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小米准备上市了！怎么才能买到小米公司的股票呢？
小米准备上市了！怎么才能买到小米公司的股票呢？
龚才中　　
　　[]小米上市的已经炒烂了，如今没有人怀疑小米上市消息的真假了，因为1月19日小米已经召开了上市启动大会，小米上市已经是板上钉钉的事情，[|]。目前小米内部有一种说法，前1000名小米员工半只脚已经跨入“自由”了。既然上市传闻被证实了，网友们当然关心小米究竟会在哪里上市？怎样才能买到小米的股票？据接近小米的人士透露，目前小米内部还没有敲定上市地点。先来看看其他互联网科技大佬在哪上市的，腾讯在香港上市，阿里巴巴在美国上市，百度也是在美国上市。加上小米是同股不同权，所以推测小米倾向于在香港或者美国上市。香港股市最近已经改革，如果小米在香港上市，理论上是可行的。但是考虑到小米目前进军国际势态良好，美股比港股更加的国际化，美股上市能够助小米扩张海外一臂之力。如果小米是港股上市，大陆的投资者需要开通港股账户，然后通过券商的通道打新股。也可以通过沪港通、深港通的通道，或者投资港股市场QDII通道。如果小米在美国上市的话按照美股新规则，将由承销商进行全球配售，配额大部分会给到摩根士丹利、旗、恒生等国际银行，股民们可以开通美股账户，然后坐等上市后购买，《》()。去年小米了低谷，但是不到一年的就不断有好消息传出，额取得得突破，印度市场登顶，上市估值更是达到了2000亿美金，雷军或许也能凭借小米上市冲击首富。希望小米上市后能发展的越来越好，给我们带来更多惊喜，更多黑科技。互动：你觉得小米会在哪里上市？
　　　　〖预览〗随着iPhone X发布，刚刚晋位成为全球第二大厂的华为也开始从各个方面全面怼iPhone X。这些并不重要，重要的是iPhone X发布之后，华为Mate 10的研发人员说感觉压力少了很多。言下之意是iPhone X具有的这些技术对于华为来说并不是难题，华为Mate 10完全可以超越。华为mate 10将会采用6.2英寸4K分辨率的18：9全面屏，搭载麒麟970处理器，第三代徕卡摄像头，就这三项已经囊括目前智能手机最值得关注的三个方面，屏幕、处理器、拍照如果都成做到最好，iPhone X好不好已经不再重要，同时华为mate 10也运行3D面部识别，效果并不比iPhone X差！由于华为Mate 10还没有发布，目前网上出现的照……【】　　　　〖预览〗大年初七了，祝各位老板，新年快乐，万事如意，狗年旺旺旺！华为目前最好的一款全面屏手机就是华为mate10Pro主要还是在于18:9的全面屏的设计，这也是今年流行全面屏之后的标配，算是一大噱头。此外，华为mate10Pro采用的麒麟970处理器第一次加入了AI技术，同时还具备了徕卡第三代双摄像头设计，以及还有防水功能等。华为Mate 10 Pro使用的是徕卡新一代SUMMILUX-H镜头，是华为旗下首款采用双f/1.6大光圈的手机，还拥有全新升级的智慧ISP，具备对13种常见场景识别的能力。配合ip67级防水、防浪、防尘的处理也算是锦上添花。前段时间，一条mate10p冻成冰块，还能接到来电的微博，更是打脸无法适应低温的iphon……【】　　　　〖预览〗中国驻世界贸易组织（WTO）大使张向晨22日向路透社表示，中国正在准备对美国关税计划做出各种回应，并将挺身对抗保护主义，但仍希望进行对话。“我在北京的同事已经在准备这些选择方案和回应。我们仍然十分珍惜多边贸易体系，虽然空气中已经弥漫着贸易战的气息。”张向晨说。张向晨表示，中国正考虑就美国总统特朗普周四宣布的关税计划向WTO提出申诉。但他不会排除其他选项，因为如果洪流逼近，必须筑堤加以抵御。美国总统特朗普22日签署备忘录，依据“301调查”结果，可能对最高达600亿美元的中国进口商品征收关税，并限制中国企业对美投资并购。张向晨表示，美国根据1974年贸易法301条款而推出的关税措施将更站不住脚，因为在之前的一次裁决中，美国政府承诺……【】
　　世界上没有才能的人是没有的。问题在于教育者要去发现每一位学生的禀赋、兴趣、爱好和特长，为他们的表现和发展提供充分的条件和正确引导。 ―― 苏霍姆林斯基
　　决定经济向前发展的并不是财富强，他们只决定媒体、报纸、电视的头条，真正在GDP中占百分比最大的还是那些名不见经传的创新的中小企业；真正推动社会进步的也不是少数几个明星式的CEO，而是更多默默工作着的人，这些人也同样是名不见经传，甚至文化程度教育背景都不高，这些人中，有经理人、企业家，还有创业者。――彼得?德鲁克
　　教育中要防止两种不同的倾向：一种是将教与学的界限完全泯除，否定了教师主导作用的错误倾向；另一种是只管教，不问学生兴趣，不注重学生所提出问题的错误倾向。前一种倾向必然是无计划，随着生活打滚；后一种倾向必然把学生灌输成烧鸭。――陶行知
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小米如果上市，你会买他家的股票吗？
与小米的关系小米目前持有我们全部流通股的19.3%，并根据股东协议任命了一名董事。我们是小米可穿戴产品设计和制造的唯一合作伙伴。2017年10月，我们与小米签订了商业合作协议和战略合作协议。这使我们获得了小米全球最惠合作伙伴的地位，以开发未来的小米可穿戴产品。战略合作协议：根据我们与小米子公司签订的战略合作协议，1）我们是小米品牌智能手环、智能手表（不包括儿童手表和石英表）和智能体重秤产品的最惠合作伙伴；2）如果其他智能手环、智能手表和智能体重秤通过小米的任何平台或渠道（包括官方网站、Mi.com网站、线下零售店和移动应用）销售，那么小米必须为我们的产品提供更好或等同的展示位。此项战略合作协议将于2020年10月到期，而小米可以在以下情况下提前终止协议：1）如果我们未能在小米和我们共同同意的时间期限内向市场交付产品，或者产品未能满足小米的要求；2）我们产品的退货率连续3个月达到2%或更高，或者严重的质量问题导致大规模的产品召回；3）任何一年小米可穿戴产品的销售同比下降20%或更高，或是连续两年未能实现至少20%的同比增长率。商业合作协议：
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10秒后自动跳转小米股票值得买吗？
小米股票值得买吗？
分享互联网科技周边资讯，手机网络都是我们常用的，很多人关心，本作者给你们讲讲。5月3日小米招股书的公布，让传言已久的小米IPO落下实锤。这份597页的材料让社会各界集体高潮，包括痛失阿里的港交所、360度剖析小米的各路媒体、即将暴富的工号前1000的小米员工等。这一切归结于，年仅八岁的小米崛起得太快太励志了。擅长讲故事和打鸡血的雷军在公开信里说要坚持“感动人心、价格厚道”，“小米的征途是星辰大海”，估计已经感动哭了一大波米粉。但对于现实的投资者来说，不赚钱的公司都是耍流氓。小米的未来是否一片光明？值不值得投资？这才是投资者最关心的问题。先抛结论：作为不甘心当韭菜的科技行业小散户，短期内我是不敢投资小米的，毕竟巴菲特老爷爷不断强调对科技股要谨慎投资。小米面临的风险，可不像招股书上的那般轻描淡写。专利风险不断上市了就会被盯上小米招股书第49页用区区数行描述了知识产权风险，象征性地列举了两个众所周知的专利纠纷和一个商标纠纷：其一，小米2014年在印度被爱立信起诉专利侵权；其二，小米2018年初在国内被酷派起诉专利侵权；其三，杭州联安诉小米“mika米家”商标侵权纠纷。事实上，小米陷入的知识产权纠纷并不止这些（说好的招股书要披露所有重大诉讼呢？）。2015年12月，著名的专利流氓Blue Spike在美国发起诉讼，指责小米通过Tomtop销售的智能通信设备涉嫌侵犯其在美国拥有的专利权；2016年12月，主营无线通讯系统的企业General Access Solutions以其持有的无线通讯系统相关发明专利被侵权为由，将小米告上了美国德州东部联邦地区法院；虽然小米没有进入美国市场， 但也成为了其全球化道路上的一个隐患。此外，小米在国内还与荷兰皇家KPN公司有尚未了结的专利纠纷。缺乏专利护城河的小米，已有的诉讼不少，未来要面对的专利纠纷只会更多，目测上市后的股价不会平稳。因为小米的IPO不但会吸引更多的专利流氓， 更是让对侵犯专利毫不手软的科技同行们对其虎视眈眈。爱立信在上个月的一次采访中表示，将会在印度采取强劲的手段保护其知识产权。虽然没有特别针对小米，但印度作为小米最重要的海外市场，仍将长期被专利纠纷的阴影所笼罩。除了已经对小米发起诉讼的爱立信和酷派，基本淡出手机市场的HTC，LG、以及向来注重专利的华为、中兴、三星等，随时可能突然袭击，向小米发起专利诉讼。专利风险不断，主要还是因为投入太少。对于小米这样的硬件供应商，单台手机的专利费率占比应为8%-10%，然而在2017年，小米手机部分收入806亿元，向外知识产权费用34亿元，占收入比是4.2%，和业界同行相比，投入差距较大。正是因为有大量应付的专利授权费用未付，破坏了行业的公平、健康发展，小米才能制造出均价不超过900元的“高性价比”手机。面对知识产权保护，小米的做法实在算不上“厚道”，董明珠甚至曾公开指责不尊重知识产权的小米是“小偷”。国际化的道路上，小米为知识产权交学费的日子还长得很。无论是专利授权许可费，还是专利诉讼面临的罚款，都不是一笔小数目。知识产权费用是智能手机行业中很重要的成本，魅族曾经透露一台400美元的手机要支付120美元的知识产权费用。刨掉比例如此之高的成本，小米比纸还薄的利润撑得起传说中的千亿美金估值吗？美国主流媒体CNBC上周评论小米IPO时，引用了一名行业分析师的观点：“小米毛利和营业利润太低，没有获得投资者的信心，因为其采用的商业模式并不像谷歌、苹果、华为，构建于知识产权和巨大的研发投入之上，容易被复制。”硬件公司也好，互联网公司也罢，持续的创新才是小米的核心竞争力。缺乏专利储备的创新显然是无根之水，无法形成宽广绵延的河流。小米的专利授权之路显然不太顺利，招股书里提到的自主研发专利申请似乎获得了巨大进展，但其研发投入丝毫不能让投资者信服。招股书显示，2015年至2017年研发开支分别为15.11亿元、21.04亿元和31.51亿元人民币。研发开支占销售收入的2.26%、3.07%和2.75%。研发支出占比并不算高，在2017年甚至还出现了占比下降现象。此外，2015年至2017年，小米专利申请开支分别为0.78亿元、1.71亿元及1.39亿元，在2017年也出现了下降。如果和华为相比，小米2017年的研发投入只占到华为的3.57%；连传说中研发投入少的苹果，2017年研发投入也超过了100亿美元，远远抛离小米。有趣的是，小米的销售及推广开支一直高于研发费用，且销售及推广开支逐年上升。小米2015年至2017年销售及推广开支分别为19.13亿元、30.22亿元和52.31亿元人民币，占销售收入的2.86%、4.42%和4.56%。所以小米的产品创新，到底是研发出来的，还是营销出来的？以占小米收入70%的手机为例，近年来，无论是指纹识别，双摄，18:9全面屏，刘海屏，屏下指纹等方面，小米均落后华为、Oppo、vivo半年以上。基本上，这几个竞争对手在某个类型的产品上已经全面铺开并产生了几百上千万台的销量以后，小米的产品才姗姗来迟，完全没有跟上竞争对手的节奏。比如去年全面屏大热，OPPO R11s、vivo X20、华为Mate10 pro、荣耀V10等一系列的全面屏手机蚕食着市场，小米竟然没有一款能够对抗的旗舰手机。有人说小米Mix系列呢，没有销量自然也就被忽略了。研发能力不足，甚至还会带来供应链风险。如果不掌握核心技术，在产业链末端发展，研发投入又非常有限，在整个产业链上议价能力较差，从顶级供应商那获取核心部件就非常被动。小米长期的饥饿营销，起初也许是有意而为之的销售手段，后来更像是供货能力不足的悲惨事实。坊间向来不缺对小米产能的吐槽：5s缺货是因为高通骁龙821，Note 2缺货是因为LG的曲面屏，红米4缺货是因为一体式金属机身，MIX 2S缺货是因为高通骁龙845……有几个消费者愿意付出高昂的时间成本，等待一台到手立即落伍的手机？小米深知技术、专利储备的重要性，过去几年也在积极布局，但还远远不够。抗风险能力低利润太低了小米低得可怜的利润率，从财务角度来看，抗风险能力极低，也是目前大量投资机构举棋不定的重要原因。而上市后，每一笔意外的大额支出势必带来股价震荡。现在我们来粗略地算一算，小米未来可能面临多少意外。首先是专利许可授权费用。上市公司面临严格的监管，小米未来不得不走向专利授权合规，海外市场对于知识产权的保护，也并不像国内市场那么有灰度。前面提到，小米17年的专利授权支出只有4.2%, 和业界最低平均水平差了4%左右，去年手机收入806亿，4%也就是是32亿，和去年辛辛苦苦赚的不到5%的硬件利润差不多。不过自称互联网公司的小米，去年的整体净利润是54亿，支出金额如此巨大的专利许可费后，剩下的利润少得可怜。其次是知识产权诉讼的处罚和相关法务费用。小米还未进入美国，就已遭到了多起专利诉讼。未来小米若是进入美国，专利战会打得更惊心动魄——美国主流手机公司每年要在美国被诉20次以上。除了专利积累深厚的竞争对手，数不清的专利流氓在路上虎视眈眈。专利诉讼往往伴随着高昂的罚款：2017年，三星因侵犯华为专利被判罚8050万元，23款使用了相关专利的手机遭到禁售； 苹果三星的世纪专利大战，三星一度被判支付超过10亿美元的惊人罚款。小米脆弱的资金状况，显然经受不起这样的打击。之所以有底气承诺硬件利润不超过5%，是因为小米心知肚明，自己的利润无论如何也达不到这个高度吧。这种利润低到尘埃里的商业模式，对投资者来说，不厚道。反正，在小米抵达星辰大海之前，我不打算买小米的股票。你呢？有何高见欢迎留言，散户永远是一家嘛。此文章来自于网络，如有侵权联系删除。
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小米IPO真的值得买入吗？
　　文|朱昂
　　导读：今年最大的IPO就是小米上市。作为过去8年全世界最成功的一家公司，并且拥有大量的用户和粉丝，小米的上市也被寄予厚望。有传闻说，小米的估值会在800到1000亿美元之间，按照这个估值也会成为中国首富。那么小米到底是一家什么样的公司？按照业务小米收入大头来自手机，似乎是一家硬件公司。但看估值，小米又是公司的估值。那么小米到底是一家什么样的公司呢？今天，和大家分享我们对于小米的认知。
　　小米：批着手机公司的外衣
　　从收入的结构看，2017年小米营收总收入为1145亿人民币，其中手机销售额806亿，智能终端IOT和生活消费品销售额234亿，互联网服务销售额99亿。从收入结构的比重看，主导小米的产品还是手机，占到了2017年收入比重的70%，其他硬件类商品占到了20%的收入结构，而互联网服务占收入比重不到10%。从收入结构的变化看，手机对于业务的主导过去几年没有发生太大的变化。2015年占比为80%，2016年占比71%。整体大硬件对于公司收入的占比常年维持在90%以上。所以我们光从收入结构看，小米还是一个手机公司。这也是许多人对于小米的第一印象。
　　我们再从毛利的结构来看小米。雷军很早就说过，手机其实不赚钱，仅仅是作为一个内容分发的渠道。从招股说明书我们发现，2017年手机毛利率只有8.8%，而且这已经建立在很大的规模效应之上了。2015年公司的手机毛利率为-0.3%，到了2016年改善到了3.4%。小米也一直践行之前的“初心”，从毛利结构我们看到，小米一直以互联网服务作为其主要毛利的来源。2015年互联网服务占比达到了77%，到了2017年虽然下降到了39%，但那是因为手机毛利率的大幅提升。也就是说，那么多年小米到了2016年才真正依靠手机赚钱，过去都是赚取软件服务的钱。
　　软硬结合的商业模式
　　从商业模式上，过去几年硬件公司最大的变化就是实现了“软硬结合”。硬件和软件缺一不可。最早推动这个商业模式的当然是苹果。对于苹果，我们曾经做过一些深度研究。苹果真正的护城河是其IOS系统，整个软件服务和iCloud。导致用户脱离苹果生态圈的成本越来越高。有了这些软性的服务黏住客户，苹果在手机端才有了定价权。所以这个世界上会有两类手机：苹果和非苹果。苹果的毛利率极高，也占据了全球手机行业绝大多数的利润。
　　小米在商业模式上和苹果有异曲同工之处，不仅仅有小米手机作为硬件，也提供自己的系统，云端服务，以及互联网软件应用。小米一直是国内对于苹果模式研究最深的手机生产商。从控制产品的SKU，到自建线下和网络销售渠道。不同于苹果依靠硬件收费，软件免费的特点，小米是以成本价卖硬件，然后通过用户的软件付费来赚钱。当然，到了今天小米硬件手机也已经盈利了。而且基于小米的软件操作系统，衍生出了一系列其他的硬件产品。
　　小米的崛起也切入到了整个网的流量红利爆发。整个中国的人口红利在于长尾人群，这些人对于性价比是敏感的。过去这些人群都会去买一些山寨手机，甚至所谓的“红白机”。而1000元不到就能买到的优质小米手机出现，开始侵蚀了大量山寨手机的市场份额。也是在这一轮移动互联网流量红利的爆发中，国内手机行业完成了一次全新洗牌。过去的TCL，波导（手机中的战斗机），夏新，联想等逐渐淡出我们的视野，取而代之的是小米，Oppo， Vivo，等。我们发现整个品牌集中度越来越集中。
　　而且从销售模式上，小米很早就学习了“Dell”模式。当年PC互联网时代流量爆发的时候，Dell就很聪明的通过去中间化渠道，让利给用户。那个年代传统电脑商惠普，康柏什么的都还是在百思买，Circuit City（金融危机倒闭了）这类电器商城里面做贩卖。Dell直接通过互联网渠道卖，价格更便宜，从而完成了市场份额的飞跃。
　　以手机为渠道，小米的新零售思维
　　我们发现从小米成立以来，就有很强的互联网基因，对于渠道价值和其弊病理解很深刻。所以未来我们认为小米可能会是一种以手机为渠道，打造其新零售帝国。今天通过多年的耕耘，小米已经有了超过1.9亿的MIUI系统月活用户。而且从一个小米手机用户的角度出发，发现粘性还是很高。特别是云端服务，让你所有的通讯录，照片的存储，个人信息等都保存在小米云。老用户不断沉淀，新用户慢慢增长，在用户数端实现了一种“复利”。
　　一旦以手机为渠道的模式有了规模效应，用户就可以在小米手机端来购买大量的小米商品。从零售的角度来看，中间渠道越多，商品的毛利率就必须越高。之前我们做中美零售对比的时候发现，经销商网络更加扁平化，而中国经销商网络的层级比较多。这导致中国消费品公司的毛利必须要很高，才能一层层分到不同级别的经销商头上。由于美国没有过多中间环节，毛利率整体比国内低40-50%左右。同时渠道太多离消费者太远，也导致国内消费品公司更看重渠道价值而非用户体验。
　　在这一点上，小米等于“自建渠道”，去掉了传统的中间环节。导致其产品不需要很高的毛利率依然能够盈利，让利给客户。同时小米开始扩张其线下体验店，能够让用户对其各类电子产品就行体验。但是目前整个线下体验店还是以3C产品为主，而小米的线上商城已经变成了一个多品类渠道。
　　小米的新零售思路最终希望达到的是极致用户体验：超高的性价比，低SKU，每一件产品都是精品，在价格也有极强的竞争力。这一点和网易严选模式还不太一样，网易更多是ODM的代工模式。所以小米更像一个Costco的思维方式，用低毛利和低SKU去获取长期用户的粘性。关于Costco我们也曾经做过分析，是过去10年美国零售行业少数股价出现上涨的公司。
　　从公司的基因上来说，小米也有着极致的互联网思维。雷军是一个我非常喜欢的企业家，他出身平凡，没有很好的口才，却一直兢兢业业在做事情。小米的产品定位就是“感动人心，价格厚道”。小米承诺未来硬件的毛利率永远不会超过5%，给用户永远提供极致的产品体验和超过性价比。小米也一直是一个让我们感动的公司，几乎每一款产品都是用心去做，不会
　　坑爹。小米也是全世界唯一销售下滑之后，还能重新增长的公司。我特别喜欢雷军的那句话“厚道的人运气不会太差。”
　　小米的风险在哪里
　　根据我们之前的分析，小米的内核是一个互联网公司，当然收入结构还是介于硬件和软件之间。未来小米的风险会出在哪里呢？一个表层的风险是，小米目前对于手机的依赖度还是很高，可以说手机销售和其用户流量的相关性太大。一旦手机销售不行，用户流量可能就不怎么增长了。进入今年以来，国内手机销量开始负增长了，小米在去年手机销量爆发之后，接下来很可能硬件增速下来。下图来自(,)的，我们看到去年四季度是小米手机销量的一个。手机销量是小米的一个基石。
　　而在新零售这块，由于小米的模式和网易不同，产品品类要快速上量还需要时间。我认为需要实现小米的新零售战略和布局依然需要几年的时间，这一块很难在短期带动毛利。而其他互联网软件和应用的销售，也将更依赖移动互联网整个产品创新和大环境。简单而言，未来几年小米会在增速上遇到一个休整期。
　　这就导致另一个问题：估值不能太贵。说实话1000亿美元估值的小米，内心还是打鼓的。的增长短时间内难以匹配高估值，而且腾讯，FB这些互联网公司目前估值也很便宜。更重要的是，今年以来作为大热的香港上市都经历了上市后股价的大跌。比如最近上的平安好医生，之前的阅文集团，易鑫等，都出现了上市后的下跌。足球比赛有句话叫“大热必死”，有时候就算好公司也要看价格。说过，用公道的价格去买伟大的公司，而非用贵的价格去买。
　　无论如何，小米和雷军已经铸就了伟大。这是一个最好的时代，一个让厚道人赚钱的时代。&
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（责任编辑：李佳佳 HN153）
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