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期货资管产品参与银行间债券市场万事具备
期货公司从2015年前后开始陆续在资产管理业务上发力，资管规模较大的公司，走的路线都是结构化配资。通道业务主要靠规模盈利，期货品种本身就有杠杆，通过结构化配资放大杠杆没有意义，各公司不约而同把目光投向股票市场，结构化配资在过去大多时间是期货资管的主要业务。充裕的银行资金、灵活的期货资管通道、大量的券商客户凝聚到一起，期货资管规模迅速扩大。随着期货资管业务稳健发展，银行对期货公司的准入要求也相应降低，A类期货公司基本都能从银行、信托等渠道拿到优先资金。作为期货从业人员，从开发传统经纪业务客户到与金融同业合作，最能感受到期货在金融行业中地位的提升。
期货资管规模要计提大约4%的净资本作为风险准备，期货公司除去保证金规模和分支机构计提的净资本，开展资管业务后普遍净资本吃紧，有几家公司已经发行次级债缓解压力。这里提下净资本收益率的问题，按期货公司为资产管理业务预留10000万的净资本计算，可以发行250000万规模资产管理计划，管理费率收0.1%、0.2%、0.3%，对应的资产管理收入为250万、500万、750万，对应的净资本收益率为2.5%、5%、7.5%，不考虑运营成本和资本金投资收益的话，可以看出0.2%的管理费率已经很难覆盖次级债的成本，从股东投资的机会成本看也接近用资本金直接购买信托等理财产品的收益。上市券商公布的财报，加权净资产收益率每年都在变动，只要不是市场环境太差的年度普遍在10%以上，期货资管的收益率在金融行业中属于较低水平。在期货资管规模扩大的过程中，各期货公司的经营方针有明显差异，资本金雄厚的券商系、国资系期货公司可以大力开展股票结构化配资等较低费率的通道业务，通过扩张资管规模增加收入；资本金紧张的民营系期货公司则更看重资产管理业务对经纪业务的带动作用，珍惜通道业务挤占公司的净资本。
《证券期货经营机构资产管理业务运作管理暂行规定》2016年7月18日施行后，对依赖投资顾问的通道业务和股票结构化产品业务造成很大冲击，基金业协会期货资管产品备案信息显示，截至8月5日的半个月时间内，期货公司发行的资产管理计划均为非结构化产品，新备案产品数量也大幅低于《暂行规定》实行前。起步较晚的期货公司还没有享受太多政策红利，期货资管就面临第一次转型。
新规施行后期货公司开始从通道业务往自主管理上侧重。对期货公司来说，自主管理最直接的理解是做期货交易，然而高杠杆的期货市场更适合现货商和投机者，追求稳健的资管产品单纯靠主观期货、期货套利并不容易获得稳健收益。随着期货市场参与者专业化的提升，规模较大的资管产品反而尾大不掉，成为现货商和投机者狙击的对象。止损线和回撤是资管产品的软肋，出色的交易对手们让行情千变万幻，期货市场明星众多，寿星寥寥，长期稳定盈利是件非常困难的事。
所谓自主管理，投资债券、股票、期货都算投资，难易程度却差之千里，期货公司不一定要从最难的期货入手，从债券入手是个的选择。
期货资管产品参与银行间市场
目前银行间债券市场已经向期货公司、期货资产管理计划敞开大门，2015年4月期货业协会发布《关于做好期货公司及其资管产品进入银行间债券市场备案工作的通知》：为进一步拓宽期货公司自有资金和资产管理产品的投资渠道，支持期货公司做优做强，更好地服务实体经济，经与中国人民银行确认，期货公司及其资产管理产品目前可以进入银行间债券市场。
中国人民银行公告〔2016〕第8号规定，期货公司、期货资产管理计划均为银行间债券市场认可的合格投资者，原文如下：
本公告所称合格机构投资者，是指符合本公告要求的境内法人类合格机构投资者和非法人类合格机构投资者。
法人类合格机构投资者是指符合本公告要求的金融机构法人，包括但不限于：商业银行、信托公司、企业集团财务公司、证券公司、基金管理公司、期货公司、保险公司等经金融监管部门许可的金融机构。金融机构的授权分支机构参照法人类合格机构投资者管理。
非法人类合格机构投资者是指金融机构等作为资产管理人（以下简称管理人），在依法合规的前提下，接受客户的委托或授权，按照与客户约定的投资计划和方式开展资产管理或投资业务所设立的各类投资产品，包括但不限于：证券投资基金、银行理财产品、信托计划等。保险产品，经基金业协会备案的私募投资基金，住房公积金，社会保障基金，企业年金，养老基金，慈善基金等，参照非法人类合格机构投资者管理。
与人民银行上海总部的要求相对应，期货业协会对组建资管产品债券投资团队的要求为：
“团队成员共计7名，包括高管2名、前台交易员2名、中台风控人员2名、后台托管机构联络人员1名。团队成员必须相互独立，不得相互兼任。&”
组建债券自营投资团队的要求为：
“团队成员共计8名，包括高管2名、前台交易员2名、中台风控人员2名、后台托管清算人员2名。团队成员必须相互独立，不得相互兼任。”
资管产品团队相对于自营团队的区别，主要是不需要后台托管清算人员，仅需要后台托管机构联系人，这名联系人员不需要债券托管结算业务资格证书。
期货公司储备的人才多具备证券、基金从业资格，持有银行间市场各项证书的人才较少，人民银行上海总部允许进入银行间债券市场后，本币市场交易员、高管研修班报名系统人满为患，每次培训公告出来很快名额就会报满，期货资管要想参与银行间市场，需抓紧安排人员考取相关资格证书。
银行间同业拆借中心在2016年5月26日实施《合格机构投资者进入银行间债券市场备案管理实施细则》，对法人类合格机构投资者、非法人类合格机构投资者进入银行间债券市场备案作出详细说明，期货公司可以以法人类合格机构投资者的身份备案进入银行间市场，也可以为期货资管产品以非法人类合格机构投资者的身份备案进行银行间市场。
以期货公司名义备案银行间债券市场资格，常规做法是成立部，固定收益部配置一名主管副总、一名部门经理、两名交易员、两名后台结算人员和两名合规风控人员，其中主管副总、部门经理需要具备债券市场高管研修班结业证书，交易员需要具备本币市场交易员资格证书，后台结算人员需要具备债券托管结算业务资格证书。从业人员和部门制度就绪后就可以向人民银行上海总部备案，资料齐全的情况下两周可以备案下来。目前银行间债券市场已经有18家期货公司备案，笔者在前东家曾有幸负责固定收益业务的前期准备工作，能为期货创新业务付出一点努力而倍感欣慰。期货公司自有资金通过固定收益部进入银行间市场，能够获得相对稳健的资本金收益，对于上文提到发行次级债的期货公司，通过固定收益操作可以降低发行债券的利息成本，降低公司的财务费用。
法人类合格机构投资者申请备案时，应向中国人民银行上海总部提交以下材料：
（一）法人营业执照副本和相关务许可证副本；
（二）具有健全的公司治理结构、内部控制、风险管理机制等的说明；
（三）债券投资资金来源合法合规的说明；
（四）债券投资人员情况的说明，包括但不限于分管负责人、部门负责人和前、中、后台业务人员的个人简历及其参加银行间债券市场培训获得的证书；
（五）关于具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担债券投资风险的承诺书；
（六）关于业务经营合法合规，最近3年未因债券业务发生重大违法违规行为的说明;
（七）关于对备案提交材料的真实性、准确性、完整性负责，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的承诺书；
（八）中国人民银行要求的其他材料。
以资管产品名义备案银行间债券市场资格，资产管理部需配置一名主管副总、一名部门经理、两名交易员、一名后台托管机构联系人和两名合规风控人员，其中主管副总、部门经理需要具备债券市场高管研修班结业证书，交易员需要具备本币交易员资格证书。资管产品分为年度首次备案和常规备案，年度首次备案除了产品材料，还需要提供公司资质、资产管理业务制度、合规经营情况等材料。备案通过后在上海清算所、中央国债登记结算公司、银行间同业拆借中心开立相关账户即可。
期货资管产品向人民银行上海总部申请备案所需材料：
（一）产品基本情况说明；
（二）产品设立符合有关法律法规和行业监管规定，并已经依法在有关管理部门或者授权的行业自律组织获得批准或完成备案的证明文件；
（三）产品托管合同，托管人为金融机构授权分支机构的，还需提交托管业务授权书；
（四）管理人、托管人关于产品符合相关法律法规及监管规定以及对备案提交材料的真实性、准确性、完整性负责，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的承诺书；
（五）中国人民银行要求的其他材料。 & &&
期货公司年度首次备案产品还应提交以下材料：
（一）管理人和托管人企业法人营业执照和相关金融业务许可证，私募基金管理人还需提供已在行业自律组织登记、净资产规模不低于1000万元以及资产管理实缴规模排名处于行业前列的说明;
（二）管理人和托管人具有健全的公司治理结构、内部控制、风险管理机制等的说明；
（三）管理人和托管人相关业务分管负责人、部门负责人和前、中、后台业务人员的个人简历及其参加银行间债券市场培训获得的证书；
（四）管理人和托管人业务经营合法合规，最近3年未因债券业务发生重大违法违规行为的说明；
（五）托管人对委托产品进行独立托管以及对委托人资金实行分账管理、单独核算的说明；
（六）管理人和托管人对备案提交材料的真实性、准确性、完整性负责，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的承诺书；
（七）中国人民银行要求的其他材料。
上述所列材料中与上年相比没有变化的，管理人和托管人无需重复提交。
截至日的数据，本币市场成员已经有26家期货公司和58支期货资产管理计划完成备案。
固定收益业务为期货资管开辟更广阔的市场
期货资管参与银行间市场，发行低风险、低收益的产品更容易做大规模，与银行资金需求相匹配。
银行通过期货资管产品进行委外投资更加灵活，单个资产管理计划根据资金要求单独约定收益率、风控条款，净值超出这个收益率后管理人或投资顾问按一定分成比例提取业绩报酬。期货公司为每个产品单独在银行间市场备案，使用独立的账户和密码，交易员或投资顾问通过本币交易系统操作，本币交易系统有系统管理员、首席用户、普通交易员三种用户，可以通过系统做到前、中、后台的管理，保证债券交易的安全和效率。这些固定收益产品不需要在中证登开立股东卡，也不需要在券商开立股票账户，不受近期对股票二级市场发布的规范性文件影响，期货公司操作性更高。
《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》要求，结构化资产管理计划的总资产占净资产的比例不得超过140%，非结构化集合资产管理计划的总资产占净资产的比例不得超过 200%。这意味着期货公司非结构化产品做债券交易最大可以放到2倍杠杆（正回购），而信托公司现在不让放杠杆，基金公司对杠杆的要求在1到2倍之间，在利率下行期间放大杠杆对产品收益率至关重要，期货公司的灵活性上更高，通过期货资管发行固定收益产品更能发挥债券交易团队的特长。以前期货资管因灵活而在股票结构化产品中异军突起，现在也理应因此而在债券市场发扬光大。期货公司参与银行间市场并非降杠杆后的无奈之举，而是开辟一个有着巨大潜力的细分市场，现在时机刚刚好。
今年证监会令第131号《期货公司风险监管指标管理办法》规定，期货资管产品风险资本准备金率从日起降为1%，，一个净资本5亿元的期货公司（假设分类评级为B类），按1%的风险准备计提净资本的话，最多能发行500亿规模产品，这个规模已经是中等证券资管和基金专户水平。固定收益类产品的管理费一般在0.05%到0.15%之前，这个费率让期货公司的净资本收益率维持到5%-15%，不算业绩报酬也是一项值得做的通道业务了。
所以说，期货资管产品参与银行间债券市场万事具备，只欠资金了，希望这轮资金荒能快点过去。
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18家期货公司资管牌照获批
拓宽收入来源 利好参股公司
&&证监会昨日批复了包括国泰君安期货、海通期货、广发期货、永安期货等在内的18家期货公司首批资产管理业务牌照。至此，期货公司将告别单一的经纪业务模式，转而进入一个全新的发展阶段。&&期货资产管理业务是指期货公司接受客户的委托，为客户管理期货交易账户并运用委托资产进行期货投资的业务活动。根据《期货公司资产管理业务试点办法》规定，期货公司资管业务可投资期货、期权及其他金融衍生品；股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。据业内人士介绍，期货公司开展资产管理业务，不仅可以减少期货市场过度投机的行为，而且可以改善投资者结构，保证市场发展的连续性和稳定性。&&早在2010年12月，资产管理业务方案就与期货投资咨询业务方案同时提交证监会主席办公会审议，但当时资产管理业务方案因多方面问题未被通过。今年6月份，监管层下发了期货公司客户资产管理业务相关管理办法，面向社会征求意见。市场视其为监管层今年以来对期货公司的第一次政策“松绑”。&&市场分析人士指出，随着资管业务的正式开闸，期货公司未来将获得比单纯经纪业务更高的收入，如资管的管理费、盈利分成等。根据试点办法的相关规定，申请资管业务试点的期货公司应当符合下列主要条件：一是净资本要达到5亿元以上；二是最近两次期货公司分类监管评级均不低于B类B级；三是要至少配备1名专职高管人员和5名以上专职业务人员；四是近3年合规经营，无违法违规经营记录；五是要有资管业务的实施方案、管理制度以及满足业务发展需要的场地和设施等。随着首批18家期货公司的资管牌照获批，这些资管“新军”的业务模式将实现转变，对拓宽这批期货公司的收入来源将有很大帮助。&&国泰君安期货总裁徐鹏表示，“如果把期货经纪业务定位为期货公司的基础，那么期货资管业务将成为期货公司的核心。相对于传统业务而言，资管业务能够创造更多的个性化及差异化优势，带来更为多样化的收入，希望在未来一段时间，资管业务收入可成为公司的主要收入来源之一。”（见习记者 林司楠）
[] [] [] []关于期货公司 资管业务 下面这句话是什么意思？_百度知道
关于期货公司 资管业务 下面这句话是什么意思？
广发期货资管业务负责人黄邵隆认为，期货资管业务限于“一对一”，“一对多”没有放开，造成很多期货公司需要借专户通道发行产品，以特殊法人机构的形式参与期货市场投资。但是绕道到基金渠道通道费用高，另外还有银行托管费用，实际上成本较大。
尤其是这...
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实际上基金，监管上不受一对一限制。期货公司就以合伙的身份参与，基金发行产品，因为基金可以发行一对多的产品，号召力强，比如某小区的1000位大妈，募资能力强。借专户通道主要是借基金的道，期货公司一起出钱，银行旱涝保收。大妈钱虽少，胜在人多，加起来可以买光香港的黄金。基金是一对多，基金公司J，发行产品PP一对一就是产品必须卖给某个特定客户，比如期货公司Q，产品P，卖给土豪T。但土豪毕竟少，可以卖给不特定对象，期货公司操盘，银行托管
采纳率：44%
现在期货一对多的产品都是走基金的
公开还是非公开
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去年12月期货公司共备案306只资管产品
来源：市商网
浏览数：533
来自: 期货日报
　　【市商网日讯】
　　中国证券投资基金业协会1月30日公布的证券期货经营机构资管产品备案月报显示，2017年12月，证券期货经营机构共备案1572只产品，设立规模2792.02亿元，较2017年11月增加1160.99 ...
　　【日讯】 & & 　　中国证券投资基金业协会1月30日公布的证券期货经营机构资管产品备案月报显示，2017年12月，证券期货经营机构共备案1572只产品，设立规模2792.02亿元，较2017年11月增加1160.99亿元，增长70.12%。其中，证券公司备案714只，设立规模1182.65亿元，占比42.36%；基金公司备案215只，设立规模344.54亿元，占比12.34%；基金子公司备案337只，设立规模1219.66亿元，占比43.68%；期货公司备案306只，设立规模45.17亿元，占比1.62%。　　截至2017年12月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计29.03万亿元，较11月底减少7952亿元，减少2.67%。其中，证券公司资管业务管理资产规模16.54万亿元；基金公司专户业务管理资产规模4.96万亿元；基金子公司专户业务管理资产规模7.31万亿元；期货公司资管业务管理资产规模2146亿元。
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60秒后自动更新内地期货公司及其资管产品获准进入银行间债券市场
　　中国业协会发通知称，经与人民银行确认，期货公司及其资产管理产品目前可以进入银行间债券市场。通知指出，根据有关规定，期货公司及其资产管理产品，按规定向央行上海总部完成备案後，可进入银行间债市。　　目前银行间债市成员包括银行、农信社、基金、、、、财务公司、资产管理公司、合格境外机构投资者(QFII)以及人民币合格境外机构投资者(RQFII)等绝大多数金融机构。(ta/w)
（责任编辑：HN666）
04/17 05:4204/16 17:1404/16 15:4504/16 11:4804/16 11:2504/16 11:1904/16 10:1404/16 10:05
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