海康威视为什么在此时此刻停牌？_海康威视(002415)股吧_东方财富网股吧
海康威视为什么在此时此刻停牌？
海康威视为什么在此时此刻为一件八字没有一撇的事仓促宣布停牌？为什么在股价经历了暴跌之后，股票走势已止跌企稳并出现回升之时迫不及待的宣布停牌？广大海康威视的投资者百思不得其解。最近，我在看了复旦大学李若山教授的《股票价格谁说了算》后，对海康威视为何在此时此刻宣布停牌一事的玄机豁然开朗。海康威视公告：“正在筹划建立核心员工跟投创新平台”。诸位，假如你是将来有跟投机会的核心员工，为了自己的利益最大化，当然希望海康威视的股价越低越好，因为这样你可以以较少的钱获取更多的股权。这次受大势影响，海康威视股价暴跌，真可谓天赐良机，故在股价企稳出现回升之际，海康威视恰如其分的宣布停牌公告，一点也不令人费解了。否则，股价上去了，核心员工将要多付真金白银了。尽管可以赋予他们大幅折价，但如太大，难免会招人非议的。天下熙熙皆为利来。广大投资者希望复牌，让股价上涨，从而获利。海康威视的核心员工则希望停牌，以实现自己低价认购的机遇。透过现象看事情的本质，复牌停牌之争，乃利益之争也。
顶，为赚钱而来。
请问想停多长时间？
威视君：你这一问题，我实在无法回答啊。你要去问那些对此事拥有主导权主动权者，才可能获得答案。
: 请问想停多长时间？
你最好看一下李若山的《股票价格谁说了算》，就容易理解海康威视停牌的原因了
停的技术堪称一绝真正好大涨前一天晚上！牛！！！
皆为利来，大鱼大钱小鱼小钱
诸位倘若听李若山教授讲完昌九生化重组为何失败的原因，就更加容易理解海康威视为何如此迫不及待的停牌的背后玄机了。
按照初出茅庐2014的说法“其实人家要的根本就不要钱”。按他的逻辑推理，海康威视为何还要迫不及待地推出拟“实施核心人员跟投创新平台”，岂非画蛇添足，多此一举吗？
倘若不是大盘癫狂，谁知道威视会不会去接触250日均线啊。假如诸位怀疑的有理，那就等威视开盘后全都卖掉全部清仓，万一威视又判断准确了呢。
: 倘若不是大盘癫狂，谁知道威视会不会去接触250日均线啊。假如诸位怀疑的有理，那就等威视开盘后全都卖掉全部清仓，万一威视又判断准确了呢。
在7月8日股市逆转，海康威视股票走势率先已明显筑底企稳回升，乘国家大力救市之东风，海康威视涨停板上钉钉。在这种情势下停牌，简直匪夷所思，你所谓的假设是不符实际情势的，脱离事实的无稽之谈。
大华能够迅速复盘，保护股民权益，海康为何不能，说的在多都是假的，只有切实保护股民权益才是对的，按照海康现在的实际情况，比大华强多了，我们且看大华几个涨停，在去说海康对股民做了什么？
在说下那个初出茅庐2014，他是站着说话不腰疼，不当家不知柴米油盐贵，装清高。
上海网友 : 大华能够迅速复盘，保护股民权益，海康为何不能，说的在多都是假的，只有切实保护股民权益才是对的，按照海康现在的实际情况，比大华强多了，我们且看大华几个涨停，在去说海康对股民做了什么？
听其言观其行。
复牌！复牌！立即复牌！
不要因自己的小利益而损害公众信心、公司的声誉！尽快复牌！
海康威视复牌不知要到什么猴年马月啊！
: 海康威视复牌不知要到什么猴年马月啊！
就怕他在大盘大幅调整的时候出来，从海康决定停牌的时机考虑，海康决定复牌也不会顾及二级市场股东利益
: 就怕他在大盘大幅调整的时候出来，从海康决定停牌的时机考虑，海康决定复牌也不会顾及二级市场股东利益
海康威视首先考虑的是他们自己的利益。蠢货昏招迭出，广大投资者遭殃。
: 海康威视首先考虑的是他们自己的利益。蠢货昏招迭出，广大投资者遭殃。
拿了一手好牌，却被糟蹋了。
海康威视停牌原因，一家之言。
胡说八道！停牌的原因是因筹划及报批“核心员工跟投创新业务平台”相关重大事项，即公司将来投新项目时核心员工可以跟投，即持有的是相应新项目的新子公司的股权。不是海康本身的股权。所以不是一般的职工持股计划。要是后者，也无需停这么长时间。现筹划的是中国股市还没先例的事项，所以报批时间长些，也是可以理解的。
上海网友 : 胡说八道！停牌的原因是因筹划及报批“核心员工跟投创新业务平台”相关重大事项，即公司将来投新项目时核心员工可以跟投，即持有的是相应新项目的新子公司的股权。不是海康本身的股权。所以不是一般的职工持股计划。要是后者，也无需停这么长时间。现筹划的是中国股市还没先例的事项，所以报批时间长些，也是可以理解的。
合同不就可以解决公司和个人之间这个问题嘛！中车合并重组也不过一个月，海康弄了个无限期！也不知证券法里面有没有停牌期限的规定
核心员工是不会在二级市场弄的，他们肯定为非公开发行的定向增发股，价格低得二级市场再也见不到的！二级市场股价越高对他们激励越大！
你手中有没有002415？没有就不要瞎操心！等开盘想接？还是7月8号割地板了？
召开临时股东大会大家一起来否决员工跟头计划
复盘，我希望跌，再洗一洗。我就全仓扔海康里不动了！涨停我就要捡高价筹码了！
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[价格预测]截至，
[机构评级]
&报告数强烈看涨看涨看平看跌强烈看跌
1.2015年9月份,公司拟投资设立的创新业务子公司,公司持有60%的股权,保持控股地位,员工跟投平台跟投40%的股权。跟投平台分为A计划和B计划。其中,A计划,系由公司及全资子公司,创新业务子公司的中高层管理人员和核心骨干员工组成,强制跟投各类创新业务,确保海康威视核心员工与公司创新业务牢牢绑定,形成共创,共担的业务平台,B计划,系由创新业务子公司核心员工且是全职员工组成,参与跟投某一特定创新业务,旨在进一步激发创新业务子公司员工的创造性和拼搏精神,建立符合高新技术企业行业惯例的高风险和高回报的人才吸引,人才管理模式。
2.2015年4月份,公司和浙江省公安厅签署合作协议。公司将发挥在数字安防领域的品牌、技术、人才、资金、服务优势,积极参与全省各级公安机关、院校及研究院的视频图像全警应用的研究,基于视频图像结构化、云存储云计算、大数据等技术,共同做好各级公安机关警务实战应用功能实现与推广。同时,公司将与浙江省公安厅网警总队联合共建“嵌入式”系统安全技术实验室,破解新技术应用中遇到的网络安全问题。
3.2015年3月,股东大会同意公司发行不超过3.54亿股H股(占发行后总股本的8%)并在香港联交所主板上市,并授予簿记管理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权;本次发行H股拟投向海康威视互联网业务投入,战略新兴产业投入,海外业务拓展,潜在收购,新建海康威视桐庐安防产业基地等6个项目。同时,股东大会同意公司第二大股东龚虹嘉将所持7.44亿股中的4.88亿股A股转为H股,其在本次发行及上市之后,将在一定时间内减持上述经A股转换而持有的H股。
4.2014年9月份,公司调整后以9.25元/股向激励对象授予5334.51万股限制性股票。分3次按40%、30%、30%的比例解锁(分别为授予后的24个月至36个月,36个月至48个月,48个月至60个月)。业绩考核条件:净资产收益率解锁时点前一年度不低于20%,且不低于标杆公司前一年度75分位水平;营业收入增长率解锁时点前一年度较授予前一年不低于35%、20%、26%,且不低于标杆公司同期75分位增长率水平。2014年10月份,上述方案获得股东大会通过。
5.2014年8月份,公司与乐视网信签订了合作框架协议,将在云服务,智能硬件,视频内容等方面展开深入合作。协议有效期二年,主要合作范围有:基于萤石系列的摄像机与乐视的智能电视,开发适合乐视智能电视的视频相关业务的萤石摄像机,采用“乐视”“萤石”双品牌的模式进行市场营销,发挥乐视内容与生态链的优势,将乐视网TV版,letvstore等服务集成到萤石互联网视频盒子上,将海康萤石云APP或SDK软件开发集成到乐视的盒子与超级电视等终端,乐视在全球布有约300个CDN节点,3.5T带宽,萤石云业务从技术,商务的角度与乐视云平台来开始合作的尝试,及基于双方产品及资源,协作开展智能家居,商业楼宇等项目型合作等。
6.基于当前项目建设内容发生变化,对项目规模进行了必要调整。调整后,一期建设项目为市局及14个区县业主,二期建设项目为25个(后变更为27个)区县业主。2014年5月,已与重庆项目一期建设规划中的市局及12个区县业主签署建设合同补充协议。全部建设合同合计总价暂定为人民币19.62亿元,所有建设合同全部按照进度付款,13个月内完成。同时,与二期建设规划中的1个区县业主签署建设合同补充协议。全部建设合同合计总价暂定为人民币1.11亿元,所有建设合同全部按照进度付款,13个月内完成。2014年6月,公司已于2014年6月完成重庆应指工程一期项目剩余2个区县建设合同补充协议签署,合同总价1.7亿元。2015年4月,公司已全部完成二期项目区县补充协议签订,合同暂定总价金额为14.97亿元;根据概算,公司自有产品在二期项目中销售额预计达到6.85亿元。
7.2014年1月份,国有股权无偿划转完成股权过户登记。2013年6月份,五十二所所持海康威视40.42%的股份无偿划转给海康集团。本次无偿划转后,海康集团持有海康威视40.42%的股份,公司实际控制人仍然为中国电子科技集团公司。近年来,作为五十二所民品产业的孵化平台,海康集团依托中国电科的雄厚科研实力,以物联网在智慧城市中的应用作为战略方向,以智慧城市在“十二五”期间率先启动的平安城市、城市建设、节能减排、车联网等重要应用领域为主线,形成合理的业务发展梯队。2013年8月份,海康集团与五十二所签署了《关于杭州海康威视数字技术股份有限公司国有股权划转协议》。
8.公司以募集资金5.64亿元投资视频监控录像设备产业化项目,达到年产视音频编解码卡290万路、数字硬盘录像机、网络硬盘录像存储设备等158万台生产规模,达产后预计可新增年销售收入18.66亿元,净利润3.26亿元。以4.04亿元投资数字监控摄像机产业化项目,达到年产视频监控摄像机216.3万只,球机,一体化摄像机等衍生产品25万只,数字摄像机IP模块24万只生产规模,达产后预计可新增年销售收入为18.14亿元,净利润为3.04亿元。(上述项目已完工,2014年合计实现效益30.05亿元。)
9.2013年,互联网业务推出了全新的品牌“萤石(ezviz)”,定位于为小微企业、家庭和个人提供可视化安全为基础的关爱、沟通、分享服务,涵盖终端APP、互联网软件平台、电商和社区门户,以及智能视频终端、无线传感器、穿戴式设备等系列产品及服务。公司推出了萤石云(视频7)服务平台,并把该平台作为支撑,发展网络生态环境;建立了电子商务平台“萤石商城”;发布了一系列全新设计的互联网摄像机、跨界视频盒子及报警盒子等消费类产品。
10.2010年11月,公司实际控制人电子科技集团与重庆市人民政府签署框架协议:重庆市将通过新建、扩建视频监控点,升级改造现有视频监控系统,资源整合、系统集成,形成一个覆盖整个重庆市的社会公共视频信息管理系统。截止到2011年10月签署了全部42个建设合同,总价为77.03亿元。其中,按照进度付款的建设合同8项,涉及16.61亿元;BT合同34项,涉及到60.42亿元。
11.公司可以为单个客户的特殊要求提供专用性极强的定制产品,使得产品应用面能够覆盖到几乎所有的行业应用领域,这是公司在行业内重要的竞争优势之一。如DS-8000AH/AHL系列ATM专用DVR、DS-8004SH/SHL系列审讯专用DVR、适用于交通工具的DS-8000HM系列车载专用DVR、防爆专用摄像机等;针对体育场馆、交通、银行等不同场所或行业的安全需求特点,为其量身打造应用软件系统,提供产品应用集成平台。
12.日午间公告,经董事会审议通过,公司(乙方)拟和国开发展基金有限公司(简称“国开发展基金”、甲方)分别以人民币现金1.24亿元、0.5亿元共同对公司子公司杭州海康威视电子有限公司(简称“海康电子”、丙方)进行增资,公司还拟与国开发展基金、海康电子签署《国开发展基金投资合同》(将于近日正式签署)。本次国开发展基金的增资款将用于公司“互联网安防产业基地建设项目”,投资期限为8年,投资期限内国开发展基金的平均年化投资收益率为1.2%,公司承诺将按照约定的回购计划回购国开发展基金持有的海康电子股权。
(报告期：本期，上期)
中电海康集团有限公司
香港中央结算有限公司
中国电子科技集团公司第五十二..
新疆威讯投资管理有限合伙企业
GIC PRIVATE LIMITED
中信证券股份有限公司
中央汇金资产管理有限责任公司
新华人寿保险股份有限公司-分..
(报告期：本期，上期)
中电海康集团有限公司
新疆威讯投资管理有限合伙企业
香港中央结算有限公司
新疆普康投资有限合伙企业
中国电子科技集团公司第五十二..
GIC PRIVATE LIMITED
中信证券股份有限公司截至，6个月以内共有 26 家机构对海康威视的2017年度业绩作出预测；
预测2017年每股收益 1.04 元，较去年同比下降 15.24%，
预测2017年净利润 95.73 亿元，较去年同比增长 28.98%
[["2010","2.20","10.52","SJ"],["2011","1.48","14.81","SJ"],["2012","1.07","21.37","SJ"],["2013","0.76","30.67","SJ"],["2014","1.17","46.65","SJ"],["2015","1.46","58.69","SJ"],["2016","1.23","74.22","SJ"],["2017","1.04","95.73","YC"],["2018","1.37","125.80","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（元）
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详细指标预测
2014（实际值）
2015（实际值）
2016（实际值）
预测2017（平均）
预测2018（平均）
预测2019（平均）
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海通证券：AI前端化，开启新一轮景气周期
摘要：我们预计，公司年EPS分别为1.01/1.34/1.85元。参考同行业可比公司，给予公司2017年动态PE38倍，6个月目标价38.90元/股，维持“买入”评级。
AI前端化，开启新一轮景气周期
发布时间： 来源：海通证券
业绩增长稳健，行业景气度提升。公司公告，2017前三季度总营业收277.3亿元，同比增长31.14%，营业利润为66.84亿元，同比增长51.28%；归属于上市公司股东净利润为61.53亿元，同比增长26.82%，扣非后归母净利润为60.09亿元，同比增长27.33%。受益于“雪亮工程”政策推进以及安防智能化，安防行业整体进入新一轮景气周期；同时，公司基于对客户深入了解持续进行技术创新，扩大产品覆盖面，提高产品性能，使销量提升。
毛利率再增强，经营现金流回正。2017年前三季度公司综合毛利率为44.18%，同比增加2.63个百分点，盈利能力继续提升。费用方面，公司上半年销售费用率为10.68%，同比增加1.18个百分点，管理费用率为10.32%，同比增加0.27个百分点，基本维持稳定，财务费用率为0.7%，主要来自汇兑损失的增加。前三季度经营现金流回正，上半年，海康威视经营现金流量金额为-19.43亿元，主要原因是原材料采购和员工年终奖现金支付多集中于上半年；下半年开支减少、项目回款增加，经营现金流回正，前三季度累计为9584.96万元。
政策推动视频监控网络下沉。“雪亮工程”是利用群众各家各户的信息系统为基础，通过视频监控布点，形成针对农村地区治安防控的监控项目。项目通过中心化和平台化，将视频图像信息系统纵向下延至县、乡、村的群众层面，实现治安防控“全覆盖、无死角”。2016年6月，全国第一批45个公共安全视频监控建设联网应用工作示范城市先行先试，各试点已经在大面积建设实施中。根据中国信息中心报道，2017年全国各省区申报“雪亮工程”重点支持城市（区）共有52个单位。
“雪亮工程”为安防行业打开增量市场。“雪亮工程”视频监控联网工程的推进与实现，安防行业作为其中的核心参与，受益最为显著。监控联网工程使得视频监控的应用更加普及，从单一功能产品到多传感终端集成，单一变量监测到全方位解决方案和基于智能算法的主动防御。目前雪亮工程建设县区的平均投资额约为350万元，而全国共有将近30000个县乡，“雪亮工程”有望成为安防行业发展的新蓝海。公司作为行业龙头，具有提供综合解决方案提供能力且产品线丰富，将充分受益于行业景气提升；
盈利预测与投资建议。我们认为，公司作为行业龙头充分受益于行业景气度提升，AI产品的落地有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。我们预计，公司年EPS分别为1.01/1.34/1.85元。参考同行业可比公司，给予公司2017年动态PE38倍，6个月目标价38.90元/股，维持“买入”评级。
风险提示。政策推进低于预期，AI产品落地低于预期；系统性风险。
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国泰君安证券：2017年三季报业绩点评：业绩符合预期，AI云架构构建未来
摘要：[Table_Summary]维持“增持”评级，目标价50.91元。结合公司三季报情况，我们下调公司17-19年EPS至1.01元（-3%）、1.27元（-9%）、1.72元（-9%），增速26%、26%、35%；根据行业平均估值水平，给予其18年40倍PE，上调目标价至50.91元（+22%），给予“增持”评级。
2017年三季报业绩点评：业绩符合预期，AI云架构构建未来
发布时间： 来源：国泰君安证券
维持“增持”评级，目标价50.91元。结合公司三季报情况，我们下调公司17-19年EPS至1.01元（-3%）、1.27元（-9%）、1.72元（-9%），增速26%、26%、35%；根据行业平均估值水平，给予其18年40倍PE，上调目标价至50.91元（+22%），给予“增持”评级。
业绩稳健增长，三季报和全年展望均符合预期。公司前三季度实现营收277.3亿，同比增长31.14%；实现净利润61.5亿，同比增长26.82%。预告2017全年净利润约85.4-100.2亿元，同比增长15%-35%，符合预期。
首次发布AI云架构方案，实现边缘感知产品和云中心认知产品完美结合。公司首次提出基于前端做采集和感知、云中心做数据挖掘和推理分析的AI云架构，包含云中心、边缘域、边缘节点三个层次，实现边缘节点感知功能和云中心认知功能完美协同；同时公司推出AI云系列的产品，包括AI摄像机、云系列产品、大数据产品等，为七个大行业、近百个子行业提供大数据的挖掘和行业整体解决方案。我们认为，深度学习在智能视频监控技术中的应用的成熟为智慧城市建设奠定了充分的技术基础；我们预计智慧城市市场有望快速发展，公司作为行业龙头有望充分受益。
催化剂：智慧城市/平安城市建设加速、公司基于深度学习的产品持续放量销售、人工智能产业政策出台落地等。
风险提示：宏观经济不景气，公司深度智能产品研发与推广进程不及预期、公司海外市场拓展进程不及预期、创新业务拓展进度不及预期，以及市场价格战导致公司毛利率下降的风险。
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西南证券：行业高景气，业绩超预期
摘要：预计公司年营业收入年复合增速为28.4%，归母净利润年复合增速为27.4%，EPS分别为1.02元、1.30元、1.66元，对应的PE分别为36倍、28倍和22倍，维持“买入”评级。
行业高景气，业绩超预期
发布时间： 来源：西南证券
事件：公司发布2017年三季报，前三季度营业收入277.3亿元，同比提升31.1%，营业利润66.8亿元，同比增长51.3%，归母净利润61.5亿元，同比增长26.8%，扣非归母净利润60.1亿元，同比增长27.3%；第三季度营业收入112.8亿元，同比增长31.3%，归母净利润为28.6亿元，同比增长27.5%。根据公司对2017年全年业绩的预测，全年公司归母净利润变动区间为85.4亿元至100.2亿元，对应提升幅度为15%-35%。
行业高景气，公司毛利率水平持续提升：从三季报看，公司业绩稳健增长，增速高于行业，略高于预期。前三季度毛利率达到44.2%，同比提升了2.6个百分点。销售费用随渠道拓展力度加大有较大提升，同比增长47.5%，管理费用也因研发投入提升有较大增长，同比提升34.7%，受人民币升值影响，汇兑损失增加导致了财务费用也较大增长，总体净利率同比小幅降低0.9个百分点；第三季度单季毛利率高达46.3%，同比提高2.6个百分点，环比提升3.6个百分点，净利率同比略降0.8个百分点。
研发维持高投入：公司大力开拓人工智能的产品和应用的同时在产业链上游进行探索，持续加大非制冷红外、雷达等传感技术，存储等方面的投入，支持公司产品和解决方案的扩展及延伸应用。
公司海外业务收入占比持续提高，保持高增速：公司海外业务占比达到30%，毛利率高于国内，公司产品销往全球各个地区。公司目前在境外设立了25个子公司，于2月份开始在蒙特利尔建立研发中心，在硅谷建立研究所提升北美的本地支持和服务和品牌知名度。2017年公司继续拓展海外销售渠道，开发海外解决方案市场，业绩有望保持高增速。
创新业务加速成长：公司创新业务发力，公司以传统视频监控产业为支撑，继续拓展萤石智能家居、海康机器人、海康汽车技术、海康存储等创新业务，谋求在新的业务领域建立核心竞争力。截至2016年底，萤石云平台app下载量已经超过1000万，60%月活，已经具有一定的规模；公司在机器视觉、移动机器人、行业级无人机领域积极布局；2016年海康正式进军汽车电子领域，报告期对子公司业务进行整合并且并入中电海康的智慧汽车事业部资产和海康希牧100%股权，持续加强在汽车电子领域的布局。虽然目前创新业务收入利润占比还很小，但是随着业务拓展，未来有望提供较大的业绩弹性。
盈利预测与投资建议：预计公司年营业收入年复合增速为28.4%，归母净利润年复合增速为27.4%，EPS分别为1.02元、1.30元、1.66元，对应的PE分别为36倍、28倍和22倍，维持“买入”评级。
风险提示：竞争环境或恶化的风险，海外市场拓展或不及预期的风险，新技术/产品研发或不达预期的风险，汇率波动风险等。
买      入
广发证券：毛利率创近3年新高，长期发展蓝图已现
摘要：我们预计公司17~19年EPS分别为1.00/1.25/1.54元，按最新收盘价对应PE分别为39/31/25倍。考虑到公司传统业务保持持续增长，新产品的布局带来新的成长动力，给予“买入”评级。
毛利率创近3年新高，长期发展蓝图已现
发布时间： 来源：广发证券
Q3业绩快速增长
月公司实现营收277.3亿元，同比增长31.14；归属母公司股东净利润61.53亿元，同比增长226.82%。其中Q3单季实现营收112.82亿元，同比增长31.33%；归属母公司股东净利润28.61亿元，同比增长27.51%。由于汇兑损益影响，公司Q3财务费用1.52亿元，较去年同期增加1.8亿元。
产品结构调整，毛利率创近3年新高
Q3公司产品毛利率为46.31%，同比提高2.6个百分点，环比提高3.6个百分点，创近3年新高。毛利率提升主要是由于公司产品结构调整，一方面低毛利的硬盘销售减少，另一方面高毛利的AI产品逐步导入市场，带动公司盈利能力大幅提升。
投入持续增加，期间费用率提高
公司继续加大投入，研发、营销等重点生产力部门人才扩充。前三季度销售费用占比10.68%，同比提高1.18个百分点；管理费用占比10.32%，同比提高0.27个百分点。1）营销网络投入增加；2）新业务投入增加；3）底层基础技术投入增加。
五大科技园区，长期战略部署清晰
公司在杭州、武汉、重庆、西安、成都五个城市部署科技园区，形成以杭州为中心辐射中西部重点省市的研发中心网络，壮大研发团队的同时扩大生产规模，提高制造能力。公司围绕视频业务横向展开和上下游纵向展开，包括荧石网络、机器人以及汽车技术、海康微影和海康存储五大新业务快速发展，为公司注入新的成长动力。
盈利能力及评级
我们预计公司17~19年EPS分别为1.00/1.25/1.54元，按最新收盘价对应PE分别为39/31/25倍。考虑到公司传统业务保持持续增长，新产品的布局带来新的成长动力，给予“买入”评级。
风险提示：业增速下滑风险；产品信息安全风险；汇率风险。
买      入
招商证券：三季度业绩符合预期，AICloud构筑人工智能大版图
摘要：我们预测公司17/18/19年EPS为1.03/1.20/1.62元，当前股价对应PE为36/28/23倍。我们认为公司应当享受行业龙头溢价，并且AI业务对估值也有提升，同时考虑到跨年估值切换，上调目标价至45元，维持“强烈推荐-A”评级。
三季度业绩符合预期，AICloud构筑人工智能大版图
发布时间： 来源：招商证券
事件：海康威视发布2017三季度报告，2017前三季度实现营收277.3亿元，同比增长31.14%;实现归属上市公司股东净利润61.5亿元，同比增长26.82%;公司展望2017全年净利增长区间为15~35%。
评论：
2017前三季度业绩稳健增长，符合预期。下游需求强劲，2017前三季度公司实现营收277.3亿，同比增长31.34%，继续保持较快增长势头；净利61.5元，同比增长26.82%，处于中报展望区间15~35%中值略偏上，符合预期。其中Q3单季度实现营收112.8亿，同比增长31%，环比增长20%;实现净利28.6亿，同比增长28%，环比增长58%，主要由于公司以解决方案为主，季度营收从Q1开始到年末逐季增加。
毛利率持续提升，规模效应显著，行业领先地位加强！前三季度毛利率44.2%，同比提升2.6个百分点，其中Q3单季度毛利率46.3%为近三年新高！我们认为毛利提升主要由于：1)营收利润并举的考核机制引导销售结构性改善，坚持多做高毛利产品；2)AI产品竞争力领先，占比持续提升；3)规模效应显现，成本控制显著，供应链管理提升。公司Q3管理费用率和销售费用率正常，财务费用增加主要由于汇兑损益影响。
全年稳健增长可期，AICloud融合边缘计算和云计算，构筑AI大版图。公司展望2017全年净利增长区间15~35%符合预期，中值92.8亿对应Q4单季31.3亿净利，同比21.7增长，我们认公司有望取得区间中值偏上水平。公司于10月28日在深圳安博会期间集中发布多款边缘计算和云计算AI新品，大力拓展前端边缘计算，融合构建AICloud大平台。我们认为边缘计算对应的前端智能产品空间巨大，数倍于后端智能。在前端高清化、处理实时化、感知精准化等要求下，边缘计算产品将有效提升处理速度，大幅降低传输带宽要求，拓展更多智能视频物联应用场景，加速AI落地，同时也为公司AI业务打开更大成长空间。
上调目标价至45元，维持“强烈推荐-A”评级。我们预测公司17/18/19年EPS为1.03/1.20/1.62元，当前股价对应PE为36/28/23倍。我们认为公司应当享受行业龙头溢价，并且AI业务对估值也有提升，同时考虑到跨年估值切换，上调目标价至45元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：宏观经济景气度下降，竞争加剧，海外及新业务
增      持
德意志银行：Potential re-rating from margin improvement and ROE expansion
摘要：Hikvision’s share price has appreciated over 150%+ YTD (vs. Shenzhen Composite index: 2%). We expect it to continue re-rating, given accelerated profit growth from AI exposure, rising innovation contributions, and margin improvement. Our new target price of CNY43 is based on 30x FY2018E PE, which lies toward the top end of the company’s historical trading range, and would be supported by an accelerated 34% profit CAGR in E, compared to a 26% profit CAGR in . Risks: market share loss, weak demand in industry project orders (see page 8-10, for details).
Potential re-rating from margin improvement and ROE expansion
发布时间： 来源：德意志银行
Hikvision’s share price has appreciated over 150%+ YTD (vs. Shenzhen Composite index: 2%). We expect it to continue re-rating, given accelerated profit growth from AI exposure, rising innovation contributions, and margin improvement. Our new target price of CNY43 is based on 30x FY2018E PE, which lies toward the top end of the company’s historical trading range, and would be supported by an accelerated 34% profit CAGR in E, compared to a 26% profit CAGR in .
增      持
中金公司：AI starts to create rea maintain BUY
摘要：We maintain our e earnings forecast. Materialization of AI strategy helps secure future growth. Raise TP by 27.5% to Rmb51, implying 30x 2019e P/E. Reiterate BUY rating.
AI starts to create rea maintain BUY
发布时间： 来源：中金公司
Earnings forecast and valuation
We maintain our e earnings forecast. Materialization of AI strategy helps secure future growth. Raise TP by 27.5% to Rmb51, implying 30x 2019e P/E. Reiterate BUY rating.
增      持
东吴证券：公司保持稳健增长，AI视频分析龙头已现
摘要：我们预计公司、2019年EPS分别为1.04元、1.32元、1.67元，当前股价对应市盈率分别为38倍、30倍和24倍，维持“增持”评级。
公司保持稳健增长，AI视频分析龙头已现
发布时间： 来源：东吴证券
事件：海康威视发布2017年前三季度业绩报告。
投资要点
公司保持稳健增长，AI视频分析龙头已现。
海康威视发布2017年前三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入277.30亿元，同比增长31.14%；实现归属上市公司股东的净利润61.53亿元，同比增长26.82%。单季度来看，公司第三季度实现营业收入112.82亿元，同比增长31.33%；归属上市公司股东的净利润为28.61亿元，同比增长27.51%，环比增长57.98%。公司利润率继续稳中有升，单季度销售毛利率为46.31%，环比提升3.63pct，销售净利率为25.22%，环比提升6.13pct。此外，公司预计2017年归属上市公司股东的净利润为85.38亿元-100.23亿元，同比增长15%-35%。
总的来看公司三季度各项营业指标均出现增长。从行业层面来看，在经过前两年的洗牌与反腐之后，今年视频监控行业已出现回暖，公司也在如印度、非洲等海外新兴市场拓展顺利。从公司层面来看，海康已在AI领域深度布局，并依靠其强大的软硬件一体化能力成为AI视频分析龙头公司。除了视频监控，公司还基于视频图像分析处理的强大实力拓展其他业务，并已实现智能家居、智能机器人和智能汽车三大领域的布局。
我们认为海康威视已经展现出明显的管理优势、技术优势、销售优势与规模优势，并在国内与海外市场齐头并进，三大新业务也将给公司发展增添新的活力。未来公司在智能算法、智能摄像机、专用服务器三个方面形成闭环布局，进一步加强用户粘性，保持长期稳定发展。
深度布局边缘计算+云计算，云边结合大势所趋。
AI时代最重要的技术组成就是云计算，因为可以实现资源共享，让计算能力更具弹性，但是也将带来如高延迟、高功耗、低带宽效率、低可靠性等弊端。为了解决这些问题，目前出现了边缘计算的新模式，将深度学习的算法集成至前端摄像机中，并在摄像机中集成如GPU、FPGA等通用芯片，让摄像机实现视频的分析、识别、剪切、压缩，可以有效降低视频文件的传输与存储成本，实现效率最大化。目前云边结合也成为视频监控领域在AI时代的发展大趋势。
公司在AI方面深耕多年，早在2009年研发抓拍机时就考虑到云计算因时延问题不能实现同步曝光，而选择在摄像头前端加入独立计算能力。目前公司已将深度学习的算法集成到摄像头中，如车牌识别与人脸识别都已实现在前端进行，经过分析后将很低的量化系数向后端传输，从而缓解带宽与存储压力。目前公司在AI算法上优势明显，在2015年公司发布了结构化服务器，去年发布了基于AI深度学习的前端产品，并在应用系统中也推出了适配深度学习的应用。在硬件方面，公司有望在未来2-3年使用专用IC实现特征处理等分析运算，从而满足效果更好、功耗更低、成本更低的前端边缘计算需求。未来公司将秉承这一发展路径，推广前端感知、后端认知的体系构架，海康威视有望在AI时代强者恒强。
盈利预测与投资评级：
我们认为公司的视频监控主业发展稳健，盈利能力不断提升，在智能化换机过程中处于行业最前沿，有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托AI技术不断布局新业务，各块新业务正快速发展，公司长期发展动力充足。我们预计公司、2019年EPS分别为1.04元、1.32元、1.67元，当前股价对应市盈率分别为38倍、30倍和24倍，维持“增持”评级。
风险提示：
智能化过程中出现的技术替代风险；国内市场需求增速放缓的风险；海外市场销售体系建设不及预期风险；新业务不确定性较大，出现亏损的风险。
增      持
中金公司：上调目标价至51元，AI Cloud战略开始落地，维持“推荐”
摘要：维持年盈利预测。公司AI战略更加清晰且已开始落地，提高了公司未来业绩的可见性。我们上调目标价27.5%至51元人民币，对应2019年30xPE，重申“推荐”评级。
上调目标价至51元，AI Cloud战略开始落地，维持“推荐”
发布时间： 来源：中金公司
投资建议
上调目标价到51元，维持“推荐”。在安博会期间，我们参加了海康威视的新产品发布会，公司提出“AI Cloud框架”，实现边缘计算+云计算，AI战略更加清晰；现场展示的应用案例和新产品表明公司已经领先竞争对手一步，开始从战略规划转向在实际场景中的落地，推动公司业绩成长。三季报毛利率大幅上升，也部分反映了基于AI技术新产品对毛利率的拉动作用。
理由
公司发布“AI Cloud框架”，提出基于“云+边缘”的“边缘计算”整体解决方案。新架构把AI算力注入边缘，提升AI服务的响应速度，降低网络运营成本。我们认为边缘计算理念能充分发挥海康在摄像头，DVR上的优势地位，为政府部门提供了一条不同于华为政务云和阿里巴巴“城市大脑”的上云之路。我们认为政府IT架构的云计算转型是海康未来成长动力之一。
公司AI产品商用落地，新业务进展顺利。公司展示了一系列商用应用案例，包括基于零售云的商铺管理系统，基于海康AGV的工厂自动化系统，以及SSD硬盘、行车记录仪、萤石系列新业务等新产品。我们认为这些产品的披露，显示公司新业务开始落地，我们预计新业务收入占比会从2016年的3%上升到2019年12%。
毛利率是三季报亮点。10/30公司公布三季度业绩：收入同比上升31%，受益于Q3毛利率大幅上升，经营利润同比上升37%。受一次性汇兑亏损影响，净利润同比增加28%。符合市场预期。我们认为毛利率上升是由于AI产品落地带来的产品结构改善所致。
盈利预测与估值
维持年盈利预测。公司AI战略更加清晰且已开始落地，提高了公司未来业绩的可见性。我们上调目标价27.5%至51元人民币，对应2019年30xPE，重申“推荐”评级。
风险
安防智能化进展低于预期。
报告发布日后的12个月内，公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准
买 入/推 荐
相对大盘涨幅大于10%
增 持/谨慎推荐
相对大盘涨幅在5%～10%之间
中 性/持 有
相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减 持/卖 出
相对大盘涨幅小于-5%
注：以上为一般划分准则，具体评级请参考对应研究报告。
