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五家基金的2008年策略提前解读
日07:29 　
理财周报　徐崭 曾芳　
嘉实基金：
关注消费服务，寻找成长溢价
嘉实基金公司提出了2008年“关注消费服务，寻找成长溢价”的投资策略。嘉实基金认为，市场整体风格在2008年将出现转变：2007年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票。而重估过程结束后，成长类股票有望获得超额收益。
嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。行业上看好中下游行业，重点包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业，受益于内需增长的银行、地产，处于下游的技术通讯和医药类企业。
广发基金：预计明年股市软着陆
对于明年的市场，广发基金副总经理、投资总监朱平持两个观点：首先股市可能稍微往上涨一点，然后出现软着陆。“这是最好的选择，不要到时瞎搞弄出很大泡沫来”。其次，股市也不会一路向下。“但是往下并不可怕，反倒大家会更加重视所投资股票的质量。”
朱平不认可“奥运会结束将是中国经济拐点”这类观点，他不希望看到奥运会的结束造成基金大面积赎回。朱平认为，奥运会的结束不会对中国企业赢利能力造成根本性影响。“不就是几个场馆吗？没多少企业参与的，即使参与了也占不了企业盈利的多大比重。”朱平对理财周报记者说。
明年下半年企业的业绩增速难以支撑股指上行，而且美国经济如果继续衰退可能会波及中国股市在这些的不确定因素之中，朱平表示，判断股票的涨跌，基本面和估值分析仍是最关键的手段。“我们只看得懂这两项。”
国海富兰克林：
本轮景气周期至少到2009年上半年
“我们乐观预计本轮经济景气周期至少延续至2009年上半年。未来半年经济增速仍将保持在11%附近的快速增长区间。”国海富兰克林在2008年投资策略中明确表示。
国海富兰克林对11月往后或2008年的市场持“谨慎乐观”态度：中国经济高速增长带来的上市公司盈利可持续增长的信心；负的实际利率和有限投资渠道导致的资本结构性过剩；以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰。
国海富兰克林“下一阶段的主线”是“业绩高增长”。2008年的三大投资主题是“本币升值受益、需求扩张和资产整合”，看好地产、金融板块的超预期业绩以及上游周期性行业未来一段时期的业绩表现。　　
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> 什么是养老基金，养老基金哪个好
什么是养老基金，养老基金哪个好
& & & &日前，我国养老金第三支柱，即个人储蓄型养老什么是养老基金保险和商业养老保险正式开启。财政部、税务总局、养老基金哪个好人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布了《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)。《通知》将以上海、福建(含厦门)、苏州工业园区等为试点，商业养老资金账户的投资收益所得税将递延至领取养老金时再征收。这将有助于保障税收优惠到人，引导个人长期投资，提高未来养老质量。
　　随后，证监会也正式披露了41只养老目标基金的上报名单。名单显示，这41只基金分别属于21家基金公司，其中汇添富基金上报4只，而国泰、华夏、南方、易方达基金也各上报3只。业内人士表示，随着未来越来越多的养老产品成立并投入运作，养老目标基金作为长期稳健投资产品，对降低市场波动、引领市场稳健投资风格都将起到重要作用。
　　壮大养老金&第三支柱&
　　百姓、市场均获益
　　被誉为&第三支柱&养老金机制的个人税收递延型商业养老保险试点正式启动。所谓养老金三大支柱指的是：第一支柱为基本养老保险；第二支柱为企业年金和职业年金，第三支柱为个人储蓄型养老保险和商业养老保险。其中，第一支柱&全覆盖、保基本&的目标已基本达成，第二支柱经过多年的发展也已具备了一定规模，对比第一支柱基本养老保险及第二支柱企业职业年金的快速发展，作为第三支柱的个人储蓄型养老保险和商业养老保险的发展就显得较为缓慢，一直难以发挥其应有的保障与支持作用。
　　《通知》中个人税收递延型商业养老保险正是对养老金第三支柱的积极探索与壮大：通过个人商业养老资金账户购买符合规定的商业养老保险产品的支出，允许在一定标准内税前扣除；计入个人商业养老资金账户的投资收益，暂不征收个人所得税；个人领取商业养老金时再征收个人所得税。这样，投保人在税前列支保费，在领取保险金时再缴纳税款，在无形中既得到了保障又节省了部分税费。
　　此外，《通知》还指出，&试点结束后，根据试点情况，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。&由此可见，这一政策并非只与保险行业相关，而是保险、基金、银行等行业均可参与。而首批养老目标基金的获准上报便是一个很好的例子。
　　一直以来，基金行业作为是我国养老金投资的主力军，为管理个人养老金积累了丰富的经验，再加上其运作规范、投向清晰，为满足个人养老金投资需求积累了丰富的产品。对此，相关业内人士表示，服务养老金是基金行业发挥制度优势、践行价值投资、服务实体经济、实现普惠金融的必由路径。相信在此次获准上报的基础上，公募基金将能够更好地服务于老百姓的养老金投资，这也进一步凸显了公募基金在养老第三支柱中的重要地位。
　　对于老百姓来说，此次《通知》的发布意味着与我们每个人息息相关的养老金政策将正式在原有的传统基本养老保险、企业年金、职业年金基础上得到完善升级。它有效地弥补了当前基本养老机制下的不足，真正为因养老问题而担忧的老百姓注入了一剂强心针。而对于资本市场来说，养老金是做大类资产配置的主力资金，这项政策在客观上能够为资本市场带来巨大的长期增量资金，对促进行业发展有着重要的意义。
　　基金定投复利效应显著
　　将成80、90后养老金储备神器
　　随着&中年少男、少女&成为热词，80、90后的养老问题也愈发受到社会关注。 &怕攒不下钱&&怕父母生病&&怕没钱养老&&&这也不难理解，毕竟作为出生在&计划生育&时期的80、90后大多为独生子女，而今渐渐接替父母成为家中的&顶梁柱&，任重道远。让他们焦虑的已不仅是父母的养老问题，在我国老龄化日益加剧的如今，他们还需要考虑自己老了之后能否能&老有所依&。
　　因此，很多作为&互联网原住民&的80、90后一代开始通过互联网理财平台规划及管理自己的财富。国家金融与发展实验室联合腾讯金融科技智库共同发布的《互联网理财指数报告》显示，互联网理财指数由2013年的100点增长到2017年的695点，四年时间内增长了近6倍。
　　那么，适合年轻人储备养老金的方式是什么呢？腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军认为，指数定投值得一试，这也是股神巴菲特一直极为推崇的投资方式。刘明军表示，指数定投具有分散风险、无需择时、积少成多的优势。因此，以定投的方式购买基金进行增值，日积月累便能积攒下来一笔财富，长期投资终会获益。更由于有神奇的复利加持，让钱生钱、利滚利，助力你赚到更多，为养老未雨绸缪。
　　其实基金定投很方便，腾讯理财通平台有很多指数基金可供选择，只需每月拿出一部分闲钱坚持定投即可。操作也十分简单，从微信钱包进入理财通，选择&我的&，进入&基金定投&，就能方便的选择定投基金和定投周期。如果想了解更多定投信息，腾讯理财通还特别设有&定投热点&栏目，定期推荐优质基金。
　　将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围，将为老百姓带来更多实惠与安全感。而普通投资人通过定投的方式购买基金，更将促动个人财富的稳健增值，为储备养老金提供更好的途径。
什么是养老基金，养老基金哪个好更新时间: 13:21:49
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指标风云榜广发基金副总经理朱平：我已不看主板 只看创业板
未来股票怎么估值？现在有的基金经理说我已经不看主板，只看创业板了，这个观点我基本同意。
广发基金副总经理朱平近日在一次发言中，总结了中国股市的结构性特征、供给侧改革以及资产荒出现的原因，并对2016年投资机会做出展望。
朱平认为，无风险收益下降带来
相关公司股票走势中国石化京东方Ａ机器人
的一次性收益已经结束了，全球都找不到很好的资产可以去投资，而股市是中国改革的一个组成部分，可能还有回报。中国现在确实是有一些行业发展非常迅速，这些行业还是会给大家带来比较好的回报。明年将是去产能的高峰年。
以下特整理演讲实录，以飨读者。
中国股市的结构性特征
今年的股市为什么会有这么高的波动，其实市场，基本面并没有过多的变化，但在下降总趋势下，结构性特征却非常明显。
有人说，股市就像一只小狗，基本面就是主人，这个主人经常带着小狗去溜，这个小狗有时候会走在主人的前面，有时候会走在主人的后面，什么时候走在主人的前面，什么时候在主人的后面，其实可以说是一种艺术。
如果回顾时间更长一点，从指数看，现在还是比2008年低，但是如果你不买指数，把指数所有的股票按照算术平均去买，每支股票买一样的份额，那么你现在的收益率已经比2008年大概高了130%。为什么会出现这样的情况呢？一定是有的股票涨得更多，有的股票涨得更少。哪些股票涨得更多？从直观的感觉是小型的股票涨得更多。
中国经济的基本面一直在往下走，这跟房地产的形势有很大的关系。现在我们房地产的能力已经超过我们的需求了，所以现在不能建了。另外，现在我们没有过剩的劳动力了。
农民从农村迁往城市，大约在2013年就结束了，可以从方便面、榨菜、肯德基的消费量这些数据得出结论。所以通过简单的扩大再生产提高劳动生产率已经无法持续了，所以我们的经济增长速度会下降，相信现在还不是最困难的时候，可能明后年会更困难。
从国际上的经验也是这样，日本、韩国这些国家，当他的城市化发展过去了，工业化差不多完成的时候，都经历了GDP快速的下降。
但在下降总趋势下，结构性特征却非常明显。刚才一开始就说了，这些年中国的股市也是有非常明显的结构特征。上游的行业，也是我们过去五年表现比较差的行业，比如镍，价格是高峰时候的17%，铁矿石也只有高峰时的20%左右，铜可能好一点，也只有30%左右，油价只有高峰时候的30%可能都不到。
我记得2003年的时候，中石化到我们这儿来路演，当时油价是突破30美金的，中石化的领导说他对油价不乐观，因为油价是从15美金起来的，很有可能将来油价还会回到20美金。
分行业的增长数据，最好的是金融，这个有一点特殊，因为今年上半年国内股市，尤其是从去年四季度开始，有一个非常明显的上涨，接着是今年以创业股为代表的成长股上涨，这种上涨可以有各种看法，
我个人的看法其实很简单，我们的钱没有地方可以投了，房地产已经没有办法给我们很高的收益了，这些钱找到了股市，发现股市一买就涨，这是无风险收益下降的时候，股市资产估值上升的表现，但这是一次性的表现，我们已经走过了。
高盛有一个研究报告，把我们刚才所说的这些行业做了一个划分，第一类，简单的总结叫衣食住行行业，另外一类，简单的总结就是文教体卫，当然还要加上计算机，互联网，新能源汽车（新能源汽车最近的数据，今年涨了700%）行业。
高盛把第一类称为“旧中国”，把另外一类称为“新中国”。结果发现“新中国”的收入增长非常快，尤其是今年上半年的增速，盈利增长也是这样。而“旧中国”所代表的衣食住行行业增长是非常乏力的。
所以，我们看到，今年包括明年大盘的利润增长并不是特别乐观，可能持平已经是比较好的结果。但是，有很多行业，他们仍然保持比较快速的增长。
还有另外一个例子，就是我们中国目前快速增长的行业——电影，中国电影12年涨了40倍。所以现在造富肯定不是房地产造富。比如说开心麻花，现在这个团队一定不穷了，我给他的估值至少要到100亿，第一部电影就卖了十多亿，给他能力一个估值，再给他一个变现，就像当初房地产很快就让人富裕一样，现在富裕的就是这样一些行业。
这个周末发生了一件很有意思的事情，中科大一个做量子通信的团队获得了“2015年全球十大科学论文奖”。整个周末大家全部在刷屏什么是量子通信。我们现在讨论的有可能是量子通信，有可能是CRT，不知道大家知不知道CRT？就是细胞免疫治疗。
美国总统后选人卡特他得了黑色素瘤，按照过去的经验就是几个月的存活期，但是现在他的癌症已经消失了，他用的就是细胞治疗方法，总有效率是80%。美国的生物制药指数在过去几年涨了四倍，就是因为这是一个全新的技术。
举这个例子是想说，在中国其实也有很多行业增长非常快。2013年初的时候，看有些做手游的人，我们觉得真是刚从学校毕业，什么都没有，但等到2013年底的时候就发现他有几千万的财富了，2014年就过亿了。
但是我们的股市在2013年的时候就把他们全部炒完了，因为大家一分析，觉得手游有一千亿左右的销售额，大家在估值上一下就按照一千亿的估值。你在2013年时可能觉得这是炒作，但实际上从现在的情况来看，2014年，2015年也没有跌下去，只是不再涨了。
未来，我们就是要发现这样的新技术热点。
总结一下，中国其实还是很不错的，经济仍然能够保持6%以上的增长，只是我们面临的压力还没有结束，这是第一个。第二个，我们在很多领域还是有非常乐观的发展。
中国政府目前要做的两件事情
中国政府目前要做的事情，一个是托底，对所有传统行业，基建、“一带一路”、房地产的税收优惠只是托底，别指望他会给我们重新带来繁荣。二是进行供给侧的改革，所谓供给侧的改革。
简单说，以前盖房子是很容易的，只要银行给钱就行，但是现在我们的需求是什么呢？我们需求的医疗，你要去医院就会发现，排队时间很长，为什么？没有医生，你再给钱没用，除非有更多的医生出来，这是供给侧的改革。
比如说目前进口最多的行业是芯片行业，已经超过能源了，有一万亿的进口，改革的目标就是自己能做出来。同方博信又停盘了，800亿的定增，清华紫光也是有很大的并购，他是做存储的。
我们相信，未来十年里面，中国的芯片，政府会有千亿级的投资，像过去十年京东方在面板领域的发展。国外的媒体说中国人已经把面板变成了白菜价了，接下来也会把芯片变成白菜价，这些方面都不是给钱就可以，要在供给侧减税，包括结构性减税，放松管制，让很多人优秀的人进入这个领域去做，这是所谓结构侧的改革。
现在我们面临的一个风险，当传统行业对经济的拉动作用越来越弱的时候，新的行业能不能承接上去？“新中国”能不能在“旧中国”停滞的时候诞生，这可能是我们目前遇到的最大的挑战。
不看主板，只看创业板
未来股票怎么估值？现在有的基金经理说我已经不看主板，只看创业板了，这个观点我基本同意。过去的五年中，以一年的时间为期限，任何一年期限里面都是成长股表现更好。
我们也对未来以创业板为代表的新兴行业给乐观的看法。今年这些行业上涨得太快了，有杠杆资金的问题，所以就出现了调整。但我们认为调整利大于弊。
中国经济的转型带来很大的改变，其中最重要的就是融资场所的改变。还以刚刚所说的基因诊断治疗这些公司为例，我们很难说他就一定做成功。如果你是银行资金贷款的话，可能十个项目有五个是不成功的，你挣的钱只有5-8%的利息，可能50%的本金都亏掉了。如果是投资的话，三个项目的回报就已经足够弥补其他五个项目完全亏损带来的损失。
所以，对于创新类的投资，资本市场是最核心的场所。定增和IPO的开放是这个环节最重要的一环，这也是我们看到政府非常快速的对市场进行救助的主要原因。
我们现在的产业水平，和美国的90年代很相似。中国1990年的时候，世界500强不超过10家，现在大概有120家，跟美国很相似，美国是140多家。只是我们的结构，资源型占比相对比较重，相对来说，美国的500强，科技类，消费类的公司占比更大一些。美国上世纪90年代的股票市场走出了一个相当长的牛市，我们能不能像他们一样不好说，这要看我们自己。
资产荒为何会出现？
展望明年，不得不说一下资产荒，为什么资产荒突然出现？
其实在去年年底的时候就已经有这种趋势，你发现信托已经没有地方可买了，发现股市一买就涨，因为股市上涨，整个金融行业，包括银行，当时可以配资，并没有感觉到投资渠道的萎缩。
可等到股市调整的时候，市场突然发现，要找到有比较好回报的资产没有了，突然消失了，这是资产荒突然出现的很重要的原因。上半年股市的大幅上涨掩盖了资产荒的来临，等到股市进行调整的时候我们才看到了真实的现象。
另外一方面，制造业在下滑，工资在上升，这个压力很大。如果工资不上升的话，消费就不会上升；如果消费不上升的话，维持5%的经济增长都很难达到。工资在增长，又找不到很好回报的项目，结果就是资金找不到投资的渠道，这是我们现在面临资产荒的另一个原因。
资产荒还有一个原因就是全球经济的转型。
今天股市稍微好了一点，因为炒新股的资金又回来了，但是交易量是非常小的，为什么非常小的？因为大家在等一件事情，美联储要加息，为什么要加息呢？因为美国经济可能复苏了。
美国这一次经济复苏和以前是有很大不同的，美国不愿意上班的人很多，但是他的科技股非常好，微软、亚马逊、谷歌由于云计算的发展业绩都超预期，美国这些科技类的大型公司表现非常好，他们的资本项目很强劲，带来了汇率升值的需求。
全球其他的制造业，包括新兴发展国家出现了资金流动，为什么出现这样的情况呢？就是因为美国领导的技术革命对全球的经济格局正在造成非常大的影响。
这其中的一个影响，互联网、云计算使得大家对制造业的需求下降，为什么对制造业的需求下降？举一个例子，Uber，他不造汽车，但是他要提供运输的解决方案，美国95%的车是闲置的，每时每刻有95%的车是闲置的，他要让这些闲置的车，通过给大数据分析去参加运营，提高车的使用效率。
如果他真能提高车的使用效率的话，全球的车30%需求就不需要了，尤其是将来无人驾驶汽车出来的话，可能私家车都不需要。这样对车的需求会下降很多，车也是一个很大的产业，他也有几十个产业链跟在后面。所有这个链条的需求都会下降，资产使用效率的上升会让制造业的需求下降，而制造业主要是在发展中国家，包括中国在内的发展中国家都面临着制造业持续的压力。
对资源也有压力，因为我们要发展新能源，将来造车车体不用钢铁了，会用碳纤维，整个钢铁方面的需求又会大幅度下降。
再说人工智能，我们现在建房子，先建土木，有设计，再买家具，将来看美国的科幻电影可能不是这样的，是一体化的建设，容易让机器人来工作的场所。
比如说现在已经有扫地机器人，不知道大家买过没有，有一个算法，其实还是不好的，有很多死角，不好用，那是因为我们的房子盖的时候根本就没有考虑机器人。很有可能将来房子建设都是考虑方便机器工作的。你可能晚上睡觉的时候就设定几点钟起床，几点钟煎鸡蛋，机器人可以送到你的餐桌上，单身汉可能就不需要扫地，因为你家里永远都会有机器人给你打扫，这些格局都会改变现有的世界。
这些变化都可以归纳为一个新的世界，这次变化也有人说是第三次技术革命，新能源、机器人、人工智能、新能源汽车、云计算、互联网，他们可能共同构成了一个社会，这个社会跟现在比较熟悉的工业社会有非常非常大的差别。
这两个因素合在一块儿，我认为在过去，按照简单的提炼，“旧世界”可以交易，传统的股票有交易的机会，但是你别恋战，新兴的行业，文教体卫这才是我们长期投资的一些行业。
一次性收益已经结束
我的基本观点可以总结为以下五点。
第一，大家别指望从去年下半年到今年这么好的收益可以长久的维持，这是一次性的收益，是因为无风险收益下降带来的一次性收益，他已经结束了。
第二，现在全球都找不到很好的资产可以去投资，无论是金属、绘画、甚至红酒、藏獒，都没有回报，权益市场，股票可能还有回报。我们选择十个公司，可能还有三个公司给你带来比较好的收益的。
第三，股市是中国改革的一个组成部分，我们明年会看到直接融资更繁荣的发展。
第四，现在的估值是不便宜的，明年估值上还是有压力的，注册制对现有的公司给了两年的时间窗口，两年之内要赶快重组，赶快购并，把你的业绩做实，如果两年都做不实，可能新的股票上来你就要跌回去。这样的话，总体的机会明年应该不是特别多，但是我们刚才也谈了，中国现在确实是有一些行业发展非常迅速，这些行业还是会给大家带来比较好的回报。
第五，风险，明年应该是去产能的高峰年，像中钢1000亿债务总是要解决的，上个星期已经成立了中国矿业总公司，我们想肯定是要解决矿业投资的坏帐问题，这是一个我们所能看到的明年比较大的风险。与此同时，中国的工资是在上涨的，如果工资不上涨，或将出现大量失业，它会对消费带来很大的压力，这也是明年比较大的一个风险。
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09:46来源：好买臻财VIP
特朗普和他的宝贝女儿霸屏已经有好长一段时间了。当然同样当红的就要数人工智能(Artificial Intelligence\AI)了。自“深蓝”电脑20年前战胜国际象棋大师加里·卡斯帕罗夫以来
关于这个问题：好办!
无往不利的人工智能已成&明星&
特朗普和他的宝贝女儿霸屏已经有好长一段时间了。当然同样当红的就要数人工智能(Artificial
Intelligence\AI)了。自&深蓝&电脑20年前战胜国际象棋大师加里&卡斯帕罗夫以来，在多个领域的人机对抗赛就没有间断过。最近AI这边更是捷报频传，想必大家早已耳熟能详：
先是AlphaGo战胜了顶级围棋棋手李世石，然后是Master也就是换了马甲的AlphaGo升级后重出江湖，更是所向披靡(在第51场，&机智&的中国选手用&长时间战略性掉线&的终极手段终止了Master的连胜纪录)!在&最强大脑节目&频频亮相的&小度&也同样战绩绝佳。
人工智能全面开花
听说AI最近又玩起了德州扑克?又听说在日本麻将中也表现不俗?&&除了这些好像只是用来彰显智力的项目外，AI也已切入驾驶、教育、医疗、安防、个人助理等日常生活领域。在人工智能的帮助下，去亚马逊的生鲜实体店AmazoGo购物已无需柜台结账，喜欢什么拎什么&&&皮皮虾，我们走&。听起来颇有颠覆过去生活方式的味道。
那么，AI在基金投资上的应用到了什么地步了呢?今后的基金运作真的会进入到完全不需要人类参与的AI实操阶段么?
以下言归正传，咱们先从量化基金开始说起。
表现突出的量化基金
2016年，什么基金业绩表现最抢眼?&量化基金&实至名归。
&中国成立时间在一年以上的公募量化基金有33只，2016年的平均回报率为-2.315%，远高于同期沪深300回报率为-9.25%，其中有13只取得正回报，最高为长信量化先锋股票型证券投资基金的10.23%。&(彭博)&据不完全统计，2016年成立期满12个月的2985只股票型策略产品全年平均收益率为-5.94%，其中，125只量化股票产品的平均收益率达到3.73%。&(证券时报)
量化投资和主观投资
量化基金何以有如此突出的表现?首先我们要清楚什么是量化投资。&量化&就是&数量化&，是一种分析思路和方法。量化投资的核心是借助数学和统计学在定量分析基础上做出投资决策。定量分析与定性分析相对的概念。比如说，&今天下雨，河水将上涨。&这就是定性分析;可如果说&今天降雨量达到500毫米，河水将上涨5公分&，这就是定量分析了。简言之，量化靠数据分析，主观靠直觉判断。
对量化投资而言，一旦通过对历史数据的统计分析获得了某种带来超额收益的规律性认识，就可以着手建模了。只要模型能在超过一半的概率上奏效，就值得重复利用。抓住市场无效的局部，即便只是微利但资金规模足够大的话也可以获得可观的利润。
通过类似于&因为中国人爱吃火锅导致&食用羊&养殖增加，而&羊毛用羊&数量减少，生产成本上涨，所以日本校服涨价是因为中国人爱吃火锅&的主观分析是抓不到这样的投资机会的。而且模型可以重复利用，主观判断却每次都要重新拉练，买多买少的度也难以把握。
计算机加持下的量化投资
量化交易策略当然可以徒手建立，比如说，如果CPI上涨5%，投资组合中就要配10%的工商银行，严格按照这个策略去执行就可以了。这么说的话，显然跟计算机没有一毛钱关系。可问题是，简单的、单一的人脑能应对的策略模型通常不能奏效，而复杂的、多样的模型意味着人脑处理不了。
现在的量化投资主要是运用计算机建立并遵照策略模型实施自动化交易的系统化投资模式。计算机做量化如鱼得水。用计算机分析海量数据，用计算机反复测验发现规律，用计算机建立策略模型，用计算机执行交易，用计算机进行模型的后续维护，现在离开计算机谈量化已经成了无本之木无源之水了。优势也是显而易见的。逻辑运算速度快，建N个模型可以并行处理自由切换，快速捕捉到交易信号，并能严格执行策略，没有人所谓的身体不适、心理恐慌、错误判断、自我怀疑。
不过这些主要都是基于一个运算能力较强的机器属性与人本身的特质做对比。可是假如机器有学习能力了呢?2015年《Science》杂志称AI可以迅速学会写陌生的文字。依赖于人工神经网络可以让机器进行深度学习，沿着模型的思路完成自我进化，发现别人发现不到的交易机会，获取超额收益。国外已经有基金管理机构抢先行动起来。
无法回避的不足
2016年11月彭博报道，Leda Braga的电脑驱动型对冲基金今年的亏损几乎是亿万富豪 Howard管理的宏观基金的两倍。事实说明，现阶段有了电脑，有了人工智能并不能保证基金一定会盈利。
首先，主观交易也有独特的优势。面对突发事件，人会根据自己的经验做出判断。对机器来说，可能会选择直接忽略或者无法及时做出反应。这也是大部分量化机构依赖机器同时又加以人工监督的原因。有点像自动售票的公交还配备了售票员的意思。
其次，现有模型都是根据历史统计数据抽象出来的，然而未来怎样并不能完全解释。模型经得起多长时间的检验?如果一段时间没能奏效，从亏损到盈利的恢复时间是否能够短于投资人的耐心呢?而且模型对大家来说是个黑箱，里面各种策略到底是怎么纠缠，什么时间切换，完全是隔离的，涨了跌了都找不到原因了。
再次，过度拟合的出现，可能会导致无规律可循，影响模型的盈利能力。因为运算速度特别快，投入了过多的解释变量之后，计算机决策可能会生产出奇怪的结果，导致最终无法向收益靠拢了。
最后，在人工智能上深入探索，需要投入巨大的财力。不仅如此，科学家变成了必备人选。曾有人说：&我们想要会飞的汽车，结果却是得到了140个字符&来讽刺互联网上的过度发展，那么问题是研究AI的科学家未来也愿意在对冲基金领域上投入吗?
现在人工智能在对冲基金领域的运用尚处于起步探索阶段。国外起步早，但并没有显著的成果公之于世，也可能只是秘而不发。国内财大气粗的开始率先招机器学习的人才了。
人工智能的前一个阶段&&用计算机搭建量化模型执行量化策略，这项应用正在如火如荼的展开，以前学习工科外加金融是进入研究员梯队的标配，现在学习计算机和数学的双料人才机构求贤若渴。机构所做的这些努力无非是想走在市场前沿，用最先进的武器武装自己，跳出仅仅依靠主观选股的框架。因为量化天才西蒙斯神秘的大奖章告诉我们，若要想战胜市场，得发明出有异于市场参与者的好方法，他让他的公司远离同行，以免策略趋同，导致无利可图。
所以，有一天你的基金经理变成了不需要人监督的机器人，真的有可能。
不过如果有一天AI也不断进化，是否也会演变成终极趋同呢?那到那个时候要怎样升级自己的装备呢?
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