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人人贷风险评估报告第一版(2015-04)
风险评估报告――人人贷风险评估报告[Table_Main]人人贷考察形式：线上+大数据分析报告日期： 评级： [Table_ProfitForecast] 平台运营指标（近三周） 资金流入量（万元） 贷款余额（万元） 满标时间（秒） 平均借款周期（月） 平均借款额度（万元） 平均投资额度（万元）资料来源：贷出去大型风投系――人人贷(renrendai.com)13 周842 10 29.2 6.2 0.5 AAA（推荐，已纳入星 火 X30、X50、X100 计划）18.23% 18.2%-23.6% 10000 万元 本金保障计划 风险准备金垫付
元 www.renrendai.com14 周641.1 74 30.2 6.2 0.615 周494.1 16 30.9 6.2 0.5当前平均收益率 [Table_Finance] 52 周收益率区间 注册资金 投标保障 保障模式 风险准备金 公司网址[Table_Summry] 平台隶属公司（人人贷商务顾问(北京)有限公司） 时间 2010 年 4 月 28 日 法人 杨一夫 股东及持股比例 张适时，李欣贺，杨一夫，挚信资本， 持股比例不详[Table_oneYearFieldChart] 近期综合利率走势 风险分析与投资要点 ? 平台优势报告负责人：杨立 岳崴 研究员： 曾诗琴 车昱婧 线上风控组：倪雪青 杨德 胡海洋 投资顾问：黄金鑫焘 大数据分析团队： 黄震宇 夏斌阮宏勋 杨志慧 李文瀚1.通过线上考察，有较为严格的贷前审核和完善的 贷后管理，未发现假标，没有发现期限错配（借短 贷长） ； 2.运营时间长，运营团队成熟，行业经验丰富，团 队同时具备互联网和金融背景，配置合理； 3.2014 年第四季度的借款通过率为 4.17%，逾期率 为 0.34%； 4.理财产品全部适用于本金保障计划，人人贷风险 备用金已达一亿五百万元，由招商银行进行第三方 托管，并定时出具资金托管报告； 5.与民生银行签订了交易资金托管协议，有望近期 内实现客户资金与平台资金隔离，避免资金挪用。 1.用户收益率较低； 2.充值提现均收取手续费用，转让手续费较高； 3.计息时间稍长，用户反映资金站岗现象严重； 4.投资理财者反馈人人贷抢标难。 1.平均还款周期较长，若转让不及时，可能增加投 资人的资金流动风险； 2.平均满标时间过短，抢标难，资金站岗严重。 3.信用认证标逾期只垫付剩余本金，投资者可能因 逾期而损失剩余利息。彭力 吴红军?平台劣势?平台风险请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷目录一、平台基本信息...............................................................................................................................................- 4 1. 平台概况...............................................................................................................................................- 4 2. 产品类型...............................................................................................................................................- 5 3. 交易费用...............................................................................................................................................- 6 二、星火 IFDC 风控体系....................................................................................................................................- 7 三、星火风险考察―FOW 定性评估体系.........................................................................................................- 8 1. F(禁止)类指标评估..............................................................................................................................- 9 2. O(观察)类指标评估............................................................................................................................. - 9 3. W(预警)类指标评估.......................................................................................................................... - 10 四、星火风险考察―TOS 量化评级体系........................................................................................................ - 10 1. 平台模式识别..................................................................................................................................... - 11 2. 平台信息公开.....................................................................................................................................- 12 3. 平台运营状况.....................................................................................................................................- 12 4. 平台外部监管.....................................................................................................................................- 13 5. 其他..................................................................................................................................................... - 13 五、星火风险考察―股权结构及关联企业.....................................................................................................- 13 1.股东与治理结构......................................................................................................................................- 14 2.运营状况.................................................................................................................................................. - 21 六、星火风险考察―大数据分析监控体系.....................................................................................................- 22 1. 平台基础数据.....................................................................................................................................- 22 2. 平台现金流.........................................................................................................................................- 22 3. 综合利率.............................................................................................................................................- 23 4. 贷款余额.............................................................................................................................................- 23 5. 借款集中度.........................................................................................................................................- 24 6. 未来待收情况.....................................................................................................................................- 25 7. 平均满标时间.....................................................................................................................................- 25 8. 借款期限.............................................................................................................................................- 26 9. 投资借款人数.....................................................................................................................................- 26 10.新老投资者情况....................................................................................................................................- 27 11.单笔借款投资额度................................................................................................................................ - 28 七、舆情监测..................................................................................................................................................... - 28 八、平台总结..................................................................................................................................................... - 29 1. 风险收益特征.....................................................................................................................................- 29 2. 适配投资者类型.................................................................................................................................- 29 --2-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷图表目录图表 1 人人贷风险准备金计提及赔付情况...................................................................................................- 4 图表 2 散标投资分布.......................................................................................................................................- 6 图表 3 人人贷借款人费用表...........................................................................................................................- 6 图表 4 人人贷投资人费用表...........................................................................................................................- 7 图表 5 星火 IFDC 风控体系流程图.................................................................................................................- 8 图表 6 星火 FOW 定性评估体系....................................................................................................................- 8 图表 7 星火 TOS 量化评级体系................................................................................................................... - 10 图表 8 融资情况.............................................................................................................................................. - 13 图表 9 创始合伙人.........................................................................................................................................- 14 图表 11 北京人人友信投资有限公司股东信息表.....................................................................................- 15 图表 12 北京人人友信投资有限公司主要人员信息表.............................................................................. - 16 图表 13 人人贷金融信息服务（北京）有限公司........................................................................................ - 16 图表 14 友众信业金融信息服务（上海）有限公司及分公司信息............................................................. - 16 图表 15 友众股东结构......................................................................................................................................- 17 图表 16 人人米多股东结构..............................................................................................................................- 17 图表 17 安盛公司股东结构及分公司信息......................................................................................................- 18 图表 18 安信业创业公司股东结构及分公司信息......................................................................................... - 18 图表 19 证大速贷小额贷款公司股东结构及分公司信息............................................................................. - 20 图表 20 平台可获取信息...............................................................................................................................- 21 图表 21 平台基础数据...................................................................................................................................- 22 图表 22 近期现金流情况...............................................................................................................................- 23 图表 23 综合利率走势......................................................................................................................................- 23 图表 24 贷款余额.............................................................................................................................................. - 23 图表 25 借款集中度..........................................................................................................................................- 24 图表 26 未来待收情况......................................................................................................................................- 25 图表 27 平均满标时间......................................................................................................................................- 25 图表 28 平均借款期限走势...........................................................................................................................- 26 图表 30 新老投资者人数变化走势..................................................................................................................- 27 图表 31 新老投资者总额变化走势..................................................................................................................- 27 图表 32 单笔借款投资额度走势...................................................................................................................- 28 图表 33 星火投资评级系统.........................................................................................................................- 30 --3-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷一、平台基本信息1. 平台概况平台名称：人人贷（http://www.renrendai.com/） 公司位置：北京市 上线时间：2010 年 10 月 13 日 注册资本：人民币 10000 万元整 隶属公司：人人贷商务顾问(北京)有限公司 经营范围：互联网信息服务。 经济贸易咨询；投资咨询；技术推广服务 主营业务：金融信息中介，目前该公司散标投资中以实地认证标为主，另有集合产品 U 计 划以及债权转让业务。 盈利模式：交易管理费用 营业证照：公司营业执照、税务登记证、组织机构代码证、开户许可证、贷款卡齐全，具 备法人资格。 平台保障： （1）风险准备金：本金保障计划，理财人经实名认证后的所有投资均适用本金保障计划。 逾期 30 天，信用认证标垫付本金，其他标垫付本息。图表 1 人人贷风险准备金计提及赔付情况产品类型风险准备金计提比例（以成交 借款金额为基数） AA 级 A级 B级 0% 1.0% 2.0% 2.5% 3.0% 4.0% 5.0%偿付范围偿付资金来源信用认证标C级 D级 E级 HR 级未还本金人人贷风险准备金理财智能标 实地认证标 机构担保标资料来源：人人贷官网大于等于 1.0% 大于等于 1.0% 0%未还本金；逾期当期利息 未还本金；逾期当期利息 未还本金；逾期当期利息人人贷风险准备金 1、实地认证机构风险准备金 2、1 项保障不足时，风险准备金 担保机构担保责任-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷（ 2）风险准备金第三方托管 : 与招商银行股份有限公司上海分行达成风险准备金托管协 议，于每月 10 日前（如遇特殊假期将会顺延）公布上月底的风险备用金余额情况并提供招 商银行上海分行出具的资金托管报告。截至 2015 年 3 月 2 日，人人贷的风险准备金已达
元。 来自星火钱包(简称星火)的 Tips： 平台风险准备金交由第三方托管，并定期出具第三方资金托管报告，资金管理规范，定期 披露业绩报告。2.产品类型（1）U 计划和薪计划 U 计划是人人贷推出的便捷高效的自动投标工具。U 计划在用户认可的标的范围内，对符 合要求的标的进行自动投标，且回款本金在相应期限内自动复投，期限结束后 U 计划会通 过人人贷债权转让平台进行转让退出。出借所获利息收益可选择每月复投或提取。理财人 加入 U 计划后，会进入锁定期，锁定期内，投资的回款本金将继续进行投资直到锁定期结 束。锁定期结束后，理财人自动退出 U 计划，理财人在该计划内投资的债权将优先进行债 权转让。债权转让所得资金及投资回款所得等将不再继续自动投资，系统将在指定时间将 此资金转移至用户的主账户供用户自行支配。 薪计划是人人贷 4 月 16 日新上线的资金定投工具， 资金流向类似于 U 计划， 每月定投资金 500―20000，期限为 1 年，工作日每天 10:00 放标，预计年化收益率为 9%。 （2）散标1信用认证标：通过对借款用户的个人信用资质进行全面审核后，允许用户发布的借款 标。 实地认证标：在原有严格审核的基础上，增加了友信前端工作人员对借款人情况的实 地走访、审核调查以及后续的贷中、贷后服务环节，相对信用认证标增添了实地认证审 核。 机构担保标：是指人人贷的合作伙伴为相应的借款承担连带保证责任的借款标的。无 论主债务人的财产是否能够清偿债务，债权人均有权要求保证人履行保证义务。 智能理财标：已经下线，未来上线与否以及具体上线时间不定。234（3）债权转让 指债权持有人通过人人贷债权转让平台将债权挂出且与购买人签订债权转让协议，将所持 有的债权转让给购买人的操作。购买转让债权的用户可以随时对已获得的债权再次发起债 权转让，债权在转让过程中并不限制转让次数。 A.债权转让条件：-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷a. 债权持有 90 天后即可进行转让。 b. 债权没有处于逾期状态。如转让挂出时没有处于逾期，但在转让中时债权变为逾期 状态，系统将会把债权停止转让。 c. 购买债券时失败的情况：在购买时债权被锁定、在购买时债权的价值发生了变化、 购买时债权的状态发生了变化，如变为逾期债权、债权已被借款人还清等。 B.债权转让费用： 平台向转出人收取，不向购买人收取任何费用。转让管理费率在目前的运营中按 0.5% 收取，具体金额以债权转让页面显示为准。 累计成交总额：截止 2015 年 3 月 25 日 14 时，累计成交总额为 71.86 亿元。 标的类型占比：实地认证标是通过实地认证考察借款人的信用，视为信用标。数据显示， 近 90%的标的是信用标，担保标占比不足 10%。图表 2 散标投资分布数据来源：星火大数据来自星火的 Tips：1 2 3散标平均年利率为 12.13%，收益偏低。 U 计划有锁定期，资金进入锁定期内不能自行支配。 平台涉及的散标投资近 90%为信用标，人人贷平台风险准备金目前已突破 1 亿，偿付 能力比较强，该平台的散标风险较小，较适合风险规避型投资者和风险中立型投资者。3.交易费用-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷 图表 3 人人贷借款人费用表借款人收费项目借款服务费 月综合费率收费标准按信用等级收取（AA：0%；A：1%；B：2%；C：2.5%；D：3%；E：4%；HR：5%） 按信用等级收取（AA：0.55%；A：0.60%；B：0.65%；C：0.70%；D：0.75%；E：0.80%；HR：0.88%） 备注：借款人月偿还金额=借款本金/期数+借款本金*月综合费率充值费用 提现费用 逾期罚息 逾期管理费0.5% （也可使用免费充值券） 备注：由第三方收取，扣除手续费的上限为 100 元，超过部分由人人贷承担 2 万元以下：1 元/笔；2 万(含)-5 万元：3 元/笔；5 万(含)-100 万元：5 元/笔 1-30 天：0.05%；31 天以上：0.1% 1-30 天：0.1%；31 天以上：0.5%资料来源：人人贷官网 图表 4 人人贷投资人费用表投资人收费项目充值费用 提现费用 散标费用收费标准0.5% （也可使用免费充值券） 备注：由第三方收取，扣除手续费的上限为 100 元，超过部分由人人贷承担 2 万元以下：1 元/笔；2 万(含)-5 万元：3 元/笔；5 万(含)-100 万元：5 元/笔 无 加入费用：0% 管理费用：超过 U 计划预期年化收益以外的部分作为管理费用归人人贷所有，未超过的不收 取 提前退出费用：2% 0.50%U 计划费用债权转让管理费 资料来源：人人贷官网二、星火 IFDC 风控体系星火钱包（简称星火）IFDC 风险管理体系是结合我国 P2P 借贷市场，建立起的以 FOW 定 性考察体系、TOS 量化评级系统、O2O 尽职调查体系、大数据分析监控体系及舆情监测等 具体风险管理方法或体系为核心的全方位的 P2P 借贷风险管理体系。该体系结合国际著名 的 SymLend、PLC、Eaglewood Capital Management 等 P2P 投资机构的风险管理经验，从线 上大数据采集到线下现场尽职调查，从内部风控人士考察到外部舆情监测，系统全方位考 察了 P2P 借贷平台的 500 余个客观的风险评判指标，实现对 P2P 借贷投资全方位的风险管 理。 体系始于 FOW 定性考察，首先考察 P2P 借贷平台的投资安全性；其次 TOS 量化评级系统 在定性考察的基础上，探究 P2P 平台可获取数据的指标，建立定量评价指标体系，识别深 层次运作模式；紧接着 O2O 尽职调查体系从线上数据探取过渡到线下调研，实地认证 P2P 平台的透明、运营和监管程度；最后，在前面三个体系的支撑下，运用大数据分析体系对 平台进行及时监控。在此闭环交叉式系统中，随时关注平台反馈，进行及时的舆情监测。 具体体系流程图如下：-7请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷 图表 5 星火 IFDC 风控体系流程图资料来源：星火互联网金融研究院三、星火风险考察―FOW 定性评估体系FOW 定性评估体系是从定性角度考察 P2P 借贷平台投资安全性的评价系统。 它将无法定量 评价的指标归总为 F（禁止） 、O（观察）和 W（预警）三个方面，考察平台 30 余个指标， 力求公正客观。 其中，F(禁止)从提现反映、创始团队、自融嫌疑等指标进行体现，O（观察）从成立时长、 拆标嫌疑、平台转型、法人变更等指标进行考量，W（预警）则从合作纠纷、负面舆论、 业务逻辑等指标进行核查。该体系定性评价平台的综合实力，各指标下又涵盖相应的细项 指标。-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷图表 6星火 FOW 定性评估体系资料来源：星火互联网金融研究院1.F(禁止)类指标评估1提现反映：从以往 P2P 借贷平台投资情况可以看出，提现审核时间过长最可能的原因 是出现资金链的断裂，是平台风险点的直接体现。人人贷为成立 4 年半的资深平台， 提现请求将会在每个工作日上午 9 点、下午 2 点统一处理，非工作日提现，工作日处 理，根据不同银行处理速度不同，处理完成 1-2 个工作日到账。目前人人贷可以针对 所有银行进行提现操作，但必须是用户本人名下的储存卡。目前，无论是提现还是充 值，人人贷均不支持信用卡操作。截止目前为止，未见关于人人贷提现困难的相关舆 论。2创始团队：人人贷平台公布的 3 名原始合伙人均毕业于清华或北京大学的金融、管理 等院系，其中张适时、李欣贺具有基金、投资等相关领域的工作经验，金融经验较为 丰富。2.O(观察)类指标评估1成立时长：人人贷平台所属公司（人人贷商务顾问（北京）有限公司）于 2010 年 04 月 28 日成立，2010 年 10 月 13 日平台正式上线，是一个比较资深的 P2P 借贷平台。2拆标嫌疑：根据星火一直以来的观察，结合网贷论坛上关于人人贷的舆论，尽管目前投 资者认为其并不具有拆标嫌疑，但星火仍会对其进行持续了解观察。3法人变更：人人贷法人代表为杨一夫，无变更情况。注册资本在 2014 年 3 月进行了调-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷整，由之前的 616.96 万元变为现在的 10000 万元，资本实力较一般 P2P 借贷平台更为 雄厚。3.W(预警)类指标评估根据人人贷的第三方抓取数据和自身信息披露来看，其借款业务稳步小幅上升；结合线上 线下的借款审核模式，截止到今年上半年，其坏账率为 6%左右，在业内属于较低水平，风 控审核工作较为到位，未发现明显的平台出险预警信息，属于风险较低的 P2P 借贷平台。 值得一提的是，在最近热议的“资金池”问题中，一些 P2P 借贷平台使放贷人资金进入平 台的中间账户，产生资金池，此类模式下，逾期贷款的问题被掩盖，容易引发资金挪用。 目前人人贷与民生银行签署战略合作协议，民生银行将为人人贷提供网络交易资金托管服 务。官方表示，未来，人人贷用户将在民生银行建立个人账户，从而在真正意义上实现人 人贷平台与用户资金的隔离，对此星火将保持持续关注。 仍值得注意的是，截止 2015 年 3 月 2 日，人人贷的风险准备金已达
元，人 人贷风险准备金的第三方托管避免了，没有担保能力的平台对外宣称担保的问题，但平台 承担了过多的代偿义务，可能会面临流动性困难，产生经营困境，可能存在系统性风险。 来自星火的 Tips：1对于等额本息还款的标的来说，由于逐期本金递减，致使利率递减，如果不能及时复 投闲置资金将会导致收益率下降。而人人贷满标快抢标难，用户资金闲置风险和压力 较大。2相较近期呼声很高的互联网金融监管体制中涉及的资金流向第三方监管等问题中，人 人贷具有良好的战略眼光。3其他：人人贷平台已与 NFCS（网络金融征信体系）建立合作关系，具有债权转让机制， 信用风险可控。四、星火风险考察―TOS 量化评级体系针对 P2P 借贷平台进行 FOW 定性评估只是初期的大致判断，TOS 量化评级体系则采用定 量的指标对平台进行分析和评估， 公正客观程度进一步加强。 TOS 系统是一个定量度量 P2P 借贷平台投资安全性的评价系统，它运用层次分析法和不确定决策方法，从平台模式识别、 平台信息公开、平台运营状况、平台外部监管和其他五个测度，考察平台的模式、基本信 息、产品、高管团队等方面的 72 个指标。- 10 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷图表 7星火 TOS 量化评级体系资料来源：星火互联网金融研究院1.平台模式识别人人贷是纯中介信贷服务平台，主要经营范围是互联网金融服务，其盈利主要来自于交易 费用和管理费用。人人贷并没有平台担保和第三方担保公司，但是处于对理财人的资金安 全保障，人人贷设有本金保障计划。其一是风险准备金机制，招商银行股份有限公司上海 分行负责人人贷风险备用金的独立托管，并针对风险备用金专户资金的实际进出情况每月 出具托管报告；其二是用户交易资金的托管，目前，人人贷已与民生银行签订了网络交易 资金委托管理服务的协议， 以期从账户资金流到资金结算等环节得到民生银行全方位托管， 实现平台与用户资金的隔离，避免用户资金被挪用的风险，但是这一点还没有形成正式的 系统对接，具体实施措施也没有提出来，对此，星火将进行持续的关注和跟踪。 如果借款人在规定的时间内未还款逾期 30 天，人人贷会在第 31 天按照本金保障计划规则 进行垫付，针对人人贷不同的标，逾期赔付制度也有差异。 1、信用认证标逾期由人人贷 风险准备金一次性垫付剩余本金；2、机构担保标逾期由与人人贷合作的公司一次性垫付剩 余本金和逾期当月利息，目前，与人人贷合作的公司有：深圳安盛互联网金融服务有限公 司、中国小额信贷联盟、深圳市中安信业创业投资有限公司等；3、实地认证标逾期由友信 （实地认证机构）先一次性垫付剩余本金和逾期当月利息，在友信风险备用金不足的情况 下再由人人贷风险准备金进行垫付。 来自星火的 Tips： ①人人贷实行本金保障计划，主要保障金来源与风险准备金和截止 2015 年 3 月 2 日，人人 贷风险准备金突破了 1 亿元（ 元） ，具有一定的安全性。另外人人贷与民生银 行新签订的资金托管协议有可能使得资金透明度得到提高。关于用户交易资金托管的具体- 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷措施的实施，星火会对其进行持续的关注和核实。 ②保障有一定范围界限，信用标只保障本金，其他垫付本金和利息。2.平台信息公开人人贷平台信息披露充分，内容大致如下： 1. 公司基本信息：公司运营团队，创始团队基本信息；公司运营合作合作机构运营资质等 均可在官网查询。 公司的对外沟通平台包括官方论坛、 腾讯微博、 新浪微博、 微信平台、 平台客服等。 用户可以通过人人贷账户直接登录论坛进行发言， 与借款人贷款人进行充 分的信息交流。公司微博平台更新尚不够及时，截至目前为止，腾讯微博最新更新时间 为 2013 年 9 月，新浪微博最近更新时间为 2015 年 2 月。 2. 运营信息： 平台的最新运营动向可以在官方网站上查询。 平台将定期出具公司运营年报、 季度报告告供投资人自由下载和参考。由于人人贷采用了第三方托管风险准备金的战 略，平台每月公布风险准备金的第三方资金托管报告。 3. 借款人信息：包含借款人的基本信息，人人贷借款信用档案，审核状态等。 4. 标的信息：披露标的的投标记录，标的还款记录，债权持有、转让的信息，债券流转信 息透明，供投资者参考识别。 来自星火的 Tips： 人人贷平台信息透明程度在所有 P2P 借贷平台中排名靠前，作为最早的风险准备金第三方 托管运作平台之一，其第三方托管报告的出具无疑为投资者打下一剂强心针，近期人人贷 与民生银行签署战略协议，有望实现用户资金与公司账户的完全独立，有待进一步关注和 考察。3.平台运营状况根据第三方数据图表显示，人人贷的借款人数和投资人数均位于行业领先位置，人人贷控 制风险的根本逻辑是控制借款人的贷款规模，以“量大，件均小”为原则，平均每笔借款 额约 3-5 万。人人贷前 10 名借款人借款额占比仅为 0.1%，风控工作出色，坏账率在 6%左 右，较同行业水平较低，无大标的拆标迹象，风险分散较好，可以避免大户违约可能对平 台造成致命冲击。 人人贷运营至今已将近 5 年，运营情况一直较好，借款总额逐步上升，风险控制工作十分 出色， 至今已获三轮融资， 目前中央已发布并逐步完善相应监管条例， 在国家逐步认可 P2P 借贷行业，大力鼓励互联网金融的背景下，人人贷在未来的发展将更具前景。 来自星火的 Tips：- 12 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷适度的运营数据披露可以让投资人深入了解平台，形成平台影响力。正确分析运营数据可 以为投资者提供良好的意见指导。4.平台外部监管P2P 市场潜力巨大， 具第三方数据显示， 2014 年全年 P2P 网贷行业的成交量接近 2600 亿， 2015 年前两个月 P2P 全行业成交接近 700 亿元，大量资本不断涌入。第三方监管对于平 台公信力和投资人资金安全都具有着至关重要的作用。 1. 自
日起， 人人贷与招商银行上海分行签订了风险备用金托管协定， 并每月 出具风险准备金资金托管报告，保证了风险准备金的独立性避免资金挪用。 2. 人人贷于
于民生银行签订资网络交易资金委托管理服务战略协议，未来 将逐步实现人人贷平台资金与用户资金的隔离， 避免用户资金挪用， 进一步提高了 平台透明度。 3. 在风险审核方面，人人贷接入了网络金融征信系统，规范了借款人的借款行为。 VC 投资是对平台实力和前景的侧面印证，人人贷曾于 2010 年 6 月获得弘合基金数百万元 天使投资；2012 年 11 月获初创期 A 论，东方弘道 2000 万人民币的投资；又于 2013 年底 获得挚信资本领投 6500 万美元的 1.3 亿美元 A 轮投资。其他机构等投资 6500 万美元。 来自星火的 Tips： 近期，有关 P2P 监管细则的消息不断。我国政府对 P2P 行业监管政策已逐步出台，业内预 计， 2015 年上半年， P2P 监管细则落地的可能性较大，今年可能会是 P2P 行业的洗牌之 年，人人贷在行业规范、第三方托管等方面均走在业界前列，具备超前的战略眼光，未来 将具有良好的竞争力和发展前景。5.其他在各大网贷平台评级论坛或网站中都具有较低的风险等级和投资价值。 人人贷 U 计划的发布时间是周一和周三上午 10 点，普通散标近期工作日固定发标时间在11:00、13:30、17:00，其余时间与周末随机发标。满标速度较快，投资人纷纷反映抢标难，导 致资金站岗严重。五、星火风险考察―股权结构及关联企业人人贷平台隶属于人人贷商务顾问（北京）有限公司。2010 年 4 月，以其原名人人融信 商务顾问（北京）有限公司注册成立，注册资本为 616.96 万元，同年 10 月份人人贷网站正式 上线。2012 年 1 月，公司更名为现用名――人人贷商务顾问（北京）有限公司。之后在 2012 年 11 月份，与友众信业商务顾问（北京）有限公司共同组建人人友信集团――北京人人友信 投资有限公司。此外，2014 年 4 月 人人贷完成公司增资，注册资本增至 1 亿元。- 13 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷图表 8融资情况发生时间 事件类型风险投资 天使投资涉及金额1.3 亿美元 N/A涉及股权N/A N/A投资方挚信资本 弘合基金1.股东与治理结构（1） 创始合伙人情况据全国企业信用信息公示系统，人人贷平台所属公司人人贷商务顾问（北京）有限公司于 2010 年 4 月 28 日成立，当时创始团队人员有：张适时、李欣贺和杨一夫，由杨一夫担任法定 代表人。图表 9 创始合伙人张适时 毕业于清华大学经济管理学院金融系。毕业后背包旅行 8 个多月，游历包 括南极在内的 30 多个国家和地区。2008 年就职于香港 Temujin 私募基金， 后在家族企业富山矿业集团工作，往返新疆内蒙等地。李欣贺 毕业于北京大学数学与应用数学学院金融数学系。曾就职于德意志银行直 接投资部，曾任中银国际直接投资部经理、渤海产业投资基金投资经理， 在金融投资领域有丰富经验。杨一夫（现法定代表人） 毕业于北京大学数学与应用数学学院金融数学系。后赴荷兰学习金融学， 并取得金融学硕士学位。归国后将国外先进的个人信用理念和审核技术引 进中国，并致力于使用自己在个人信用审核方面的理论知识和实践经验推 动中国诚信体系的建设。（2） 法定代表人及股东构成信息法定代表人：杨一夫 股东（自然人） ：杨龙，易源俏，张逸龙，乐拉- 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷图表 10人人贷商务顾问（北京）有限公司股东构成 人人贷商务顾问（北京）有限公司 （原人人融信商务顾问（北京）有限公司）初始股东 股东增加易源俏 50 万（50%；8.1%）李欣贺 30 万（30%；4.86%）杨一夫 20 万（20%；3.24%）北京弘合投资 5.26 万（0.85%）2012 年 5 月 17 日北京弘合网络科技 11.7 万（1.9%）2012 年 11 月 12 日北京人人友信 500 万（81.05%）2013 年 4 月 18 日股东变更易源俏 262.208 万 42.5%杨龙 104.8832 万 17%注册资本增加乐拉 157.3248 万 25.5%持股比例不变张逸龙 92.544 万 15%易源俏 4250 万 42.5%杨龙 1700 万 17%乐拉 2550 万 25.5%张逸龙 1500 万 15%数据来源：网贷天眼及星火大数据来自星火的 Tips：1通过线上仔细调查，人人贷法人杨一夫股权变更后并未手持公司任何股份；人人贷为自然人控 股公司，其股东分别是易源俏、杨龙、乐拉和张逸龙，其中，易源俏占比比例最大为 42.5%， 其次为乐拉，持股比例为 25.5%，杨龙和张逸龙分别持股 17%和 15%。2 人人贷是由一批国内一流大学毕业生所创建的，学历背景好，并具有丰富的金融行业工作经验，但是平台并未公示风控团队以及技术团队的详细信息，不过通过观察一系列风控成果，比如本 金保障计划和资金托管计划等，可以初步判断人人贷的管理团队水平处于中高位置。（3） 公司集团企业 北京人人友信投资有限公司北京人人友信投资有限公司系由人人贷商务顾问 （北京） 有限公司及友众信业金融信息服务 （上海） 有限公司于 2012 年 11 月共同组建的集团公司， 其股东及其持股信息如下表：图表 11 北京人人友信投资有限公司股东信息表类型股东- 15 -证照/证件号码股份（万元）请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷法人 法人 法人 法人 自然人 自然人 自然人 自然人图表 12北京弘合网络科技投资中心（有限合伙） 北京众和普信投资管理中心（有限合伙） 北京弘合投资中心（有限合伙） 北京友众融信投资管理有限公司 裴思杨 田力 许丽珠 郭遐212 443 629 629 /. / / /187.5（7.5%） 318.75（12.75%） 187.5（7.5%） .25%） 100（4%） 90.5%） 159.5%） 150（6%）北京人人友信投资有限公司主要人员信息表主要人员信息序号 1 3 5 7 姓名 张适时 杨一夫 张逸龙 董睿瑶 职务 董事长 董事 董事 监事 序号 2 4 6 姓名 乐拉 张玲玲 易源俏 职务 董事 董事 经理数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统、鹏元征信人人贷金融信息服务（北京）有限公司股东信息人人贷金融信息服务（北京）有限公司成立于 2014 年 2 月 11 日，其法定代表人为易源俏，是人人 贷商务顾问（北京）有限公司最大自然人股东。图表 13 人人贷金融信息服务（北京）有限公司人人贷金融信息服务（北京）有限公司类型 注册资本 住所 法人股东 有限责任公司(法人独资) 1000 万元 人民币 北京市海淀区海淀北二街 8 号 6 层 710-270 室 人人贷商务顾问（北京）有限公司 法定代表人 成立日期 易源俏 2014 年 02 月 11 日数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统友众信业金融信息服务（上海）有限公司图表 14 友众信业金融信息服务（上海）有限公司及分公司信息基本信息注册号 类型 注册资本 股东及其类型 314 名称 友众信业金融信息服务（上海）有限公司 自然人投资或控股 法定代表人 易源俏 20000.0 万人民币 成立日期 2012 年 10 月 18 日 自然人股东: 乐拉、易源俏、杨龙、张逸龙数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统、鹏元征信分支机构信息序号1注册号107名称 友众信业金融信息服务（上海）有限公司二分公司- 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 985 355 319 270 795 913 966 922 730 827 589友众信业金融信息服务（上海）有限公司第五分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司苏州加城分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司第三分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司第四分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司黄浦分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司一分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司北京第一分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司北京丰台商务顾问分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司北京科奥投资咨询分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司北京海淀投资咨询分公司 友众信业金融信息服务（上海）有限公司北京双井投资咨询分公司数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统、鹏元征信友众信业金融信息服务（北京）有限公司图表 15 友众股东结构基本信息 类型 注册资本 股东及其类型 主要人员信息 有限责任公司(自然人独资) 法定代表人 584.8 万元 人民币 成立日期 自然人股东：冯丽珠 易源俏（执行董事&经历） 杨一夫（监事） 易源俏 2011 年 05 月 24 日数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统人人米多电子商务（北京）有限公司图表 16 人人米多股东结构基本信息 类型 注册资本 股东及其类型 主要人员信息 自然人投资或控股 法定代表人 100 万人民币 成立日期 自然人股东: 乐拉、易源俏、杨龙、张逸龙 杨一夫（执行董事，经理） 、张玲玲（监事） 杨一夫 2012 年 11 月 27 日数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统、鹏元征信来自星火的 Tips：1 人人贷隶属公司人人贷商务顾问（北京）有限公司自 2010 年 4 月 28 日成立至今，经历了法人变更，股东增股，股东变更，注册资本增资等，资金实力雄厚。并且与 2012 年 11 月与友 众信业金融信息服务公司（上海）共同组建了北京人人友信投资有限公司。2 友众信业金融信息服务（上海）有限公司开设很多分支机构，分别在上海和北京开设了 7 家和 5 家分公司， 人人贷与其组建的人人友信集团下各公司的法定代表人和股东均为同一批人， 资金实力较为雄厚，规模较大，但未免集中于少数人手中，星火仅对此表示公示。- 17 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷（4） 公司关联企业（担保供公司） 深圳安盛互联网金融服务有限公司深圳安盛互联网金融服务有限公司，是经国家许可专为急需资金周转人士提供互联网金融服务的企 业，同时是人人贷的合作企业，为人人贷机构担保标的主要担保机构。图表 17 安盛公司股东结构及分公司信息基本信息类型 注册资本 股东及其类型 主要人员信息 有限责任公司（自然人控股） 法定代表人 5000 万人民币 成立日期 田敏、易源俏 杜胜顺（执行董事，经理） 、张雅琴（监事） 杜胜顺 2014 年 08 月 01 日股东持股信息：田敏 1750 万元（35%） 、易源俏 3250 万元（65%） 数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统、鹏元征信分公司信息：分支机构信息序号1 2 3 4注册号188 563 301 860名称 安盛互联网金融服务有限公司东莞分公司 安盛互联网金融服务有限公司佛山分公司 安盛互联网金融服务有限公司江门分公司 安盛互联网金融服务有限公司肇庆分公司成立日期2014 年 9 月 9 日 2014 年 10 月 13 日 2015 年 2 月 11 日 2015 年 2 月 12 日数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统、鹏元征信来自星火的 Tips：12安盛互联网金融服务有限公司现在是人人贷担保标的主要担保公司，其最大的股东是易源俏 （占股 65%） ，同时为人人贷商务顾问（北京）有限公司的最大股东，担保人和股东的双重身 份虽然合法合规， 但将这两部分整合在一起可能加重平台风险以及用户投资风险， 这样有可能 会使得该担保公司――安盛互联网金融服务有限公司无法起到外部监督作用， 使得平台对外发 布假机构担保标等违规隐晦的行为难以被察觉。 暂未发现平台有假标现象， 星火友情提示其可 能潜在风险。 安盛互联网金融服务有限公司成立时间较短，在半年内开设多家分支机构，发展速度过快，可 能会出现公司由于致力于拓宽市场而引入审核层次不齐的标的情况， 星火仅揭示其可能的潜在 风险。深圳市中安信业创业投资有限公司深圳市中安信业创业投资有限公司（中安信业）成立于 2003 年 10 月，是一家专门协助银行为微小 企业、个体户及工薪阶层提供快速简便、免抵押、免担保小额贷款服务的专业现代化小额信贷技术服务 公司，同时是人人贷平台机构担保标的担保机构。图表 18 安信业创业公司股东结构及分公司信息- 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷基本信息类型 注册资本 股东及其类型 主要人员信息 PAUL MARIN THEI L（保罗希尔）
万元人民币 成立日期 2003 年 10 月 31 日 深圳市中安福源投资管理中心(有限合伙)、 深圳市中安万喜企业管理咨询中心(有限合 伙)、中安投资管理（深圳）有限公司、深圳市中安立业投资管理中心(有限合伙) PAUL MARIN THEIL（执行董事，经理） 、苏启云、LAI KIM LEONG、徐柏熹、S TEPHEN A ORLINS、ANDRE M.LAUDE（监事） 有限责任公司（自然人控股） 法定代表人股东持股信息股东持股信息序号1 2 3 4股东 深圳市中安福源投资管理中心 深圳市中安万喜企业管理咨询中心 中安投资管理（深圳）有限公司 深圳市中安立业投资管理中心持股及其比例 206.4062 万元； 95.7246 万元； 126.4164 万元；
万元； 1.0% 1.0%分公司信息：序号1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22注册号165 651 731 276 790 564 692 587 155 621 003 121 453 847 884 040 659 303 594 868 825 134名称深圳市中安信业创业投资有限公司宝安区西乡新城大道分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司福田区梅华路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司福田区彩田路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司罗湖区中民分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司罗湖区集浩分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司罗湖区东门永新街分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司横岗分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司车公庙分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司公明分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司宝安区民治分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司民康分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司南山分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司福田区深南中路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司南山区白石洲分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司罗湖区东门湖贝路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司宝安区华丰分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司南山区招商路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司罗湖区翠竹路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司宝安区沙井新沙路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司平湖分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司宝安区福永大道分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司西丽营业部- 19 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷 23 24 25 26 27 605 172 681 086 461深圳市中安信业创业投资有限公司宝安区人民中路分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司中心区分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司福田区华强北分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司龙岗区南湾分公司 深圳市中安信业创业投资有限公司龙城分公司来自星火的 Tips：1 深圳市中安信业创业投资有限公司成立时间长，是国内无抵押、无担保的商业化小额贷款机构中口碑较好的机构。自成立至今，中安信业已累计发放贷款超过 60 亿元人民币，其中坏账比 例持续控制在 1%以内，风控做得较好，暂未发现风险隐患。 2 然而，在最近人人贷平台发布的标的中，并没有发现中安信业担保的标的。鉴于最近的标的都 是通过新成立的同一股东控股下的安盛公司担保，星火友情提示，人人贷近期可能在担保机构 的选择上改变战略合作伙伴，仅揭示其可能潜在风险。深圳市证大速贷小额贷款有限公司深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司成立于 2010 年 4 月 19 日，是一家专门为中小企业和个 人提供快速便捷、无抵押、无担保小额贷款服务的专业机构，注册资本 1 亿元人民币。第一大股东证 大集团是以专业金融综合投资及房地产开发经营为主业的大型民营企业集团，总资产规模逾 100 亿。图表 19 证大速贷小额贷款公司股东结构及分公司信息基本信息类型 注册资本 股东及其类型 主要人员信息 有限责任公司 法定代表人 戴志康 10000 万人民币 成立日期 2010 年 04 月 19 日 李杰、高洲；长安国际信托股份有限公司、上海证大投资管理有限公司、上海正大投 资发展有限公司、深圳立方投资有限公司 董事长：戴志康 总经理：刘京湘 监事：屠b、侯晓朦、曹贶予 董事：周莹俊、郝德青、须成发、张志平、刘京湘、段永宽股东持股信息：股东持股信息序号1 2 3 4 5 6股东 长安国际信托股份有限公司 上海证大投资管理有限公司 上海正大投资发展有限公司 深圳立方投资有限公司 李杰 高洲持股及其比例 1300 万元； 1900 万元； 4200 万元； 2100 万元； 150 万元 ； 350 万元 ； 13% 19% 42% 21% 1.5% 3.5%分公司信息：分支机构信息序号 注册号- 20 -名称请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12463 759 866 903 965 074 103 887 099 875 650 646深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司田贝营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司布吉营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司中心区营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司龙岗营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司新安营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司华强北营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司宝安北店 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司车公庙营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司南山店 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司沙井营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司东门营业部 深圳市证大速贷小额贷款股份有限公司龙华营业部来自星火的 Tips：1 证大速贷小额贷款股份有限公司最大股东为正大集团，资金实力雄厚，但是在最近人人贷平台对外发布的机构担保标中，并没有证大速贷担保的标的，其真实性以及是否与其实质性合 作，星火将对此持续观察。2 另外发现人人贷合作企业中的我爱卡，证大速贷分别关联其他 P2P 平台：信用宝和证大 e 贷，星火仅对其进行揭示。2.运营状况（1）运营数据披露总的来说，人人贷作为 P2P 标杆平台，运营成果名列前茅，借款总额，成交量，投资人等指 标均有稳步上升趋势， 但是平台自身对运营数据各指标在网站上没有流动统计数据的展示。 要知道 人人贷最近运营数据，只能通过查看各标的情况，或者查阅较为权威的第三方网站的数据。（2）信息透明度可获取信息包括个人信息：用户名，居住城市，注册时间和认证等。图表 20 平台可获取信息 性别，年龄，婚姻状况，文化程度，月收入，职位，工作 个人资料 城市，房产车产，房贷车贷，工作时间，公司行业、公司 规模，学历 借款详情 账户详情 还款信用 投标纪录 借款人基本情况，信用档案，借款金额，资金用途，还款 方式，保障方式，担保情况 账户余额，待还总金额，借款总额，已还总额，借出总额， 已收总额，借款信用额度 已还本金，一环利息，已交逾期费用，已交提前违约金， 已交借款管理费 投标人，年利率，投标金额，投标时间，标的总额等 - 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷 审核资料 资料来源：人人贷官网 信用报告，身份认证，工作认证，收入认证，机构担保等来自星火的 Tips： 人人贷是个资深网贷平台，其网站显示的信息十分丰富，借款人和投资人的信息均适度 披露， 特别是对于借款人的信息披露和审核做得比较仔细和严谨。 并且对于网站上公开的信息， 实际填入的信息占比比较高，这对于投资人操作平台来说无疑会有更好的体验。六、星火风险考察―大数据分析监控体系在线上严苛考察之后，继续深挖平台内部运营数据，实时监控可能出现的潜藏风险点。在 预测性分析的基础上深刻挖掘平台的标的详情、投标记录、借款人/企业详情、投资人详情 及平台数据等方面。截至 2015 年 4 月 22 日 24 点，星火大数据分析团队监控出的爱钱进平 台现金流、综合利率、借款集中度等十余项指标数据呈现如下。1. 平台基础数据截至 2015 年 4 月 22 日 24 点， 通过查看贷出去平台上人人贷运营数据 （最近一周： 2015 年 4 月 13 日-2015 年 4 月 19 日） ，得到：新借款 16541.26 万元，同比上周新借款 13128.9 万元，增加 26%；借款人数为 2285 人，比上周下降 6%；投资人数：31212 人，与上周持 平；平均借款周期：30.69 月，与上周持平；平均投资额度为 0.53 万元，以及平均借款额 度为 6.16 万元；本周平均满标时间为 37 秒，在上周满标时间达到 74 秒之后回落。但总体 来说满标时间属于比较短的范围。综合数据来看，人人贷运营基本数据处于中上水平。图表 21 平台基础数据 成交总额 （万 元） 16541.26 综合利率 11.98% 借款人数 2685 投资人数 31212 平均借款期 限（月） 30.69 人均借款金 额（万元） 6.16 人均投资金 额（万元） 0.53 平均满标时 间（秒） 37统计时间范围：~ 数据来源：贷出去2. 平台现金流由于人人贷具有可靠的金融背景和资金实力，必要的风控措施以及资金安全托管措施 也做得很到位，比较吸引一般中性风险偏好投资者。虽然收益率比较低，仍有很大的群众 基础，每月的借款额和投资总额均呈上升趋势：- 22 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷 图表 22 近期现金流情况注：现金流=新借款-待收款数据来源：贷出去3. 综合利率由于人人贷一直采取的稳健政策，其平均收益率一直维持在 12%左右：具体数据及几 个月来的综合利率变化如下图所示：图表 23 综合利率走势数据来源：贷出去4. 贷款余额图表 24 贷款余额- 23 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷数据来源：贷出去 从贷款余额的数据来看，除了 2 月春节期间，每月的贷款余额均逐月上升，2015 年 4 月 12 日，贷款余额达到 560 千万元，从数字来看，人人贷的业务员规模比较大。另外数据整体稳健 小幅上升，这说明了人人贷业务已经处于成熟期，呈稳步上升的发展趋势。5. 借款集中度在上面，我们已经提到过，人人贷控制风险的根本逻辑是控制借款人的贷款规模，以“量 大，件均小”为原则，平均每笔借款额约 30-50 万。因此，人人贷前 5 名借款人借款额占比不 到 0.1%，借款集中度很低，对于大标拆标迹象亦暂未发现，风险分散较好，如此亦可以避免 大户违约造成平台巨大风险和损失，具体数据如下：图表 25 借款集中度数据来源：贷出去- 24 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷6. 未来待收情况由于人人贷的成交量和资金量比较大，每周的待收金额较高。另外，人人贷所有标的都 采取等额本息的还款方式，所以从图中也可以看出，每周的代收金额基本差不多，在 7000 万 左右，最高的是第 17 周为 7459.1 万元，最低的是第 31 周为 3920.7 万元。总体来说，人人贷 每周代收压力还是相对较大的。图表 26 未来待收情况数据来源：贷出去7. 平均满标时间人人贷满标时间一般很短，大部分为十几秒就满标。从图上可以看出，第 8 周满标时 间比较长，由于第 8 周是春节期间，为法定节假日，属于特殊情况。但是第 14 周平均满标 时间相对延长了很多，达到了 74 秒，到 15 周回落至 16 秒。图表 27 平均满标时间- 25 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷数据来源：贷出去8. 借款期限人人贷的标的期限都在 1-3 年之间，期限较长，资金流动性较差。但是人人贷采用等 额本息还款方式，本金回流快，这样在一定程度上稍微提高了资金的流动性。最近几周借 款周期有上升趋势，2015 年 15 周达到了 30.9 个月。总体来说借款周期相对较长。图表 28 平均借款期限走势数据来源：贷出去9. 投资借款人数人人贷具有良好的群众基础，从下图可以看出，借款人数和投资人数均相对较多。此 外，借款人数相对较为稳定，基本稳定在 1600 到 2500 的范围内。而投资人数则相对波动 大一点，最近三周的投资人数分别为：2、25521 人次，基本保持在 23000 左- 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷右。综合借款人和投资人数来看，人人贷具有一定的影响力。图表 29 投资借款人数走势数据来源：贷出去10.新老投资者情况综合数据来看，最近几周新老投资者比较稳定，并且由图可以看出，新老投资者呈现一种 同增同减的趋势。图表 30 新老投资者人数变化走势注：老投资者指投资笔数超过两笔的投资者。 数据来源：贷出去 图表 31 新老投资者总额变化走势 - 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷注：老投资者指投资笔数超过两笔的投资者。 数据来源：贷出去11.单笔借款投资额度由于人人贷遵循“量大，件均小”原则，严格控制借款人的单笔借款额度，打给每笔在六 万左右，暂时也没发现拆标情形，风险比较分散，风险集聚度极小。具体数据如下图：图表 32 单笔借款投资额度走势数据来源：贷出去七、舆情监测目前来说，人人贷的用户反馈主要有以下几个不满意的方面：- 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷1.充值提现都收取费用，造成投资成本上升。而目前线上 P2P 平台大部分不收取充值费用； 2.有客户反馈总体还款期限较长，即计息时间差有点长，一定程度上使得投资人的资金回 流慢，存在一定的流动性风险； 3.人人贷的债权转让功能，持有债权 90 天且不出现逾期就可以进行债权转让，但平台会收 取一定比例的债权转让管理费，转让手续费偏高； 4.人人贷满标速度快，抢标较难，部分用户可能会因为经验不足而比较难抢不到标，使得 资金处于站岗状态，从导致实际收益率会略低一些。八、平台总结人人贷营运时间将近 5 年，风控工作遵循“量大-件均小”的模式，与拍拍贷平台类似，坏 账率较低，风险分散度较大。 相较目前其他 P2P 借贷平台而言，人人贷费率较高（收费明细详见于报告第一章） ，其自动 投标的系统开启投标于标的发出后 30 分钟，导致抢标难，用户资金站岗严重。 值得注意的是，人人贷散标的平均借款周期为 29.13 个月，超过两年，在 P2P 借贷网站中 排名靠后，致使投资人的资金流动性下降，而平台风控体系的严格把关使人人贷的综合利 率在 12%左右，属于风险较低但收益也稍低的平台。尽管平台具有债权转让机制，但真正 的实现债权转让需要一定的时间，且不一定转让成功；而提前退出 U 计划时将会扣除一定 管理费用，且不能部分撤资。因此投资人应当谨慎选择投资不同周期债权或理财产品的比 例以及金额，并及时监督回款情况。 整体而言，平台利率中低，投资人量大。考虑到借款真实可信，外部监管措施得力，加之 待收压力不大，分先分散，资金监管到位，因此星火给出了 AAA 级的评价，风险规避型投 资者可以加大投资力度，其他风险偏好类型的投资者可以结合自身情况进行适当投资。1. 风险收益特征人人贷的标的具有较低风险较低收益的特征，依据最近五年 P2P 网络借贷市场的数据，人 人贷的收益回报处于市场的中下游位置。但较余额宝、陆金所等投资平台，其平台的收益 水平仍较高，投资者可以根据自身的情况进行适当投资。2. 适配投资者类型由于其低风险较低收益的特征， 人人贷的产品可以成为风险规避型 P2P 投资者的投资对象， 风险偏好型投资者也可结合自身资产组合情况进行适当投资，优化自身资金的资产结构。 星火建议各位投资者综合考虑对流动资产的要求及自身风险偏好特征，进行合理的投资组 合配置。具体建议如下：- 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷1 风险规避型的投资者可以将不超过 10%的投资资金用于持有人人贷的债权；风险偏好型 ○的投资者可以将 1%的投资资金用于购买人人贷的债权，并且根据对不同期望收益的细分， 可以适当在 2%～3%之间浮动。期待在维持一定收益情况下但保持较低风险的投资者可适 当加持。2 对流动性要求高的投资者，注意将资金分配到具有不同期限的标的之间。 ○ 3 注意在人人贷不同标的类型之间的分散投资；并且在购买机构担保标的时，注意在不同 ○担保机构担保的标的之间进行分散，最大程度避免担保机构带来的关联风险。 风险提示：1平台风险中低收益居中，结合充值、体现、提前退出理财产品的收费情况来看，投 资人需谨慎分配投资资金的产品比例和总额。2平台风险准备金金额巨大，有可能产生平台经营流动性风险，可进行适当关注。投资评级系统说明星火互联网金融研究院在国际著名 P2P 投资机构的风险管理经验的基础上，结合市场探测和深 度实地调研，将 P2P 借贷平台划分为如下 9 个等级，力求以客观分析和独到见解真实反映平台 的偿债能力和偿债意愿。图表 33 星火投资评级系统平台投资评级 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D建议分散投资比例 不超过总债权 10% 不超过总债权 8% 不超过总债权 4% 不超过总债权 3% 不超过总债权 2.5% 不超过总债权 2% 不超过总债权 1.5% 不超过总债权 1% 不超过总债权 0.3% 不投资推荐期限 1-24 个月 （一年之内最佳） 1-18 个月 （一年之内最佳） 1-12 个月 1-12 个月 1-10 个月 1-8 个月 1-6 个月 1-6 个月 1-3 个月 不投资推荐程度风险偏好程度推荐风险规避型投资者谨慎推荐风险中立型投资者中性风险偏好型投资者回避- 30 -请务必阅读正文之后的免责条款部分风险评估报告――人人贷免责声明本报告仅供星火互联网金融研究院内部客户及员工使用。本研究院不会因接收人收到本报告而视其为本研究院 当然客户。本报告仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本研究院对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本研究院对已发报 告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本研究院可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关 注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所 表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本研究院及研究院员工或者关联机构不承诺投资者 一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作 出的任何投资决策与本研究院及本研究院员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。 本报告版权仅为本研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）不得以任何形 式复制、发表、引用或传播。 本报告由星火互联网金融研究院对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发 布。任何机构和个人（包括本研究院内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为 负责，本研究院保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。文档来源网址：星火互联网金融研究院 http://www.xeenho.com/research/report- 31 -请务必阅读正文之后的免责条款部分
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