海通证券姜超带领的宏观研究团队在最新的研报中指出，过去20年我国居民财富增值的主要来源&&存款、房地产均已日薄西山，存款搬家、资管壮大、理财崛起成为新的趋势。未来金融资产将成为居民财富增值的主战场，对金融资产的需求将持续膨胀，股债双牛有望长期持续。
存款搬家、资管壮大、理财崛起
1.1 总存款首次下降，存量存款搬家
14 年3 季度，金融机构新增存款出现了近10 年来的首次下降，而以前在07 年仅出现过居民存款的净下降，这标志着利率市场化进入到新的阶段，对存量存款的争夺已经开始。
从居民储蓄角度看，在历史上曾经出现过3 次分流，最早一次是97 年到2000 年，第二次是在06、07 年，而13 年以来出现了第三次分流的趋势，而在14 年这一趋势愈发的明显，新增居民存款仅4 万亿，已经低于过去6 年的最低值。
1.2 公募规模新高，货基突飞猛进
从基金角度观察，14 年公募基金规模创出历史新高，接近4.5 万亿，当年新增1.5万亿，其中主要的增量来自于货币基金，14 年货基新增规模达到1.3 万亿，目前货基已经占据了公募基金的半壁江山。
1.3 保险稳步扩张，养老需求主导
从保险角度观察，其规模同样创出历史新高，首次超过10 万亿，当年新增资产约2万亿。从收入结构来看，人身险是主要的收入来源，反映与养老保障相关的需求增加。
1.4 信托仍在扩张，集合信托兴起
信托在过去几年异军突起，成为金融行业管理资产规模仅次于银行的机构。而与大众印象不同的是，14 年的信托规模扩张虽有放缓，但并未停滞。当年新增信托规模也接近3万亿。虽然从存量看单一信托代表的通道业务仍是主体，但从增量看14 年集合信托规模已经很超过了单一信托，反映了自主管理资产规模的增加。
1.5 资产管理野蛮生长，通道业务仍是主体
而在14 年，我们观察到各类资产管理子行业都在发展壮大，野蛮生长。根据证监会最新的调查数据，基金专户规模达到2.15 万亿，基金子公司规模3.74 万亿，证券公司资产管理规模7.95 万亿，私募基金规模2.13 万亿。
从基金专户、子公司角度观察，我们发现一对一是绝对主体，占比超过50%。而从券商角度观察，定向计划则是绝对主体，占比超过90%。而无论基金一对一还是券商定向计划，都代表了为银行服务的通道业务。
1.6 银行理财崛起
由此可见，从资产管理行业观察，虽然各类资产管理在蓬勃发展，但是增长最快的仍是通道业务，而这就不得不提及银行理财。而银行理财也是去年发展最快的资产管理业务，官方数据显示14 年末银行理财规模约16 万亿，全年增长约6 万亿。
高收益被消灭，大类资产轮涨
2.1 银行理财高收益率
银行理财核心竞争力在于其超高预期收益率，即便在降息之后，股份制银行3 个月理财预期收益率依然高达5.3%，远高于同期限2.8%左右的存款利率和4%左右的货币基金收益率。其预期收益率几乎100%兑现，对居民而言与存款几乎无异，因而其对存款的替代也是趋势性的。
图13 理财产品预期年收益率与存款利率比较（%）
2.2 理财替代存款进入加速期
我们可以把理财看做是一种新的存款，其对传统存款的替代遵循产品生命周期理论。在13 年以前，理财和存款的比例在10%以下，理财产品发展处于普及期。而13 年末，银行理财规模达到10 万亿，占100 万亿存款的比例达到10%，从14 年开始银行理财的发展进入加速期，而移动互联网app 的发展也加速了银行理财的普及。未来只有当理财和存款的比值达到50%以上才会进入成熟期，而目前理财和总存款的比例为15%，居民理财和居民储蓄的比值为20%，无论哪个角度都存在巨大的替代空间。即便考虑到理财存在5 万元的门槛，但居民储蓄中5 万元以下的存款占比仅为20%，因而理财对存款的替代仍是大势所趋。
2.3 理财连通储蓄与资本市场
银行理财的崛起也是中国式利率市场化的标志。在国外大多直接放开存款利率上限，但会导致银行大量倒闭。中国的利率市场化对存款利率始终有管制和保护，采用的是放开理财这一增量存款的利率，因而同时也放开了其投资范围。
过去存款为王的时代，银行表内资金的90%左右投向贷款，剩余10%左右买债券，和股市完全绝缘。但在银行理财为王的时代，著名的8 号文只规定理财配臵非标资产比重不能超过35%，反过来意味着其65%以上的资金都必须配臵在标准化资产，包括股市和债市，因而银行理财打通了居民储蓄和股市，其对债市的配臵比例也远高于存款为王的时代。
2.4 高收益资产被消灭
假定银行理财保持14 年一样每年6 万亿左右的增长规模，按照30%配臵非标、60%配臵债券、10%配臵股票的比例，每年新增的债券需求至少在3.6 万亿，股票投资需求大约6000 亿。而当前每年净新增企业债券发行仅在3 万亿左右，股票发行不到5000 亿，这意味着高收益资产的严重不足。
由于理财可以在股债之间灵活切换，其客户资金成本在5%左右，再考虑其管理费用，需要配臵收益率在6%以上的资产。而在去年年初，以工行为代表的蓝筹股息率以及以5年期AA 级城投债为代表的债券收益率都在8%左右，经过这一轮股债大牛市之后，基本上这两类资产的分红收益率都降到了6%左右，和5%左右的理财成本基本相当。
2.5 大类资产轮涨
由于增量资金的不停进入，因而我们观察到14 年以来大类资产出现了轮涨：首先是在债券和股票类资产之间的轮涨。14 年前11 个月债券暴涨，5 年期AA 城投债利率从8%降至5%，而当时以工行为代表蓝筹股息率高达7.5%，因而存在着极大的补涨动力。而后来的两个月之内其股价暴涨了50%，股息率从7.5%降至5%。其次是资产内部的轮涨，比如股市在去年11、12 月大盘蓝筹暴涨，到了今年以来创业板接力大涨。而债市在去年以来也一直呈现从高收益到高等级债券之间的轮涨。
2.6 打新短期冲击，难改长期趋势
从短期看，由于IPO 打新收益率高达10%左右居高不下，使得银行理财扩张短期放缓，影响到了理财收益率的下降速度和进度。但目前超高打新收益率难以持续，从长期看只要理财收益率高于存款利率的3%，其扩张就不会停止。因而从利率市场化角度看，随着理财对存款的消灭，所有分红收益率在3%以上的资产都具备投资价值。
全民理财时代，金融资产为王
3.1 居民财富稳步增长
而从中国居民财富增长角度观察，过去10 年财富稳步增加，每年新增财富都在20-30万亿之间，目前居民总财富已经接近300 万亿。
3.2 资产配置多元化
相较于90年代理财靠存钱、00年以后靠房产，14年财富配置更加多元化：
我们统计14年居民新增财富的40%来自于房地产、17%来自于银行理财、16%来自于存款，12%来自于股票，其他还包括信托、基金、保险等，这意味着居民财富配置多元化的时代已经来临，对金融资产的需求正在急剧上升。
图23 14 年居民新增财富构成（%）
4.1&中国人口红利拐点
我们认为，导致当前居民财富配臵出现拐点的一个重要原因是中国人口结构的变化，从11 年以来中国15-64 岁劳动年龄人口的总数和占比都出现了下降，因而对利率和房地产走势都产生了深远的影响。
4.2&劳力减少工资上升、资本过剩利率下降
我们可以从要素禀赋角度解释为什么劳动力减少会带来利率下降：过去劳动力充裕，因而劳动力工资便宜；反过来资本稀缺，因而要素分配也向资本倾斜，体现为利率居高不下。而未来随着资本的过剩、劳动力的稀缺，要素分配必然向劳动力倾斜，而资本的相对回报率将趋于下降。
图25 中国经济要素与分配变化
4.3&人口老龄化：零利率是长期趋势
美联储成立于1914年，观察美联储官方基准利率走势，我们发现过去的100年可以大致分为3个周期，每隔30年左右变动一次方向。而这一官方利率走势与美国25-44岁青年人口增速的走势高度一致。这意味着从长期来看人口结构变化是影响利率走势的最关键因素，随着人口红利拐点的出现，零利率是长期趋势，和央行的政策取向无关。
4.4&人口结构、地产周期与利率水平
而人口结构和地产周期也有重要关联，因为地产的刚需主要集中在年轻人口，因而随着人口红利期的结束，所有发达国家的地产市场都相继出现拐点。其中日本最早老龄化，地产泡沫最早破灭，第一个进入零利率。而美国、欧洲在2010年前后先后步入老龄化，也步入零利率时代。
金融资产为王、股债双牛可期
因此，对中国而言，我们认为随着人口红利的结束，房地产大拐点已经出现，零利率将是长期趋势，而过去20年居民财富增值来源的存款、房地产均已日薄西山，而这也意味着未来金融资产将成为居民财富增值的主力战场，对金融资产的需求将持续膨胀，去年开始的股债双牛长期仍值得期待。
文/ 21世纪经济报道
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网贷行业起投低门槛，全民理财时代降临
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（原标题：网贷行业起投低门槛，全民理财时代降临）
曾几何时，银行的都在5万元门槛以上，更别说各种高大上的基金理财了。虽然股票投资更加平易近人一些，但也由于复杂的入驻手续和频繁的收费令人望而却步。平民百姓根本没有机会接触到投资理财这个词语。
然而互联网就是这样的神奇，网购的火爆程度令曾经高高在上的实体店忧心忡忡，每天你的身边有数千万的网络叫车成交，出租车望洋兴叹。屹立不倒的银行也有了强劲的对手，那就是互联网金融。
2013年，互联网金融为大众熟识，年得到了飞速发展，得力于互联网的普及，人们对于金融的需求覆盖到每一个人，支付、融资、风险管理、投资理财，这些原本陌生的课题一下子摆到桌面上来，就连喜欢固守成规大妈级别的人物，也开始刻苦钻研起来，因为这里面有机会，有财富，有代表着社会发展趋势的未来。
互联网金融自然不会放过这个平易近人的好机会，2014年10月，互联网金融平台好收易放低身价，将以前的起投金额由1万元降低到了100元。许多平台也纷纷效仿，在通货膨胀的，一百元仅仅意味着一顿饭钱，一件劣质的服装，或者一次饭后的健身费用。这种高强度的削低门槛意味着互联网金融向多个阶层发放了入场券，全民狂欢，躺着赚钱不是痴人s说梦。
2014年底，全民投资进入白热化阶段，只要你有手机，你有银行卡号，你在几分钟之内就可以获得一个投资账户，作为入门奖励，平台们常常发出诱人的馅饼。这种前所未有的礼遇引发了一场盛宴，甚至催生了一种人群叫做羊毛党，他们以此为职业，获利匪浅。
且不说羊毛党这个群体好坏与否，至少，羊毛党的事例说明，平民阶层已经获得了理财权，无需烈日下排队，无需冗长的手续。投资者在获取收益的同时，也尝到了被服务的甜头。一场无声的运动就此胜负分明。
互联网加市场经济固有的规律，两股洪流汇合在一起，使得民生与经济得到有效调整，他们各就各位，获益的是国家也是每一位参与者。
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全民理财大狂欢 好好理财8亿元特权红包来袭
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48小时点击排行我们并没有全民理财 我们只是全民都在假装理财
来源：财经综合报道
作者：理财老娘舅
　　文章来源微信公众号：老娘舅
　　如果光看微信上的文章，你会产生一种错觉：理财的人越来越多，我们正在走进一个全民理财的时代。
　　不是吗？
　　家庭群里，你的表弟在跟二舅妈交流炒股的心得；同学群里，老同学在问你买的什么；聚会的时候，吃吃喝喝也免不了要交流交流最近的表现；朋友圈里，新来的同事在转发关于信用卡管理现金的十个秘诀；新发的半年奖到手，你在考虑到底买什么；隔了一段时间你才知道，某个初中同学投P2P踩了雷&&
　　在这个时代，似乎已经没有人会拒绝理财的话题了。就算再不关心理财，在出国旅游前后总是会关注一下汇率，问问换汇的事；或者电梯里聊几句房价，也能充当人际交流的润滑剂。
　　甚至于各家的老人们，现在也不满足于定期存款和买金条买国债，而是兴致勃勃地在线下理财的销售引导下，去购买更高收益的理财产品。
　　自从那句“你不理财，财不理你”横空出世之后，很多人都已经接受理财是自己生活中必不可少的一部分。
　　全民理财，欣欣向荣，不是吗？
　　但遗憾的是，多数人不过是在假装理财而已。
　　假装买了就会赚；
　　假装买了基金就会赚；
　　假装买了黄金就会赚；
　　假装买了房子就会赚；
　　假装买了P2P就会赚；
　　假装买了换了就会赚；
　　一切的一切，都建立在“买了就会赚”的预期上，然而事实上呢？
　　你拿着9个的股票大骂庄家、董事会和证监会；
　　你买了3个基金跌了两个，气得去贴吧里指名道姓地骂基金经理；
　　你投了2个P2P，赚了半年的钱，然后跑路了一个；
　　房子是涨了没错，但除了拿走住了你月收入的一大半，更让你清楚地看到想换套房子是越来越难；
　　今年买的黄金涨了，但是那年和大妈们一起买的黄金还没回本；
　　有时候你会怀疑是自己手气不好，有时候你会觉得是有人故意使坏――关于这一点，别的不好说，那个叫你去投“MMM互助金融”的倒是真的坏。
　　网络上到处流传着“你想要的是收益，他们想要的是你的本金”这样的话，你不能说它不对，又不知道到底拿它怎么办。
　　问题出在哪里？
　　出在你永远都在追逐“涨”的幻象那里。看到一个高收益的，然后又发现一个更高收益的，你做了收益的无止境的追逐者，却不免有一次次扑空的时候。
　　这个话一说要有人不服的：不涨的理财产品还有人买吗？买不就是为了涨咯？
　　问题是，从长远来看，每一类资产、每一种投资，都有涨的时候，你想要的是涨多久，你想要的又是涨多少？
　　所谓理财，是一笔钱放在那里，你不但要想好中长期要把它投到哪里，更要设想好你期望的合理收益边界在哪里。
　　就正如你生了一个孩子，你不会在一开始就想“他/她会成为国家领导人/艺术大师/大学教授”，而是会给与充分的时间，观察他/她的特长、他/她的性格、他/她的爱好，然后一步步引导，最后接受“我的孩子做个普通人就好”的现实。
　　唯有保持平和心态的家长，能够养育出正常健康的孩子。
　　也唯有关心“合理收益边界”的人，才会真正睁眼去看看市面上各类资产的收益区间，才会知道某些理财销售忽悠的20%―30%的收益有多不靠谱。
　　只有当你不再假装理财的时候，理财这个话题才不会一次次地让你既觉得心痒难耐，又觉得无可奈何。
　　最后让大家猜个谜：如果你和我同时拿出一万块钱来，你买高波动股票组合，我投低波动股票组合，猜猜15年后是谁的收益更高？
(责任编辑：曹萌)
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桔子理财推“全民理财盛宴”
经济参考网
近日，分期乐集团旗下互联网理财平台—桔子理财开启了为期近一个月的“全民理财盛宴”，其目的在于缓解独家债权供应方——分期乐商城3月春季分期购物节大促期间产生的大量分期消费债权。
　　据介绍，由于分期乐的人群受众由原来的大学生拓宽到30岁以下人群，而且还增加了教育培训、驾校分期等业务，订单量比起往年增加数倍。得益于这部分小微、分散、海量的消费债权，桔子理财推出一系列大促活动，回馈用户。
　　而在宣布盛宴开始同时，桔子理财也正式公布了一组数据：成立于2014年6月的桔子理财，截止三月，用户数突破130万，累计交易额破210亿，为用户总共赚取6.5亿元的收益，赔付率仅0.66%，已成为国内互联网金融领域交易额前十的理财平台。同时,桔子理财还与中国人保财险PICC合作，提升投资人资金安全度。
　　作为分期乐集团旗下的独立品牌，桔子理财专注“小微、分散、真实”的消费金融服务，2014年12月获DST领投，贝塔斯曼、经纬中国、华兴资本以及险峰华兴跟投的1亿美金融资，2015年3月获京东C轮投资。
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