【朝闻国盛】科技领导小组成立，确立科技兴国战略
税控降价影响相关公司短期业绩；金融去杠杆力度影响金融创新；财政原因影响相关公司订单落地；新零售竞争格局恶化。
文|CAT团队&&
【汽车】基于40万大数据的乘用车终端价格周度监测第一期-&
【计算机】科技领导小组成立，科技兴国战略进一步确立-&
【宏观】精细化去杠杆，债转股再提速-【策略】中期扰动犹存，逢低精选标的-
【化工】万华化学：MDI行业控制力强，持续看好公司未来成长性-
※【汽车】基于40万大数据的乘用车终端价格周度监测第一期-&
郦莉& &S1&
李若飞& &联系人& &
程似骐& &联系人& &&
我们为什么要用爬虫建立乘用车终端价格周度监测体系？1）终端价格动态变化：汽车终端价格受供需关系影响，偏离指导价实时波动，因此市场现有的月度跟踪体系不能够及时反映终端变动。2）终端折扣是品牌力的间接体现，对理解销量数据变化意义重大：随着行业增速下行，竞争加剧，终端价格与指导价之间的折扣变化能够充分解释销量变化，对于理解当前的汽车市场销量数据有着重要意义。3）受车企区域销售策略影响，调研4S店存在一定样本偏差，较难反映全局情况：由于车企按照不同地域制定销售策略，走访4S店存在地域偏差的局限性，较难反映整体情况。
三维度立体监测终端价格，每期基于约1700个车型、40万个经销商报价数据进行分析：我们采用爬虫对网络上主流车企各个省市的经销商报价进行抓取，建立独有的乘用车终端价格大数据监测框架。我们按照三个维度选取样本，确保爬取的数据包含足够信息，能够真实反映全局情况。第一维：主流品牌全覆盖，我们按照豪华车、合资、自主三个层级选取了国内40家主流汽车品牌进行监测，确保有足够的顶层样本容量；第二维：全车型全款式覆盖，我们下沉经销商报价至单一车型单一款式，确保数据跟踪至最底层，样本足够分析40个品牌所有信息；第三维：30个省市全覆盖，考虑到地域偏差，我们对全国除港、澳、台、西藏外共计30个省市自治区直辖市进行监测，尽最大可能减小因为地域选取带来的系统偏差。每一期样本我们共采集约40万个经销商报价数据进行分析，确保每个车型款式对应数据200-300个，样本容量足够可靠。
持续观测，动态跟踪边际变化比静态数据分析更为重要：为了更好量化，我们对所采集价格取平均值来作为统一表征，实际情况中报价与成交价可能仍有一定差异，但同样的口径下，车企之间的横向对比折扣和车企自身的历史纵向对比折扣，观测边际变化，相比于静态分析对于理解汽车市场走向具有更为重要的参考意义。
关键说明与假设：本期采集数据为日报价；数据均来源自网络上经销商报价；车型价格均为经销商报价的算数平均值；经销商网络报价可能为综合优惠后的报价，我们统一假设其为裸车价格；部分新能源车指导价格可能为补贴后的价格，我们并没有做相应区分；停产在售及2016款（含）之前的车型数据均排除在外。
本期数据要点：合资车企。美系、德系合资车企折扣率居前，7家美、德系合资品牌的平均优惠幅度为12%左右；日系车优惠幅度较小，8家日系品牌的平均优惠幅度为6%左右。
自主品牌。自主品牌优惠幅度较小，监测的11家自主品牌优惠幅度均在8%以下，领克、宝骏品牌终端基本上无优惠。
豪华品牌。路虎、凯迪拉克和沃尔沃优惠力度较大，在15%左右；奔驰、英菲尼迪优惠幅度较小约在5%，雷克萨斯基本无优惠。
价格分布。合资车企推出低端车型价格下探以及较大的优惠幅度，和自主车企的价格区间重叠性更强，车市竞争日趋激烈。
风险提示：经销商报价与实际终端价格有差异；假设可能与实际情况不一致。&&
※【计算机】科技领导小组成立，科技兴国战略进一步确立-&
杨然& &S2& &
事件：8月6日，国务院决定将国家科技教育领导小组调整为国家科技领导小组。小组成员均为相关核心部门负责人，职责涉及科技重大战略和项目，科技兴国战略进一步确立。科技兴国主线投资机会。1）金融科技：航天信息、上海钢联、新国都。2）新零售及云领军：新北洋、石基信息、广联达。3）科技及互联网领军：中科曙光、浪潮信息、深信服、东方财富、万达信息。
风险提示：税控降价影响相关公司短期业绩；金融去杠杆力度影响金融创新；财政原因影响相关公司订单落地；新零售竞争格局恶化。&&
※【宏观】精细化去杠杆，债转股再提速-
1、去杠杆基调未变，手段更为精准。整体来看，此次下发的去杠杆工作要点有三个亮点：一是去杠杆的决心体现得更为坚定，比如对于纳入监管的重点国企，要求明确列出其降低资产负债率的目标和时限；二是明确27个工作要点的负责单位及完成时间，部门协同明显增多，意味着后续的去杠杆措施将是多部门“组合拳”；三是去杠杆手段更为精准，不同于13年以来以收紧货币和信用的“一刀切”手法，此次工作要点主要针对的是国有企业，并且有行政去杠杆的倾向。
2、债转股成重头戏，“降杠杆”资本市场操作或受监管政策青睐。从文件具体内容来看，有两点值得注意。一方面，债转股成重头戏，推进进程有望提速。相较于以前提出的债转股相关实行办法，本次要点提出的方法明显更具实操性，也体现了政府力图加快推进速度的决心。另一方面，文件要求“对降杠杆及市场化债转股所涉的IPO、定向增发、可转债、重大资产重组等资本市场操作，在坚持市场‘三公’原则前提下，提供适当监管政策支持。”意味着后续证监会审批政策可能会向“降杠杆”类资本市场操作倾斜，过剩产能的企业并购重组、债转股参与主体的再融资操作可能会明显增多。
风险提示：政策实施效果不及预期。
※【策略】中期扰动犹存，逢低精选标的-
张倩婷&&S4
港股中期扰动犹存。相较于A股市场，港股投资者结构更为复杂，以成交金额来划分，港股本地个人和机构投资者占比只有不到40%，交易所占比达到22%，海外投资者占比则超过30%。因此港股受全球不确定性和海外风险事件的冲击更大，后续美联储加息、贸易战、汇率等中期因素仍将对其风险偏好构成扰动。但考虑到目前港股估值已重新回到历史底部区域，悲观情绪已经在股价中充分反应，叠加稳定的盈利和接近历史高位的股息率，港股下行空间亦不大。
逢低精选标的，等待信心回归。现阶段港股大概率以底部震荡格局为主，乐观因素是估值和盈利仍有支撑，高股息率将逐步吸引南下资金配置，但海外环境复杂多变，也使其向上面临阻力。当前投资策略以精选优质标的、逢低增持为主，一方面可关注兼具盈利和估值安全边际的高股息组合，另一方面推荐配置景气度高、现金流好且受益于财政政策发力的周期龙头。向后展望，待海外风险缓解或钝化后，随着市场信心的逐渐恢复，港股将有望迎来系统性修复行情。
风险提示：海外环境超预期变化，宏观基本面超预期波动
※【化工】万华化学：MDI行业控制力强，持续看好公司未来成长性-
中长期看MDI将持续维持景气：站在全球角度，未来3-5年MDI新增供给中万华占比超过80%，定价权和市占率进一步提升。全球看MDI每年新增平均至少35-40万吨的需求，我们认为未来万华的产量提升将以利润导向为中心兼顾份额增长，MDI行业寡头下的景气将持续，这个与目前周期性行业在供给侧改革下的高景气有很大的不同，持续性自主性更强，我们认为应给予高估值。
万华不止MDI，关注大级别新产品和研发创新的优势：万华起于MDI但未来远远不止MDI。光今年年内万华将建成PC、TDI、MMA、PMMA等等重磅产品，这些产品每一个全球销售体量都接近或者超过1000亿元，且全球都是寡头垄断格局，万华将成为进口替代和技术突破的中坚力量。同时未来水性涂料、合成香料、SAP等等将持续为成长性做保障。
作为中国化工成长的翘楚公司并且现在已经进入到新业务成长的快车道中，今年8倍PE显著低估，我们认为后面会持续提升到12-15倍以上的估值水平，持续推荐。
风险提示：新增产能释放进度超预期、原料采购及汇率风险、环保及安全生产风险、下游需求增速大幅放缓、项目投产进度不及预期风险。
国盛证券研究所机构销售通讯录
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豌豆财富安卓版大盘迎报复性反弹，其持续性仍待观察
养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
（投资顾问：刘晓彤&S1）
主要市场指数
涨跌幅（%）
大盘迎报复性反弹，其持续性仍待观察
周二，在连续单边调整9个交易日后，大盘终于迎来了报复性反弹，以一根长阳线报收于2779点，但量能环比仅温和放大一成，沪市单边1472亿元，与2.74%的涨幅相比，略显单薄。
盘面上，个股全线普涨，行业指数全面飘红。其中，建筑工程、水泥、钢铁、工程机械等基建类行业涨幅居前，表明受益宏观政策微调的基建板块已获得市场资金持续关注，是近阶段持续性最为稳定的行情主线；金融权重股及两桶油则延续了近日相对平稳的表现，在盘中关键节点仍体现有维稳意图。但整体上仍受制于量能不足，在气势上仍略嫌不足；
周二大盘的大涨，市场主要归因为“养老目标基金获批”的消息刺激，更有人士认为“会引来万亿资金入市”。但我们认为实际作用有限，更多的是心理层面刺激（详细分析请参阅《热点聚焦》栏目）。大盘大幅上涨，板块普涨，但量能明显不足，更多体现的是持股惜售，而非增量入场。暂宜以技术性反抽来看待，后市能否持续还需要观察热点与量能跟进情况。操作上，暂维持既定策略不变。
1、铁路投资额重返8000亿元、铁路装备成增长主力
据媒体报道，在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元，其中国家铁路7020亿元，这是自2014年以来计划投资额最低的一年。
点评：2018年上半年以来，中铁总客货运量大幅提升，机车车辆投资计划不断追加；建设方面，近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资，铁路基建工程项目有望加速推进。
康尼机电（603111）：为轨交门系统龙头，内门系统市占率约70%，在首批复兴号动车组上，公司外门市占率也高达80%。
明泰铝业（601677）：与中车合作进入轨道交通(地铁到高铁)领域，今年预计累计将交付约40列地铁合计240节车厢。
2、东京奥运将首次引进脸部识别系统、市场规模逾千亿
据报道，NEC公司7日宣布，将在2020年东京奥运会和残奥会上首次引进脸部识别系统，利用人工智能（AI）技术自动核对入场者脸部和事先登记在ID卡上的照片。该系统将配备在40个以上的会场。运动员和奥运相关人士约30万人将成为对象。
点评：作为一种更为高效的身份验证和识别手段，人脸识别技术已经逐步进入到实际应用的阶段。人脸识别技术可用于政府、军队、银行、社会福利保障、电子商务、安全防务等领域。
神思电子（300479）：人脸识别技术水平国内领先，并已成功应用于金融、公安、通信、人社、医疗等行业领域。
佳都科技（600728）：首款商用人脸识别终端一体机已经实现量产，在公安、交通、能源等领域的项目中开始交付使用。公司还参股人脸识别“国家队”云从科技。
3、水泥熟料频现停窑限产、机构看好后续旺季行情
据中国水泥网消息，山东水泥协会8月7日发布《关于抓好秋季停窑限产的通知》，要求从8月17日零时起至9月5日24时，全省所有熟料生产线全面实施停窑限产。针对在6月夏季停窑限产不足20天的企业，还要求在9月6日零时起继续停窑，以补足6月所欠的时间。无独有偶，河北省建材协会也决定，全省水泥熟料企业自8月10日起停窑限产10天。
点评：随着产能控制、原材料控制和环保的不断趋严，全国水泥行业呈现"淡季不淡"，未来有望"旺季更旺"。
从需求方面，研究机构普遍看好华东和中南地区水泥市场，相关公司包括海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）。另外，基建补短板的政策指引有望提升西北地区基建投资，相关公司包括宁夏建材（600449）、祁连山（600720）。
4、第三批跨境电商综试区获批、跨境物流业迎机遇
国务院日前批复同意在北京等22个城市设立跨境电子商务综合试验区。批复要求，有关部门和省（自治区、直辖市）人民政府要积极深化外贸领域"放管服"改革，以跨境电子商务为突破口，大力支持综合试验区大胆探索、创新发展，在物流、仓储、通关等方面进一步简化流程、精简审批，完善通关一体化、信息共享等配套政策，推进包容审慎有效的监管创新，推动国际贸易自由化、便利化和业态创新。
点评：机构指出，跨境物流与进出口贸易和跨境电商发展密切相关，因此从事跨境物流相关业务的公司有望从中受益。
嘉友国际（603871）：是跨境综合物流解决方案提供商。
华贸物流（603128）：提供以国际货代为核心的跨境一站式综合物流及供应链贸易服务。
权益类资产（维持30%仓位）：
可关注西部大开发、国企改革等主题概念股交易性机会。
固定收益类资产（维持70%仓位）：
现金管理工具：截止日，市场上部分货币基金表现良好，其中最具代表性的货币基金最新7日年化收益为3.007%，而银行活期存款利率0.35%，闲暇资金可考虑适当配置。
养老目标基金获批发行，意义重大但短期作用有限
8月6日，包括华夏、南方、广发、富国、嘉实、易方达等14家基金公司旗下养老目标基金正式获得证监会发行批文，在完成必要程序和准备工作后，上述基金将很快进入正式发行阶段。
据证监会《养老目标证券投资基金指引(试行)》规定，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
公开资料显示，目前，我国已初步形成国家基本养老、企业补充养老和个人补充养老相结合的三支柱养老保障体系，但我国养老金高度依赖第一支柱，公共财政负担大；第二支柱企业年金覆盖人群仅2331万人，职业年金刚刚起步；第三支柱个人补充养老发展滞后。当前公募基金助力养老金第三支柱建设正式拉开帷幕。
养老目标基金将成为资本市场的重要参与者，对资本市场的发展起到积极作用。境外成熟市场经验表明，以个人养老账户投资为制度核心的补充养老金是资本市场重要的参与者。养老目标基金的推出有利于赋予公募基金长期投资者的市场地位，有利于加速A股市场“去散户化”进程。
今天5月，证监会副主席李超在福州养老论坛上发表讲话，并系统论述了养老目标基金的优势。养老目标基金的主要特点包括：一是应采用成熟的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值，二是在发展初期主要采用FOF形式运作，通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健。
周二股市大涨，很多市场人士归因为是养老目标基金发行的消息刺激，甚至说养老目标基金能引来上万亿资金入市。从以上分析可以看出，养老目标基金的购买者是个人投资者。对个人而言，购买养老目标基金与普通基金没有太大区别。目前市场低迷，许多基金领了许可证但都推迟发行。养老目标基金即使获批，其认购额度去到多少，并不能太乐观。因此，养老目标基金获批的消息对市场短期实质影响并不大，更多的是心理层面的刺激。
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