A股或将迎来超6000亿元的巨无霸？富士康36天过会背后还有这些大秘密！　 　 ');创历史最快速IPO背后，富士康股份内里实际有些扑朔迷离，隐忧不少。在申报IPO中，证监会曾反馈过69项疑问。　　日，股份仅36天即首发获批的消息铺天盖地，继回A股价大涨之后，很显然A股改革已经在进行时。&　　市值或超6000亿元，成就A股最大　　近期曾有媒体报道，证监会发行部对相关券商做出指导，其中包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的四个行业中，如果有“独角兽”企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，放宽审批时间和盈利标准。&　　首先，此次公司IPO主体为“富士康工业互联网股份有限公司”（下简称，富士康股份）符合其中身份。根据富士康股份招股书，富士康将自己定位为通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。&　　先撇去大众对富士康股份“血汗工厂”、苹果代工等评价不谈，投资顾问邹朝富对此作出过分析，“富士康股份2017年每股收益约0.90元，按照发行A股占发行后总股本的10%，即17.726亿股，发行后总股本约195亿股，富士康股份每股收益约0.81元。&　　再按照目前A股市场电子设备及服务行业加权平均市盈率约40.9倍，富士康股份上市后较合理的股价约33元。那么，富士康股份总市值将达6435亿元，成为A股市值最高的外资控股上市企业。”也就是说，根据21财经的测算，超6000亿的市值，相当于8.5个，5.2个，2个360。&　　其次，与其他“新蓝筹”公司，甚至与绝大多数公司（包括上市公司）不同的是，尽管面临因智能手机行业低迷而导致的业绩下滑，富士康股份的营收依然很高。据招股书，富士康股份于、2017三年的营收分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元；净利润为143.50亿元、143.66亿元和158.68亿元。&　　对比A股上市公司2016年年报，富士康股份的营收排名前15，超过了99%的A股上市公司。&　　富士康对外声称公司主营业务有三：通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。招股书中显示，通信网络设备的营收（也就是为苹果等手机厂商进行代工业务）占公司总营收大头，其中2017年该占比达60.75%；有趣的是，主营业务之三的精密工具和工业机器人于2017年营收占比总营收最低，仅0.27%，然而其毛利率却高达49.23%。&　　到这里也不得不说，目前来看富士康股份还依然以代工业务为主，且负债率一直在增长，2017年负债增长率达106.8%，但其庞大体量和造血能力足以另A股“另眼看待”了。&　　再根据招股书，此次IPO，富士康股份所募集资金将主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算 数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术 研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资，共计资金272亿元，其中智能制造方面的投资占据主要份额，达173.1亿元。显然，富士康股份打定了主意要进行转型，方向则是智能制造、工业4.0。&　　36天光速背后，富士康还藏了这些秘密　　然而，创历史最快速IPO背后，富士康股份内里实际有些扑朔迷离，隐忧不少。在申报IPO中，证监会曾反馈过69项疑问。&　　1、公司无实际控制人&　　通过富士康招股书可以发现，富士康股份的控股股东为中坚公司，中坚公司直接持有公司41.1443%的股份，并通过全资子公司深圳富泰华、郑州鸿富锦间接持有27.9962%的股份，合计控制69.1405%的股份，为本公司的控股股东。&　　一般来讲，一家公司如果没有实际控制人，很可能是公司股权分散，而有业内人士对品途商业评论表示，股权高度分散的上市公司会对外体现出公司经营能力差的表现。重庆商报曾有统计，截至日，3491家A股上市公司中，有156家公司没有实际控制人。　　对此，富士康股份招股书解释，本公司控股股东中坚公司为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其 100% 的权益。因鸿海精密不存在实际控制人，故而本公司不存在实际控制人。　　2、关联交易、同业竞争关系复杂&　　在招股说明书中，富士康股份提到了一点，“在实际生产经营过程中，发行人与鸿海精密等存在一定的关联交易，主要包括向关联方采购商品、接受劳务及服务，以及向关联 方销售商品、提供劳务及服务等。”　　其中，鸿海精密旗下拥有两家巴西公司，分别从事机顶盒、线缆模组的生产与销售及笔记本电脑、智能手机、服务器和主板的生产与销售。业务上直接与富士康股份形成了同业竞争的关系。&　　对此，富士康股份解释，上述两家公司仅在巴西境内开展业务，与发行人及其控股子公司的业务区域并无重叠，且其业务规模相对较小，收入、利润与发行人及其控股子公司同类型业务相比较低，与发行人及其控股子公司不存在实质性的同业竞争。　　其次，富士康集团旗下另一家于2005年在香港上市的富智康同样被认为与富士康股份存在同业竞争，鸿海精密间接持有富智康62.78%的股权。&　　富士康股份解释，根据富智康 2016 年年报，富智康为全球手机业的垂直整合制造服务供货商，为客户提供有关手机生产的完整制造服务；报告期内，富智康与富士康股份生产并销售的手机高精密金属机构件面向不同的品牌客户，富士康股份及其控股子公司主要面向某美国知名品牌客户生产并销售手机高精密金属机构件。&　　值得注意的是，招股书中承认了一点，富智康存在为富士康股份及其控股子公司提供代工服务而生产上述美国知名品牌手机高精密金属机构件的情况，但并未以其自身名义从事该品牌手机高精密金属机构件的生产及销售业务。&　　3、未满三年，还是过会了&　　从整个富士康申报IPO周期来看，不少业内人士认为对富士康股份上市的最大阻力应该是其公司持续经营未满3年了。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3 年以上，但经国务院批准的除外。&　　显然，成立于日的富士康，在申报之时还未满3年。对此，富士康股份在招股书中解释，公司已向有权部门申请了豁免。这也足以判断证监会对富士康股份的态度。&　　4、募资272亿背后，富士康早有动作&　　在产能过剩的中国制造业，转型是所有传统制造企业需要面对的现实。富士康也不例外，手机行业已经饱和，对应到公司业绩上，营收也有所下滑。而从近期一系列动作来看，在智能制造领域，富士康的目光放在了人工智能上面。　　日，富士康董事长郭台铭在接受媒体采访时表示，将投资100亿新台币（约合21亿人民币），致力于人工智能方面的应用研究。&　　郭台铭曾表示，“如果人工智能部署非常成功或者产生效果，我们可能会投入62亿人民币甚至更多。”此外，郭台铭透露由林元庆创建的Landing.ai将成为其重要合作伙伴。富士康将通过Landing.ai带来的技术来帮助实现生产过程的转型，同时识别和预测缺陷。&　　资本市场之变，2018年的分水岭　　2017年全球IPO的公司数量和募资金额都在上涨，也被称为是近10年来最活跃的一年。据了解，2017年，A股上市公司达436家，港股达174家。&　　对应到资本市场制度上，港股和A股都在积极进行变革。其中，港股迎来了24年最大的改革，第一，接受同股不同权企业上市，第二，允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司（新经济公司）来港上市。&　　A股同样不甘落后。富士康36天过会的例子即可凸显A股市场改革的态度。在两会期间，BAT大佬都对外表示了在政策允许下欲回A股的想法；全国政协委员、证监会副主席姜洋接受采访时也表示，今年将继续深化IPO（新股首发）市场化改革。证监会支持国家战略，对新技术、、新业态、新模式的“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。　　进入2018年以来，随着资本市场制度的改革之风渐浓，无论是A股还是港股，对属于中国的BATJ体量级新经济公司在本地进行IPO都或多或少地表达了支持态度。（注：2018年足以称之为资本市场改革的分水岭，接下来品途商业评论会另附文进行深讨，请关注。）&　　如今富士康已成功过会，这让人不禁想问下一个能够“光速IPO”的会是“新蓝筹”里的滴滴还是？抑或是美团点评？ 【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（.cn）】
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光环下的富士康市值能达多少？分析师称20至25倍PE为安全区间
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　　带着新经济&独角兽&光环闪电过会的富士康股份估值能达到多少?有投资者测算按照A股同行业市盈率43倍估值，富士康股份市值或达到6800亿元人民币，但是这种说法可能过于乐观。证券时报记者采访了多位券商分析师，普遍认为在20倍至25倍之间较为合理。　　带着新经济&独角兽&光环闪电过会的富士康股份估值能达到多少?有投资者测算按照A股同行业市盈率43倍估值，富士康股份市值或达到6800亿元人民币，但是这种说法可能过于乐观。证券时报记者采访了多位券商分析师，普遍认为在20倍至25倍之间较为合理。　　有分析师认为，综合参考鸿海在台股10倍市盈率以及A股溢价，22至25倍市盈率为安全估值，同时该分析师预测2018年富士康股份业绩同比持平概率较大。　　郭台铭持股约10.39％　　富士康股份顺利IPO，母公司鸿海无疑是最大赢家，但被人们理解为被郭台铭掌控的鸿海却是一家无实际控制人的公司。按照鸿海精密2016年年报，郭台铭直接持有16.218亿股，占总股本9.36％。另外，中国信托商业银行受托郭台铭信托财信专户持有5亿股，占总股本2.89％，郭台铭合计持有总股本12.25％，为最大股东。　　据鸿海精密官网刊出的其最早可供查阅2002年财报显示，在2001年郭台铭个人持有鸿海精密27.11％股份，其配偶林淑如(已故)持股1.11％。可见，近年来郭台铭曾不断减持鸿海精密股票。　　富士康股份在A股上市前，控股股东中坚公司直接间接控制69.1405％的股份;富士康股份股东中坚公司、深圳富泰华、深圳鸿富锦等均为鸿海精密下属企业，合计持有富士康股份94.2333％股份。郭台铭通过鸿海精密间接持有富士康股份的权益约为11.54％。　　此次，富士康股份如果成功A股上市，按照富士康股份公开发行A股17.726亿股，即数量为发行后总股本的10％。这样发行后，富士康股份总股本约194.986亿股，郭台铭持股富士康股份的权益，将稀释到约10.39％。　　估值能达到多少?　　根据富士康股份招股说明书2018年2月审报稿数据，申请募集资金272.53亿元，发行股本不超过发行后总股本的10％，发行前总股本177.26亿股，预计将发行19.6953亿股，由此计算预计发行价13.84元左右，对应发行市盈率为17.18倍。　　根据招股书，富士康股份2017年净利润158.68亿元。按照目前A股市场电子设备及服务行业加权平均市盈率约43.03倍，那么富士康股份总市值将达6827亿元，将远超鸿海精密市值。而郭台铭间接持有富士康A股的账面市值将达到709亿元。　　但是有券商分析师认为，&对富士康股份的估值不能只看净利润，也要考虑到它的利润率和营收增速，当前富士康净利率不足5％，2016年相比2015年营收和净利润持平，2017年营收和净利润增长属偏低水平，合理市盈率在20至25倍左右，即市值在3200亿至4000亿之间。&　　另外一家券商TMT行业分析师对证券时报记者表示，&吸引眼球不等于获得高的估值，富士康股份母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍，近期股价并没有受到富士康股份在A股上市的影响，说明海外投资者仍比较谨慎。按照其各业务分布式估值，22倍至25倍较为安全。&同时，该分析师认为，受到苹果等重要客户市场表现的影响，预计2018年富士康股份业绩同比持平概率较大。　　如果按照2017年净利润的25倍市盈率估值，富士康股份股价将能达到约4000亿元人民币，那么鸿海精密持有富士康股份的市值将超过自身市值，郭台铭间接持股富士康股份的市值达到415.6亿。　　不过，自去年11月初至今，鸿海股价已下跌逾20％。
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富士康a股上市最新消息：富士康总市值是多少？
09:04:23发布：股城股票
2月9日晚间，证监会官网挂出了富士康a股上市最新消息，富士康互联网股份公司首次公开发行股票招股说明书。在预披露招股说明书（申报稿）显示，富士康股份拟在上海证券交易所上市。这也意味着，世界最大代工企业即将冲击A股上市。富士康a股上市
富士康股份预计将成为中国台湾分拆资产A股上市首例，按照证券会目前发审节奏，富士康股份有望在6个月内上发审会。
富士康股份现股本177亿股，且业绩优良，按发行17.7亿股A股，总股本约195亿股，成功上市后，比照目前行业平均市盈率，较合理股价33元，有望达6435亿元，从而成为A股市值最高的外商控股上市，而部分员工也持股，市值有望达86亿元。
总市值有望达到6000多亿元
截至日，富士康股份共有员工26.9049万人，2017年年末总资产1485亿元，其中281亿元。富士康股份全资及控股境内子公司共31家，全资及控股境外子公司共29家，发行人不存在直接持有股份或者权益的参股企业。
富士康股份2015年收入2727.99亿元，归属母公司股东净利润143.5亿元，2016年营业收入2727.12亿元，归属母公司股东净利润143.6亿元。而富士康股份.43亿元，归属母公司股东158.67亿元，同比分别增长30.01%、10.45%。
长江证券投资顾问邹朝富认为，富士康股份2017年每股收益约0.90元，按照发行A股占发行后总股本的10%，即17.726亿股，发行后总股本约195亿股，富士康股份每股收益约0.81元。
按照目前电子设备及服务行业加权平均约40.9倍，富士康股上市后较合理的股价约33元。那么，富士康股份总市值将达6435亿元，成为A股市值最高的外商控股上市企业。富士康拟A股上市：2017年营收3545亿元
作者：振亭
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富士康IPO：在中国圈钱 去美国建厂？
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原标题：富士康IPO：在中国圈钱 去美国建厂？ 　　富士康IPO：在中国圈钱，去美国建厂？ 　　富士
原标题：富士康IPO：在中国圈钱 去美国建厂？
富士康IPO：在中国圈钱，去美国建厂？
富士康5月11日正式获批A股上市，拟募集资金272.53亿元。有趣的是，最近传出消息，富士康投资百亿美元的美国项目正式确定，并于6月开始动工。富士康收购夏普后，开始由代工厂向资本密集型液晶面板厂转变，开始兴建广州工厂和美国工厂。或因于此，2017年富士康负债额翻翻。或许，未来需要担忧A股募集的资金，被挪用于美国建厂，即便没有，大规模股权融资对财务结构的改善，也有利于富士康美国项目顺利实施。
5月11日，富士康工业互联网股份有限公司(以下简称富士康股份)终于获得上市批文，5月14日，富士康股份正式披露《招股说明书》，公司拟发行约19.7亿股，占发行后总股本的10%，共计拟募资272.53亿元。
值得注意的是，一边是在A股IPO，拟筹集海量资金，另一方面，富士康却在美国投入100亿美元建厂。富士康本是劳动密集型企业，在收购日本老牌企业夏普后，开始投入大量资金建设液晶面板厂，向资本密集型企业转型。
而资本密集型企业，离不开金融机构和融资渠道的支持，此次富士康赴A股上市，可以显著地降低资产负债率。
若负债率改善，富士康通过债务融资将能获利，从这个角度看，富士康百亿美元投资的美国项目可能不会直接从A股获得资金，却能从富士康财务结构的改善中受益。比如降低负债率可能提高信用评级，从而以更低成本发债、借贷，为美国项目筹集建设资金。
来源：富士康官网
从2月1日向证监会递交《招股说明书(申报稿)》，到3月6日首发过会，富士康股份创下了IPO过会新速度。不过，上市批文却姗姗来迟，以至于在富士康之后过会的药明康德，业已登陆A股。
或许，富士康股份迟迟未能获得批文，与其272.53亿元拟募资额有关。据悉，截至日，富士康股份归属母公司股东权益合计281.61亿元，此次募资，约等于将公司净资产翻倍。
根据招股说明书显示，富士康股份2017年年末资本负债率高达81.03%，其中总资产1485.96亿元，负债合计1204.13亿元。有趣的是，富士康股份负债率是于近两年大幅增加的，特别是2017年负债增长尤为明显。2015年、2016年富士康股份总负债分别为501.49亿元和582.21亿元，也就是说，2017年富士康股份新增负债621.92亿元，一年间新增负债金额超过了过往存量。
负债疯狂扩张之下，资产负债率也迅速走高，2015年、2016年富士康股份资产负债率分别为45.72%、42.89%，到了2017年，负债率迅速飙升至81.03%。
此次富士康股份登陆A股，拟募集资金272.53亿元。假设全额募集成功，且以2017年年末数据为基准计算，富士康股份总资产将达到1758.49亿元，资产负债率将降至68.48%。很显然，台湾股票市场难以承受起如此大规模股权融资行为，而通过在A股上市，富士康可以极大地改善公司财务结构。
从代工厂到液晶面板
值得注意的是，与同行业相比，富士康股份负债率水平也处于高位。根据招股说明书披露的同行业上市公司情况，富士康在年资产负债率分别是45.72%和42.89%，低于可比公司均值57.17%和56.88%。2017年，富士康负债率81.03%，高于可比公司均值57.73%。
或许，这与富士康股份从劳动密集型的代工厂，向资本密集型的液晶面板厂商转变有关。电子代工企业即使做到极致，发展空间仍然有限，根据此前业内的一些说法，在为富士康贡献了近半营收的苹果代工业务中，富士康的利润率仅为3%。而且，其收入也易受到影响，例如2016年，受苹果全球销量下跌影响，富士康当年的收入也随之下滑2.81%。
因此，富士康创始人郭台铭一直都在试图摆脱对低利润率的组装业务的依赖。他看上了老牌日企夏普，特别是夏普在堺工厂全世界最先进的11带线。自大地震之后，夏普持续陷入巨额亏损之中，这给富士康收购提供了机会。2016年4月，富士康终于以3890亿日元(折合35亿美元)收购夏普66%的股份。
似乎是有了夏普的技术加持，富士康开始放心大胆地投入巨资建设液晶面板生产线。2016年年末，富士康子公司堺显示器制品株式会社与广州市政府签署合作框架协议。根据合作协议的内容，SDP将在增城投资610亿元建立10.5代8K显示器全生态产业园区。
2017年7月，富士康宣布赴美建厂，计划在威斯康星州投资100亿美元建设液晶面板生产基地。为此，郭台铭还曾受到特朗普热情接见，并成为与美国总统在白宫共同召开记者会的台湾企业家第一人。
去美国建厂？
广州工厂投资610亿元，美国工厂投资100美元(约合633.49亿元人民币)，两项投资总计超过1200亿元。或许，富士康股份2017年负债大幅增加，正是为这两个项目购买生产设备。
2017年，富士康股份新增621.92亿元，其中，新增应付账款337.96 亿元。富士康股份表示，应付账款大增，是因为增加了原材料和设备的采购金额。值得注意的是，富士康是加工工厂，原料采购很大程度上Buy and Sell模式。以苹果为例，苹果公司把原料采购好，卖给富士康，再由富士康加工好，将成品销售给苹果。因此，富士康可以很大程度上避免原材料价格波动的风险。
原材料价格风险可以避免，应付账款却不同寻常地大幅增加，只能用大规模采购设备来解释了。而富士康原本的代工厂业务，设备成本并不高，无法与液晶面板昂贵的设备投资相比。似乎，富士康股份负债率暴增，正是受上述两个液晶面板项目设备采购影响。
郭台铭曾经强调，赴美投资后，不会减少在中国的投资。富士康在中国和美国同时兴建8k液晶面板厂，且投资金额几乎一致，似乎说明他是“一碗水端平”。
仔细剖析富士康广州项目，却发现几乎一半资金是广州市政府出的。富士康广州项目实施主体为超视堺国际科技(广州)有限公司，该公司股东之一为广州广银南粤智能科技产业投资合伙企业(有限合伙)，持股比例为47.62%。而广银南粤大股东为粤财信托，最终实控人可以追溯为广州市政府。
与之相反，美国项目很难指望美国地方政府出资。据悉，富士康美国项目位于威斯康星州，该州为富士康提供了大量补贴和优惠，尽管如此，还是受到广泛质疑。因此，当地政府出资，几乎是不可能的。
广州项目与美国项目预计总投资超过1200亿元，逼近富士康股份2017年年末1485.96亿元总资产规模。这两个项目能否成功，决定富士康转型成败。
京东方疯狂融资，烧钱建液晶面板的历史，A股投资者早已耳闻。而富士康想要成功，必然伴随大规模融资，广州项目富士康只出资一半，其在A股大量募资，恐最终收益的，还是美国项目。希望不要让A股资本，最终给美国提供了税收和就业。
(责任编辑：王擎宇)
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