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新闻分析：时隔三年央行全面降准传递哪些信号
　　新华网北京２月４日电 新闻分析：时隔三年央行全面降准传递哪些信号
　　记者李延霞、吴雨、姜琳
　　中国人民银行４日晚宣布，自２０１５年２月５日起，下调金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，同时对符合定向降准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降准０．５个百分点。
　　这是继２０１２年５月之后，时隔近三年来央行首次启动全面降准，也是近些年来首次全面和定向降准相结合。央行缘何此时下调存款准备金率？将给市场带来哪些影响？全面与定向降准相结合又凸显哪些政策意图？
　　“稳增长”的必然选择
　　专家分析认为，央行此时下调存款准备金率，反映出当前经济运行面临较大下行压力，是“稳增长”的必然选择。
　　“降低存款准备金率对提振经济增长有很强的正面作用，有利于促进经济健康平稳运行。”金融问题专家赵庆明表示，“信心好比黄金。尽管央行也可以运用新型货币工具弥补流动性不足，但是降准信号作用更强烈，对于提振企业、百姓，乃至市场的信心作用是不一样的。
　　数据显示，去年一至四季度ＧＤＰ同比增速依次为７．４％、７．５％、７．３％和７．３％，中国经济列车增速换挡态势明显。
　　“央行此次降准的力度比普遍预期要大，时间要早。主要原因是近期国内实际贷款利率仍在往上走，资金面总体偏紧，而重要经济指标如ＰＭＩ都在下滑。此次降准属于预调，是在经济还未出现明显问题之前采取的预见性和预防性措施。”清华大学经管学院教授李稻葵表示。
　　中央财经大学教授郭田勇表示，调整前，银行整体存款准备金率在２０％左右，处于较高水平。在我国经济下行压力加大的背景下，货币政策进行适度调整是必然选择。
　　　数据显示，截至２０１４年１２月末人民币存款余额１１３．８６万亿元，同比增长９．１％。　业内人士预计，此次调整将直接释放约６０００亿元的流动性，但由于货币的乘数效应，最终效果可能将远远大于这个数字。
　　全面＋定向降准凸显调结构政策意图
　　在实施全面降准的同时，央行对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率０．５个百分点，对农发行额外降低人民币存款准备金率４个百分点。这种全面降准和定向降准相结合的方式近年来还是首次。
　　交通银行首席经济学家连平表示，“普降”和有针对性的“定向降准”相结合，体现了调整既注重数量又注重结构以及央行在货币工具使用上的灵活性。
　　总量调节和结构调整是此次货币政策调整的一大特点。郭田勇表示，货币总量和结构调节相结合既能够为经济发展提供总量适当的金融环境，又能够针对社会瓶颈和亟待解决的领域，采取定向支持。
　　“定向额外增加降准力度，目的还是为了缓解小微企业贷款难贷款贵。定向降准会对缓解小微企业融资难起到一定作用，但真正解决这一问题还要其他改革综合推进。”李稻葵表示。
　　为何对农发行进行额外高达４个百分点的降准？赵庆明表示，农发行是政策性银行，存款来源有限，降低存准可以有效缓解其流动性压力，支持其服务三农和小微企业。
　　由此可见，调结构仍是今年我国经济的主旋律。
　　全面降准不代表货币政策转向
　　三年来首次启动全面降准是否意味稳健的货币政策转向？
　　“此次降准幅度仍然较小，不能因为央行降准就说明稳健的货币政策已经转向。”连平表示。
　　央行也表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。
　　对外经贸大学金融学院教授丁志杰认为，这次降准旨在释放过去外汇占款过多冻结的流动性，不应理解为货币政策的方向性改变。
　　“央行向市场投放基础货币的渠道主要是通过外汇占款进行，但去年三四季度外汇储备降低，外汇占款明显下滑，变成了回笼货币、收缩流动性的渠道，所以通过降低银行存款准备金率注入流动性进行对冲。”他说。
　　央行发布数据显示，去年１２月全部金融机构口径外汇占款环比减少１１８４亿元人民币，为去年８月以来再度出现负增长，并创下２００７年１２月以来最大下降值。
　　对于今后的货币政策走向，郭田勇表示，理论上来说，未来进一步降准乃至降息的可能性仍存在。不过，未来国内外经济形势复杂，央行还需要把握总体的路线，密切观察国际、国内经济情况变化。
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来源：新闻热搜榜时隔两年央行再度全面降准 会是股市楼市兴奋剂吗？
　　时隔两年多，央行再度全面降准
　　降准是股市楼市兴奋剂吗
　　2月4日，二十四节气中的第一个——立春，也迎来了今年货币政策的第一个较大动作——降准。
　　是日晚间，中国人民银行宣布，自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
　　这是日以来的首次全面降准，存款准备金率下调后，大型金融机构和中小金融机构将分别执行19.5%和16%的存准率。
　　降准直接原因为外汇占款增速明显放缓
　　“此次降准的直接原因是外汇占款增速明显放缓、基础货币投放渠道发生根本性改变”，交通银行首席经济学家连平说。
　　近年来，由于外汇源源涌入，央行收购外汇相应投放的等值人民币即外汇占款一直保持在较高水平上。为了对冲外汇占款投放，央行多次上调存款准备金率。而随着我国进入经济发展新常态，经济增速从高速转为中高速，国际收支从大规模双顺差转为小幅顺差，外汇占款增速也相应大幅放缓，2014年仅新增7000多亿元。今年以来，人民币对美元持续贬值，人民币对美元即期汇率连续数日逼近跌停，1月份的外汇占款增速很可能进一步放缓。
　　“在这种情况下，存款准备金率有必要根据形势的变化而做出反向调整，下调存准率势在必行。”连平说，“粗略估算，此次降准将释放近7000亿元资金，能有力缓解市场流动性紧张。”
　　降准能缓解企业融资难融资贵，利于抗通缩、稳增长
　　存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
　　连平认为，存款准备金率下调后，一方面银行上缴央行的存款少了，增加了其可贷资金，有利于缓解企业融资难；另一方面，银行存款相对宽裕后，花大力气拉存款的现象将减少，负债成本有望下降，从而带动贷款利率下降，有利于缓解企业融资贵。
　　中国社科院金融研究所副所长殷剑锋表示，我国工业品出厂价格(PPI)已连续34个月负增长，去年12月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅仅为1.5%，扣除食品后的CPI涨幅仅为0.8%，通缩压力不得不防，“抗通缩、稳增长，货币政策必须出手。”
　　全面降准的同时，央行还对相关城市商业银行、非县域农村商业银行及中国农业发展银行定向额外降准。“此举意在加大对小微企业、‘三农’、重大水利工程建设等薄弱环节支持力度，有利于经济结构调整。”殷剑锋说。
　　专家预计年内存准率还可能下调1—2次，货币政策方向未变
　　未来还会不会继续降准乃至降息？
　　连平分析，在欧洲央行实施大规模量化宽松、美元走强的外部环境下，加之中国经济仍存下行压力，一季度乃至上半年我国都将面临货币贬值、资本流出的压力，外汇占款放缓趋势难改。“预计准备金率还有1—2次、每次0.5个百分点的下调。”
　　“由于去年11月的那次降息效果有待进一步观察，当前一年期贷款基准利率为5.6%，已接近10多年来5.31%的最低水平，进一步下调的空间不大，特别是考虑到降息会缩窄中外利差、加剧资本流出，短期内降息的可能性不大。”连平说，“如果经济下行压力继续加大，不排除年内小幅降息1次的可能，但多次降息的可能性很小。”
　　近一段时间以来，央行又是降息又是降准，是否意味着货币政策转向？
　　“利率、存准率的小幅调整都在稳健货币政策的框架之内，并没有改变政策方向，只有多次、快速地调整利率、存准率才意味着货币政策基调的转变”，连平举例说，2008年10月、11月，短短两个月央行多次降息、降准，货币政策的基调也由“从紧”转向“适度宽松”，这才是货币政策转变了方向。
　　“货币政策只是微调没有转向，没有强刺激，恰恰表明我们在宏观调控上依然保持了定力。”连平坦言。
　　连平表示，此次降准还给市场传递了一个积极的信号：货币政策是灵活的，可以根据实际需要而动用所有工具，不存在所谓“禁区”。
　　从近年降准后股市短期表现看，未有太强相关性
　　自1月下旬上证综指创出本轮上涨的新高后，近几个交易日市场热度明显下降，指数跌多涨少，成交量也出现明显下降。有投资者认为，下周新股密集发行，股市资金吃紧，向下突破的可能性越来越大。此时降准，既能缓解资金面压力，又能提振市场信心，有助于将股市从“危险”的区域拉出来。
　　投资者对于降准的欢迎，从海外市场交易的A股指数期货走势中已经可以看出。消息公布后，正在交易的新加坡富时A50指数期货瞬间大涨，拉高近7个百分点。
　　北京金长川资本管理公司总裁刘平安认为，降准将向市场释放更多流动性，会为目前处于结构性调整的传统企业提供更为充裕的资金支持，并引导银行资金流向具有创新能力的中小微企业。就短期而言，降准使得银行、地产等资金敏感型权重板块直接受益。
　　从近年来降准后股市的短期表现看，并未表现出太强的相关性，降准次日股市涨跌各半。如2012年5月降准后，次日上证综指下跌；而2012年2月降准后，次日上证综指则是上涨的。
　　利于改善房地产业资金面，但楼市不会明显扭转
　　受益于去年底限购限贷松绑以及降息等政策利好，去年12月，尽管我国楼市依然处于调整状态，但成交量已明显回暖，特别是一线城市二手房价格出现自去年6月以来的首次全部上涨。在这种情况下，降准将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显向好。
　　中原地产首席分析师张大伟认为，对于购房者而言，面对近期层出不穷的刺激政策，入市的积极性会继续提高。因此，一、二线城市的楼市资金面将明显好转。后续银行资金宽裕后，房贷有望继续宽松，部分城市有望将房贷优惠利率从目前主流的九折提高到八五折，将大幅降低购房者的还贷压力。
　　降准对大部分开发商而言也是利好消息。目前，房地产市场整体资金链比较紧张，存款准备金率下调意味着银行贷款的难度有望降低，融资成本也有可能降低了。不过，中国农业银行首席经济学家向松祚预计，此轮降准，新型行业将获得更多资金支持，传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧。
　　业内专家认为，降准难以扭转楼市调整的整体局势，特别是对于商品房待售面积居高不下的三、四线城市，去库存压力依然很大，以价换量仍将是房企的主要营销策略。而且经过去年的楼市调整，金融机构对房地产开发贷款的态度也将更为审慎，因此三、四线楼市价格迅速回升的可能性不大。（记者 田俊荣 许志峰 陆娅楠）
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　　新华网北京2月4日电&　　新闻分析：时隔三年央行全面降准传递哪些信号　　记者李延霞、吴雨、姜琳　　中国人民银行4日晚宣布，自日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时对符合定向降准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降准0.5
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个百分点。　　这是继2012年5月之后，时隔近三年来央行首次启动全面降准，也是近些年来首次全面和定向降准相结合。央行缘何此时下调存款准备金率？将给市场带来哪些影响？全面与定向降准相结合又凸显哪些政策意图？　　“稳增长”的必然选择　　专家分析认为，央行此时下调存款准备金率，反映出当前经济运行面临较大下行压力，是“稳增长”的必然选择。　　“降低存款准备金率对提振经济增长有很强的正面作用，有利于促进经济健康平稳运行。”金融问题专家赵庆明表示，“信心好比黄金。尽管央行也可以运用新型货币工具弥补流动性不足，但是降准信号作用更强烈，对于提振企业、百姓，乃至市场的信心作用是不一样的。　　数据显示，去年一至四季度GDP同比增速依次为7.4%、7.5%、7.3%和7.3%，中国经济列车增速换挡态势明显。　　“央行此次降准的力度比普遍预期要大，时间要早。主要原因是近期国内实际贷款利率仍在往上走，资金面总体偏紧，而重要经济指标如PMI都在下滑。此次降准属于预调，是在经济还未出现明显问题之前采取的预见性和预防性措施。”清华大学经管学院教授李稻葵表示。　　中央财经大学教授郭田勇表示，调整前，银行整体存款准备金率在20%左右，处于较高水平。在我国经济下行压力加大的背景下，货币政策进行适度调整是必然选择。　　数据显示，截至2014年12月末人民币存款余额113.86万亿元，同比增长9.1%。　业内人士预计，此次调整将直接释放约6000亿元的流动性，但由于货币的乘数效应，最终效果可能将远远大于这个数字。　　全面＋定向降准凸显调结构政策意图　　在实施全面降准的同时，央行对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对农发行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这种全面降准和定向降准相结合的方式近年来还是首次。　　首席经济学家连平表示，“普降”和有针对性的“定向降准”相结合，体现了调整既注重数量又注重结构以及央行在货币工具使用上的灵活性。　　总量调节和结构调整是此次货币政策调整的一大特点。郭田勇表示，货币总量和结构调节相结合既能够为经济发展提供总量适当的金融环境，又能够针对社会瓶颈和亟待解决的领域，采取定向支持。　　“定向额外增加降准力度，目的还是为了缓解小微企业贷款难贷款贵。定向降准会对缓解小微企业融资难起到一定作用，但真正解决这一问题还要其他改革综合推进。”李稻葵表示。　　为何对农发行进行额外高达4个百分点的降准？赵庆明表示，农发行是政策性银行，存款来源有限，降低存准可以有效缓解其流动性压力，支持其服务三农和小微企业。　　由此可见，调结构仍是今年我国经济的主旋律。　　全面降准不代表货币政策转向　　三年来首次启动全面降准是否意味稳健的货币政策转向？　　“此次降准幅度仍然较小，不能因为央行降准就说明稳健的货币政策已经转向。”连平表示。　　央行也表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。　　对外经贸大学金融学院教授丁志杰认为，这次降准旨在释放过去外汇占款过多冻结的流动性，不应理解为货币政策的方向性改变。　　“央行向市场投放基础货币的渠道主要是通过外汇占款进行，但去年三四季度外汇储备降低，外汇占款明显下滑，变成了回笼货币、收缩流动性的渠道，所以通过降低银行存款准备金率注入流动性进行对冲。”他说。　　央行发布数据显示，去年12月全部金融机构口径外汇占款环比减少1184亿元人民币，为去年8月以来再度出现负增长，并创下2007年12月以来最大下降值。　　对于今后的货币政策走向，郭田勇表示，理论上来说，未来进一步降准乃至降息的可能性仍存在。不过，未来国内外经济形势复杂，央行还需要把握总体的路线，密切观察国际、国内经济情况变化。来源新华社)点击进入参与讨论
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