股票-从入门到精通
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股票-从入门到精通
股票股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者对股份公司的所有权。具有以下基本特征：不可偿还性，参与性，收益性（股票通常被高通货膨胀期间可优先选择的投资对象），流通性，价格波动性和风险性。&股票市场&股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，可分行发行市场和流通市场。根据市场的组织形式划分，分为场内交易市场和场外交易市场。根据投资者范围不同，分为A股市场和B股市场。&资本市场&资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场。货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，资金需求者通过资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金。个人投资者一般来说，股票的持有者包括个人投资者和机构投资者，在证券市场发展的初期，市场参与者主要是个人投资者，即以自然人身份从事股票买卖的投资者。一般的股民就是指以自然人身份从事股票买卖的投资者。&机构投资者&从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券收益为其主要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，一般称为机构投资者。其中最典型的机构者是专门从事有价证券投资的共同基金。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构，符合国家有关政策法规的各类投资基金等。股东大会&股东大会由全体股东组成，是公司的最高权力机构。&绩优股&绩优股就是业绩优良公司的股票，在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。&垃圾股&与绩优股相对应，垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。&蓝筹股&蓝筹股就是那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。&红筹股&红筹股是香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票。&A股&A股的正式名称是人民币普通股票。&B股&B股的正式名称是人民币特种股票。&H股&H股即注册地在内地、上市地在香港的外资股。&国有股&国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。&法人股法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。&社会公众股&社会公众股指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。&配股配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。&转配股&转配股是我国股票市场特有的产物。国有股、法人股的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众，这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的新股，就是转配股。 &上市公司&上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。&公开发行&公开发行又称公募，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。&溢价发行&溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。一级市场&指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。一级市场有以下几个主要特点：（1）、发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所，（2）、发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。二级市场&指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金；(2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道；(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起；(4)维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。已发行的股票一经上市，就进入二级市场。投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。开市价&开市价又称开盘价，是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格。&收市价&收市价又称收盘价，是指某种证券在证券交易所每个交易日里的最后一笔买卖成交价格。&最高价&最高价指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。&最低价&最低价指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最低价格。&市盈率&市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率=当前每股市场价格/每股税后利润&换手率&换手率也称周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，也是反映股票流通性强弱的指标之一，其计算公式为：周转率（换手率）=某一段时期内的成交量/发行总股数*100%。&网上交易网上证券交易主要是指通过国际互联网站进行证券交易。目前，中国网上证券交易发迅速。去年中国证监会已颁布实施了网上证券委托暂行管理办法和证券公司网上委托业务核准程序，标志着中国网上证券交易进入规范化轨道。目前，中国证监会首批核准二十三家券商可以开展网上证券经纪业务，显示网上交易已被纳入管理层正式认可的渠道。网上交易的主要问题是网上证券交易的佣金不允许打折，网上交易的优惠无从体现，而西方国家网上证券交易就是从佣金打折起步的。托管&托管是在托管券商制度下，投资者在一个或几个券商处以认购、买入、转换等方式委托这些券商管理自己的股份，并且只可以在这些券商处卖出自己的证券；券商为投资者提供证券买、分红派息自动到帐、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。&转托管&转托管是在托管券商制度下，投资者要将其托管股份从一个券商处转移到另一个券商处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管。&指定交易&指定交易指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一的交易营业部。深证综合指数&深证综合指数是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。&上证综合指数&上证综合指数是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。&深证成份股指数&深证成份股指数是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。&上证30指数&上证30指数是上海证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有A股股票中抽取具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数计算得出的加权股价指数，综合反映上海证券交易所全部上市A股的股价走势。基本面&基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。政策面　　　　政策面指国家针对证券市场的具体政策，例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。技术面技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演。由于认为市场行为包括了所有信息，那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略，而认为价格变化具有规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。除权除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。&除息&除息由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。&填权&填权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。&贴权&贴权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。 &每股税后利润&每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算。&股东权益&公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益，因此，又叫作股东权益。&净资产收益率&净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。 &龙头股龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。&T+1交收&T+1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方收到款项。&涨跌幅限制&涨跌幅限制是指在一个交易日内，除上市首日证券外，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%；超过涨跌限价的委托为无效委托。&分红&分红即是上市公司对股东的投资回报。&送红股&送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。&转增股本&转增股本是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权股益，但却增加了股本规模，因而客观结果与送红股相似。&特别处理ST&沪深证券交易所在日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或 其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment(缩写是“ST”)，因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票交易应遵循下列规则：(1)股票报价日涨跌幅限制为5%；(2)股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；(3)上市公司的中期报告必须审计。　　&特别转让服务PT“PT”的英语Particular Transfer(意为特别转让)的缩写。这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。对于进行这种“特别转让”的股票，沪深交易所在其简称前冠以“PT”，称之为“PT股”。根据《公司法》和证券法的规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从日起，对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。第一批这类股票有“PT双鹿”，“PT农商社”，“PT苏三山”和“PT渝太白”。特别转让与正常股票交易主要有四点区别：(1)交易时间不同。特别转让仅限于每周五的开市时间内进行，而非逐日持续交易。(2)涨跌幅限制不同。特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5%，与ST股票的日涨跌幅相同。(3)撮合方式不同，特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。(4)交易性质不同。特别转让股票不是上市交易，因此，这类股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计，其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊专栏在次日公告。&牛市&牛市也称多头市场，指市场行情普通看涨，延续时间较长的大升市。&熊市&熊市也称空头市场，指行情普通看淡，延续时间相对较长的大跌市。&多头&预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后，高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，特点为先买后卖的交易行为。&空头&预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后买进，获利差价利润。其特点为先卖后买的交易行为。&利多 &对于多头有利，能刺激股价上涨的各种因素和消息，如：银根放松，GDP增长加速等。&利空&对空头有利，能促使股价下跌的因素和信息，如：利率上升，经济衰退，公司经营亏损等。盘整&通常指价格变动幅度较小，比较稳定，最高价与最低价相差不大的行情。&筹码&投资人手中持有一定数量的股票。基本交易规则:&交易品种：普通股股票（Ａ股和Ｂ股）、债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等)、国债回购、基金。 &交易时间：每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公众假期除外。&交易原则：价格优先、时间优先。&成交顺序：&l 价格优先——较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出& & & & & & & &申报；&l 时间优先——买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的& & & & & & & &时间确定。申报规则:&&&&&申报价格：交易所只接受会员的限价申报。&报价单位：不同的证券交易采用不同的计价单位。股票为“每股价格”，基金为“每份基金价格”，债券为“每百元面值的价格”，债券回购为“每百元资金到期年收益”。&价格最小变化档位：A股、基金和债券的申报价格最小变动单位为0.01元人民币； B股上海证券交易所为0.001美元、深圳证券交易所为0.01港元；债券回购上海证券交易所为0.005、深圳证券交易所为0.01。&涨跌幅限制：交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%,其中ST股票价格涨跌幅比例为5%。股票、基金上市首日不受涨跌幅限制。实行PT的股票涨幅不得超过5%，跌幅不受限制。&申报限制：买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌幅限制的申报为无效申报。委托买卖单位：买入股票或基金，申报数量应当为100股(份)或其整数倍。债券以人民币1000元面额为1手。债券回购以1000元标准券或综合券为1手。债券和债券回购以1手或其整数倍进行申报，其中，上海证券交易所债券回购以100手或其整数倍进行申报。&申报上限：股票（基金）单笔申报最大数量应当低于100万股（份），债券单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。交易所可以根据需要调整不同种类或流通量的单笔申报最大数量。&竞价规则&&&&&竞价方式：证券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。&& & & & & &集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。&& & & & & &连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。&竞价时间：集合竞价：上午9:15～9:25&& & & & & &连续竞价：上午9:30～11:30，下午1:00～3:00&开市价：当日该证券第一笔成交价；证券的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。&收市价：证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。&&Ｂ股基本交易规则&&&&&交易品种：深圳Ｂ股和上海B股&交易时间：每周一至周五上午9:30-11:30，下午1:00-3:00（北京时间）。&交易原则：价格优先、时间优先。&价格最小变化档位：深圳证券交易所为0.01港元，上海证券交易所为0.001美元。&交易单位：委托买卖及清算的价格以一股为准。深市Ｂ股买卖数额以一手即100股或其整数倍为单位。沪市Ｂ股买卖数额一手为1000股或其整数倍为单位。&交易方式：深市B股交易方式分为集中交易和对敲交易。集中交易：指在交易时间内通过交易所集中市场交易系统达成的交易。&对敲交易：B股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同一种B股买入委托和卖出委托配对后输入，& & & & & 经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且& & & & & 不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量须达到50000股以上。&T+3交收：Ｂ股的交收期为T+3，即在达成交易后的第四个交易日完成资金和股份的正式交收，并实现“货银对付”。在此之前，投资者不能提取卖出股票款和进行买入股票的转出托管。&&深市证券交易费用一览表&&&&&表一：Ａ股、企债、基金收费标准（截止日期：日）&& 收费项目&收费标准&备注&开户费&个人： 50元；机构： 500元&&&&交&易佣&金&Ａ股&&上限不超过3‰起点：人民币5.00元&&&&企债&&最高不超过成交金额比例１‰&&&&国债&最高不超过成交金额比例１‰&& & &&可转换企业债&最高不超过成交金额比例１‰&& & &&基金&最高不超过成交金额的3‰ &起点：人民币5.00元& & &&交易印花税&Ａ股：成交金额比例的2‰&&&&转托管费&每户每次收人民币30元&&&&表二：Ｂ股收费标准（截止日期：日）&收费项目&收费标准&&备注&&开户费&个人：港币120元；基金/机构：港币580元&&&&结算费&成交金额0.5‰(上限：港币500元)&&&&交易佣金&最高为成交金额的3‰ &&&&交易印花税&成交金额的0.2%&&&&转托管费&境内券商互转：港币100.00元/次境外券商互转：转入方和转出方每只股票各收取港币50元/笔&&&&汇款费&汇入：免费汇出：CHATS汇款港币35.00/笔&电汇 &港币150.00/笔(电汇到其它国家)&&若结算会员的开户行为渣打银行，则汇入、汇出均免费&&&沪市证券交易费用一览表&&&&&Ａ股&收费项目&收费标准&备注&开户费&个人：40元&机构：500元&&&交易佣金&上限不得超过3‰ &起点：5.00元&&&印花税&成交金额的2‰&&&过户费&成交面额的1‰起点：1.00元&&&Ｂ股&Ｂ股业务（按美元计价）&交易佣金&最高为成交金额的3‰&&&印花税&成交金额的2‰&&&结算费&成交金额的0.5‰&&&国债、企业债券、金融债券、可转换企业债&债券佣金&不超过成交金额的1‰&基金&佣金&成交金额3‰&起点5.00元&&如何领取红股&&&&&深市&领取方式：自动划到投资者账上。&领取时间：R+1日到账(R：股权登记日)，可流通红股上市交易，投资者可以到证券部打印对账单，查& & & & & 看红股是否到账。所有红股（不分性质）的到账时间是一致的。&&沪市&领取方式：自动划到投资者账上。&领取时间：R+1日到账（R：股权登记日）。投资者可直接到指定交易的证券部查询红股是否到账。&领取股息深市&领取方式：自动划到投资者账上，可以到证券部打印对账单，查看股息到账情况。&领取时间：R+1日到账（R：股权登记日）。&&沪市&领取方式：办理指定交易后，自动划到投资者账上，可到指定交易的证券部查看到账情况。&&何谓转托管&&&&& & &转托管，又称证券转托管，是专门针对深交所上市证券托管转移的一项业务，是指投资者将其托管在某一证券商那里的深交所上市证券转到另一个证券商处托管，是投资者的一种自愿行为。投资者在哪个券商处买进的证券就只能在该券商处卖出，投资者如需将股份转到其它券商处委托卖出，则要到原托管券商处办理转托管手续。投资者在办理转托管手续时，可以将自己所有的证券一次性地全部转出，也可转其中部分证券或同一券种中的部分证券。目前，深交所的转托管业务与前几年有所不同，现行的转托管业务的是通过深交所的交易系统进行办理的，但注意的是，利用交易系统办理转托管的证券品种只包括在深交所挂牌的Ａ股、基金、可转换债券等，权证、国债不能转托管。&转托管业务的一般程序：&& & 首先，投资者向转出券商提出转托管申请，填写“转托管申请书”，在申请书中认真填写转出证券帐户代码、证券品种、数量等，务必注意填写转入券商的名称及与其相符的席位号。转出券商收到申请书后，认真核对投资者的身份证及申请书内容是否正确，核对无误后，在交易时间内，通过交易系统向深交所报盘转托管，当日停牌证券不可以转托管，转托管委托报盘后，在当日闭市前也可报盘申请撤单。& & 每个交易日收市后，深圳证券结算公司将处理后的转托管数据打入“结算数据包”，通过结算通讯系统发给券商，券商根据所接收的转托管数据及时修订相应的股份明细帐。转托管证券Ｔ＋１日（即次一交易日）到帐，投资者可在转入证券商处委托卖出。转出券商每次受理转托管业务时，向投资者收取30元人民币的转托管费。转托管成功后，投资者在原转出券商处的深圳帐户如不销户，仍可继续使用，但还是要在哪儿买，哪儿卖，否则要办转托管。&&&指定交易&&&&& & &所谓（全面）指定交易制度，是指凡在上海证券交易所交易市场从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易清算的代理机构，并将本人所属的证券账户指定于该机构所属席位号后方能进行交易的制度，上海证券交易所全面指定交易制度于日起实行。投资者在办理指定交易后，也可根据需要将自己指定交易所属证券营业部予以变更。&（一）办理指定交易&一般可分为以下四个步骤：&1．投资者应选择一家证券营业部为全面指定交易的代理机构。&2．投资者应持本人身份证和证券账户卡前往已选定的全面指定交易代理机构，经证券营业部审核同意& &后，与该机构签订《指定交易协议书》。&3．投资者指定的证券营业部须向上海证券交易所电脑交易主机申报证券账户的指定交易指令；在经证& &券营业部审核同意后，投资者也可通过证券营业部的电脑自助申报系统自行完成证券账户的指定交& &易申报。&& &在申报的过程中，证券账户指定交易具体如下：代码为“799999”、数量为“1”，买卖方向为& “买入”，价格为“1”。需要指出的是，无论投资者采用上述哪种申报方式，都必须与指定交易所& &属证券营业部签署《指定交易协议书》，以明确双方的责任权利关系。4．上海证券交易所电脑交易主机接受证券账户的指定交易指令，指定交易即刻生效。&（二）撤销指定交易&投资者撤销指定交易的程序为：&1．向其原指定的证券营业部填交“指定交易撤销申请表”；&2．由证券营业部通过其场内交易员向上海证券交易所电脑主机申报撤销指定交易的指令；&3．交易所电脑主机接收撤销申报指令，当日收市后，由上海证券交易所发出确认回报，该证券账户的& &指定交易即失效。&&（三）变更指定交易&投资者须先办理撤销手续，然后再在新的一家证券营业部重新办理指定交易的登记手续。此后投资者便可以在新的证券营业部进行证券买卖。指定交易一般即时生效。&&&影响股市行情变动的主要因素&&&&&经济因素& & 经济周期：国家的财政状况，金融环境，国际收支状况，行业经济地位的变化，国家汇率的调整，都将影响股价的沉浮。& & 经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动，是一种不以人们意志为转移的客观规律。股市直接受经济状况的影响，必然也会呈现一种周期性的波动。经济衰退时，股市行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣时，股价也会上升或呈现坚挺的上涨走势。根据以往的经验，股票市场往往也是经济状况的晴雨表。& & 国家的财政状况出现较大的通货膨胀，股价就会下挫，而财政支出增加时，股价会上扬。& & 金融环境放松，市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调，很多游资会从银行转向股市，股价往往会出现升势;国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股价通常会下跌。& & 国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现巨额逆差时，会导致本国货币贬值，股票价格一般将下跌。政治因素& & 国家的政策调整或改变，领导人更迭，国际政治风波频仍，在国际舞台上扮演较为重要的国家政权转移，国家间发生战事，某些国家发生劳资纠纷甚至罢工风潮等都经常导致股价波动。公司自身因素& & 股票自身价值是决定股价最基本的因素，而这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平以及连带而来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。行业因素& & 行业在国民经济中地位的变更，行业的发展前景和发展潜力，新兴行业引来的冲击等，以及上市公司在行业中所处的位置，经营业绩，经营状况，资金组合的改变及领导层人事变动等都会影响相关股票的价格。市场因素& & 投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股，信用交易和期货交易的增减，投机者的套利行为，公司的增资方式和增资额度等，均可能对股价形成较大影响。心理因素& & 投资人在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做出盲目追随大户、狂抛抢购行为，这往往也是引起股价狂跌暴涨的重要因素。&&入市时机分析&&&&& & &选择有利的入市时机对投资效益水平有决定意义，它一贯被认为比选择哪种股票更为重要。& & 对入市时机的分析也就是对股市未来大趋势的分析。它包括对国际政治经济环境、国内政治社会情况、财政金融政策、经济现状和投资意愿等多方面的分析和展望。& & 国家宏观经济调整阶段即将结束而新一轮快速发展有迹象开始时为入市的最佳时机，这时政策与市场的要求和利益趋向一致，证券市场必定会有较好的表现。这个时期的表征可以从传媒中观察到，如国内政局平稳，社会安定，通货膨胀率较低，经济增长率保持在良性范围内，物价稳定，进出口贸易稳步增长，贸易顺差增大，外汇储备增高，在金融方面，利率，银行存款准备金率调低，国家重大经济建设和重点发展项目实施等。从中可以观察分析出一轮新的经济增长是否已经开始？& & 当宏观经济处在调整阶段的后期时，股市经过漫长的大熊市，已到了跌无可跌的底部。风险已得到充分的释放。在这冷清的市场，清淡的交投之中确蕴涵着生机，随着宏观调控的结束，激活股票市场，刺激整个国民经济的发展已成为必然。此时入市既可以买到价格低廉的股票，又可在未来得到政策面的配合。“生于凄惨，死于辉煌”是股市的铁律。96年的大牛市就是最好的例证。& & 选择新股成批上市时入市是正常行情下被广泛采用的办法。由于投入交易市场的资金总量基本确定，新股成批上市发行时，必定抽走一部分资金，如果同时公开发行股票的企业很多，较多的资金转入股票的发行市场，会使市场的供求状况发生变化，股价会有向下波动的趋势，此时入市容易获得较合适的价格。& & 就新股票而言，各股份公司为了顺利发行新股票，迅速获得资金，往往利多消息频传，后市行情看涨的潜力相对较大；承销商为了维护自己的市场形象，也会想方设法开辟通道，筹集资金，打响新股上市后的第一炮；有些大户也会抓住新股在市场上没有天价、炒作时散户容易跟风等特点入场作庄。投资者在此时入市，可能是在跟进一个小高潮，易于较快获得收益，立定脚跟。& & 在股份公司分红配股前，由于将给投资者回报，炒作的题材也会增多，对于业绩优良回报丰厚的公司有可能走出“抢权行情”，可以考虑购入过户领息分红，长期持有或作短线盈利；股票除息除权后，股价较除息除权前降低，对于成长性好业绩优良的公司则有望走出填权行情，有些绩优股不仅能够“完全填权”，而且能够超过除权前的价位，可以择优购入等待填权。确认具体操作时机最常采用的是下列方法：探底股价见底一般经过狂跌后反弹再跌、低价波动、见底回升三个阶段。能够在股价见底之后的回升阶段投资入市是最有把握的选择。寻峰股价见顶一般也分为三个阶段：一、股价狂升后大跌，但成交量骤增，随即继续上升，到达峰值但成交量减少；二、势均力敌阶段，股价和成交量此伏彼起，稍呈落势但波动不大；三、骤然下跌，虽有反弹也于事无补。在峰值时卖出是离市的最佳时机，最迟也要在第三阶段反弹时离市。在见底和到顶之间的时段是投资者最常遇到的情况，所以更为重要，需要审时度事，在充分利用自己所掌握的技术手段进行分析判断的基础上，力争在较低价时购入，在较高价时抛出。&&财务报表分析&&&&& & &上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。& & 了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的下列情况：公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量 ；公司的经营状况，尤其是每股的市盈率和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。财务报表各项指标：营利能力比率指标分析营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要有：1．资产报酬率 也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投& &资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。& &l 资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100%& &式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷22．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。& &l 股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100%& &式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上& &数值越大约好。3．股东权益报酬率 又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。& &l 股东权益报酬率＝（税后利润-优先股股息）÷（股东权益）×100%& &股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东& &权益报酬率表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。4．每股盈利 指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。& &l 每股盈利＝（税后利润-优先股股息）÷（普通股总股数）& &这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。5．每股净资产额 也称为每股帐面价值，计算公式如下：& &l 每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数）& &这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为的部分。一般经营业绩较好的& &公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。6．营业纯益率 指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。& &l 营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100%& &数值越大，说明公司获利的能力越强。7．市盈率 市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。& &l 市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）& &市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，& & & & & & & & & & & & & & & &市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。& &市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小& &越好。&偿还能力比率指标分析对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。1．短期债务清偿能力比率& &短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：& &l 流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额）& &流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务& &的偿付能力越较强。& &l 速动比率＝（速度资产）÷（流动负债）& &速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流& &动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。& &l 流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额）& &流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否& &则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。2．长期债务清偿能力比率& &长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能& &力的强弱。& &l 股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×100%& &股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够& &的资本以保证偿还债务。& &l 负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×100%& &负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营& &的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。& &l 产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×100%& &产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。& &l 固定比率＝（股东权益÷固定资产）×100%& &固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100%以上。& &l 固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×100%& &固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在100%以& &上，否则，债权人的权益就难于保证。3．成长性比率指标分析& &成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。& &l 利润留存率＝（税后利润-已发股利）÷（税后利润）& &利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。& &l 再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率）& &再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营能& &力强。4．效率比率指标分析& &效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。& &l 存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额）& &存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。& &l 应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额）& &应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。& &l 固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额）& &固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资& &产闲置越少。财务报表简要阅读法& & 按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。& & 阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。查看主要财务数据1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过%的，表明成长性良& &好，下降幅度超过20%的，说明主营业务滑坡.2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20%,一般是成长性好的公司,可作为重& &点观察对象。3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比& &增长20%，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来& &源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100%主要反映了公司在该主营业务领域的获利& &能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。& &以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。& &查看“重大事件说明”和“业务回顾”& &这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。查看股东分布情况& & 从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。查看董事会的持股数量& & 董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。查看投资收益和营业外收入& & 一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。&&个股分析&&&&&分析公司业绩& & 公司业绩是股票价格变动的根本动力。业绩优良的公司才能保证股票价格的稳步上升,长线投资者尤其应注重公司业绩。衡量业绩优劣的最主要指标是市盈率和增长率。选定绩优公司作为投资对象当推首选。&分析股票的市场表现对投资者，尤其对短线投资者来说，股票的市场价格波动幅度大，具有较大的上升空间是选购的要素。&分析净利润同比增长率& & 净利润同比增长率是反映公司发展潜力与发展后劲的第一指标。在相同的市场环境下，有的公司稳步发展，有的却停步不前甚至一路倒退，投资者选定净利润同比增长率的公司是规避风险，寻求获利最为稳妥的一步。&分析每股股票的收益和净资产值& & 股票的净资产值是股票的内在价值，是股票价格变动的内在支配力量。在市价一定的情况下，每股股票收益越丰、净资产值越高越有投资价值，而收益很少甚至为负数、净资产值大大低于市价的股票是不可取的。&分析净资产收盈率& & 净资产收盈率反映公司资产运用和增值能力，指标高的企业往往具有良好的经营方针和有效的领导手段，投资者把资金交给这样的公司去运作相对更为放心。&分析股票市盈率& & 市盈率的公式在“财务报表分析”部分有较为详细的介绍。一般地说，一种股票的市盈率高低与其投资价值成反比，高的市盈率意味着股票的市价偏高或税后利润偏低。但过低的市盈率也可能是因为该种股票对投资者缺少吸引力，价格总上不去，而某些具有较高成长速度的企业当前的股价和市盈率偏高，但预期会产生丰厚回报，也属正常。& & 市盈率低的股票投资风险较小，相对获利机会较多；市盈率高的股票投资风险较大，相对获利机会较少。初入股市，一般应选择市盈率较低且比较活跃或市盈率虽较高但发展潜力大的股票。分析股票的发行量和流通量& & 发行量和流通量太大的股票本身具有价格稳定难于炒作的特点，很难期望在短期内出现奇迹性的良好市场表现。因此，在其它条件相近的情况下，尤其对中短期投资者，最好选择发行量和流通量较小，市场表现活跃，股本扩张能力较强的股票。分析股价涨幅& & 在同行业股票中涨幅超前的股票，也就是涨价幅度比同期股价指数或其它股票涨幅高的股票，往往是有炒作题材，业绩比较好，受到较多投资者认同，股性比较活跃的股票，是投资者应当率先考虑的对象。确认绩优股& & 有些公司业绩优良、收益优厚且稳定，这类公司称为绩优公司，发行上市的股票市称“绩优股”。绩优股价格相对平稳，对股东有较高的股息红利，是投资者长期投资、稳定获益的首选对象。选择绩优股的最可靠的办法是查阅公司的财务报表。一般来说，前述各项指标都比较优秀的公司更值得投资者信赖。& & 投资者也可以通过考察不同发行公司的派息分红政策来发现绩优公司。一般来讲，，一贯定期支付股息和分红，而且数额相对较高，也就是股息支付率（每股股息与每股盈利的比率）较高的公司更倾向于绩优公司。& & 另外，投资者通过观察市场上的产品，留心各种广告，也可以发现绩优公司。产品热门畅销，售后服务优良，信誉好的公司肯定是经营管理很好的公司；而广告是推销产品的重要手段，广告家喻户晓往往就是产品销路亨通的同义语，所以，一个有口皆碑的产品和一个妇孺皆知的广告的背后经常就是一个绩优公司。&&威廉指数(WMS)&&&&&一、威廉指数& & 威廉指数是通过一定时期内的股价波动比率研判市场的超买超卖情况的指标。二、公式WMS(n)=（n日内最高价－第n日收盘价）÷（n日内最高价－n日内最低价）×100&赢正软件系统默认n为10、20三、WMS分析要领运用WMS指标应该综合其它技术指标共同分析；&WMS值的波动区间在0-100。当WMS趋近80或低于80，说明股市处于超卖状态，有可能见低反弹；当WMS趋近20或低于20说明股市处于超买状态，有可能见顶下跌；&50是WMS的中轴线，当WMS刚刚向上超出50或趋近50时，表示股市看涨；当WMS刚刚向下低出50或趋近50时，表示股市看跌；&如果WMS值已经进入超买区域，却僵持不动，说明行情仍有一段坚挺期，投资者可等待观望，一旦发现WMS值掉头向下，应立即卖出；同样，当WMS值在超卖区内僵持不动时，投资者也可适当坚持，一旦发现WMS冲向上方，应立即买入；&WMS向上触顶四次，第四次是良好卖点；向下触底四次，第四次是良好买点。&宝塔线(Tower)宝塔线以柱体表示股价涨跌，揭示多空之间的力量转换关系，是短线操作的实用工具。宝塔线翻红之后，经常会有一段时间的上升行情。反之，宝塔线翻黑也会出现一段时间的下跌行情。长黑宝塔线在突然翻红之时不可冒然买入，应该观察一段时间以确认突破的真实性。股价高位时突然出现宝塔线长黑而下的图形应该果断斩仓出局。宝塔线易被人为操纵，所以运用中应该谨防骗线。变动率指标(ROC)一、变动率指标& & 该指标用来测量价位动量，可以同时监视常态性和极端性两种行情。ROC以0为中轴线，可以上升至正无限大，也可以下跌至负无限小。以0轴到第一条超买或超卖线的距离，往上和往下拉一倍、两倍的距离，再画出第二条、第三条超买超卖线，则图形上就会出现上下各三条的天地线。二、公式：ROC=AX/BX&AX=今天的收盘价-n天前的收盘价&BX=n天前的收盘价&赢正软件系统默认n为12&三、ROC分析要领ROC波动于"常态范围"内，而上升至第一条超买线时，应卖出股票。ROC波动于"常态范围"内，而下降至第一条超卖线时，应买进股票。&ROC向上突破第一条超买线后，指标继续朝第二条超买线涨升的可能性很大，指标碰触第二条超买线时，涨势多半将结束。ROC向下跌破第一条超卖线后，指标继续朝第二条超卖线下跌的可能性很大，指标碰触第二条超卖线时，跌热多半将停止。&ROC向上穿越第三条超买线时，属于疯狂性多头行情，回档之后还要涨，应尽量不轻易卖出持股。ROC向上穿越第三条超卖线时，属于崩溃性空头行情，反弹之后还要跌，应克制不轻易买进股票。&界定某一只股票的超买超卖值时，可以在画面上显示至少一年的走势，观察一年来ROC在常态行情中，大约上升至什么地方就下跌？下跌至什么地方就上涨？这个距离就是第一条超买超卖线的位置，再以此等距离向上和向下，画第二条、第三条超买超卖线。&判断是否处于"常态行情"，可以参考BR、CR、VR等指标，如果上述指标没有异常上扬，大致上都属于"常态行情"。&指标有时候会超出超买超卖线一点点，这是正常的。震荡量指标(OSC)一、震荡量指标&& & OSC是用当日收盘价与某日前的收盘价相比，从而测出股市的震荡幅度二、公式OSC =当日收盘价/(n－1)日的收盘价*100&赢正软件系统默认n为10、20三、OSC分析要领运用OSC指标应该综合其它技术指标共同分析&一般OSC值在100上下移动，OSC接近100时，说明震荡量小，投资者可稳步观察；如果OSC超过100，说明股指比前10日上升，OSC超过100越多，表明买方力量越强应慎重买进；如果OSC值下跌越大，表明卖方震荡量大，大量股票被抛出，投资者应适时买进。一般认为：110为超买，90为超卖，当股价触及到110或90时，有可能反弹成交量柱体及其均线(MV)成交量柱状图是将每日的成交量用柱体表示在坐标系中。如果当日的K线为阳线则一般将成交量柱体画为红色；如果当日的K线为阴线，则一般将成交量柱体画为黑色。在赢正软件中可以任意设置这些颜色。成交量能够准确地反映市场供求情况，买卖双方的力量强弱，以及投资者对未来股价变动的看法。但是，单日的成交量会受到很多因素的影响，在成交量柱状图上会出现跳动的现象。如果将移动平均线性的原理引入到成交量图中，就可以得到比较平滑的均量线（MV）。量线能够反映一定时期内市场平均成交量的情况，通常使用的采样天数为10日和30日。成交量的变化往往在股价变化之前，即“量先于价”。如果成交量向上突破MV，则表示人气增加，反之表示市场转冷。当股价突破阻力线且有成交量配合，则可以买入。股价连创新低，但成交量基本稳定甚至上升，股价很可能出现反弹。没有成交量配合的股价上升是危险信号。移动平均线(MA)& & 移动平均线是应用非常广泛的一种技术指标。它构造简单，客观公正，不易人为操作骗线，受到很多股票投资者的青睐。一、指数平均数的计算& & 所谓"移动平均线"是指一段时间内的算术平均线，通常以收盘价作为计算值。其公式如下：MA（N）=第1日收盘价+第2日收盘价+………………+第N日收盘价/N&例如：把某日的收盘价与前9个交易日的收盘价相加求和，然后再除以10，就可以得到该日的10日移动平均线值MA(10)。二、移动平均线分类& & 根据求移动平均线时所用的天数的不同，移动平均线可以产生不同日期的结果。常见的有：& & a) 短期移动平均线（周线）：即MA（5）以一周的5个交易日为周期的移动平均线& & b) 中期移动平均线（月线）：即MA（30）以一个月为周期的移动平均线& & c) 长期移动平均线（年线）：即MA（280）以一年中的全部交易日的总和为周期的移动平均线& & 赢正软件中支持的移动平均线有MA（5）、MA（10）、MA（30）、MA（65）、MA（100）、MA（200）三、移动平均线的运用& & 通过观察移动平均线可以研判市场的多空倾向。通常将长、中、短期的移动平均线画在一起。如果三种移动平均线并列上涨，则表明市场呈现多头占上锋的格局；反之，如果三种移动平均线并列下跌，则市场呈现空头占上锋的格局。移动平均线能够识别旧的行情趋势的终结或反转，和新行情的产生契机，它不能领先于行情，却能够忠实地反映市场行情和走势。由于移动平均线是一种平滑曲线，所以能够有效地过滤掉不明不白的小跳动，因此能够客观地反映市场行情的大趋势。& & 葛兰碧（GRANVILE J）移动平均线运用八大法则移动平均线从下降趋势转为上升趋势，股价从移动平均线下方向上突破平均线为买入信号。&股价向下跌破移动平均线，但很快又回到移动平均线之上，移动平均线仍然保持上升趋势，为买入信号。&股价位于移动平均线之上，短期下跌但未向下穿越移动平均线，是买入信号。&股价暴跌，跌破移动平均线后远离移动平均线，为买入信号。&移动平均线由上升趋势转为盘局，或下跌，最后一日收市价向下跌破平均线，为卖出信号。&股价向上突破移动平均线但很快又回到平均线之下，移动平均线仍然维持下跌局面，为卖出信。.&股价在移动平均线之下，短期向上但并未突破移动平均线且立即转为下跌，为卖出信号。&股价暴涨向上突破移动平均线，且远离移动平均线为卖出信号。四、赢正软件支持的其它移动平均线A、加权移动平均线& & 加权的原因是基于移动平均线中，最近一日的收盘价对未来价格波动的影响最大，因此赋予它较大的权值。加权方式分为四种：末日加权移动平均线：计算公式: MA（N）=(C1+C2+……+Cn×2)/(n+1)&线性加权移动平均线：计算公式: MA=(C1×1+C2×2+……+Cn×n)/(1+2+...+n)&梯型加权移动平均线：计算方法(以5日为例)：[(第1日收盘价+第2日收盘价)×1+(第2日收盘价+第3日收盘价)×2+(第3日收盘价+第4日收盘价)×3+(第4日收盘价+第5日收盘价)×4]/(2×1＋2×2＋2×3＋2×4)即为第五日的阶梯加权移动平均线&平方系数加权移动平均线：公式(以5日为例)：MA＝[(第1日收盘价×1×1)+( 第2日收盘价×2×2)+( 第3日收盘价×3×3)+( 第4日收盘价×4×4)+( 第5日收盘价×5×5)]/(1×1＋2×2＋3×3＋4×4＋5×5)B、另外，赢证软件还支持一种特殊的移动平均线：成本移动平均线(MA5)该移动平均线能够反应股票的真实成本价格。具体计算方法如下：MA(n) = n日内的成交金额之和 / n日内的成交量之和即为n日内的平均价格。该值与当前价格的偏离程度能够更精确地反应出当前价格是否背离市场广泛认同的价格。换手率线(HSL)将每天的换手率数值连成一条曲线就形成了换手率线。换手率线的取值范围是0～100。换手率越大，表明股票成交活跃，换手率小表示成交冷清。CR指标(CR)一、CR指标& & CR指标又称价格动量指标，它能够大体反映出股价的压力带和支撑带，弥补AR、BR的不足二、公式中间价=（最高价+最低价）÷2&上升值=今天的最高价－昨天的最低价（负值记0）下跌值=昨天的中间价－今天的最低价（负值记0）&多方强度=26天的上升值的和空方强度=26天的下跌值的和&CR=（多方强度÷空方强度）×100&a: CR的10天平均线后移5天b: CR的20天平均线后移9天c: CR的40天平均线后移17天d: CR的62天平均线后移28天a、 b两线所合成的区域叫"副地震带"，c、d两线合成的区域叫"主地震带"。三、CR分析要领运用CR指标应该综合其它技术指标共同分析。&当CR由下向上穿过"副地震带"时，股价会受到次级压力。反之，当CR从上向下穿过"副地震带"时，股价会受到次级支撑的压力。&当CR由下向上穿过"主地震带"时，股价会受到相对强大的压力；反之，当CR由上自下穿过"主地震带"时，股价会受到相对强大的支撑力。&CR跌穿a、b、c、d四条线，再由低点向上爬升160时，为短线获利的一个良机，应适当卖出股票。&CR跌至40以下时，是建仓良机。而CR高于300~400时，应注意适当减仓。布林线(BOLL)一、布林线指标& & 布林线指标是利用统计学原理，先规定一个标准差，再求算出一个上下限波动区间，其波动的上下限随股价浮动。二、布林线分析要领运用布林线应该综合其它技术指标共同分析。&当布林通道由宽变窄时，说明股价逐渐向中间值回归，股市趋于盘整区间，应该以观望为主。&当布林通道由窄变宽时，说明股价波动增大，交易活跃。如果股价向上逼近或穿越布林线，表明超买力量增强，股市可能会短期下跌，反之，如果股价向下逼近或穿过布林线，表明超卖力量增强，股市可能会短期反弹。&当K线烛体在布林通道中沿上限线运行时，表明涨幅会持续，可适当守仓。当K线烛体在布林通道中沿下限线运行时，表明跌幅会持续，应及时平仓。均价线(AVL)AVL = 某日总成交金额/某日总成交股数其计算结果就是每股平均的成交价格。AVL反映当日的真实股票价格情况，避免主力庄家的骗线图形。如果AVL比较接近当日的收盘价，则主力骗线的可能性较小；反之，如果AVL与当日收盘价之件的差离较大，则很有可能是主力骗线行为，应该引起投资者的关注。为了能够将AVL与当日收盘价之间的差离值较大的个股选择出来，特意在“超强排序”中加入了“均价正差离最大”和“均价负差离最大”两项内容，供用户参考。容量比率(VR)一、容量比率& & 容量比率是将某段时期内股价上升日的交易金额加上二分之一日内不涨不跌交易额总计与股价下降日的交易额加上二分之一日内股价不涨不跌交易额总计相比，从而反映出股市交易量强弱的指标。观测VR，可以了解股市上市资金的走势，了解股市资金的气势。二、公式VR=（n日内股价上升日交易金额总计+1/2日内股价不变交易金额总计）÷（n日内股价下降日交易金额总计+1/2日内股价不变交易金额总计）×100&赢正软件系统默认n值为5、10、30、65三、VR分析要领运用VR指标应该综合其它技术指标共同分析；&VR值在80-150之间波动，表明股价变动小，呈盘整格局，投资者以观望为主；&VR值趋近250时，表明股市进入多头超买警戒区，350以上时，投资者应及时出货，VR值趋近60时，说明股市超卖区已经形成空方主力减弱，投资者可借机入市购股。通常，VR值在160~280时，投资者应卖出股票，VR值在40~60时，投资者可买入股票；&当股价处于下降时，但VR值开始上升，表明交易量呈上升趋势，这时投资者可买入股票；当股价处于上升时，但VR值开始下降，表明交易量呈下降趋势，这时投资者要及时售出股票。停损点转向(SAR)一、停损点转向指标& & 停损点转向又称抛物线转向，因其坐标点形成的连线呈抛物线状而得名。它通过设置一个极点值（4日内最高价或最低价），当极点值与行情价格交叉时，提醒投资者及时由多转空，或由空转多。该技术指标得出的买卖结论是最明确的。二、停损点转向指标分析要领运用停损点转向指标应该综合其它技术指标共同分析。&收盘价高于SAR时，由空转多，应择机建仓。收盘价低于SAR时，由多转空，及时平仓&停损点的转向位置可以作为买卖的时机。如果所有的交易都完全依据SAR操作，则只能是小赔大赚，而不可能长期套牢。运用SAR的最大难度在于对大势的研判。大势判断准确则可以胜券在握。心理线(PSY)一、心理线& & 心理线用来研究在一定时期内的投资趋向。计算时考虑的是在一个时间段内上涨的天数与总天数的比值，所以其值的大小能够反映出市场投资是趋向于买方还是趋向于卖方。二、公式PSY(n)=n日内收盘价上涨次数÷n×100&赢正软件系统默认n为5、10、30、65三、PSY分析要领运用PSY指标应该综合其它技术指标共同分析&PSY为25左右时或低于25表明卖方心理浓重，股价已进入谷底，投资者可适时买入&PSY为50左右时，表明多空双方正在观望，买卖人气均衡，投资者应适机而动&PSY为75左右或高于75时，表明股价已到顶，投资者应考虑卖出能量潮(OBV)一、能量潮& & OBV利用股价和股票成交量的指标来反映人气兴衰，人为地按照股价的涨跌将成交量为正负，并进行累加运算。二、公式由于OBV的计算方法过于简单化，所以容易受到偶然因素的影响，为了提高OBV的准确性，可以采取多空比率净额法对其进行修正。&多空比率净额= [(收盘价－最低价)－(最高价-收盘价)] ÷( 最高价－最低价)×V&该方法根据多空力量比率加权修正成交量，比单纯的OBV法具有更高的可信度。三、OBV分析要领单纯观察OBV的方向并无实际意义，应该与价格曲线进行对照。&当OBV线下滑，而股价上升时，说明买方力量薄弱，投资者应考虑卖出；如果OBV上升，而股价下跌，表明有人逢低接盘，可适当买进；如果OBV累计值由正转负时，表明股市整体走低，应卖出股票，反之则相反；如果OBV正负值转换频率高，投资者应注意观察股市此时的盘整行情，择机而动。&OBV体现了人气动向，可变量很大，人气很难维持很长时间，因此，短期投资者应主要参考该指标，长期投资者不宜受OBV指标影响。动量指标(MTM)一、动量指标&& & 一个具有自由机制的市场中，价格受制于供求的相互关系。需求大于供给则迫使价格上升，而价格的上升又使供应者增加生产或使需求者寻求代替品使价格下跌。不管是上涨，还是下跌，其速度是逐渐缓冲的，不可能发生突然逆转。动量指标就是利用恒速缓冲的原则，来观测股价的涨跌速度，分析股价的波动速度，研究股价在波动过程中各种加速减速惯性作用。&二、公式MTM(n)=∑(n)（当日收盘价－昨日收盘价）&赢正软件系统默认n为10、20三、MTM分析要领运用MTM指标应该综合其它技术指标共同分析&一般，股价上升，动量值也会随之上升，在没有其它非技术影响的情况下，MTM大体可以反映出股价变化的速度。&MTM与MA配合使用较好，主要方法：在股价上升时MTM下降曲线与MA上升曲线交叉时，空方力量加强，在交叉点投资者应及时卖出股票；在股价下降时，MTM上升曲线与MA下降曲线交叉时，空方力量减弱，在交叉点，投资者应买进股票。MTM与MA配合使用时，周期一般定为10天&MTM由下向上突破0线位置为买入信号，由上向下突破0线位置为卖出信号。股价如果不断创出新高，而MTM未能配合上升为背离现象，行情有可能出现反转.股价不断探底，而MTM没有配合下降也是背离现象，应该注意逢低吸纳。&K线图(K)&K线图是当前证券分析中的主要工具，又称蜡烛图。它由一系列的柱体表示股价的高低及涨跌情况，清楚直观，在证券分析领域中有重要的地位。K线图画法:K线图中的柱体有阳线和阴线之分。一般用红色柱体表示阳线，黑色柱体表示阴线。如果柱体表示的时间段内的收盘价高于开盘价，即股价上涨，则将柱体画为红色，反之则画为黑色。如果开盘价正好等于收盘价，则形成十字线。指数平均数(EXPMA)& & 该指标以交叉为主要讯号。该指标可以随股价的快速移动，立即调整方向，有效地解决讯号落后的问题，但该指标在盘整行情中不适用。一、使用方法：当短期指数平均数由下往上穿过长期平均数时为买进讯号，&当短期指数平均数幅上往下空过长期平均数时为卖出讯号。&股价由下往上碰触EXPMA时，很容易遭遇大压力回档。&股价由上往下碰触EXPMA时，很容易遭遇大支撑反弹。二、使用心得股价瞬间行情幅度过大时，使用EXPMA的交叉讯号，经常买在最高价或卖在最低价，此时可以将日线图转变成半小时或一小时图，这样就能够迅速抓住时效性。&常态行情中，依EXPMA交叉讯号买进股票，股价却经常立即回档；而依照讯号卖出股票后，股价又经常立即反弹，这一点给投资人造成相当大的困扰，所以遇到这种行情不要使用该指标，可改为CCI搭配ROC使用。三、计算公式计算第一条EXPMA：EXPMA1=（C-Xp）×0.15+Xp&计算第二条EXPMA：EXPMA2=（C-Xp）×0.04+Xp&C=当天的收盘价&Xp=前一天的EXPMA第一次计算时，因为还没有EXPMA值，所以Xp用前一天的收盘价代替。0.15及0.04的来源是由2/（N+1）得来，而一般N的参数值设定在12及50。顺势指标(CCI)一、顺势指标& & 该指标用来测量股价脱离正常价格范围之变异性，正常波动范围在±100之间。属于超买超卖类指标中较特殊的一种，是专门对付极端行情的。在一般常态行情下，CCI指标不会发生作用，当CCI扫描到异常股价波动时，立求速战速决，胜负瞬间立即分晓，赌输了也必须立刻加速逃逸。二、公式CCI(n) = (TP－ MA) ÷MD ÷0.015&TP = (最高价 + 最低价 + 收盘价) ÷ 3&MA = 最近n日收盘价的累计和÷n&MD = 最近n日 (MA - 收盘价)累计和 ÷ n&赢正软件系统默认n为14三、CCI分析要领CCI的"天线"是+100，"地线"是-100，这个范围也有可能因为个股股性改变而稍有变动，但是，大体上不会差异太大。&CCI从+100~-100的常态区，由下往上突破+100天线时，为抢进时机。CCI从+100天线之上，由上往下跌天线时，为加速逃逸时机。CI从+100~-100的常态区，由上往下跌破-100地线时，为放空卖出时机。CI从-100下方，由下往上突破-100地线时，可伺机买进股票。&CCI向下跌破-100地线时，在中国股市无法从事"融券放空"的卖出。但如果当CCI波动在常态范围时，你已经参考其他指标的讯号而买进股票的话，此时可以把它当成卖出讯号而抛出持股。CCI从-100地线下方，由下往上突破地线时，在中国股市无法从?融券回补"的买进，但我们可以把他当成短线买进讯号。乖离率(BIAS)一、乖离率& & 乖离率也称为Y值，是用股价指数与移动平均线的比值关系，来描述股票价格与移动平均线之间的偏离程度。二、公式BIAS(n)=（当日股市收盘价－n日移动平均值）÷n日移动平均值&N为特定天数，赢正软件中系统默认n值为5、10、30、65三、BIAS分析要领& & 正乖离率值越大，说明股价向上偏离移动平均线的程度越大，有可能回档下调；反之负乖离值越小，表明股价向下偏离移动平均线的程度越大，随时可能反弹。人气指标(AR)一、人气指标& & 股市中买卖双方的气势主要反映在每日股指最高点、最低点及开盘价三者之间的关系上。AR指标是利用一定周期内三者的差异以及比值反映出股市强弱、买卖气势的指标。二、公式AR(n)=∑（当日最高价－当日开盘价）÷∑（当日开盘价－当日最低价）×100&∑：n日内股价之差总和&n：赢正软件中系统默认n值为5、10、30、65三、AR分析要领运用人气指标应该综合其它技术指标共同分析。&AR值在80～120之间市场表现出平稳走势，波动幅度较小，股市近期内不会有很大的反转&AR走高表明市场比较活跃，如果趋近150，则随时有可能回档下调。AR走低表明人气不足，低于70则有反弹的要求。相对强弱指数(RSI)一、相对强弱指数& & 相对强弱指数是根据一定时期内上涨和下跌幅度之和的比率制作出的一种技术曲线。能够反映出市场在一定时期内的景气程度。二、公式RSI(n)=n日内收盘价涨数平均值÷（n日内收盘价涨数平均值+n日内收盘价跌数平均值）×100&赢正软件系统默认n为6、14三、RSI分析要领运用VR指标应该综合其它技术指标共同分析&相对强弱指数值在0～100之间波动。一般相对强弱指数的变化范围在30～70之件，其中又以40～60之件的机会较多，超过80或低于20的机会很少。当股市经过一段下跌行情，相对强弱指数也随之从高位持续跌至30以下，如果由低位向上突破60并或确认，则表明多头力量重新占据上锋。当股市经过一段上涨行情，相对强弱指数也随之从低位涨至80以上后，如果从高位向下跌破40，则表明空头力量重新占据上锋。在高价区与低价区内相对强弱指数的变动与股价变化不一致时说明大势即将反转。&相对强弱指数图形中曾经出现的最高点具有较强的反压作用；相对强弱指数曾经出现的最低点具有较强的支撑作用。多头市场中如果有价格回档，多头的第一道防线是RSI＝50，第二道防线是RSI＝40，第三道防线是RSI=30。空头市场中如果有价格反弹，空头的第一道防线是RSI＝50，第二道防线是RSI＝60，第三道防线是RSI=70。多头市场中RSI值每次因股价回档下跌而形成的低点密集区也是多头的第一道防线。空头市场中股价处于反弹盘整阶段RSI所出现的高点也是空头的一道防线。盘整阶段的值在40～60之间，如果市场走强，RSI值往往可以在80以上。反之，股票市场交易不景气时RSI值在20以下。价格推动量(Power)& & 价格推动量是将成交量移动相加得到的，完全不考虑价格的变化。这样就可以将价格的影响因素完全排除，而完全观察成交量的变化情况。& & 该指标的使用方法是对照K线图的走势，观察成交量的变化与价格变化之间的背离情况，从而得到价格变化是否有成交量的配合的结论。威廉变异离散量(WVAD)一、威廉变异离散量& & 该指标是测量股价由开盘至收盘期间，多空双方的力量，是一种将成交量加权的量价指标，其主要的理论精髓，在于重视一天中开盘到收盘之间的价位，而将此区域之上的价位视为压力，区域之下的价位视为支撑，求取区域占当天总波动的百分比，以便测量当天的成交量中，有多少属于此区域？成为实际有意义的交易量。二、公式WVAD=∑n（A÷B×V）&A=当天收盘价-当天开盘价&B=当天最高价-当天最低价&V=当天成交金额&赢正软件系统默认n为6或12天三、WVAD分析要领指标为正值，代表多方的力量占优势，应买进；&指标为负值，代表空方的力量占优势，应卖出；&依照WVAD讯号买入股票时，可以不必等待WVAD卖出讯号，而在买入股票之后交给SAR管理；&WVAD选用的周期相当长，测试结果也以长周期成绩较佳，长期投资者适合使用。指数平滑移动平均线(MACD)一、指数平滑移动平均线& & 运用两条移动平均线相互背离，相互应证的交易法则，就可以得出指数平滑移动平均线(MACD)。它是运用快速和慢速移动平均线交叉换位、合并分离的特性加以双重平滑运算，来判断买卖时机。该指标在股市中具有重大实践意义。二、公式指数平均值EMA(n)= n日平滑系数×（今日收盘价－昨日EMA）+昨日EMAn日平滑系数=2÷（n+1）赢正软件系统默认n值为12、26离差值DIF=EMA1－EMA2差离平均值MACD(n)=n日平滑系数×（今日DIF－昨日MACD）+昨日MACD离差柱线BAR=DIF－MACD三、MACD分析要领运用MACD应该综合其它技术指标共同分析。&运用移动平均线（MA）判研买卖时机在趋势明显时收效甚大，但如果碰到盘整形态时，MA会发出频繁而不准确的信号。根据移动平均线原理发展出来的指数平滑异同移动平均线可以去掉移动平均线发出的虚假信号，同时能够保持平均线的效果。&由于DIF是短期移动平均值与长期移动平均值的"离差"，因此，如果行情见涨，短期移动平均值在长期移动平均值之上，此时DIF为正值。且离差加大，投资者应适当控制买入速度防止追涨而被套牢；如果行情下跌，短期移动平均值在长期移动平均值之下，此时DIF值为负，且离差加大，投资者可适当购入股票；&当行情由多头转向空头，或由空头转向多头时，离差值趋近于0，此时，投资者可观望一段时间，判定走势后，再决定买卖。&离差平均值MACD反映的是平均后的离差值，所以，二者应配合分析。当MACD和DIF都在0轴线以上时，说明买方力量强，投资者不可猛追；当MACD和DIF都在0轴线以下时，说明市场抛盘压力大，投资者应适当购入，待股价上涨时再抛出。&如果DIF向上突破MACD和0轴线时，说明买盘大，投资者可适当加入多头；如果DIF向下跌破MACD和0轴线时，说明卖方多，投资者应适时低价购进股票，待股价上涨后，再卖出。&随机指数(KDJ)一、随机指标& & 随机指标是在威廉指标的基础上，引入移动平均线快、慢的概念，通过计算一定时间内的最高、最低价和收市价间的波幅，反映价格走势的强弱及超买超买动态，分析中、短期股市走势，是比较实用的技术指标。二、公式国内计算随机指标的周期为9天，K值D值为3天&RSV(9)=（今日收盘价－9日内最低价）÷（9日内最高价－9日内最低价）×100&K(n)=（当日RSV值+前一日K值）÷N&D(n)=（当日K值+前一日D值）÷N&J=3K－2D三、KDJ分析要领KDJ是中短期技术指标，但需要配合其他技术指标共同分析。&KD线活动范围在1--100之间。D值向上趋近70或超过70时，说明买盘力量大，进入超买区，股市可能下跌。D值向下趋近30 或跌破30时，说明卖方力量很强，进入超卖区，股市的反弹性增强。J值＞100%超买，J值＜10%超卖。&当K线与D线交叉时，如果K＞D，说明股市上涨，K线从下方突破D线，行情上涨，可适当买进；如果K＜D，K线从上向下跌破D线，行情转跌，可适当卖出。如果KD线交叉突破反复在50左右震荡，说明行情正在整理，此时要结合J值，观察KD偏离的动态，再决定投资行为。&如果股市层层拔高而KD线层层降低，或完全相反，这种情况称为"价线背离"，预示着股市行情要转向，进入一个多头或空头区位，投资者要及时变换投资行为。股价变动过快时，不适用该指标。动向指数(DMI)一、动向指标& & 动向指标是研判股价在升跌之中供求的均衡点，从而判定股市的态势，以决定投资行为。& & 在股市中，买卖双方的力量变化会影响股价指数变化，当日股价的最高点和最低点基本反映了多空双方的实力，DMI指标是力图反映这种趋势的一种实用技术指标，它包括上升动向线＋DI，下降动向线－DI，动向平均值ADX以及ADX的评估值ADXR等。二、DMI分析要领分析DMI时，不但需要结合所有内部指标，还要同其它外部指标共同研判。&DI上升下降的幅度均在0-100之间，多方实力强，＋DI值放大并趋近100，股指可能会继续升高；若空方实力强，－DI值放大并趋近－100，股指会继续下落。如果＋DI变小并趋近0，反映了多方势头减弱，股指分别会止升、止跌。投资者可根据＋DI、－DI的变化趋向，摸清多空双方实力，择机而动。&从相对强弱分析，如果＋DI大于－DI，在图形上则表现为＋DI线从下向上穿破－DI线，这反映了股市中多方力量加强，股市有可能高走；如果－DI大于＋DI，在图形上则表现为－DI线从下向上穿破＋DI线，反映股市中空头正在进场，股市有可能低走；如果＋DI和－DI线交叉且幅度不宽时，表明股市进入盘整行情。&对于ADX，有以下三方面需要注意：a) 单一动向：股市行情以明显的动向单一向一边发展，不论上升还是下降，ADX值此时会逐渐增加并持续一段时间。面对这种单一动向，或DI上升、下降值与ADX同时上升时，投资者可顺其操作，但注意，长时间的跟风也会造成损失。b) 牛皮动向：当股市指数新高新低点反复交叉时，ADX会表现为递减态势，当ADX逐渐降到20以下时，＋DI和－DI呈现横向走势，此时，DMI动向指标只能参考，不能完全依此入市。c) 反转动向：当ADX由升转降时，高于50以上时说明行情反转来临，如果在涨势中ADX在高点由升转降时，表明顶部到顶，涨势将收场；反之，在跌势中，ADX也在高点由升转降时，表明底部到底，跌势将收场，。对ADX点反转的数值无一定标准，一般，高点在50以上转跌有效。&ADXR是ADX的评估值，ADXR的波动比ADX平缓，当＋DI与－DI交叉发出买卖信号，ADXR又与ADX相交这是最后出入市的机会，随后而来的行情较急，应立即采取行动。ADXR还是市场评估的指标，当ADXR处于高位时显示行情波动较大；当ADXR处于低位，表示行情较牛皮。意愿指标(BR)一、意愿指标BR指标反映的是昨日收盘价与今日最高价和最低价之间的强弱走势从而反映股指意愿二、公式BR(n)=∑（当日最高价－昨日收盘价）÷∑（昨日收盘价－当日最低价）×100&∑：n日内股价之差总和&n：赢正软件中系统默认n值为5、10、30、65三、BR分析要领运用意愿指标应该综合其它技术指标共同分析。&BR在70～150之间时为盘整状态，不必急于入市。&BR值趋近300时，注意股价反跌，投资者不可追涨。BR低于50时，股市反弹的可能性很大，可以考虑逢低买入。&AR结合使用BR、AR均急跌，表明股价以到顶，反跌在即投资者应尽快出货；&BR比AR低，且AR＜50，表明股价已经到底，投资者可吸纳低股；BR急速高升，而AR处在盘整或小跌时，表明股价正在上升；BR＞AR，又转为BR＜AR时，也可买进；BR攀至高峰，又以50的跌幅出现时，投资者也可低价进货，待股价升高再卖出。多空指数(BBI)多空指数是按照几种不同日数的移动平均线值根据天数加权平均得到的一项技术指标。主要是为了综合考虑不同日数的移动平均线。股价在高价区域如果以收市价向下跌破BBI线为卖出信号，在低价区域以收市价向上突破BBI线为买入信号。股价在一段时间内保持在BBI线上方表明多方势力占优，可持股;反之，如果股价一直保持在BBI线下方，表明空方势力强劲，不宜介入。根据实战经验，BBI线具有一定的滞后性，但如果在明显的牛市或熊市中操作，还是非常具有实用价值的。技术分析的定义及特点&&&&& & &股票价格指数和平均数仅仅为人们提供了一种衡量股票价格变动历史的工具，然而，人们更关心的是如何预测股票价格的未来趋势，以及买卖股票的适当时机。多少年来，人们不断地对股价走势进行研究，产生了种种方法。现在大多数人采用技术分析法或基本分析法预测股市的走势。& & 所谓股价的技术分析，是相对于基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的，我们也由此可知──技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。& & 基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。他们用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求关系所决定。基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势，而技术分析则是根据股价本身的变化来预测股价走势。技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在股票的价格和交易量上。& & 技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。&&道氏股价波动理论&&&&&1.道氏理论的基本要点& & 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。& & 股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。& & 在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。基本趋势& & 即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。& & （1）多头市场,也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段， 第一个阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段，但却即将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不顾血本抛售的股票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚集在交易所，交易的结果经常出现在的报纸的“第一版”，增资迅速在进行中，在这个阶段，朋友间常谈论的是“你看买什么好？”大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。“冷门股”交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。& & （2）空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。第一阶段是“出货”期。它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。 此时成交量仍然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。接着，第三阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程上，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。次级趋势& & 它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。属于调整行情可能是回落不少于10点，下多于20点。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是机率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要涨幅的50%：这种回落达不到三分之一者很少，同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。 因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的1/3，然而，除了这个标准外， 次级趋势通常是混淆不清的。它的确认，对它发展的正确评价及它的进行的全过程的断定，始终是理论描述中的一个难题。短期变动& & 它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中，短期变动都是唯一可以被“操纵”的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的。& & 上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。在股票市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨（落）的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，尽而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前一波所达到的高度。涨潮（退潮）期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动。2．道氏理论的其他分析方法（1）用两种指数来确定整体走势& & 著名的道琼斯混合指数是由20种铁路，30种工业和15种公共事业三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判断走势时，道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号。（2）据成交量判断趋势的变化& & 成效量会随着主要的趋势而变化。因此，据成交量也可以对主要趋势做出一个判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。当然，这条规则有时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的，只有在持续一段时间的整个交易的分析中才能够做出。在道氏理论中，为了判定市场的趋势，最终结论性 信号只由价位的变动产生。成产量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考。（3）盘局可以代替中级趋势& & 一个盘局出现于一种或两种指数中，持续了两个或三个星期，有时达数月之久，价位仅在约5%的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡。当然，最后的情形之一是，在这个价位水准的供给完毕了，而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另一种情况是，本来想要以盘局价位水准出售的人发觉买进的气氛削弱了，结果他们必须削价来处理他们的股票。因此，价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易。& & 盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代表着出货和进货的阶段，但是，它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下，它们取代了正式上的次级波动。很可能一种指数正在形成盘局，而另一种却发展成典型的次级趋势。在往上或往下突破盘局后，有时在同方向继续停留一段较长的时间，这是不足为奇的。（4）把收盘价放在首位& & 道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是又一个经过时间考验的道氏理论规则。这一规则在断定主要趋势的未来发展动向上的作用表现在：假定一个主要的上升趋势中，一个中级上升早上11点钟到达最高点，在这个小时的道氏工业指数为152．45而收盘为150．70，未来的收盘必须超过150．70，主要趋势才算是继续上升的。当天交易中高点的152．45并不算数，如果下一次的上升的当天高点达到152．60，但收盘仍然低于150．70主要的多头趋势仍然是不能确定的。（5）在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响& & 当然，在反转信号出现前，提前改变对市场的态度，就好比赛跑时于发出信号前抢先跑出固然不错。这条规则也并意味着在趋势反转信号已经明朗化以后，一个人还应再迟延一下他的行动，而是说在经验上，我们等到已经确定了以后再行动较为有利，以避免在还没有成熟前买进（或卖出）。自然，股价主变动趋势是在经常变化着的。多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期间的波动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们：一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦作出委托后，必须随时注意市场。（6）股市波动反映了一切市场行为& & 股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。在股票市场，你可能觉得政治局势稳定，所以买股票。另外一些人可能觉得经济前景乐观所以买股票。再另外一部分人以为利率将会调低，值得在市场吸纳股票。更有一些人有内幕消息谓大财团出现收购合并，所以要及早入货，无论大家抱有什么态度，市价上升就反映了情绪，即使是不同的观点角度。相反，当大家有不同恐惧因素时，有人以为沽空会获大，有人以为政局动荡而恐慌，有人恐怕大萧条来临。有人听到内幕消息谓大股东要出货套现，或者政客受到行刺。不论甚么因素，股市指数的升跌变化都反映了群众心态。群众乐观，无论有理或无理，适中或过度，都会推动股价上升。群众悲观，亦不论盲目恐惧，有实质问题也好，或者受其他人情绪影响而歇斯度里也好，都会反映在市场上指数下挫。以其分析市场上千千万万人每一个投资人士的心态，做一些没有可能做到的事，投资人士应该分析反映整个市场心态的股市指数。股市指数代表了群众心态，市场行为的总和。指数反映了市场的实际是乐观一方面或是悲观情绪控制大局。3．道氏理论的缺陷& &（1）道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势（Primary Trend）。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，