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最新相关试卷侨兴私募债违约事件经过一周的发酵，终于有了新的进展。虽然广发银行与浙商财险关于保函真假之争尚未有结论，但浙商财险宣布12月28日启动理赔程序。招财宝则表示，不让任何一家心怀不良企图的企业机构和个人逍遥法外。
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1月24日，浙商财险在其官网发布公告称，将对侨兴私募债第三至七期进行分期预赔。此前，浙商财险已完成对“侨兴债”第一、二期投资人的预付赔，投资人纷纷表示：“可以安心过年了”。
有媒体报道称，近期，国内多家机构手持广发银行惠州分行的保函找到广发总行，要求总行鉴定保函的真假并给出凭证。
据报道，侨兴债“真假保函”又有新进展，银监会已介入调查，广发银行惠州分行则至少有5位员工被警方调查，其中2人被刑拘。
目前，吴瑞林的大儿子吴志阳帮忙打理集团相关事务。“我爸爸绝对没有骗保骗贷或者保函造假”，曾担任中电通信董事长的吴志阳1月4日在电话中向新京报记者表示
尽管“侨兴债违约”最终有浙商财险出面“兜底”，但是从中透露的是，看似安全保障的互联网金融投资，实质上不堪一击，对于投资者来说，不仅要看平台实力，而且要谨慎分析项目的真实业绩
浙江警方和广东警方都已对此事立案调查，除了吴瑞林外，目前，广发惠州分行至少有3名涉事员工被警方带走调查。
纵观侨兴发展历史，上世纪九十年代靠液晶电话机一炮打响，到目前侨兴集团已成为横跨通信、矿业、农业、电商等领域的大集团，总资产达241亿
招财宝12月28日晚间公告，12月28日下午开始，侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期预付赔款陆续到账，招财宝已于第一时间协调相关方安排资金发放。
今日，有知情人士向新浪财经证实，“侨兴债”发行方的母公司，即侨兴集团的董事长吴瑞林已被惠州警方采取强制措施。
浙江省商业集团有限公司（以下简称“浙商集团”或“公司”）最新公告称，浙商财险近期的“侨兴私募债”事项未对公司偿债能力产生重大不利影响。
记者采访发现，侨兴集团工厂运转正常，还在大量招工。该集团今年还赞助了羽超联赛以及羽超俱乐部。
12月27日有媒体报道援引消息人士的话称，侨兴集团有超过50亿元的贷款将面临不良，牵扯四大行中的两家，而且集团已经连续3-4个月发不出来工资。对此，新京报记者拨打侨兴集团办公室电话求证，电话一直处于无人接听状态，截至发稿，侨兴集团一直没有做出回复。
针对互联 网平台保证保险业务，保监会已多次提示风险，“黑天鹅”的出现也给保险市场创新拉响了警钟。
今日晚间，浙商财险发布公告称自12月28日开始支付预付赔款。同时，浙商财险将启动追偿程序。
继12月27日晚间浙商财险发布公告后，招财宝随后也发出公告，向投资人表示，相关资金将陆续到账，投资人的利益获得最终保障。
12月27日晚间，浙商财险发布公告称，为践行保险企业的社会责任，最大限度地维护广大被保险人的合法利益，浙商将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期保证保险的被保险人开展预赔工作，自12月28日（星期三）开始支付预付赔款，浙商同时启动追偿程序。
广东金融高新区股权交易中心12月26日晚间发布公告称，22日到期的侨兴电信私募债，兑付资金未有到账，构成实质违约。
招财宝平台的私募债违约事件，毫无疑问地加剧了投资人的担心和猜疑，大的互联网金融机构咋也不靠谱了、3亿多元违约可会否是“冰山一角”……
通过招财宝层层购买违约“侨兴电信”、“侨兴电讯”私募债的投资人粗略估计有几万人。这些人中，清楚知道自己购买的是企业私募债的至少5000人。也只有这几千人购买的是“底层资产”，即企业私募债。其他的投资人都是在招财宝网站上通过“个人贷”购入的，而这个时候，理财产品的底层资产是什么他们已经无法知道了。
按照时间线梳理，浙商财险本次“踩雷”始于蚂蚁金服旗下招财宝平台的一场兑付危机。
值得注意的是，侨兴私募债事件背后，有一个重要“推手”——它在其中，充当必不可少的通道，是一切得以实施的前提和起点。这个推手，就是广东金融高新区股权交易中心有限公司。
侨兴事件的核心在于“增信机构”——浙商财险、广发银行的保函，关键时候掉链子，本来是“保证”的赔付却不堪一击。
　　新浪财经讯 备受关注的“侨兴债”事件今日尘埃落定。1月24日，浙商财险在其官网发布公告称，将对侨兴私募债第三至七期进行分期预赔。此前，浙商财险已完成对“侨兴债”第一、二期投资人的预付赔，投资人纷纷表示：“可以安心过年了”。
此前的一个多月里，侨兴债事件一波三折。
两年前，广东侨兴集团通过粤股交备案发行了总计10亿元的两笔私募债（简称“侨兴债”），但在私募债到期后，侨兴集团表示资金周转困难，无法还钱，将由保险公司浙商财险负责理赔。不过，保险公司浙商财险随后爆出一起“案中案”：浙商财险称，广发银行惠州分行曾向浙商财险出具了保函，当浙商财险理赔时，广发银行需要赔付同等金额给浙商财险。但广发银行随后称，保函是假保函。
耐人寻味的是，浙商财险今日在公告中称，“希望广发银行承担责任，共同维护被保险人利益。”
按照此前浙商财险的公告，广发银行出具的履约保函在广发银行惠州分行办公地点、办公时间段签署，半年前的2016年5月，广发银行曾经出具《银行履约保函声明》，证明该文件真实、合法、有效。
目前，警方和监管部门均已介入调查广发“假保函”事件，警方已立案调查。
有律师分析，法律上看，广发银行的“表见代理责任”就难以撇清。所谓“表见代理”，是指行为人虽无代理权但会造成善意第三人相信其有代理权的表象，在表见的情形下，规定由被代理人承担表见代理行为的法律后果。
该人士分析，即使是浙商财险已经赔付给投资人，浙商财险仍可以对广发银行进行追偿，广发银行最终难逃赔偿责任。
　　新浪财经讯 1月12日消息，侨兴债兑付危机虽然告一段落，但浙商财险与广发银行“真假保函”之争，也掀起了涟漪。有媒体报道称，近期，国内多家机构手持广发银行惠州分行的保函找到广发总行，要求总行鉴定保函的真假并给出凭证。新浪财经致电广发银行方面，截至发稿时未收到置评。
浙商财险与广发银行就侨兴债“真假保函”问题，日前上演公告大战，并先后向警方报案。最终以侨兴集团董事长吴瑞林已被警方采取强制措施，广发银行惠州分行多名员工被警方调查，其中分行营业部总经理彭旺芹、营业部副总经理邓红孟被刑拘，暂时告一段落。
广发银行此前发布公告称，浙商财险出具的银行履约保函“公章、私章均系伪造”。而吴瑞林之子吴志阳在接受采访时表示，“我父亲跟我讲过，他从来没有刻过这种假公章，也不会指使别人刻这种假公章。”
而广发银行自始至终都咬定为“假保函”，也让很多持有惠州分行保函的机构不淡定。媒体报道称，近期，国内多家机构手持惠州分行的保函找到广发银行总行，要求鉴定保函的真假并给出凭证。有知情人士称，“这些保函涉及的金额高达上百亿元”。
不过，相信随着警方调查的深入，谜团最终将会一一解开。
　　【相关报道】
侨兴债再违约 吴瑞林长子称父亲说从未刻假公章
新浪财经讯 1月6日消息，据媒体报道，侨兴债“真假保函”又有新进展，银监会已介入调查，广发银行惠州分行则至少有5位员工被警方调查，其中2人被刑拘。
据报道，广发惠州分行行长张中华、分行营业部总经理彭旺芹、营业部副总经理邓红孟、分行银行部总经理叶棣明及信贷管理部总经理钟俊腾正在接受调查，其中彭旺芹和邓红孟2人已被刑拘。
12月26日，广发银行惠州分行发布公告称，浙商财险出具的银行履约保函“公章、私章均系伪造”。广发已向当地公安机关报案。当晚，浙商财险发布公告表示，已经就广发银行惠州分行称保函系假冒一事向本地公安机关报警。
根据浙商财险此前发布的公告，浙商财险曾于2月1日获得广发银行惠州分行出具的《回访回执》，5月31日浙商财险获得广发银行惠州分行出具的《银行履约保函声明》。《回访回执》上盖有广发银行惠州分行公章，《银行履约保函声明》盖有“广发银行股份有限公司惠州分行”的公章，以及分行行长张中华的签字印章。
　　【最新报道】
侨兴债真假保函新进展：广发惠州分行两人被刑拘
私募债违约风波后，侨兴集团董事长吴瑞林及多位财务人员正协助调查；吴志阳称父亲说从未刻假公章。
1月3日中午临近下班，侨兴电子流水线上忙碌的工人。新京报记者 陈鹏 摄
1月5日开始，侨兴私募债第三期至第七期陆续到期，发行方侨兴电信和侨兴电讯依旧未能按时还款。而旗下公司违约，将侨兴集团和掌舵者吴瑞林推向舆论风口，广发银行、浙商财险关于银行保函真假的争论更让情况扑朔迷离。
新京报记者前往位于惠州的侨兴集团了解到，侨兴集团董事长吴瑞林、集团办公室和财务部的一些知情人都在协助调查。目前，吴瑞林的大儿子吴志阳帮忙打理集团相关事务。
“我爸爸绝对没有骗保骗贷或者保函造假”，曾担任中电通信董事长的吴志阳1月4日在电话中向新京报记者表示。记者了解到，侨兴在广发银行的账户已经被封掉，如何发完春节前的工资，是除了私募债事件之外，侨兴管理层忙碌的另一件要紧之事。新京报记者&陈鹏&金彧&广东惠州、北京报道
“侨兴在广发银行账户已被封”
日，新京报记者来到位于惠州市西北郊的侨兴集团。涉事的侨兴电讯、侨兴电信所在的侨兴第一工业园内，上下班、谈恋爱、打篮球，员工的生活一切如常。
而在平静的背后，侨兴因私募债违约早已陷入舆论的漩涡。在浙商财险公布前往广发银行惠州分行签署保函和核查的细节后，广发银行在日公告称相关担保文件、公章、私章均系伪造，并以涉嫌金融诈骗向公安机关报案。随后，浙商财险也选择向警方报案。
1月3日，据侨兴集团行政部主管王东（化名）在侨兴集团总部向记者介绍，吴瑞林协助调查之后，大儿子吴志阳代管侨兴集团的日常事务。1月4日晚间，新京报记者联系上了曾担任中电通信董事长的吴志阳，他表示在帮着打理侨兴集团的事。
“我父亲跟我讲过，他从来没有刻过这种假公章，也不会指使别人刻这种假公章。”吴志阳称，集团的财务人员和父亲吴瑞林在配合公安的一些调查，至于保函真假公安局会有断定。
据吴志阳介绍，广发银行惠州分行与侨兴合作比较久，“最少五六年了”。吴志阳称，广发银行也是侨兴集团最大的贷款方和授信人。
侨兴集团在日说明了10亿元私募债募资的实际用途，其中大约7亿元用于置换或补充各商业银行2014年前后的强制退出贷款等。有媒体报道称，7亿中大部分资金流向了广发银行惠州分行。
日，广发银行首次针对惠州分行3名员工因涉嫌侨兴私募债逾期被警方带走作出回应。广发银行对新京报记者表示，就媒体关注的事件，该行已向公安机关报案。（将）积极配合公安机关对个别员工的调查，一切以司法调查结论为准。新京报记者1月3日前往广发银行惠州分行了解情况，没见到办公室相关负责人。
王东介绍，侨兴在广发银行的账户已经被封掉，要想办法解冻账户，给员工发工资。“需要多少钱，拿出来多少，其他的该冻结冻结。”维持企业的稳定，是吴志阳帮着父亲打理侨兴的主要任务。吴志阳称，自己在4日晚上还去了侨兴集团园区，工人还在加班加点。
“真正赚钱的是各地的一些矿业”
在这场风波背后，以电话机打出名堂的侨兴已经成立了近25个年头，在通讯终端领域早有建树。
资料显示，新三板上市的侨兴电子主要从事手机组装、生产等，而出现私募债违约的两家公司中，侨兴电讯主营业务是普通电话机、移动固话，侨兴电信则是电话机和电子元器件。
在侨兴工作十余年的前销售负责人周文（化名）说，去产能导致的物价上涨、员工待遇提升，都对侨兴电讯在内的公司构成冲击。而侨兴电子2016上半年的营业收入和净利润同比下降了64%和44%。
王东举了一个例子，“九月份我们做了一万八千台电话机出口，去掉费用后，赔了8000块钱。”他表示，真正赚钱的是侨兴在全国各地的一些矿业。
新京报记者梳理侨兴集团公开资料发现，吴瑞林为控制人的公司共37家，涉及矿产类的就有18家。据了解，涉及矿种包括黄金、铅锌、铜、钒、钼等。
“单纯讲钱，外面这么多矿场，十个亿就倒闭了根本不可能。”王东说。
对于出现私募债违约的原因，侨兴方面给出的理由是“近期流动资金紧张。”在被问及侨兴电讯和电信的财务、融资状况时，王东表示不知情，“整个财务都在协助调查”。
事长吴瑞林及多位财务人员正协助调查；吴志阳称父亲说从未刻假公章
记者 胡金华 上海报道
如果不能遏制中国互联网保险业务隐藏的风险，那么2008年美国“次贷”危机中轰然倒塌的AIG集团，就是未来国内某一家保险公司的前车之鉴。
2016年12月，中国保监会对互联网保险业务连发数道监管函，从蚂蚁金服旗下招财宝销售的侨兴债违约产品涉及的信用保证保险，到叫停前海人寿、东吴人寿等公司的互联网保险业务，再到对互联网互助平台的肃清，一场大规模整顿互联网保险业务的监管行动已经展开。
“美国AIG集团的破产被政府接管，就是因为其所经营的信用违约保险在金融资产价格暴跌的情况下出现高达250亿美元的赔付，包括债券、房地产以及有价证券，风险敞口不断扩大致使公司所有现金流全部支出都无法填补黑洞。侨兴债本身是垃圾债券，被包装成高收益理财产品在招财宝平台上销售，浙商财险对其进行信用担保，侨兴债违约后浙商财险最终选择了兑付，但一旦这个风险敞口吞噬浙商财险所有资金，那么这完全是AIG当年破产的小型翻版。”日，国内一家大型财险公司精算部负责人告诉记者。
在诸多业内人士看来，侨兴债违约事件的影响，已经给那些蜂拥抢占互联网保险业务的产寿险公司敲响了警钟。
击鼓传花游戏破裂
经过近一周的持续发酵，日，浙商财险赔付的3.67亿元侨兴债资金已经到账，且启动了追偿程序。同时，其正酝酿增资，目前得到了大股东的同意，正在与其他股东协调。
值得关注的是，在这起债券违约事件中，涉及到粤股交、侨兴集团、广发银行、浙商财险、众安财险、招财宝以及数以万计的个人投资者，最后的接盘方却是保险公司。
“为了几千万的保费，却要承担起十多亿的风险敞口，这就是典型的美国式玩法。如果熟悉美国次贷危机发生的历史，会发现招财宝的做法和美国的CDS（收益权支持证券）基本上是一模一样的，都是对于基础资产收益权的层层打包。”12月29日，国内一位债券市场分析师孙刚（化名）坦言。
在孙刚看来，尽管目前上线的非标债权资产一般都有保险公司提供保函，承诺所谓的刚性兑付。不过，这些公司绝大部分是区域性的保险公司，兑付能力有限，浙商财险即是如此，明明知道产品的风险所在却要承保与自身能力不相符的业务，如果真的出现系统性风险，这些保险公司都会遭遇重创。
本报记者了解到，在侨兴债违约事件发生后，针对互联网平台保证保险业务快速发展中出现的风险和问题，保监会已经准备出台文件，规范保险机构经营行为，保护消费者合法权益。
“在此次违约事件发生之前，保监会已向各保监局和各财险公司下发《中国保监会关于进一步加强互联网平台保证保险业务管理的通知（征求意见稿）》，拟从产品开发、保险金额控制、承保能力等多方面加强监管。”日，一位接近监管层的匿名人士对本报记者表示。
这份征求意见稿要求保险公司经营互联网平台保证保险业务，应遵循小额分散、风险可控、稳健运行的原则，并与其资本实力、资产状况和风险管控能力相匹配；应逐步接入中国人民银行征信系统，并将有关信息及时上传征信系统。同时明确了“互联网平台保证保险的被保险人为非金融机构或自然人的，应谨慎开展业务；保险产品名称应清晰、准确，能够体现承保的具体风险，承保的基础合同内容和指向应当具体和明确；互联网平台保证保险业务不得承保投资或投机风险”。在保险金额控制方面，征求意见稿要求，通过互联网渠道开展的互联网平台保证保险业务，投保人为法人和其他组织的，单户累计最高承保金额不得超过500万元；投保人为自然人的，单户累计最高承保金额不得超过100万元。
“我们预计正式的文件将会很快推出，而经历过这次债券违约事件以后，估计很多保险公司都不会再为这些理财平台的产品承保。”上海一家互联网公司老总坦言。
在业内人士看来，侨兴债违约仅仅只是冰山一角，其他互联网金融平台仍在打擦边球继续发售类似的产品，而普通投资者浑然不知，更大的风暴或在发酵中。
又有公司“被封”背后
如果说“侨兴债”违约事件凸显的是国内一些财险公司不顾风险强揽生意，最终自食其果的话，那么继此前暂停前海人寿万能险业务之后，保监会如今再停止东吴人寿等公司的互联网保险业务的惩戒，其背后的警示意味已经相当浓厚。
“互联网渠道销售万能险产品的新玩法是以更快的速度让投资者实现资金变现。变现的本质则是由投保人通过网贷平台，以保单为抵押进行贷款，在到期日，投保人一边结算保单（自动退保），一边把钱还给网贷投资人。这样变现以后，投保人收回了大部分投保资金，表面是帮投保人提高资金利用效率，实质上是通过这个方式，让中间的投保人变成了一个桥梁，打通了万能险和P2P个人贷之间的障碍。这样一个投保人通过反复的变现，再投保，再变现，相当于是把万能险卖给了P2P平台上的无数不明真相的屌丝们。”有市场资深人士分析指出。
这样也就解释了缘何上述公司的万能险在互联网理财平台上如此受到投资人追捧的原因，也解释了缘何互联网万能险的收益会如此高，更解释了为何这两年中国万能险的保费呈现爆炸式的增长。而这增长的背后就是美国“次贷”产品的中国式翻版。
“国内某互联网保险公司对这些产品提供个人借贷保险，且费率是千分之一，理论上如果通过P2P分散足够多的不相关的自然人，违约概率应该是低于千分之一的。但是要注意，这里无论有多少对不相关的自然人借贷，其实违约相关性等于一，而不是千分之一，因为在变现产品中基本不存在出于个人意愿的违约，违约只有一个原因那就是最终对标的万能险产品收益没达到预期，一旦出现这种情况，这一批人都会违约。一个万能险产品收益率出现千分之几偏差，某互联网保险公司的保费就全部赔付，而出现更大的偏差，保险公司就要宣告破产。”上海一家中型寿险公司精算部负责人指出。
这位负责人也将美国的次贷模型与目前国内互联网销售万能险高收益模型比较，保险公司为劣后级债券（对应万能险）设计CDS，理论模型中违约相关性很低，所以保费相当便宜，然而一旦一个产品收益违约就意味着一批人出现违约，也会导致更多万能险产品收益违约，最后将引发系统性风险，这也就是保监会在此刻狠下决心整治互联网保险业务的真正原因。
　　新浪财经讯 12月29日消息 “侨兴债”第一、二期预付赔款昨日全部到达投资人账户，此事件中，浙商财险与广发惠州分行的“真假保函”成为关键。新浪财经今日独家获悉，浙江警方和广东警方都已对此事立案调查，除了吴瑞林外，目前，广发惠州分行至少有3名涉事员工被警方带走调查。
律师称，根据我国《刑法》的规定，如果确认广发惠州工作人员违反规定出具《合作银行履约保函》，则将涉嫌金融诈骗、违规出具金融票证罪等罪名。
昨日，浙商财险对于侨兴逾期企业债的第一、二期进行先行预赔付。昨晚，预付赔款全部到达投资人账户。这也意味着，投资人的权益获得了保障。
但“侨兴债”事件一波多折，里面牵扯出的浙商财险和广发银行之间的“真假保函”，更是成为新的“萝卜章”事件引发广泛关注讨论。
据悉，浙商财险作为增信机构为“侨兴债”的投资人提供本息兑付的保障。根据浙商财险公告的信息，2014年12月，广发银行惠州分行向浙商财险出具了银行履约保函。保函约定，广发银行向浙商财险提供不可撤销的担保责任，也就是说，如果“侨兴债”发生理赔，浙商财险理赔完成后，广发需要赔偿同样金额给浙商财险。
根据浙商财险公告，浙商财险曾于2月1日获得广发银行惠州分行出具的《回访回执》，5月31日浙商财险获得广发银行惠州分行出具的《银行履约保函声明》。《回访回执》上盖有广发银行惠州分行公章，《银行履约保函声明》盖有“广发银行股份有限公司惠州分行”的公章，以及分行行长张中华的签字印章。
图注：浙商财险公告中披露的广发出具的保函履约声明影印件
然而，12月26日，广发银行惠州分行发布公告称，浙商财险出具的银行履约保函“公章、私章均系伪造”。广发已向当地公安机关报案。
26日当晚，浙商财险发布公告表示，已经就广发银行惠州分行称保函系假冒一事向本地公安机关报警。
图注：26日，浙商财险公告称，已经就广发所称保函系伪造一事向公安机关报案
　　12月28日，侨兴集团外景。新京报记者 陈鹏 摄
12月28日，陷入私募债违约漩涡的侨兴集团与往日似乎并没有什么不同。
在位于广东惠州的侨兴科技工业园，顶着侨兴集团四个大字的侨兴大楼与附近低矮的居民房相比，格外显眼。12月28日下午，记者来到侨兴集团。在 侨兴集团园区附近，记者发现，一边是一些员工等待离职，另一边则是侨兴仍在不断招工。一些员工似乎并不关心侨兴的债务，而是关心能不能及时拿到工资。
纵观侨兴发展历史，上世纪九十年代靠液晶电话机一炮打响，到目前侨兴集团已成为横跨通信、矿业、农业、电商等领域的大集团，总资产达241亿。不过，侨 兴通信业务不断下滑，旗下上市公司侨兴电子一度负债超98%。侨兴集团在矿业领域投入巨资后也遇挫，亏损超30亿。目前据媒体报道，侨兴集团总体负债约 112亿。
“厂子做久了，一直在撑着”
“辞职不给批”，在侨兴电子做组长的刘伟（化名）准备离开工作半年的侨兴。他在和领导磨了一段时间后，选择放弃最后一个月的工资“甩手走人”。
刘伟称，侨兴电子会在新员工入职的第二个月底发上个月的工资。“不加班基本工资1550，加班费11块钱一小时。”“我带的小组有14个人，半年间差不多换了一半。”
“12月份特别忙，每天加班，特别累，一天最多挣130块钱”。来自河北的王先生是侨兴电子的一名普通员工，入职三个月目前只拿到第一个月两千多元的薪水。最近加班多，工时接近14个小时。在与主管闹出不和后，王先生决定拿钱走人。
“没必要来这里上班”，在侨兴电子做“拉长”的杨柳（化名）告诉记者，自己管理流水线上将近40人，“吃啊、住啊，什么都不好，上班时间也长。”
一边是有员工离职，另一边则是侨兴集团不断招人。在侨兴集团周边，有一些打着招工招牌的应聘处，而“带工”就是这里的头，主要负责招聘“临时工”。
“厂子做久了，一直在撑着，侨兴电讯现在不行了，很难做了。”在“带工”成锋（化名）看来，最近两年经济形势不太好，以及吴家治理上的问题都是公司下滑的原因。
他向记者举例，自己向侨兴介绍一位员工每月能提成三四十块钱，而现在向侨兴介绍几十人的提成，在别的公司介绍十人就能达到。
对于侨兴陷入私募债违约漩涡一事，很多员工都表示不知情。他们仅关注侨兴工资发放情况，在侨兴电子做“拉长”的杨柳称，不清楚公司经营上有什么问题，但他对记者表示“公司不会拖工资”。
靠做液晶电话发家
侨兴集团成立于1992年4月。侨兴集团官网显示，其先后入选过中国企业500强、中国制造企业500强、中国民营百强企业等榜单。在2006年，“侨兴”的品牌价值就达到了33.01亿元。
创立之初，侨兴集团主要从事通信终端产品的研发、生产与销售。侨兴官网介绍称，1994年，中国第一部液晶显示电话在侨兴诞生。
这款电话机奠定了侨兴集团的产业基础。侨兴从一个小厂迅速成为电话机市场的第一梯队。2006年媒体对侨兴集团创始人吴瑞林的报道中，称这款电 话填补了当时国内入网机的空白，并比市场上国外品牌低800-1000元，侨兴因此赢得了国内广大的消费市场。侨兴官网则称，1995年至2002年，侨 兴电话机连续八年全国产销量前两位。
早在1999年，侨兴集团旗下侨兴环球便在美国纳斯达克上市。侨兴一度成为中国内地在NASDAQ（纳斯达克）上市的第一家民营企业。2002 年，侨兴环球利用在纳斯达克募集的3.2亿（合计人民币）完成控股CECT手机，2002年收购中电通讯。从此时起，侨兴已经把发展方向从电话机转移到手 机上。
据媒体报道，2004年，侨兴旗下的中电通讯通过一款PDA手机赚取上亿元利润，赢得大量市场份额。
2007年，侨兴移动在纽交所上市，融资1.6亿美元。不过在这一年，侨兴环球宣布其子公司侨兴移动的2005年、2004年和2003年财报 中存在特定错误。其中2005年净利润高估了2%，对2004年净利润高估了93%，对2003年净亏损低估了210%。侨兴环球卷入诉讼，最后以230 万美元和解。
这一事件也成为侨兴环球、侨兴移动业绩的分水岭。2008年侨兴环球开始陷入亏损，拥有中电通信的侨兴移动也从2009年开始亏损，每年亏损2 亿至3亿元。连续亏损下，侨兴环球2009年更名为侨兴资源，意图向矿业发展。侨兴移动则在2011年尝试私有化，但以失败告终。2012年，因业绩不 佳。侨兴移动、侨兴资源股票在一个月时间内被交易所摘牌退市。
同时期，国内手机市场迎来大洗牌，侨兴的手机业务不断走下坡路。侨兴、熊猫、首信、科健、夏新等同一个时代的手机品牌则趋向消失。
在矿业领域投资百亿遇挫
2003年，侨兴集团创始人吴瑞林提出“大侨兴”概念，在现有通信产业基础上，进入新材料、新能源、物业管理、教育投资等产业。侨兴集团官网介绍，目前侨兴集团的产业布局涵盖了电子通讯、跨境电商、现代农业、大健康、卫星通讯、矿产能源、净化设备等七大领域。
以通信起家的侨兴开始涉足矿业。侨兴集团官网介绍，2006年侨兴集团开始投资近百亿资金在内蒙古、贵州、陕西、广西、湖南等全国各地发展稀贵金属冶炼产业，进行黄金、钒矿、稀土、铜钼矿、铅锌矿等矿种的勘探开采及配套建设综合利用项目。
2015年媒体对侨兴集团的一篇报道中提到，侨兴集团的“矿产帝国”在十年的时间内迅速扩张，目前拥有的近二十座优质矿山，辐射内蒙古、陕西、湖南、湖北、广西、江西等全国各地。
2009年，侨兴集团创始人吴瑞林家族持股75%的瑞金矿业成功在港交所上市，募资7亿港元。目前吴瑞林还是瑞金矿业控股股东，持股62.37%。瑞金矿业的主要资产是内蒙古的三座金矿。上市头两年，瑞金矿业披露的业绩亮丽，两年净利润合计超过13亿元。
在2011年，有媒体曝出瑞金矿业位于内蒙古的三座金矿全部没有生产经营迹象。受此影响，2011年5月瑞金矿业开始停牌，至今未复牌，停牌时间长达5年之久。
2016年5月底，瑞金矿业一起发布了2011年至2015年的定期报告，经营结果是5年合计亏损32.54亿元。至于巨亏的原因，瑞金矿业在 2013年的年报中表示，其包括矿产、厂房、设备在内的资产减值损失高达16.43亿元。今年6月28日，瑞金矿业再次被港交所勒令停牌，至今仍未摆脱退 市风险。
侨兴集团总负债约112亿
在快速、多元化扩张下，侨兴集团旗下上市公司的业绩却呈现逐渐下滑趋势。
目前，侨兴集团旗下仅有侨兴电子在新三板挂牌。据了解，侨兴电子主做手机整机、MP3等业务，主要为外部品牌商贴牌代工。
数据显示，侨兴电子近年来盈利微薄，年公司营收分别为3.1亿元、3.85亿元，净利为-237.96万元和84.52万 元，2015年上半年营收4.67亿，今年则锐减为1.68亿元，同比下降63.95%，净利也下滑至388万元，比去年同期的686万减少 43.45%。
2015年，侨兴电子资产负债率一度高达98%以上。日，侨兴电子全体股东向侨兴电子增资9500万元。今年上半年资产负债率降低为47.16%。
据财新报道，2015年末侨兴集团总负债约112亿元，其中，存续贷款余额约为51亿元，占比将近一半。实际贷款主体主要是侨兴电讯、侨兴电 信，前者约有贷款余额39亿元，后者有11亿元。2015年末，侨兴集团总资产241亿元，资产负债率约46%；营业收入75亿元，净利润7亿余元。 新京报记者 陈鹏 李春平 王全浩
吴瑞林：从乡村裁缝到电话大王
1952年2月，吴瑞林出生在福建泉州安海灵源曾林村，父母以耕田为生，家中12个孩子，吴瑞林排行最小。窘迫的家境，使得吴瑞林上到小学五年级便辍学，随后到石狮拜师学裁缝手艺。
19岁那年，吴瑞林有了自己的裁缝铺，头脑灵活的吴瑞林还开办裁缝班，投资兴建采石厂。3年时间，吴瑞林挣下了人生第一桶金，但一次意外的火灾把他烧回成穷光蛋。
1980年，吴瑞林牵头兴办了镇服装厂“安海工业服装公司”，再次遇到意外打击。1985年下半年，与吴瑞林合作的台湾商人突然失踪，吴瑞林欠下几十万货款，无处归还。
1986年的年三十晚上，欠下巨款的吴瑞林带着妻子和三个孩子，从泉州至厦门，再从厦门辗转至深圳。在深圳，吴瑞林开始接触到最简单的玩具型电话机。
1989年，有了一定资金实力的吴瑞林开始创办自己的电话机厂，1992年吴瑞林在惠州创办侨兴集团前身惠州侨兴电讯工业有限公司。吴瑞林很有 想法，他瞄准国内需求，主持开发了国内第一部液晶显示电话，靠这部电话，吴瑞林打开了国内市场。同时在经营策略上，吴瑞林一反当时电话机销售主走邮电市场 的常规做法，广铺销售网点。由此，侨兴一跃成为国内电话机厂商的第二位。
靠着生产、销售电话机，吴瑞林成为国内“电话大王”。2006年，吴瑞林凭借46亿元的财富，排名当年胡润富豪榜第40位。此后，吴瑞林成为各大富豪榜上的常客，频繁登上胡润、福布斯等中国富豪榜榜单。
虽然靠电话机实现了鲤鱼跃龙门，但吴瑞林一直关注市场变化，他靠收购进入手机领域，然后还向矿业、农业、电商等领域拓展。
摊子铺大后，吴瑞林开始遇上麻烦，2011年侨兴旗下3家上市公司侨兴环球、侨兴移动和瑞金矿业信息违规等各种丑闻全面爆发，公司退市，矿业亏损，吴瑞林再次面临危机。
在业内人士看来，吴瑞林带有典型的家族管理风格。此前，侨兴曾经引入过两位有国际管理经验的职业经理人，期望对侨兴带来变革，但最终失败。从那以后，吴瑞林表示更信任三个儿子，并把公司管理权收归到家族手中。
吴瑞林身上有传统企业家的不少优点，据称他对员工守信，从来不拖欠工资。他信奉风水，对厂房布置非常讲究。 新京报记者 李春平
　　北京商报讯（记者&岳品瑜）招财宝12月28日晚间公告，12月28日下午开始，侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期预付赔款陆续到账，招财宝已于第一时间协调相关方安排资金发放。截至目前，预付赔款已全部发放至投资人账户，相应投资人的利益均已获得保障。
此前，浙商财产保险股份有限公司发布公告称，将对侨兴电信、侨兴电讯债券逾期给予预付赔款。
值得一提的是，12月28日，有消息称，侨兴私募债发行方母公司侨兴集团的董事长吴瑞林，已被惠州警方采取强制措施。据了解，侨兴集团旗下两家公司侨兴电信和侨兴电讯，在粤股交发行了10亿元私募债。目前到期的四期私募债均已出现违约。
　　本报记者&李致鸿&北京报道
日，21世纪经济报道记者获悉的信息显示，浙商财险进行预付赔付的3.67亿元已经到账，其正在酝酿增资事宜。目前，其大股东已经同意，正在与其他股东协调。
峰回路转。
对于侨兴集团债券违约事件，日，浙商财险发布关于预付赔款公告称：自12月28日起，将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期（合计本息3.67亿元）保证保险的被保险人进行预付赔付，并且启动追偿程序。
对于浙商财险的这种“履行国企社会责任，维护被保险人合法利益”的行为，招财宝随后发布公告称，感谢所有投资人的耐心与理性，也感谢负责任机构的担当，相关资金将陆续到账；全力配合公安司法机关和监管机构，不让任何一家心怀不良企图的企业机构和个人逍遥法外。
至此，这起涉及粤股交、侨兴集团、广发银行、浙商财险、众安财险、招财宝等多方的债券违约事件似乎暂告一段落。不过，业内对浙商财险能否承受赔付之重、甄别担保函的真假以及实现追债的过程存在一丝隐忧。
对此，日，21世纪经济报道记者获悉的信息显示，浙商财险进行预付赔付的3.67亿元已经到账，其正在酝酿增资事宜。目前，其大股东已经同意，正在与其他股东协调。
侨兴集团私募债共14期，本息合计11.46亿元。粤股交日发布的公告显示，12月22日到期的侨兴电信私募债，兑付资金未有到 账，构成实质违约，违约本息金额不详。在此之前，侨兴电讯、侨兴电信已有两期分别于12月15日、16日到期的债券发生违约，涉及本息3.12亿元。
目前，浙商财险进行预付赔付的是对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期，合计本息3.67亿元。
对于浙商财险的偿付能力&，21世纪经济报道记者查阅其三季度偿付能力报告发现，浙商财险注册资本金为15亿元，本季度末综合偿付能力充足率为 266.24%，最近一期的风险综合评级为A，本季度末保险业务收入23.8亿元，净利润-1.04亿元，净资产12.81亿元。
浙商财险的股东中，第一、三、五大股东均为国有企业，分别为浙江省商业集团有限公司、浙江省能源集团有限公司、浙江省国大集团有限公司，其他几家股东则为知名民营企业，包括雅戈尔集团、正泰集团、浙江勤业建工集团、苏泊尔集团。
“目前来看，这一预付资金尚在其承受范围之内，但是需要尽快协调完成追偿工作。”一位不愿具名的律师对21世纪经济报道记者表示。
（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系）
　　新浪财经讯 1月12日消息，侨兴债兑付危机虽然告一段落，但浙商财险与广发银行“真假保函”之争，也掀起了涟漪。有媒体报道称，近期，国内多家机构手持广发银行惠州分行的保函找到广发总行，要求总行鉴定保函的真假并给出凭证。新浪财经致电广发银行方面，截至发稿时未收到置评。
浙商财险与广发银行就侨兴债“真假保函”问题，日前上演公告大战，并先后向警方报案。最终以侨兴集团董事长吴瑞林已被警方采取强制措施，广发银行惠州分行多名员工被警方调查，其中分行营业部总经理彭旺芹、营业部副总经理邓红孟被刑拘，暂时告一段落。
广发银行此前发布公告称，浙商财险出具的银行履约保函“公章、私章均系伪造”。而吴瑞林之子吴志阳在接受采访时表示，“我父亲跟我讲过，他从来没有刻过这种假公章，也不会指使别人刻这种假公章。”
而广发银行自始至终都咬定为“假保函”，也让很多持有惠州分行保函的机构不淡定。媒体报道称，近期，国内多家机构手持惠州分行的保函找到广发银行总行，要求鉴定保函的真假并给出凭证。有知情人士称，“这些保函涉及的金额高达上百亿元”。
不过，相信随着警方调查的深入，谜团最终将会一一解开。
　　【相关报道】
侨兴债再违约 吴瑞林长子称父亲说从未刻假公章
新浪财经讯 1月6日消息，据媒体报道，侨兴债“真假保函”又有新进展，银监会已介入调查，广发银行惠州分行则至少有5位员工被警方调查，其中2人被刑拘。
据报道，广发惠州分行行长张中华、分行营业部总经理彭旺芹、营业部副总经理邓红孟、分行银行部总经理叶棣明及信贷管理部总经理钟俊腾正在接受调查，其中彭旺芹和邓红孟2人已被刑拘。
12月26日，广发银行惠州分行发布公告称，浙商财险出具的银行履约保函“公章、私章均系伪造”。广发已向当地公安机关报案。当晚，浙商财险发布公告表示，已经就广发银行惠州分行称保函系假冒一事向本地公安机关报警。
根据浙商财险此前发布的公告，浙商财险曾于2月1日获得广发银行惠州分行出具的《回访回执》，5月31日浙商财险获得广发银行惠州分行出具的《银行履约保函声明》。《回访回执》上盖有广发银行惠州分行公章，《银行履约保函声明》盖有“广发银行股份有限公司惠州分行”的公章，以及分行行长张中华的签字印章。
　　【最新报道】
侨兴债真假保函新进展：广发惠州分行两人被刑拘
私募债违约风波后，侨兴集团董事长吴瑞林及多位财务人员正协助调查；吴志阳称父亲说从未刻假公章。
1月3日中午临近下班，侨兴电子流水线上忙碌的工人。新京报记者 陈鹏 摄
1月5日开始，侨兴私募债第三期至第七期陆续到期，发行方侨兴电信和侨兴电讯依旧未能按时还款。而旗下公司违约，将侨兴集团和掌舵者吴瑞林推向舆论风口，广发银行、浙商财险关于银行保函真假的争论更让情况扑朔迷离。
新京报记者前往位于惠州的侨兴集团了解到，侨兴集团董事长吴瑞林、集团办公室和财务部的一些知情人都在协助调查。目前，吴瑞林的大儿子吴志阳帮忙打理集团相关事务。
“我爸爸绝对没有骗保骗贷或者保函造假”，曾担任中电通信董事长的吴志阳1月4日在电话中向新京报记者表示。记者了解到，侨兴在广发银行的账户已经被封掉，如何发完春节前的工资，是除了私募债事件之外，侨兴管理层忙碌的另一件要紧之事。新京报记者&陈鹏&金彧&广东惠州、北京报道
“侨兴在广发银行账户已被封”
日，新京报记者来到位于惠州市西北郊的侨兴集团。涉事的侨兴电讯、侨兴电信所在的侨兴第一工业园内，上下班、谈恋爱、打篮球，员工的生活一切如常。
而在平静的背后，侨兴因私募债违约早已陷入舆论的漩涡。在浙商财险公布前往广发银行惠州分行签署保函和核查的细节后，广发银行在日公告称相关担保文件、公章、私章均系伪造，并以涉嫌金融诈骗向公安机关报案。随后，浙商财险也选择向警方报案。
1月3日，据侨兴集团行政部主管王东（化名）在侨兴集团总部向记者介绍，吴瑞林协助调查之后，大儿子吴志阳代管侨兴集团的日常事务。1月4日晚间，新京报记者联系上了曾担任中电通信董事长的吴志阳，他表示在帮着打理侨兴集团的事。
“我父亲跟我讲过，他从来没有刻过这种假公章，也不会指使别人刻这种假公章。”吴志阳称，集团的财务人员和父亲吴瑞林在配合公安的一些调查，至于保函真假公安局会有断定。
据吴志阳介绍，广发银行惠州分行与侨兴合作比较久，“最少五六年了”。吴志阳称，广发银行也是侨兴集团最大的贷款方和授信人。
侨兴集团在日说明了10亿元私募债募资的实际用途，其中大约7亿元用于置换或补充各商业银行2014年前后的强制退出贷款等。有媒体报道称，7亿中大部分资金流向了广发银行惠州分行。
日，广发银行首次针对惠州分行3名员工因涉嫌侨兴私募债逾期被警方带走作出回应。广发银行对新京报记者表示，就媒体关注的事件，该行已向公安机关报案。（将）积极配合公安机关对个别员工的调查，一切以司法调查结论为准。新京报记者1月3日前往广发银行惠州分行了解情况，没见到办公室相关负责人。
王东介绍，侨兴在广发银行的账户已经被封掉，要想办法解冻账户，给员工发工资。“需要多少钱，拿出来多少，其他的该冻结冻结。”维持企业的稳定，是吴志阳帮着父亲打理侨兴的主要任务。吴志阳称，自己在4日晚上还去了侨兴集团园区，工人还在加班加点。
“真正赚钱的是各地的一些矿业”
在这场风波背后，以电话机打出名堂的侨兴已经成立了近25个年头，在通讯终端领域早有建树。
资料显示，新三板上市的侨兴电子主要从事手机组装、生产等，而出现私募债违约的两家公司中，侨兴电讯主营业务是普通电话机、移动固话，侨兴电信则是电话机和电子元器件。
在侨兴工作十余年的前销售负责人周文（化名）说，去产能导致的物价上涨、员工待遇提升，都对侨兴电讯在内的公司构成冲击。而侨兴电子2016上半年的营业收入和净利润同比下降了64%和44%。
王东举了一个例子，“九月份我们做了一万八千台电话机出口，去掉费用后，赔了8000块钱。”他表示，真正赚钱的是侨兴在全国各地的一些矿业。
新京报记者梳理侨兴集团公开资料发现，吴瑞林为控制人的公司共37家，涉及矿产类的就有18家。据了解，涉及矿种包括黄金、铅锌、铜、钒、钼等。
“单纯讲钱，外面这么多矿场，十个亿就倒闭了根本不可能。”王东说。
对于出现私募债违约的原因，侨兴方面给出的理由是“近期流动资金紧张。”在被问及侨兴电讯和电信的财务、融资状况时，王东表示不知情，“整个财务都在协助调查”。
事长吴瑞林及多位财务人员正协助调查；吴志阳称父亲说从未刻假公章
记者 胡金华 上海报道
如果不能遏制中国互联网保险业务隐藏的风险，那么2008年美国“次贷”危机中轰然倒塌的AIG集团，就是未来国内某一家保险公司的前车之鉴。
2016年12月，中国保监会对互联网保险业务连发数道监管函，从蚂蚁金服旗下招财宝销售的侨兴债违约产品涉及的信用保证保险，到叫停前海人寿、东吴人寿等公司的互联网保险业务，再到对互联网互助平台的肃清，一场大规模整顿互联网保险业务的监管行动已经展开。
“美国AIG集团的破产被政府接管，就是因为其所经营的信用违约保险在金融资产价格暴跌的情况下出现高达250亿美元的赔付，包括债券、房地产以及有价证券，风险敞口不断扩大致使公司所有现金流全部支出都无法填补黑洞。侨兴债本身是垃圾债券，被包装成高收益理财产品在招财宝平台上销售，浙商财险对其进行信用担保，侨兴债违约后浙商财险最终选择了兑付，但一旦这个风险敞口吞噬浙商财险所有资金，那么这完全是AIG当年破产的小型翻版。”日，国内一家大型财险公司精算部负责人告诉记者。
在诸多业内人士看来，侨兴债违约事件的影响，已经给那些蜂拥抢占互联网保险业务的产寿险公司敲响了警钟。
击鼓传花游戏破裂
经过近一周的持续发酵，日，浙商财险赔付的3.67亿元侨兴债资金已经到账，且启动了追偿程序。同时，其正酝酿增资，目前得到了大股东的同意，正在与其他股东协调。
值得关注的是，在这起债券违约事件中，涉及到粤股交、侨兴集团、广发银行、浙商财险、众安财险、招财宝以及数以万计的个人投资者，最后的接盘方却是保险公司。
“为了几千万的保费，却要承担起十多亿的风险敞口，这就是典型的美国式玩法。如果熟悉美国次贷危机发生的历史，会发现招财宝的做法和美国的CDS（收益权支持证券）基本上是一模一样的，都是对于基础资产收益权的层层打包。”12月29日，国内一位债券市场分析师孙刚（化名）坦言。
在孙刚看来，尽管目前上线的非标债权资产一般都有保险公司提供保函，承诺所谓的刚性兑付。不过，这些公司绝大部分是区域性的保险公司，兑付能力有限，浙商财险即是如此，明明知道产品的风险所在却要承保与自身能力不相符的业务，如果真的出现系统性风险，这些保险公司都会遭遇重创。
本报记者了解到，在侨兴债违约事件发生后，针对互联网平台保证保险业务快速发展中出现的风险和问题，保监会已经准备出台文件，规范保险机构经营行为，保护消费者合法权益。
“在此次违约事件发生之前，保监会已向各保监局和各财险公司下发《中国保监会关于进一步加强互联网平台保证保险业务管理的通知（征求意见稿）》，拟从产品开发、保险金额控制、承保能力等多方面加强监管。”日，一位接近监管层的匿名人士对本报记者表示。
这份征求意见稿要求保险公司经营互联网平台保证保险业务，应遵循小额分散、风险可控、稳健运行的原则，并与其资本实力、资产状况和风险管控能力相匹配；应逐步接入中国人民银行征信系统，并将有关信息及时上传征信系统。同时明确了“互联网平台保证保险的被保险人为非金融机构或自然人的，应谨慎开展业务；保险产品名称应清晰、准确，能够体现承保的具体风险，承保的基础合同内容和指向应当具体和明确；互联网平台保证保险业务不得承保投资或投机风险”。在保险金额控制方面，征求意见稿要求，通过互联网渠道开展的互联网平台保证保险业务，投保人为法人和其他组织的，单户累计最高承保金额不得超过500万元；投保人为自然人的，单户累计最高承保金额不得超过100万元。
“我们预计正式的文件将会很快推出，而经历过这次债券违约事件以后，估计很多保险公司都不会再为这些理财平台的产品承保。”上海一家互联网公司老总坦言。
在业内人士看来，侨兴债违约仅仅只是冰山一角，其他互联网金融平台仍在打擦边球继续发售类似的产品，而普通投资者浑然不知，更大的风暴或在发酵中。
又有公司“被封”背后
如果说“侨兴债”违约事件凸显的是国内一些财险公司不顾风险强揽生意，最终自食其果的话，那么继此前暂停前海人寿万能险业务之后，保监会如今再停止东吴人寿等公司的互联网保险业务的惩戒，其背后的警示意味已经相当浓厚。
“互联网渠道销售万能险产品的新玩法是以更快的速度让投资者实现资金变现。变现的本质则是由投保人通过网贷平台，以保单为抵押进行贷款，在到期日，投保人一边结算保单（自动退保），一边把钱还给网贷投资人。这样变现以后，投保人收回了大部分投保资金，表面是帮投保人提高资金利用效率，实质上是通过这个方式，让中间的投保人变成了一个桥梁，打通了万能险和P2P个人贷之间的障碍。这样一个投保人通过反复的变现，再投保，再变现，相当于是把万能险卖给了P2P平台上的无数不明真相的屌丝们。”有市场资深人士分析指出。
这样也就解释了缘何上述公司的万能险在互联网理财平台上如此受到投资人追捧的原因，也解释了缘何互联网万能险的收益会如此高，更解释了为何这两年中国万能险的保费呈现爆炸式的增长。而这增长的背后就是美国“次贷”产品的中国式翻版。
“国内某互联网保险公司对这些产品提供个人借贷保险，且费率是千分之一，理论上如果通过P2P分散足够多的不相关的自然人，违约概率应该是低于千分之一的。但是要注意，这里无论有多少对不相关的自然人借贷，其实违约相关性等于一，而不是千分之一，因为在变现产品中基本不存在出于个人意愿的违约，违约只有一个原因那就是最终对标的万能险产品收益没达到预期，一旦出现这种情况，这一批人都会违约。一个万能险产品收益率出现千分之几偏差，某互联网保险公司的保费就全部赔付，而出现更大的偏差，保险公司就要宣告破产。”上海一家中型寿险公司精算部负责人指出。
这位负责人也将美国的次贷模型与目前国内互联网销售万能险高收益模型比较，保险公司为劣后级债券（对应万能险）设计CDS，理论模型中违约相关性很低，所以保费相当便宜，然而一旦一个产品收益违约就意味着一批人出现违约，也会导致更多万能险产品收益违约，最后将引发系统性风险，这也就是保监会在此刻狠下决心整治互联网保险业务的真正原因。
　　新浪财经讯 12月29日消息 “侨兴债”第一、二期预付赔款昨日全部到达投资人账户，此事件中，浙商财险与广发惠州分行的“真假保函”成为关键。新浪财经今日独家获悉，浙江警方和广东警方都已对此事立案调查，除了吴瑞林外，目前，广发惠州分行至少有3名涉事员工被警方带走调查。
律师称，根据我国《刑法》的规定，如果确认广发惠州工作人员违反规定出具《合作银行履约保函》，则将涉嫌金融诈骗、违规出具金融票证罪等罪名。
昨日，浙商财险对于侨兴逾期企业债的第一、二期进行先行预赔付。昨晚，预付赔款全部到达投资人账户。这也意味着，投资人的权益获得了保障。
但“侨兴债”事件一波多折，里面牵扯出的浙商财险和广发银行之间的“真假保函”，更是成为新的“萝卜章”事件引发广泛关注讨论。
据悉，浙商财险作为增信机构为“侨兴债”的投资人提供本息兑付的保障。根据浙商财险公告的信息，2014年12月，广发银行惠州分行向浙商财险出具了银行履约保函。保函约定，广发银行向浙商财险提供不可撤销的担保责任，也就是说，如果“侨兴债”发生理赔，浙商财险理赔完成后，广发需要赔偿同样金额给浙商财险。
根据浙商财险公告，浙商财险曾于2月1日获得广发银行惠州分行出具的《回访回执》，5月31日浙商财险获得广发银行惠州分行出具的《银行履约保函声明》。《回访回执》上盖有广发银行惠州分行公章，《银行履约保函声明》盖有“广发银行股份有限公司惠州分行”的公章，以及分行行长张中华的签字印章。
图注：浙商财险公告中披露的广发出具的保函履约声明影印件
然而，12月26日，广发银行惠州分行发布公告称，浙商财险出具的银行履约保函“公章、私章均系伪造”。广发已向当地公安机关报案。
26日当晚，浙商财险发布公告表示，已经就广发银行惠州分行称保函系假冒一事向本地公安机关报警。
图注：26日，浙商财险公告称，已经就广发所称保函系伪造一事向公安机关报案
　　12月28日，侨兴集团外景。新京报记者 陈鹏 摄
12月28日，陷入私募债违约漩涡的侨兴集团与往日似乎并没有什么不同。
在位于广东惠州的侨兴科技工业园，顶着侨兴集团四个大字的侨兴大楼与附近低矮的居民房相比，格外显眼。12月28日下午，记者来到侨兴集团。在 侨兴集团园区附近，记者发现，一边是一些员工等待离职，另一边则是侨兴仍在不断招工。一些员工似乎并不关心侨兴的债务，而是关心能不能及时拿到工资。
纵观侨兴发展历史，上世纪九十年代靠液晶电话机一炮打响，到目前侨兴集团已成为横跨通信、矿业、农业、电商等领域的大集团，总资产达241亿。不过，侨 兴通信业务不断下滑，旗下上市公司侨兴电子一度负债超98%。侨兴集团在矿业领域投入巨资后也遇挫，亏损超30亿。目前据媒体报道，侨兴集团总体负债约 112亿。
“厂子做久了，一直在撑着”
“辞职不给批”，在侨兴电子做组长的刘伟（化名）准备离开工作半年的侨兴。他在和领导磨了一段时间后，选择放弃最后一个月的工资“甩手走人”。
刘伟称，侨兴电子会在新员工入职的第二个月底发上个月的工资。“不加班基本工资1550，加班费11块钱一小时。”“我带的小组有14个人，半年间差不多换了一半。”
“12月份特别忙，每天加班，特别累，一天最多挣130块钱”。来自河北的王先生是侨兴电子的一名普通员工，入职三个月目前只拿到第一个月两千多元的薪水。最近加班多，工时接近14个小时。在与主管闹出不和后，王先生决定拿钱走人。
“没必要来这里上班”，在侨兴电子做“拉长”的杨柳（化名）告诉记者，自己管理流水线上将近40人，“吃啊、住啊，什么都不好，上班时间也长。”
一边是有员工离职，另一边则是侨兴集团不断招人。在侨兴集团周边，有一些打着招工招牌的应聘处，而“带工”就是这里的头，主要负责招聘“临时工”。
“厂子做久了，一直在撑着，侨兴电讯现在不行了，很难做了。”在“带工”成锋（化名）看来，最近两年经济形势不太好，以及吴家治理上的问题都是公司下滑的原因。
他向记者举例，自己向侨兴介绍一位员工每月能提成三四十块钱，而现在向侨兴介绍几十人的提成，在别的公司介绍十人就能达到。
对于侨兴陷入私募债违约漩涡一事，很多员工都表示不知情。他们仅关注侨兴工资发放情况，在侨兴电子做“拉长”的杨柳称，不清楚公司经营上有什么问题，但他对记者表示“公司不会拖工资”。
靠做液晶电话发家
侨兴集团成立于1992年4月。侨兴集团官网显示，其先后入选过中国企业500强、中国制造企业500强、中国民营百强企业等榜单。在2006年，“侨兴”的品牌价值就达到了33.01亿元。
创立之初，侨兴集团主要从事通信终端产品的研发、生产与销售。侨兴官网介绍称，1994年，中国第一部液晶显示电话在侨兴诞生。
这款电话机奠定了侨兴集团的产业基础。侨兴从一个小厂迅速成为电话机市场的第一梯队。2006年媒体对侨兴集团创始人吴瑞林的报道中，称这款电 话填补了当时国内入网机的空白，并比市场上国外品牌低800-1000元，侨兴因此赢得了国内广大的消费市场。侨兴官网则称，1995年至2002年，侨 兴电话机连续八年全国产销量前两位。
早在1999年，侨兴集团旗下侨兴环球便在美国纳斯达克上市。侨兴一度成为中国内地在NASDAQ（纳斯达克）上市的第一家民营企业。2002 年，侨兴环球利用在纳斯达克募集的3.2亿（合计人民币）完成控股CECT手机，2002年收购中电通讯。从此时起，侨兴已经把发展方向从电话机转移到手 机上。
据媒体报道，2004年，侨兴旗下的中电通讯通过一款PDA手机赚取上亿元利润，赢得大量市场份额。
2007年，侨兴移动在纽交所上市，融资1.6亿美元。不过在这一年，侨兴环球宣布其子公司侨兴移动的2005年、2004年和2003年财报 中存在特定错误。其中2005年净利润高估了2%，对2004年净利润高估了93%，对2003年净亏损低估了210%。侨兴环球卷入诉讼，最后以230 万美元和解。
这一事件也成为侨兴环球、侨兴移动业绩的分水岭。2008年侨兴环球开始陷入亏损，拥有中电通信的侨兴移动也从2009年开始亏损，每年亏损2 亿至3亿元。连续亏损下，侨兴环球2009年更名为侨兴资源，意图向矿业发展。侨兴移动则在2011年尝试私有化，但以失败告终。2012年，因业绩不 佳。侨兴移动、侨兴资源股票在一个月时间内被交易所摘牌退市。
同时期，国内手机市场迎来大洗牌，侨兴的手机业务不断走下坡路。侨兴、熊猫、首信、科健、夏新等同一个时代的手机品牌则趋向消失。
在矿业领域投资百亿遇挫
2003年，侨兴集团创始人吴瑞林提出“大侨兴”概念，在现有通信产业基础上，进入新材料、新能源、物业管理、教育投资等产业。侨兴集团官网介绍，目前侨兴集团的产业布局涵盖了电子通讯、跨境电商、现代农业、大健康、卫星通讯、矿产能源、净化设备等七大领域。
以通信起家的侨兴开始涉足矿业。侨兴集团官网介绍，2006年侨兴集团开始投资近百亿资金在内蒙古、贵州、陕西、广西、湖南等全国各地发展稀贵金属冶炼产业，进行黄金、钒矿、稀土、铜钼矿、铅锌矿等矿种的勘探开采及配套建设综合利用项目。
2015年媒体对侨兴集团的一篇报道中提到，侨兴集团的“矿产帝国”在十年的时间内迅速扩张，目前拥有的近二十座优质矿山，辐射内蒙古、陕西、湖南、湖北、广西、江西等全国各地。
2009年，侨兴集团创始人吴瑞林家族持股75%的瑞金矿业成功在港交所上市，募资7亿港元。目前吴瑞林还是瑞金矿业控股股东，持股62.37%。瑞金矿业的主要资产是内蒙古的三座金矿。上市头两年，瑞金矿业披露的业绩亮丽，两年净利润合计超过13亿元。
在2011年，有媒体曝出瑞金矿业位于内蒙古的三座金矿全部没有生产经营迹象。受此影响，2011年5月瑞金矿业开始停牌，至今未复牌，停牌时间长达5年之久。
2016年5月底，瑞金矿业一起发布了2011年至2015年的定期报告，经营结果是5年合计亏损32.54亿元。至于巨亏的原因，瑞金矿业在 2013年的年报中表示，其包括矿产、厂房、设备在内的资产减值损失高达16.43亿元。今年6月28日，瑞金矿业再次被港交所勒令停牌，至今仍未摆脱退 市风险。
侨兴集团总负债约112亿
在快速、多元化扩张下，侨兴集团旗下上市公司的业绩却呈现逐渐下滑趋势。
目前，侨兴集团旗下仅有侨兴电子在新三板挂牌。据了解，侨兴电子主做手机整机、MP3等业务，主要为外部品牌商贴牌代工。
数据显示，侨兴电子近年来盈利微薄，年公司营收分别为3.1亿元、3.85亿元，净利为-237.96万元和84.52万 元，2015年上半年营收4.67亿，今年则锐减为1.68亿元，同比下降63.95%，净利也下滑至388万元，比去年同期的686万减少 43.45%。
2015年，侨兴电子资产负债率一度高达98%以上。日，侨兴电子全体股东向侨兴电子增资9500万元。今年上半年资产负债率降低为47.16%。
据财新报道，2015年末侨兴集团总负债约112亿元，其中，存续贷款余额约为51亿元，占比将近一半。实际贷款主体主要是侨兴电讯、侨兴电 信，前者约有贷款余额39亿元，后者有11亿元。2015年末，侨兴集团总资产241亿元，资产负债率约46%；营业收入75亿元，净利润7亿余元。 新京报记者 陈鹏 李春平 王全浩
吴瑞林：从乡村裁缝到电话大王
1952年2月，吴瑞林出生在福建泉州安海灵源曾林村，父母以耕田为生，家中12个孩子，吴瑞林排行最小。窘迫的家境，使得吴瑞林上到小学五年级便辍学，随后到石狮拜师学裁缝手艺。
19岁那年，吴瑞林有了自己的裁缝铺，头脑灵活的吴瑞林还开办裁缝班，投资兴建采石厂。3年时间，吴瑞林挣下了人生第一桶金，但一次意外的火灾把他烧回成穷光蛋。
1980年，吴瑞林牵头兴办了镇服装厂“安海工业服装公司”，再次遇到意外打击。1985年下半年，与吴瑞林合作的台湾商人突然失踪，吴瑞林欠下几十万货款，无处归还。
1986年的年三十晚上，欠下巨款的吴瑞林带着妻子和三个孩子，从泉州至厦门，再从厦门辗转至深圳。在深圳，吴瑞林开始接触到最简单的玩具型电话机。
1989年，有了一定资金实力的吴瑞林开始创办自己的电话机厂，1992年吴瑞林在惠州创办侨兴集团前身惠州侨兴电讯工业有限公司。吴瑞林很有 想法，他瞄准国内需求，主持开发了国内第一部液晶显示电话，靠这部电话，吴瑞林打开了国内市场。同时在经营策略上，吴瑞林一反当时电话机销售主走邮电市场 的常规做法，广铺销售网点。由此，侨兴一跃成为国内电话机厂商的第二位。
靠着生产、销售电话机，吴瑞林成为国内“电话大王”。2006年，吴瑞林凭借46亿元的财富，排名当年胡润富豪榜第40位。此后，吴瑞林成为各大富豪榜上的常客，频繁登上胡润、福布斯等中国富豪榜榜单。
虽然靠电话机实现了鲤鱼跃龙门，但吴瑞林一直关注市场变化，他靠收购进入手机领域，然后还向矿业、农业、电商等领域拓展。
摊子铺大后，吴瑞林开始遇上麻烦，2011年侨兴旗下3家上市公司侨兴环球、侨兴移动和瑞金矿业信息违规等各种丑闻全面爆发，公司退市，矿业亏损，吴瑞林再次面临危机。
在业内人士看来，吴瑞林带有典型的家族管理风格。此前，侨兴曾经引入过两位有国际管理经验的职业经理人，期望对侨兴带来变革，但最终失败。从那以后，吴瑞林表示更信任三个儿子，并把公司管理权收归到家族手中。
吴瑞林身上有传统企业家的不少优点，据称他对员工守信，从来不拖欠工资。他信奉风水，对厂房布置非常讲究。 新京报记者 李春平
　　北京商报讯（记者&岳品瑜）招财宝12月28日晚间公告，12月28日下午开始，侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期预付赔款陆续到账，招财宝已于第一时间协调相关方安排资金发放。截至目前，预付赔款已全部发放至投资人账户，相应投资人的利益均已获得保障。
此前，浙商财产保险股份有限公司发布公告称，将对侨兴电信、侨兴电讯债券逾期给予预付赔款。
值得一提的是，12月28日，有消息称，侨兴私募债发行方母公司侨兴集团的董事长吴瑞林，已被惠州警方采取强制措施。据了解，侨兴集团旗下两家公司侨兴电信和侨兴电讯，在粤股交发行了10亿元私募债。目前到期的四期私募债均已出现违约。
　　债券发行人浙商集团日前发布公告称，子公司浙商财险所涉侨兴电信等债务违约赔付事项未对该集团公司偿债能力产生重大不利影响。浙商财险为浙商集团的子公司。浙商集团与子公司浙江国大集团合计持有浙商财险33.5%的股份。
据该公告披露，2014年12月至2015年1月期间，侨兴电信、侨兴电讯分别在粤股交备案发行了各5亿元的2014年私募债券，债券期限为2年，债券利率为年化7.3%。浙商财险对以上两笔私募债券提供了履约保证保险，保险金额均为5.73亿元，合计11.46亿元。为控制项目风险，由广发惠州分行向浙商财险出具了银行保函。日，发债企业未能按时履行到期合计3.12亿元的两期私募债债务，浙商财险在收到粤股交《出险通知书》后启动保险责任核定工作，据初步审核，粤股交提供索赔资料尚不完整，浙商财险已通知其尽快补全。此外，发行人为同属侨兴集团的关联企业，侨兴集团董事长吴瑞林向浙商财险提供个人无限连带责任担保。12月19日，浙商财险已向相关政府主管部门递交办理侨兴集团不动产抵押登记申请。截至目前，浙商财险尚未取得相应的他项权证。后期能否取得，存在较大的不确定性。（张勤峰）
　　本报记者&李致鸿&北京报道
日，21世纪经济报道记者获悉的信息显示，浙商财险进行预付赔付的3.67亿元已经到账，其正在酝酿增资事宜。目前，其大股东已经同意，正在与其他股东协调。
峰回路转。
对于侨兴集团债券违约事件，日，浙商财险发布关于预付赔款公告称：自12月28日起，将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期（合计本息3.67亿元）保证保险的被保险人进行预付赔付，并且启动追偿程序。
对于浙商财险的这种“履行国企社会责任，维护被保险人合法利益”的行为，招财宝随后发布公告称，感谢所有投资人的耐心与理性，也感谢负责任机构的担当，相关资金将陆续到账；全力配合公安司法机关和监管机构，不让任何一家心怀不良企图的企业机构和个人逍遥法外。
至此，这起涉及粤股交、侨兴集团、广发银行、浙商财险、众安财险、招财宝等多方的债券违约事件似乎暂告一段落。不过，业内对浙商财险能否承受赔付之重、甄别担保函的真假以及实现追债的过程存在一丝隐忧。
对此，日，21世纪经济报道记者获悉的信息显示，浙商财险进行预付赔付的3.67亿元已经到账，其正在酝酿增资事宜。目前，其大股东已经同意，正在与其他股东协调。
侨兴集团私募债共14期，本息合计11.46亿元。粤股交日发布的公告显示，12月22日到期的侨兴电信私募债，兑付资金未有到 账，构成实质违约，违约本息金额不详。在此之前，侨兴电讯、侨兴电信已有两期分别于12月15日、16日到期的债券发生违约，涉及本息3.12亿元。
目前，浙商财险进行预付赔付的是对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期，合计本息3.67亿元。
对于浙商财险的偿付能力&，21世纪经济报道记者查阅其三季度偿付能力报告发现，浙商财险注册资本金为15亿元，本季度末综合偿付能力充足率为 266.24%，最近一期的风险综合评级为A，本季度末保险业务收入23.8亿元，净利润-1.04亿元，净资产12.81亿元。
浙商财险的股东中，第一、三、五大股东均为国有企业，分别为浙江省商业集团有限公司、浙江省能源集团有限公司、浙江省国大集团有限公司，其他几家股东则为知名民营企业，包括雅戈尔集团、正泰集团、浙江勤业建工集团、苏泊尔集团。
“目前来看，这一预付资金尚在其承受范围之内，但是需要尽快协调完成追偿工作。”一位不愿具名的律师对21世纪经济报道记者表示。
（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系）
　　侨兴私募债仍有8.34亿元“挑战”违约风险犹大
浙商财险追偿或将面临“拦路虎”
目前预赔付的仅是侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期保证保险，余下的将于半个多月后全部到期
■本报记者&冷翠华&
尽管浙商财险昨日（12月28日）起开始预赔侨兴私募债相关投资者，不过这离事情圆满解决还差很远。
一方面，目前预赔涉及的违约债券本息合计3.12亿元，而侨兴私募债本息合计达11.46亿元，还有本息共计8.34亿元的债券需要面对，且将于 2017年1月中下旬全部到期，同时，即将到期的债券违约风险仍然很大。另一方面，浙商财险的追偿可能面临两大难题：向银行追偿面临着反担保是否成立的问 题，向发债企业追偿则可能面临无钱可赔的处境。
接受《证券日报》记者采访的相关律师认为，这一事件对银行风控、保险公司以及相关的互联网平台都将产生极大的警示，今后这类业务的费率将大幅上涨。
预赔一般不超过损失的一半
浙商财产保险股份有限公司（下称“浙商财险”）12月27日发布公告，从28日起开始为侨兴私募债第一、二期保证保险的被保险人支付预付赔款。不过，前 两期侨兴私募债涉及的本息金额仅为3.12亿元，还有本息共计8.34亿元的债券需要面对，截至1月中下旬，所有债券将全部到期。
按照 《保险法》规定，保险公司对其赔偿或者给付保险金的数额不能确定的，应当根据已有证明和资料可以确定的数额先予支付。业内人士介绍，预赔一般在车险事故或 重大灾害保险中运用较多，责任明确，但还没到最后理赔阶段，预赔比例要根据各家公司的不同情况来决定，一般在目前已发生损失的50%以下。浙商财险对投资 人的预赔付是按照什么比例进行的？启动第一、第二期保证保险预赔付之后，对即将到期的债券违约如何处理？记者向浙商财险发去采访函，不过截至发稿尚未收到 对方回复。
12月26日，广东金融高新区股权交易中心有限公司（下称“粤股交”）公告称，22日到期的侨兴电信私募债，兑付资金未有到账，构成实质违约，粤股交已向浙商财险发送《保险出险通知书》。
记者了解到，2014年12月起，侨兴集团旗下两家公司侨兴电讯和侨兴电讯发行了两笔私募债券，期限均为2年，本金各5亿元，本息合计约11.46亿 元。粤股交是侨兴私募债的承销商及受托管理人，蚂蚁金服旗下理财平台招财宝为销售平台，10亿元侨兴私募债被分拆成7期“企业贷”产品销售。目前，已经违 约的第一期债券（12月15日到期）和第二期（12月16日到期）债券共计3.12亿元，第三期（12月22日到期）债券也已实质性违约，金额不详。目 前，浙商财险启动预赔的是第一期和第二期的债券投资者。同时，侨兴私募债其他几期的债券将于2017年1月中下旬全部到期，粤股交提示：“相关债券后期产 品也存在较大违约风险。”
浙商财险是否将承担侨兴私募债投资者的全部本息损失？对后续违约债券带来的赔付压力，浙商财险将如何应对？截至发稿，记者尚未收到该公司的回复。
在侨兴私募债相关涉事主体中，浙商财险为侨兴私募债本息兑付作担保，提供履约保证保险；侨兴集团董事长吴瑞林向浙商财险以个人全部合法资产，提供不可撤 销的无限连带责任保证担保，广发银行惠州分行向浙商财险出具不可撤销、无追索的银行履约保函，不过，违约事件发生后，广发银行发布声明称保函系伪造，相关 文件、公章均系伪造。（下转B3版）
保证保险费率将上涨
在启动预赔付工作的同时，浙商财险同时启动了追偿程序。浙商保险的追偿胜算几何？这一事件对互联网保证保险业务将产生怎样的影响？
上海市律协信息网络及高新技术业务委员会副主任，中国电子商务协会政策法律委员会副主任刘春泉在接受《证券日报》记者采访时分析，到期的侨兴私募债兑付 资金未到账，就构成实质违约，意味着保证保险出险，浙商财险应当立即启动赔付获得代位求偿权。同时，有观点认为，浙商财险履约保证保险合同明确规定，承保 条件之一就是广发银行惠州分行出具的保函真实、有效。假如保函证实为假，按照《合同法》及《保险法》规定，浙商财险有权拒保；而一旦保险合同无效，侨兴私 募债违约风险化解就会陷入僵局。不过，对此，刘春泉表示，由于该债券期限是2年，到了这一时点，无论出现哪种情况，保险合同都已经生效，浙商财险必须赔 付，而如果发生在2年以内，情况则更为复杂。
那么，浙商财险可以向谁追偿？“浙商可以追偿的主体有3个，一是广发银行惠州分行，二是侨 兴私募债担保人侨兴集团董事长吴瑞林，三是发债主体侨兴电讯和侨兴电信。”刘春泉表示，不过，浙商财险将选择怎样的诉讼策略尚不得而知。“如果可能，最好 同时起诉3个主体。”他认为，但由于起诉广发银行、吴瑞林和发债企业的依据不同，同时起诉是否能顺利立案存在较大不确定性。
业内人士认为，尽管从表面上看，目前企业经营正常进行，甚至还在招聘，但这也不意味着企业有钱还债。侨兴集团为控股型平台公司，如今控股20多家子公司，不过，这些公司近年的盈利能力明显下降。
西南政法大学教授、北京大成（重庆）律师事务所律师徐以祥对《证券日报》记者表示，最强保证责任是为整个借款行为提供无限连带担保责任的侨兴集团董事长吴瑞林。
“从法律关系上看，整个合同的保证效力很强，不同于一般的保证关系，要先追偿债务人，无限连带担保责任意味着债权人没有实现的所有债权都可以找吴瑞林， 且他个人的赔偿是没有额度限制的。”徐以详表示，吴瑞林现有的工资、房产、股权等一切名下资产都要承担还款义务，而且是任何时候都要承担。他可以自己先承 担，也可以和债务人一起承担。
值得注意的是，招财宝平台27日发布公告称，对于任何直接间接涉嫌欺诈陷害投资者等违法行为，招财宝会和平台各方合作伙伴一起，全力配合公安司法机关和监管机构，坚决一查到底绝不退让，不让任何一家心怀不良企图的企业机构和个人逍遥法外。
刘春泉表示，这一事件对银行风控、保险公司以及相关的互联网平台都将产生极大的警示，谁来负责对企业债所募集资金的使用进行监管，银行内控如何加强，都 需要明确。他认为，今后保险公司开展互联网保证保险业务将更为谨慎，风控更加严格，受此事件影响，这类业务的费率料将大幅上涨。
　　原标题：侨兴债赔付资金28日全部发放
“钱终于到账了，这下放心了。”昨日下午，侨兴债的一些投资人发现，自己的本金和利息已经全部到账了。
27日晚浙商财险公告，表示自己将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期保证保险的被保险人开展预赔工作，自今天起开始支付预付赔款，同时启动追偿程序。
招财宝28日表示，预付赔款陆续到账，截至目前，赔付资金已全部发放至投资人账户，投资人的利益均获得保障。针对这次事件，招财宝强调了法律的保障作用，并承诺，相关各方的法律责任明确，招财宝作为信息发布平台，将维护每一位投资人的合法权益。
“真假保函”尚待调查
此次侨兴债，引发逾期的一个关键就是“真假保函”，因为倘若保函为真，那么浙商财险在赔付上就几乎没有压力，广发银行惠州分行按照保函约定，会将赔付资金尽数给予浙商财险。
但是侨兴违约逾期之后，广发银行总行坚称，侨兴债相关担保文件、公章、私章均系伪造，并已向惠州公安报案，导致浙商财险的赔付压力骤增，随后，浙商财险通过公告罗列多项证据，并且也向公安报警。
业内人士表示，如果保函确实为假，那么侨兴集团和当初的保函经办人，就涉嫌金融欺诈，属于刑事犯罪。广发银行也在公告中表示，鉴于该事件涉嫌金融诈骗，一切以公安机关调查结论为准。
根据《刑法》规定，票据诈骗、保险诈骗等金融诈骗形式，诈骗数额在100万以上的，就属于“数据特别巨大”（即金额最严重），而侨兴此次的保函金额高达10亿。
招财宝方面表示，针对此次事件，对于任何直接间接涉嫌欺诈陷害投资者等违法行为的，招财宝会和平台各方合作伙伴一起，全力配合公安司法机关和监管机构，坚决一查到底绝不退让，不让任何一家心怀不良企图的企业机构和个人逍遥法外。
浙商财险启动追偿
一方面面临欺诈嫌疑，另一方面，侨兴还面临浙商财险的追偿，在先行支付预付赔款后，浙商财险就取得了追索权，可以向承担无限连带责任的吴瑞林继续追偿违约损失。无限连带责任意味着他现有的工资，薪金，房产，股权，投资及其分红，名下的一切资产都要承担还款义务。
中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示，目前尚未看到吴瑞林担保无效的理由，因此，无论从侨兴集团还是吴瑞林个人来看，他均需承担责任。
但是，据媒体报道，吴瑞林正配合警方调查，侨兴集团官网上公开的两个座机电话，也均处于无人接听的状态。
上海段和段律师事务所合伙人刘春泉认为，因为目前广发银行主张保函伪造，且已经向当地公安机构报案，浙商财险也可以通过刑事报案的方式寻求救济。刑事程序中公安机关对于涉案财物的侦查、查封、扣押、冻结手段更为全面，反应速度更快，力度更大。 文/江南子
侨兴“私募债”违约事件以“预付赔款陆续到账”暂时告一段落，而被市场称作“垃圾债”发行平台的区域股权交易市场亦广受关注。
据券商中国记者统计，截至12月28日，除云南省外，全国各地共设有40家区域性股权交易中心，俗称“四板市场”，通常由地方政府批复、券商等金融机构入股、金融办牵头、省政府监管。
这些区域四板市场跟无数互联网金融资产交易平台一起，成为中国无数小贷、券商、基金子公司的资产出表之地，和小微企业的直接融资场所。私募债、定向融资、股权质押、ABS等非标资产盛行。
“四板市场”是蓝海，还是雷区？
被侨兴“私募债”违约事件推上风口浪尖的粤交所，全称广东金融高新区股权交易中心有限责任公司，是国内40家区域性股权交易中心之一，由广东省人民政府金融工作办公室直接主管。前三大股东分别是招商证券、广发证券和广东省产权交易集团有限公司。
信息显示，粤交所经营范围包括“为非上市公司股权、债权、权益产品及相关金融产品的挂牌、转让、融资、登记、托管、结算等提供场所、设施及配套服务；为非上市公司提供咨询和培训等综合服务。”
“这些区域股权交易中心都是由地方金融部门批准建立的，发行私募债门槛很低，只需要推荐商（门槛更低）推荐，向交易所备案，就可以发行，条件极低，也不需要任何评级。”德弘资产管理公司创始人、仁和智本资产管理集团合伙人陈宇认为，侨兴企业通过粤股交发行的一笔企业债务融资，严格来讲，不能称作“私募债”，而是典型的“垃圾债”。
“这种地方金融部门监管的债务融资方式没有纳入任何国家层面的监管体系，门槛极低，让我界定的话是典型的‘中国垃圾债’金额大概十亿+以上，目前出现违约大概3.2亿左右。”陈宇表示，《证券法》明确规定了私募债上市前必须有券商尽职调查，然后交易所审核，然后向证监会报送行政许可。
事实上，区域性的股权交易中心没有任何资格审核上市债券，而且私募债的交易对手也有严格的规定，必须是持牌私募基金或者金融机构。一般的投资者根本进入不了私募债市场。
江浙地区一家区域股权交易中心工作人员接受券商中国记者采访时分析称，此事件也说明股交所的风控能力欠缺，但主营业务中收入“发行管理私募债”占比逐渐增大。
“股交所不是金融机构，在风控方面没有那么多约束，都没有统一的标准，而且是各自组建的团队，相比银行，股交所风控团队的优秀人才少一些。”该人士分析称。
该股交所人士表示，区域股交所成立的最初目的，是给那些没有办法去主板上市的中小企业提供融资渠道，但是，“靠纯粹的股权融资活着，对股交所来讲不太现实，因为投资者也不认，四板上的股权融资本身比较难，挂牌业务基本上赚不到钱，好多股交所纯粹靠挂牌业务基本上是亏损的，势必也就当挂牌企业需要融资服务时，最简单的赚钱方法就是发行管理私募债的方式，这是最快最简单的了。目前大多数股交所都是靠做私募债作为主营业务收入。”
但现状是，由于在区域性股交所上挂牌的，大多是非标准化、高风险的产品，而股交所在其中几乎没有起到筛选的作用：不参与尽调；对发行人的门槛设置极低，没有净资产和盈利能力的要求，只需由“推荐商”（因为区域股权交易中心没有承销商制度）向交易所备案，交易所对报送材料只进行完备性审核即可；不强制要求发行人引入外部评级。
几乎可以理解为，股交所上的非标资产，不仅仅风险较高，甚至较为次级。而今年以来这些次级的金融资产，却被分流到互联网平台上去，合格投资者的认定门槛被实质性打破。而承接这些次级金融资产的互金平台，在“信息撮合”和“产品分拆代销”之间的界限过于模糊，甚至连监管主体都仍未确定。
尽管雷区不少，但国内已成立40家股交所之多，在接受券商中国记者采访的北方地区一家区域股权交易所的有关人士眼中，“这算是尚未被引起广泛关注的蓝海。”
“拆分”发售模式2.0
部分业内人士指出，部分区域性交易所将企业的私募债打造成资产包发行、拆分，再通过线上渠道完成资金募集。这一模式属于非标准化的类资产证券化业务。简单地说，区域交易所就是产品的“货源”。
线上渠道就是互联网金融平台，“粤交所只是个地方交易所，用户也很有限，往往出现的情况是成交清淡，企业发了债务融资，但是没有人来买，所以这个时候以阿里为代表的互联网金融机构入场，他们有庞大的用户，也有很多的钱，但是没有资产给客户，于是一边有资产，一边有钱，干柴烈火互有所需，然后就在一起了。”陈宇写道。
这也是互金平台借道场外非标资产交易所进行跨界进行资管业务的主要路径之一：互金平台将在区域股权资产交易所等“四板市场”备案的非标资产打包、拆分销售，甚至后期加入本金或收益权抵押的债权转让类变现功能。
如今还有了“拆分”发售模式2.0版本。以近两年颇受业界瞩目，老马（马明哲）手上一着布局金融资产交易的重棋前海金交所为例，知情人士告诉券商中国记者，前海金交所的目标是倾向于做全国最大的非标金融资产交易中心。这是整个平安金融版图很重要的一块。而事实上，融合了互联网资产交易所业态的前海金交所，本身和区域性股权交易所，如最近处在风口浪尖的粤股交是有若干笔数的资产端的合作的。
“我们跟陆金所是兄弟单位，但有些资产和资金，他们会放在我们这边交易，我们是互通的”，内部人士告诉记者。
Tips：《债券投资者问答手册》中告诉我们，“正经的”债券有哪些？发行场所在哪儿？
　　侨兴集团董事长今日失联 招财宝当晚启动第一批预赔付款
图片来源：视觉中国&
侨兴私募债违约事件成为年底各方关注的“重头戏”，每天都在上演不同戏码。两天前，广发行和浙商财险因担保函真伪互相推委违约责任，今投资人得知侨兴集团董事长失联后，又经历了惊魂一日。
12月28日，一则侨兴私募债违约事件的核心人物侨兴集团董事长吴瑞林疑失联的消息更是震惊了业内外，今日多家媒体消息称吴瑞林正配合警方调查。
根据侨兴私募债产品合同披露，侨兴集团董事长吴瑞林“以个人全部合法资产为本期债券的还本付息提供不可撤销的无限连带责任保证担保”，吴瑞林的个人资产价值包括房产、矿产在内高达900多亿元。
此外，侨兴私募债上线之时，根据债券项目的产品合同，为了充分保障投资人利益，项目在2014年发行时引入了“双重担保”。
所谓的“双重担保”包括两层：首先是作为担保机构的浙商财险。侨兴电信、侨兴电讯在浙商财险处投保，浙商财险收取保费，向投资人提供本息到期兑付的保证保险。这意味着，当两家企业未能按时偿还债务时，依照保证保险约定，浙商财险必须对投资人的借款本金和利息进行理赔。并且根据相关合作协议，浙商财险不得以任何事由拒绝向投资人赔付，损害投资人利益。
第二层则是另一位担保人，侨兴集团董事长吴瑞林。产品合同披露，侨兴集团董事长吴瑞林“以个人全部合法资产为本期债券的还本付息提供不可撤销的无限连带责任保证担保”。
不过，招财宝今（28日）晚间公告，12月28日下午开始，侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期预付赔款陆续到账，招财宝已于第一时间协调相关方安排资金发放。
截至目前，预付赔款已全部发放至投资人账户，相应投资人的利益均已获得保障。浙商财险12月27日晚间发布关于付赔款公告，其称，将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期保证保险的被保险人开展预赔工作，自12月28日（星期三）开始支付预付赔款，同时启动追偿程序。
诸多分析指向侨兴私募债将由保险公司兜底会唱起完结篇，而实际上预付赔款只是开始，保险公司能否追偿出损失？有法律专家表示，吴瑞林的无限连带责任仍将继续，而浙商财险有继续追偿的权利。
浙商财险卷入私募债危机后，即被担忧其偿付能力问题。12月28日，浙江省商业集团有限公司亦发布公告力挺浙商财险，称浙商财险近期的侨兴私募债事项未对公司偿债能力产生重大不利影响。与此同时，增资传闻亦频频传出。
侨兴债违约事件始一发生，各方主体即各执一词，其中针尖对麦芒的是广发银行和浙商财险，虽然最后双方均以报案的公告为结果，但其实相关责任仍未理清。
事件由招财宝而起，根据招财宝的所谓“变现”功能以及担保机制的设立，产品承销商需要承担起项目备案、审核、尽职调查、信息披露等职能，同时提供产品信息的机构都必须引入保险公司或融资性担保公司等等作为增信机构提供本息兑付增信措施，为用户的投资提供保证保险保障或进行担保，再到达投资者。
浙商财险12月25日晚间公布的证据显示，10亿元侨兴私募债，其中7亿元被用来偿还银行贷款，且大部分流向了广发银行惠州分行。据财新网报道，按照侨兴债发行人侨兴电讯、侨兴电讯披露，截至日，侨兴电讯、侨兴电讯合计需偿还惠州分行贷款逾10亿元。
业界对侨兴融资和广发银行惠州分行均持质疑态度，分析指向“广发银行惠州分行借贷侨兴贷款存在较高不良率，而广发银行惠州分行出具保函的动机就是为了保证私募债发行成功，从而可以收回贷款，弥补不良贷款窟窿”，据广东一位银行内人士分析：“这就是银行的表外补表内，保险公司是买单侠。”
另据他透露，这类事件并不少见。除了当年山东海龙短期融资券违约风波里出过外，在银行业同业之间亦经常出现，比如A银行和B银行同时签署操作同业资金和委托投资协议同时进行，最后以同业资金到期为由A银行让B银行还请款项，而与此同时委托投资协议的签署确以“萝卜章”来操作。上述人士感叹：“更何况缺乏实质监管的场外私募债再经过平台来分割再到‘散户’投资者手中呢？”
而就广发银行和浙商财险的纠纷来看，侨兴私募债上线之时，根据债券项目的产品合同，为了充分保障投资人利益，项目在2014年发行时引入了“双重担保”。所谓的“双重担保”包括两层：首先是作为担保机构的浙商财险。第二层则是另一位