如何用功效系数法计算实例子个股高底点

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-08-04 12:11 标签： 功效系数法计算举例
1月底上证指数换手率已接近历史最低水平
中国上市公司研究院换手率大小代表着在一定时间内上市公司股票流通性的强弱。事实上，换手率是对投资者心理预
中国上市公司研究院
　　换手率大小代表着在一定时间内上市公司股票流通性的强弱。事实上，换手率是对投资者心理预期的一个体现，换手率与股价走势的结合，可以对未来的股价做出一定的预测。当某只股票的换手率突然放大时，可能意味着投资者在大量买进，股价可能随之上涨；反之，当某只股票持续上涨一段时间后，换手率迅速上升，则可能意味着获利者套现。
　　本文对2015年全年A股市场股价涨跌与换手率的相关性进行分析，希望找出一些规律，并结合自年牛熊市行情的对比，对2016年的投资给出适当的参考。
　　换手率高低
　　背后的价格效应
　　统计分析发现，2015年全年A股市场的2523只股票（2015年7月份之前上市，同时剔除2015年全年和当前仍停牌的股票）的日均“传统换手率”（基准：流通股本，以下均简称“换手率“）平均达8%，市场多数股票成交比较活跃，而2014年和2013年分别只有3.73%和2.73%。其中，2015年的日均换手率达到10%以上的股票有517只，占所有分析标的股票数量的20%以上。
　　A股市场在2015年上半年发行了大量的新股。一般来说，新股与次新股由于上市时间较短，投资者看重其未来良好的发展前景，从而刺激了投资者对这一类股票的投资热情。从表1可以看出，数据1中的10只股票全为次新股，上市时间集中在2015年的6~7月份，其中天成自控的日均换手率最高，达到26.68%，最低的濮阳惠成的日均换手率也在20%以上。
　　再从剔除了2015年1月份以后上市的股票来看，表1的数据2部分涉及的10只股票虽然均不属于次新股，但它们的日均换手率均超过了15%。相反，对于日均换手率最低的10只股票，2015年的日均换手均未达到2%，成交低迷，且多以传统的医药生物、食品饮料等防御性行业为主。
　　从这些股票的股价涨跌幅来看，自日至日，表1中数据1涉及的10只股票的股价涨跌幅（已复权）要远远高于表1的数据3中的10只股票，光力科技的股价较上市初期翻5倍多，其次是天成自控，濮阳惠成的股价也是上市初期的4倍多。而数据3中的民生银行在日的股价与日相比略有下降。其中，汽车行业的“妖股”特力A在所有股票中创造了年度735.46%的最高涨幅。
　　通常来看，在上涨过程中，一只股票的换手率越高，意味着资金进入量越大，投资者对该只股票看好，说明人们购买该只股票的意愿也就越强。按照对换手率高低的普遍界定方法，我们将标的股票划分为8个区间（见表2），其中2015年日均换手率在5%~8%之间的股票数量最多，有1327只，占参与分析总股票数量的50%以上，这与2015年A股市场整体比较活跃的行情是相吻合的。
　　为进一步分析换手率与股价涨跌之间的关系，我们分别对2013年、2014年、2015年的日平均数据进行分析。在剔除绝对地量（小于1%）和成交怪异（大于25%）的样本数据后，分别计算对应区间内股票的日均换手率和日均股价涨跌幅的平均值。梳理发现，随着日均换手率均值的上升，股价涨幅均值也随之上涨（见表2）。
　　计算得到，年度的日均换手率和日均股价涨幅之间的相关系数（计算公式见数据说明）分别为0.99、0.95和0.96。这说明中长期的换手率与股价涨幅之间高度相关，存在着强烈的正相关关系。因此，通过换手率能对股价的涨跌走势做出一定的预测。
　　2015年A股行情
　　不同阶段的换手率
　　回首过去一年，A股大起大落的行情明显呈现出阶段性特征。以月为周期，根据中小板综指，创业板综指和上证指数的换手率与指数涨跌幅之间的关系，可以将A股行情划分为4个阶段（见图1，表3）。
　　1.“慢牛”阶段（月份）
(责任编辑：1月底上证指数换手率已接近历史最低水平)
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[中级会计]B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：
资料一：日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在日发行完毕。部分预测数据如表1所示：
[2009_CWGL_1.gif]
说明：上表中“*”表示省略的数据。
（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。
（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。
（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：
资料一：日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在日发行完毕。部分预测数据如表1所示：
[2009_CWGL_1.gif]
说明：上表中“*”表示省略的数据。
（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。
（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。
（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
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beta系数无非就是与市场回报率的协方差除以市场回报率的方差，或者跟简单的讲就是两者相关系数。用CORREL函数即可，这里的array1可以用股票的日收益率，array2可以选定某个综合指数，也可以是自己抽取样本数（比如100个，200个。。。）组成的平均收益率。建议在计算收益率时不仅考虑价格收益率，把分红因素也放进去。
一楼不对...
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