老虎证券：小米、海底捞扎堆上市，新经济红利涌向港股？ - A5创业网
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老虎证券：小米、海底捞扎堆上市，新经济红利涌向港股？
& 15:34&&来源：互联网&
　　5月17日，据某知名投资机构消息，美团点评将于6月22日向香港联交所交表，9月底港股上市。不过，美团官方对此消息不予置评。这边美团点评没有被证实，那边海底捞却向联交所递交上市申请了，可见赴港上市之火热。&
　　近期来看，药明康德、工业富联（富士康）在A股上市，而小米科技、虎牙直播、阅文集团、平安好医生等企业则偏好去港股和美股上市。A股上市的两个企业分别是医药和电子信息领域的代工企业，更偏向传统企业，而小米科技、虎牙直播则属于互联网公司，更偏向新经济。&
　　从目前的节点看，尽管A股市场开放&独角兽&上市绿色通道，CDR也在筹划之中，国内新经济企业依旧偏好港股、美股等成熟市场。&
　　目前国内投资市场，《资管新规》公布后，银行理财渐渐净值化管理，保本收益越来越少。同时，各大城市房价身处高位，债市&雷声阵阵&，A股在白马蓝筹行情暂歇后，也没有特别确定的挣钱机会。在市场上寻寻觅觅，似乎比较好的机会就只有打新了。可是，A股打新中签的概率又太低，通常辛辛苦苦申购一年，一个签也中不了。&
　　其实，投资者也可以尝试港股和美股打新，特别是在香港联交所落实&同股不同权&后，预计将会有一大批新经济企业上市潮，比如小米科技、斗鱼直播、陆金所等。&
　　值得注意的是，与A股打新稳赚不赔不同，港股和美股市场打新多少存在风险，目前来看，上市首日还是以上涨居多，很少有跌破发行价的。&
　　港股改革红利&
　　日下午，香港联交所发布早有酝酿的IPO新规，允许双重股权结构公司上市，即实施同股不同权，同时允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。&
　　该政策于4月30日起生效，即时接受上市申请。5月3日，小米科技成为第一个吃螃蟹的，当日即向港交所提交上市申请。&
　　事实上，&同股不同权&目前在世界范围内都是较为成熟的制度，通常是指一般股东一票一股，但公司少数高管可以一股数票，目的是管理层试图以少量资本控制整个上市公司。&
　　不过，也有很多市场人士认为，这样过于保护创始人团队，不利于保障股东利益。或处于此种考虑，联交所&同股不同权&一直迟迟没有落地。然而，这却让联交所错失了互联网巨头阿里巴巴，2013年7月，阿里巴巴传出上市消息，港股市场为其IPO首选地点。结果联交所一直强调&所有股东应得到平等对待&，多次协调未果后，马云等阿里巴巴管理层，为了确保对公司的掌控力度，最终选择2014年登陆纽交所。&
　　这件事似乎令联交所深受刺激，2017年6月，联交所拟设立创新板，吸引香港目前的市场机制并不接受的有以下一项或多项特点的新经济公司，包括尚未盈利的公司、采用非传统管治架构的公司及拟在香港做第二上市的内地公司。&
　　业内人士表示，香港联交所此次改革，为高科技、互联网以及尚未盈利的生物科技公司等类别的内地企业赴港上市扫清了障碍，从而提升港股的市场竞争力。&
　　&独角兽&上市小高潮&
　　对于国内的新经济企业来说，香港市场更近，对国内企业的了解更深，因此在估值方面比每股市场更具优势。因此，在香港联交所落实&同股不同权&以及允许亏损的生物科技公司上市后，大量国内科技公司将排队登陆联交所。&
　　在港股&同股不同权&落地之前，新经济企业还是倾向于美股上市。日，深受年轻人欢迎的二次元网站哔哩哔哩登陆纳斯达克全球精选市场，不久，3月30日，视频王者爱奇艺也登陆美股。早些时候，小米产业链企业，小米手环制造商华米科技于2月8日登陆美股。&
　　截至当地时间5月16日收盘，爱奇艺收报20.63美元，较18美元发行价上涨13.5%，哔哩哔哩收报14.11美元，较11.50美元发行价上涨22.70%。对于A股打新动辄四五个涨停板来说，这点收益并不算什么。考虑到新经济企业未来发展潜力，以及美股属于成熟市场，当前股价更多是对价值的反应，而炒作的空间和幅度较小，因而收益的稳定性更强。&
　　此外，港股市场今年IPO也大爆发。数据显示，2018年一季度共64家公司在港IPO，其中主板31家、创业板33家，超过前两年一季度总和。截止5月4日，港股共有74只新股上市（含2只介绍上市），比A股同期多了近30家新股。&
　　一般来说，一季度通常是新股发行淡季，而今年一季度发行数量，已经达到去年发行总和的38%。随着下半年的到来，港股IPO数量可能将井喷。&
　　5月17日，香港联交所行政总裁李小加17日出席LME亚洲年会时指出，通常而言，6、7月份为假期时间，因此公司一般倾向于在下半年上市，而同股同权架构上市制度改革刚刚在4月才公布，因此相关企业未必能赶得及在上半年上市，他预期到8月后港交所将会在这方面取得更多的进展。&&
　　港股、美股打新&
　　数据显示，自3月份以来，港股共有36只新股上市，其中只有8只上市首日破发，这意味着，港股打新将有73.68%的概率首日盈利。
　　来源：集思录&
　　这固然无法与A股中签后的收益相媲美，不过，港股打新重在中签概率高。随着A股IPO速度的放缓，中签难上加难。近期数据看，A股新股必赚的惯例依旧，但新股中签率只介乎0.014%至0.029%之间。&
　　而港股打新相对高的多，一般较低中签概率为10%左右，高的中签率几乎达到100%。综合考虑中签率和中签盈利空间，港股打新虽然有部分风险，但明显获得收益的机会大大高于A股打新。
　　来源：腾讯证券&
　　此外，也可以选择美股打新，不过，近期几只&独角兽&企业上市首日便早破发，如哔哩哔哩和爱奇艺。然而上述两家公司业已回暖。实际上，这两家公司上市破发，或与大环境有关，期间美股市场总体下滑。对于美股打新，或可以选择优质标的，然后长期持有。&
　　值得注意的是，港股通无法进行港股打新，所以要选择一家合规的港股券商。老虎证券成立于2014年，是全球为数不多的Fintech券商。相较于传统美港股券商，其自主研发的股票交易APP&Tiger&Trade对美港股开户、入金、操作等体验进行了大幅优化，并打通了美股、港股两个账户的资金，使用户可以&用一个账户，白天炒港股，晚上炒美股&，颇受投资者追捧。2017年，老虎证券全年交易额超5000亿人民币。
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A5创业网(公众号：iadmin5)5月19日报道，“火锅一哥”海底捞因服务贴心一直备受广大吃货青睐，此前“抖音”里爆红的“网红”吃法也让海底捞彻底火了一把。近日得知，海底捞国际控股有限公司在5月17日晚间向港交所提交了上市申请，意味着“火锅一哥”将赴港上市拉!
草色倩碧，花尽莺歌，烟丝醉软，清风拂柳，在最舒适而惬意的五月里，为丰富员工文化生活，加强团队沟通与协作能力，提高公司全体员工的凝聚力，5月11日-13日，公司(上海傲系金融信息服务有限公司)特为大家定制了“凝聚力量超越梦想”户外拓展活动，进行为期3天2夜的鱼米之乡--天目湖之旅。
坤鹏论前两天看到一篇文章，讲曾经在一个寝室上下铺的两个大学生，毕业后，一个去了金山，职位是直接向黎万强（如今小米的三号人物）汇报，2010年雷军创办小米，他也跟着过去了，后来继续跟着黎万强，因为是第一批员工，自己也勤奋争气，拿了不少小米的期权，而另一个则选择去了上市公司暴风，也拿了点小股。
近年来，中国股权投资市场发展迅猛，根据清科研究中心研究报告《2017年中国股权投资市场回顾与展望》，截至2017年底，中国股权投资市场共发生投资案例数量10,144起，涉及投资金额合计达到1.2万亿元人民币，同比分别增长11.2%、62.6%。
在2016年3月，雷军在接受媒体采访时还表示：“其实我的态度没有变化，小米五年内不上市。”此时距离他做出承诺仅过去2年。无独有偶，曾经承诺过不上市的顺丰，也在去年敲了钟
6月30日，拼多多向美国证券交易委员会(SEC)正式提交了招股书，招股书中声称陆奇将担任拼多多的独立董事和薪酬委员会主席。这是陆奇从百度离职后公开的最新去向消息，因此，这两天舆论铺天盖地的以为陆奇即将加盟拼多多
互联网的不断发展，促使教育的不断发展与改革，与传统教育相比，在线教育打破时空、资源等多方面的限制，实现了跨区域的资源共享，尤其是对于英语的学习，提供了充分的机会和外教的接触沟通，给孩子提供一个纯正的外语学习环境。
近几年，在线教育市场的发展不可谓不快，相关数据显示，从2012年的5957万人增加至2016年的1.12亿人，年均复合增长率高达17.18%。2017年，我国在线教育用户规模接近1.35亿人，而2018年这一数字预计会超过1.6亿。
电商经济在近几年的发展势头十分迅猛，对物流行业提出了极高的要求，面对每天上亿的快递包裹分发工作量，如何实现更快更好地配送和降低物流成本之间的动态平衡，是物流行业一直以来追求的目标。
日，由工业和信息化部、北京市人民政府共同主办的第二十二届中国国际软件博览会（以下简称“2018软博会”）在北京展览馆举行，这是中国软件和信息技术服务业领域规模最大、最具影响力的专业展会。
6月，即利宝一直保持着较为平稳的运营状态，并未出现大范围的待收波动。这直接体现出投资人们对平台的信任。今天，即利宝冒着舆论的风险，勇敢的站出来为行业发声。
为帮助金融消费者运用正当途径守护好自身的“钱袋子”，增强低净值人群的金融知识技能及防风险能力，根据中国人民银行的要求，银盛支付服务股份有限公司6月份积极开展主题为“普及金融知识，守住‘钱袋子’”宣传活动，面向广大金融消费者开展金融知识普及教育。
对于已婚女性来说，金钱观念和婚前大有不同。婚前工资只需要负担自己的生活支出，剩余的钱可以用来买买买，月光也无所谓。但结婚之后，就要有合理配置家庭资产的更加理性的理财观念了
作为互联网金融持续发展的又一年，2018年，理财的火热源于民众理财意识的不断进阶。当前市面理财产品选择多样，而小额投资的出现，更为理财行业扩大了用户基础，使很多小投资者
6月30日上午，由中国行为法学会新闻舆论监督行为研究会(中国新闻监督研究中心)主办的新时代新闻舆论监督研讨会暨中国舆情法治网上线启动仪式在北京梅地亚中心隆重举行，这是主办方中国行为法学会新闻舆论监督行为研究会
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　　小米上市宣告进入冲刺阶段。据香港媒体报道，小米公司将在7月初至中旬在港交所挂牌上市，进行融资额约100亿美元的首次公开发行(IPO)。　　作为家喻户晓的科技公司，小米的股票无疑非常抢手。与A股打新万分之一到万分之五的中签率相比，港股打新中签率极高，平均中签机会超过50%，选择优质企业认购新股可以获得稳定收益。然而，国内投资者常用的沪港通和深港通都无法认购港股的新股，必须选择香港证监会认可的合规券商进行申购。　　在此，小编以苹果APP
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小米上市估值成焦点 港股IPO境内CDR同步推进是否打新
就在端午节前、小米上会日期公布前一天，证监会组织召开了机构询价对象培训会。在小米CDR上会前夜，估值定价是最核心焦点。到底是700亿还是800亿美元?还是400亿、500亿美元?要不要参与打新，取决于你认为现在贵不贵。
　　原标题：小米定价之争：有投资者反馈低于400亿美元较公允
　　6月19日，证监会第十七届发审委2018年第88次发审会，将对小米集团公开发行存托凭证(CDR)的申请进行审核。
　　就在端午节前、小米上会日期公布前一天，证监会组织召开了机构询价对象培训会，要求在创新试点中，参与询价的专业机构投资者，要在充分研究基础上进行报价，保持专业机构应有的独立、客观、理性、审慎。同时，必须出具研究报告，并通过主承销商向监管部门报送，证监会和证券业协会将进行检查考核。
　　小米CDR作为本轮创新试点的首单，是以合理定价、投资者积极持有开始，还是以泡沫估值上市、投资者用脚投票开始，截然不同的结果，不仅关系到小米在资本市场的表现，也直接影响投资者对于&新经济&上市的整体接受度。而这，也是监管层谨慎推进试点的一大考量。
　　在小米CDR上会前夜，估值定价是最核心焦点。到底是700亿还是800亿美元?还是400亿、500亿美元?
　　&根据我们的咨询，目前有的国际投资者反馈，如果低于400亿美元，他们觉得是比较公允的。&一家知名投行的分析人士对第一财经记者表示，据其了解，小米在香港IPO配售额度的6成已经被有意向认购，投资者主要是对冲基金，因为这些对冲基金相信，如果CDR先于港股IPO一天，CDR的估值对提升港股的估值有正面影响，但短期内还是会面临极大抛售压力。
　　要不要打新小米CDR?
　　6月15日午夜，证监会、沪深交易所、中国结算及中国证券业协会，同步出台了有关CDR发行的各项细则，创新试点全面推进。除了通过认购战略配售基金投资CDR之外，根据中证协发布的自律规则，持有非限售股票和非限售存托凭证总市值日均值1000万以上的投资者，还可以参加CDR的网下打新。
　　要不要参与打新，取决于你认为现在贵不贵。
　　如记者此前采访的一位基金投资人士所说，小米可能会成长为一家优秀的公司，但是不是在当前这个时间就值800亿、900亿美金这样的价格，这要画一个问号。
　　目前小米港股IPO与境内CDR正在同步推进，根据招股书，本次发行的CDR所对应的基础股票占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%，且本次发行CDR所对应的基 础股份占本次CDR和港股发行总规模的比例不低于50%。采用询价方式确定价格，CDR发行按与港股孰低的原则定价。发行数量最终以中国证监会核准规模为准。
　　小米在招股书中称，公司是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司。收入主要来自于智能手机、IoT和生活消费产品等商品销售和互联网服务业务，商品销售模式包括线上销售和线下销售等、直销和经销等，互联网服务业务主要包括广告推广、游戏等。
　　去年公司收入1146亿元人民币，其中第一大业务智能手机收入806亿，IOT及生活消费产品234亿，以及互联网服务99亿，占主营业务收入的比例分别为80.40%、71.26%和70.28%。
　　随着上市临近，公司估值上升，小米由于可转换可赎回优先股公允价值变动导致的亏损幅度扩大，截至截至日，公司未弥补亏损达到1352亿。不过，扣非后，归属母公司普通股股东净利润为-22.38亿，、2015年分别为2.33亿、39.45亿、10.38亿。
　　前述投行人士告诉记者，他了解到的说法是，小米希望达到700亿美元的估值，底线希望达到650亿美元，因为小米最新一轮融资10亿美元时估值是460亿美元，最后一轮PE投资者有退出诉求。
　　招股书显示，2010年8月，小米A轮融资，增发价格0.1美元/股;2011年9月，小米C轮融资，2.0942美元/股;2012年6月，D轮融资，8.1882美元/股;2014年12月，F轮融资，增发价格20.1682美元/股。
　　小米的&下限&是前六轮融资优先股股东的对赌协议&&如果公司在日前没有完成&合格上市&，则需要赎回;如果能够&合格上市&，也要求&公司上市时估值达到一定水平&。
　　小米估值的&上限&，则取决于公司到底是一家优秀的硬件制造商还是一家科技互联网企业。据记者了解，小米创始人雷军在近期路演中反复强调了小米的互联网企业属性。
　　上述两个方面，也是证监会在对小米第一次反馈意见中，着重提出的两个问题。一方面，要求小米补充披露每轮优先股融资额、估值、优先股融资总额，实现&合格上市&的依据，并提供公司章程和优先股协议中关于实现合格上市的有关条款和内容。要求小米补充说明章程对赎回权约定中&合格上市&有关信息确定的考虑、依据及具体含义。
　　另一方面，要求小米说明，公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确，并进一步说明，未来互联网变现的趋势、业务增长空间，以及是否具备未来持续增长的能力。同时，要求小米详细分析报告期各期盈利状况、财务状况，并对公司未来盈利能力发展趋势做出说明。
　　&苹果的互联网收入占到整体收入的20%，远远超过小米在互联网上的收入，但估值2019年仅为15倍，海外投资者并未因为苹果软件收入接近总收入20%，而给予苹果互联网的估值，&前述投行人士说，而且苹果的品牌、用户忠诚度、业务持续性都远超小米。
　　在他看来，谨慎看待小米的估值，还要考虑以下两个方面。首先，观察小米国内用户增长价值与国外用户增长价值的变化。小米的国内用户增长价值更高，但是，国内智能手机制造商&四大寡头&格局已经形成，且小米的对手都颇为强大&&华为核心技术、软硬件整合能力优于小米，OV(OPPO/VIVO)线下渠道布局、广告投入胜过小米。
　　&预计今明两年，各家会继续下沉产品组合，形成与小米的正面竞争，&该人士分析，前面两年小米的高速成长一是与市场巩固有关，二是与竞争对手战略性放弃中低端有关。如果今明两年小米国内手机用户增长放缓，而海外用户变现又受限于&google play&，那么短期内，难以见到海外用户互联网收入驱动小米的盈利增长。
　　其次，观察国内手机厂家互联网收入面临的挑战。从国际经验来看，互联网公司均是跨平台的，而小米的互联网收入完全取决于自己的硬件增长及保有量，这是一个极易见到天花板的阶段。同时，要考虑Google进入中国的风险，所有国内手机厂家的互联网收入都要受到挑战。
　　从PE(市盈率)到PE(股权投资)的变革
　　小米CDR只是A股迎接新经济的一个开始，这也使得小米从信息披露、询价定价到上市发行的每一个环节，都有很强的示范意义。
　　今年3月30日，国务院转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，支持创新企业在境内发行股票或者存托凭证。
　　其政策背景是，近年来以信息技术为代表的新一轮科技和产业革命正在蓬勃兴起，代表新技术新产业新业态新模式的创新企业不断涌现，但由于以往资本市场制度限制以及宏观改革措施尚未跟上，一批处于引领地位的创新企业已经在境外上市，同时第二批快速成长的创新企业也在筹划上市。
　　在监管层看来，支持这类企业在境内发行上市，将有利于推动实体经济发展的质量变革、效率变革、动力变革，有利于增强境内市场国际化水平和全球影响力，提升境内上市公司质量，使境内投资者能够分享新时代经济发展成果。
　　为了保证&稳妥起步&，监管层一方面设置较高的试点门槛，严格按标准和程序甄选企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机与发行节奏;二是单独排队、审核快速，但不降低条件标准，不减少程序环节，对试点企业从财务和非财务角度，全方位、多维度依法进行审核，在审核的严格程度方面，较一般IPO企业要求更高;三是严格监管估值报价，要求参与询价的专业机构投资者审慎报价，同时，必须出具研究报告，并通过主承销商向监管部门报送。
　　证监会更是在小米确定上会日期当日再次提示风险称，&创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点，加之A股历来有炒作新股、炒作题材的情形，创新企业上市初期可能出现被炒高之后出现较大幅度回落的风险&。
　　监管层对新经济上市的审核理念已经发生改变，投资者的投资理念，也需要随之&进化&。前述基金投资人士曾对记者表示，投资者不论投资一级市场还是二级市场，未来都需要用PE(股权投资)的方式来评估定价的高低，单纯看PE(市盈率)的方式需要改变。
　　对于新经济企业，特别盈利规模较低甚至亏损的企业，投资者如何判断价格到底是贵了还是便宜呢?
　　&亏损企业在外国上市定价的方法有很多种， 不同的行业用不同的评估基础。&华东一家综合性券商的分析人士对第一财经记者表示，如果投资者认为企业通过上市融资能够得到更好的发展，例如扩大市场份额、实现扭亏为盈，那么对于一些规模效应明显的创新行业，海外投资者给予的扭亏期限也比较宽容，最著名的例子就是亚马逊和特斯拉。 但是当一个亏损企业的发展前景产生变化，或者变得不明朗的时候，其股价波动就会非常剧烈。
　　该人士分析，盈利较低或亏损，但是具备优质发展前景，拥有良好管理能力的企业，应该通过融资上市加速发展，特别是高科技公司。但是，投资者也不能照搬海外经验。
　　&我们不能因为海外有亏损企业上市的案例，就完全照搬到中国市场，有一些行业的前景非常不明朗，竞争过于激烈，公司的发展前景随时可能产生变化。&该人士说，投资亏损上市企业的风险，要远高于投资有已经可以产生盈利商业模式的企业。
　　就估值方法而言，他认为，海外常用的估值方法也适用于在国内， 因为逻辑合理的对比估值法是基于市场给出的类似企业的价格。 常见的估值方法有P/S(Price/sales)，Market Value、MAU、 Enterprise Value/EBITDA等，不同的行业会使用不同的衡量变量来导出估值。具体而言，首先在股票市场上找到同类型但是已经盈利的企业，然后根据估值参照系数就行类比，对亏损公司进行估值导算。
　　该人士告诉记者，对于互联网企业，需要观察的一些特别的指标，比如GMV(Gross Merchandise Volume，成交金额)，是衡量电商平台的重要数值， 可以使用市值(Market Capitalization)/GMV来导出对比估值;社交网络平台的商业变现，则是基于MAU(monthly active users，月活跃用户)，付费用户数量等等进行评估;还有的企业尽管在利润层面是负数，但是在FCF( free cash flow，现金流)已经达到了正循环，估值也可以基于其现金流。
　　对于发行价格的高低，对第一财经记者表示，要基于投资者的投资策略来判断。对长期投资者而言，可以忽略上市后几个月内的市场波动， 而更加看重这个企业的发展和经营表现是否能够持续好转。&如果一家公司基本面持续向好，尤其是公司是稀缺标的，那么估值的溢价也是可以一直保住的。&该人士建议，投资者要审慎研究和分析，低盈利以及亏损企业的发展前景、市场地位、发展策略，以及竞争能力。
　　他说，毕竟此次创新试点的IPO和CDR公司，都分属不同行业，而他们各自所处的发展周期也有很大不同。
责任编辑：王静
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小米准备上市了，怎么才能买小米股票呢？
财经365综合
　　去年小米经历了低谷后，不断有好消息传出，首先是代言人换成了吴亦凡，小米手机销售额也再次取得突破，小米澎湃s1芯片也成功量产，小米生态不断有公司IPO，雷军也当选全国工商联副主席，也参加了国宴，可谓一时风光无限。就在近日还传出小米要IPO的消息，IPO估值更是达到了2000亿美金，雷军也可能凭借高估值一举拿下世界首富，但是中国的股民却不淡定了。这个大家都比较感兴趣，对于熟悉的人来说，希望能够像抓住阿里巴巴和腾讯一样抓住小米。因为在中国，小米的地位与腾讯和阿里是属于一个层次 的。我们来看一下阿里巴巴和腾讯的股票吧。腾讯自上市以来，股价已经上涨了600多倍，绝对称得上中国第一高科技股。阿里巴巴上市后虽然涨幅不多，但是也涨了一倍。所以，大家对小米比较期待。但是，如何才能买的股票呢？得看看小米去哪上市。无外乎两种：美股和港股。其他的可能性小。由于小米的是同股不同权，所以不能在A股上市，指望在A股打新股来买到可能就不太可能了。港股因为错过了阿里巴巴（不拥抱国内企业，港股撑不起来），最近已经改革，如果小米在香港上市，理论上是可行的。但是美股会更加的国际化，小米也符合美股的上市条件。1）如果在美股上市：按照美股的新股的上市规则，美股直接由承销商进行全球配售，通常这些配额大部分会给到摩根士丹利、花旗、恒生银行等国际大行。个人的话门槛也比较高，实在有人也可以，不过100万刀是必须的。所以，散户可以开通美股（如何开通请百度），然后等上市后购买，因为的新股不一定会像A股一样连续涨停板，从上图的阿里巴巴的股票就可以看出，我们可以逢低买入。2 ）如果在香港上市：首先需要开通港股账户，港股通是不可以打新的。如何开通？（百度一搜，很多人会热情的联系你）。然后就可以通过券商的通道打新股，如果没有中签，可以逢低购买。关于如何买？开户的时候券商的人会告知你。
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