雷军和王兴都受冷落，科技互联网泡沫真的要破了-学路网-学习路上 有我相伴
雷军和王兴都受冷落，科技互联网泡沫真的要破了
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &
最近一大批中国科技公司提交了上市申请，其中，小米、美团点评是超级独角兽；还有同程艺龙、映客也在港股提交了申请、而优信刚刚在美股上市。传闻，拼多多也已经在做赴美上市的准备。就新一波的科技公司上市潮，亿欧小编采访了亿欧公司创始人黄渊普，以下为采访对话。亿欧小编：为什么最近这么多科技公司申请IPO？黄渊普：这些科技公司的创始人和他们的投资方，都是极其聪明的人，他们肯定认为现在是上市好时候。亿欧小编：现在是最好的时候么？看起来，市场没有那么好啊黄渊普：要看你怎么理解，我们不能去和2014年时的风光相比；如果大家判断接下来只会越来越差，那么现在就是最好的时候。实际上，目前业内普遍判断资本市场接下来会越来越差；如果它们现在不提交上市申请、不在今年完成上市，很可能接下来的时机就更差了。从招股书上能看出来，小米和美团点评账上不是没有钱。但显然，以小米和美团点评的体量，一级市场现在已经很难拿到钱，二级市场又可能越来越难拿钱；现在上，拿到一些钱，总比没有好。亿欧小编：小米和美团点评，这两家公司很不错，为何没有受到足够追捧？黄渊普：这两家公司确实是科技公司里面的标杆，上一轮融资时的估值，小米是450亿美元，美团点评是300亿美元；但一级市场的定价方式，相对封闭和看重故事，而二级市场的定价更加市场化，看重实际利益和回报；而且二级市场的机制，不仅可以唱多，还可以做空。我们朋友圈的人，大多是科技行业的从业者，很容易被自己的行业立场影响客观性，觉得小米和美团点评就应该有好的表现，但二级市场可能不是这么看的。亿欧小编：二级市场为何不太看好？黄渊普：除了目前市场大环境不好（比如市场上钱紧了），股市整体表现不好外；我觉得另外的一个重要原因是：互联网、移动互联网的红利确实没了。2014年阿里、京东上市时，中国的互联网红利就已经开始下滑，这四年下来，虽然看起来很热闹，但实际上没长出太多东西；一次又一次的合并，使一些公司虚胖、估值很高，但核心的竞争力没有构筑起来。科技互联网公司，以前讲的都是“中国故事”：市场大、增速快。但到了2018年，这个故事已经明显讲不下去，资本市场已经不相信。实际上，如果去看2018年申请上市的科技公司的招股书，去对比四五年前的科技公司招股书，你会发现，这一波公司的增长速度明显低于四五前的公司。增速不够快，如果利润还不够好，那么确实很难说服投资者给高估值。亿欧小编：小米和美团点评的上市都遇到了很大困难？黄渊普：目前看确实如此，小米和美团点评申请IPO后，各方认购不算积极；虽然市值/估值已经下调了很多，但市场依然不给面子。一个有意思的事是：李嘉诚认购了3000万美元的小米股份，马化腾和马云也认购了，但没有说具体数额。3000万美元，对于普通老百姓来说，是笔大钱；你要知道，对于李嘉诚这样的超级大佬来说，3000万美元确实是毛毛雨。马化腾和马云，估计还少于3000万美元的认购额。雷军雷总口碑好、人品好，大佬们愿意支持；但未必是大家认可小米的估值/市值。大家认可雷总本人，雷总也拿自己的信誉作保证，李嘉诚拿出3000万美元，就是把雷总当朋友；但如果要拿出超过1亿美元以上的钱，就真得是认可小米的估值/市值了。小米也挺不容易的，当有一些媒体曝出投资者撤退的消息后，小米只能自己为自己呐喊，赶紧放出消息说超额认购多少倍，雷总亲自上阵传播利好消息，雷总和小米的公关部员工也发红包让人转发利好消息，真的不容易。从个人倾向性来说，我是希望小米和美团点评都能获得认可的。亿欧小编：你认为小米和美团点评值多少钱？黄渊普：上一轮融资时的估值，小米是450亿美元，美团点评是300亿美元。二级市场不认一级市场的估值方式，但二级市场的投资者未必比小米、美团点评的一级市场投资方更理解市场。短期看，小米和美团点评的估值/市值会被打下来，不少二级市场的投资者以硬件公司作为对标，觉得小米就值200-300亿美元；美团点评，虽然是典型的互联网公司，但也被不少二级市场的投资者所看衰。这两家公司还是有实力的，小米的生态布局，确实已经开始形成，国际化也相当有想象力，今年5月底到6月初，我去了趟印度，确实看到小米在印度很强势。美团点评，虽然一直在开疆扩土，财务报表看起来不好，但我看好美团点评的团队。所以，从长远来看，我个人看好小米和美团点评都会成为千亿美元以上的公司。亿欧小编：如果估值/市值不理想，小米和美团点评可以选择明年在上市啊黄渊普：除了前面说的，市场很可能越来越不乐观外；小米和美团点评，已经踏上了上市的轨道，已经回不了头。小米最开始，对于市场过于乐观，或者被投行释放的利好所迷惑了。雷军雷总多么牛逼的人，能取势明道，但在这个事情上，到现在也已经是身不由己。传言小米和股权投资方有条款约定，即便现在不上，明年上半年之前，也必须上市；现在中断上市，得不偿失。美团点评方面，王兴一直格局很高，说不急着上市，现在却提交了上市，被不少人批评装逼；但格局再高，也得尊重市场，遵循资本逻辑，目前看王兴在这个事情上，内心已经比较坦然。对于雷军和王兴，可能接下来最大的心里压力来自于跟着自己很多年的兄弟姐妹。雷军和王兴，这种人对钱已经没有多少追求，市值高低牵涉到面子，但影响不到自己的生活水平和质量。但跟着他们很多年的同事，看着市值不高，难免失望甚至不满。就好比，原先一些员工指望着公司上市，自己的期权可以买一辆宝马，但现实是，可能只能买一辆丰田凯美瑞。期望越高，就失望越大。相比给资本方交待，很多创始人/CEO更看重能给员工一个好的交待。亿欧小编：小米和美团点评上市时，股价不会太差吧？黄渊普：上市时的股价，也不能算是真正的市场价，大股东和机构会抬股价。所以我们能看到很多公司的股价，上市时是能涨的，但过一段时间后，就破发了。比如，2016年12月美图在香港上市，发行价8.5港元，现在（日收盘）是6.68港元。2017年11月上市的易鑫集团，发行价7.7港元，现在是3.09港元。另外一家，阅文集团虽然没有跌破发行价，但现在的股价距离最高位，已经有很大回落。小米和美团点评，成功上市肯定是没有问题的，在一定的时期内，有机构抬价，股价还是会涨的。挑战是上市6个月后，当一些机构开始撤的时候，届时财报如果又不够亮眼，股价会遭到很大的挑战。我个人认为，以相对低的市值上市，未必是个坏事。股价低，未来有空间，非得破发，就非常难堪了。亿欧小编：这次，科技互联网的泡沫会被刺破么？如果小米和美团点评在二级市场表现不好，倒逼回来，很多一级市场的科技独角兽公司，将会受不利影响，估值往回调很正常。目前，一级市场的资本都很谨慎，有不少机构等着“估值体系被校准后”再出手。这一次，泡沫肯定得被刺破，至于泡沫会多大程度上会被缩小，这个由很多因素构成。从2014年至今的科技互联网泡沫壮大起来，不是由小米和美团点评发起；但2018年，很可能由小米和美团点评开启刺破的进程。可以做好思想准备的是：至少2018年下半年，创业公司融资会非常艰难。已经有高估值、但没有造血能力的公司，会异常困难。其实，估值回归正常，本身没什么；但由俭入奢易，由奢入俭难。习惯了以往相对轻松的方式，很多创业者就回不到艰苦的方式了。亿欧小编：泡沫不仅仅是科技互联网行业吧？黄渊普：当然，各行各业都有泡沫，只是在过去几年科技互联网的泡沫比较明显。俩个值得关注的现象是，一是现在各行各业融资的成本在急剧提升，二是产业的兼并整合在加速。前者反映的是，钱越来越紧；其实也不是市场上真的没钱，只是以前阔惯了，现在稍微一紧，大家就很难受。后者反映的是，大公司获得了更多扶持，收购市场的能力在加强。比较痛苦的时，无论是小米还是美团点评，虽然都是大公司，但处在的领域都不是“721”格局，没有收割市场的条件。小米虽然实力很强，除了苹果、三星外，还面临中国的本土企业华为、OPPO、vivo的激烈竞争。小米要想靠市场占有率实现收购市场的目的，还有非常远的距离。非硬件业务，虽然布局不错，但营收还太小，撑不起太多故事。美团点评就更加如此了，以外卖业务每天上千万单的体量，比美国同行Grubhub高太多了。但后者是赚钱的，而美团点评的外卖业务依然没有实现规模又经济，饿了么依然会在战场上拖着，使美团外卖难以盈利。美团点评的边界很广，但业务大多规模不经济，还没法收割市场。美团点评想以亚马逊为对标，美国投资者理解不了，国内的投资者表示很难相信。亿欧小编：创业公司应该做什么准备？黄渊普：能融资，就赶紧融资；如果能融资，确实不要太在意估值。确实，活下去比什么都重要。另外，一定要增强造血能力，做好不拿VC融资也要能活下去的准备。但即便活得不好，也别想着去搞区块链发币；否则，你以为你是去割韭菜，搞不好你自己成为了韭菜。
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数字签名是什么？
今天，我读到一篇。
它用图片通俗易懂地解释了，"数字签名"（digital signature）和"数字证书"（digital certificate）到底是什么。
我对这些问题的理解，一直是模模糊糊的，很多细节搞不清楚。读完这篇文章后，发现思路一下子就理清了。为了加深记忆，我把文字和图片都翻译出来了。
文中涉及的密码学基本知识，可以参见我以前的。
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数字签名是什么？
作者：David Youd
翻译：阮一峰
原文网址：
鲍勃有两把钥匙，一把是公钥，另一把是私钥。
鲍勃把公钥送给他的朋友们----帕蒂、道格、苏珊----每人一把。
苏珊要给鲍勃写一封保密的信。她写完后用鲍勃的公钥加密，就可以达到保密的效果。
鲍勃收信后，用私钥解密，就看到了信件内容。这里要强调的是，只要鲍勃的私钥不泄露，这封信就是安全的，即使落在别人手里，也无法解密。
鲍勃给苏珊回信，决定采用"数字签名"。他写完后先用Hash函数，生成信件的摘要（digest）。
然后，鲍勃使用私钥，对这个摘要加密，生成"数字签名"（signature）。
鲍勃将这个签名，附在信件下面，一起发给苏珊。
苏珊收信后，取下数字签名，用鲍勃的公钥解密，得到信件的摘要。由此证明，这封信确实是鲍勃发出的。
苏珊再对信件本身使用Hash函数，将得到的结果，与上一步得到的摘要进行对比。如果两者一致，就证明这封信未被修改过。
复杂的情况出现了。道格想欺骗苏珊，他偷偷使用了苏珊的电脑，用自己的公钥换走了鲍勃的公钥。此时，苏珊实际拥有的是道格的公钥，但是还以为这是鲍勃的公钥。因此，道格就可以冒充鲍勃，用自己的私钥做成"数字签名"，写信给苏珊，让苏珊用假的鲍勃公钥进行解密。
后来，苏珊感觉不对劲，发现自己无法确定公钥是否真的属于鲍勃。她想到了一个办法，要求鲍勃去找"证书中心"（certificate authority，简称CA），为公钥做认证。证书中心用自己的私钥，对鲍勃的公钥和一些相关信息一起加密，生成"数字证书"（Digital Certificate）。
鲍勃拿到数字证书以后，就可以放心了。以后再给苏珊写信，只要在签名的同时，再附上数字证书就行了。
苏珊收信后，用CA的公钥解开数字证书，就可以拿到鲍勃真实的公钥了，然后就能证明"数字签名"是否真的是鲍勃签的。
下面，我们看一个应用"数字证书"的实例：https协议。这个协议主要用于网页加密。
首先，客户端向服务器发出加密请求。
服务器用自己的私钥加密网页以后，连同本身的数字证书，一起发送给客户端。
客户端（浏览器）的"证书管理器"，有"受信任的根证书颁发机构"列表。客户端会根据这张列表，查看解开数字证书的公钥是否在列表之内。
如果数字证书记载的网址，与你正在浏览的网址不一致，就说明这张证书可能被冒用，浏览器会发出警告。
如果这张数字证书不是由受信任的机构颁发的，浏览器会发出另一种警告。
如果数字证书是可靠的，客户端就可以使用证书中的服务器公钥，对信息进行加密，然后与服务器交换加密信息。
域名是互联网的基础设施，只要上网就会用到。
学习编程其实就是学高级语言，即那些为人类设计的计算机语言。
现在，各种加密货币（cryptocurrency）不计其数。
比特币（bitcoin）诞生于2008年的一篇论文。小米赴港上市渐近:估值超千亿或成下个腾讯 如何打新|小米_新浪财经_新浪网
小米赴港上市渐近:估值超千亿或成下个腾讯 如何打新
小米赴港上市渐近:估值超千亿或成下个腾讯 如何打新
　　中国网财经6月1日讯（记者 刘小菲）自从小米宣布赴港IPO以来，其一举一动都牵动着市场神经。港交所行政总裁李小加在5月31日会见媒体时明确表示，小米上市将会很快发生。随后传出“小米7月16日发行CDR，7月17日在港上市”的消息，虽然随后有知情人士出来对该消息进行了否认，但可以预见的是，小米上市已经渐行渐近。
　　5月31日，有消息称小米定于7月16日在上交所发行CDR，并于7月17日正式在港上市。这意味着小米将成为港交所首个“同股不同权”上市公司。消息还称，小米进行CDR和香港IPO定价的时间，是7月9日。
　　资料显示，小米曾于5月3日在港交所披露招股说明书，计划募资超过100亿美元。据了解，这是香港八年来最大IPO，也成为继阿里巴巴之后，全球最大的科技企业IPO。
　　2017年营收超千亿 增速排名全球第一
　　招股书显示，年，小米分别实现营业收入668.11亿元、684.34．亿元和1，146.25亿元；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。以此计算，小米2017年营业收入和经营利润分别增长了67.5%和222.7%，对比收入超过千亿元且赢利的大型互联网公司，小米的营收增速超过了阿里巴巴、腾讯和Facebook，排名全球第一。
　　中国网财经记者注意到，小米的大部分收入来自智能手机销售。以2017年收入为例，小米智能手机的营收规模约为805.6亿元，占比70.3%。IDC最新发布的数据显示，2018年第一季度智能手机全球销量总体下降2.9%，小米排在全球第四，同比增长高达87.8%。
　　到底值多少钱？消息称内部估值2000亿美元
　　在这份招股书中，小米将自己定义为一家互联网公司，核心是手机、智能硬件和IoT平台。2017年报也显示，小米除了七成收入靠卖手机所得外，来自IoT与生活消费产品的营收是234.4亿元，占比20.5%，互联网服务营收约98.9亿元，占比8.6%。
　　那么，作为互联网公司而非单纯手机厂商的小米值多少钱呢？据相关媒体报道，小米内部资料显示对此次IPO融资小米内部估值为2000亿美元（约1.27万亿人民币），不过这一消息并没有得到小米方面确认。值得一提的是，截至5月31日收盘，腾讯控股市值为37939亿港元，约合4834.04美元；阿里巴巴市值5079.84亿美元；京东市值513.51亿；百度市值为841.27亿美元，也就是说，2000亿元美元估值的小米，相当于2/5的腾讯，1/2的阿里，2个半百度，3个半京东。
　　不过，各方机构给小米的估值并不相同。胡润研究院在2017年12月发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》中提到，小米企业估值范围与新美大并列第三，在2000+亿元人民币（307亿美元）；有着“互联网女皇”之称的玛丽-米克尔（Mary Meeker）在5月31日发布了2018年的互联网趋势报告，给出小米的估值为750亿美元。
　　有业内人士指出，小米估值的水涨船高，还与其在上市前获得了多伦融资相关。2010年底，小米A轮获4100万美元融资，投资方为IDG、顺为、晨兴等，估值2.5亿美元；211年底、2012年6月、2013年和2014年12月，小米获得了B、C、D、E轮融资，其中E轮融资时的估值已经达到450亿美元，也就是说从2010年到2014年，小米的估值翻了180倍。如果小米挂牌后能够实现2000亿美元市值，将是8年前完成A轮融资时的800倍。
　　如何参与认购：选一家靠谱的港股券商开户
　　作为内地知名的新经济企业，良好的基本面表现、美好的前景以及机构的追捧，都让投资者对其上市后的表现寄予厚望。然而，据中国网财经记者了解，目前港股通无法进行港股打新，所以如何才能参与小米的新股认购，成为摆在普通投资者面前的一大难题。
　　一位2017年港股投资收益实现翻倍的投资者告诉中国网财经记者：“内地投资者想买小米股票并不难，只需选择一家靠谱的港股券商进行开户交易即可。”该投资者表示，自己一直在用老虎证券这一平台。至于老虎证券最吸引他的地方，是“开户快；中文股票资讯及客服好；更重要的是目前佣金只有万2.9左右的水平”。
　　据该投资者透露，目前在老虎证券进行小额交易是免收佣金的，同时提供免费的LV2行情。据该投资者还特别点赞了老虎证券交易软件Tiger Trade中的社区板块。据他透露，自己去年在老虎证券开户，其实也算一名“港股小白”。自己在入市初期在这个社区板块中学到了不少选股策略，随后凭借对融创中国、中国恒大及腾讯控股的买入，实现了翻倍收益。
责任编辑：陈悠然 SF104
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雷军要腾讯乘苹果的估值？小米正式启动招股后市场反应冷淡
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &
正寻求香港IPO的小米公司，最近可能有点开心不起来!资料显示，小米集团计划以每股17至22港元在香港证券交易所首次公开募股，预计最多筹资为479.51亿港元。但小米正式启动招股后，连续两日市场反应冷淡。6月25日，小米启动公开招股，公开招股首日获得45.52亿港元I展认购，在港公开售融资额23.98亿港元，超购仅约0.9倍，为自去年9月新经济新股热潮以来招股首日反应最冷淡的一支新股;6月26日，10家本地券商则累计录得59.44亿港元的I展认购，超额认购1.48倍，远远落后于市场预期。值得一提的是，据香港媒体6月27日报道，小米集团出现“抽飞”现象，投资者取消认购近17亿港元。其中，时富累积预留的I展金额由27亿元减至13亿元，而辉立借出I展额由12亿元减少至9亿元。估计已多次缩水从媒体公开报道来看，小米的估值一度曾达1000亿美元，但6月19日其申请推迟CDR发行审核后，多家机构人士表示，其估值500亿-600亿美元比较合理，而小米想要的估值则高达700亿-800亿美元，原本一些观望的投资者陆续撤资。小米创始人、首席执行官雷军在之前的路演中对投资者们表示，“我不care小米是不是互联网公司。很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的”。不过面对小米的市值问题，雷军最终表示，“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧?”盈利模式待考分析人士指出，“小米招股的表现明显差于市场预期”，而且“小米的盈利模式尚未被证明，估值已经超过国际上顶尖的高科技公司，包括苹果、特斯拉等。”这也难免会让投资者却步。虽然雷军表示，“小米的盈利模式就是依靠高性价比的硬件，聚集大量的用户，并以互联网服务的模式实现变现。”然而根据公司提交的招股书，智能手机销售仍是小米收入的主要来源，过去三年智能手机贡献的总收入占比分别达到80.4%、71.3%、70.3%。不仅如此，由于小米倚重低端机型的巨大发货量获得主要营收，在此基础上1.9亿MIUI用户也开始进入小米互联网业务的目标收入群，让小米的互联网服务无法打出一个可持续、有吸引力的模式(群体的忠诚度不够)，难以令人信服，毕竟智能手机市场已经饱和，谁的日子也不好过，主业务硬件利润低的小米尤其如此。对雷军和小米而言，公司估值会继续下降吗?又该如何获取投资者的信任?恐怕这样的困境，不是“小米要做伟大的公司”、“未来10年，世界上最大的手机公司极有可能是一家中国公司，不是华为，就是小米。有极大的概率，就是小米”这样的说辞就能简单略过的。
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