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CFA（一级）道德部分模拟练习及答案解析
17:57 来源：金考网　作者：张婷
CFA考试分为三个级别，CFA一级每年有两次考试机会（6月和12月），二级和三级每年只6月份一次考试机会；全部通过最少需要2年半的时间。要想通过CFA考试考前练习是必不可少的。
Bart Wiley, CFA, agreed in writing with his former employer not to solicit former clients for a period of one year after his termination. After he left his former employer, he consulted with a lawyer about whether the agreement was legally enforceable. The lawyer advised Wiley that it was doubtful that the agreement could be enforced, so Wiley sent a marketing brochure about his new firm to his former clients. According to the Standards of Practice Handbook, which of the following statements is most accurate with respect to Wiley's conduct?& A. The Standards do not apply to Wiley's conduct.& B. The Standards require Wiley to comply with the agreement with his former employer.& C. Because Wiley relied upon the opinion of legal counsel, he did not violate the Standards.& Correct answer: B&&Demonstrate a thorough knowledge of the Code of Ethics and Standards of Professional Conduct by applying the Code and Standards to specific situations presenting multiple issues of questionable conduct.A member's duty of loyalty to his employer prohibits him from violating any applicable non-compete agreement.
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前语：下面就详细说说每门科目的复习要点吧，其实简而言之就是道德放最后，抓财报和道德两个大头（共35%），CFA学习一定要有方向，不要太杂。 关于每门的要点： 1.数理方法（比重12%，难度B） 一 上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简 单的，基本上1分钟1题，在刚刚结束道德的摧残后，做到这里感觉格外舒心~~哈哈 2.经济学（比重10%，难度B-） 个 人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在第一轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精 髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资 源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为最佳，何处交点最有 效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素（这点几乎是这门后半部分的精髓）~~~~我考试的时候这门写的最轻松写意，平 均半分钟一题就画过去了~~~ 3.报表分析（比重20%，难度E） 没悬念的，这部分是1级的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过 主要知识点有： Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。 Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和 各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。 Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。 ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO假设的报表 数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。 ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research & development，Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill。 ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。 ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐，首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响，convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看来，operating和finance lease对各种财务数据的影响，然后，在lesser一方看来，sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures. 尤其需要认真掌握注意的点有： 各 种计价方法，LIFO和FIFO，2个lease，资本化和费用化，回购和分股利，折旧和摊销，存货，无形资产，长期资产revaluation model，折旧方法，tax rate的变化，折价和溢价债券，funded status，几种改变现金流的方法，3种security的会计处理，GAAP和IFRS的区别，这些都是财报的重中之重，常常会把这些东西的变化和替 换与财报上的科目和比率的变化联系起来，大家要注意哈~~ 4.公司金融（比重8%，难度C） 相 比我们南财金融专业大三学的那本《罗斯公司理财》，CFA1级的公司金融部分简直是小儿科，通篇就强调了个资本成本的问题，什么MM定理根本连影子都没找 到，本门注意下在进行capital budgeting时什么是算的，什么是不算的，pro-forma financial statements在deficit和surplus两种情况下的处理方式，什么情况下IRR和NPV用的多~总之这门考得也很少，难度也有限 5.投资组合管理（比重5%，难度C+） 其 实这门呢，个人觉得考试的时候还是蛮难的，知识点在我们南财金融专业大三学的《证券投资学》里几乎都谈到了，本身notes上讲的倒也不难，不过貌似做到 sample，mock还有最后考试时还是蛮难的，可惜也就5%的比重，没什么大不了的啦~~这门重点就是CML和SML，另外就是sharp- ratio，M平方，关于Treynor measure和Jensen‘s alpha最好还是记一下它们的公式，虽然不好记，但狗血的是我这次考试竟然考到了，然后我果断蒙了一个。。。 6.权益投资（比重10%，难度C+） 注 意什么是information efficient，allocation efficient，operationally efficient，ABS和ABM的不同，另外一大重点就是权益定价的几种方式，这个还是要好好看看的，此外，有效市场理论在我们学的《证券投资学》里 也讲得差不多了，不难的~~ 7.固定收益证券（比重10%，难度C+） 这 部分是我最感兴趣的一门，每次做题做到这都超开心，哈哈~~这边考试的难度不好说，我记得我上午考的这部分很轻松，但到了下午就难了很多。。。这门还是有 些饶人的，注意：赎回问题（call）的两种方法，yield curve和price-yield curve的区别，N种风险的区别以及影响因素（重点），MBS，MPS和CMO的掌握，各种收益率的计算也是这门的重中之重，注意收益率是不是默认的按 一年的算，如果遇到半年的怎么和一年的进行转换，是spot还是forward，关于再投资风险的深刻理解，此外还有久期，不过不难~~ 8.衍生品投资（比重5%，难度D） 这部分就是要理解具体该怎么结算（小心细节），如何提前结束合约，重点是期权部分，期权的定价不要求理解，但肯定要背得的，考试几乎必考~~ 9.其它类投资（比重5%，难度E） 这部分真没啥好说的，就正常看看notes吧，考试的时候难起来看再多遍notes也不会做，不过才5%，所以没关系~~~~ 10.道德（比重15%，难度D） 道 德这部分啊，也是CFA的重点和难点了，而且每一级都要考，着实要命，据说有着道德不过50%正确率，其它部分再高不能过的“谣言”，总之除了财报，就该 好好看看它了，道德一方面题目较长，对于英文不太好的同学来说是个小挑战，考试都是进行案例分析，问你这个是违反了准则还是没啊，是违反几条啊，违反哪条 啊，所以，不管看不看道德手册。 核心：你一定要能够分得清某件事是扯到了哪条准则，这个是做好道德的关键，如果光看notes不够就多看看道德手册上的案例，此外把每条准则都背得不失为一个稳妥的方法，以上的这些都是个人的一些看法如果您有更好的看法可以像我一样写下来分享给大家，手留留余香....在金融圈混，你不得不知的五大微信
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&&&CFA考试道德部分真的具有一票否决的重要性吗？
CFA考试道德部分真的具有一票否决的重要性吗？
[编考按]在CFA考试中，职业道德与专业行为标准一向是考核的重中之重。而且每一级都要考，着实要命，无论多么强调它的重要性都不为过，且在CFA一级的考试中，有“一票否决’作用的“谣言”。
　　在考试中，职业道德与专业行为标准一向是考核的重中之重。而且每一级都要考，着实要命，无论多么强调它的重要性都不为过，且在CFA一级的考试中，有&一票否决&作用的&谣言&。 &
　　据说即使考生其他的部分全部达到优秀（&70%正确率），如果道德部分没有通过（&50%），也还是不能通过一级考试；而其他的知识性部分，即使小于50%，但是只要综合平均成绩达到了当年考试划定的分数线，就可以通过。虽然这只是传说，但也希望考生可以对道德这一部分引起足够的重视。
　　道德一方面题目较长，对于英文不太好的同学来说是个小挑战，考试都是进行案例分析，熟练掌握CFA道德规范与职业行为准则的知识，迅速并准确解答这部分考题，不仅有助于从考试开始就建立起信心，也能大幅度提高通过考试的机率，是通过CFA一级考试的必要条件。
　　当中列举了大量的实际应用案例，对理解条目和通过考试很有帮助。因为考生可以通过案例去理解教材中所描述的各个利益群体之间的关系，特别是对美国证券投资市场不熟悉的考生。另外该教材在从CFA考试一级到三级都要考到，在1级打下一个扎实的基础，对于2,3级的学习也是非常有帮助的，在CFA官方寄送的课本第一册中也包含道德准则的具体内容。
　　金程CFA小编将道德部分概念做一整理，详情分析如下：
　　道德规范，是纲领性的指导文件，比较抽象，并非一个实施细则，实际考试中以了解内容为目标。考试的重点是对七条职业行为准则及其应用的理解和掌握上。该准则的每一个条目下分别有几个子条，每个条目和子条目都要熟记，而且毫不夸张的说，几乎每一个小条都包含一个或几个考点。在实际的考试中，通常会有一些人物和情节提供给考生，这些需要考生通过对道德规范以及职业行为准则的具体理解来判断某人是否遵守或是违反了职业道德或行为操守。
　　认识伦理学和职业道德标准：
　　CFA LEVEL 1 -伦理学和职业标准
　　在雇主、投资人的对资产管理和金融分析师的关系中，信任是必然和无条件的。
　　投资管理专业人士要想赢得这种信任，诚信就必须是永远是不容置疑的品质。要想赢得并保持使用CFA特许状发的权利，严格遵守AIMR的道德准则与掌握CFA计划的知识整体是同等重要的。
　　但是，与很多其它行业不同的是，在投资行业中，区分道德行为与非道德行为的界限并不总是十分清楚的。只有清楚地理解如何应用这些规则、法规和道德指南，投资专业人士才能安全地避免道德纠纷并正确地为他们的客户及雇主服务。
　　CFA考试伦理和职业标准、证券法与监管其涉及的内容有哪些?
　　①适用法律和监管。它包括信用标准的本质和适用性、相关法规、监管团体的组织和目的。
　　②职业准则和标准。它包括伦理准则、职业操守标准、ICFA有关规章、AIMR有关规章。
　　③伦理标准和职业义务。它包括与客户、公众、公司管理者、雇主、助手及其他分析师的关系，内部信息问题，监管责任，研究报告和投资建议，补偿利益冲突，信用责任(以上为初级应考内容)，职业道德，投资适宜性。
　　④伦理行为的问题识别与管理。它包括信用责任，内部交易，公司治理和机构投资者，&谨慎人&原则(以上为中级加考内容)，能力和合适的关心，安排和接受站偿的利益冲突，一般企业伦理价值和义务，伦理组织变化(以上为高级加考内容)。
　　CFA考试考核道德与标准的原则之一：
　　CFA道德与标准在金融投资行业的运用其实非常广泛。在微观层面，公司建立严格，清晰的道德与专业行为标准能确保员工向客户提供规范而满意的投资服务，同时也能帮助员工正确处理工作中常遇见的道德困境(Ethical dilemmas)。在宏观层面，通过鼓励企业遵守行业道德与专业行为标准，有助于提高整个金融市场的诚信和有效运作。因此可以看到，不仅很多国家持续出台新的法律法规来完善金融市场，而且很多公司也建立起内部监管机制，比如防火墙(firewall, 也称Chinese wall)，来规范员工专业行为和服务质量，从而提升企业信誉。所以，上述方面的实景问题需要考生深究并掌握。
　　CFA考试考核道德与标准的原则之二：
　　CFA协会考查候选人(candidates)是否掌握CFA道德与标准的重要原则之一就是：运用(Applications)。每道CFA考题都是一个有针对性和典型的案例。考生需要在富有工作生活借鉴的案例情景中做出正确判断。仅仅知道每条准则的具体内容，却不熟悉每条准则的运用，并不能帮助候选人顺利通过CFA考试，更谈不上成为一名合格的投资分析师。
　　学习CFA考试伦理学和职业道德标准的方法：
　　很多备考CFA一级的考生，选择为主要学习资料。曾经有不少考生反应，考试时感觉道德部分notes和正式考试内容契合得不是特别好，有一些东西没有复习到，甚至根本没见过。所以金程CFA小编建议大家，除了阅读notes里面关于道德规范内容的详尽总结，所有的考生仍然需要多读几次2014年出版的职业行为准则手册第十一版 （英文名称：Standards of Practice Handbook 11th Edition（2014））。
　　要求候选人在6小时之内回答240道题目。平均下来，候选人只有1分30秒时间来回答每一道题目。要想高效并准确回答CFA道德与标准的考题，候选人应该做到以下几点：
　　1. 熟悉CFA七大条专业行为准则，以及每条准则下分布的若干细则。
　　2. 熟悉CFA协会推荐的准则遵守程序(recommended procedures of compliance)3. 读懂案例，在案例学习中理解和掌握CFA道德与准则的正确运用。
　　针对以上难点的备考策略：
　　你一定要能够分得清某件事是扯到了哪条准则，这个是做好道德的关键，如果光看notes不够就多看看道德手册上的案例，此外把每条准则都背得不失为一个稳妥的方法。
　　总之，道德这一部分各位考生需要把原版的道德手册下载下来好好看，notes上面太精简。这一部分主要会考什么呢？就是给你一个案例，里面***在***金融类公司工作，最近做了一些什么事，然后让你分析一下这样做对不对。正常我们做的练习题会让你十分崩溃！有时候觉得句子那么长，量那么大。有一点安慰大家，正式考试题都比较短，没有太偏的。
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课程主题： 2017年12月CFA一级重要知识点解析-财报分析开课时间：
09 月 14 日&&|&&
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CFA弃考最大元凶，每年数以万人死在它的手中……
　　CFA备考到了现在，很多人早已经放弃，还有些人也已经走在弃考的边缘，据往年的数据来看，这个数字应该在20%左右。而在这20%的弃考人中，据高顿CFA研究院调查统计，弃考的原因虽然有很多，但绝大多部分考生是因为伦理与职业道德。
　　CFA里的传奇，得道德者得天下
　　伦理与职业道德，一直是CFA考试中的重点，以前就有“得道德者得天下”之说，虽然有些夸张，但由此也可以看出职业与伦理道德在CFA考试中的重要。
　　另外，职业与伦理道德的重要，在CFA三级考试中的考试比重上也体现的非常明显。首先职业与伦理道德在CFA三级考试中都是必考的部分，其次在CFA一级考试中，职业与伦理道德占比15%仅次于财务报告及分析，而在二级和三级考试中也分别占比10%。
　　道德备考有诀窍，牢记职业七大准则
　　在近几年的CFA考纲变化中，职业与伦理道德都不在其中，所以说“道德还是那份道德，没换汤也没换药”，而之所以那么多考生觉得“道德是考前复习难、考时答题难、考后依旧还难”的大难题，那是因为完全没有get到复习道德考试的重点内容。
　　关于职业与伦理道德的主要内容，其实就是七大职业行为准则，而每级别中的道德考试也只不过是在七大准则的基础上增加了些新内容。
　　一级时是增加了GIPS（全球投资业绩标准），二级是加入了ROS，三级是加入了AMC，但无论是添加了什么新内容，考试重点依旧是七大职业行为准则，所以在备考时，一定要分清主次，找准考试侧重点。
　　七大准则、二十二条细则，备考把握重点
　　虽然每个级别都要考七大行为准则，但是级别不同，侧重点也不相同。例如一级主要考察的是对每条准则框架性的把握；而从二级开始，考察就涉及对于具体案例的分析；到了三级，虽然依旧考察的是案例分析，但是难度大大增加了，考察准则的细节点也会跟多。而在具体备考中，七大行为准则，二十二条细则，要注意以下要点：
　　专业性：要注意与本职工作相关的法律法规；贵重礼物、好处费等不得收；不良业绩不得隐瞒；不得剽窃他人材料；不得歪曲服务范围，教育背景和资本以及历史业绩。
　　尊重资本市场的诚信：在市场操纵里不得散播虚假消息、非法操纵价量信息。
　　对客户的信任：要识别真正的客户、要一视同仁、在客户的非正当要求中要提醒，严重时可以终止投顾关系；另外收益率是无法保证的、而客户的任何信息也是不得泄露的。
　　对于雇主的义务：在忠诚方面要把握法律和整个市场&客户利益&雇主利益&个人利益。
　　投资分析、建议和行为：注重于客户的沟通，保证诚信、透明和充分披露原则、还要注重记录的保存。
　　利益冲突：在交易的优先顺序中要注意的是客户&雇主&自己，而且推荐费的披露，时间要在与客户签订协议之前，披露也要全面，包括形式与内容。
　　CFA会员或候选人的责任：明确责任，考试不得作弊、不得泄露考试信息、在适用CFA称号时不得错误和夸大CFA持证资格、不得突出CFA称号等。
　　每一场考试都是一次历练，有人早早退了场，有人始终坚持着希望，退场的只会在嘴里羡慕别人成功，而坚持到最后的，现实会用成功冠名他的梦想。
　　CFA也正如所有的考试一样，犹如一场大浪淘沙的筛选，可能你每再多坚持一秒，成功就会早一秒来到。
　　本文作者此木，高顿财经原创作家，原创文章，转载请标注来源。
　　文章来源：高顿财经
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CFA一级考试中的道德伦理究竟重不重要
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在雇主、投资人的对资产管理和金融分析师的关系中，信任是必然和无条件的。投资管理专业人士要想赢得这种信任，诚信就必须是永远是不容置疑的品质。要想赢得并保持使用CFA特许状发的权利，严格遵守AIMR的道德准则与掌握CFA计划的知识整体是同等重要的。CFA一级—伦理学和职业标准在雇主、投资人的对资产管理和金融分析师的关系中，信任是必然和无条件的。投资管理专业人士要想赢得这种信任，诚信就必须是永远是不容置疑的品质。要想赢得并保持使用CFA特许状发的权利，严格遵守AIMR的道德准则与掌握CFA计划的知识整体是同等重要的。但是，与很多其它行业不同的是，在投资行业中，区分道德行为与非道德行为的界限并不总是十分清楚的。只有清楚地理解如何应用这些规则、法规和道德指南，投资专业人士才能安全地避免道德纠纷并正确地为他们的客户及雇主服务。
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