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A股拓宽外资投资空间 提振市场信心
“对于外资来说，市场流动性以及资金进出自由度高是外资投资A股的最核心要素，目前A股市场已经对外资打开了多层次的投资空间。”近日，有券商研究人士在接受《证券日报》记者采访时总结说。具体来看，从投资性质来看，打通了战略投资上市公司、二级市场等投资通道，同时也有QFII等机制；从投资板块来看，QFII和RQFII既可以投资A股市场，也可以投资新三板。目前我国金融业扩大开放正在稳步推进。今年以来，我国稳步扩大金融业开放，5月30日国务院常务会议原则通过了《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》，明确修订完善合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)有关规定，建立健全公开透明、操作便利、风险可控的合格境外投资者制度，吸引更多境外长期资金投资境内资本市场。大力推进原油期货市场建设，积极推进铁矿石等期货品种引入境外交易者参与交易。紧随其后，6月12日，外汇局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，央行会同外汇局发布《关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》。总体来看，除在额度方面尚存在宏观审慎管理外，QFII、RQFII其他方面的限制已经基本放开。具体政策包括：一是取消QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制；二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求，将现存的QFII投资3个月锁定期、RQFII非开放式基金投资3个月锁定期全部取消，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金；三是明确合格机构投资者外汇风险管理政策，允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保，对冲其汇率风险。外汇局公布的最新统计数据显示，截至7月30日，我国累计批准合格境外机构投资者(QFII)投资额度1004.59亿美元，与上月末持平；累计批准人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度6220.72亿元人民币，与上月末持平。中国证监会会同有关部门上报了《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。今年7月8日就《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见。此次主要是放开以下两类人员在境内开立A股证券账户：一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。目前，证监会正抓紧研究完善上述规章的修改决定草案，未来将按程序发布施行。上述券商人士认为，资本市场投资开放是我国稳步扩大金融业开放的重要组成部分，对于A股市场的投资开放，由于流动性和自由度的提升，一定程度上将稳定外资投资A股的信心，但短期内不会引来大量外资涌入，同时短期内也不会出现外资大幅撤离而引发市场剧烈波动的现象。如在QFII、RQFII额度方面尚存在宏观审慎管理。市场人士普遍认为，外资投资A股市场限制进一步放开，将更加便利外资的投资选择，但不会出现明显大幅流入或流出的趋势。
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版权所有 (C) 堆财网 浙ICP备号-3夏心愉：对“爽”的记忆让人手痒，对“痛”的-财经配资门户_股票配资_配资门户
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夏心愉：对“爽”的记忆让人手痒，对“痛”的
我写今天这篇随笔时的心情，是有些悲凉、有些无奈、还有些烦躁的。壹前阵子“愉见财经”发了一篇关于“消费返利”骗局陷阱的稿子，果不其然，后台一堆留言开始把我们当咨询机构使，各种各样的“天上掉馅饼”模式、莫名其妙的理财高收益模式，问我们是不是骗局。我说是，他们却还继续问：-
不会吧，听他们说有XXX项目呀？-
他们公司的注册资本好几千万呢，还请我们去参观过公司呢！-
老板看起来很有实力的，不像骗子呀？-
他们是高科技企业、他们是创业创新的，总理都鼓励的，怎么会骗人？-
不可能是骗子，人家是区块链技术、大数据风控啊！-
听说他们老板有XXX政府背景，老板的某某亲戚是XXX官员，老板还有和XXX官员握手的照片，这是有强背书啊，不会有问题的吧？-
某某名人也去过他们企业，有照片的；某某名人给他们拍过广告！-
那买半年就走，应该不会亏钱吧？……贰别说其他人了，就连我爹妈，前天跟我说周末不用回家看他们了，因为他们出去参加一日游了，还是免费的。我以为又是什么“劣质保健品高价卖”的推销团，结果这次花样更甚，是卖“养老院床位期权”了，也就是告诉他们有某老年人疗养院，让他们掏钱投资所谓的“床位”，5万10万20万的，美其名曰投了一个床位，自己可以优先入住，如果不住也可以“租”掉，租金每年15%，并答应三年归还本金。花花绕绕一大堆，说白了还不就是个骗子理财模式，用所谓的免费一日游做营销诱饵，所谓的养老院这些老年人听得懂的“故事”做幌子，用每年15%的高息来刺激老年人。然后估计又是一个“你看中人家利息，人家看中你本金”的老套路。我问我妈一个团多少人掏钱，我妈说将近一半，她们小区里某伯伯某阿姨都投了。一声叹息。这个骗局设计得多巧妙：免费午餐，满足了像我爸妈住得那种中档小区里普遍的上海阿姨妈妈们爱贪小便宜的心态；所谓“养老院”的叙事模式，对这些老年人目标韭菜来说，比骗区块链要好，因为他们不但听得明白看得明白，还能满足老年人普遍缺失的安全感；最后是年化15%的收益，满足他们的贪婪。投了那“项目”的阿姨还振振有词地说，标的清晰，就是那个“床位”，养老院总跑不掉，投亏了就天天睡到养老院去。唉，真是劝也劝不听，你劝了她还觉得你多管闲事断了他们家财路。真是“呵呵哒”。也不想想，骗子每天带一批又一批老年人去看同一个养老院，姑且不说这合同只是跟一个理财公司签的，钱又不是直接打给养老院的，就说这投资人的人数吧，一批一批地“中招”，早就远远多过养老院床位了吧。叁今天在一个记者群里看到了石家庄卓达投资人拉横幅讨债的视频。第二声叹息。如果我没记错的话，其实媒体在一年多前已经报道过卓达疑似非法集资了。可惜当时良心记者的下场，是被投资人们围攻，一群投资人还跑到这家媒体去闹过。“愉见财经”有过极其相似的经验。两年前我在一财电视的新闻连线里独家爆了上海中晋系的非法集资问题，同日上海经侦也查封了中晋的办公场所。在那天之前中晋还被投资人们连续多日排队购买理财产品，生意好到中晋的员工要天天加班。我做完那篇报道的下场，是投资人集合骂到电视台楼下，那天我也怕惹什么麻烦，就在工位上磨洋工到半夜11点下班的。这之后的半个月里，我的手机都不停接到中晋投资人的“辱骂类”或“教育类”电话，说中晋产品的金融设计可不是我这种小记者能看懂的。投资人的第一条脑回路是，媒体负面报道出来之前，这些“好公司”的资金链很正常呀！之前购买的产品也都刚性兑付了呀！所以是媒体的负面报道导致了公司资金链断裂，进而导致了他们的钱也出不来了。投资人的第二条脑回路是，好吧就算骗子公司已经在借新还旧了，那你们媒体不报道，他就可以赶紧去赎回，等他拿回钱了你们再做后续报道好了，这样他就不骂你了。肆闹心的事情说完了。下面针对这三则故事，说些面上的事儿。我们当然知道，这事儿怪不得投资人，尤其是那些拿着一辈子积蓄去投骗子理财的老人家们。也正是因为同理心，我们媒体人已经在尽力做些报道了。但也请理解站在我们的立场，有些骗局靠常识反而很容易判断，但真要做报道、在公检法之前去定论，其实非常吃力不讨好，比如为了证明他们的自融自担，我们要一层一层拉工商、找关联关系、去探所谓的项目……而且也都是从外围包抄。而真正“内部”的、真正能说明问题的资金往来、账户数据、以及企业的真实的财务数据，其实是不公开的，我们既不是央行也不是公检法，我们只是媒体，是没有任何合规的权限及办法，去够到别人的账户、搞到财务数据的。如果遇到精明的骗子，自融自担起来也搞上好几道关系、走好几道帐，我们就很难把板子打死，说那些体外的公司，就是你的“自己人”或你控制的人头在那里倒账、洗钱。打个比方吧：想要弄一笔钱，那就成立一家财富管理公司A，再暗地里做一家自己可以实际控制、但对外是自己找来的假股东和法人的公司B，A公司为B公司项目募资，B公司去投投房地产，或者前一两年流行借壳港股，成了港股股东了，股权还能质押融资，融来的钱还可以继续滚动，或者还还A公司理财平台上的利息，再到处做广告、赞助论坛，虚张声势，搞来更多钱。于是一个“有借有还、社会形象良好”的A公司就诞生了，借新还旧不愁，还有一群投资人天天念着它的好。至于B公司的项目，股票大涨当然就皆大欢喜，捞钱走人，要投得不好，有什么关系，A平台可是继续圈钱的利器。所以大部分情况下，我们采取隐射，采取提示风险，采取反反复复告诉大家常识是什么、这些投资为什么是不正常的等等，来尽量让大家擦亮眼睛。我们并不敢过度定论，因为我们也怕对方的律师函，我们也怕被告诽谤。即便我们说的是真的，只要证据不足，对方依然可以胜诉。而监管部门是滞后的。其实他们要掌握确凿证据也要联合公安部门去查，他们也有他们的监管合规要求及查证上头的为难。你以为他们不想一刀切吗？他们的监管合规要求他们不能一刀切啊！更何况，骗子层出不穷，关了这个开那个，今天叫这个名字明天换那件“马甲”，你叫监管怎么跟得上。并且同时，地方金融监管还要保障地方金融的基本稳定，他又不好直接一刀下去处处暴雷，反而后患无穷，所以他们在做的，也是先控量缩量，然后让经营着的单位一步步合规起来。而管公司注册登记的工商部门，管的是核名、商标侵权、假冒伪劣商品这些，事实上是管不到骗子们的资金运作的。所以别以为他有营业执照就是正规公司，营业执照之于公司，好比身份证之于个人，有身份证的人并不代表不会犯罪；也别看看他注册资本好几千万就以为实力强，注册资本都认缴制了，他就是暂时填了这个数字而已；至于老板看起来有实力、办公场所高大上、请得起名人来代言、广告能做到大媒体去，我只能说，这些花的不都是你们的血汗钱吗？伍所以各位投资人朋友，能否请大家接受，外部环境的净化、监管手段的跟进、社会征信的再造、评级体系的完善、商业文明的发展，还有相当一段路要走（事实上在发达国家也是有庞氏骗局发生的），因此不要指望自己只会当宝宝，全然依赖政府家长能赶尽杀绝所有骗子：你能遇到的都是好公司，万一投错了就游街找政府。拜托！政府凭什么拿着所有纳税人的钱救你们那一小撮人？问问我们没做这个投资的人同不同意。如果是高净值投资人，有与获得高收益所匹配的投研能力，那么自不必我说，人家会得做尽调，也有与所追求的收益所匹配的风险承受能力。（“愉见财经”也曾提供过一些相应的尽调方法，可参见《识破问题理财平台：调查记者也用这招》。）如果你就是一个投资宝宝、对金融一知半解的普通投资人，那能否请您选择适合您投资的品种。虽然我也感同身受跑赢通胀太不容易，我也理解大家看着手上的钱贬值的焦虑（今天暂时先不讨论这个话题吧），但这无论如何，总比冒太大的损失本金的风险来得安心吧。请您相信常识：-
常识就是，全国十几亿人呢，莫名其妙的好运气不会偏偏就要砸你头上，隔壁那位买着银行理财的大妈并不比你笨，为什么她收益5%你收益15%，你还能多锁定一个养老院床位、还要求本金收益全然牢靠？-
常识就是，这是一个全A股市场全部上市公司剔除银行后平均ROE只有6.5%（去年度财报没出全，数据基于前年情况）的大环境，你投的公司，为啥资金、运营、担保、业务员提成等等加在一起，能搞出30%的收益？而它效益既然这么好，为啥不在银行融资不去市场发债不做他自己的行业内拆借也不私募到高净值投资人那里去，偏偏要靠拉人头拉到居民小区里、发宣传单发到信箱里，来找小老百姓去投钱呢？-
常识就是，如果他找了你还不够，还你去发展你的下线，还要你的下线去发展下线的下线，那么上线就算赚得再多，也都是来自传销下线们的钱，跟借新还旧一个道理。这些“带血的筹码”我看还是不要的好，就算捞一笔跑得快没亏损，也是伤功德。不正常的模式，就算骗上天，就算能骗好多年，早晚也会崩盘，你又何必助纣为虐？陆前一阵子，有某私募老总电话我，让我推荐个把大金主给他。我问干嘛，他说有一个他能控盘的投资机会，具体电话里不方便说，所以约人当面聊。我找了某名字（或其公司名字）现于若干个股F10中的投资人Z，彼时Z刚大宗交易出清了对某上市公司的持股，因此手头现金宽裕，正好匹配那私募老总的“金主”需求。见面后私募老总开门见山，他自己的私募正在共同推动和参与某单涉上市公司的并购，因此他也知道各进展结点及何时向市场披露信息、何时停牌。这单并购大概率对公司股价形成利好，但他自身显然是不能投资的，因此需要和他表面上无关的人和资金，分散在多个账户中佯装非协同地错峰埋入，而他还愿意用另一笔他控制的资金一起打入某种共管账户作为一定意义上的“保证金”，若亏损先亏这部分资金。并购若带动股价上涨，事成之后利益分成。简而言之，一个有结构设计的老鼠仓。Z简单提了两句监管现在查得严，只要愿意查，这些持仓再分散都清清楚楚，之后便起身告辞了。我没把Z的真实姓名身份告诉那私募老总，以至于末了还被私募老总批评，乱带了个什么不懂行的草包给他，浪费他时间还让他冒风险对外人说了交易细节。离开那间私募的办公大楼后Z带我简单商务午餐，他没再就事论事提那只股票，而是语重心长跟我说道理。Z取过我的汤碗又指指我的骨碟说：“用这个小碗我只能给你夹两筷子菜就满了，用这个盘子我能把那整条鱼装给你。”Z进而说，“德”的盘子有多大，上面装的权力或财富就可以有多大，而“德”事实上也应该是人为什么要这些名、利、权、财的出发点。所谓“德不配位，必有殃灾”，这个“位”可以是官衔权力也可以是财富名气。“要在小碗里硬塞那条鱼也不是不可以，但你吃的时候肯定不方便，而且一不小心鱼就会掉桌上，你吃不到不算还会搞出很多麻烦。”听闻Z曾经参与过生物医药公司的跨境收购，也有所投资产的上市或并购。他承认早年的时候也喜欢过炒作和投机，有过几桶金也走过几道弯路。但经历越多，他越喜欢在“创造价值”或“投资价值”的前提下获得收益。“只赚属于我的钱，不赚不属于我的钱。”Z说。柒顺着Z的思路，这世界上有两种“钱”。一种是“属于自己的钱”：创造价值、付出心力、明白就里、心安理得。我们的劳动产生的工资所得如此、我们靠管理靠经营分享的团队及公司所得如此、我们靠资本参与或推动价值创造并享受的资本回报所得如此。或者把调性放低一点，我们通过调查研究，从市场环境到项目分析都学习过、并且还要根据宏观走势去动态做出修正的投资决策，也属这类。一种是“不属于自己的钱”：听风是雨、盲目跟从、不明就里、投机倒把。丝毫不否认“不属于自己的钱”一样是可能被赚到的，而且往往还比“属于自己的钱”好赚不少。但核心问题是，对赚这种钱有控制力吗？能赚多久呢？“愉见财经”做了8年的财经媒体工作，因此也看了8年的案例，听了8年种类各异却本质相同的韭菜故事。对于这一类钱财，只要可验证的时间周期足够长，“愉见财经”观察到的故事结局往往是：比如，三次听消息都赌对了、第四次错了，然后一错错完了前三次赚的钱；三年投某平台都没出幺蛾子，于是投的资金年年加码，第四年全部肉包子打狗……很简单，对于赚“不属于自己的钱”：-
1. 所有的核心要素都不在自己手上，大多数投资者连自己究竟投了什么、钱去了哪里、用在哪里都浑然不知，当然就不能控制，只能靠运气，运气这个东西么总有用完的那天；-
2. “轻易的钱”只要赚了，人性里的贪欲必然被激发，绝大部分人都没能力收手、也判断不准收手的点，即便这里收手了，那里类似的投资他还会再杀进去的，这里赚了最后去那里亏掉。对“爽”的记忆让人手痒，对“痛”的记忆才会让人收手。捌我举两个面貌不同但本质相同的例子。第一例，我一读者听消息炒股，消息源是个基金公司人士，据说人家已经把自己炒成人生赢家了，我这读者觉得“跟着他准没错”。一开始情况似乎也的确如此，对方说了几只票，我这读者观察为主，挑了两只自己盘感也觉得可以的，小钱跟了跟，结果赚了，爽，遂继续听消息进了更多票、仓位变得更重，并不时得瑟给我他的红色截屏，仍赚多赔少，大爽。但到了年前那次回调，朋友满仓被套。人的心态大抵如此，一旦套到自己前期赚的钱都下去了，对自己的投资一知半解的，这个时候心里肯定是没底的。靠问基金经理？人家轻描淡写一句“你看情况操作，拿长线也可以，怕后面还有C浪抛了也行”，他就傻了。遂抛、反弹，遂抢反弹、又套，节奏紊乱不堪。很显然，不是自己的财，到了关键时刻都是克不住的。问题票，听消息哪知道问题在哪儿，当然是没办法逃在问题爆发前；好票，果真可以拿长线的，“长线是金”这种话说得轻巧，没有自己一板一眼去做过研究、不了解公司发展的，长线也是根本拿不住的。第二例，做ICO的。我现在问您一个问题，如果您三个月就赚了800万会怎样？您正常情况下会觉得乐坏了，赶紧拿着800万游山玩水好吃好喝去，就算800万全放银行理财，一年也有40多万、一个月也有3、4万花花，感觉相当不赖、生活也会变好。您看您那么清醒又精打细算，显然是因为这个事情没有真实发生到您头上。我去年采访过的D，就三个月靠ICO赚了800万。但他没办法收手，他必须用这800万去翻几千万、一个亿。请把脚放在他的鞋子里体会他：-
他不断听到造富神话，说这币圈里有人10万进去滚到1个亿的；-
0到800万的运气，远远没有800万到1个亿的诱惑大，远远没有；-
如果收手，就等于和“上亿身家”道别了，这会让他从此失眠的；-
三个月800万后，再叫他回到起早贪黑一年到头只能赚10万20万的生活里，等于就是逼他得精神病抑郁症啊；-
他的名言就是“0分不痛苦的，59分才叫痛苦。”这个故事的结尾，倒并不是他立刻死在ICO的泡沫崩裂里了。而是，他的确又赚了一笔，然后再也过不回以前的生活了，所谓“一览众山小”了，所以先辞职、继而离婚，然后还爱上了赌博和酗酒了。我跟D后来没联系了，所以不知道他后来怎样了，生活得如何，或者，还有没有“正常生活”了……以及，不知道他能不能躲掉ICO泡沫、躲掉赌博上瘾、躲掉未来可能诱惑他的各种不明就里的投资和诱惑，好好守住财富过下去。反正只要把时间周期拉得足够长，我常看见的是：不明不白来了的大钱，总会在闹明白前，又给命运还回去的。我克者为财，克我者为官鬼。“不属于自己的钱”克不住，镜花水月不为财，闹不好只是来把人原来的平静生活打得七上八下乱糟糟的七杀而已。玖说回到防变“韭菜”方法论。“愉见财经”不完全总结了9条“阿韭”们的特质、或者说通病。-
风控手段之一：听熟人说的；-
风控手段之二：它以前都是好的（他说的都对、他的产品都刚兑）；-
风控手段之三：拿点小钱试试看，投得好再加钱；-
风控手段之四：要求立竿见影，否则夜长梦多；-
风控手段之五：靠表象，电视上看见过、地铁里做过广告、人家陆家嘴有营业厅这类，就以为是背书；-
风控手段之六：靠联想，听说过某赚钱的事儿，现在对方正好也这么说；-
贪婪之一：一听高收益，一听人家许诺的各种花好桃好，就是忍不住动心；-
贪婪之二：喜欢贪小便宜，尤其是“优惠期投1万送1千”之类；-
贪婪之三：就是不愿意花力气研究清楚自己投的是什么，认为这些都太难了我们又不是搞财经的怎么学得会，但另一方面又就是不愿意老老实实投资，非要尝试那些明明弄不懂的品种。（再加上现在骗子也就是吃准了韭菜心态，所以也专门盯着韭菜上，微信里骚扰电话里小区里就连隔壁邻居的传销里，都是骗子买卖……）拾PART1：熟人说的、过往都刚兑的、电视上做广告的……这些浅显的问题我实在是不想回答第101遍了，但到现在还有人这样辩护，甚至在善林金融被查那几天，他们的微信公号底下，不少投资人还在那里留言说“希望咱们的大善林再坚持一会儿就好了”；“我们一直会撑下去的，谢谢小编与我们同在”；“再坚持坚持，柳暗花明。”有没有搞错？要一个庞氏骗局继续撑下去，向更多新韭菜收钱来继续兑付老韭菜的本利吗？我也能理解，以前的市场混乱，不管平台拿了大家的钱是去真投资还是假投资、投得好还是投得不好，反正表面上都刚兑着，借新还旧呗。那在一个到处都刚兑的环境里，的确有的人就直接选择承诺了高收益的那家了。可这一两年，市场已经在拨乱反正了，真正的各品种投资风险如何、定价机制也在显现。所以投前请追究，自己钱被运作去了那里，有没有标的、标的有没有超募超融、以及这标的为什么能产生这样收益率？全国十几亿人呢，莫名其妙的好运气不会偏偏就要砸您头上呀，隔壁那位买着银行理财的大妈并不比你笨，为什么她收益5%你收益15%？这是一个全A股市场全部上市公司剔除银行后平均ROE只有6.5%的大环境，你投的公司，为啥资金、运营、担保、业务员提成等等加在一起，能搞出30%的收益？而它效益既然这么好，为啥不在银行融资不去市场发债不做他自己的行业内拆借也不私募到高净值投资人那里去，偏偏要靠拉人头拉到居民小区里、发宣传单发到信箱里，来找小老百姓去投钱呢？还有中毒很深的投资人，不管公安最后怎么定论，他都不承认自己投的平台是“非法集资”，都只认为公安查办之前一切明明还好好的。天啊，如果这平台经查所有资金走向清晰，确然都把投资人的钱投往了对应的项目的话，那就算投有亏损也不会被定罪为非法集资的啊，每个非法集资的平台，投资人的钱都跑到老板们的口袋里去了，或者被用来借新还旧堵上亏损扩大经营品牌包装等等，总之到最后，就是烂账一堆，除了继续庞氏骗局就只剩跑路了。下面这张表里，问题平台募资都进了他们自己的资金池。数据来源：P2P观察还记得轰动一时的中晋吗？跟投资人说募资投向了120多家产业公司，但事实上呢？120家公司基本上都是空壳，其中有些还装装门面，通过中晋的母公司国太控股及外面第三方信息公司走贸易合同来虚增业绩，有些甚至都不怎么打理。这些公司实际并没有什么盈利，但整个中晋系大规模的经营及品牌开支、巨额人员奖励（所以会出现一个开玛莎拉蒂炫富女经理）、以及老板徐勤那客厅庭院就有近300平的临江豪宅（庭院还做着小桥流水养过孔雀、爱马仕盒子都堆成了山），可都是从投资人身上搜刮的。PART2：用小钱试试水、要效果立竿见影、投资少回报高先给大家看一张漫画，言简意赅。要判断某项投资好不好，绝大多数的情况都会面对一堆变量，根本不可能是一两句话能够说得明白、一个买点卖点和收益结论能够说清的。但绝大多数韭菜是不接受这种复杂性的。-
你写篇文章告诉他五个变量，他看不到第三个就取关你了；-
我一个朋友写了良心文章说“炒币不是区块链”，根本在市场上激不起半点水花，币圈没人知道这篇文章；-
你跟他说方法论，他直接插嘴问你这玩意儿回报率到底多高；-
你跟他说银行理财5%他说好，你说净值管理收益变成浮动的没个准数了，一模一样的投资标的，他就觉得你没吸引力了；-
你说这个公司从产业布局到销售增长等等方面看来，持有股票两三年大概率是有不错回报的，但也要一路跟踪观察宏观环境、产业政策和他的主业做得好不好而动态决定仓位，他觉得你一定是能力不够；你说现在买入，两年收益100%，他觉得你是世外高人。这或许也是为什么，各种美女头像加了你，把你推去各式各样的“荐股群”。拜托动动脑子啊，如果他们真是半仙，来个票都能“重大利好”、“早盘涨停”、“尾盘涨停”、“连续拉涨停”，那他们还干嘛吃力不讨好地一个一个跑微信群里去拉散户、聊天勾搭你、解答你的疑惑、还要维护群呢……很显然嘛，你的资金投入，比他们那些所谓的“老师”的能力重要多了。为了提高捕获率，他们可能是会找两个看短线的人，给出一些有点赢面的结论来钓鱼。对上钩者，最仁慈的，就是卖软件卖课程，从课程里头赚你的钱；坏一点的，抬轿子让散户来接盘；再坏一点的，“老师”们在群里开始秀各种收益亮瞎眼的白银、原油、外汇、邮币卡持仓和交易数据（骗子交易平台），直接把贪婪的韭菜骗走，用他们的行话，叫拉去“做亏损”。（详见《盘点违规交易所那些让你亏钱的“黑招”》）而此中受骗上当的故事几乎千篇一律，那些骗子平台会先让投资人小赚一笔，等投资人尝到甜头加大投入、或是被他们从微盘钓上钩去做实盘后，对赌就轮到投资人满盘皆输，毫无反手余地。我的一位帮客户做境外资产配置的朋友还跟我说过，境外有些歪门邪道，专门针对国人的弱点设计了各种投资tricks。比如国人听到“原始股”都以为是好东西，就有一种投资是推介“美国上市公司”的原始股，但其实只不过是场外柜台交易系统（OTC Bulletin Board）上市，等于只是上了一个会员报价系统，股票根本难以卖出。又比如针对国人“小钱试试水”和片面追求高收益的特质，一些境外房地产中介设计出超低首付、类似“炒楼花”的投资产品，配以房价上升预期下的高杠杆，动辄预期翻倍收益率，就很容易让投资人掉以轻心。@今日话题
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　　汽车类垂直电商能否活下来，还要看阿里、京东等综合电商巨头未来势能到底有多大。
　　大搜车创始人兼CEO姚军红简介：
　　出生于1973年。连续创业者。毕业于南京航空航天大学计算机专业，在民航、通信、传媒、汽车等领域有丰富从业或创业经验。为神州租车创始团队成员之一，曾出任公司执行副总裁。2012年12月，创立汽车交易服务平台大搜车，后获晨兴资本、红杉资本、神州租车、蚂蚁金服等机构投资。2016年11月，大搜车推出汽车金融创新产品“弹个车”。2017年4月，大搜车获得美国华平投资集团领投的D轮融资1.8亿美元。
　　《财经天下》周刊=EW
　　姚军红=YJH
　　12年探索渐变
　　EW ：你是从什么时候开始关注二手车行业的？
　　YJH ： 2005年，我天使投资了国内最早线上和线下结合的拍卖公司“美奥汇信”。投它有一定的机缘性。它坚持了很久，融了两轮钱，前年倒闭了。
　　EW ：在神州租车时的工作经历对你进入二手车行业有哪些影响？
　　YJH ：我在神州时有一些二手车的业务要处置。不过，我是以卖家的角色看这个市场。买车大家都是雷同的，价格都差不多。但是，在什么时机卖出去，卖出最好的价格，就很艺术。一台两台不显，如果是50万~100万台，就非常体现处置二手车的能力。二手车是租赁公司的底牌，是租赁公司是否赚钱的关键环节，这就逼迫我去研究二手车。到2010年，我才认识到，原来二手车市场这么糟糕，而二手车行业又如此重要，它影响租车行业，影响新车交易和汽车金融。但放眼望去，二手车市场极其零碎，没有一个平台能够承接这种批量化的消耗。
　　EW ：你觉得二手车零售连锁模式在中国到底行不行？
　　YJH ：这种模式肯定行。也许再有三五年，零售连锁在中国就会出来。但是，你耗不起，到今天我依然认为还是偏早。商品的供应体系还没有起来，你去做零售，很难，很累。像美国的CarMax，从亏损到盈利走了七八年，走通之后才开始复制。
　　EW ：从2014年年初开始转型，到2015年年中把北京店关掉，那段时间是怎么一种状态？
　　YJH ： 2014年年初，我开始试探，不知道这条路能不能走通。我在外面租了一个房子，组建了一个新团队，孵化了几个月，推出了“车牛”，点打对了。不过，车牛是车牛，零售是零售，并没有完全打通，就有点迷茫。新的方式有价值，北京门店可以持平，也可以往前走。到了9月，“大风车”上线后，我们决定正式放弃零售。当时我跟团队讲，做武士还是做军火商，两者只能选其一。2014年9月到2015年8月，这一年时间我们不亏钱，所有的系统上来，自己的门店先跑，跑清楚了再给别人用。正式推系统的第8个月，我们才把门店关掉。
　　EW ：车牛、大风车这两个产品，分别解决了用户的哪些痛点，对行业产生了哪些影响？
　　YJH ：第一，提升了自身效率，即人货匹配效率；第二，形成了行业互动，提升了群体效应。我们主要是零售体系的用户，小商户用车牛，大商户用大风车。有人说，小商户一共10万~15万家，而我们的车牛，月活是7万。目前大风车的活跃用户在90%左右。大风车有库存管理系统、营销系统、客户管理系统、交易系统、收入系统，不同用户对这五大模块的使用次序和深度不一样，不断提高他们的使用深度，是我们的主要工作。对行业的影响有二：第一，我们在降低行业的经营难度，有更多的新人加入，行业变得更简单；第二，我们拉动一批基础比较好的车商快速成长，加速优胜劣汰。
　　EW ：为什么要做“弹个车”业务？
　　YJH ：大家说中国二手车业务不繁荣，是时间没有到爆发点，其实还有产业结构不对。美国一年4000多万辆的交易量，其中有五六百万辆都是租赁下来的，就是那种可租可买的产品。
　　很多人看不太懂，说大搜车怎么去搞弹个车，实际上，我们是往产业链前端走了一步，也许未来还有更多的步骤。我既然看这个行业，就要找到行业里最痛的点，或者最有动力的节。我们其实算是汽车新零售，先租后买最大的特点就是，收购已经被确定了，消费者不用掏本金，也不需要还本金。他只需要在使用期里，把折旧的钱按租金方式给出来，1年以后他才决定要还是不要。他的现金流很小，首付月供很低。他想继续再租，再算第二年的租金。
　　据姚军红介绍，2016年11月正式上线的汽车金融创新产品“弹个车”，名字由来饶有趣味。图为姚军红在公司内部活动上发表演讲。
　　EW ：弹个车的名字有何来历？
　　YJH ：因为我们的主力用户是90后，就想起一个互联网化、年轻化的名字。从2016年7月有这个想法，到11月正式推出产品，我们一直在想名字。当时有个同事在吃鹅肠，鹅肠有弹性，他就起了个“弹购”，但没有车的属性。再改为“弹车”，不够口语化。后来，确定为“弹个车”，我们将其解释为弹性十足的个性化购车方案。起名字很重要，好名字把消费者心智占领了。
　　EW：蚂蚁金服投资大搜车的逻辑是什么？
　　YJH ：我们两家的核心商业逻辑和理念是一模一样的，目标群都是小微企业，为小微企业服务。我觉得这么多公司，它的经营理念跟我们最像，最有可能看中我们。
　　阿里为什么今天讲新零售？阿里有线上流量，需要线下有一个体系能够帮它支撑，连通线下的生态。我们是一个自下而上的体系，先把最底层的经销商线上化，再把资源聚起来，跟线上去连接。理论上所有的线上平台，都需要像我们这样的接口。我实际上是一个路由器——从线上到线下或者从线下到线上的双向路由器。包括阿里投资苏宁，其实都是这个逻辑。
　　EW ：投资人对你有哪些启发？
　　YJH ：在互联网项目上，晨兴资本的刘芹是一个狙击手。他告诉我三个关键点：第一，这个行业里面最牛的公司是数据公司——我认为这句话是对的，但是到底怎么做，不清楚；第二，你到底有没有建好护城河，挖得深不深；第三，商业模式的互利效应——这句话我也理解，但是，真正要去深刻思考商业模式的互利效应，确实需要花很多功夫。他给我这三个词就够了，数据是启发性的，护城河和互利效应是强调性的。
　　红杉资本的周逵给了我两个提示。2013年年底，我们的门店有一点成效，开始考虑转型。我问周逵，到底什么时候去融资比较好。他说，你要是想清楚了，就埋头苦干，要是没有想清楚，就敲锣打鼓完成融资。这是启发性的。还有一个总结性的。他跟我说，BAT里，百度没有账号，阿里有账号。这句话强调了账号的重要性。我恍然大悟，以前我们把车商在汽车之家、易车、58同城、赶集网的账号，都变成了我们的子账号，变成一键发布，就是抢夺车商接触互联网的账号。车商内部的业务管理账号、营销账号，甚至支付银行相关的账号，慢慢地归集成只需要跟大风车一家公司发生关系。汽车之家很紧张，为此还博弈了一段时间，最后双方选择了合作。
　　战局远未终结
　　EW：你从什么时候开始研究Cox的模式？
　　YJH ：以前不知道Cox，只知道AutoTrader，KBB集团的业务都是分裂的，我并不知道这些零碎生态背后是个一体化的东西。2016年3月，我们派了一批产品经理参加美国NADA年会，拿到了一本Cox的介绍，摊开一看，里面有软件服务、库存服务、媒体服务、金融服务。突然发现，我们摸来摸去，和Cox在美国投资并购的布局是一样的。我们是有软件服务、交易服务和金融服务，其实，交易服务里就是库存服务和媒体服务。一开始我们很痛苦，找不到比对对象，确实谁都不像，因为这个路子是我们自己摸出来的。后来，Cox的版图就出现在我们的BP上，我们像它。2016年国庆节，我们跟Cox的母体交流过一次，今年我还要去。现在还在相互学习，我们有些东西他们也没见过，当然大的东西是我们要学它的。
　　EW ：大多数人认为大搜车是二手车公司，优信创始人戴琨说你们是融资租赁公司。你认为大搜车是什么公司， Cox是什么公司？
　　YJH ：有人说我们是租赁公司，他只是看到了我们的一个业务产品。有人说我们是交易公司，交易也只是我们的一部分，交易的底层还是数据，弹个车也是数据的活儿，把一些闲置数据通过弹个车卖出去。我认为，我们是个数据公司，数据是最底层，是这个生态的基础。我不知道美国人怎么总结Cox，我理解的Cox是以数据为基础的交易型的体系，底层是个数据公司，或本质上是个科技公司。第一层是软件层，连接车商生态；第二层是库存服务层，是拍卖体，做数据匹配；第三层是媒体公司，做消费者数据，消费者数据通过软件和车商之间产生关系，金融是场景利用。
　　EW ：据说过去你对大搜车这个名字并不太满意？
　　YJH ：到今天我还是最满意的，所有名字我们起得最好。我是打过仗的人，不能说一定比别人看得远，但是我一直在考虑这个问题。大搜车有平台属性，对不对？它不可能是个产品，弹个车就是个产品。弹个车不分二手车、新车，大搜车也不分二手车、新车。
　　我感觉二手车电商看得不够远，瓜子二手车直卖网、优信二手车，在某种程度上都是自己给自己裹的裹脚布。我今天把这话放在这里，瓜子和优信，未来都要改名，时间问题。总有一天他会发现，瓜子二手车是不对的，也许瓜子买车是对的。
　　EW ： 2016年年初，你预测二手车行业真正的合并是在2017年。现在来看，你会推迟这个时间吗？
　　YJH ： C2B已经在合并了，我觉得C2B公司今年不是合就是死。优信和瓜子打仗，他们打得越狠，C2B公司死得越快。最近，某些C2B公司融了一点钱，那都是塞牙缝的。二手车电商最后会归集，不管是C2B还是B2C，还是C2C，最后都会归集成二手车交易平台。而且我觉得二手车讲交易还早了，其实就是二手车的导购平台而已。
　　今天瓜子做交易花了多大的成本，毛利都是负的，它是硬生生地把导购变成了交易，但是最后交易的经济模型不好，算不过来。Beep为什么活不下去？ 9个点的中间差，很高了。它肯定是两个模型没搞成，一个流量太贵，一个转化成本太高。但凡有一个能跑成，它就能活下来。
　　其实，我对二手车电商不看好，它就不应该是个独立品类。因为二手车绕不过去要做新车，新车绕不过去一定会干二手车。即使二手车电商竞争出来了，紧接着也会面临汽车电商的垂直竞争。二手车和新车电商不会独立存在，像瓜子、优信，可能是以二手车见长的汽车导购平台。像汽车之家，可能是以新车见长的汽车导购平台。易车已经在到处布局，一直没间断。汽车之家的二手车流量依然最大，因为它的新车流量最大。
　　汽车电商会打一仗，打成什么结果，易车、汽车之家，瓜子和优信里面活一家，剩下3家继续打。这场仗打完了，阿里汽车跳出来。京东为什么大笔入资易车？它要易车强化京东在汽车领域的能力。为什么阿里汽车这么受重视？阿里以前都是女性用户为主，男性属性很高的品类，汽车肯定算一个。只是今天它还没有完全找到合适的路来俯冲你。它手上流量多得很。
　　EW ：互联网行业总是讲站队的问题。在二手车行业，阿里一直没站过队，现在等于是你们互相站队了吧？
　　YJH ：我肯定要想明白这点，找个不对的爹，不是找死吗？二手车垂直电商未来不存在，汽车垂直电商有可能存在，有的以二手车见长，有的以新车见长。垂直电商能不能活下来，依然要看综合电商在这个点上未来的势能到底有多大。因为人家流量是现成的，它今天不打开，只是因为这个路还没摸清楚。等它一打开门，冲进来，你怎么阻挡？其实好多投资人都不看电商了，已经这样了。所以，今天要把起点和终极都要想清楚。
　　EW ：现在进入你视线范围的竞争者也好，模仿者也好，有吗？
　　YJH ：没有。弹个车业务，只是我的一个产品，有很多模仿者没关系，就看谁能走得更远。而且我希望大家来模仿，这样才能把市场滚大。所有的业务都是这样，一个公司做了，一堆公司做，最后一两个公司活下来，把疆土分了。如果没有那么一堆公司做，这个市场没那么大，撑不起来。滴滴就是个很好的例子，多少打车公司，烧了多少钱，到最后全变成了滴滴的财产。
　　做价值创造最大的公司
　　EW ：大搜车的护城河是什么？
　　YJH ：我们的护城河就是SaaS系统，借此我们把这些车商连了起来，或者说，我们最大的护城河就是车商。要是把车商抢走了，那我的护城河就没了，但凡抢不走，过了界就要被我打。
　　大搜车不是一个跟潮流的公司，不急功近利。不管投资人看不看好SaaS，这东西是有商业价值的，是能建成护城河的，我就做了。在大家都看不起、都没看懂的时候，我把这个东西搞完了。等到大家都认为很热门时，我的团队还能让你进来？我干过这么多行业，如果看过神州租车怎么打出来的历史，你就知道，我绝对不是吃素的。我已经有先发优势了，还能被你干掉，那我真是脑子进了多少水了。创业者跟着投资者的方向走，成功概率其实很低，一定要比投资者看得更早。
　　创业者要记住什么是资源，什么是产品。资源就是护城河，是城墙，没有资源，去跟BAT叫板，分分钟把你灭了，三两下把你的产品抄了。
　　EW ：大搜车有不可避免或意想不到的风险吗，风控是个问题吗？
　　YJH ：风控的风险没那么大。很快我会推出消费贷，那挑战就大了去了。但是消费贷我可能是以一个与所有人都不一样的逻辑进来。大搜车没有特别大的风险，因为人最少，钱不比别人少，模式轻，有护城河。只要资源在，就没有风险。只要护城河不倒，我就没什么大风险。因为资源是一层，产品是另外一层，产品层会慢慢耗。所以这家公司是市场上最安全的公司，最有潜质的公司。只要车商在，我就在，车商总不会没有，行业的基础建设总会有。电商也没冲击，线上流量不可能一下变得很大，永远都是按小比例慢慢来的，我着什么急。
　　EW ：大搜车现在是软件、交易、金融三大板块，哪个板块能最早变现？
　　YJH ：最早变现的是金融。交易和软件上，我们看是不是会有变现的时间点，或者合适的方式。如果没有，我也不着急在这个领域变现，因为金融的变现体量挺大了。看中国的电商市场，阿里巴巴做这么大，交易服务赚钱了，蚂蚁金服一上来估值就很高，金融服务可以独立存在而且很赚钱。京东干交易死活很难进钱，但它搞出个京东金融，目前京东金融估值已超500亿元。汽车行业是个重资产行业，大量的资产在里面，汽车金融往后一定是个大热点，是井喷最大的一端。金融变现也许能支撑公司赚到足够多的钱，那我就未必要在交易或者软件上挣钱，因为越免费，护城河越高。
　　EW ：现在收入和利润情况如何？
　　YJH ：去年收入还是少，金融11月份才开始干，今年也许就会出利润了。我觉得是这样，你一定不能利用信息不对称、利用时间窗口赚钱。信用完全透明之后，银行肯定占据这个市场，不管是信用贷还是什么，因为它资金占用率最低。
　　EW ：你怎么看易鑫资本？
　　YJH：至少我现在没有看到它有什么价值创造的东西。它找了一堆LP，钱多，发债，资金成本变得更低。但是，资金成本你打得过银行吗？我们别看这三五年，太短了，要看10年以后的市场是什么。它搞了一堆代理，只是抢了别人的饭碗，没有价值创造。我们今天看瓜子，它在价值链里重构了一个体系。易鑫重构了什么？价值创造点在哪里？任何一个企业，一定要为社会创造足够多的价值，但价值创造不是靠价值掠夺带来的。
　　姚军红第一次知道Cox及其运营模式是在2016年3月的NADA年会上，这让他立刻有了相见恨晚之感。图为大搜车高管团队。
　　EW ：你一直担心大公司病，是觉得早晚会出现这个问题？
　　YJH ：我没有说一定会出现大公司病，这个我不担心。我关注的是基础文化，天天都要抓的。开年会时，我们说大搜车从死亡谷到超级物种，别在不断优秀里最终走向平庸，那是告诫。你的理念、文化层面的东西要传递下去，只要在骨干上不出问题，团队当然没有问题。
　　EW ：大搜车什么时候IPO ？有没有这种规划？
　　YJH ：没有明确的时间表，这个路径总是要走，具体什么时候，该发生就发生了。
　　EW ：你以前说大搜车是忍者神龟，现在觉得它是什么？
　　YJH ：我还真说不上来，没想过。两三年前我们立了一个志向，做二手车商的带头大哥，今天基本上实现了。任何一个组织，其实就两个关键词，信任和利益。大搜车早期是输出利益获得信任，软件全免费，像活雷锋一样。今天我们开始放产品，一层一层都会加强它们的利益，信任和利益共存，这是今天这个渠道的核心。
　　EW：你希望把大搜车做成什么样的公司？
　　YJH ：想做成价值创造最大的公司。我以前老挖阿里的人，给我很深刻印象的是，业务团队什么的都挖成了，但一个HR都没挖出来。每个人年纪再轻，都跟我谈社会责任感、企业价值、人生价值。如果只是个案,我不觉得这件事情很怪，但是人人都跟我谈，这个时候你就要想了。以前做企业，我觉得社会价值是企业成功之后再说的，在成功之前谈什么社会责任感，你先活下来，先赚钱。后来我就在想，阿里巴巴为什么这么值钱？价值创造和公司估值是不是有关系？这个问题我想了半年多，最后得到结论，这是个正比关系。很长一段时间，大搜车的软件不收费，交易不收费，都是靠这理念支撑的。我也跟股东们讲，企业只要给社会创造足够大的价值，一定会有合理的估值。
　　(原标题：大搜车创始人兼CEO姚军红：其实，我不看好二手车电商)
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