15个涨停还未开板，上只独角兽中一签已赚近11万！明天打新第三只15个涨停还未开板，上只独角兽中一签已赚近11万！明天打新第三只券商中国百家号又来一只独角兽！今日凌晨，宁德时代发布了招股说明书，终于将发行价及募资额确定：发行价为25.14元/股，预计5月30日发行，拟发行不超过2.17亿股，募集资金54.62亿元，发行后总股本不超过21.72亿股。具体来看，宁德时代申购日为明日（周三），申购代码为300750，顶格申购需配深市市值65万元。值得注意的是，从网上申购上限来看，宁德时代上限为6.5万股，为2016年以来最大值。鉴于新股中签率与新股网上发行申购上限成正相关，宁德时代有望成为创业板中签率最高的新股。此外，市场一直关注的A股首只独角兽——药明康德，目前已经收获15个涨停，截至券商中国发稿，涨停板仍未打开，以此计算，中签投资者盈利已接近11万（108310元），这一亮眼表现，让市场对独角兽多了一份期待。从工业富联的中签率即可看出，投资者参与独角兽申购热情高涨。看点一：中签率有望打破创业板纪录对于普通投资者来说，分享独角兽盛宴的一大方式就是参与新股申购。作为超级独角兽——宁德时代的发行申购，更令市场期待。券商中国记者统计数据发现，新股中签率与新股网上发行申购上限成正相关。自新股申购新规实施以来，创业板中签率最高的新股是华舟应急，中签率为0.0751%，其网上申购上限为3.45万股。从网上申购上限来看，宁德时代上限为6.5万股，为2016年以来最大值。鉴于新股中签率与新股网上发行申购上限成正相关，宁德时代有望成为创业板中签率最高的新股。看点二：宁德时代中签盈利大猜想首只独角兽——药明康德上市后表现亮眼，截至5月29日，药明康德已经拿下15个涨停，截至券商中国发稿，涨停板仍未打开，以此计算，中签投资者已经盈利108310元，并创下今年新股中签盈利纪录。这一亮眼表现，让市场对独角兽多了一份期待。特别是作为创业板的“新一哥”，让市场对于宁德时代更是万分期待。更重要的是，进入3月份之后，新股市场开始逐渐转暖，新股涨停数也开始回升，3月份新股平均涨停数回升至7.3个，新股最高涨停数录得17个，涨停数超过8个的新股共有5只，而在2月份，涨停数超过8个的新股仅有1只。若以平均7个涨停计算，中一签宁德时代可盈利1.95万元，而且，此时宁德时代已成为创业板第一大市值股票；以药明康德目前收获15个涨停板计算，中一签宁德时代可盈利5.62万元。看点三：动力电池系统销售是公司的主要收入来源从宁德时代的主营业务收入构成来看，动力电池系统是公司最主要的收入来源。报告期内，公司动力电池系统销售收入分别为万元、万元和万元，占主营业务收入的比例分别为87.98%、95.55%和87.01%。此外，锂电池材料业务收入占比也在提升，2016年收入仅为6.11亿元，但到了2017年，该收入已经增至24.71亿元，增幅超过300%；收入占比也由2016年的4.18%升至12.91%。作为超级独角兽的宁德时代，在行业内到底是什么地位呢？宁德时代招股书显示，公司2017年动力电池的销量为11.84GWh，在全球排名第一，排名第二和第三的分别是松下和比亚迪，韩国知名企业LG化学和三星SDI分别位居第五位和第七位。从国内市场来看，宁德时代2017年占有市场份额高达27%，占有绝对霸主地位。此外，身为独角兽的宁德时代对于研发的投入也是逐年增加。截至2017年年末，宁德时代共拥有员工14711名，其中研发技术人员共3425名，占员工总数比例为23.28%。招股书中也提到，宁德时代高度重视人才的引进和培养，建立了涵盖产品研发、工程设计、测试验证、制造等领域的强大研发团队。近年来，宁德时代不断加大研发投入，招股书中提到，宁德时代近年来的研发投入加强了公司在动力电池系统、储能系统以及电池材料等方面的核心技术优势和研发能力，巩固了公司的市场领导地位。从数据方面来看，2015年宁德时代的研发投入为2.81亿元，但是到了2017年，研发投入已经达到16.03亿元，两年间，研发投入增长了近5倍。看点四：有望成为创业板“新一哥”创业板市场中，市值超过500亿的股票仅有9只，也就是说，宁德时代在未上市之前的市值已经高达546亿元，市值已挤入创业板前十。值得注意的是，以新股上市首日44%的涨幅计算，宁德时代上市首日市值便高达786.46亿元。若以此类推，宁德时代在收获第七个涨停之时，市值将超过温氏股份，成为创业板“新一哥”。作为以创新经济为主的创业板，常年来都是生猪养殖的温氏股份担当市值龙头，宁德时代将改变这一现状。看点五：募资缩水六成，但仍创下创业板募资纪录虽然宁德时代募资缩水近6成，但超50亿的募资额也打破了创业板成立以来的募资纪录。数据显示，自创业板成立以来，募资额超过20亿的仅11家公司，其中，碧水源为目前创业板募资冠军，募资额为25.53亿元，仅为宁德时代的一半。看点六：2017年净利38.78亿元，位居创业板第二位最近三年，宁德时代营业收入、净利润及资产规模快速增长。2015年、2016年及2017年，公司营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元及199.97亿元，年均复合增长率高达87.26%；净利润分别为9.31亿元、28.52亿元和38.78亿元，年均复合增长率超过100%。宁德时代38.78亿元的净利润，位居创业板第二位，低于创业板第一大市值股票——温氏股份（67.51亿元）。此外，招股书还公布宁德时代一季报数据：公司月营业收入为万元，归属于母公司股东的净利润为41334.72万元。与2017年同期相比，公司月的营业收入、归属于母公司股东的净利润、归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润同期分别增长155.20%、3636.53%和308.06%（负数取绝对值计算），盈利能力持续增强。看点七：募资54.62亿元，投于两大项目招股书显示，宁德时代此次预期募资的金额约为54.62亿元，将投向湖西锂离子动力电池生产基地项目和动力及储能电池研发项目。项目概况：1、宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目本建设项目产品主要包括动力电池电芯、模组及电池包。本项目拟投资98.6亿元，建设用地面积为385亩。本项目将建成24条生产线，共计年产能24GWh动力电池产品。本项目通过引进动力电池自动化生产设备，在公司现有研发生产技术基础上，通过新项目投建，扩大公司生产规模，降低动力电池产品生产成本，提升产品技术水平，增强公司产品市场竞争力。2、宁德时代动力及储能电池研发项目本项目计划投资420000万元。项目研发方向主要有新能源乘用车动力电池、新能源商用车动力电池、储能电池、下一代电池等，具体的研发内容包括高镍三元材料、硅碳负极材料、阻燃添加剂等新材料，电池管理系统，智能制造工艺，电池轻量化技术，生产工艺优化设计，电池回收再利用开发，电池结构研发，下一代电池关键材料开发等。看点八：9134万元保荐与承销费花落三大投行宁德时代创造了A股IPO上市的新速度，一路为之“保驾护航”的保荐机构（联席主承销商）中信建投证券将成最大赢家。自今年3月12日预披露更新到4月4日顺利闯关过会，宁德时代只用了24天。5月18日拿到创业板IPO上市批文到明日网上申购，宁德时代也将成为继药明康德和富士康之后，年内第三家在A股上市的新经济“独角兽”企业。宁德时代最新发布的招股说明书显示，此次A股发行预计募集资金总额为54.62亿元，打破了创业板有史以来的募资纪录。发行费用约1.09亿元，其中保荐与承销费用9103.77万元。中信建投证券担任宁德时代A股上市保荐机构（联席主承销商），高盛高华证券和兴业证券担任联席主承销商。据此计算，宁德时代此单IPO的平均承销保荐费率1.7%。“中信建投自己4月3日过会，4月4日保荐两家企业宁德时代、深信服过会。中信建投5月25日拿到A股上市批文，保荐的独角兽也即将上市，好投行就是低调地与客户共同成长。”北方大型上市券商内部人士向券商中国记者分析称，当下优质股权融资项目资源已掌握在头部券商手中。Wind数据显示，今年以来承销及保荐收入超过1亿元的券商有8家，分别是中信证券、中信建投证券、中金公司、华泰联合证券、招商证券、国信证券、广发证券及国泰君安证券。仅28家券商获得IPO项目承销及保荐收入。从近一年来的股权融资项目主承销收入排名来看，中信证券和中信建投证券位居行业前两位，市场份额分别为9.52%、7.18%。近一年股权融资项目主承销收入排名前十的券商中，中金公司首发IPO承销保荐费占比最高，达95%。今年凭借富士康一单IPO项目，中金公司独揽3.4亿元承销及保荐费。从IPO项目来看，从药明康德、宁德时代、富士康，到已向港交所提交招股说明书的小米公司，再至CDR，这些大块头项目基本上全部归大投行所有。今年以来新股发行承销及保荐费TOP30中，IPO承销及保荐费用支出排名靠前的新股，其保荐机构也集中在行业排名前十的头部券商。看点九： 股东给出哪些触发增持承诺招股书显示，宁德时代实际控制人为曾毓群、李平，合计控制公司发行前股本总额的34.95%。本次发行完成后，曾毓群和李平仍为公司的实际控制人。为维护公司上市后股价的稳定，保护广大投资者尤其是中小投资者的利益， 公司第一届董事会第十七次会议及 2017 年第五次临时股东大会审议通过了《宁德时代新能源科技股份有限公司上市后三年内稳定股价的预案》，本预案的主要
内容如下：预案有效期：预案有效期自公司股票上市之日起三年内有效。稳定股价措施的启动条件：公司股票上市后三年内，若连续20个交易日公司股票收盘价低于公司最近一期末经审计的每股净资产（因派息、送股、资本公积转增股本、股份拆细、增发、配股或缩股等事项导致公司净资产或股份总数发生变化的，则每股净资产相应进行调整，下同），则启动股价稳定程序，具体实施需符合中国证监会及证券交易所的有关规定。稳定股价措施的停止条件：实施期间，若出现以下任一情形，则视为本次稳定股价措施实施完毕及承诺履行完毕，已公告的稳定股价方案停止执行：1、继续回购或增持公司股份将导致公司股权分布不符合上市条件；2、继续增持股票将导致需要履行要约收购义务且其未计划实施要约收购。看点十：哪些A股小伙伴将一起“狂欢”作为新能源行业的龙头企业，宁德时代的上市有望提升整个行业的热度。申万宏源研报中提到，宁德时代融资上市后扩张速度有望加速，建议紧跟公司产业链寻找投资机会。目前在公司供应商体系中份额较高的企业包括璞泰来、厦门钨业、江苏国泰、天赐材料、新宙邦、创新股份、长园集团、新纶科技、科达利、先导智能、星云股份等。重点推荐璞泰来、星云股份、天赐材料、新宙邦。此外，在原材价格上涨的压力下，三元高镍化是未来发展趋势，推荐当升科技、杉杉股份。此外，中信证券分析称，概念股和独角兽的关系主要分为以下几大类：1）投资关系：概念股公司或其子公司入股了“独角兽”，持股比例及投资金额是判断其受益程度的线索。2）控股股东投资关系：概念股公司的幕后大boss（即控股股东）入股了“独角兽”，形成间接投资关系。3）合资关系：概念股公司与“独角兽”是合伙人，一起持有一家公司的股份。4）被投资关系：概念股公司被“独角兽”入股了。5）业务合作关系：概念股公司和“独角兽”做生意，有较为深度的业务往来，主要为客户关系及供应商关系。百万用户都在看三五万块钱叫卖一个实习机会？多家券商银行保险遭炮轰！金融圈大哗然，多家机构急忙澄清这家券商送乌龙大礼，竟向员工误发6700亿！是公司市值30倍，16人抢先套现12亿，这七大乌龙指也惊心4天蒸发百亿的这只股，却被21家券商研报力挺，踩雷的除6万多股民，最郁闷的还有这位首席分析师沪深300上证50等样本股大调整！光大西南等8券商被调出，1家被调入富士康公布中奖号码！有人最多中63980股，10个涨停可赚200万！网下配售数量大爆发，看八大轰动点重磅！A股或迎"非标"退市第一股！深交所召开首个退市听证会，退市骤然加速，为何退，怎么退，咋避险券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。ID：quanshangcnTips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值。有一种美好习惯，叫做阅后点赞本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。券商中国百家号最近更新：简介:券商中国是权威媒体《证券时报》旗下新媒体作者最新文章相关文章独角兽基金发售火爆 会否“买到即套牢”？独角兽基金发售火爆 会否“买到即套牢”？元欣投资百家号独角兽基金发售火爆 抽血千亿资金面承压6月6日，国内首批战略配售公募基金产品正式获批。该类基金或以战略投资者参与一些“独角兽”公司CDR的配售，成为一类新的封闭式基金创新品种，因此被业界称为“独角兽”基金。尝到头啖汤的易方达基金、华夏基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金，在产品获批后分别宣布6月11日面向普通投资者正式开售旗下战略配售基金产品。从首日的募集情况来看，“独角兽”基金的销售可以用火爆来形容。为CDR保驾护航战略配售基金产品成为行业热点之后，CDR一时间亦成为资本市场热词。CDR是中国存托凭证(Chinese Depository Receipt)的简称，是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A 股市场上市、以人民币交易结算、供投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。实际上，在战略配售基金产品获批的同时，监管层出台了CDR的相关配套文件。6月6日晚，证监会正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》，并同时修改、发布《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等8份配套文件。早在3月底，《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》发布并配合修订了企业上市管理办法。“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。5月发布的《证券发行承销与管理办法》征求意见稿第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。战略配售股票由于包含长期看好公司发展的理念，其所配售股票限售期为12个月。战略投资者以不参与网下询价和限售期换取优先获配权利。由于战略配售股票的比例单独计算，可优先参与，从打新角度而言拥有100%中签率。战略投资者相当于做基石投资。按照有关规定，可参与战略配售的战略投资者必须是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力、并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。以工业富联为例，IPO阶段引入战略配售，初始战略配售份额达30%，20家战略投资者共认购81亿元。配售对象包括上海国投协力发展股权投资基金、中央汇金、中国铁路、中国人寿等大型国企、大型保险和国家级投资基金等。6月8日，工业富联挂牌上市，20名战略投资者代表陪同董事长陈永正亮相上海证券交易所敲钟，这也印证了相关企业对于战略投资者的重视程度。值得注意的是，历史上共有45家企业曾经在IPO时引入战略投资者，其中2005年以来的共有19家，在工业富联之前，已三年多未有战略配售案例。招商证券分析师张夏认为，战略配售基金获批意味着独角兽上市进程以及通过CDR 回归的进程将加快，市场对于科技类股票的风险偏好将加大，对于科创类龙头企业估值提振具有正面作用。独角兽上市之后，市场必然会给出其稀缺性的估值溢价，而存量科技股将直接受益于独角兽的估值溢价从而提振估值。即使是海外科技股如BATJ等通过CDR回归，由于交易不互通等一系列因素，国内上市部分也必然给出比海外更高的估值，同样会提振现有稀缺科技龙头的估值。川财证券分析师邓利军指出，公募基金参与“战略配售”投资，创新投资者渠道，平稳有序推进对新经济企业的支持。从资金需求方来看，主要为腾讯、阿里巴巴、百度、京东、网易等红筹股，以及小米、大疆、神州优车、威马汽车、联影医疗、蔚来汽车、魅族、复宏汉霖、智车优行、柔宇科技、Face++等独角兽企业，融资规模预计在4000亿-6000亿元。值得注意的是，小米或将在6月底或7月成为首家CDR发行企业。募资至少超2000亿6月11日，六只“独角兽”基金开始募集。第一阶段为6月11-15日，面向个人投资者；第二阶段6月19日面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金。每只“独角兽”基金募集下限为50亿元人民币，上限为500亿元人民币，若第一阶段规模没有达到上限则进入第二阶段募集期。值得注意的是，单一个人投资者认、申购规模合计不得超过50万元，机构投资者无购买上限。川财证券分析师邓利军指出，从资金供给来看，主要有“工农中建交”五大国有银行，以及零售能力最强的股份制银行招商银行(28.630,0.43, 1.52%)参与代销；若未达既定目标，将通过社保、基本养老保险，以及企业年金、职业年金募资，完成募资目标有一定保障。不过，也有观点认为，相关基金的发行，将让资本市场短期承压。譬如天风证券分析师吴先兴指出，战略配售基金的发售或将对市场的资金形成压力。光大证券分析师刘均伟认为，通过战略配售的方式投资股票(或CDR)，是国家推动创新型企业回归A 股的大背景下成立的公募基金。投资者可通过战略配售基金分享独角兽企业回归带来的红利。与传统公募基金相比，战略配售基金具有规模大、费率优惠、锁定期长的特点。招商证券分析师张夏指出，从资金面的角度来看，普通投资者可以通过买相关基金而不是仅能通过“打新”的方式参与独角兽上市后的收益，持有期限更长(具有封闭期)，并且资金来源将更加多元化，前期市场担心的CDR和独角兽上市带来的“资金虹吸效应”担忧将大大减小，六家机构单家上限500亿元，保守估计至少将募资超过2000亿元，满额募资3000亿元的可能性也相当大，将带来大量新增资金。6月11日，市场一度传言战略配售基金的募集上限将从500亿元降为200亿元。不过，六家相关基金公司均以“未接到相关通知”回应了时代周报记者的询问。从银行、券商以及基金第三方销售机构等渠道端的反馈来看，战略配售基金在近期刮起了一阵营销旋风。时代周报记者注意到，相关基金公司在营销时花样频出，甚至还出现了紧跟潮流的抖音视频。有趣的是，某基金公司人士告诉时代周报记者，有券商和银行人士频频致电询问是否额度已满。更是有客户经理断言该公司的战略配售基金额度已满，建议配置别家产品，导致该公司不得不发布消息称：“ 截至日15时22分，我们未收到任何关于比例配售的通知。”从渠道端的反馈来看，六只战略配售基金首日的战绩不俗，除某只基金获得百亿规模资金认购外，其他几只基金亦在数十亿元的体量。但具体数据，还要等终端统计后才能确认。投资风险亦存根据基金契约，战略配售基金在3年封闭期内的主要投资策略是参与符合要求的创新企业在境内市场上市融资的战略配售，以及固定收益工具投资。创新企业的战略配售除了具有优先获配权外，相较于参加普通的网上/网下打新，战略配售标的的筛选对投资团队提出了更高的专业要求。另外，剩余资产将投资于固定收益工具，除了需要做好现金流动性工具管理外，对闲置资金投资期限的合理匹配、对拟投资固定收益工具信用评级的选择，也是追求超额收益的重要来源。从历史数据来看，引入战略配售投资者的企业质地相对良好。从金融业来看，历史上引入战略配售投资者的9家金融类企业长期业绩优于行业平均水平，其中2006年以来平均每股收益除农业银行(3.600, 0.01, 0.28%)外，其他8家均高于行业平均水平；2006年以来平均净资产收益率9家企业均高于行业平均水平。从工业企业来看，历史引入战略配售投资者的7家工业类企业长期业绩大部分优于行业平均水平，其中2006年以来平均每股收益有4家高于行业平均水平；2006年以来平均净资产收益率有4家企业均高于行业平均水平。按照当前的市值，有6家企业满足条件，CDR的融资规模预计能够到达1800亿-3600亿元，为A股当前市值的0.3%-0.6%，若考虑市场承受能力，单家为300亿元发行上限，总融资规模能达到1000亿-1800亿元。？从几家基金公司公布的产品契约来看，产品设计基本上大同小异。从管理者的角度开看，金融机构让利力度前所未有，管理费和托管费均不到普通基金的十分之一，每年费用计提设置上限，让普通大众能够低成本、低门槛地参与顶尖科技公司的投资。招商证券分析师郑积沙指出，看好战略配置基金重要价值。在他看来，战略配售基金投向的是代表中国新经济的核心资产，在中国经济转型升级的过程中其价值将日益凸显。除此以外，在监管智慧引领制度创新下，将为资本市场的发展营造良好的制度环境与发育土壤，战略配置基金将充分享受一级+二级+衍生品市场繁荣盛宴。战略配售基金的管理人均为国内第一流的基金公司，具有丰富的投资管理经验以及出色的历史业绩表现，是投资者最可信赖的对象。除了汇添富以外，其他5家基金公司都是“国家队”基金的管理者。不过，还是有业内人士表示不会认购。“我不会在基金IPO的时候认购，因为我比较注重资金的流动性。”某资深业内人士告诉时代周报记者，认购这类基金首先需要确保资金在未来3年内不需动用，除此以外，半年以后该类基金在二级市场交易，也存在出现折价的可能性。此外，与其他投资类似，对于独角兽企业的投资亦存在风险。独角兽企业 不要虚胖要少壮“独角兽热吗？热，真的很热，热得我都有点心慌。”下午2点半，在位于北京市朝阳区东亚望京中心的办公室，优信创始人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。尽管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”，但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖，而且这些创业不足10年的项目，估值均超10亿美元，因而都被资本赋予了“独角兽”的光环。毫无疑问，中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》，截至日，全球252家独角兽企业中，中国有98家，居全球第二。而7年前，中国还没有一家独角兽企业。在数量激增的同时，独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”，成为当下“独角兽热”中被反复提及的关键词。“独角兽企业出现的速度越来越快，在估值成长上也有加速趋势。过去，一个项目可能10年才能达到10亿美元估值，现在可能三四年就达到了。”真格基金联合创始人王强回忆，2006年，天使投资人只要花不到10万美元就可以拿下一个优质创业项目10%的股权，而今天，这个价码涨到了200万至300万美元。“快”，带来超越上市的融资便利。“在一级市场上，独角兽企业估值增长的速度，已经快于通过上市达到相应估值的速度，很多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。“快”的背后是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风云资本创始合伙人高燃看来，今天的创业者太幸福了。“十几年前，创业方向很窄，50万元就能参与天使轮投资。而现在，稍成熟的项目，天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值，10年前中国所有创业项目的估值加在一起，恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。”“快”，也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义分析，国际上的公司私募股权投资(PE)普遍估值在7—8倍，8—9倍就很高了，而国内现在基本上PE估值都达20倍，一些热门行业的独角兽企业可能会更高，这相当于把未来二三十年的预期收入都折现到今天。以估值论英雄，过度追求速度与规模，无益于创新创业独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看，独角兽企业消失的速度与成长的速度一样，都是前所未有的快。”王强说。有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品，在经历库存积压、供应链断裂等风波后，最终真的沦为了“平凡的过客”。有的独角兽企业上市后，市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网，不仅官司缠身，更引发了全社会对“PPT(幻灯片)创业”的反思。今年1月，创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后，姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说：“参与的创投项目越快实现高估值越成功，估值越高越成功，这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑，独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营能力，而是融资能力。创业者的精力是有限的，如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资，哪儿有精力去打磨和提升项目本身？”不少创业者反映，一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子，快速抬高估值后套利退出，而创新成果反而是速食品，没什么太好的营养。例如，某互联网房屋租赁企业，在18个月内就完成了5轮融资，估值在一年半内快速突破10亿美元，却最终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。这种背离商业本质、过度关注估值的做法，会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行，即投资人无需相马，只要给所有赛道的马都押注，总有一匹是赢家。从网约车到母婴电商平台，再到互联网 金融，红包大战一直源源不断；从电商平台到二手车交易平台，再到英语在线教育，广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”，即便迅速“吸粉”也难以为继，更造成创新资源的浪费。其中，20多个共享单车项目的陨落，就是典型例证。“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点，而是融资后就砸钱投广告、买流量，以支撑销售数据，从而在最短时间内获得高估值，这种打激素催肥的‘独角兽’，块头再大也是虚胖。”姚娜说。“中国企业创新常出现‘羊群效应’，即创新的同质化严重，这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车，在美国搞整车的创新企业只有特斯拉，其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家，扎堆现象明显。”吴作义说。“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人，不仅有独立的私募基金，还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板，也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手，而被收购的独角兽企业，在将公司决策权让渡于资本的同时，也往往会失去创新的主动权。保护创新的多样性很重要，资本市场应当发挥雪中送炭的作用对于独角兽企业估值的争议，已经成为舆论关注的焦点。“估值的水分很大。一定要在细分市场上有领导地位，创业团队强，业务可延展性强，这些才是成为独角兽企业的必要条件。”高燃说。在王强看来，单纯的资本堆积不出独角兽企业，非理性估值也是存在的，但对于这一现象要辩证看待。“大量资本涌入，催生了更多新技术、新产业，让用户受益，而资本市场的无形之手也会加速优胜劣汰，留下坚强的生命体，让劣质企业最终消失，让那些资本逻辑不清晰的投资者损失，这对于培育市场是无害的。”王强说，从做大创新创业基数的角度讲，资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样，踢球的人多了，才能更好地选拔出优秀选手，否则就只能‘矬子里拔将军’。”面对来势汹汹的资本大潮，创业者、投资人如何守住初心？——企业创业之路，既要谋求快迭代，也要学会慢思考。“市场在逼着你快速试错，尽早找到稳定而有竞争力的商业模式，并从数据上有所体现。这个过程，你不能走捷径，因为阳关大道总是连着阳关大道，而羊肠小路的尽头有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”，要从杀出一条血路的“莽汉思维”，变成去考量“怎样做时间的朋友”。——企业体量之选，既呼唤“大而壮”，也鼓励“小而美”。“很多创业项目，估值可能并不高，但非常精致，把细分领域的某个痛点解决到了极致，是真正用工匠精神在创业，这才能为百年老店打好地基。”姚娜说，“大家如果都追求快速扩张，怎么可能有高质量创新呢？”平安好医生董事长王涛也认为，独角兽企业如何做到量质齐升，应成为业界未来关注的重点。——社会创新好生态，不是一枝独秀，而是百花齐放。“最好的创新环境一定是形成多样性的生态，让不同业态在市场中彼此协力。”姚娜认为，草根创业者资源有限，市场抗压能力更强，“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者获得资源，支撑中国经济高质量发展的内生动力才会更强。”找钢网创始人王东认为，初创企业被大平台、大企业收购，对个体而言是一条不错的退出路径，但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性，就要疏浚资本市场的通路。一些发达国家多年来保持着创新的多样性与活跃度，这主要得益于资本市场道通路畅，新经济企业容易被认可。王强认为，资本市场发挥雪中送炭的作用，独角兽企业才会越来越多、越来越好，“中国资本市场应该孵化更多的独角兽企业成长，要‘为灰姑娘送水晶鞋’，对此我们充满期待。”3只独角兽轮番登陆A股：警惕爆炒之后“买到即套牢”？伴随着近来独角兽配售基金销售的大力推进，A股市场的独角兽个股上市进程也在悄然加快，继上周五工业富联(601138.SH)上市交易之后，本周一N宁德(300750.SZ)也紧跟着上市交易，两者仅相隔一个交易日。目前过会的三家独角兽公司均已顺利登陆A股。从周一的市场表现来看，上市首日的N宁德毫无意外的封死于涨幅限制43.99%，报收36.20元，成交仅788手。工业富联也取得了上市后连续第二个交易日的涨停板，报收21.81元，成交19323手。而上市最早并已开板的药明康德(603259.SH)就没有这么好的运气了，受到自身估值高企以及板块整体大幅回调的影响，其股价周一大跌8.73%，报收108.12元。人气骤降，药明康德走上回归路综合三家独角兽公司上市以后的表现来看，率先上市的药明康德无疑受到了市场资金的追捧，这使得其成为A股今年以来最为赚钱的新股。不过，由于估值高企以及流通市值较大，药明康德的股价走势在开板之后开始明显趋弱，在周一放量大跌之后更是呈现短线加速破位下行态势，这或许意味着其将开启价值回归之旅。至于另外两家独角兽公司，由于上市交易时间较短，暂时还未打开涨停板，但是从市场人士的普遍分析来看，工业富联股价打开涨停板或将在本周内出现，而N宁德则有望收获更多的涨停板。巨无霸工业富联有待市场检验申万宏源证券分析师骆思远认为，工业富联在电信、网络、服务器三大产品线市占率均已居于行业领先。在电子设备智能制造领域中，根据IDC数据库统计，2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353亿美元，发行人占全球总产值的比例超过40%；2016年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元，发行人占全球产值超过30%；2016年全球电信设备制造市场产值约为122 亿美元，发行人占全球产值超过20%。因此，这三大项业务发展前景主要取决于行业成长性。申万宏源证券预测工业富联年营收分别为97亿元，净利润为195/236/287亿元，增速分别为22.7%/21.5%/21.2%。工业富联有望成为智能制造典范，带动国内制造业升级。工业富联发行市值2712亿元，首日收盘价19.83，市值3906亿元，对应2018年PE20X。A股电子制造业龙头企业2018年平均估值23X，考虑公司稀缺性及成长潜力，给予6个月目标估值25X，上升空间25%。根据申万宏源证券的估算，2018年25倍的市盈率也就意味着约4875亿元的总市值，折合每股股价24.75元。而根据周一的收盘价21.81元计算，周三时工业富联的股价就能达到24.75元，到时股价是否会打开涨停板投资者值得重点关注。不过，即便以周一的收盘价计算，工业富联的总市值达到4296亿元，目前排名A股市场第12位，距离第11位交通银行(601328.SH)的4433亿元总市值不到一个涨停板的距离，这也意味着周二不出预料的话，其市值排名又将上升一位。不过要想超过第十位中国人寿(601628.SH)6860亿元的总市值还是难度不小。宁德时代：创业板新龙头相比于工业富联以代工为主的模式，N宁德的锂电池王者概念无疑更受到A股市场的追捧。尽管从盈利增速来看，最近几年宁德时代正处于不断下滑阶段，但是其体量则处于快速增长之中，2017年甚至占据了动力电池出货量全球第一的位置。这也使得市场人士对其估值存在一定的分歧。方正证券分析师申建国认为，公司将作为行业龙头强势崛起，技术领先优势明显，多方优势确立地位。从领先的根本原因来看，公司在管理团队、技术传承、研发投入、国内外合作伙伴等都领先于业内。同时可以把控供应链，保障成本优势。对外合纵连横，优势明显：公司与宇通、上汽集团、北汽等龙头企业保持长期战略合作，并是宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商，也是大众集团在中国境内唯一应用于MEB平台的动力电池企业。而在在产业升级背景下，具有较大的市场占有率的企业将会率先受益，宁德时代作为相关龙头企业将会继续扩大市场份额，巩固市场地位，强者恒强。方正证券预计公司年归母净利润分别为32.85、40.10、54.56 亿元，以IPO发行后总股本21.72亿股计算，EPS 分别为1.51、1.85、2.51元，给予强烈推荐评级。财通证券研报也认为，宁德时代所处新能源行业高速增长，公司产品是新能源车核心部件，考虑公司的龙头地位和动力电池行业竞争格局的改善以及新股溢价因素，2018年给予公司50倍估值，合理总市值为2015亿元。而其周一收盘时的总市值仅为786亿元，已经跻身创业板总市值第二名，其何时能够超过温氏股份(300498.SZ)的总市值跻身创业板头把交椅，值得关注。谨防独角兽过度炒作风险不过，从新股市场的运行规律来看，新股特别是概念独特的新股在上市之初，受到资金的大力追捧，涨势往往气势如虹，短炒投资者也并不会去参照机构给出的合理估值进行投资，热门新股冲高至大幅偏离合理估值的情况经常发生。然而，一旦新股涨停的势头被遏制，则人气快速消退，股价也大幅回落，从而造成新股炒作“买到即套牢”时有发生。有市场人士认为，由于短期内管理层及市场参与各方给了独角兽公司无尽的光环，使这类新股在上市后偏离基本价值的可能性大幅增加，也给市场良性运转埋下了巨大的风险隐患。更何况，引入创新企业上市的工作将向纵深推进，随着独角兽企业上市数量的大幅增加，这类企业的稀缺性大幅降低，市场估值必然面临回落，对于其中的风险，理性的投资者不得不防。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。元欣投资百家号最近更新：简介:元欣投资，把握未来机遇，实现财富梦想。作者最新文章相关文章