3添加评论分享收藏感谢收起真正的钱荒还未到来，今年底才是人民币基金的生死一刻真正的钱荒还未到来，今年底才是人民币基金的生死一刻不凡商业百家号文丨不凡商业记者 王艳 机构放鸽子，钱荒到来？张繁是从去年底开始隐隐感觉到，市场上大多数的人民币基金或许没钱了。作为一名FA，他在帮一个年利润8千万左右的项目融资。按照往年的经验，这样的项目一般的机构都要看一看的，可是一圈推荐下来，发现机构并不如自己预想中的兴奋，很多机构直接婉言拒绝。即使看好，也只能一小部分跟投。多方打听之后才知道，原来是机构没钱了。但也没有机构会直接承认自己没钱，只是可投可不投的项目就直接不投了，想投的项目则需要等一段时间看到更漂亮的数据后才能放心投，投了之后又怕价格贵了或者打了水漂。但是以往VC的风格并不像如今这般，投资看的是整体命中率，并不需要每一个都押中的。同时，签完TS之后就是不打钱的情况也开始频繁出现。同事赵楠把手中的一个B2B项目推荐给一家市场上口碑还不错的基金后，双方都很满意，随后做完尽职调查也签了TS，可拖拖拉拉了一个多月就是迟迟不打钱。为了不影响融资节奏，赵楠只能临时调整方案重新找投资机构。后来，张繁的团队里还专门列了一个投资机构的黑名单，哪家没钱了就直接在群组里喊一声，就不再费力推荐项目，避免出现在一棵树上吊死的情况。黑名单里的机构越来越多，钱荒的问题在国内人民币基金中开始蔓延。从去年下半年开始，第二三梯队的机构已经不好募资。据透露，国内一家知名投资机构，因为重仓下注了某网红消费品牌，并签下对赌协议约定两年内上市，但没成想上市之路一波三折最终IPO被拒。如果今年依然不能顺利上市的话，无法退出的投资机构将遭到重创，新一轮募资会更加艰难。另一家专注文娱投资的基金日子同样不好过，没有钱投新的项目只能盼着之前投的项目早日上市实现退出。“他们家之前投过某独角兽，下半年如果没法早香港顺利上市，这家机构的命运就很悬了，所以现在整个公司都进入一种全员募资的备战状态。”赵丹所在的投资机构虽然有着BAT背景，但是在募资时依然面临压力。募资的战线不断拉长，预期10亿元规模的文娱基金虽然得到众多LP的口头协议，但是落实到打款时依然很难推进。后来基金管理合伙人开始在媒体放出声音，透露已经完成募资，试图通过舆论压力对LP施加影响，最终的结果是原本10亿元的盘子最终只到账3000万。越来越多的机构在钱荒中倒下。现在张繁想要给投资人推荐项目时，总要先问一句，“你还在××机构做吗？”因为越来越多的人在机构没钱时只能选择跳槽。今年5月，星河互联就被曝出面临裁员欠薪的危机，某家由多位CEO发起成立的基金也面临合伙人离职、团队解散的局面。多位业内人士向不凡商业透露，目前市场上依然活跃的投资机构只有几十家。和去年相比，数量呈现断崖式下滑。并且，FA不仅在帮创业者找钱，也有越来越多的投资机构找到FA，希望可以尽快卖掉老股实现退出。人民币基金没钱了，此时能募到资的人开始变得抢手。张繁身边不断有在VC工作的朋友被友商高薪挖角，只要能募到资，工资和Carry翻倍都没问题。究竟是没钱了还是钱去别的地方了钱去哪了？为什么偏偏在这个时间节点出现钱荒？政府引导金、市场化母基金、社保、险资、上市公司、富有家族……国内的LP大致可以分成这几类，到底是哪一个环节出了问题？国家“严监管、去杠杆”政策是主要原因。“大家都没料想到国家去杠杆政策会有那么大的力度，更没想到银行的钱会拿不到了。”去杠杆政策让上市公司没了钱，做LP的上市公司老板们也没有更多的钱投向一级市场。除了国家政策的原因，2018年对于国内的创投圈来说也是一个关键的时间节点。张繁是2015年入的行，那会儿双创的热潮达到顶峰，万众创业的同时也催生出一大批投资机构，热钱涌向创业者。但是这批人民币基金多为3+2结构，到了今年就开始考虑退出的问题。在这个本应收获的季节，大多数基金并没有合理的退出途径：当年风口涌现时，机构跟风投出的大量项目存活率并不高，而活下来的项目要么是IPO艰难，要么是被收购无望，整个市场并没有得到一个很高的回报率，缺乏振奋人心的消息。所以再次募资时就会发现，LP的钱并不像前几年那么好拿了。“人性这个东西真的很难说，虽然大家都知道VC是高风险高回报，但是把钱投出去几年连本都没有收回来，金主的心态肯定是要崩的。”募资难的原因和LP直投也有一定的关系。据悉，一些政府引导基金或者母基金有开始绕过GP做直投业务的趋势，但是由于没有GP在投资上的专业度，所以这些LP更愿意拿大钱去投那种即将上市的巨头来降低风险。“早期项目的投资就像种地，投进去不一定能长出来，但是如果投了独角兽就像是养猪，喂肥了就可以。”因此，资金开始往头部和中后期项目集中，募资难对于市面上专注早期项目的投资机构来讲影响格外大。人民币基金的压力不仅来自于LP收紧了钱袋子，就连头部不差钱的同行也开始抢夺市场。上个月，红杉中国举办了一场发布会，宣布成立红杉种子基金。合伙人曹曦在现场透露，“基金将采取‘一次过会，当天出TS’的高效决策机制”寻找优质创业者。按理说，像红杉这种管理规模超过2000亿的基金更乐意去投中后期的项目以求短期内获得高额回报，为了覆盖投资全链条而专门设立一支种子基金必然也是小菜一碟。但是更高的命中率依然让其它投早期项目的机构日子更不好过。可LP手里的钱不管多少总是要投向GP的。所以钱荒来临时，马太效应更加明显：80%的钱全部集中在头部机构，甚至出现超募的情况。红杉、经纬、IDG、元璟资本、创新工场等都已经超募。并且他们的投资周期多为“8+2”甚至是“10+2”的结构，退出压力并不大，且高回报率必定能够吸引母基金、高校基金等的加码，在如今这个时间节点并不会存在募资难的问题。梅花天使创始合伙人吴世春向不凡商业透露，今年4月份梅花天使完成了成长基金的募资，如今正在进行梅花第五期的募资，从目前的情况来看募资额度已经满了。“可能市场上只有前十家的弹药充足的，其它梯队的多多少少都会面临钱荒的问题。”如何度过钱荒，投资机构寻找出路去杠杆政策之后，银行的钱拿不到了，投资机构开始另谋出路来募资。一个途径就是拿到政府引导基金，但政府引导基金的问题在于限制性太大，对于资金的使用有着严格明确的规定：大部分资金只能用于当地项目的投资。比如今年初，洪泰基金就和政府参与设立了“山东省新旧动能转换新兴产业母基金”，基金规模达到120亿人民币，但是守着120亿洪泰也只能投资山东省内的创业项目。大多数政府引导基金中只有20%能够投向全国，但很多基金为了赚管理费来养团队或者拿到那20%的资金也愿意跟政府合作。而且由于政府要清理地方债务，引导基金的势头也不如往年强劲。更好的途径是拿到社保基金和高校、富有家族的钱。比如哈佛大学就拥有世界排名第一的高校捐赠基金，资产规模高达365亿美元；耶鲁大学也管理着254亿美元，年化率高达 12.9%；通过一系列资本运作，这些世界一流高校就成了VC/PE背后重要的LP。当然，越优质的LP资源越难拿到。所以很多PE/VC愿意去给高校设立捐赠基金来建立联系，因为保不准捐出去的钱还会再投回来成为机构募资的主要来源。实在募不到资的机构开始强打鸡血，管理合伙人频繁出席各类公开场合“刷脸”。即使对于头部的投资机构来说，LP上门塞钱的时代也过去了。“有些投资人被逼到一定份上，除了北上广深这样的一线城市，就连沈阳、宝鸡这些城市也要跑一跑，机构多增加一分曝光就多一线募资的希望。”挣扎求生的机构开始抱团取暖。比如蓝湖资本和真成资本合并，将双方资源整合到一起，这样至少可以增强LP的信心。另一种方法是机构开始募集美元基金，但是僧多肉少，市场竞争依然激烈。钱荒的阴霾在市场上迟迟没有消退，创业者和机构同样焦虑。对于中后期项目来说：当一级市场的钱不好拿时，只能去二级市场找钱，于是扎堆IPO的情况出现了。据资料显示，仅2018年上半年就有尚德教育、爱奇艺、bilibili、优信、猎聘等近十家互联网企业上市。而小米、美团点评、宝宝树等公司也已经走在上市的路上，甚至这几年异军突起的拼多多也传出上市的消息。而且从这些企业的招股书可以看出，它们所具备的共同点都是亏损严重。互联网泡沫堆起来时，企业估值虚高，这时一般的VC或者PE已经投不动了，所以即便流血上市也要去二级市场找钱，一级市场的钱荒情况可见一斑；而GP为了增强市场信心也会鼓励企业尽早上市。多位投资人、FA向不凡商业记者透露，这次钱荒很可能持续到2019年底。所以在钱荒过去之前，公司对于上市，有条件的赶紧上，没条件的创造条件也要上。“能募多少算多少，总比没有强吧。”如果企业扎堆上市，是否就能振奋市场信心，缓解募资难的问题了呢？并不会。因为一级市场给出的估值，二级市场并不一定买账。以小米为例，上市前人们纷纷猜测小米估值千亿美金的把握较大，雷军也是要冲击中国首富的人。可昨天小米以17元港币上市，估值543亿美元，这个数字和之前的预测相比估值几乎腰斩了一半。再以去年底在争议不断中上市的趣店为例，从上市当天的暴涨到破发只用了7天，市值蒸发近40亿美元。上市42天之后，和巅峰时刻117亿美元市值相比，趣店的估值缩水到44.6亿美元。二级市场不买账的结果是，GP的退出得不到一个好的回报，并不能真正缓解钱荒的问题，而是恶性循环。“所以大家都很紧张，怕投出去的钱退不出来，也怕退出来之后赔了钱。”转战币圈和去年共享单车、共享充电宝等层出不穷的风口相比，今年的创投圈几乎没有什么风口。市场没钱，又缺少优质的投资标的，那么古典VC圈的人都去哪了？发币，混币圈。张繁所在的FA团队原本有近30人，光今年上半年就有六人离职转行到币圈，更多熟识的投资人也纷纷转行到专注区块链的投资基金。翻一翻朋友圈，张繁发现当年业务往来最频繁的FA同行和投资人如今天天喊着发币。所以圈子里热钱依然涌动，只是改变了方向。“现在的创投圈大家都有一种垂头丧气的感觉，大环境不景气了还不如先去币圈，不仅工资翻倍还能顺便割一茬韭菜。”张繁去跟朋友们聊，发现他们也都知道区块链泡沫大，现在入圈就是想要赶上窗口期，在泡沫破裂前一夜暴富：反正都是投机，大家都在赌自己不是最后一茬韭菜。前几日，神州数字CEO、Goopal Group发起人及天使投资人孙茳涛宣布将深度投资孵化区块链早期项目。“在区块链这个风险高、价格波动大的市场里，人的心情是不会好的，赔了钱心情不好，赚了钱发现还有人比自己赚得更多，心情也不会好，但整个市场还是处在激情期的。”利益的诱惑也让创业者甘愿冒险。张繁一个币圈创业的朋友在拿到过亿投资之后直接将钱悄悄转移到实业投资中来，因为对于币圈泡沫破裂早有预期。“市场现在还是欣欣向荣的，只是遇冷的速度很快，募资难的问题还没到爆发的时候，估计今年底才是属于人民币基金的生死一刻。”一位资深业内人士透露。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。不凡商业百家号最近更新：简介:在这里，预见未来商业新领袖作者最新文章相关文章央行放大招：美国阴谋彻底粉碎！中国还大赚了543亿美元！
在过去的2017年中，人民币兑美元一共升值了5.8%；进入新年后，人民币汇率又曾暴涨了1000点，许多“专家”纷纷呼吁人民币应该适当编制。这个时候中国央行终于“出手”了，成功遏制住了人民币的上升势头，同时还搅乱了一个美国蓄谋已久的计划。
央行放大招，人民币连破4道关口！美国又要不开心了？
1月10日，人民币兑美元中间价报6.5207，比上一个交易日下调了239点。而在前一天，人民币更是经历了惊心动魄的一天：15时30分左右，人民币对美元即期汇率毫无征兆地大幅走低，接连跌破6.50、6.51、6.52和6.53四个整数关口；离岸市场的人民币汇率跌幅更为猛烈，几乎在很短的时间内暴跌400点，最低贬值至6.5381。
事实上，引发人民币汇率大跌的是外汇市场爆出的一则大消息：有媒体称在人民币对美元汇率中间价报价模型中，中国央行将暂停逆周期因子。到了晚间，央行也做出了正式回应，计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。说白了，就是央妈认为人民币目前已经升值了不少，打算让逆周期因子这个“神器”功成身退了！
“逆周期因子”本质上是一个公式，是为对抗人民币市场的异动所进行的逆周期调节。去年5月，人民币的贬值压力较大，外汇储备一度跌破3万亿美元，外国机构纷纷唱空、甚至做空人民币，在这种背景下央行设立设立逆周期因子。立竿见影的是，人民币汇率在3个多月升值了4000多个基点，一改过去三年的连跌走势，美国的“人民币空头”也被打爆，损失非常惨重。
特朗普太失望！人民币不升值了，美国金融大鳄阴谋落空？
这一次中国央行暂停逆周期银子，相当于又打了美国一个措手不及。最新的数据显示，美国去年11月贸易逆差高达505亿美元（其中，中国赚了354亿美元），特朗普一直指望让人民币升值（美元贬值）来削减贸易赤字。但是对中国来说，人民币升值会打压出口贸易，中国的外贸出口额占世界比重由已经下降到了13%左右，人民币过度升值对经济增长并无益处。
另一方面，人民币升值预期过度膨胀，还会刺激外汇市场的投机交易，甚至招来金融大鳄的攻击。1998年亚洲金融危机的导火索就是泰国等“四小虎”的货币币值严重高估，给了索罗斯等美国金融大鳄以做空的机会。与此同时，美联储恰好也开始加息，导致资金大量流出亚洲，这几个国家经济随之陷入崩溃。
有的时候，货币被高估的危险性甚至远远大过被低估的危险性。如今的中国虽然与当年的亚洲“四小虎”不可同日而语，但这些唯利是图的金融大鳄却不可不防（索罗斯曾多次唱空中国），而美国也不会对每年中美3400亿美元的逆差无动于衷。所以，这次央行主动暂停逆周期因子，虽然是美国的意料之外，其实是中国的情理之中。
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今日搜狐热点前20家独角兽企业融资超543亿美元估值与融资比数值悬殊
前20家独角兽企业融资超543亿美元估值与融资比数值悬殊
　　编者按：从年初至今，“独角兽”概念陡然升温，作为CDR的重要预备役之一。不过，在声名鹊起的同时，质疑之声也随之而来，独角兽会不会引发新的炒作和泡沫呢？　　前20家独角兽企业融资超543亿美元　　估值与融资比数值悬殊　　本报记者 刘斯会　　近期，一份独角兽榜单惹得市场心潮澎湃。事实上，有关独角兽的各类榜单早已有之，为何今天能够引发如此热议，盖因其中很多独角兽有望在CDR的作用下，回到A股上市，这些独角兽的名单和成色，自然会引发极大的关注。　　《证券日报》记者通过公开数据不完全统计，并且在剔除未公开披露融资金额的独角兽企业的情况下发现，已经明确披露融资数额，且估值排名前20位的独角兽企业融资金额共计高达543.25亿美元，且基本都有腾讯、阿里的投资。　　单从独角兽榜单上的估值金额来看，前五名分别为蚂蚁金服、滴滴出行、小米、阿里云和美团点评，估值金额分别为750亿美元、560亿美元、460亿美元、390亿美元和300亿美元。　　按照估值与融资额的比例来看，最高的莫过于人工智能股票优必选科技，按照此前优必选科技的估值来看，其高达40亿美元，不过融资金额仅为1.6亿美元，估值与融资额比为25；融资金额与估值比较接近的企业为惠龙易通，其估值为15.4亿美元，A轮融资金额就高达100亿元人民币，估值与融资额比约为0.97。并且按照惠龙易通董事长施文进透露的消息来看，120亿元人民币的B轮融资也正在路上。　　人工智能估值高　　从目前明确可查的融资情况来看，融资金额第一的滴滴出行在成立5年间已经完成17轮融资，融资额度200亿元美元。　　融资金额紧随其后的独角兽企业有：美团点评、蚂蚁金服、京东金融、饿了么、小米、神州专车、蔚来汽车、瓜子二手车（车好多）、易商、陆金所、平安医保科技、今日头条、口碑、平安好医生、借贷宝、联影医疗、聚宝汇、优必选科技、猫眼电影，融资金额分别为71亿美元、65.09亿美元、31.26亿美元、23亿美元、21亿美元、16.92亿美元、15亿美元、14.68亿美元、13亿美元、12.16亿美元、11.5亿美元、11亿美元、11亿美元、9亿美元、7.2亿美元、5.25亿美元、2亿美元、1.6亿美元和1.59亿美元。　　估值560亿美元的滴滴估值与融资额的比例为2.8。对比来说，口碑网以200亿美元的估值，近11亿美元的融资额来看，7.27的比例比滴滴还高。　　事实上，按照估值与融资额的比例来看，最高的莫过于人工智能股票优必选科技，按照此前优必选科技的估值来看，其高达40亿美元，不过融资金额约为1.6亿元美元，估值与融资比为25。　　公开资料显示，优必选科技成立于2012年，是智能人形机器人领域的独角兽。优必选科技在2016年完成了B轮融资，金额1亿美元，由鼎晖资本领投，中信证券(600030,股吧)、金石创投等跟投。去年11月份优必选科技联合创始人兼执行董事邓鹏称，公司接近完成C轮融资，估值40亿美元，但暂时并没有上市计划，未来或将A股视为上市首选。　　对于智能机器人的高估值，优必选科技创始人似乎也是心知肚明，邓鹏表示，行业估值仍处于较高水平，接下来会有一批机器人公司被淘汰，因为过去几年有大量机器人公司出现，但缺乏核心技术，前两年又在研发方面投入巨大，而目前机器人行业仍未出现刚需点。　　此外，在估值与融资额比例较高的几家中还包括，电子商务行业的拼多多、万达电商，以及物流行业的新达达、交通出行行业的恒神和人工智能行业的创业公司依图科技。　　惠龙易通估值与融资额接近　　据不完全统计，估值与融资情况比例比较接近是物流企业惠龙易通，估值为15.4亿美元，而其融资金额已经达到了15.92亿美元，估值与融资比约为0.97。　　这家成立于2007年的企业，2016年获得了100亿元人民币的A轮融资，惠龙易通董事长施文进表示，目前正在和风投机构接触，预计今年年内就能完成超过120亿元的B轮融资。　　对于榜单中15.4亿美元的估值，施文进并不太认同：“这基本是协议估值。根据惠龙易通自己的估值模型，企业估值可以达到1060亿元。”　　此外，从本次发布的榜单中看到，含惠龙易通在内，榜单上共囊括了11家物流行业企业，其中还包括菜鸟网络、易商、满帮等知名物流企业。按照已经披露的数据来看，目前惠龙易通的估值与融资金额最为接近。　　值得注意的是，记者发现，上述榜单中，按照估值与融资比例接近程度来看，比较接近的企业还有每日优鲜以及宝宝树。　　每日优鲜成立至今至少完成6轮融资，融资金额达7亿美元，而在估值方面仅为10亿美元；宝宝树的融资额度为9.48亿美元，而估值则为14.5亿美元。　　独角兽融资榜/制表/刘斯会　　企业名称 行业 估值（亿美元） 融资额（亿美元）　　滴滴出行 交通出行 560 200　　美团点评 电子商务 300 71　　蚂蚁金服 互联网金额 750 65.09　　京东金融 互联网金融76.9 31.26　　饿了么 电子商务 55 23　　小米 智能硬件 460 21　　神州专车 交通出行 35.5 16.92　　蔚来汽车 新能源汽车 50 15　　瓜子二手车（车好多） 电子商务 32 14.68　　易商 物流 32 13　　陆金所 互联网金融 185 12.16　　平安医保科技 互联网金额 88 11.5　　今日头条 新媒体 200 11　　口碑 电子商务 80 11　　平安好医生 大健康 54 9　　借贷宝 互联网金额 107.7 7.2　　联影医疗 大健康 50 5.25　　聚宝汇 互联网金额 40 2　　优必选科技 人工智能 40 1.6　　猫眼电影 文化娱乐 32 1.59　　合计： 543.2520日人民币对美元汇率中间价下调605个基点_新浪新闻
20日人民币对美元汇率中间价下调605个基点
20日人民币对美元汇率中间价下调605个基点
原标题：20日人民币对美元汇率中间价下调605个基点　　新华社上海7月20日电（记者王原）来自中国外汇交易中心的数据显示，20日人民币对美元汇率中间价报6.7671，较前一交易日下调605个基点。　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7671元，1欧元对人民币7.8759元，100日元对人民币6.0181元，1港元对人民币0.86213元，1英镑对人民币8.8102元，1澳大利亚元对人民币4.9787元，1新西兰元对人民币4.5642元，1新加坡元对人民币4.9419元，1瑞士法郎对人民币6.7733元，1加拿大元对人民币5.1024元，人民币1元对0.60016马来西亚林吉特，人民币1元对9.3993俄罗斯卢布，人民币1元对2.0008南非兰特，人民币1元对167.71韩元，人民币1元对0.54271阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55414沙特里亚尔，人民币1元对41.3880匈牙利福林，人民币1元对0.55043波兰兹罗提，人民币1元对0.9452丹麦克朗，人民币1元对1.3162瑞典克朗，人民币1元对1.2159挪威克朗，人民币1元对0.71063土耳其里拉，人民币1元对2.8130墨西哥比索，人民币1元对4.9369泰铢。　　前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7066元。
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