中医的世界你不懂懂什么是高频交易吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-01 14:52 标签： 你不懂

明斯基时刻——20世纪以来金融危机经典理论

黑天鹤、灰犀牛是对于未来不可知或可知风险的简称。在金融市场，黑天鹅常常指特定的行业出现突发的负面情况，灰犀牛更多的指和楼市等资产泡沫破灭。2007年至今，金融市场常被谈到的“明斯基”，指的是信用债务破灭所导致的国家经济危机，这就好比雷峰塔的倒掉。

所谓“明斯基时刻”（Minsky Moment）是一种资本主义的周期理论，即资产价值崩溃时刻。它是以美国经济学者海曼·明斯基（Hyman P. Minsky)的名字命名的，他是第一位提出不确定性、风险及金融市场如何影响经济的经济学家。他的代表性著作是《稳定不稳定的经济：一种金融不稳定视角》，“金融不稳定性假说”是金融领域的经典理论之一。他认为：经济稳定滋生不稳定，繁荣期会也向金融脆弱期过渡。金融市场的本质是容易陷入投机和恐慌。

经济学家莱因哈特和罗格夫在《这次不一样：八百年金融危机史》一书中回顾了人类800年历史长河中发生的金融危机，指出几乎所有的金融危机都有一个共同的主题：过度举债。当信用狂潮结束进入信用紧缩时，经济往往陷入债务通缩和资产负债表衰退的困境。

历史已经证明，信贷泡沫总会破裂。20世纪90年代，泰国、韩国、马来西亚和印度尼西亚这“亚洲四小虎”，以及日本长期积聚的信贷泡沫开始大范围破裂。可比的最糟糕的情形是苏联，自1990年初解体自后，苏联卢布通过恶性通胀几乎贬值了100%。1998年8月俄罗斯金融危机爆发，卢布一个月内贬值了70%。

世界经济发达国家的负债率尤为严重。世界第一经济体的美国，政府债务总额为19.8万亿美元，约为国内生产总值（GDP）的104%，美国国民持有67.5%，别国持有32.5%。日本国债总额1072万亿日元大关，占国内生产总值比重达245%，居世界各国之首，日本国民持有95%，别国持有5%。

中国经济高增长下政府整体负债率不高，但企业杠杆率偏高。中国政府债务占国民生产总值比重为48%左右且并不高，其中95%为中国国民所持有。居民家庭的杠杆率为55%，大幅低于国际平均水平，而非金融企业的杠杆率为160%，显著高于新兴市场105.9%的平均水平高于发达经济体88.9%的平均水平。

政府文件一再声明“坚守不发生系统性区域性金融风险的底线”，且中国人民银行在救助金融机构、诸如流动性方面所受到的制度性限制较少。一旦出现资产价格断崖式下跌的迹象，央行会果断出手，提振资产价格。

次贷危机“明斯基时刻”到来？

2008年次贷危机爆发，华尔街惊呼“明斯基时刻”到来。明斯基时刻，是资产价值崩溃的时刻，也是市场繁荣与衰退之间的转折点。

2012年至2016年，中国金融资产扩张的速率和幅度令人侧目，以M2/GDP为代表的货币化程度从174%跳涨到203%，货币扩张速度较GDP扩张速度年均要高5.8个百分点。金融业占GDP的比例从2012年的6%上升至8%，而制造业增加值的比例从33%下降至30%。

2014年以来，人民币对美元汇率开始贬值，2016年全年贬值幅度超过6%。在2016年12月12日起的一周时间里，市场甚至还出现了股汇债三杀的局面。

这是否预示着一场变局的到来，“明斯基时刻”是否离中国已经不远？

记者专访了天风首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，他也曾在、担任过首席经济学家职务，同时他还是中国社会科学院经济学教授、博士生导师。

刘煜辉认为，2016年金融市场上的种种乱象，都能从过去几年金融改革的路径中看出端倪。他认为，中国金融改革的初衷是美好的，但是途径出了错，导致了金融自由化单边突进的扭曲局面。

2012年开始，金融行业过于追求与经济周期不匹配的高收益率，却没有能够为市场风险、信用风险正确定价。这种定价机制的扭曲，推动了2016年金融市场各类资产价格的大幅波动。关于如何防范当前的风险进一步演变为危机，刘煜辉认为应该重新认识央行的职能。央行的职能不能局限于控制货币供给，更重要的是抑制金融不稳定。

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DIF技巧以及DIF线与DEA线的交叉形态

①当DIF和DEA两线处于零线以上并向上移动时，一般表示处于多头行情中，可以买入或持股。

②当DIF和DEA两线处于零线以下并向下移动时，一般表示处于空头行情中，可以卖出股票或观望。

③当DIF和DEA两线处于零线以上并向下移动时，一般表示行情即将转弱，股票将下跌，可以卖出股票和观望；当DIF由上向下突破DEA，形成死亡交叉，既白色的DIF下穿黄色的DEA形成的交叉。或者BAR(红柱线)缩短，为卖出信号。

④当DIF和DEA两线处于零线以下并向上移动时，一般表示行情即将启动，股票将上涨，可以买进股票或持股待涨。当DIF由下向上突破DEA，形成黄金交叉，既的DIF上穿黄色的DEA形成的交叉。或者BAR（绿柱线）缩短，为买入信号。

当逐波升高，而DIF及DEA不是同步上升，而是逐波，与股价走势形成顶背离。预示股价即将下跌。如果此时出现DIF两次由上向下穿过DEA，形成两次死亡交叉，则股价将大幅下跌。

当股价指数逐波下行，而DIF及DEA不是同步下降，而是逐波上升，与股价走势形成底背离，预示着股价即将上涨。如果此时出现DIF两次由下向上穿过DEA，形成两次黄金交叉，则股价即将大幅度上涨。

MACD指标主要用于对大势中长期的或下跌进行，当股价处于盘局或指数波动不明显时，MACD买卖较不明显。当股价在短时间内上下波动较大时，因MACD的移动相当缓慢，所以不会立即对股价的变动产生买卖信号。

DIF线用来描述两条均线的相对位置变化，当DIF线与DEA线较长的时候，说明均线位置已经出现变化。DEA线是DIF线的平均线，如果DIF线从高位向下金叉DEA线，并且DIF线处于0轴线上方，表明均线由发散转向收缩。价格在回升趋势中遇阻，股价即将出现调整走势。
1、价格处于回升趋势的高位:在回升趋势中，股价累计涨幅较大。这期间价格出现调整的概率提升。如果DIF线跌破DEA线的情况出现，我们认为是调整出现的信号。
2、DIF线跌破DEA线:DIF线跌破DEA线的过程中，指标典型的死叉形态得到确认，的趋势出现。这个时候，股价开始走弱，卖点得到确认。
3、明显低于100日等量线:当DIF线死叉跌破DEA线以后，量能方面出现明显缩量。成交量显著低于100日等量线，这是价格走弱的推动因素。成交量低于100日等量线，使得股价活跃度显著降低，下跌在所难免。
      1、从价格处于回升趋势的高位来看:如下图所示，前期量能放大之时，股价稳步回升，价格追到达到G位置的15元高位。可见该股已经经历明显上涨，并且在成交量无法继续放大的时候，关注高位卖点非常重要。

2、从DIF线跌破DEA线来看:图中显示的S位置DIF线跌破DEA线，表现为市场形态。死叉出现说明均线向收缩趋势转变。考虑到我们使用了计算周期为(30、100)的MACD指标，指标死叉提示我们30正在向100日均线靠拢，价格下跌趋势已经出现。

3、从量能明显低于100日等量线来看:图中w位置的量能显著低于100日等量线，这是MACD死叉以后量能萎缩的卖点信号。量能无法达到100日等量线，使得股价走势偏弱，震荡下跌在之后出现。
在MACD指标死叉形态出现以后，股价缩量下跌，回升趋势在死叉以后开始逆转。从卖点来看，死叉提示的卖点价格并不高，但是死叉的出现加速了价格回落走势。

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