中美贸易战成为A股大跌导火索，但根本原因是什么？中美贸易战成为A股大跌导火索，但根本原因是什么？郭施亮百家号中美贸易本来中美贸易关系保持互利共赢是一种良好的局面，同时也是实现可持续发展的重要前提。然而，随着中美贸易战的开启，却打破了这一互利共赢的格局。然而，在中美贸易战开启之际，受冲击影响的，已不仅仅是中美两个大国，而对于全球市场的冲击影响也是不可小觑。一方面是美国贸易逆差的扩大，并创出近年来的新高水平；另一方面则是美国开展轰轰烈烈的税改行动，而大规模的减税政策也从一定程度上提升了本土的财政赤字。由此一来，财政赤字与贸易赤字问题，却一直困扰着当地的发展，而如何更好化解赤字问题，转移矛盾，甚至加快全球资本、人才、资源等核心要素的再度回流，却或多或少促成了中美贸易战的开展。本来互利共赢的格局，却因贸易战的开启，而容易导致两败俱伤的局面。不过，换一种角度思考，与其说两个超级大国的贸易竞争，不如说这是全球资本、技术、人才、资源等核心要素的再度洗牌、再度分配。由此可见，对于这一次中美贸易战的结果，无疑深刻影响着全球经济乃至全球金融市场的未来走向。对于敏感度较强的股票市场，其反应也是非常明显的。经历了今年年初全球金融市场的大幅波动表现之后，近期受到美联储加息、中美贸易战等重要事件的影响，全球股票市场再度呈现出大幅波动的走势，加上全球金融市场十年魔咒的因素困扰，全球股市的波动率显著提升，市场投资风险大为提升。实际上，对于全球股票市场，尤其是新兴市场而言，最容易影响其波动走向的，一个是利率因素，另一个则是政策因素。其中，前者以美国为代表的成熟市场逐渐走出低利率的时代，而利率的水涨船高，会给利率敏感度较强的股票市场带来更大的波动风险。实际上，纵观美国股市长达九年的牛市行情，从很大程度上还是受益于低利率乃至超低利率的大环境。然而，一旦扭转了这一利率环境，那么对于股票市场的影响还是不可小觑的。至于后者，政策环境容易影响市场的投资情绪，而以政策市场为主导的A股市场，其受到政策因素的影响会更为明显，一旦内外部市场政策环境发生了恶化，那么A股市场的下行压力也会随之增加。自2015年6月份以来，A股市场基本上处于大型下降通道之中，虽然近两年股市运行重心有所抬升，但在轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的大背景下，依旧难以修复股市的投资信心。然而，对于当前的低迷市场环境，往往容易处于“放大利空，缩小利好”的局面，而对于美联储加息以及中美贸易战等事件，本身就不是简单的问题，而市场也瞬间放大了相应消息的利空冲击影响。事实上，自今年2月高点调整以来，A股市场累计最大跌幅已经超过了10%，并逐渐接近之前3000点的政策大底。然而，对于年内第二轮的下跌行情，可以把美联储加息以及中美贸易战定义为股市大跌的导火索，但纵观这些年来中美股市之间的分化表现，我们仍不能把股市大跌原因完全归咎于上述原因身上，而市场自身的融资定位以及持续膨胀的市场容量，也不断加剧了股市的下行压力。谈及A股市场的内部问题，一方面来自于新经济独角兽企业的批量上市预期，且部分独角兽企业或巨头企业有望获得IPO绿色通道，潜在融资需求非常大；另一方面则是在于股市限售股解禁压力以及减持压力接连不断，即使时下有再融资新政以及减持新规的配套，但上市公司大股东、核心管理层及部分参与定增的大资金等，仍然可以通过大宗交易方式、花样减持方式完成分批减持的任务，而庞大的限售股堰塞湖问题，依旧制约着股市的健康运行状态。纵观近年来处于跌跌不休状态的上市公司表现，多数身处大股东频繁减持的局面，而对于减持需求旺盛，缺乏任何增持回购意愿的上市公司，往往也很难获得市场的信任感，而新增流动性抵御不住接连不断的减持压力，股价终究还是难逃下跌的命运。由此可见，对于A股市场而言，政策因素、市场因素固然重要，但关键还是在于股市投资信心以及资金的流入热情。然而，当股市过度扩容，减持需求过于旺盛的时候，场外资金往往并不愿意轻易抄底布局，而当新增流动性远远抵御不住接连不断的减持压力，加上些许利空因素的冲击，那么股价运行重心持续下移也是很难避免的，而市场缺乏了赚钱效应与投资信心，场外投资者不敢轻易进场，场内套牢投资者直接变成了僵尸户，市场也由此失去了活力，进而影响到股市的融资效果，这也是过多注重融资下的表现结果。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。郭施亮百家号最近更新：简介:郭施亮，财经评论、谈谈政策金融作者最新文章相关文章最全解读：中美贸易战爆发，谁最受伤？
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09:34来源：好买基金网
&美国当地时间周四中午12:30，特朗普针对中国贸易签署备忘录，除了对上百亿美元总值的中国产品征税，主要涉及对加大征税范围、限制中资投资以及减少签证等。&
那么贸易战正式打响后，会对中国股债市场产生哪些影响呢? 小编汇总了一些市场主流观点，以供读者参考：
评：不宜过分夸大其影响
中美贸易摩擦加剧将影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大的时点，料影响短期市场风险偏好。但考虑中国内需的韧性及较为充裕的政策缓冲余地，对于中国经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观。
分析师王汉锋等人在23日研报中称，强行引入贸易战可能使包括中美在内的全球经济&双输&可能性上升，但也不宜过分夸大其影响，因特朗普更多是为了应对中期选取的政治层面考虑。
中国有望主动调整贸易结构，进一步加大全球开放步伐来积极应对。
美国拟加征25%关税的行业首当其冲，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域。
贸易占比较高的行业也会受到影响：
中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(如家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。
美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等。
未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放，包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。
国金策略：贸易战无赢家 A股短期承压中长期依旧向好
主要观点：
①这是现代历史上美国总统对中国开出的最大一笔贸易&罚单&。而这也标志着特朗普酝酿已久的对华贸易战正式打响。美国以&国家安全&为由限制产品进口的做法，实际上是&贸易保护、美国利益之上&的表现，严重破坏以世贸组织为代表的多边贸易体系，已遭到多个世贸组织成员的反对;
②&中美贸易战&的程度将直接影响全球经济增长预期，全球大宗商品价格受损。历史教训表明，高关税不仅没能为美国工人增加国内就业机会，反而极大加深了&大萧条&进程;
③美国或受损的主要行业：中国将积极采取措施应对挑战，已宣布拟对自美进口部分产品加征关税，涉及美对华约30亿美元出口，目前上述征税产品还大多停留在&农产品&上，不排除中国后续可能将对美国的关税征收进一步采取反制措施，其中&汽车、飞机、农产品、进口相纸&领域将是重点，当然，对农产品的限制进口，中国亦会考虑自身的通胀;
④贸易战无赢家，全球避险情绪上升，A股短期承压，中长期走势依旧向好，维持研报&慢工出细活&观点。中美贸易战，受影响的不仅仅是中国企业，其实更多的美国公司将面临贸易战带来的巨大冲击，&搬起石头砸自己的脚&，全球经济一体化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的证明。A股短期承压。中长期走势依旧向好，维持策略周报&慢工出细活&观点;
⑤&贸易战&我国短期受影响行业：除了大宗周期受损外，中国短期受到美国霸道&反倾销&政策影响的行业主要针对智能科技和通信产品，以及其他涉及知识产权纠纷的领域，征收关税的商品将包括&航空、铁路，新能源和高科技信息产品&等。
申万宏源：本轮中美贸易摩擦将怎样展开?有哪些影响?
本轮中美贸易摩擦对金融市场的影响方面，申万宏源表示，可以类比年小布什发动贸易战期间的情况。美国方面，美国三大股指在贸易战启动后出现大幅下跌，在2003年以后逐步开始上行;债券市场进入牛市，国债收益率在2003年中之前处于下行趋势，2003年下半年有所反弹;美元指数震荡回落。中国方面，上证综指总体低位震荡下行，10年期国债收益率震荡上行，美元兑人民币汇率固定在8.28附近。整体而言，贸易战对市场风险偏好的影响将是金融市场短期波动的主要原因，若贸易战升级，全球可能再次进入类似今年2月初的risk-off模式。
因此，中国选择怎样的方式做出应对，不同策略下影响不同，申万宏源分三种可能性做出分析：
方式一、如果中国做出强力的制裁与回击，全面贸易战打响。短时间内矛盾迅速激化，年全球贸易活动在复苏中扮演重要角色。极有可能严重的打击整体需求，阻断经济增长，影响资本市场的风险偏好。
方式二，如果中国被动接受美国的关税制裁，负面冲击集中在部分具体出口产业，考虑到近年我国GDP增长对净出口依赖度已经降低，短期对经济整体形势影响有限，中期影响因国内供应链的传导而逐级放大，但长期无助于中国适应全球产业链的重塑与制造业2025转型升级战略。
方式三，一不怕、二不躲，化挑战为机遇。中国通过适度地扩大市场开放、加强保护知识产权，化解中美贸易争端。争取更高标准的对外开放，应是优先策略，也有利于从外至内倒逼产业升级与增长转型。同时寻求多方面、尤其是从非贸易方面寻找突破做出反击，&蛇打七寸&直击特朗普痛点。
总体来看，中国肩负经济全球化中流砥柱的作用，面对挑战，通过合作应对一切挑战，引导好经济全球化走向，是正确的选择。经济全球化是社会生产力发展的客观要求和科技进步的必然结果，当前全球化虽受到贸易摩擦的挑战，但并不会因此而中止。中国若选择合适的方式得以积极应对，对内利于改革的深化，对外全球经济复苏与金融市场的系统性稳定也能够得以延续。
招商宏观：贸易战对美联储年内加息次数的潜在影响
从美国方面传出的消息来看，此次特朗普的贸易保护政策可能不再是简单的&作秀&，特别需要关注知识产权保护方面的&301调查&，这与中国对美出口占比较高的电子芯片、机电类相关度较高，最终调查结果如果不利于中国，对美国自身的通胀可能也会起到抬升的作用，这可能也是年内美联储加息次数的变数之一。
管清友：中美爆发全面贸易战可能性很低 但摩擦难免
中美爆发全面贸易战的可能性很低。特朗普意图通过缩小贸易逆差增加就业和重振制造业，甚至在竞选时曾提出&对中国全面征收45%的关税&。但在实际操作上，由于受到政治制度、官僚体系、既得利益集团和民众等多种因素制约，特朗普政策落地效果会大打折扣。特朗普典型总统的特征在加强，因为美国实行的是三权分立，政府和总统的权力都会受到最高法院和国会的制衡。从目前医改、减税、基建等各项特朗普政策的推进情况看，可以说困难重重。
中美贸易摩擦将持续并更加复杂。中美贸易摩擦由来已久，最大的发达国家和最大发展中国家间的贸易往来，由于产业结构的差异、国家利益的博弈等因素，中美贸易摩擦产生的矛盾和争端是不可避免的。尤其是当今民粹主义、贸易保护主义抬头情况下，中美贸易摩擦将比以往更加复杂。
李大霄：好股票无需恐慌 贸易战对A股调整比美股要小
美国因贸易战对中方商品征税导致美股出现的暴跌，三大股指跌幅超过2.5%，估计中方会对美部分商品进行征税来加以反击，达到平衡损失。而贸易方面的这种互动关税也会对股票市场会产生影响，美股的大跌就体现了这一点。但从之前的A股的情况来看，前段时间美股的大跌，A股相对美股是偏强，这一点也是客观事实。如果从1-2月份中国经济数据开局良好的角度来看，A股的蓝筹股估值水平仍然具备一定的防守优势;从MSCI渐行渐近的预期来看。A股在美股大跌的时候也是一个相对强势的市场。所以好股票无需恐慌，A股比美股的调整有望要小一些，这个可能性是存在的。
此外，美国贸易保护主义的加剧，这将是一个共输的格局，是两败俱伤的格局。什么时候能够认识过来，对贸易战达成共识是非常关键和非常重要的。如果能够提早认识到，那么中美贸易还将会走向一个开放共赢、互惠互利的良性循环。而美国对华贸易的限制措施，中国估计很有可能会见招拆招。所以还请投资者要冷静应对，无需恐慌、好股票终究会在风雨飘摇中傲然屹立。今日港股低开1140点，低开3.67%;日本现在跌百分之3.5%，说明确实受美股的影响，亚太地区的股票市场跌幅巨大。而A股低开90点，跌2.7%，相对来说还是稍微好一点，但是跌幅也比较大。从整个情况来看，虽然美国开了一个非常不好的一个先例，但是A股仍然有低估的防守线，还是有经济企稳的苗头，故不要恐慌。
海通证券荀玉根：无需恐慌 科技股去伪存真
①美国时间22日特朗普签署备忘录，将根据&301调查&对中国进口商品大规模征收关税、诉诸WTO争端机制、限制中国企业对美投资。美国贸易代表办公室将在随后15天拟出征税商品清单，涉及规模达600亿美元。当日美股大跌，道指跌2.9%。
②预计短期内中国将采取一定的回应举措，中美贸易争端升级。17年中美贸易顺差对GDP贡献大约0.1个百分点，贸易摩擦对经济的直接拖累可通过国内政策对冲，对市场的短期情绪冲击更大，继续观察事态演变。
③无需太恐慌，市场中期趋势取决于基本面，财报即将确认年报和一季报净利润同比15%上下。备忘录的焦点在知识产权和高科技领域，近期累积了一定涨幅的科技类股压力偏大，借机去伪存真，2月以来回调盘整的价值类股，估值盈利匹配度较好。
解读：不利于周期股
从贸易战影响A股的途径看目前阻力最小的方向
目前中美贸易战是最大的不确定性，我们判断其对A股的影响有两个途径：
其一，目前出口占去年GDP增量部分在9.1%左右，且相较之前提升幅度较大，是过去一年经济保持韧性的关键所在，如果未来中美贸易战差预期，那么投资者势必会降低中国经济增长的预期，不利于周期股。周期股的机会可能在于博弈预期差。
其二，美国提升贸易壁垒，会使得国内物价上升，从而推高通胀水平，如果此时美国的实际经济增长维持稳定，那么名义经济增长会显著提升，最终促使美债收益率再上台阶。而这一情况的结果会进一步加大今年全球权益资产的波动率，从而导致流入股票市场包括A股的资金会减少，甚至流出。根据央行的数据，外资持有A股的规模过去一年大幅增加5500亿，总体水平接近翻倍，这些外资大量流入消费白马，导致这一类型的股票在去年形成了戴维斯双击的趋势性机会。向前看，外资一旦出现松动的迹象，那么拥挤交易下的白马股可能继续受到全球风险资产剧烈震荡的冲击。
从四大类风格来看(金融、周期、消费、成长)，全年我们依旧认为金融和成长是阻力最小的方向。同时，金融打底仓，成长出奇获取&的配置思路没有变化。
：贸易战或利空这7大板块
由于贸易战通常由逆差国占据先手，顺差国则处于较被动的防御反制地位。所以在贸易战开打后，顺差国短期往往会受到相对更大的损失。中美贸易战若显著升级，中国的净出口及部分制造业或将受到较大冲击，这可能会对中国经济产生一定的短期影响，相关板块的震荡也可能加剧金融市场的波动。
中美贸易战升级还会对中国金融市场带来波动。通过比较受贸易战影响较大的A股板块(申万二级)市值占比可以发现化工(含塑料橡胶)、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装(含鞋类与皮革制品)等板块市值占比均超过1%，家具板块市值占比为0.5%，各行业总市值占比为21.1%。
若以市值来衡量板块对整个市场的影响系数，则美国在化工(含塑料橡胶)、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装(含鞋类与皮革制品)等领域开打贸易战除了会给相关板块带来利空外，还会对中国的整个股票市场产生显著影响。
：可能冲击到A股蓝筹股
曾经的贸易战大棒结果是美国汇率、股市双杀，但美债迎来牛市，中国股市迎来调整。2002年小布什总统时期曾对钢坯以及钢铁成材产品实施8%-30%不等的关税，遭到了贸易伙伴国的极大反弹及连锁反应，欧盟当时拟定报复性征税清单，针对美国钢铁产品、橙汁、苹果、太阳镜、纺织品、摩托艇、复印机等，对贸易战将使经济复苏夭折的担忧使得美股在2002年3月-2003年3月迎来潜在风险出清，美元也遭遇近30%的跌幅，同时出于对经济基本面的担忧，美债收益率也迎来同步下行，美债迎来牛市;而中国当年经济正处于产能出清初期，受贸易战阴霾以及高估值影响，2002年全年上证综指跌幅约为17%，但2003年在五朵金花行情下企稳回升。
对资本市场的影响主要在于：在美国利率与企业盈利的赛跑中(利率分母端压制估值，而盈利分子端提升价值，当下美国利率抬升背景下，根据股权风险溢价来看，以当前美国十年期国债接近3%的水平，美股已经全局性高估)，一旦经济复苏逻辑遭遇证伪(美股上行的最根本逻辑即经济复苏&&企业盈利速度将快于利率上行)，那么美股的系统性高估则有可能引发新一轮危机;而美股的冲击可能导致港股大盘股遭遇冲击进而冲击到A股蓝筹股，过去蓝筹股的流动性溢价可能转为流动性折价。
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浅析中美贸易战的原因和影响
中美贸易战，提前到来，深层原因是中国的产业政策（中国制造2025），实际就是指正中国政府补贴产能过剩并竞争压低全球市场。
这个可以从美国301调查的加税产业，都是我国2025扶持的产业，可见一斑。或者从WALLSTREET DAILY关于刘鹤的美国之行得已验证。
那么未来中国是否会放弃产业政策呢，这是不可能的。我国产业政策强调了政府对资源和市场的控制，也从中可以解决和传导很多债务和产能，是一种崛起的方案。
但是全球贸易并非如此，本次冲突可能发展途径也不是用几百亿订单可以解决的，因此我国官方回复强硬。
未来不排除需要提交WTO仲裁以及拉锯战，本次贸易战影响深远。从WTO以及贸易法则来看，全球大都国家会跟从美国，尽管我国是全球贸易最大的受惠者。
世界两大经济体的交锋，会深刻影响经济格局，变数在于特朗普很有可能任期内被弹劾，继任者是否以TPP还是直接以贸易调查，不同方式，影响各异。
我国短期会继续保持严控资本，以确保国内资产价格的平稳，未来一旦开放资本，房价将应声而落，成本公式将不复存在。
补充内容 ( 22:16):
主要反应可能在汇率上，要求我国继续升值吧，以抵消政府补贴的力度和商品竞争力
补充内容 ( 22:22):
如果集结欧洲和小弟开始贸易保护，而资本不开放，那么大家很快会看到一个牛叉的股市和房市
(9.31 KB, 下载次数: 2)
18:00 上传
后面想当然了
美国说：咱是世界中心，谁怕谁
中国说：咱是世界第二大经济体，有的是钱
结果：半斤半两，互相恐吓
所以，洗洗睡吧，该干啥干啥。。。。。。
xyz790703 发表于
后面想当然了
哪个方面想当然
川普可不是商人那么简单，是个做事的人，我们面临的环境现在很险恶。
看看CcTv虽说有幸福感，但也能闻出味道。
我们要有契约精神。
川普可不是商人那么简单，是个做事的人，我们面临的环境现在很险恶。
看看CcTv虽说有幸福感，但也能闻出 ...
得吧，川普就是谎话大王，离弹劾不远了，盖乐普的民意下降太厉害了，
在美国的眼里，谁第二就搞谁。苏联这样日本这样欧盟这样
发表于 7&天前
得吧，川普就是谎话大王，离弹劾不远了，盖乐普的民意下降太厉害了，
川普就是谎话大王，离弹劾不远了，我们呢？没这样损政府。
补充内容 ( 11:19):
没这样损政府的
发表于 7&天前
因为中国的强大给美国造成了不安全感，肯定会出手打击的，中国需要顶住这一波，全世界的小伙伴都在看着呢
发表于 7&天前
主要就是奔今天的上海石油期货市场而来，因为这个有可能终结石油美元霸权。
但短期出口外贸受阻，马上肯定要拉房地产拉股市，促进内需。
发表于 7&天前
宽带正在连接 发表于
主要就是奔今天的上海石油期货市场而来，因为这个有可能终结石油美元霸权。
但短期出口外贸受阻，马上肯定 ...
这个石油期货这么厉害吗 比布伦特还厉害吗
发表于 7&天前
出口受阻只会扩大内需，然后就是又一轮大拆大建。再来个四万亿兴奋剂打打。
发表于 7&天前
当年我们入世承诺2015年7月前电信和通讯取消垄断，取消大部分关税保护，取消80％以上的汽车关税，开放银行业，落实双休日和有偿加班。。。。。。。。除了双休日在美帝威胁下部分实现了，其他了？
人与人要有信用，国家与国家之间更是这样，只有这样才能更快融入现代国家的行列。
对照一下十几年前中国加入世贸时候的承诺表，好话说尽，坏事做绝，别人能忍16年，也算客气了。人无信不立，何况国家。这场贸易战表面上是巨大的贸易顺差引发，根本上是要不要遵守规则、信守承诺的问题。在国内反正你说什么都对，在国际上就呵呵了。从欧盟日本不承认中国市场地位开始，亚太国家踢开中国组建“跨太平洋战略经济伙伴协定”TTP，到美国最终祭出杀手锏“超级301条款”，天下恶秦久矣，蕞尔小国敢怒不敢言，可惜遇见川建国这个敢怒敢言还敢怼的。
发表于 7&天前
Mayair 发表于
这个石油期货这么厉害吗 比布伦特还厉害吗
首先中国现在是世界第一大石油消费国，说话肯定有份量的。
以前美国印一大堆花花绿绿的纸，就能买遍全世界，现在中国说世界大宗商品用人民币交易，美国肯定不干啊，印钞权没了，那还混个毛。
发表于 7&天前
印钞权铸币税没了，不是每年千把亿的贸易逆差能比的。
发表于 7&天前
宽带正在连接 发表于
首先中国现在是世界第一大石油消费国，说话肯定有份量的。
以前美国印一大堆花花绿绿的纸，就能买遍全世 ...
这个还没那么容易 得慢慢来 人民币国际化还很长的一段路 因为资本开放的缘故
嘎里个兄弟们！进来望啊子啥~
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中美爆发贸易战的根本原因是什么
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不止是中美，中国 特意压低汇率，提供出口补贴，其结果是造成2大问题： 对外：中国商品超低价，而进口商品贵。对内，因为出口补贴的超发货币，造成通膨的很主要一部分的因素。
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