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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-03-21 20:36 标签： 凯铭科技
华谊嘉信：现金收购YOKA，持续看好公司外延布局|华谊嘉信|公司|营销_新浪财经_新浪网
　　华创证券有限责任公司分析师：谢晨
　　事件：公司5月27日晚发布重大资产购买预案，拟以5.81亿元现金对价增资收购凯铭风尚69.76%的股权。凯铭风尚承诺年经审计扣除非经常性损益后净利润分别不低于25万元。同时，公司股票自日起将继续停牌，待取得审核结果后另行通知复牌。
　　点评：
　　1、具体收购方案及承诺业绩
　　凯铭风尚原系属于VIE架构下的境内业务实体，其通过VIE协议受尤卡风尚控制。
　　YOKA开曼境内业务体系下尤卡风尚和凯铭风尚对应的合并股权预估值为7.49亿元，考虑YOKA开曼对尤卡风尚7321.02万元债权投资以及YOKA开曼181.71万美元账面现金两项资产因素，与其协商一致确定YOKA开曼整体资产交易作价8.33亿元。
　　公司以8.33亿元为定价基础，拟以5.81亿元现金对价增资收购凯铭风尚69.76%股权。本次交易构成重大资产重组，但是不构成借壳上市。凯铭风尚承诺年经审计扣除非经常性损益后净利润分别不低于25万元。
　　2、收购时尚媒体类资产“一石二鸟”获取优质客户同时增加媒介资源
　　凯铭风尚是国内互联网时尚媒体行业的先行者，属于行业深度垂直网站，主营互联网广告和营销服务业务，客户主要涵盖时装、美妆、珠宝腕表、旅游、免税店、购物商城、汽车和电子商务等高端消费领域。
　　公司成立于2006年，经过近10年的网站运营，YOKA已经通过前期的先发优势以及后期持续的时尚内容跟踪树立了行业品牌、聚集了大量流量，由此获得了下游轻奢侈行业大型广告客户的认可和稳定的媒介资源投放。
　　上市公司借此收购将下游时尚及奢侈品等优质头部客户受入囊中横向拓展业务规模，同时优化上游数字营销媒介资源，将采购成本内部化，增强公司盈利能力。
　　3、公司未来看点
　　经过持续的数据+内容的战略投资，公司目前已经拥有数字营销、体验营销、内容营销、大数据营销服务以及公关广告业务板块。在数据与技术方面，公司与浩耶共同挖掘双方长久以来积累的数据，将来会依托于此推出大数据营销业务。同时通过本次交易收购的互联网时尚媒体行业垂直网站资源YOKA，有效提升公司数字营销领域的核心竞争力。
　　营销企业的生存之本是拥有优质客户资源，通过全方位的优质营销服务增加存量客户粘性同时获取增量客户。因此，华谊嘉信此次收购实则通过整合拥有时尚奢侈品品牌的企业进一步横向拓展下游优质客户群体，保持业绩的快速增长。
　　后续有望与凯铭风尚在互联网营销、人才、媒体和客户服务能力再进行深入的融合，大幅提高企业整体的营销水平及能力。
　　投资建议：
　　公司作为数字营销整合服务的优质企业，受益于目前数字营销行业的高度景气以及公司的整合布局优势。分析师相信公司通过深耕数字营销服务，加快产业链的全方位整合，通过优化细分内部管理，外延并购蓝海市场，寻求新的利润突破口，将成为中国营销行业的顶尖服务商。
　　分析师预计公司年净利润分别为1.85，2.52，2.99亿元，停牌前股价对应PE33/25/21X，市值小估值低，给予“推荐”评级。
　　风险提示：收购标的业绩承诺无法完成的风险;业务整合风险。
很多人将中国制造竞争力下跌归咎于劳动力成本走高。如果这个逻辑正确，那德国和瑞士这种劳动力成本奇高的国家早就不应该有大规模工业生产了，这两个国家劳动力成本比美国都高出20%到30%，但恰恰是他们在制造业的金字塔顶端游刃有余。
“营改增”的实施对于银行业系统和流程改造带来较大挑战，给银行业的财力、人力等方面都提出较高要求。因此，后续相关政策应对于银行业加以一定扶持，并给予适当优惠。
这是选股不选市的一年。今年以来的A股几乎又是“熊冠全球”，目前的沪深300指数基本上已经接近花旗对于今年沪深300的目标价格，下半年上涨的空间还是非常有限的。
如此纠结的困局究竟该怎么破？去除房地产的抵押物属性是治本之策，即大力发展信用融资逐步置换房地产抵押贷款。不过，这是个长期政策，需缓缓图之。短期内想破局，可能要再制造一个泡沫，资金自然会离开房地产领域。下一个泡沫也许是股权市常Access denied | www.ergeshipin.com used Cloudflare to restrict access
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（一）公司概况山东凯铭管业有限公司位于全国经济实力百强县――邹平县境内，是一家集生产、研发、销售、服务于一体的专业生产各类型塑料管材的高新技术企业。公司占地面积20余万平方米，总建筑面积9万平方米，公司各类产品严格按照国家标准组织生产，并先后通过了ISO9001质量管理体系认证，ISO14001环境管理体系认证和QHSA8001职业健康安全体系认证。公司东接工业重地淄博，西邻山东省会济南，南依胶济铁路，北靠黄河，青银高速公路临墙而过。西距济南90公里，距济南国际机场62公里，东距青岛240公里，距淄博市37公里，北至首都北京550公里，交通便利，地理位置优越，区位优势明显。公司现有职工150多...
公司经营模式： 制造商
年营业额： 人民币 5000 万元/年 - 1 亿元/年
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