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不知道美国股市怎样分红利的
不知道美国股市怎样分红利的
　　近期，上市公司分红预案逐步揭晓。大部分公司积极分红，但也有部分上市公司借分红之机，制造“高送转”等概念博眼球，借机减持获利。这种行为理应受到限制。　　上市公司分红是中小投资者从上市公司获取股权收益的重要方式。在俗称的“分红”概念里，包括派发现金、送红股、转增股。派发现金是上市公司拿真金白银回报给投资者的方式；送红股是指将上市公司未分配利润以股票红利的形式分配给股东；转增股是指将上市公司的资本公积金转化为股本的形式赠送给股东。　　相对于年度、季度的现金分红，送红股、转增股的分红形式在成熟市场并不多见，市场也不会去炒作此类股票。但中国资本市场还不成熟，过去一段时间里，不少股民将送转股、特别是高比例送转股，当成是公司“利好”，跟风买进。　　事实上，从财务的角度看，送股、转增的实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率及公司盈利能力无实质性影响。另外，除权后公司每股价格下跌，会让投资者产生“价格幻觉”，助长所谓的“填权行情”，使股票价格非理性抬高。　　值得注意的是，在市场制度还不够完善的时候，不以业绩支撑为基础的利润分配形式，容易与市场其他行为相互渗透，成为市场炒作的工具。过往案例证明，在此类股票价格波动过程中，上市公司或某些大股东、机构往往可以通过减持、关联交易等方式获利，中小投资者却很难摆脱被“割韭菜”的风险。　　公司市值、股票价格本是上市公司价值的反映。上市公司应该在公平市场竞争中成长，增加公司价值，以期获得更好的股票表现；而不应利用高送转等所谓的“分红”手段，在数字上做游戏，糊弄中小投资者，以期渔利。　　对于那些仍期望以高送转等“掺水的分红”糊弄股民的行为，监管层不仅要加大监管力度，严厉打击背后可能伴生的违法违规行为，还应尽快完善相关制度，如加大对高送转的限制，将分红行为与增发安排等挂钩，从根源上规范企业分红行为。
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　　这次股市强震，将一批中产阶级打回了无产阶级。据媒体报道，在6月股市巨震的冲击下，6月15日至7月8日，A股近21.3万个持有市值50万-500万元的个人账户“消失”，500万元以上账户也“消失了”近3万个。
　　尽管亏损原因各异，但长久以来中国散户像韭菜一样被割是不争的事实。作为借鉴，有必要去了解下相对成熟的美国股市中，散户处于怎样的地位？美国如何防范机构投资者、上市公司？美股价值投资是如何做到的？散户被欺负有哪些途径维权？
　　一、美国股市散户持有市值占比仅3成也曾经历“散户为王”阶段
　　1、美国民众热衷股票投资但大多通过机构入市
　　与中国散户股民在二级市场交易额占比9成以上(证监会5月数据)、直接承担股市风险的状况相反，目前美国散户的持股市值仅占总市值3成左右(经济研究集团ConferenceBoard“机构投资报告”)。
　　但散户占比低并不代表美国普通民众排斥股票投资。美联储数据显示，48.8%的美国家庭都直接或间接持有股票。且从中美家庭资产配置占比看，美国家庭资产对于股票的配置占比最高，达到33.1%；而目前股票占中国家庭资产比例仅为3%，不及美国的1/10。
　　造成上述反差状况的主要原因是，美国家庭更多通过机构投资入市。数据显示，2013年，以共同基金、退休金、保险金为主的机构投资者持有市值占比达61.6%；美国家庭投入机构投资者的资金增加了4820亿美元，而个人直接投入股票的资金减少了2990亿美元。相比之下，2013年底中国机构投资者持股市值为2万亿元，占总市值的比例仅7.3%。
美国股市中机构投资者持股比例持续上升。数据来源：上交所2015年1月报告
　　2、美股散户持有市值一度超9成股灾“教育”民众
　　历史上，美国股市也经历过“散户为王”的阶段，散户持有的美股市值一度超过90%。但美国的三次股灾都给了民众血淋淋的教训。
　　1792年，24名股票经纪人在纽约华尔街梧桐树下签订交易协议为标志，美国股市诞生。不过散户大规模的参与股市则是在第一次世界大战之后，史称“咆哮的20年代”。
　　曼哈顿大学金融学教授吉斯特所著《华尔街史》对此还原，“券商机构在全国各地不断建立分支机构，一轮狂热情绪在试图大发横财的大众之间兴起，市场充斥内幕交易、庞氏骗局……”直至1929年因高杠杆崩溃引发的大崩盘和之后1930年代的大萧条，才中断了这场狂欢派对，“大众财富遭到了巨大的破坏，1550万个家庭的住宅丧失抵押赎回权。”
　　1929年美国股市崩盘，直接原因是对加杠杆比例没有限制。此后，美联储限定股市融资比例不得超过50%。具体执行标准由各个自律机构自行规定。图为美股1929年走势。
　　1987年美国股灾不期而至，让民众再次认识到资本市场的残酷，“无数中产阶级一夜返贫”。2008年，美国爆发次贷危机，并引发金融危机，股票连连下跌。道琼斯指数2007年底约为14000多点，2009年3月初已跌至6600多点。虽然从2009年3月至今美股上涨大约两倍，但散户持有市值占比从2007年的53.7%已降至3成以下。
　　二、机构比散户在股市中更专业美国严惩内幕交易
　　美国散户之所以放心将资金交给机构，除了逐渐认识到终究干不过机构投资者外，也得益于在美国监管机构的努力下，机构投资者自身的强大。
美国证券交易委员会为美国股市监管机构主体
　　1、多数美国散户难圆股市发财梦交给专业机构更理性
　　一个必须明确的事实是，在股市投资中多数散户无法获利是基本事实，即便在美国也是这样。数据证实了美国散户更为“盲目”：2009年美国再次开启牛市至今，散户投资者总计从美股共同基金和ETF中抽出了6610亿美元投资，而机构投资者却注入了6650亿美元。
　　知乎用户“JianchiChen”引用美国相关研究描述了散户的缺陷，具体包括：“散户会在股票涨价后立马抛售，源于人们对利润的迫切渴望。而在股票贬值是却不肯抛售，源于对损失的恐惧以及幻想价格终究会涨回来”；“散户缺乏足够强大的计算能力”；“散户获得信息的渠道少并且成本很高”等等。
　　2、美国机构投资者热衷长期持股监管层严惩机构“老鼠仓”
　　与中国机构投资者热衷短线操作获利、参与上市公司治理的热情不高相反，美国机构投资者目前以长期价值投资、参与公司治理为主流操作方式，其中对冲基金自上世纪90年代后成为最活跃机构投资者。
　　另外，为防止机构投资者从事内幕交易，监管部门做了长期努力。2002美国《投资者保护法》规定，任何人通过信息欺诈或内幕交易获利，最多可监禁25年或处以巨额罚款。典型的例子是2013年，美国对冲基金巨头SAC就美国证监会内幕交易指控认罪，支付18亿美元巨额罚款。
　　相比之下，中国对老鼠仓的态度温柔很多。2014年，号称涉中国公募基金史上最大规模老鼠仓(涉案金额10.5亿元)的“马乐案”一审，法院仅判处马乐缓刑，并处罚金1884万元。舆论哗然。
图为原博时基金经理马乐出庭
　　三、美国上市公司多按季度分红造假将被罚倾家荡产
　　美国证监会对美国上市公司的治理也非常规范，散户进入股市绝非只能炒、赌行情，还可将上市公司现金分红作为另外一种形式的储蓄；而美国上市公司若财务造假，会面临巨额罚金和长年坐牢。
　　1、美国上市公司分红“骇人”散户可以做价值投资
　　与中国股市不分红的“铁公鸡”至今大量存在，分红不及一年期存款利息，股民只能选择炒或赌行情不同，在美国，投资者进入股市的主要目的之一就是为了现金分红，股票投资俨然成为民众另外一种形式的储蓄。
　　从周期看，美国上市公司多数以一个季度为周期分红。从占比看，分红更是达到“骇人”地步：美国上市公司现金红利占公司净收入比到80年代已达50%。如今，依然有不少公司分红总额相当于税后利润一半。
　　2、监管严格：上市公司涉内幕交易、财务造假会被重罚判刑
　　同时，美国对上市公司的监管也异常严格。与中国经常出现的大股东违规减持不同，在美国，大股东通过内幕交易向自己输送利益基本没有空间。上市募集的现金会被存入指定的账户，企业若需要动用的资金数额较大，还需提前取得董事会同意，并发出公告让散户股东知悉。
　　“更狠”的是，与中国上市公司造假被最高数十万处罚不同，美国上市公司造假一旦被核实，可能会倾家荡产。上述安然公司在财务欺诈丑闻曝光后被SEC罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，随后破产；时任安然CEO被判刑24年、罚款4500万美元。
　　美国安然公司曾是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一、世界500强企业，后因财务造假丑闻，于2001年11月 宣告破产。图为2002年3月，清理中的安然公司办公大楼。
　　四、美国散户亏损可申报抵税：每年额度3000美元，可无限期延顺
　　美国总统奥巴马2009年和2010年的报税记录显示，这位总统先生连续两年申报投资亏损。税表披露，“奥股民”购买了近万股夏威夷银行股票，因遭遇金融危机亏损约12.3万美元。
奥巴马2009年税表附表D详细报亏十二万多美元
　　根据美国税法，投资者出现亏损可以申报抵税，每年上限为3000美元。按美国个人最高税率35%计算，可以减税1050美元。如果投资人在某一年的投资亏损超3000美元，可以将超过部分放到下一年再申报亏损，没有年限限制，一直到全部亏损申报完。
　　不过，如果下一年投资赚了钱，则必须将赚的钱与上一年没有报完的亏损额合并计算。如果还亏损，则可继续申报亏损，否则盈利部分须交税。以奥巴马为例，假定奥股民在今后没有投资方面盈利，那他余下的投资亏损额，以每年3000美元计算，可以报损40年，一直到2050年。
　　五、美国散户维权：集体讼诉好使曾获赔71亿举报有奖最高3000万
　　1、美国散户集体诉讼威力巨大打官司可先不付钱
　　2001年，美国安然公司在财务欺诈丑闻曝光后，安然股东提起集体诉讼，要求安然和为其提供服务的会计事务所、律师行和银行赔偿其数百亿美元损失。最后双方达成庭外和解，金额高达71.4亿美元。
　　这在中国很难想象。2013年，广州和上海的散户股民因“乌龙指事件”将诉至法院，彼时证监会已定性光大证券“内幕交易”，但两地法院仍然做出“驳回起诉”和“尚需研究”决定。
　　美国散户如此幸福，是因美国建立了一套偏向于维护散户利益的集体诉讼制度。
　　一人诉讼其他股东自动获得诉讼请求
　　在美国，散户们只要有合理理由怀疑上市公司存在问题，并能够证明自己确有损失，就可以轻松地将上市公司告上法院。且任何一个散户的诉讼请求获得法院支持，同类受害者可自动获得同样诉讼请求。数据显示，美国3大证券市场6000多个上市公司，至少有40%曾被散户们告上法院。
　　最厉害之处在于“举证责任倒置”
　　美国集体诉讼制度最厉害之处在于“举证责任倒置”，由被告方或公司方举证，如果上市公司拿不出反对原告质疑的证据，就可以被视为默认事实。这十分有利于普通投资者，毕竟投资者都是内幕消息的外部人，很难拿出有效的证据。
　　后端收费散户打官司可以先不付钱
　　另外，美国集体诉讼制度之所以普遍被投资者接受，还有一个关键因素就是代理诉讼的付费模式很科学，实施后端收费：投资者在维权和打官司时可以不用花钱请律师，官司打赢之前不用支付费用，而代理律师和在打赢官司之后，从获得赔偿的金额中抽取30%左右。“胜诉才收律师费”的方式会大大提高中小投资者的维权意识和积极性。
　　2、美国监管层鼓励民众举报违规行为有人因此获3000万美元奖金
　　2011年，美国证券交易委员会(SEC)通过了一条新规，许诺向举报违反联邦证券法规的行为并提供实质性信息的个人发放奖励。具体规定为，如果举报信息最后导致100万美元以上罚款，举报者将可以得到相当于罚款金额10%至30%的奖金。为落实该项政策，SEC于2011年专门设立了"揭发者办公室"。
　　2014年9月，一位居住在海外的匿名举报者将获得超过3000万美元的丰厚奖金，这是对其举报有关内幕交易并提供相关信息的酬劳，也创出美国证券监管当局向举报者开出的最高奖励。美国上市公司是如何分红的？
美国上市公司是如何分红的？
　　刘纪鹏：用"年分红率"作再融资硬指标
　　■本报见习记者 徐科 (证券日报)
　　近年来，A股市场的上市公司数量、总市值、融资额等都连上台阶，A股市场规模已经位居全球前列。然而在融资和回报之间，却严重缺乏相应的平衡。对此，业内专家在接受记者采访时表示，应考虑建立一个合理的分红机制，充分考虑广大普通投资者的利益，对分红与否、分多分少做出合理判断和决策。同时，也可以采取非法律手段的措施，鼓励和倡导分红。
　　"向投资者分红不仅是上市公司的职责与义务，更是其是否履行相关社会责任的一种体现。"有专家表示，长期以来，上市公司不分红让坚持长线投资的投资者靠博取差价来获利，投资者只能选择投机和做短线方式从股票上获取收益。
　　在西方成熟市场，上市公司均有着透明的股利政策和长期的分红措施。可口可乐、美国铝业等股票数十年来保持一定数额的派现，其股票被兼顾固定收益和成长价值的投资者长期持有。
　　对此，分析人士表示，在发达国家的股票市场，不少国家都有专门的法律条款，要求上市公司必须对投资者有所回报，只要实体经济不发生明显变化，投资者基本上都是以长线持有股票为主。因此，在成熟的资本市场股价波动相对平稳。相比之下，我国上市公司现金分红水平明显偏低，表现为参与现金分红的上市公司比率偏低以及现金分红的绝对量偏低。
　　中国政法大学刘纪鹏教授在接受记者采访时表示，"和债券不同，股票持有者有权直接或间接地参与公司的经营管理，也就是说上市公司分红与否由投资者决定，我们国家上交所和深交所上市的股票都是没有约定股息率的普通股，世界上很少有国家监管部门对上市公司普通股是否分红做强制性要求。"
　　对此，刘纪鹏建议，可以采取非法律手段的措施，鼓励和倡导分红，如以"年分红率"作为上市公司增发配股的选拔硬指标等一系列既符合中国国情又遵从市场规律的措施，建立起合理有效的市场分配制度，以提振广大中小投资者的信心，推动我国资本市场健康发展。
　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受记者采访时表示，"在规范的市场制度下，根据上市公司是否盈利以及是否有扩大再生产计划等条件，由投资者来决定是否应当分红，如对投资回报不满意，投资者可以卖掉股票选择其他回报丰厚的上市公司；而在一个缺乏分红意识的市场，也就是上市公司长期'有红不分'或'多红少分'的情况下，市场上投资者几乎从不把自己看作是公司的股东，而被称之为'股民'，应考虑建立一个合理的分红机制，充分考虑广大普通投资者的利益，对分红与否、分多分少做出合理判断和决策。"
　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐此前也曾表示，资本市场是一个长期投资市场，但我们把它定位于融资市场，忽视甚至抛弃了股市的投资功能，导致许多企业只融资不回报。要发挥股市的融资功能，首先要发挥好股市的投资功能，如果投资者都亏损了，那么投资者就不会再入市，在已规定证券投资基金盈利必须分红之后，也应建立上市公司强制现金分红制度，以此改变投资者对市场供求关系的预期，有助于稳定市场，减少股指的大幅波动。
　　美国上市公司是如何分红的？
　　在美国，投资者进入股市的主要目的就是为了分红，由于投资者持有股票得到的分红高于银行利息回报，股市越跌，就越有投资者购买。美国民众不喜欢储蓄，除了花钱大方以外，跟股票投资分红超过利息有关，股票投资成了他们另外一种形式的储蓄。
　　这与美国股市分红制度的逐渐发展不无关系。分红比例的提高过程，也是股市投资的吸引力逐渐强于银行储蓄的过程，同时，也是股市对新资金保持着持续的吸引力的过程。现金分红是美国上市公司最主要的红利支付方式。相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%－40％；到80年代，提高到40%－50％。到现在，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。
　　在美国，绝大多数的上市公司都是按季度对投资者进行分红的。相反，按年度或按半年度分红的上市公司则比较少见。当然，也有不分红的公司。此外，一些上市公司有时还有"额外"分红或"特别"分红，这类分红一般是有针对性的、偶尔的或一次性的，而且分红水平超高。
　　"按季分红"的分红目标与分红政策几乎是既定的、一贯的，也是透明的。因此，投资者很容易了解各家上市公司每年、每季度的分红水平，从而作出长远投资打算。由此可见，按季分红是一种有利于理性投资的分红政策。但它也是对上市公司财务掌控能力的一种考验和挑战。
　　在美国，上市公司之所以愿意分红，是因为，分红的环境已经形成，美国上市公司分红不像我们这里，以半年或一年为周期分红，而是以一个季度为周期分红。分红政策往往被作为判断上市公司是否具有投资价值的重要参照，不仅代表着上市公司现在的盈利能力，也代表着上市公司未来的发展前景。大方的分红能让投资者对上市公司的现金流与未来的经营水平，报以更大的信心。(证券日报)
国内A股市场与美国股市分红情况比较
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8月22日晚，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》。要求上市公司发行新股必须符合“最近三年以现金或股票方式累计分红不少于最近三年年均可分配利润的三成”。为鼓励和引导分红，《征求意见稿》还允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。同时，为提高现金分红透明度，新规定要求上市公司在年报中详细披露现金分红政策。
我们统计了近年来A股上市公司的现金分红情况，并与美国市场上市公司的现金分红情况做了对比，基本观点为此政策虽从长期来看有利于资金回流市场，然而其未能将现金分红与上市公司再融资行为强制联系在一起，只能算指导性政策，对市场影响有限。我国市场与国外在现金分红氛围上仍存在非常大的差距，证监会应进一步加强有关方面的政策制定。
长久以来，A股的分红制度一向为人诟病，由于缺乏有力的管理措施和良好的分红环境，A股市场更是获得“铁公鸡”的称号。同时，由于上市公司很少进行现金分红，投资者获得回报的途径只有买入股票然后再卖出一种方式，在一定程度上打击了A股投资者对市场的长期预期，特别是机构投资者对长期持有股票的信心。本轮次贷危机以来，S&P500指数由巅峰时期的1526点下降至1280点，降幅约为16%，而A股却下降约60%，如此暴跌，说明A股市场缺乏长期投资者，更多的是短线炒作者，这也从另一个侧面反映了投资者缺乏长期投资的信心。其中原因很多，但抠门“铁公鸡”们也应扪心自问，对中小股东是不是尽到了信托责任。
近两年来，A股市场的分红氛围有所好转。2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元，2007年为2845亿，现金分红总额逐渐稳步增长，出现了一些高比例现金分红的上市公司，更有张裕这种自1999年上市以来一直坚持连续高比例分红的工司，这些现象都令人感到欣喜。但是，与国外上市公司相比，我们还存在着很大的差距。
据我们统计，2007年度，沪市共有436家上市公司进行了现金分红，其中，中国铝业、中国平安，南化股份、羚锐股份、中国石化实行了半年度分红。沪市上市公司分红总额为2491.1亿，深市共有361家上市公司实行现金分红，分红总额为353.6亿，两市实行现金分红的公司不到A股上市公司总数一半，即是说A股市场的上市公司更多地采取送股的方式分红或根本不分红。而从标准普尔公司的统计数据来看，2007年，S&P500的成份股中，共有384家派发了现金红利，占比为76%，两相对比，可以看出尽管各个公司具体情况不同，但是整体上，A股上市公司在现金分红方面显吝啬。
表1是自1998年来近十年里S&P500成份股整体现金分红情况。从表中我们可以看出在这十年来，S&P500指数的成份股一直坚持连续稳定的分红，而且美国的上市公司更多地采取季度分红，分红金额也是稳步增长,近三年的增长率维持在10%以上。从表中还可看出，S&P500整体的股息收益率也较为稳定。即使是在次贷危机发生后的08年，S&P500成份股也是在稳定且略有增长的进行现金分红，这显然吸引了一部分价值投资者在股市低迷时也坚守自己所购买公司的股票。
表二是2007 年现金分红最多的前25
家美国上市公司，排名最靠前的Domino's Pizza,
Inc.,在2007年的分红金额高达到每股13.5美元,股息收益率达78.76%。而在A股市场，这种现象显然是不可想象的。2007年度国内最大方的上市公司沧州明珠，07年净利润2341.06万元，分红资金达到2956.25万元，分红资金超过利润总额，每股红利&#，股息收益率为2.7%，仅比S&P500的整体股息收益率稍高。
表2 TOP Paying Dividend
Stocks(2007)
与美国上市公司现金分红方式占绝对地位相比，在国内A股市场送股的分红方式占的比重比较大，在07年905家分红的上市公司中，只现金分红的有504家，占比55.69%，只送股的有108家，占比11.9%，现金分红与送股同时进行的有293家,占比32.37%.送股分红方式使持有股票的中小股东继续承担股价波动的风险，对持有股票时间较短的中小股民而言，送股分红与拆股没有本质不同，除权后都相当于将一张十元钱股票的换成两张五元的，上市公司的利润仍然留在上市公司。除了分红比例，分红方式之外，国内A股市场与美国股市在分红方面的另一个重要差异更体现在投资者和上市公司对分红的态度上。美国投资者对公司是否分红十分敏感，美国股民中长线投资者占绝对大多数，大多数的投资者购买股票后长期持有,着眼于每年的分红或5年后的资本所得。仅有少数的股民会在短期获利后,卖出股票。收到现金分红是投资者收回投资成本的一个重要方式，而不仅仅是卖出股票。同时美国的上市公司也乐于用分红来吸引投资者，在信息不对称的情况下，红利政策的差异是反映公司质量差异的极有价值的信号，公司可以通过红利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。如果公司连续保持较为稳定的红利支付率，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有较为乐观的预期，愿意更多地投资于高红利的公司。在美国上市公司的股东大多都是私人股东，股价的涨跌影响到他们的财富和自身利益，他们愿意在付出税收成本的情况下，通过分红来提升公司的股价。而在国内A股市场上大部分市值控制在国有股股东手里，国有股股东对股价的变动并不敏感，大股东对上市高管施加的稳定股价的压力很小。上市公司没有足够的动力去分红。
此次证监会发布的关于再融资提高标准的规定，并不能刺激上市公司去分红，2007年再融资的139家公司中不符合新规定的公司只是个别公司，仅以再融资作为促使上市公司分红的条件并不会有明显的约束力。我们更盼望国资委能够颁布国家控股的上市公司每年都按照一定利润比例进行现金分红的强制性规定，以央企分红来带动民营企业分红，在A股市场形成稳定分红的氛围和习惯，才真正有利于投资者长期投资习惯的培养，有利于维护股市的稳定。
(本文来源：民生证券 )
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中国股市和美国股市有什么不同？
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中国股市是政策市，是为融资而设，股票分红不确定美国股市是市场金融，股票分红是必须的，而且是季度分红
zzzznx知道合伙人
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中国股市是政策市，是为融资而设，股票分红不确定美国股市是市场金融，股票分红是必须的，而且是季度分红
707sushe知道合伙人
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中国股市具有中国特色。
匿名用户知道合伙人
美国股市大股东乐意分红派利中国股市大股东极不乐意分红派利
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美国股市高分红啊[不说了]想一下，假如七美元买的股票，即便跌到了四美元，但是每年
美国股市高分红啊想一下，假如七美元买的股票，即便跌到了四美元，但是每年分红0.5美元，持有六年以上还是盈利的，所以人家被套也不慌，所以换手率低，所以挣钱的远远多于赔钱的，提高现金分红对咱们的股市非常重要！
　　3月12日下午16时15分在梅地亚中心多功能厅，中国证券监督管理委员会主席刘士余、中国银行业监督管理委员会主席尚福林和中国保险监督管理委员会主席项俊波联合举办记者会，回答中外记者的提问。　　有意思的是，因为这三位监管大佬全出身于农业银行(前农业银行董事长刘士余、前农业银行行长尚福林、前农业银行董事长项俊波)，这次发布会又被网友戏称为“一行三会”(别看农业银行名字土，可是真出大干部啊！)。　　作为走马上任22天的证监会新帅的记者会首秀，刘士余也是此次发布会的重点关注对象。而身着红色领带的他(果然对A股是真爱么~)，也没有让媒体和股民失望，释放了不少信号，干货版在这里：　　1、辟谣：“希望大家都买股票、希望大家都不要卖股票”的传说系乡音太重！　　2、注册制是必须搞；　　3、建设多层次资本市场与注册制是递进关系，搞好多层次资本市场，才能搞注册制；　　4、注册制改革需要一个相当完善的法制环境，不可单兵突进。　　5、即使将来实行注册制，对发行人披露内容强进行严格的真实性审查，不会放松，只会加强；　　6、今后，当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手；　　7、“救市”这个词不规范，我们叫“稳定”；　　8、还没有考虑中证金的退出，未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早；　　9、未来几年我们也不具备推行熔断机制的基本条件；　　10、“深港通”今年“肯定通”(发布会结束后答)。　　此外，他称上任22天来做了三件事：　　1、关于注册制，思考了两个问题：一方面是注册制还搞不搞，另一方面是怎么搞；　　2、对去年A股罕见异常波动进行了研究和分析；　　3、对熔断机制进行了研究。　　在两会节点、履新22天的证监会主席的这场首秀，为提振市场信心可谓不遗余力。而他对于“深港通”今年“肯定通”的言论，为一系列概念股带来利好！　　四大主题提振市场信心：　　总的来说，刘士余明确对四大主题下了判语：　　1、注册制——放缓　　刘主席今天用了几个逗号，我们要重点关注，这就是他的施政方针，也就是说他会按照这个断句来递进推进工作，先健全多层次资本市场，然后再推进注册制，这个很重要。　　可以推断，注册制的基本上不会年内推出。　　目前A股一个壳大约市价是15亿，2800多家企业，累计起来就是42000亿的壳价值。每一个持股的股民，理论上都是这42000亿壳价值的受益人，注册制要动的也就是这一块的蛋糕，能不能搞起来，要看推动它前进的力量是否比4.2万亿更大。　　往简单处理解，在注册制推出这前不会有超级牛市，靠阴跌和反弹平缓度过这段过渡期。到时候整体估值大幅下降，注册制出来就波澜不惊了，之后就重新进入另一个股市运行周期，市场重新有判断体系了，才会有超级牛市。　　本周有消息称注册制将推后推出的时候，中小创板块出现了强势上涨，今日刘主席的一番表态后，这也算是给他们送来了利好。　　2、市场——为稳　　虽然有一定争议，但明确表示今后当市场陷入完全失灵的情景时，仍然应当果断出手。这符合十八届三中全会提出的让市场在资源配置中发挥决定性作用和让政府发挥更好作用的目标。　　3、中证金退出——更迟　　刘士余的表态是对坊间谣传的众多中证金退出市场的一次最权威、最直接的辟谣。对于稳定市场预期鼓舞投资人的信心是非常重要的，是个好消息。　　中证金持有多家上市公司股份在一定程度上会继续在稳定市场过程中发挥重要作用，当然不排除个别减持的可能性，毕竟还要支付银行及其其他金融机构的利息。如今金融机构把中证金及其救市资金放在了“可供出售金融资产”这一栏里，并不直接体现在这些公司的财务报表里，对于中证金而言也减轻了一些压力。　　对于市场而言，当然是利好，尤其那些“王的女人”们……　　4、熔断制——暂不　　对于短命的熔断机制，立即叫停是对的。往好的方面想，对整个市场发展来说，试错都是需要付出代价的。希望此次熔断机制暂停事件给中国资本市场的制度创新带来很好的教训。　　对于市场影响，大可理解为利好吧。 　　“深港通肯定通”将引爆一大利好　　记者招待会结束后，大批记者再次涌向刘士余继续发问，香港大公记者围堵刘士余问深港通今年会不会通，他回应肯定通。“深港通”开通渐行渐近，相关受益概念股或值得关注。　　早在去年12月份，证监会副主席方星海就曾表示：16年证监会会在对外开放方面推出多项举措，深港通应该会推出。同时深交所在去年年底也曾在会议上指出要：积极争取“深港通”尽快启动。深交所相关人士也曾表示，深港通方案已经准备就绪，下一步交易所将推动深港通落地和基金通落实，推动跨境并购，完善深港基金互认，建设跨境金融基础设施。 　　平安证券曾指出，认为深港通可能会在今年二季度推出并经过3个月左右的技术测试后正式上线。“深港通对A股短期资金面影响不会很大，但会对6月A股纳入MSCI指数起到助推作用，并从长期上促进A股估值体系和投资风格国际化。”　　对于投资者而言，最为关心的还是在深港通开通后将会有哪些投资机会？分析认为“深港通”的投资主线有五条：1)深交所上市的白马蓝筹股；2)QFII连续四个季度在深交所重仓标的；3)低估值、高股息率标的；4)A H股折溢价明显标的；5)深港两市较为稀缺行业的龙头标的。这五类股票较大概率会在“深港通”开通后有较好表现。　　瑞银认为，从市场偏好来看，与“深港通”概念相关的，具有高成长性、A股独有、QFII重仓与A/H折价等特征的个股值得关注。一是高成长性个股，如碧水源、深圳机场、东富龙和索菲亚；二是A股独有板块，可重点关注白酒(五粮液、古井贡酒、洋河股份)、中药(云南白药、军工(中国重工)；三是QFII青睐的个股，如云南白药和美的集团；四是A/H折价股.　　花旗认为，“深港通”有利于折价股、具有稀缺性的个股、新兴小盘股；对于深圳上市公司，将利好被低估的大盘股。花旗给予买进评级的深圳A股包括美的集团、格力电器、华策影视、华谊兄弟、光线传媒、平安银行、万科A、汇川技术、网宿科技等。花旗给予买进评级的H股小盘股包括李宁、吉利汽车、绿地香港、中国光大控股等；具有稀缺价值的港股包括福寿园、永利澳门、港交所、腾讯等。　　业内人士岑智勇认为，“深港通”推出，将令科技股板块受益。深圳中小企和科技企业估值都较港股高，若“深港通”开通，相信将能吸引资金流向估值较低的科技股，高阳科技及百富环球都有望受惠，值得投资者留意。　　分析评论&&&　　　　　　　　　　　　专家评论&&&　　
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