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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-06-03 06:18 标签： sowo999
梶谷怀：走出危机处境的中国经济
导读：今年7月6日，中国发表了上半年的国内生产总值（GDP）统计数据。受瞩目的实质同比增长率为6.7%，达到政府制定的今年的数据目标“6.5%至7.0%”。再细看，第一产业同比增长3.1%，第二产业同比增长为6.1%，第三产业同比增长7.5%，可以明显看出第三产业的稳固增长，支撑着目前的中国经济。
另一方面，日本国内媒体对中国经济存在的问题，持悲观论调的报道非常显眼。在日本的报道中，主要对两个侧面，一种是对如去年夏天股价暴跌所代表的短期的问题，一种是中长期的问题，但将这两个问题混淆在一起的倾向很强。
今年7月6日，中国发表了上半年的国内生产总值（GDP）统计数据。受瞩目的实质同比增长率为6.7%，达到政府制定的今年的数据目标“6.5%至7.0%”。再细看，第一产业同比增长3.1%，第二产业同比增长为6.1%，第三产业同比增长7.5%，可以明显看出第三产业的稳固增长，支撑着目前的中国经济。另一方面，日本国内媒体对中国经济存在的问题，持悲观论调的报道非常显眼。在日本的报道中，主要对两个侧面，一种是对如去年夏天股价暴跌所代表的短期的问题，一种是中长期的问题，但将这两个问题混淆在一起的倾向很强。比如，拿钢铁和煤炭产业等效率不高的“僵尸企业”、银行的坏账处理、过剩债务削减等所谓的供应方的问题说事的居多，这些都是今后应该花很长时间解决的中长期课题。实际上，针对自去年夏天到今年年初，令人担忧的股价和人民币汇率的暴跌等金融以及资本市场中更加短期的问题，通过此后政府推出妥当的宏观调控，可以说基本上摆脱了危机处境。造成如股价暴跌的短期性“危机”的原因之一，就是雷曼危机后景气对策的后遗症。尽管以制造业为中心的债务通缩在进展，因强硬的汇率制度，当局并没有采取妥当的金融宽松措施。近年来的中国，虽然消费者物价指数（CPI）在增加，生产者价格指数（PPI）在持续下降，特别是去年的跌幅达到5%至6%。那些因过剩生产和债务，没有盈利希望的企业，不能进行新的设备投资，继而陷入不景气。可谓处于典型的债务通缩状态。自去年年末以来，中国人民银行参照由主要货币组成的一篮子货币，采取人民币对美元的汇率变动幅度缓慢地扩大政策。为了提高对政策的信用度，人民银行在去年12月公布了构成一篮子货币的汇率指数，通过中国外汇交易中心（CFETS），对人民币篮子每周的变动汇率指数进行公开。其结果，人民币的实质实效汇率，在今年上半年走低5.47个百分点，明确了政府认可人民币走贬的意向。通过如此转换通融的汇率政策，挡住了至此为止持续减少的外汇储备，还有创下超低记录的生产者价格指数（PPI）出现回升的势头。这些政府的对策，作为摆脱危机的作为，应该给予积极的评价。当然，担忧的事项依然存在。例如，2016年的1至7月，民营部门的固定资产的累计金额同比增长2.1%，自有统计数据以来创下新低。货币供应量和社会融资总量年增长10%，可见货币供应和银行贷款的增加，并未和民间投资挂上钩。所以，经常听有人指出中国经济面临这样的局面，是否会陷入日本曾经经历过的“失去的20年”那样的“流动性的陷阱”呢？这里所说的“流动性的陷阱”是指就算增加货币供应量，却未带来投资或者消费等实体经济增加的效应。是什么带来这样局面？较突出的是民营部门竟然达到超过GDP170%的债务余额。尤其是以制造业为中心，在企业业绩改善的征兆尚不能明确的目前状况来看，无论进行什么样的金融宽松政策，只能让负债累累的企业优先偿还贷款，而没有资金余力唤起需求去扩大投资。虽然如此，用犹如教条式的“流动性的陷阱”所显示的那样，来断定目前在中国实施金融宽松政策无效，也不得体。因为持续很久的PPI总算开始有回升的兆头，这是在通融的汇率政策下，金融宽松所带来的效果。在考虑到越是在通货紧缩下，企业回避风险的行动会越来越带来“流动性陷阱”局面的恶化，今后还需要继续努力通过金融宽松政策防止通货紧缩。如上所述，中国经济通过转换政策认可人民币走贬，总算摆脱短期的“危机”。中国政府通过目前实施的宏观调控支撑景气的同时，是否能在中长期课题上，着实推动供应方的改革是关键所在。希望在借鉴日本“失去的20年”的经验的基础上，中国能妥善制定对策。作者是神户大学教授
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