徐明磊:不排除有大股东股权质押后做所谓投资 赚快钱|董秘_新浪财经_新浪网
徐明磊:不排除有大股东股权质押后做所谓投资 赚快钱
徐明磊:不排除有大股东股权质押后做所谓投资 赚快钱
新浪财经第四届金牌董秘入围名单出炉！7月18日上市公司高峰论坛暨金牌董秘盛典隆重召开，重磅大咖、金牌董秘将集体见证荣耀时刻！
　　新浪财经讯 7月18日，新浪财经“重塑内生动力—2018上市公司论坛暨金牌董秘盛典”隆重举行，重磅嘉宾、知名经济学家、逾百位上市公司高管董秘齐聚碰撞思想、见证荣耀，同时各位嘉宾将围绕市场热点话题展开热议。
上交所公司监管部徐明磊
　　“上市公司如何重塑发展优势、激发内生动力”的圆桌论坛环节，上交所公司监管部徐明磊称，股权质押这个事是比较敏感的事，确实在这个时点上大家比较关心。
　　第一，我们统计过、排摸过风险的情况，总体来说股权质押的风险是可控的。大家在这个问题上不必过于担心。而且，在我们实际中看到真正大股东被平仓的案例，也是极个别的现象，这是我跟大家报告的第一个情况。
　　第二，我们要反思一下为什么会出现股权质押的问题，股权质押不仅仅是大家看到的平仓的问题，从理论上讲有现金权和控制权的分离，大比例的股权质押对公司治理会产生很大问题的。但这个危害其实现在我个人觉得市场的认识是不足的。
　　第三，大股东股权质押为什么会突然就出现了就没有钱了。今年是消灭大股东的年份。我们首先是要关心大股东把股权质押以后，拿那些钱干吗了？我们掌握的大体上的情况，应该说大部分大股东了钱还是投入上市公司或者做一些实业，但是，也不排除有一些大股东拿了钱以后可能寄希望于通过资本市场赚到更多更快的钱，所以可能通过这个钱做一些所谓的投资，寄希望于很快地套利，或者很多大股东把股权质押的资金投到股市做二级市场，这都是存在的情况。我觉得股权是系统性的问题，这当中既有大股东本身的问题，也有过去几年整个金融环境的问题，当然中介机构也有在当中某些时段的推波助澜。大家要理性看待风险是可控的，这是第一。第二，大家还是要反思为什么会出现这个问题，就不多讲了，如果讲开了有很多的话题可以说。
责任编辑：郭春阳
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视频直播间原标题：股权质押风险有多可怕？——这篇文章告诉你真相事件引子：2018年3月至今爆出了多起上市公司债务违约事件，引发市场的广泛关注。近期，A故市场上闪崩个股增多，就是这种风险的集中体现。 6月14日就有天成自控（603085）、东方海洋（002086）、波导股份（600130）、绿庭投资（600695）、园城黄金（600766）、贵人鸟（603555）、通达股份（002560）、安奈儿（002875）、传化智联（002010）、山东赫达（002810）、雷曼股份（300162）、鲍斯股份（300441）、南都电源（300068）、同济堂（600090）、启明星辰（002439）、百花村（600721）、西藏发展（000752）、嘉泽新能（601619）、人人乐（002336）等19只个股出现闪崩，直接被打至跌停。 而在6月13日，西藏发展（000752）、广哈通信（300711）、捷顺科技（002609）、深圳新星（603978）、湖南盐业（600929）等个股也因巨量卖单砸至跌停。 如果再往更早之前去看，比较典型的如ST尤夫（002427），因债务和诉讼缠身，ST尤夫债务风险彻底引爆，自日复牌开始连续刷出27个一字跌停板，股价直接被打到不及复牌前的1/4，就问你怕不怕？ 股权质押风险是怎么形成的（问题的起因）？目前A股面临的这个风险有多大（问题的严重程度）？在投资中如何规避这种风险（避免踩地雷）？下面，我们一一分析。
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一、防风险、金融去杠杆奠定了债务风险加速暴露的政策基调 （一）中央层面防风险决心史无前例的坚定 当前决策层关心的两个问题是：中国经济的风险主要来自于哪里？未来的经济增长点又在什么地方？过去较长时期内，我们都认为我们的风险主要在增长方面，所以长期把稳增长、保增长作为主要目标。但是2016年后半年开始，越来越多感悟到风险存在于金融方面。 十九大的时候，基本形成共识，未来一段时间我们的风险主要来自于金融，所以十九大报告提出，绝不能爆发系统性金融风险，提出防范金融风险的重大决策。中央对于防范金融风险特别是债务风险的决心有多大呢？三个事情可以看出来： 1、联通混改。联通混改首要的成绩是把联通负债率降下来，国家用丧失控股权的办法降低负债率，可见决心之大。 2、东北特钢。东北特钢破产重组完成，中国第一次打破了国有企业负债率刚性兑付的原则，就是告诉社会，国有企业借钱也有可能还不回来，国家已经放弃国有企业刚性对付。 3、高铁债转股。京沪高铁已经开始赚钱，国家准备拿出来搞债转股，用优质资产把负债率降下来。这三件事充分反应了决策层的决心。 在金融去杠杆的大方向下，债务率偏高的企业信用敞口风险爆发的概率明显提升，近期债务风险呈现出加速暴露的趋势，五月以来，债券违约事件增加：凯迪生态、中安科、富贵鸟、华信集团、川煤、凯迪新能源等均出现债务违约事件。去除重复项后，近期的债务违约事件达到 2015 年以来的峰值。 （二）债务风险的原因分类 近期，债务风险特别是股权质押风险的原因大致可以归为三大类： 1、政策因素冲击下，企业经营表现受到明显冲击，企业计提资产减值损失也影响了偿债能力。代表公司比如凯迪生态。政策冲击影响在近两年更多涉及周期性行业，尤其是去产能政策以及环保政策对于产能过剩行业的企业影响显著。换句话说，这一类违约诱因背后的行业属性是比较强的。 2、非正常更换中介机构、财务报表披露异常。代表公司：富贵鸟、中安消。其中富贵鸟还涉及公司治理，提供了多项大额违规担保的问题。财报披露异常等非常规问题则具有更强的个体属性并且差异性较大，需要关注个体发债企业时加以关注。 3、大规模的股权质押带来的风险，尤其是在上市的子公司资质较强、母公司偏弱的情况下，股票下跌带来的保证金需求或者是解押带来的问题都将影响到母、子公司的信用风险暴露。代表公司比如神雾环保、亿利资源。 三种影响、三类上市公司面临的信用风险
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二、A股股权质押的系统性风险有多大？ （一）股权质押的总体规模 虽然上市公司进行股权质押的历史并不短暂，但规模的快速扩张主要从2014年开始，当年新增近1.8万亿；并且在、2017大幅持续走高， 2016年新增质押规模的高点达到4.8万亿。2014年至15年的上半年，股市表现较好，大股东选择质押有利于其获取更多现金流进行加杠杆操作，因此全市场的股权质押规模不断上升。而在2015年下半年股市出现了调整后，有部分企业的大股东选择增加质押来摊薄风险和成本，这也推升了股权质押的规模。 年，新增质押规模持续较高 到目前为止，上市公司股权质押的存量规模达到7.2万亿，占比上市公司总市值接近13%，对股票市场造成波动的影响力在持续扩大，对于上市企业和进行质押的大股东资质影响也在不断加大。而从已经解押的数据和质押截止时间统计可得，股权解押规模走势滞后于新增表现1年左右，从2016年开始持续走高并且在今年达到高位，这也是今年这一问题的发酵更为强烈的一个影响因素。 目前股权质押规模的存量处于峰值，占上市公司总市值比例接近13% 根据已公告的股权质押截止时间测算，今年4季度解押规模总量将面临峰值，这会是总量上的一个压力较大时点，而在2019年3季度之后将有所缓和。不过，考虑到目前每年新增的股权质押规模仍在较高水平，后期新增的质押也将滚动影响解押规模的上行。 目前情况下，股权解押规模走势 按目前情况推算，今年4季度是一个股权解押的高峰时段 （二）哪些行业股权质押问题较为严重？ 从股权质押的直接规模来看，排在前五的行业包括机械、医药生物、电气设备、化工、计算机，行业股权质押规模占比分别为8.8%，8.6%，8.3%，8.1%，7.1%。而股权质押市值占行业总市值比重较高，杠杆风险较大的包括轻工制造，电气设备、纺织服装、机械设备、计算机，占比分别为36.4%，29.2%，25.0%， 23.3%，21.8%；尤其是轻工制造行业，股权质押行为在行业内普遍存在，并且处于较高水平。另外，如果同时考虑信用债发行规模较大的行业，那么轻工、综合、商业贸易等行业受股权质押这一因素考验的压力相对较大。 三、股权质押带来的潜在风险有多大？ 正常情况下，股权质押融资是一种正常的融资行为，用以获取更多的流动性，对上市公司或者是股东方所发行的债券没有直接联系。但是，当二级市场出现大幅调整，股价直线下跌并且跌破预警价时，质押方将通知出质人补充保证金或者是补充担保品（非强制要求）。而如果股价跌破了平仓价，或者是说质押融资额小于平仓线，质押方将会要求出质人迅速补充保证金或者追加担保品至警戒线水平，否则质押方将进行平仓操作。 一方面，追加保证金等操作将直接冲击股东的短期流动性；另一方面，平仓风险也可能会损害公司整体的利益以及股权的稳定性，并且影响债券市场对于上市公司发债资质、大股东现金流情况的预期。 打个比方，假设以质押率50%、融资成本8%、预警线160%、平仓线130%为例（证券公司、银行等质押方的作风越激进，则预警线、平仓线越低），假设股票交易价格为K，则： 预警价=K*质押率 50%*(1+融资成本 8%）*预警线 160%=0.864K 平仓价=K*质押率 50%*（1+融资成本 8%）*平仓线 130%=0.756K 这是什么概念呢，说得更直白点，假如一家上市公司股票当前价格是10元，假设这家上市公司有50%的股权被质押，融资贷款利率是8%，设置了160%的预警线，130%的平仓线，那么当股票价格跌至8.64元，跌幅13.6%时，就到了预警价，被质押方就会提示你增加质押物，跌至7.56元，跌幅24.4%时就会被强制平仓。如果这个质押比率越高，预警价和平仓价需要的跌幅越小，质押股票被强制平仓的风险越高。 除了股票价格下跌带来的爆仓风险，高比例股票质押还会面临回购需求带来现金流压力。控股股东如果是母公司或者同为发债企业，对持有股权进行了高比例的质押，那么在进入解押期时，大规模的现金流需求可能会造成上市公司或者股东的信用压力，甚至出现违约风险。 典型案例之——神雾环保 日，神雾环保公告终止与神雾节能的重大重组事项，次日两只股票复牌后双双暴跌。作为母公司的神雾集团在此之前进行了大规模的股权质押操作，股价暴跌导致已质押的股票部分触及平仓线，被提示可能存在平仓风险。
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与此同时，母公司神雾集团与华融证券的股票质押式回购展期后仍未按协议约定完成购回交易，已构成逾期违约。华融证券正式启动违约处置程序。母公司神雾集团逾期支付与北京国资融资租赁股份有限公司发生的融资租赁业务的融资租赁租金及手续费约2300万元，申请司法冻结所持有的神雾环保和神雾节能股份。 多项股票质押式回购违约、融资租赁逾期支付等等问题导致神雾集团的大量上市子公司股票被冻结。截至日，神雾集团持有神雾环保股份 4.31亿股，持股比例为42.67%，其中质押比例高达99.78%，且已质押部分已触及平仓线，导致累计被司法冻结的股份3.17亿股，占持股比例的73.46%；持有神雾节能3.49亿股，持股比例54.83%，其中质押比例高达97.22%，且已质押部分已触及平仓线，导致所有股票已被申请司法冻结和轮候冻结。 母公司的行为导致子公司评级跟随下调，神雾环保主体2018年经过两次下调从AA下调至A再下调至BBB并列入观察名单，而神雾集团则由AA-经过三次下调至B并列入观察名单。 信用评级下调，叠加股价下跌导致公司市值大幅缩水的同时也直接冲击了公司信用。临近16环保债回售期，所有的债券投资者都选择了回售，大额本息支付使得神雾环保流动资金断裂，而母公司的经营能力弱、债务高企从而无法援助。 神雾环保事件回顾 四、如何避开股权质押的地雷 分析完股权质押的前因后果，那么我们怎么能避免踩到股权质押的地雷呢？结合当前A股市场，最主要的风险有两点： 1、最直观的就是远离大股东股权质押比例较高的个股 2、远离信托扎堆的个股。信托资金是金融去杠杆的重点对象，在去杠杆的压力下，信托资金巨量抛售形成闪崩的现象较多。以高位闪崩的贵人鸟为例，前十大流通股东中信托资金扎堆。 2018年一季报贵人鸟前十大流通股东
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贵人鸟自6月14闪崩后，6月15日直接一字跌停板，信托资金扎堆的个股风险之大可见一斑。
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原创： 不平凡的惊喜 最新网 www.zuinow.com
16:54:47相关推荐原标题：ONLY|女王驾到，独享宠爱！春夏新品首降５折！小文不管，天天都是儿童节！夏天出去浪，少不了漂亮的着装啦！经典的穿搭不会过时但时下流行的元素更能亮眼！那些让你目光停留的穿搭不是造型用心，就是时髦单品！↓↓↓↓↓小文带你先睹为快！↓↓↓↓↓连衣裙篇Ｔ恤 新NorwegianBliss邮轮—世界第九大邮轮，可以去维多利亚近距离感受下哦！虽然新NorwegianBliss邮轮今年夏天会一直在阿拉斯加航线上服务，但却没什么机会来温哥华了，因为它实在是太大，以至于只能在退潮时才能从狮门大桥下驶过。不过大家还是可以去 实现燃油的经济化。随着汽车电气化的发展趋势这点变得越来越重视，为了实现汽车的轻量化，一些轻量化的汽车材料会得到大量的使用，另外他们会购买一些轻量型的黏合剂材料。从现在到2020年黏合剂的材料也会有非常大的增长空间。这对整车厂以及他们的供应链来说有非常大的影响 原标题：蔷薇花就是别样的浪漫，让人无法抗拒其强大的诱惑美丽的蔷薇花是一种很具有观赏性较高的植物，自始至终就是一种象征着浪漫的花种，它是蔷薇科蔷薇属植物，也叫野蔷薇。蔷薇属中除了月季及玫瑰外，都属于野蔷薇花，中国人心中的蔷薇，一般指黄蔷薇和野蔷薇。如果在路边或家 国家卫健委医疗资源增加手术诊疗质量提升央视网消息：国家卫生健康委昨天表示，我国医疗质量水平呈现“四升一降”的变化趋势。“四升”一是医疗资源供给持续增加，2017年全国医疗卫生机构总诊疗人次数为81.8亿，比2016年增加3.2%。二是部分专科、重点病种和手术 热点图文推荐新闻热门搜索本类推荐控股股东股权质押再现“爆仓” 还有哪些危险大股东？控股股东股权质押再现“爆仓” 还有哪些危险大股东？中金网资讯百家号继12月6日天宝食品披露控股股东承运投资质押给东莞证券的股份被部分强平，公司宣布停牌筹划重大事项后，7日，陕西金叶又公告，因控股股东万裕文化质押的部分公司股票已触及平仓线，实际控制人袁汉源增持公司股票的资管计划也已接近止损线，公司股票于当日起停牌。有券商分析人士指出，在近期的市场调整过程中，部分“高杠杆”股东的风险再一次暴露。据统计，10月份以来，A股公司合计已发布约200份补充质押公告，涉及百余家上市公司。仅在12月6日股市收盘后，就有10家上市公司发布了股东补充质押公告，其中8家系控股股东补充质押。（更多精彩内容请下载使用“趋势财经APP”和“趋势操盘手APP”）平仓“红灯”闪烁作为最新的控股股东股份质押“触线”案例，陕西金叶今日公告，控股股东万裕文化（持股比例14.5%）所持公司股份目前已全部质押。其中，万裕文化质押给第一创业证券的2532.46万股（占其所持股份的34.07%，占公司总股本的4.94%），平仓线为7.47元/股。截至12月6日下午收盘，该部分质押股份已触及平仓线（陕西金叶当日收盘价为7.17元/股）。此外，实控人袁汉源通过资管计划共持有公司股票1426.02万股（持股比例2.78%），截至6日下午收盘，该资管计划单位净值也已低于追加值。为此，公司股票将于7日起停牌，万裕文化及袁汉源正积极采取措施，拟消除股权质押融资及相关资管计划的风险，以保持公司股权稳定性。就在前一天，天宝食品披露，12月4日和5日，控股股东承运投资账户分别减持了公司股票30万股和27万股。经查询发现，日，承运投资向东莞证券质押了600万股公司股份，今年7月18日部分购回100股，并于今年11月7日到期未还款发生逾期违约，致使其部分股票被东莞证券强行平仓。据披露，承运投资目前正与东莞证券沟通和办理上述债务偿还的相关事宜。据查，承运投资的杠杆比例相当高。天宝食品三季报显示，截至今年三季度末，承运投资持有天宝食品1.09亿股，占比19.94%，其中仅5.05万股没有质押。另外，承运投资的法人代表黄作庆持有约1亿股，截至三季度末有9917万股处于质押状态，质押比例高达98.8%。日前，天宝食品曾披露黄作庆对质押股份进行了回购，但整体质押比例仍超过96%。如此高的杠杆比例，大股东的腾挪空间更多将依赖于股价表现。不幸的是，今年以来，天宝食品股价累计跌幅超过四成。排险方式多样大股东持股质押比例较高，股价又跌跌不休，如何排除风险，暂时停牌可能是个“好办法”。记者注意到，日前宣布停牌筹划重大事项的富临运业，在停牌期间披露了实控人安治富进行质押式回购交易的公告。安治富于11月20日将313万股补充质押给中信证券，安治富个人持股的质押比例已达到89.58%。而此前，公司控股股东富临实业集团于8月7日向安信证券补充质押了11.1万股，另于11月9日向光大证券质押了1164万股用于融资，该笔1164万股股份刚于11月7日从东莞证券解除质押。至此，富临实业集团已将其所持股份的94.71%用于质押。今年以来，富临运业累计下跌逾30%。广博股份的情形与此类似。11月15日，公司宣布停牌筹划资产收购的重大事项。11月18日，公司披露股东、董事任杭中于11月16日分别向华泰证券补充质押了两笔合计330万股公司股份，持股质押比例为37.16%。和任杭中相比，广博股份实际控制人王利平的质押比例要高得多。据公司三季报，王利平个人所持有的1.215亿股中，1.077亿股已处于质押状态，质押比例为88.6%。王利平控制的广博控股集团另持有3851.6万股，其中的3780万股处于质押状态，质押比例达到98%。从股价表现看，今年以来广博股份累计下跌也超过30%。与停牌筹划重大事项等规避手段相比，也有公司选择直接与提供融资的机构协调。例如，欢瑞世纪12月6日公告，其目前股价在多笔股东持股质押的平仓线以下，但控股股东和实际控制人已分别与方正证券、新时代证券、国盛证券等以及资金融出方进行协调，暂无被平仓的风险。今年来，欢瑞世纪的股价几近腰斩，其中，自今年7月曝出质押平仓风险以来，下跌幅度近25%。此外，还有股东直接选择了“降杠杆”排隐患。例如天舟文化，12月4日，公司披露控股股东天鸿投资及其一致行动人肖乐计划6个月内以集中竞价交易方式减持不超过2%的公司股份，同时计划以大宗交易的方式减持不超过4%的公司股份，合计不超过总股本的6%。据公司解释，此次减持是在公司股价持续下跌的背景下，大股东出于化解财务风险考虑所作的提前安排，减持资金将主要用于归还股权融资资金。今年以来，天舟文化累计下跌逾50%。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。中金网资讯百家号最近更新：简介:中金网为您提供24小时最新财经资讯作者最新文章相关文章控股股东部分股权质押，有什么可怕的？_鲁西化工(000830)股吧_东方财富网股吧
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我想收购一家公司股东的股权，但是这部分股权别股东质押出去了，那在法律程
我想收购一家公司股东的股权，但是这部分股权别股东质押出去了，那在法律程序上我还能不能收购有什么影响？
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可以收购，需要经过出质人和质权人的同意。但出质人应就所得转让款提前清偿债务
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公司有名隐名股东S占90%股权，以公司名义向原告A借款X元，公司来担保签订了“借款合同”。后又做了一份“股权质押合同”，质押被告B的49%股权。股权质押未做登记及变更。后公司无力经营处于倒闭状态。现原告A以“股权质押合同”来起诉被告B（本人）及公司，未提供借款合同的证据。另外，公司的公章都不在我这在S那，目前找不到S。民事起诉状：--原告:A被告1:B本人被告2:公司--诉讼请求:两被告偿还欠款及支付利息及诉讼费--事实与理由：某年某日，原告与被告签订《股权质押合同》，约定原告借款x元给被告2，被告1用其所拥有的49%股份做担保，被告1承诺于某日前偿还。协议签订后原告依约以现金形式支付了借款，但两被告并未依据约定偿还借款也未转让股份。--证据：股权质押合同合同内容如下：甲方:A乙方:公司丙方:B丁方:公司法人甲方借款人民币X元给乙方，乙方为保证还款，拟由丙方将其持有的乙方股权质押给甲方，甲方同意乙方上述质押。因此，双发达成如下股权质押协议：第一条基本事实确认1、乙方是依法经批准在某地工商行政登记，注册资金X元，丙方持有49%股份，丁方持有51%股份。2、乙丙丁确认为公司实际股东不存在隐名股东。第二条质押内容丙方拟将自己持有的乙方49%股权质押予甲方，作为其对甲方X万元欠款的还款保证。第三条质押登记同意协议生效后到股权登记机关做质押登记。第四条其它乙方保证于某年月日前还清欠款，如到期无法偿还，则丙方保证在到期后七日内依法将质押股权转让予甲方。甲乙丙丁签章。另外有一份借贷合同，原告未提供，只以股权质押来起诉的。借贷合同如下：出借人：A借款人：S（公司隐名大股东90%股权）保证人：公司因借款人S以公司名义，缺乏资金，经借款人S，保证人公司，出借人协商达成如下协议：一、出借人向借款人S出借XX元，。。。此笔款项根据S指示已于XX日转至XX账户（注：非公司账户及B账户）三、保证人公司自愿为S提供担保。保证方式为：连带责任担保;出借人签名借款人签名保证人盖章法人签名。注：被告B未在此合同签名-问题:B有无责任？会否牵连到B的私人财产。公司法人有无责任？会否牵连到法人财产？
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你的问题的核心是股权质押是否成立。个人认为，由于你的质押合同未经工商部门登记，所以，股权的质押并未设立，你并未取得质押权。《物权法》第二百二十六条以基金份额、股权出质的，当事人应当订立书面合同。以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立；以其他股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。
是否有先后顺序？盼回复，谢谢！
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都办理质押登记的，就有先后顺序的。。建议请律师，如需具体咨询或帮助，可与我联系面洽。。
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