券商7月业绩回暖 头部效应持续
来源：中国证券报
作者：郭梦迪 王蕊
　　统计显示，截至8月7日，41家（含证券子公司）公布了7月财务数据，其中有27家券商营收同比上升，共有9家券商7月营业收入超过5亿元，(600030,)、(000166,)证券、(601211,)证券分别以19.07亿元、19.02亿元和17.55亿元分列前三。
　　业内人士指出，券商7月业绩改善主要与券商自营业绩环比改善和加强成本控制有关。当前市场环境下，部分公司已开始在各业务部门着手业务布局，在压缩成本的同时，也在维护重要客户的黏性，留住核心员工，等待市场回暖带来的机会。
　　行业进一步集中
　　根据已公布的券商经营数据，中信证券、申万宏源证券、国泰君安证券分别以19.07亿元、19.02亿元和17.55亿元分列前三；净利润方面，共有11家券商7月净利润过亿。值得注意的是，申万宏源证券以单月净利润13.32亿元的绝对优势夺冠，几乎相当于第二名当月净利润的两倍，且净利润占营业收入的比例达70.03%。
　　业内人士称，当前券商业绩分化现象仍然严重，少数行业龙头贡献了绝大多数的营业收入。尤其在市场行情波动加大，政策改革持续推进的背景下，实力雄厚的综合性大券商抗风险能力尤其凸显，头部效应越发鲜明。
　　具体来看，41家有数据统计的券商中，共有27家券商7月份的营收同比上升，占比65.85%。在营业收入排名前十的券商中，(600999,)、(002736,)和(000783,)的营业收入环比增速均超过100%，其中招商证券营业收入10.37亿元，环比增长193.82%；国信证券营收8.99亿元，环比增长104.54%；长江证券营收相对较小为4.44亿元，但环比增幅却高达392%。而除中信证券、(000776,)和(601066,)证券当月营收小幅下滑外，其余排名前十的券商均实现了营收环比两位数的增长。
　　此外，41家纳入统计的券商中，共有31家券商7月净利润同比上升，占比约75.61%。在净利润过亿的11家券商中，共有5家券商净利润环比增幅超过100%，其中净利润排名第一的申万宏源证券环比净利润增速为151.04%，而排名第五的招商证券净利润4.58亿元，环比增幅却高达1032.88%。而(002673,)和华创证券虽净利润仅为0.59亿元和0.62亿元，但净利润环比增幅分别达1446.85%和1010.72%。
　　(600958,)认为，7月股市有显著企稳，提升了券商高Beta业务的业绩贡献，在这之中大券商保持了相对稳健优势。
　　安信证券非银指出，综合7月证券市场数据来看，券商业绩改善主要与券商自营业绩环比改善和加强成本控制有关。未来券商行业“马太效应”仍将持续，从政策来看，龙头券商享有业务集中优势。未来净资本规模、风险管理能力和评级结果对券商经营的重要性可能还将逐步加强，内部管理能力强，资本雄厚的龙头券商将获得更多业务扩张的机会（如场外期权一级交易商资质等），行业集中度可能进一步提升。
　　压缩成本着手转型
　　业内人士表示，今年前7个月的券商经营数据隐隐显露出各家券商的实力座次。结合前7个月的综合数据来看，截至8月7日，根据Wind数据的统计，仅有中信证券和国泰君安证券两家券商今年以来的营收超过百亿元，净利润超过40亿元。值得一提的是，中信证券今年以来的营收规模和净利润均实现了超过18%的同比增长，在今年券商普遍营收、利润双双承压的大环境下，显得弥足珍贵。
　　Wind数据显示，当前共有6家券商今年以来累计营收超过5亿元，分别为中信证券、国泰君安证券、申万宏源证券、(600837,)、(601688,)和广发证券，其中申万宏源证券骤然发力，今年以来实现营收67.91亿元，同比大涨36.5%，中信证券和国泰君安证券分别获得了18.78%和8.62%的同比营收增幅。实际上，在有数据统计的41家券商中，仅有11家实现了营收同比实现增长，占比仅为26.83%，多数券商业绩压力仍旧显著。
　　另一方面，今年以来，共有9家券商净利润超过10亿元，且中信证券、国泰君安证券、海通证券、华泰证券、申万宏源证券、广发证券6家今年累计净利润超过20亿元。除中信证券同比增长18.02%，申万宏源证券同比大幅增长68.64%外，上述券商累计净利润均有不同程度的下滑。而纳入统计的41家券商中，仅有4家实现了营收同比实现增长，占比不到10%，可见券商利润承压更甚于营收。
　　分析人士表示，当前，部分券商为渡过寒冬已经在缩减成本，比如减少一些不必要的报销支出等。同时，券商行业也迎来了新的发展机遇，部分公司逐步在各个业务部门着手进行转型。
　　“近一年多来，国际状况以及监管环境都出现了变化。为此，在原有战略下我们把业务框架进行了一些细化调整，这可理解为战略升级。除券商传统的投行、交易、经纪、资管四大业务板块外，今年上半年我们把投研以及销售各自划分为一个新的板块，并进行了功能化的重构。”总经理兼CEO何之江之前在接受中国证券报记者采访时表示。
　　在资管业务方面，某中型券商资管部负责人告诉记者，未来在大资管领域竞争中，券商资管独特的优势在于可以整合其他部门的资源。公司目前在大力发展ABS和FOF业务，未来将着重提高公司的投研能力，在大类资产配置上下功夫，提升主动管理能力。
　　在经纪业务上，记者了解到，受市场行情影响，券商经纪业务收入普遍下滑严重，不过有券商在收缩成本的同时，也在维护重要客户的黏性，留住核心员工，等待市场回暖带来机会。
　　关注龙头券商投资机遇
　　今年以来，受市场行情影响，走势不佳，数据显示，截至8月7日，申万二级券商行业指数今年下降25.14%，上市券商中仅有中信建投和(601990,)两家券商股今年以来维持上涨，其余均有不同程度下跌，最大跌幅达56.92%。值得注意的是，进入7月以来，华泰证券、(601099,)证券、(601555,)以及西部证券均获得股东不同程度的增持。
　　展望券商股后市走势，中信证券指出，从长期来看，证券行业正处于的起点，财富管理转型、发行制度变革、资产管理去通道和衍生品业务的“马太效应”，将加速证券行业集中度提升。行业估值已创出新低，A股大券商平均PB估值为1.09倍，大券商平均估值为0.9倍，股票质押坏账并未对大券商盈利造成冲击，建议长线资金关注大券商左侧投资机会。
　　申万宏源证券认为，长期来看，龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势，有望提升其ROE水平；短期来看，目前券商板块估值处于历史低点，且龙头券商估值溢价并不显著，可积极布局。
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英联股份再度一字跌停！超跌次新股跌出机会来了？（附股）
　　英联股份早盘继续一字跌停！ 　　上周五，英联股份开盘跳空高开，突破平台创新高。但颇具戏剧性的是，仅用时几分钟，该股便从上涨8%到封死跌停。 　　这剧情，话说老司机都可能把车开到沟里。 　　昨日(6月19日)，英联股份直接全天封死一字板。 　　比照前期泰嘉股份、清源股份等“闪崩股”走势。今日早盘英联股份继续跌停并不意外。 　　谁盯上了英联股份？为什么是英联股份？ 　　从龙虎榜交易数据看，该股游资集结，看点颇多。 　　上周五，英联股份龙虎榜买方席位全为河南郑州的营业部。买入金额超过3亿元。而昨日龙虎榜数据显示，5家郑州营业部并未出逃，也就是说，目前这3亿多资金“被埋”。 　　上周五卖方席位中，2家来自深圳营业部，3家来自山东营业部，同样地域色彩明显。 　　值得一提的是，上周五，英联股份龙虎榜“卖一”联储证券深圳滨海大道易思博证券营业部，曾上榜泰嘉股份6月7日“闪崩日”的最大卖方。而另一家营业部华鑫证券有限责任公司深圳分公司也同时上榜了泰嘉股份6月7日，以及英联股份上周五的龙虎榜 。两家营业部疑似结盟。
　　有市场分析认为，有游资专门埋伏次新股坐庄，这次遇到了高位接盘的郑州营业部，是“狼吃狼”。也有分析认为上周五该股龙虎榜10家席位全部出自“温州帮”的手笔。 　　实际上，英联股份被游资盯上早有预兆。 　　该股近段时间股东户数直落，大量筹码聚集。 　　感谢公司证券部兢兢业业，对互动易平台上有关股东户数的提问有问必答。 　　可以看到，2个多月时间，英联股份股东人数从近1.6万人直掉到6月15日的6000多人。此外，英联股份流通市值较小，目前约13.5亿元。 　　前期“闪崩”的泰嘉股份股东户数同样大幅减少。已披露数据显示，1月19日超过6万多人，3月31日，已不到2万人。目前公司流通市值仅逾11亿元。 　　股东结构方面，英联股份一季度前十大流通股东均为个人，泰嘉股份一季度流通股东中则出现多只信托或资管计划。 　　另外，英联股份与泰嘉股份的走势也极为相似，上市暴涨后，前期还熬过了3月底次新股下跌较多期间，自上市至“闪崩”期间，股价并未明显回调。 　　回看公司基本面，英联股份今年2月7日上市，主营金属包装产品研发、生产和销售。 　　次新股变“刺心股”，跌出机会了？ 　　据小编统计，截至6月19日，2017年发行(剔除6月新上市个股)的次新股中，目前超跌家数已不少，至少有80家公司自上市以来的相对高点跌幅超过了40%。相对来说，这些个股业绩普遍一般或出现下滑。同时估值相对较高。 　　其中，两只今年2月15日上市的次新股相对高点跌幅最大。白银有色跌59.13%，汇纳科技跌58.48%。 (相对高点跌幅超过50%个股)　　不过，超跌之下，部分基本面较好的次新股也存在反弹预期。近期，已有多家券商研报为次新股“站台”。如华泰证券连续发布《华泰证券次新股投资方法论：问道次新，潜龙在渊》、中小盘中期策略报告《回归价值等风来，掘金次新早布局》等。 　　华泰证券认为： 　　IPO节奏近期有放缓迹象，若IPO节奏放缓能逐步被市场确认，次新股有望迎来参与的较好时间窗口；并且，次新股数量近一年大幅增加，次新股表现有可能分化，优质次新龙头将成为市场关注的重点。 　　小编从相对高点跌幅超过40%的个股中，剔除一季度业绩亏损、增速下滑、市盈率超过80倍个股，这些个股或许为潜在被错杀的次新股。该统计仅作为数据分享，不作为投资建议。 (潜在错杀次新股)
白银有色超级垃圾股。
人工智能集体走强，人工智能和机器人是人类未来发展的大方向，未来机器人将进入世界每个家庭，市场潜力无限，谁掌握了核心技术，掌握了专利，谁就掌握了未来，下一个更伟大的企业将在人工智能和机器人中产生 300076，掌握核心技术，小盘一代妖王
大中午的发这公告是何居心！
胡说八道，它本来是高位补跌。
还机会 鸡毛一地，别太乐观，还有15万封单
道道全没业绩下滑，董秘都说了，保持增长。业绩下滑-2%,为何不向企业核实后再说？道道全增长，那应该列入潜在错杀次新股名单中，而且应该排在前几位，市盈率38%都不到，有高送转能力并排在第六位。这坑大啊。奇葩
这几把小编基本常识都不懂…没话找话…就为了凑帖数量
这托很勤快，全部股吧都发齐了。可惜骗不到人。今天成交才500多万。
超级机构肯定跑步布局国企集团改革粤水电(OO2O6O)会走出波澜壮阔的上涨走势
跌出机会？这Tm是混蛋逻辑。
股价和市盈率还是太高了！谁愿意来接盘？股灾躺下的好股一堆。
转：闪崩，多么恐怖的字眼，哪怕是在股灾时候，也不见得如此恐怖！毕竟对于股灾许多散户还是有预知且已经知道的背景下，只是由于自己纪律上的把握不得当导致亏损！而英联股份这种走势，相信不管是哪位高手，都难以躲避这样子的杀跌！史上最惨的散户：当天暴跌18%后，两天又暴跌20%！当天高开8%之后，开盘就开始直接杀跌，让许多散户根本，而且选的时间是在早盘，人气最旺盛且散户最为犹豫的时候，直接的快刀斩乱麻，但凡是当天进场的还是前几天，全部如数套牢，等待的是连续多日的跌停，截止目前，又是两天两个跌停，这一波进场的散户，绝对堪称史上最惨的散户：当天暴跌18%后，两天又暴跌20%！随后，接下来的两天，又都是...
昨晚复盘几次都高开出货，再大幅下杀，主力狡猾，狠毒，诱多出货，开盘清仓，注意风险，注意风险，注意风险。
机会你大爷那棵葱
又骗小散，到25元再买。
郑州的游资被温州帮弄惨了。。。差距啊。。。
郑州的游资被温州帮弄惨了。。。
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　　英联股份早盘继续一字跌停！
　　上周五，英联股份开盘跳空高开，突破平台创新高。但颇具戏剧性的是，仅用时几分钟，该股便从上涨8%到封死跌停。
　　这剧情，话说老司机都可能把车开到沟里。
　　昨日(6月19日)，英联股份直接全天封死一字板。
　　比照前期泰嘉股份、清源股份等“闪崩股”走势。今日早盘英联股份继续跌停并不意外。
　　谁盯上了英联股份？为什么是英联股份？
　　从龙虎榜交易数据看，该股游资集结，看点颇多。
　　上周五，英联股份龙虎榜买方席位全为河南郑州的营业部。买入金额超过3亿元。而昨日龙虎榜数据显示，5家郑州营业部并未出逃，也就是说，目前这3亿多资金“被埋”。
　　上周五卖方席位中，2家来自深圳营业部，3家来自山东营业部，同样地域色彩明显。
　　值得一提的是，上周五，英联股份龙虎榜“卖一”联储证券深圳滨海大道易思博证券营业部，曾上榜泰嘉股份6月7日“闪崩日”的最大卖方。而另一家营业部华鑫证券有限责任公司深圳分公司也同时上榜了泰嘉股份6月7日，以及英联股份上周五的龙虎榜 。两家营业部疑似结盟。
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　　可以看到，2个多月时间，英联股份股东人数从近1.6万人直掉到6月15日的6000多人。此外，英联股份流通市值较小，目前约13.5亿元。
　　前期“闪崩”的泰嘉股份股东户数同样大幅减少。已披露数据显示，1月19日超过6万多人，3月31日，已不到2万人。目前公司流通市值仅逾11亿元。
　　股东结构方面，英联股份一季度前十大流通股东均为个人，泰嘉股份一季度流通股东中则出现多只信托或资管计划。
　　另外，英联股份与泰嘉股份的走势也极为相似，上市暴涨后，前期还熬过了3月底次新股下跌较多期间，自上市至“闪崩”期间，股价并未明显回调。
　　回看公司基本面，英联股份今年2月7日上市，主营金属包装产品研发、生产和销售。
　　次新股变“刺心股”，跌出机会了？
　　据小编统计，截至6月19日，2017年发行(剔除6月新上市个股)的次新股中，目前超跌家数已不少，至少有80家公司自上市以来的相对高点跌幅超过了40%。相对来说，这些个股业绩普遍一般或出现下滑。同时估值相对较高。
　　其中，两只今年2月15日上市的次新股相对高点跌幅最大。白银有色跌59.13%，汇纳科技跌58.48%。
(相对高点跌幅超过50%个股)　　不过，超跌之下，部分基本面较好的次新股也存在反弹预期。近期，已有多家券商研报为次新股“站台”。如华泰证券连续发布《华泰证券次新股投资方法论：问道次新，潜龙在渊》、中小盘中期策略报告《回归价值等风来，掘金次新早布局》等。
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关注天天基金[刺心股]工业富联跌没1个宁德时代 独角兽or灰犀牛？
作者：可达
7月2日，工业富联再次跳水创下新低，距离破发仅剩一步之遥。 如果说工业复联上市前是存在争议，那么上市后疲软的走势则将一系列内忧外患彻底显露。
　　导语：的时代正在成为历史，一签暴富的神话或将一去不返，在价值投资生根发芽的年代，次新股正在脱去“华丽的外衣”，露出“骨感的本质”，一批次新股由此成为了千万投资者的“刺心股”。
　　金融界网站讯 “股价现在多少钱，我都不晓得。”6月22日郭台铭在海峡对岸这样说道，此前一天(601138,)刚大跌8.51%。
资料图：郭台铭
　　仅用36天便成功过会的工业富联曾被外界寄予极大期望，但出乎意料的是，登陆沪市仅三个涨停便“提前”开板，当天创下158亿的天量成交额。更意外的是，随后工业富联便开启“断崖式”下跌，5个交易日跌去3成，近1500亿市值蒸发，几乎跌掉了一个“(300750,)”，数百亿资金被套。
　　7月2日，工业富联再次跳水创下新低，距离破发仅剩一步之遥。
　　“独角兽”踩踏
　　今年上半年，“独角兽”成为最热词，IPO政策高效出台，绿色通道火线开通，国家战略配售基金横空出世。
　　不过“独角兽”概念诞生之初便有不少质疑，因为“独角兽”往往体量巨大，市场担忧密集上市可能过度“抽血”。金融界《数说》曾做过统计，市值体量巨大的公司上市，A股下跌概率高达87%，其本身首年下跌概率更是达到93%，(601857,)便是最典型的例子。
　　不过此次把“独角兽”留在国内并不只是二级市场的考量，还有国家战略方面的因素，在一片质疑声中(603259,)、工业富联、宁德时代在一个月左右的时间先后登录沪深两市，目前合计约6000亿市值。
　　在整个市场流动性紧张的环境下，“独角兽”的“抽血”效应显得尤为突出，6月13日工业富联开板，A股全天成交1559亿，工业富联成交158亿，占总成交额超10%。当天开盘仅10分钟工业富联便成交60亿，开盘一小时成交额占沪市总成交额的六分之一。有市场人士点评，“工业富联的严重虹吸二级市场资金，致使其他股票在缺乏的情况下只能随大盘下跌。”
　　事实上即便今年新股遇冷，像工业富联这样仅三天就见顶也较为少见，在市场和舆论的一片狂热中，158亿接盘资金悉数被套山顶。
　　工业富联的高位崩塌并非没有征兆，发行时就曾出现4589.64万元的A股史上最高弃购记录。
　　估值争议遭用脚投票
　　(000166,)将暴跌归咎于公司与投资者的沟通出现问题，表示工业富联本身估值具有争议性，公司与投资人的交流不够充分，并未解答投资人的疑虑，大家依然认为富士康是代工厂，对郭台铭鸿海集团所谓的工业互联网概念K不买单。错过了上市前后和投资人沟通的最佳时机，工业富联市场印象已经形成了，接下来要让市场改观会变得很难、事倍功半。
　　估值争议主要来自于机构根据基本面做出的偏保守预测与公司“谈梦想”描述的宏伟蓝图，从目前市场的选择来看，投资者们在经历了多位A股“梦想家”的洗礼之后，这次选择了依据基本面做出预测。
　　根据多家机构的预测均值来看，工业富联年的动态市盈率分别为20.23倍、17.83倍、15.56倍。以2018年的20.23倍市盈率计算，招股说明书上显示发行后每股收益为0.8057 元，股价应为16.30元/股，与目前大跌后18.53元/股的实际价格已经较为接近。
　　事实上，上市首日工业富联的股价就已经超过其机构的预测估值，在近日申万宏源的夏季策略会上，的分析师谈到工业富联时也评价，“即便2018 年增长确定，估值也不便宜”。
　　目前工业富联的母公司鸿海精密市盈率约10倍左右，虽然鸿海精密与工业富联主营上稍有差异，但基本都属于代工企业，而工业富联发行市盈率就高达17倍，如今股价经过调整后仍有34倍之多。
　　内忧外患仍待3年转型
　　如果说工业富联上市前是存在争议，那么上市后疲软的走势则将一系列内忧外患彻底显露。
　　外因显而易见，大盘受中美贸易纠纷、资金去杠杆等因素影响整体惨淡。工业富联此时上市不但无法独善其身，还被市场视为“吸血毒角兽”，此外，郭台铭表示公司业务也面临中美贸易战的挑战。
　　而内因则是其业绩和经营模式被市场认为不具备高估值的基础。
　　为了摆脱富士康的“代工厂”称号，郭台铭甚至直接将“工业互联网”加入到了公司名称中。在上市之前，郭台铭也频频现身发声，将工业智能化、网络化、平台化等颇具含金量的流行概念都堆砌在工业富联身上。但显然，这一切最终没有得到市场的认可。
　　目前富士康的营业收入从2015年度的2728.00亿元增长至2017年度的3545.44 亿元，复合年均增长率14.00%；净利润从2015年度的143.50亿元增长至2017年度的162.20亿元，复合年均增长率6.32%。这一数据基本属于成熟蓝筹企业，难言具有成长性。而上周郭台铭表示，从上市到有所产出至少需要三年，预计最快2020年，工业富联相关投资才会有所收获。这或许意味着近两、三年在基本面上工业富联都难有改变，甚至可能因为加大转型投入进一步影响净利润。
　　而从毛利率上来讲，2017年高毛利率的“精密工具和工业(300024,)”的毛利占比仅1.35%，在工业富联的体系中尚属于边缘；而毛利占比15.84%的云服务设备毛利率仅4.65%，属于低端代工业的标准毛利率；通讯网络设备毛利占比82.80%，但毛利率仅有13.65%。
　　上述数据说明通讯网络设备是工业富联最主要的业务，招股说明书披露这块业务中既有毛利率较高的精密部件、电子模组加工，也有毛利率较低的路由器、机顶盒低端代工。从实际的毛利率来看，略高于10%左右的(002456,)（触摸屏、面板模组制造），但毛利率与常年在20%以上的(300115,)）（金属部件精密加工）、舜宇光学（光学零件、模组制造）相差较大，客观地反映了工业富联主营与业仍存差距。
　　面对“市场看衰”郭台铭一再强调工业富联将转型，称最多10年时间富士康将用机器人取代80%人力。这已经不是富士康第一次试图使用机器人代替工人，此前也曾提出过用100万台机械臂完成重复工作，但最终发现机械臂无法完成高精度作业。
　　工业互联网遥遥无期
　　郭台铭在很多场合都在讲自己的“工业互联网”梦，熄灯工厂、机器人广泛代替人力、打造系统的工业平台……但这一切都还遥遥无期。
　　承载工业富联“工业互联网”故事的产品是从2015年开始研发的BEACON平台，2016年1月BEACON平台正式被应用到自身生产流程当中，目前已陆续在各制造基地引进。BEACON平台通过产线上的终端传感器收集生产数据和设备数据，对制造设备及制造过现全面监控和瑕疵预测，利用、等技术对数据进行采集、集成、处理、分类和分析。
　　这个平台对标的对象是通用电气的Predix和西门子的MindSphere。它们基于云计算和，将产品、工厂、机器和系统连接起来，提取并分析真实的性能和应用数据，提高工业的效率。通用电气和西门子的年收入都达到1000亿，是世界上最大的两家多元化的工业集团，其推出工业互联网平台最初都是出于自用的需求，之后再将这一平台开放给其它的制造企业，用平台来赚钱。
　　但目前所能做的仅仅是概念上的对标。Predix和MindSphere已经开放给第三方企业客户，拥有广阔的市场空间和应用场景。而BEACON的应用场景还局限在工业富联自身使用提高生产效率，尚不具备对第三方开放的条件，平台仍处于初级阶段。也就是说，目前为止工业富联仍属于传统制造业，只是打造了一套系统提高企业效率。
　　而从制造业向工业互联网转型需要时间。一个可参考的例子是德国西门子，其用了至少十年时间从一家制造商转型为提供智能制造的服务商，中间陆续变卖了西门子家电等多种业务，更换了新CEO、大举裁员，成果才逐渐显现，从2013年到2017年税后净利增加40%。
　　考虑到工业互联网平台在未来将会成为工业领域的“操作系统”，其重要性不言而喻。如果能抢占这一市场，郭台铭“富士康股价还能涨100倍”的说法也并非不可能。但实事求是，工业富联的“工业互联网”还处于“讲故事”阶段，在转型效果具体反映到业绩上之前，恐怕市场不会买单。
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