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安得烈 科斯托兰尼以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础，在市场转折前夕进出，逆向操作，忍受市场最后的下跌，远离市场最后的辉煌，看重的是市场趋势。
从长期发展的眼光来看，股市的总体趋势永远是向上发展的，任何一只股票，只要它的基本面是比较好的话，那么它的股本规模必然是越来越大的。
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&&&&&&&&&&&&小结：中外股神的选股指标汇总_中华文本库
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四大原则之四:市场原则
·这家企业的价值是什么?
·这家企业是否能以显著的价值折扣购得?
市场原则:企业的价值是什么?
评估企业价值的方法是在企业的生命周期中,预期将会产生的现金流量,以适当利率加以折现成现值。一企业的现金流量就是公司的股东盈余。借由测量一段长时期的股东盈余,你将会了解它门是否正持续以某平均增长率增值,或只是在一些固定价值之间徘徊。
如果公司的盈余上下波动,你应该以长期利率计算出这些盈余的现值。如果股东盈余出现一些可预侧的增长模式,贴现率可随此增长率减少。对公司未来的增长率别过度地乐观。对该公司未来的增长最好使用较为保守的估计,而不要狂热地过度膨胀企业的价值。
巴菲特使用三十年期的美国政府公债利率,将预期的现金流量加以折现。对于这个利率,他并不加上风险溢酬。然而,当利率下跌的时候,他将会慎重地调高折现率。
市场原则:这家企业是否能以显著的价值折扣购得?
一旦你决定了企业的价值,下一个步骤是注意价格。巴菲特的原则是,只有在某企业能以显著的折扣获得时,他才会买下它。记住:巴菲特只在这个最后步骤,才注意股票市场的价格。
计算一企业的价值在数学上并不复杂。然而,问题发生在当分析师错估一家公司未来的现金流量。巴菲特以二种方式处理这一个问题,首先,他借着只盯住具有简单和稳定特性的企业,来增加他正确预测未来现金流量的机会。其次,他坚持他购买的每一家公司的购进价格和他计算出的企业价值之间一定要有安全边际。这个安全边际的缓冲效果就会保护他和你,不受到公司未来现金流量变动的影响。
相对估值:用每股盈余年成长率预估投资的年复利报酬率
在这里,我们将以首都公司为例,该公司在年期间的每股盈余成长率非常稳定,我们将预估它在年的每股盈余,并据此预估该公司在1990年的股价,最后,再预估你若于1980年买进,1990年卖出的首都公司股票年复利报酬率。
预估首都公司1990年的每股盈余
从年,首都公司的每股净利从0.08美元上升至0.53美元,相当于年复利成长率约20%。如果我们以20%的年成长率来预估该公司在年的每股盈余,可得出其1990年的预估每股盈余为3.28美元。
预估首都公司1990年的股价
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寻找更多 ""　　那飞奔在资本市场的神车　　它的驱动力是什么呢　　6.9
神车一字板超速行驶　　终于脱轨了　　直接将远在长沙的年轻股民　　从22楼上震下来　　鲜血飞溅　　仿佛是欲望 贪婪与压力　　破碎的形状　　若干天后
　　我身处0667的悬崖边上　　向小伙伴呼救　　竟无一回应　　这人世的冷漠　　不亚于千股跌停　　不亚于从涨板到跌板　　今天
老头子衣衫褴褛　　匍伏于股市论谈的小巷　　一个光秃秃的缺了口的碗　　期待　　一个天涯贝与它碰撞的清脆的声音……　　
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　　端午节了，屈原闻到了粽子的清香了吗
　　大过节的，就没人，发发善心？
　　来看看……帖子不能沉……
　　来逛夜市了……
　　做广告的一律举报哈，　　太欺负我老头了。
　　听说天涯是万能的，怎么我没有这种感觉？
　　或许大跌之下，好心人也有心无力？？　　但愿这世间还有一点真情。
　　。。。。。。
　　谁要是在今天施舍些碎银，　　他朝必定10倍回报。
　　谁要是在本帖说些温暖的话，　　他日奉上1000赏金。
　　同是天涯沦落人，楼主淡定，一切都会过去的，打不了从头再来
　　@北行微凉
20:17:51　　同是天涯沦落人，楼主淡定，一切都会过去的，打不了从头再来　　-----------------------------　　你好，谢谢你。　　他日定会酬谢于你。
　　股市休假三天，想再看看《裸归》。　　世态炎凉啊。
　　唉，这一周下来，到天台排队的何止千千万万，我也算被深套中，抗过去就好了 　　
　　我也是看到楼主帖子感到同命相怜、惺惺相惜，没什么好酬谢的　　在股市亏的很惨的应该不少，大家都一样惨。
　　@bluleo
20:25:39　　唉，这一周下来，到天台排队的何止千千万万，我也算被深套中，抗过去就好了　　-----------------------------　　好人，定有好报。
　　明年全国改红纸包粽子，而且要火考了吃，一身绿皮捆紧了跳水，实在受不了。　　
　　@大大牛叔叔
20:28:51　　明年全国改红纸包粽子，而且要火考了吃，一身绿皮捆紧了跳水，实在受不了。　　-----------------------------　　话说今天我穷得吃不起粽子。
　　德国股神科斯托兰曾有一名句,“有钱的人,可以投机;钱少的人,不可投机;根本没钱的人,必须投机”。　　我想可以这样理解,“有钱的人,输得起,可以一注独赢;钱少的人,输不起,不可一注独赢;根本没钱的人,必须一注独赢。”
　　从早上9点到晚上9点，一个钢崩都没讨到，哈哈哈……
　　是不是自己的遭遇不够惨呢？　　这个月600元房租都交不起了，都快睡街头了。
　　求人不如求已。
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香港美少女股神王雅媛：像爱恋人一样去爱股票
王雅媛1985年生。2007年2月参加&中港&模拟投资比赛，从1800位来自香港8所高校的参赛者中脱颖而出。用模拟100万元资金投资港股，2个月获利20倍，赢得第一名。现任职于申银万国证券(香港)负责港股经纪业务，同时任多家媒体财经专栏作家。2006年11月 取得 Financial Risk Manager (FRM) (金融风险管理师)资格证。2008年7月 从The Chinese University of Hong Kong (香港中文大学工商管理学院)毕业。2008年8月 成为Registration with SFC: Type 1,2 License(香港证监会第1类证券交易及第2类期货合约交易持牌人士)。2009年6月 获得Chartered Financial Analyst (CFA) Level IICandidate(特许财务分析师二级)资格证。雅媛投资感悟德国股神科斯托兰曾有一名句：&有钱的人，可以投机;钱少的人，不可投机;根本没钱的人，必须投机。&对于一个人的投资组合应否采取一注独赢的策略，我想可以这样理解，&有钱的人，输得起，可以一注独赢;钱少的人，输不起，不可一注独赢;根本没钱的人，必须一注独赢。&雅媛选股在业绩公布高峰期的时段，我每天都阅读当天公布业绩的公司。最看重的是公司价值与它在股市上价格的比较。比方说，100分是满分，如果一家公司市值80分, 但是它的价格却是100分，我会形容为好公司, 但不是好股票。另一例子，如果一家公司市值60分，但它的价格却跌到30分，那么我会选择这样的公司。在财务信息上，我主要看盈利和资产质量。虽然看上去还有些孩子气，但是从18岁开始投资股票，香港&美少女股神&王雅媛不到两年时间已靠投资获利逾10万元。当年参加模拟比赛赢取1万元奖金时，现实中的证券户口有近100万元的仓位。从上海到香港求学，王雅媛对金融产生了强烈的兴趣。在男朋友的指引下，她开始进入股市并为此深深着迷。3年后王雅媛已投身为证券业&持牌人士&，现任职于申银万国(香港)证券公司，负责港股销售经纪业务。王雅媛用&恋爱&来形容炒股。在资本市场中探索的她非常享受炒股带给她的体验，越深入下去越发现找到了自己所爱。爱情和投资都要 &价值投资&理财一周报：你在还是学生的时候就参加&中港&模拟投资比赛取得第一名的好成绩，也因此大家都认识了你。我很好奇，一个小女孩是怎么走上投资的道路的?有没有自己的股市领路人?王雅媛：领路人是我的男朋友啦。他也是从事这一行的，他教我投资知识。理财一周报：你买的第一只A股和港股分别是什么?是在什么时候，什么情况下买的?战绩如何呢?王雅媛：我没有买过A股。我买的第一只港股是建设银行(建行IPO时买的)。是在大学的时候买的，当时市场也比较好，就想以风险较小的抽IPO入手(即&打新股&)。上市不久就沽(即&卖&)了，赚了点钱，当然觉得很开心。不过那时候发现，投资这类大型公司赚不了多少钱。因此，我觉得可以研究被人忽略的小盘股。理财一周报：还记得读的第一本有关投资方面的书吗?王雅媛：是墨基尔的《漫步华尔街》。理财一周报：你觉得投资股票和生活中的什么事情具有可比性?选股和选对象有怎样的共同点?比如都要看缘分，是否可以这么说?王雅媛：爱情跟投资有相同之处，因为同一个人对任何事的处理态度都应该是基本一致的，这个问题就好比教育自己的小孩跟建议别人怎么去教育小孩，得到的答案肯定差不多。区别就在于自己的小孩就会有私心，处理上反而会有点患得患失。理财就是教育别人的小孩，因为够理性，有价值的东西会去投资，一旦失去价值就果断放弃。爱情就像自己的小孩，除了基本的常识，还会带有感情，那么在取舍上就会相对不理智。但是基本的态度是一致的，爱情跟投资都要做到&价值投资&。操作&不倒闭便发达&基金理财一周报：&不倒闭便发达&基金的确是很棒的主意，当时看到了真为之叫好，你是如何想到的，包括这个名字?如何进行操作的，后来的结果如何?有什么经验和教训?王雅媛：去年底，我身边的一些承受风险能力比较高的年轻朋友组织了一个基金，叫做&不倒闭便发达&基金，基金金额不是特别大，大约在200万元左右，专买一些从高位计起跌了起码九成的股票，打算运作3至4年。基金的目标并不是那些没有实质盈利、只有概念的股票。而是那些因为某单一事情或行业由看好变成不看好，令公司股价大跌，但其实又有实力挨过这次危机的股票。所以被看中的股票大多都有一个相同的地方，便是虽然股票跌了那么多，但其市值仍是有十几亿、二十亿元的。这些公司才有实力挨过危机。那时很多股价都跌到好似要倒闭一样，印象最深刻的是富力地产及九龙建业。前者因为传出要倒闭了，股价竟跌穿了2港元。另一个夸张的是九龙建业，因为买了Accumulator，虽然集团已公布说公司NAV(净资产价值)仍有12港元，但股价竟跌穿1港元。当时好像世界末日一样，所以我便想到了只要大家都不倒闭，现价一定是超错。操作便是找寻一些明显可以挨过金融海啸的公司。后来那个基金升了两倍多。教训是低位时不够果断，没有趁低买齐货，只是买了原本计划的70%。理财一周报：去年的大熊市可能一生难得遇到，你有怎样的思考可以与大家一起分享?王雅媛：不论你对一家公司多有信心，只要输多过一个百分比，我认为一定要停损。股票市场每天开，如果真的是沽错了，再买回不是难事。投资除了要有基本分析外，还要学懂看大势。理财一周报：有没有自己的投资铁规则?违背过吗?王雅媛：输多过一个百分比，一定停损。没有。理财一周报：你赞同投资者在每次熊市反弹中试着入市，可否提供一些简单的标准供大家参考?仓位如何处理?王雅媛：标准便是那些股票已经进入了有价值的区域。比方说，去年恒指由16000点反弹到20000点，很多股票已经跌到了只有6至7倍市盈率，是有价值了。那么当大市反弹，我便试着入市。当然，最后原来是错的，恒指竟跌到了只有11000点。但是我认为只有这样坚持于有价值的区域试着入市，才不会失去了对市场的感觉。因为新的牛市往往在大家未察觉时已经开始了。理财一周报：整体大方向如何把握?比如说牛市的来临或者说熊市的开始?王雅媛：看中国的政策变化。牛熊市判断不容易，不如把精力放在股票的基本因素研究上。好公司不一定是好股票理财一周报：你曾说巴菲特是真正的股神，那你在投资中是如何去贯彻巴菲特的精神的?普通投资者如何活学巴菲特?王雅媛：价值投资。投资股票，盈利最基本最重要。普通投资者应该记着，好公司不一定是好股票。100分的公司， 如果要你用等同120分的股价去投资， 那么这个投资便不划算了。理财一周报：现在大家都谈投资中国，究竟哪些行业是值得长期投资的?王雅媛：国内房地产行业值得长期投资, 但是一间房地产公司的长期发展很在乎管理层的能力。金融行业亦是值得长期投资的, 而它比房地产行业好, 因为大型的金融机构没有那么受个别管理层的决定影响日后发展。理财一周报：你喜欢买A股还是港股?自己两个市场都有投资吗?到目前为止，哪个战绩更好一点?今后会着力于哪个市场?王雅媛：港股。只有投资港股。今后还是着力于港股，因为港股市场较成熟理性。理财一周报：从上海到香港求学发展，你感觉到两地的投资氛围和理念有何异同?王雅媛：非常不同。香港人的投资意识较强，很多年轻人已开始投资。而且香港市场较成熟，所以投资起来基本分析派的人也较多。港股市场投资人理念是，投资可以抵抗通胀，为财富增值。内地市场比较由政策主导，且风险意识不太强。内地人的理念是希望趁牛市通过股市发财。所以有句话形容得不错：港股投资者拿100万来投资，希望拿走200万元，内地股市投资者拿100万来，希望拿走1000万元。理财一周报：你觉得投资股票是追求过程还是结果?除了钱之外，最大的收获能否分享?王雅媛：投资是追求结果。每个人的投资方法不同。有的人盈利来得快去得快，有的人就细水长流，完全看个人对风险的承受能力。除了钱，判断正确一只股票也是对自己的鼓励。理财一周报：股市投资最大的感悟是什么?王雅媛：股票市场的资金对于一个人来说是无尽的，赢钱输钱纯粹视乎个人能力。因此，输钱的人只可以归咎于自己的能力不足。只有愿意反省检讨自己的人才有能力于这个变化多端的股市中生存。理财一周报：除了股市，还做什么投资?王雅媛：曾投资过香港楼市，不过始终不熟悉，投入部分不多。理财一周报：如何看大家赐予你的&美少女股神&的称号?王雅媛：不太喜欢，因为股神这个名字太沉重了。我只是对股票市场有浓厚兴趣，希望可以在股票市场建立我的事业。理财一周报：对于选股、买入点和卖出时间等的选择，你的操作风格怎样?王雅媛：选股多看新闻，多看报纸的行情板，留意大股东、管理层的行为，如回购。如果找到值得留意的股票，最重要是看年报及新闻，看是否值得投资。理财一周报：对于年轻股民有何建议?王雅媛：先求知，再投资。理财一周报：内地投资者有什么比较好的渠道了解港股?读年报有什么内容是必读的?王雅媛：港交所的网站。各公司年报、通告等都可以找到。除了income statement(损益表)、balance sheet(资产负债表)等，也要读管理层讨论与分析，了解管理层对公司的前景的看法。上海要成为金融中心还没那么快理财一周报：现在你于沪港台的报章上都有专栏，压力大不大?给三个地方的文章有什么不同之处?觉得写专栏有怎样的考验，以及特别的感受?王雅媛：压力可以变成动力。三处的文章读者不同，尽可能写不同地方读者有兴趣知道的内容。比如：专栏可以这里抄一点，那里抄一点，但我觉得这样和新闻报道没什么区别，专栏应该有个人特色。我喜欢自己的专栏在陈述一个事件后，可以有自己独特的思考。我的观点可能有时在前辈看来会觉得幼稚，但因为年纪还小，我的观点可能引起同龄读者群的共鸣。我的定位不是专家，所以不怕错。这也是当时刚开始在香港写的时候，编辑告诉我的。有时候写到一些理财观点时，会引起很多80后的共鸣。理财一周报：很认同你先工作找自己兴趣及定位，然后再决定如何提高与学习的观点，不知道现在有否眉目?王雅媛：很幸运已经找到自己热爱的工作。现在的目标就是丰富自己的投资知识，会继续完成CFA(特许金融分析师)。理财一周报：可否谈谈自己未来的职业规划?理想生活又是怎样的?王雅媛：刚开始做股票经纪，现在目标是多找客户。将来希望累积多点经验之后，可以集资做基金。理想生活还是工作生活的平衡，如果有冲突，还是会以家庭为先的。理财一周报：选择香港工作有怎样的理由?王雅媛：因为香港金融业较发达成熟。理财一周报：以后会考虑回上海吗?王雅媛：可能会回去，不过事业刚在香港起步，不会这么快回去。还是要看将来发展机会再做决定。理财一周报：觉得香港和上海两个城市金融文化有什么异同?你认为上海建设金融中心最缺的是什么?王雅媛：上海天天喊要成为金融中心，但相信还没那么快可以做到。最主要看资本可不可以开放，人民币可否自由兑换。理财一周报：看你的博客，好像你对旅行、美食等比较中意，是不是这样呢?王雅媛：喜欢去不熟悉的地方，可以很轻松。美食方面，一个礼拜吃三四次日本菜，很喜欢。还喜欢川菜等辣的食物，不过香港不多。理财一周报：你的业余爱好有哪些呢?这些是否也能为投资带来灵感?王雅媛：我喜欢运动，比如游泳跑步。这些可以增强体质，保持头脑清醒。理财一周报：有人说，不会休闲或者休息的人，也做不好股票，你认同吗?王雅媛：是，一直沉浸在股票市场不是好事，可以做些放松身心的休闲活动，或者更多地观察身边事物的变化，才不会走火入魔。
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