当前位置：首页&
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_top" onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1545713/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1545713/'+pageNo+''" value="跳转">末页下一页上一页首页共1/1页
梅泰诺：收购并肩谷歌挑战百度的搜索技术公司
浏览/回复3602/3
·招商通信·梅泰诺（300038）收购移动营销龙头BBHI交流会（北、上、深合集）（上）整体介绍：&&&&&&&&&&&&&&（陈总）&&&&&&&&&&&&&&陈总：梅泰诺公司自2010年上市以来，公司考虑到传统业务客户替代问题及现金流状况，管理层一直在考虑
。2014年开始决定以互联网营销业务作为转型切入点，2015年收购国内领先的互联网营销公司日月同行，日，实际控制人张志勇控制的基金已经完成了对全球互联网营销龙头业Media.net（BBHI子公司）的收购，相关信息我们在预案之中已经做了披露。&&&&&&&&&&&&&&BBHI介绍：&&&&&&&（Divyank）&&&&&&&公司历史及现状&&&&&&&&&&&&&&2010成立，成立5年来发展迅速，全球最领先的广告技术公司之一，增长拥有很好的持续性。公司主要增长来源于非常强大团队，很多技术员工组成，共同努力帮助公司达到今天成就。公司很强管理团队，30个团队领导，600人（今年超过800人）的团队。公司员工非常优秀，当地媒体也把Media.net最为最好的企业之一，在当地聘用员工的口碑好。因为公司品牌，帮助公司在全世界各地能够招到最好的员工，公司品牌与
是同一梯队。公司大部分管理层员工是在创立时就加入，未来也会不断加入更多优秀的管理层人员。&&&&&&&Media.net公司有很好的增长和盈利。全球范围内大部分广告技术公司盈利都不如我们，也就是说Media.net属于行内靠前位置。&&&&&&&拥有自主建设的、丰富的技术平台，支持文本，搜索，原生，视频广告等，而其他很多企业拥有单一技术和产品。每年都会增加技术研发，提供新的技术服务。之前大部分收入来自文本，去年加入展示广告，这块业务增长非常迅速，最近加入邮件形式的广告，依然保持快速增长们现在公司也在积极拓展视频广告的业务。&&&&&&&现在公司业务已经产生规模效应，展示超过100亿广告。&&&&&&&公司积累了大量的媒体主合作伙伴，公司非常注重技术发展，技术平台和服务可以提供。之前主要提供基于上下文搜索，未来会拓展到展出广告。现在已经在移动端做得很好，未来会继续在移动端发展，一个目标是不断扩展媒体主客户的基础上，给他们提供更多服务。广告技术市场非常大，能达到2000亿美金市场。公司目标是成为覆盖面广。形式上不局限于基于上下文，以后也有展示广告和其他所有广告形式。&&&&&&&基于现在规模和技术能力，假如说有新竞争者，有100个同等水平工程师也需要4年时间达Media.net今天规模水平。即便做到，Media.net也不在是今天公司，更加强大。&&&&&&&公司现在有7000个媒体主，每年8亿4千万点击。大的广告主包括福布斯、微软、雅虎、华尔街日报等。公司主要分析网页，利用技术看在哪个地方放广告能创造最大收益。公司有许多大的合作伙伴如福布斯等。行业内有很多公司想成为大的媒体主的合作伙伴，公司内部也有团队做变现，这些大的媒体主之所以选择MEDIA是对业务技术的认可。媒体主是公司主要客户。广告主这端Media.net也是和一线品牌都有合作，包括雅虎。&&&&&&&和广告主，也和世界一线的广告主合作。&&&&&&&移动端，2015年，52%的收入来自移动端，美国收入占比90%。2013年之前PC端超过移动端，随着行业发展，从PC端转到移动端。&&&&&&&&&&&&&&产品和功能介绍&&&&&&&&&&&&&&公司作为技术公司，会研发新的技术，比如给一些媒体主做基于上下文搜索的广告，邮件广告、视频广告等，为同一个客户提供更多广告服务形式。&&&&&&&公司不只投放传统展示型广告。比如对一篇讨论衣服的网页，Media.net会找到相匹配同类型商店链接做成广告放在网页上。又比如旅行配件，Media.net广告会显示产品价格，有无折扣这些信息。&&&&&&&除了英语，Media.net也能适用其他语言。比如德语环境中Media.net公司平台也适用。&&&&&&&媒体主能看到控制面板。公司通过核心技术，帮助媒体主实时统计网站信息，包括网站广告展示数量。其他大部分广告公司提供的数据会滞后，有的几小时有的一天。&&&&&&&Media.net一项比较强的技术是能搜集媒体网站所有数据，不仅文字。通过热量图来展示，技术可以分析用户在网页上做了什么，在哪个区域用户鼠标点击最多，鼠标移动、滚动频率最高。这个分析对媒体主非常有用，用户最关心的地方肯定是广告效果最好的地方，可以帮助媒体主判断在什么地方放置广告最好。因为数据是公司的强项之一，公司也会给客户提供附加服务，比如整个广告行业趋势的数据，共同分析。&&&&&&&公司有300多名工程师。&&&&&&&后续增加的方向&&&&&&&1）媒体主上，和世界一线的媒体主，但是从市场份额来看，还有很多增长的空间，公司还在不断拓展媒体主关系，拓展更好的媒体主；&&&&&&&2）另外一方面，在已有的媒体主，更好拓展广告位；&&&&&&&3）公司是技术驱动型公司，继续加强技术研发；&&&&&&&4）公司在其他广告形式上做一些拓展，目前主要收入来自文字广告，包括文字和图片，未来拓展到视频广告；&&&&&&&5）区域拓展，目前主要收入来自美国，少量来自英国和加拿大，美国在全球的广告技术市场竞争最为激烈，也是市场最大的，在美国市场做的很好，后续在其他市场拓展业务。&&&&&&&技术优势&&&&&&&比如我们现在展示的这个福布斯网页，网页文章讲的是iPhone&，Media.net所做的分析网页文字部分，然后把文字关键词提取出来，之后找最合适的广告放在这些位置。对媒体主变现来说，广告和文章有多大关联性是很关键的。其他广告技术公司提供的往往和文章本身联系不大。&&&&&&&另一个案例是关于WebMD，WebMD是美国有名在线医疗媒体主，这个网页上有一篇关于
文章，其他公司提供的广告和医疗健康无关，Media.net提供的广告是相关的。&&&&&&&再比如一个福布斯网站，比如某一个和退休有关的网页上，公司提供的广告包括财务计划等和退休有关的广告，而其他人提供的广告相关度非常低。&&&&&&&网页上有几处广告，其中最主要的不同之处在于，Media.net提供的广告与文章内容高度相关，而其他人提供的广告和内容本身相关度并不高。&&&&&&&公司现在技术可以做到比较精确，不只分析网页文本，还分析网页风格，比如网页配色。会对图片做处理，做到广告和网页基本融合。公司会得出多种广告形式作为备选，会做一个测试，最后系统自动生成效果最好的广告形式放网页上。&&&&&&&公司另外一个很强的技术是作为SSP帮媒体主统计所有竞标广告位数据，最终选出最高的竞价，达到最好的点击效果。&&&&&&&工作原理&&&&&&&至于工作原理，首先是通过后台技术到媒体主网站上截屏，把网页文本全部提取出来，逐字逐句的分析网站上所有文字部分，然后提取文字，能看出文章主要内容，关键字。会分析哪些词语是相关的，并抛弃不相关的语句，然后会有一套组合技术算法，包括机器学习，
分析等技术，从不同角度分析文本，每一个分析的模块都会把关键词和关键语句提取出来，最终产生关键字评分，利用一些数学模型来分析，根据分析结果找最合适广告。会用用户数据对关键词进行分析，来对关键词进行排名，做完文本分析、关键词分析之后，公司会从素材库找相关图片，配合广告形式放在网页上。&&&&&&&还有关键一点，会有一些分析平台，模拟竞价，公司拥有全球实时竞价领域最先进的技术，然后公司会根据这些竞价的信息来制作一些详细的报告来提供给媒体主，除了做基于上下文搜索广告，还可以做其他展示类广告。&&&&&&&&&&&&&&收入情况&&&&&&&&&&&&&&公司之前PC端收入更多，现在超过半数来自移动端，这是全世界行业变化趋势。&&&&&&&广告是互联网公司主要变现手段之一。行业每年增速两位数。Media.net主要收入在美国，英国加拿大也有部分收入，在中国暂时没收入，以后会是公司主要增长潜力所在。&&&&&&&在全球广告技术并购案例中，Media.net并购能够排到历史第三。其他公司从盈利能力来看和Media.net公司差距大。&&&&&&&下面说说未来增长在哪些方面。一是规模大，很多媒体主客户，增长是建立在已有媒体主客户基础上，二是积极拓展新的媒体主，未来公司会非常注重创新，技术为驱动，公司也会不断开发新技术产品，为媒体主客户提供更多服务。三是公司会在全球发展，包括中国，这是很大的增长点。在美国市场最大，竞争最激烈，在美国对广告技术公司要求高，所以很多公司不盈利，Media.net在美国能成功，那在其他市场也当然有信心。&&&&&&&最后总结起来，Media.net是广告技术行业在全球领导者，帮很多媒体主达到好的变现效果，合作伙伴强，自有核心技术强，未来会积极拓展其他市场，公司有强大管理团队，公司目标是能在全球招到最优秀的员工与公司共同发展。&&&&&&&&&&&&&&（陈总）我之前理解广告公司是以营销为主，但在尽调过程中发现Media.net不是这样，2015年底Media.net差不多一般研发人员，两百多数据分析，大部分在后台，真正销售人员少，这是他作为技术型公司给我的印象，是与其他公司不同的。&&&&&&&&&&&&&&公司战略介绍&&&&&&&：&&&&&&&(张总）&&&&&&&&&&&&&&BBHI要装入上市公司，这是梅泰诺未来的战略方向，梅泰诺未来的战略是“互联网&”，符合需求，符合国家方向。“互联网&”一定要实现数据变现，梅泰诺做这个事情，市场可能会质疑公司基因、行业理解、实力是否足够。&&&&&&&公司是做塔起家。用户是移动电信联通，到今天之所以转型延伸，第一是以前单一客户依赖。第二是现金流问题。移动，电信市场发生了巨大变化，管理流程发生巨大变化，国家要求更严格，甲方付款流程越来长，现金流压力大。现在铁塔需求很好，供不应求，主要是行业趋势变化，从电信、联通、移动，到现在的铁塔公司，一直警惕单一客户依赖，并且国企客户的付款流程变严，现金流变差。所以要寻找现金流为正的业务。&&&&&&&公司考虑什么样的方式适合公司原来做
这个行业基因，基因相同才去转型。寻找最大方向是现金流，第二个方向是结合运营商这个巨大通道有机结合。基本定位是朝着
网做战略转型，因为
最重要的通道就是移动联通电信，我们有这个基因，基础朝这个方向转型。上市以后一直朝这个方向。&&&&&&&但是也面临一个困难，就是市值管理和储备价值矛盾。中国市场以PE估值，公司做早期投入会影响当期利润市值，不能做早期
，所以就并购。上市以来一直在互联网领域布局，但是上市公司没有试错的机制，所以早期一直在布局。互联网有价值，但是没有PE价值，公司做了很多，但是都没有PE价值，但是是非常好的数据价值，通过上市公司的工具去实现并购。&&&&&&&公司一个方面是塔做延伸，但不是销售为主，而是运营为主。未来把资产和资产证券化有机结合起来，创造独特的商业模式，会有一定价值，但这样的价值也会面临问题。价值和估值的矛盾。价值很大，但估值上不来。梅泰诺会朝着并购
，然后不断做大做强这样一个方向走下去，把金融、资产、资产证券化、市值有机结合起来。&&&&&&&公司15年收购了日月同行，确定了DSP这样的方式，确定了基于移动互联网营销的方向。移动互联网网上大部分行业不盈利，很难满足证监会并购要求，除了两个，一个广告，一个游戏。后者产品寿命周期短，不符合证监会的要求。所以把互联网营销作为方向。&&&&&&&梅泰诺一直在寻找好的公司，有良好现金流、优秀团队、处于行业上领先地位的公司。最后选定Media.net，经历了艰苦谈判。从开始接触，包括中国有10家上市公司在Media.net接触，到8月15日我们完成了交易，除证监会外所有政府审批完成。停牌时间长也是因为遇到了政策的变化。&&&&&&&梅泰诺这么做的逻辑，首先是为梅泰诺走向世界打下基础。Media.net有7000家长期广告业务合作伙伴，是非营销为优势的技术公司。我在和他们接触期间，时刻感受到他们的能力，和未来在团队融合上具备良好基础。&&&&&&&把投后做好是第一步，我们寻找追求最好的法律、财务管理者能够充分依靠Media.net团队把业务做好。&&&&&&&第二步，一定要进中国。Media.net在中国现在一分收入都没有。而中国广告市场增长速度全球第一，以技术为驱动基于精准投放的有公司有充分空间。我们有国际化优势，同时我们有移动电信联通这样的基因。移动电信联通也是最大流量变现通道，他们也会朝着这方面发展。&&&&&&&把团队做最好的激励，用国际化理念，和Media.net融合得更好，变成世界有名的移动互联网营销公司，这是梅泰诺的战略。给股东、投资带来良好回报，是我们最终任务。&&&&&&&文化的融合，印度的文化和中国的文化不同，所以要尊重这个公司和团队。Media.net和欧美公司有个不同之处，从来没有融过资，经营性现金流非常好，没有超过2个月以上的账期。准中，更好的投入，基于Media.net的美国数据，和梅泰诺的中国数据实现更好的模式，为中国企业出海、中国电商出海做出协同。&&&&&&&单一数据源没有太大的价值，梅泰诺希望形成来自不同方式、不同渠道的数据，才更有价值，运营商三家有10亿以上的数据，但是国家保密和隐私要求下，公司有这些数据，运营商也在考虑变现，但是如果变现，一定是会通过广告，买单者一定是广告主。未来的数据，提供的精准的，而非单纯的竞价排名的广告的能力。&&&&&&&另外，项目一定要在中国落地，中国DSP发展很好，中国的成长性在全球第一，很多企业要出海宣传，但是广告需求和广告浏览的人，如果精准推送，后续会给国内很多企业提供这项能力，对运营商来讲，从
，巨大的流量，巨大的视频如何消耗这些流量。&&&&&&&（陈总）公司收购Media.net、看互联网营销行业，但这只是互联网行业切入点。我们更想做的事情是利用比如已有的个人
牌照，售后服务公司、
公司，把这些业务整合，利用大量的数据进行变现，利用数据不断为社会提供更多服务。收购万Media.net之后，实现了从中国到海外，中DSP到SSP整个的营销体系，成为行业的领导者。另外，我们不是收购利润，而是看中技术，看中团队。&&&&&&&Q&A&&&&&&&一公司管理类&&&&&&&&&&&&&&Q：后续在营销、互联网&、管理方面的问题?&&收购过程中遇到的难题能否谈一下？&&&&&&&A:（张总）首先，我们确实面临过一些困难，这是正常的。我们坚信中国资本市场一定会欢迎有战略价值的资本。确确实实在过程中赶上了政策的调整，目前项目已经通过了各个部们的认可，最后只剩下证监会。这也是我们停牌这么久的原因。我们会探索一些中国企业走向海外，在并购过程中的经验，涉及到政府流程和商务谈判时间协调的问题。海外的商务谈判不会等你证监会的流程。针对这个矛盾，好的方式是先做一个基金，然后把商务谈判坐下来，风险转移到大股东，非常完善的时候再放入上市公司。当前的结构，会以成本的方式放入到上市公司。作为上市公司的大股东、带头人，会追求上市公司利益最大化。&&&&&&&第二是投后管理，不是简单的报表合并，而是一个管理的协同。我们认为，中国的移动、电信、联通最大的流量的增长，我们和其战略是相符的，我们有良好的流量技术变现的平台，是一个优势，也是一个战略的考虑。&&&&&&&第三个是人的激励，可以综合利用资本市场，中国的激励工具在全球带头的作用，激励待遇不亚于其他任何国家，有能力、有方式吸引到更好的人才。&&&&&&&（陈总）证监会的政策对交易有一定的影响，但是最难的是第一步完成的审批。包括对赌的涉及，在国外的收购是没有对赌的。另外，法律问题，一般都会签订劳务合同，但是在美国的一些州、印度是不被法律认可的。如果能否顺利完成第一步，第二步难度要小很多。解决这些问题的难度要远大于证监会审批这块，我们也充分的根据这几个月的变化，迅速做了调整。&&&&&&&&&&&&&&Q：公司在运营商方面的优势？&&&&&&&A：（张总）主要是理解运营商，运营商作为通道的趋势明显。未来5G会很快发展，消耗流量是运营商主要收入，靠的的服务和内容，广告是最大的平台。&&&&&&&其次，运营商未来要发展他的数据，但现在运营商只有基于基站和用户的通讯数据，没有其他数据。公司在其他数据方面做了布局，包括互联网&支付，互联网&扶贫，互联网&车务，做了一系列独特的数据，这些数据和运营商结合优势就会凸显，因为我们有独特优势，从运营商讲也有意愿合作。&&&&&&&（陈总）我们一直没放弃塔的业务，实际上我们现在的单子是接不过来的，但我们并没有扩产能，因为不想留下很大的重资产。但我们需要和运营商保持长期合作。我们了解到三大运营商有流量变现想法，能跟公司广告业务产生合作。&&&&&&&Verizon在美国地位类似中国移动，收购之后形成全球运营商。美国运营商能采取更多方式和广告公司合作的情况下，中国运营商应该也会有这样的考虑。只要我们做好准备，积累技术、人才和资源，这种合作时一定会成的。&&&&&&&&&&&&&&Q：募集配套资金如何考虑，优先通过资本市场募集还是发债？&&&&&&&A:（陈总）最终会根据草案有一些出入，会根据汇率波动做一些调整。之前的42亿是按某一个价格，另外的34个亿包括三部分，一是支付28亿，二是中介机构费用一个多亿的，三是SSP的技术在中国落地的花费，一共34个亿。采取询价方式，20日均价的9折或者前一日价格的9折来询价，最后价格现在不确定。也不排除资金不够，采取发债的方式。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&二公司战略类&&&&&&&&&&&&&&Q：以后铁塔业务占比？&&&&&&&A:（张总）我认为我们塔的业务方向是对的，它是长期资产证券化，基于技术设施的运营平台，美国的铁塔这些年一直是40-50倍的PE，即使在金融危机时都是高资本价值的公司，因为它符合未来资产证券化。但美国有发达的融资环境，和中国不同。&&&&&&&第二，中国估值体系是PE体系，一旦经过证监会批准，梅泰诺的战略就确定了，收入结构也确定了。梅泰诺会把移动互联网作为主要方向，但并不是说铁塔不做。从未来讲会有一定矛盾，我们会按着资本市场规律和投资者的喜好需求来走，这是未来的规划。&&&&&&&&&&&&&&Q：梅泰诺和Media.net未来的业务协同中，包括中国业务的落地，以及中国企业的出海，哪些以Media.net作为主体实施，成为业绩对赌的贡献，哪些业务属于上市公司为主体来拓展，成为对赌之外的增量贡献？&&&&&&&A:（陈总）以后主要做两个市场，第一个是中国的广告公司在美国、欧洲主
投放广告，中国企业的出海，3C企业、金融企业在欧美发达国家会有相当大的广告需求。Media.net已经对接了美国最主要的7000家媒体，覆盖面和属性和中国企业出海的需求非常吻合，要做的是和中国的广告主合作，通过RTB在国外投放，这是公司优势，以及要做的事。&&&&&&&第二个，Media.net在国内落地，也会做中国的程序化交易市场（非程序化交易市场不是我们长项），这两个都是百亿级别的市场。&&&&&&&至于是否放在上市公司，没完全确定，后面最近会密集的商量，Media.net承诺的业务都没有考虑中国市场的变化和中国市场的开拓，但是截止到目前，财务状况非常好。&&&&&&&&&&&&&&Q：什么时候会进入中国这个市场？&&&&&&&A:（张总）进入中国市场有考虑和计划，但是目前不方便披露。Media.net在中国的落地，关于技术上已经做过沟通，后续会在草案会逐步披露。&&&&&&&&&&&&&&Q：公司在投后整合及拓展中国业务有什么战略规划?中国业务怎么落地？&&&&&&&A:（张总）梅泰诺和Media.net绝不是简单资本结合。Media.net从没资本融资，不单是卖企业，是情节和战略规划，想在全球做到更有影响。中国移动互联网发展非常快，中国传统经济产品企业会慢慢开始树立自己国际品牌，最终是如何把它的产品精准投放到感兴趣的用户手里，是基于SSP平台，基于在国外的垂直网站。&&&&&&&第二，在中国最大流量入口是移移动联通电信，三家运营商也在寻找流量变现，视频流量变现。&&&&&&&更理解运营商需求。Media.net的国际经验，有我们国内落地的支撑，加上我们本土化能力，我想我们一定能做到很好。我们在互联网营销上是新兵，但这些年的储备，但并不是初入者，这几年一直在布局数据流量，独特客户的战略储备，即大数据，独特来源，多种数据混合的数据。市值很难提升，&&&&&&&有了数据，有了分析，但钱一定从互联网营销来，闭环的出口一定是广告客户。DSP、SSP讲，能带动闭环行业的发展，公司希望能在行业树立一定地位，希望能找到最需要使用数据的人。&&&&&&&在收购过程中，也一直在听到Veriozon收购Yahoo。中国的运营商也有同样的问题，Media.net是一个通道，在中国也一样。如果在中国落地，一定会做做规划。中国的网络，尤其是
，越来越发达，到今年面临最大的问题是随着移动互联网的发展，语音、短信的业务大幅下滑，靠内容，未来上到5G，靠视频。未来是和运营商合作的重要技术。以此组件团队，请运营商，懂移动互联网，来把中国的业务做的更好。&&&&&&&（陈总）Veriozon和移动一样，也有移动、固网的业务，既然，但是怎么落地，将来以什么方式，公司要做的是做好技术、数据、口碑的准备。以后的数据变现是迟早的事情。&&&&&&&&&&&&&&Q：如何看不同地域公司之间的文化冲突？&&&&&&&A:通过收购，现在是梅泰诺的兄弟公司，未来是梅泰诺的子公司，未来一旦进入上市公司就是子公司。中关村有一系列政策，Media.net高管可以拿中国绿卡，研发投入可以产生协同效应。&&&&&&&梅泰诺从上市以来，都不是一个短视的公司，包括布局支付等业务，短期都不赚钱，但是都是前期布局，但是现在都起来了，从来不是一个短视公司。在谈判过程中，有很多公司比Media.net的更好更容易谈的公司，所以收购不只是利润，而是有长远规划的。&&&&&&&&&&&&&&Q:收购后需要整合吗，商誉怎么支持、长远问题如何考虑？&&&&&&&A：（张总）任何并购都需要，不只国外。恰恰国内并购存在很多问题。最主要是看人，和投资一样。&&&&&&&整合第一步是本土化，是尊重原先团队，原先团队足够强就应该支持，无非是激励方式问题。用国际化的激励会起到很好的效果。整合的目的是寻找未来是更多的更好地国际化经理人。&&&&&&&第二，轻资产公司人非常重要。相当一部分研发在印度，管理美国、迪拜都有。三地不同的知识产权，不同的劳工关系法律约束我们都考虑到了。团队上下一心，国际化意识、体系、效率没问题。不会按中国方式去管，加多少人。&&&&&&&另外，会把欧洲，澳洲做起来。还有把美国做起来。我们都是发展中国家创业者，和美国本土职业经理者不同，我们更努力，更想做强。&&&&&&&以现在中国的待遇、激励能够覆盖大部分全世界经理人。&&&&&&&落地方面，梅泰诺有优势，有更大的市场，更好地团队，一定能做好，我们共同的梦想都是市场做得更大。Divyank是个有责任有情节的企业家，正因为这样我们才能有最好的合作基础。&&&&&&&&&&&&&&Q：和百度是竞争关系吗？&&&&&&&A:（陈总）公司不是一个竞争关系，Google、Yahoo是
，对于公司而言，是一个DSP，所以进入中国并不会和百度形成竞争关系。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&三关于Media.net业务的问题&&&&&&&&&&&&&&Q:Yahoo是Media.net主要客户，前段时间被Verizon收购，对业务影响？&&&&&&&A:（Divyank）Media.net和雅虎有非常长，非常稳定的合作，Yahooo和Verizon的交易对双方都是有利的，Verizon之前也做了一些收购比如AOL，是美国最大的运营商，有很多数据资源。Yahoo加入Verizon这个更大公司后，Media.net会获得更多资源和更多的数据，有利于Media.net加强和Yahoo的合作。Yahoo作为独立公司，需要和更最大对手竞争，现在作为Verizon一部分后，竞争力增加，这对Media.net业务发展也是好事。&&&&&&&雅虎和Verizon交易达成后第一时间和Media.net通过电话，不仅是告述这个交易，更重要的是想维持，长期发展合作关系，那次通话反复提到以后如何更好的合作。也提到未来发展方向，Yahoo以后会做更多视频广告，也是Media.net的发展方向，会是以后的重点。&&&&&&&除此之外，除了Yahoo之外，公司还有些重要的合作伙伴和客户资源，现在，Media.net支付大量的钱给Yahoo，让Yahoo给Media.net带来广告主，但是测算后，这个钱可以让公司成立一个300人的团队，可以达到同样的效果。同样，除了Yahoo之外，还有其他合作伙伴，比如微软的Bing，也想和公司合作，可以带来和Yahoo同样的客户资源，但相比之下，公司还是想和Yahoo维持更好的合作关系。&&&&&&&&&&&&&&Q：目前收入很大一部分来自雅虎，未来是否会发生变化？员工增长快的原因是什么？&&&&&&&A:（Divyank）收入流向方面，广告主先付钱给Yahoo，Yahoo留一部分再付给Media.net，Media.net也留一部分再付给媒体主。类似Yahoo这种大型的广告网络，最大的1000家广告主会占其大部分的广告收入。&&&&&&&今年，目前Media.net会每年支付大量的费用给Yahoo来夺取广告客户，公司目前的定位，技术驱动的广告公司，公司每年给Yahoo的钱可以建立300-400人销售团队，公司没这么做的原因是和雅虎的合作关系很满意，公司也想继续做技术驱动，所以自己没有把精力放在市场上。公司和yahoo的关系已经有很长的关系，合作关系非常健康，非常稳定，合作对双方非常有利。双方都愿意不断维护和发展合作关系。&&&&&&&除了和雅虎合作，公司也能从其他方式获得广告。第一是公司完全可以自己建立销售团队。另外公司也可以和微软Bing合作，替代Yahoo。&&&&&&&今后公司来自于雅虎的收入会有所减少，来源于Yahoo收入减小的原因，并不是因为公司觉得这是风险，而是公司不断发展，有其他产品和服务提供给媒体主，也会有更多Yahoo这样的合作伙伴加入进来，这是从雅虎收入减少的主要原因。&&&&&&&关于员工，公司想发展，如果能找到2000名顶级员工，也是愿意考虑的，但是需要考虑最大的管理能力。广告技术是一个非常大的市场，行业分析报告，全球广告市场规模亿美金。公司的长远目标，是成为全球最大的广告平台，通过平台来为更多媒体主提供所有的广告服务，覆盖所有广告形式。要做到这点一定需要更多员工。这是一个良性循环，每次需要开拓新的业务都需要招聘更多的员工，增加员工开发更多产品后，又需要更多员工。&&&&&&&目前的规模产生很好效益，如果公司现在没有把拓展广告主外包给其他公司如Yahoo，会有更多员工，公司增加员工是基于理性分析，是为了公司产生更大收入和更大利润，如果相比世界更大的广告技术平台，他们员工更多。比如Critill，在全球有1750人，Google&、Facebook员工更多。&&&&&&&（陈总）虽然员工从650人增加到800人，但是新增员工带来的受益大大超出其成本。&&&&&&&Yahoo占比很大，并且还在增长，但是我们在尽量降低这个比例，在降低风险，我们要开扩亚洲、中国市场，这都是我们擅长的市场，通过这些来降低企业经营风险。&&&&&&&&&&&&&&Q：为什么Yahoo占比达到80%，是否因为平台才刚上线不久？&&&&&&&公司之前有和谷歌合作，后来第一大客户变成雅虎，为什么变化？&&&&&&&A:（Divyank）Bing的技术，从整个行业来说也是比较新的技术，公司最近也是开始研发这个平台，Yahoo本身作为媒体主，业务覆盖非常广，也会有很多的广告主，除了美国，也有很多美国之外的其他地区。另外一点非常重要的，Media.net主要的核心是做基于上下文搜索广告、视频广告，Yahoo这边文字广告多，所以业务占比大。&&&&&&&现在仍然和谷歌合作，且在增长。合作伙伴关系在不断扩展，会根据业务需要去进行合作。谷歌在公司收入占比排名也排名靠前。&&&&&&&&&&&&&&Q：美国市场上，在广告费用里，DSP、ADX、SSP&三方分配比例？&&&&&&&A：（Divyank）整个广告技术行业很大，主要分为需求端广告主，供给端媒体主，还有连接两者的广告平台和广告交换中心。为广告主服务主要是DSP，SSP主要是为媒体主服务。DSP给广告主提供工具，会有自己核心算法，能找到合适用户，把广告在正确时间地点推送给浏览网站的人，最终目的是帮助广告主达到最大化的投资回报。SSP主要是帮媒体主平台。也是提供一个平台，由媒体主操作，SSP会选择最合适广告，放在合适位置。长期合作达到最好的变现效果。&&&&&&&至于收入流向，一开始是广告主付给广告代理。然后广告代理有团队，选择一家或多家DSP合作，DSP通过SSP接入媒体主广告位，SSP同时对接很多媒体平台，把所有广告位集中在一个平台上提供给需求端。这是一个简化流程，可能中间环节会有二三十家公司会加入其中。整个广告技术行业有超过1000家公司，每家定位不同，不管是需求端、供给端还是中间的环节，每个公司会在某个领域有专长。从长期来看，要想长期发展不能仅仅提供一项服务，而是技术服务组合。&&&&&&&不论公司有多大，即使像Facebook&、&Google&不可能提供所有服务，解决客户所有问题。这样中间的广告技术公司提供的服务就显得非常重要。&&&&&&&（陈总）预案中举过一个例子，比如Yahoo，广告主的100块预算中，大概DSP拿到15%，50%给媒体主,35%给SSP也就是BBHI，这是一般情况。&&&&&&&&&&&&&&Q：广告收入比例上是否有进一步提高的空间？&&&&&&&A:关键看媒体主是否是一线的媒体主，广告位位置有多好，来决定媒体主的分成。平均下来所有的媒体主，和国际一线广告公司，差不多是平均的水平。&&&&&&&&&&&&&&Q：FaceBook和Google有自己的SSP，而Yahoo和Bing没有，是否未来只能和Bing合作，Yahoo是否会自己发展业务？&&&&&&&A：（Divyank）FaceBook没有自己的SSP，只是将其看做媒体主，lifeviue只是做视频，不是SSP。公司未来的一个方向，也是现在正在做的，一般一个SSP会提供一个媒体主，公司来提供一个平台，公司作为更大平台，为媒体主提供更多的竞价的选择，从所有媒体主的竞价中最高的。&&&&&&&公司做的一个技术，&&&&&&&header&bidding，全球领先的一个技术，首先对接媒体主，通过这个平台，对接Google下面的SSP，以及第三方的SSP，这些平台会进行一轮竞价，选择价格最高的，主要目的帮助媒体主最大化变现。全球的广告技术市场非常大，1600亿-2000亿，有非常多的领域会去发展，有合作的关系，市场很大，有合作赚钱。&&&&&&&微软的Bing带来的业务规模和Yahoo的业务相比，行业里面，Yahoo为Media.net带来的广告主是通过Bing&network带来的，有灵活性；Media.net是一个技术驱动的额广告公司，所以利润率很好，未来可以把花费在Yahoo上的费用，自建销售团队，可以获得直接的广告主，对于公司而言，Yahoo并不是说一个完全以来的合伙伙伴，一个是有Bing，另外可以自建平台。&&&&&&&&&&&&&&Q:在移动端是否也是以网页为主？在移动端应用和网页占比情况？&&&&&&&A:（Divyank）从收入角度，移动网页多于移动APP。从战略角度，公司想做全面的公司，不会只专注于一个领域。公司开始认为基于上下文搜索是很好的方向，所以一开始是切入到移动端网页，现在技术发展到APP也没问题。以后网速加快，许多应用会在在WEB上，是未来趋势，移动APP也是公司主要发展方向。&&&&&&&并购之后，管理层和创始人的计划是想和公司一起继续在公司里不断发展。&&&&&&&&&&&&&&Q:与媒体对接的合作模式，直接合作，还是走网盟？广告服务里直客和代理两方面各自占比？&&&&&&&A:（Divyank）公司客户主要在媒体主那端，主要形式是提供平台、控制面板。媒体主可以通过面板了解信息，也能通过平台控制哪些广告放上去。所有媒体主客户都是直客，在Media.net网站登陆注册，做一些设置。公司销售人员不多，但是有很多客户服务人员，平台提供给媒体主后续有跟进服务。&&&&&&&（陈总）我们做尽调问过。对于大媒体主公司，会做专用接口，对小的公司会做通用接口。他们没有代理概念。全是直接和媒体主对接。&&&&&&&&&&&&&&Q：是单一的，还是会布几个广告联盟的代码在上面？&&&&&&&A:从媒体主的角度看，很少有媒体主会独家的和一个广告技术公司合作，一个媒体主最少会有5个广告位，一般排他的理解是一个网页的某一个广告位的领域是排他的，时间跨度一般1-2年，Media.net有排他也有非排他的合作。从Media.net的角度倾向于非排他的合作方式，如果排他利润率会低，非排他的话是通过和媒体主的合作体现技术优势，实现一个长期合作。非排他的话Media.net有很强的灵活性，可以和不同的媒体主合作，达到很高的利润。&&&&&&&&&&&&&&Q：媒体这边，买断的流量多还是竞价的多？&&&&&&&A:（陈总）大部分流量是公司和媒体主直接合作，和媒体主直接对接，直接获得这些流量。也有一些&&&&&&&Media.net会买断流量，但是不多，肯定是要赚钱的。&&&&&&&公司不愿意去做流量买断，承担风险而且又不赚钱，大部分是通过竞价的方式选一个价格最高的，大部分收入分成，目的帮助媒体主创造最高的收益。如果需要买断一个流量作担保，是要看这个交易能否赚钱，否则不愿意去做。&&&&&&&&&&&&&&Q：公司也是有选择性的拓展了一些RTB的客户吗？&&&&&&&A:（Divyank）RTB是一个开放的环境，其他的DSP都可以接入RTB,最后平台会选出最高竞价，然后把广告放上去。RTB是个纯粹市场化的，中国广告市场走过的路美国都走过，中国现在市场空间很多事人为给定一些东西，中国互联网广告公司毛利率才10%，而这种毛利率30%，原因就在于这是个纯粹市场化的市场，大家公平竞争，我们公司转化率是美国平均水平的几倍，能创造的价值比别的RTB高。这是技术型公司在市场上发展壮大的根本。&&&&&&&&&&&&&&Q：在美国SSP的市场排名？&&&&&&&A:（Divyank）不是最大的SSP，但是利润率最高，最能赚钱的SSP。&&&&&&&一般的SSP和Media.net的区别，其他的SSP（不包括Google）会接入其他的DSP，前25%DSP占大部分收入，从DSP拿到的更多是展示广告的定价，这些SSP收入模式，不是C
也不是CPC，倾向于基于效果收费。尽管有一些有这个收费模式，也是小部分，Media.net会结合不只DSP还包括其他SSP平台统计的竞价。&&&&&&&这个竞价，会包括各种各样的方式，广告形式会保持展示广告和各种各样其他的方式，主要Media.net强项的地方在于，广告和内容强相关，带来转化率的提升。比如，一些领域，旅游、购物、
是公司擅长领域，有些网站讨论话题商业元素少，在这个领域公司优势就小些。公司可以接受某些垂直领域不如竞争对手，但要保证整体技术水平远远好于其他公司。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&四技术类&&&&&&&&&&&&&&Q：核心技术是基于上下文，这种异地扩张会不会碰到语言问题？&&&&&&&在中文语境下&&&&&&&Media.net&&&&&&&是否会保持优势？&&&&&&&A：（Divyank）公司主要市场是美国，但技术是多语言平台，没问题。之前展示了用德语环境下的广告，另外路透社网页也有日语版的，也有业务。&&&&&&&公司主要是基于上下文搜索，目前是行业内第二大，第一大是谷歌。未来也会发展其他媒体主变现的技术，也会增加不同语言。&&&&&&&（陈总）开始谈判的时候就探讨了中文这个问题，我们跟国内大的科研机构，公司探讨，做过评估，问题不大。&&&&&&&（张总&&&&&&&）全球会保持2000亿美金的市场，研发的成本和研发的团队。欧洲团队，海外的市场反而是中国企业出海的优势，最大的优势是和移动、联通、电信的通道。中国的市场一定要做，未来的发展上，核心的技术能力，是非常重要的。上下文的检索，中文和英文是有区别的，另外还是商业模式的问题。&&&&&&&&&&&&&&Q：Header&Bidding作为一个对接SSP的平台，和AD&Exchange有什么区别，在产业链中处于什么位置，是否会和合作伙伴有竞争关系？如果进入这个平台，分成模式如何？能否增加分成比例？商业模式、分成比例和传统的SSP或者AD&Exchange有什么区别？&&&&&&&A:（Divyank）header&bidding是一个新产品，对SSP有一个正向的影响，会获得更多的广告库存，也是公司一个新兴、发展非常快的业务，在财务预测中这块会有一个快速的增长。&&&&&&&没有哪一个广告的技术，会造成公司在产业链定位的决定性影响，在header&bidding的垂直领域是行业做的最好。header&bidding是一个SSP的技术，不会对行业地位有影响，本质是帮助媒体主实现更大的变现，通过竞价的方式。&&&&&&&每当策划一个新产品的时候，会尝试4、5种不同的相关新产品，会选择一个效益最好的产品，来持续开发，这就是为什么选择header&bidding的技术，在广告技术行业中会是i盈利最好，产生最多的技术。&&&&&&&&&&&&&&Q：目前公司的广告的投放主要还是上下文检索，用户画像这块的投放是怎么做的？&&&&&&&A:（Divyank）这一点其实从技术的角度，上下文搜索的技术更加复杂，更加难，一个是Google，一个是Media.net。对于用户精准定位，技术本身通过cookie来对公司按不同维度定义，用户定位技术，很多广告技术公司，本身并不是非常复杂的技术，Media.net的团队通过两星期把技术写出来，技术本身不复杂不代表效果不好，效果还是不错。对于特定的语境，比如特朗普说的一些不合适的话，如果只是一篇文章，有很少的商业的元素在里面，基于上下文检索不能达到最好的效果，公司一开始来发展广告技术，选择了上下文检索，在行业里面非常复杂。&&&&&&&随着公司现在的发展，不只是上下文检索，也包括重定向做技术画像，公司是一个技术组合。&&&&&&&&&&&&&&Q：Media.net是一个技术领先的公司，过去如何保持领先优势，未来如何保持并放大？&&&&&&&A:（Divyank）Media.net是一个非常全面的广告技术公司，包括提供的技术产品，包括媒体主的产品非常全面，其他公司大部分只是集中于某一个产品或者某一个算法，只有单一产品，和媒体主合作的时候，必须要达到很高的利润水平，才能和Media.net竞争。因为Media.net产品非常全面，在每一个产品上可以要求一个相对较低的利润率和利润水平，在历史上，Media.net也是在不断的研发新技术，和单一公司相比，要由于其他广告技术公司。&&&&&&&公司非常重要的核心竞争优势在于人，非常注重研发，招聘最顶尖的工程师做算法，和行业其他公司来比，带领了最庞大的技术团队，也高于其他技术公司。公司从人员招聘上，有一个非常完善的流程，招到最好的人并长期发展，公司的核心是技术驱动的公司，管理层都是技术背景，未来会在技术领域不断研发出新的产品和技术，保持行业领先地位。会不断的扩展技术队伍，因为人是非常重要的。目前已经有了很大规模的媒体主的资源，也有很多的工程师。&&&&&&&行业内大部分广告技术公司不具备规模效应，一个是广告技术的投入，另外要拓展媒体主，从盈利水平看，Media.net有优势。&&&&&&&除了技术，运营也是核心竞争力，运营极为有效，完全国际化的公司，公司的收入和费用结构水平，收入来自全球广告收入最高的国家，而成本放在印度成本很低的国家。&&&&&&&&&&&&&&Q：Media.net是技术驱动性公司，从来没有融资过，如何保持技术研发的节奏，并且应对资本市场的压力？&&&&&&&A:第一个是中西方会计制度，第二个税收，第三个是财务数据的真实性。会计制度不存在问题，都是全球的大所，其次财务总监核算国和财务数据很吻合。如果财务上和中国不吻合，就对收购意义不大，或者证监会审核风险，所以请的是最好、最权威的中介机构。Media.net一旦纳入梅泰诺，梅泰诺一定会投入，并且更加稳定的保持这种关系。&&&&&&&作为技术型公司，Media.net以往的发展过程中，非常注重投入和盈利的平衡，投入会大大提高公司的效率，对盈利能力是一个提高，从公司历史发展来看，也是符合这个想法。这也是公司一直没有融过资。&&&&&&&Media.net核心人员300人，都是基础研发，而且没有资本化，都是费用化。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&五关于BBHI管理层的问题&&&&&&&&&&&&&&Q:为没有寻求独立发展，而是选择出售，特别是为什么卖给中国?&&&&&&&A：（Divyank）公司从创立开始做得好，行业内知名度高，不断有投资人来接触，我们在2015年初美国买家想收购，在这个时候梅泰诺联系到了Media.net，探讨了全球发展问题，中国发展机会。在2015年下半年开始了公司出售流程。公司一开始接触了许多美国欧洲一线私募基金，中国也有许多公司感兴趣，很快出了意向书。&&&&&&&从一开始公司管理层对选择美国还是中国投资者这个问题想法很明确。因为中国是全球第二大广告市场，增速最快，市场非常大。&&&&&&&另外即便中国市场规模非常大，增速也非常快，但公共广告技术市场整体来说不够成熟、完善，市场机会很多。&&&&&&&作为一个国外的公司，如果在当地没有一个强大的合作伙伴的话&&&&&&&，在中国落地，发展成功非常难。公司在中国寻找合作伙伴才能获得美国欧洲伙伴不能获取的独特的资源。合作过程中，我们沟通好，梅泰诺管理层对Media.net创始人认可，有良好激励。&&&&&&&（陈总）这是个生活态度问题，他们以前也有创业后卖企业，这是他们的工作方式、生活态度。&&&&&&&&&&&&&&Q：作为连续创业者，如何看Media.net？&&&&&&&A:（Divyank）并购之后有一个很好的激励机制。管理层希望把公司做大做好。&&&&&&&
市场很大，增长很快，也很赚钱的市场。&&&&&&&之前创立的很多公司，很有感触，初创创始人会起到很大的作用，但是Media.net是一个顶级公司，有成熟管理体系，强大管理团队30人，每一个都有很大作用发挥，不会像初创公司形成单一个人的依赖。对一个成熟的公司，未来增长主要依靠公司的管理和产品&。比如Dy之前做过一个公司卖给一个上市公司，今年为止还是在不断的快速增长中。&&&&&&&Divyank&先生非常愿意继续留在公司，帮助公司一共成长。未来一定要找国际化的专业的管理人才。&&&&&&&中外也有文化差异，国外并购时管理层更担心被迫离开公司。&&&&&&&&&&&&&&Q:创办Media.net背后故事、创始团队在Media.net之前创业经历是怎样？&&&&&&&A:（Divyank）整个团队背景强，每个人之前都已经有成就，CEO是印度最年前的成立技术公司的人，得了很多世界级奖。CTO也是这样。我本身在Media.net之前创立了6个公司，都成功退出。我9开始编程，94年创立了一个BBS，14岁开始创立公司，和朋友赚了很多钱。之前都是咨询方面工作，后来意识到做咨询不够，因为个人发展时间被占用。98年和哥哥创立了做域名注册的公司，这个公司前几年卖给波士顿一家上市公司。99年两个人创立印度第一家网上支付公司，在21世纪初卖了。2005年的时候我们意识到在线广告发展快，在那时决定成立公司做域名广告，发展快，但之后发展减慢。之后才创立了Media.net。我认为做一个成功企业，最重要的人才强，有技术，这样未来可以实现规模效应。&&&&&&&Media.net快速增长两个原因，一个是公司的技术比同行业公司强很多，二是公司同时也有行业里面非常有效率的运营管理团队，超过30人，带领公司800多名员工。公司管理的特点，大部分人都是技术背景，因为公司管理层有很强的技术背景，工作流程中采取了自动化，也帮公司节省了很多时间和效率。公司在不断发展，以后也会招优秀的员工。人是非常关键的，有了这些全世界最优秀的员工，能帮助Media.net保持领先，公司也会完善技术组合，完善产品，公司现在的利润水平非常高，主要是公司现在的一贯的战略是不断创新，不断开发新技术为媒体主提供更多的服务。&&&&&&&&&&&&&&Q：业绩如果超预期，如何考虑奖励？&&&&&&&A:（陈总）超预期的业绩在预案中有披露，会做超预期的业绩奖励。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&六广告技术行业类问题&&&&&&&&&&&&&&Q：Yahoo上的广告展示到点击转化率做到多少，行业情况是怎样？&&&&&&&A:（Divyank）根据行业统计报告，一般美国CTR（Click-Through-Rate）是在0.086%这样一个水平，公司CTR是远远高于行业平均水平，是其几倍，主要原因是利用技术放最相关的广告。&&&&&&&CTR提高主要原因是推送最相关的广告给最有兴趣的用户。相关性非常重要，感兴趣的方面和推送的广告领域应该一致。另外就是精准性。比如浏览者对汽车感兴趣，我们推送时也应该看用户收入水平，比如要投放宝马5的广告，但用户感兴趣的是廉价车，这样就不是精准的投放，把最合适广告推送给最合适的浏览网站的人。&&&&&&&CTR重要，但Media.net更关心广告主的投资回报，点击的基础上达到后期的购买，广告主看到高的投资回报才更加愿意长期合作。&&&&&&&（陈总）预案中提到，公司还有机器学习技术、用户识别技术和RTB技术，由于时间原因没能详细提到。&&&&&&&&&&&&&&Q：公司和Google&AdSense的比较？&&&&&&&A:（Divyank）很多人会把Media.net和Google&AdSense做一个比较，公司不是单一产品，而是一个复杂的技术组合。现在很多人比较Google&AdSense和Media.net，有一些产品主要产品还是Google&AdSense，公司现在比较，&&&&&&&header&bidding的主要竞争对手不是Google，还包括邮件广告，也是细分市场的竞争对手，也包括域名和其他领域，也包括一些app分发的业务。&&&&&&&和Google&AdSense的技术比较的优势方面，如果说一个广告主，如果是在美国，有充足的广告素材，在美国有一个非常大的市场，Media.net的转化率远远高于Google&AdSense。从广告主收入来看，媒体主来选择，华尔街日报和福布斯，等选择Media.net还是基于技术。也有一些领域不如Google&AdSense，比如一篇文字讨论的话题如果没有商业元素，转化率会比Google&AdSense低一些，google每年在广告的收入会超过100亿美金，Media.net每年的收入也会有上百亿，肯定Google在一些领域比Media.net做的好，也是Media.net未来提升的方向。一个很好的软件和技术产品，需要多年的研发才能达到好的效果。&&&&&&&&&&&&&&Q：怎么看待Facebook&因为垃圾流量问题放弃DSP?&&&&&&&A：（Divyank）要记住Facebook&是一个媒体主，不是广告技术公司。它是全球最大媒体主之一，有很多广告位、流量，对有变现有很大需求。&&&&&&&像Facebook&、&Google&会通过并购来打造自己广告技术团队，这个广告技术公司一般不是独立，会专门为特定的广告主服务。现在Media.net是最大的独立第三方广告技术公司，首先独立，其次是全面的，不只对某一家提供服务&&&&&&&&&&&&&&Q：美国是否有独立的第三方的SSP平台？&&&&&&&A:（Divyank）美国大型的第三方的SSP不很多，不超过10家。在大型的SSP中，Media.net有最成熟的，header&bidding的技术，这也是现在最领先的技术，header&bidding技术在其他SSP中，有更多的功能，也能提供更多的数据，在行业内非常受欢迎，公司也想拓展更多的员工做这方面的业务。&&&&&&&&&&&&&&Q：广告投放这块，中美差异比较大，能否介绍一下？&&&&&&&A:（Divyank）美国市场大且成熟，行业会分成不同的参与者，有上市的大公司，也有一些不上市的企业。非上市公司要看处于产业链的哪一端，100多家是有的。&&&&&&&中国在不久的将来会超过美国，中国市场比较新，很多地方不完善，但潜力巨大。根据现在中国市场的增长势头，会成为全球广告技术领域的领导，会走在最强开发新技术，美国市场也在不断增长，但是会成为跟随者。&&&&&&&很多公式的技术基于垂直领域，而不是一个技术组合，Media.net是一个技术平台，是一个产品组合，在盈利能力方面，在全球领域排名前五。&&&&&&&&&&&&&&时间：&&&&&&&嘉宾：梅泰诺董秘&陈鹏&&&&&&&主持：招商证券通信行业高级分析师&周炎&&&&&&&周炎：&&&&&&&8月31日晚上，梅泰诺发布收购BBHI的预案，于9月1日上午出台。总的来说，收购这家公司BBHI的4G包括技术实力还是不错的。在复牌之前，上市公司也和BBHI的高管也在国内做了相对的一些路演，具体的情况也有比较全面的纪要记录。&&&&&&&这次复牌之后，可能和公司的停牌时间长有一定的关系，今天的换手率还是比较高的。在复牌的第一时间，邀请到梅泰诺的董秘陈总来介绍一下收购的情况和公司未来的发展战略。&&&&&&&陈总：&&&&&&&公司的相关预案6月23日发布过一次，8月31日改动并不是特别多，大量的信息在之前应该都已经了解过。前段时间8月中的时候，我和董事长也和BBHI的高管在北京、上海、深圳都路演，所以预案中的交易安排、对价、对赌，大家应该都比较了解。在这里主要说两个事情：&&&&&&&1、为什么回复交易所的复牌时间会这么长？&&&&&&&很大的原因在于，没有完成第一步，即上市公司董事长所控制基金完成对BBHI所并购之前，一直都比较担心这个事情，也并不是很敢复牌。这是因为没有到最后一步，万一BBHI的董事长或者高管反悔了不卖给我们之后，这会让我们非常被动。在交易所这边可能还会涉及上市公司操纵股价这一系列的这种问题。所以我们一直在等待，就是我们BBHI那边的整个第一步交易的完成。大家可以看到我们在8月15号发布公告，我们在8月12日的时候完成对BBHI的整个交割，那么从8月15日开始，BBHI已经正式纳入到张总控制的基金名下，所以这个时候第一步交易才算完成。我们也完成了除证监会审批之外的其他所有的政府审批程序。所以在这个之后，我们马上准备了相应的复牌的相关的准备工作。因为在交割之后还有一些资料、清单，包括一些数据交接之类的。我们花了2周左右的时间完成这个事情。这是主要的原因。&&&&&&&第二个原因也不可否认，这个涉及到我们月中的各种政策制度的出台，包括整体的交易方案以及审计上的一些调整。如果是国内的并购会比较简单，而这种跨境并购也比一般的国内并购复杂，要多花一点时间。这也是为什么7月1日收到证交所的相关意见之后，到8月31日才复牌的原因。&&&&&&&2、大致的时间安排？&&&&&&&已经开始在组织机构，现在我们在原基础上编制草案，那么草案完成之后，15天左右的时间后面可能会，我们希望也争取这个月把草案弄出来，现在看起来时间不是太紧张。我们希望越早地把草案弄出来，越早的报给证监会越好。我从目前的时间进度看，今年年底完成过会程序的可能性还是比较大的。大概就是前面我们给大家介绍一下，我们之前做了哪些工作，以及后面的一些工作现在来看的大概的时间安排。那么交易方案的过程以及交易标的的情况，因为前面招商证券通信组的报告以及给大家做的介绍，我们也带着标的公司的董事长做了路演，在这个时间里变化有限，不过多的介绍，有问题可以随时问我。&&&&&&&问答环节：&&&&&&&Q：在预案里面披露BBHI的1-4月份的业绩情况，那么今年对赌的话是按照5965.5万美金的业绩对赌。到4月份，也就是一季度，完成的情况还是不错的；现在就是到8月份，这半年的情况是怎么样的。就是因为采用现金收购，在路演的时候也说，在这个公司业绩超额完成的情况下，对其有一些额外的激励和奖励，所以想看一下咱们公司到目前的经营情况怎么样？&&&&&&&A：8月份的数据没有，现在有上半年的数据，6月份的数据因为从过往经验来看，管理层数据发表和最后的统计数据基本没什么差异，因为他们公司的财务制度很简单，之前是收付实现制，现金来往来建立的；具体数据不方便多说，但是可以告诉大家，今年6月份的BBHI整个收入和利润情况远比我们之前预期的要好。从目前的情况来看，全年BBHI本身的业绩的超预期的实现也是板上钉钉的事儿，第三个就是涉及到汇率的一个问题，因为我们当时谈的是6.4或者6.5，现在已经6.7多了，年底可能到6.8。从现在的情况来看，整个业绩超的情况还是比较大的，而且现在来看，是基本上可以确定的一个事情。&&&&&&&Q：再请教一下，收购BBHI以后后续的业务整合会有怎么样的计划？&&&&&&&A：关于整合的事情，现在组建了一个团队在做这些事情，包括来自于行政后勤管理的、来自于业务和技术的、来自于法律专业的，基本上我们找的都是国际化的人才。我很快就会去美国，我会跟美国的团队包括财务、技术、业务、法律和行政的人见面；在美国，会和BBHI的高管在旧金山会做一次会谈，把一些具体的细节落实下来，现在看来这个进展也非常快了。同时我们在国内相关的团队的人才七七八八差不多找好了，不过会先把美国的团队弄好，然后再把国内团队落地和对接的情况弄好。这些在今年年底之前都会看到一些实际的进展出来。&&&&&&&Q：想了解一下移动支付业务的发展情况，因为路演的时候更多地把关注度放在了收购的这家公司BBHI上，那么在经过今年上半年以来的发展，移动支付现在是怎样的情况呢？&&&&&&&A：支付是这样的，因为我们自己参股的公司，以前叫梅泰诺移动信息，现在叫众联科技，现在在
开始挂牌。具体进度不是特别清楚，但是大家应该可以在新三板系统上找到公司的相关内容，包括招股说明书、公告。这个公司的业务模式主要是现在做的全能收、全能付、全能管的系统，包括现在像
、京东、百度、美团、大众点评之类的，通过平台来实现。利用这种
的POS机资源，而进行互联网支付以及进行互联网优惠券的发放、承兑、交换和管理，这是我们现在做的事情。从整个的业务情况来看的话，今年整个上半年POS机数量应该有50万台，可能有60万台以上。财务指标来看的话，因为去年亏损比较多、收入比较少，大部分成本在人员上比较高；那么今年看财务指标肯定比去年有大幅度的改善。&&&&&&&Q:&公司传统业务的经营情况怎么样？在运营的铁塔数量，对于上半年的贡献如何？&&&&&&&A:&铁塔的
情况没有问题，大部分铁塔在我们体系内部是外结的，因为我们自己的厂能根本建不过来，从这点上看问题不大。但是我们目前还没有看到明确的关于5G与相应铁塔的规划。只是说从我们拿到的资料来看的话，两三年内形势应该非常好。&&&&&&&铁塔运营这方面，按照我们现在的计划今年能造2000座塔，但公司完成BBHI的并购之后，BBHI互联网营销的业务从收入和业务上来说都会占公司的大头：收入上可能会占到六七成，利润上八九成。所以从这点上看，虽然我认为传统业务可能还会维持百分之二三十的较稳定的增速，但是从财务指标、公司业务构成、未来财务贡献看，互联网业务还是占到大头，公司的主营业务也会从通信转变为以互联网为主。但从整体的订单和业务情况来看，大家无须担心。整个行业的情况和业务的情况我认为都还是不错的。&&&&&&&Q:&公司目前的
计划是怎样的？包括对于现有员工和外资员工的激励。&&&&&&&A：上市公司一直在运用政策上允许的手段和方法给员工和股东提供持续不断的激励。对于目前BBHI的收购而言，我们也希望给予外籍员工上市公司可以提供的
、股权激励等，但是证监会关于外籍人士持有A股的规定可能导致无法实现。但是我们目前也在和会里面做了一些沟通，关于外籍人士持有A股的政策可能会有变化，所以我们内部也在讨论外籍员工以后持股的想法。我可以说的是，上市公司未来肯定还会寻找更多的类似于
的股权激励方式，来更好地外籍员工和中国员工。如果相关政策推出，我们会迅速按照相关变化完成股权激励。股权激励无论是对于上市公司来说还是对于员工来说都是好事，而且能把外籍核心员工与上市公司管理层很好地绑定在一起。只是目前证监会对于外籍人士持股的限制导致我们针对中国员工的灵活激励方式无法在外籍员工身上实现。我们也在等待证监会新的安排与政策变化。&&&&&&&Q:&能否解释一下BBHI&现金收款的方式？&此外BBHI利润规模很大，其互联网业务加入后，我们判断会传统业务的现金流状况会大幅改善，而这部分资金涉及到外汇。BBHI是梅泰诺的全资子公司，它所产生的这部分资金我们会怎么考虑？&&&&&&&A:&关于BBHI的财务制度情况，大家可以看我们预案里面都有写的，之前管理层是按照收付实现制来做的财务，这个和后来的审计报告差别不大，原因在于公司的账期非常短，一般来说账期为一至两个月，超过六个月的账期可能只有几万美金，至多十几万美金的级别，相当于他现在的营收的话，只占千分之几，非常少。&&&&&&&另外关于BBHI的海外现金和资产，上市公司有几种方法可以利用：一种是分红的方式，从阿联酋到香港再到宁波再到总公司；另外也可以通过海外发债的方式。两种方式我们都在讨论，各有利弊：分红的方式可以一次性用，但相关的税可能比较高；发债的话我们要承担一定的利息，但是根据我们的了解像BBHI这样现金流良好的公司在美国发债利率比较低，可能最多只有不到两三个点的利息。另外，BBHI以今年为例，有6000万美金左右的现金流，而一般来说可以按照现金流的6到8倍来发债，也就可以发4到6亿美金额度的债。上市公司完全可以通过发债的方式获得美元，这些美元一方面可以在国外进行新的并购、新的业务拓展、新的市场开发、新的技术研发的工作，另一方面也可以通过我们目前的资金通道和通道，把新的资金到国内来进行投资。一方面债务利率较低，另一方面我们也可以充分利用到
带来的便利。所以两种方式我们都在考虑，目前BBHI毕竟还没有纳入上市公司的体系范围，还需要证监会的审批的程序。在BBHI正式纳入梅泰诺的体系后，相关的具体报告都会出来，今年年底之前我们会把这个问题弄清楚，现在看起来，发债可能是更划算的方式。&&&&&&&&&&&&&&周炎结语：&&&&&&&今天总的来说，由于公司停牌时间较长，12月股价也处于相对高位，复牌之后换手率比较大。但是我们也做过测算，（BBHI）公司今明两年的PE并不高，在同类的互联网营销公司中属于合理偏低的水平，行业估值在50倍到60倍之间，一些龙头的互联网营销公司在30倍到60倍之间不等，而此次梅泰诺收购的BBHI在全球属于顶级的SSP公司，仅次于Google等，所以建议各位投资者多关注公司本身的质地和估值水平。
相关股票： &&&&&&&&&&&&
关联标签：&&&&&&&&&&
失败连续下跌
再吹40都挡不住
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1545713/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 1){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1545713/'+pageNo+''" value="跳转">末页下一页上一页首页共1/1页
还有更多精彩跟帖请用笔名
或其他方式登录：
刷新二维码
<li data-money="元
匿名赠送(匿名赠送在帖子下面不会显示您的笔名，显示为神秘嘉宾，此贡献不计算在您的贡献总值中)
友情提示：请勿给私下荐股者打赏
可用积分：&&&&积分
<li class="pc_sencondLine" data-point="积分
<li data-point="积分
<li data-point="1积分
匿名赠送(匿名赠送在帖子下面不会显示您的笔名，显示为神秘嘉宾，此贡献不计算在您的贡献总值中)
友情提示：请勿给私下荐股者打赏
您提的问题，答案每被偷偷听一次，您和回答者都从中分成￥0.4
Ta在48小时内未回答您的提问，积分退回至您的积分账户
使用咖啡卡的原因
涉嫌人身攻击
涉嫌不和谐话题
公布联系方式或广告
政治性或不当言论
备注：使用咖啡卡每次需缴纳发起费与权益费（游戏豆）
确定要删除该回复吗？
同时将此用户拉入黑名单
加入淘股吧, 与千万投资者为伍
淘股吧登录
或淘股吧账号
扫码下载淘股吧App
淘股吧：职业投资者都用的移动互联投资社交化平台