文一：一级市场，讳莫如深？

一级市场指股票的发行市场，是通过发行股票进行等资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所。发行市场是实现资本职能转化的场所，通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本，由于发行活动是股市一切活动的源头和起始点，所以又称发行市场为一级市场。

在西方国家，一级市场又称证券发行市场、初级金融市场或原始金融市场。在一级市场上，需求者可以通过发行股票、债券取得资金。在发行过程中，发行者一般不直接同持币购买者进行交易，需要有中间机构办理，即证券经纪人。所以一级市场又是证券经纪人市场。

（1）发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。

（2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。

二级市场是指股票的流通市场，是已发行股票进行转让的市场。流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。

投资者在证券公司交易的股票是在交易所成交的，是属于二级市场。简单来说，二级市场就是交易市场，只能不断将手中持有的股票转让，而没有权力将股票注销。

而一级市场又称发行市场，是将证券销售给最初购买者的场所。一级市场不为公众所熟知的一个重要原因是将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的，而是由投资银行承销证券，以确保证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。

主要功能：为资金需求者提供筹措资金的渠道；为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资的转化；形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。

市场功能：一级市场的主要功能是完成股票发行和企业融资，实现资源的合理配置，完成社会资金及时流向有效益的企业。

投资者类型：一级市场的投资者主要是对募资企业具有深入研究、持有大量资金、希望长期投资、追求可控风险下的投资回报的大型机构投资者。在新股发行和再融资采取市场化定价的西方资本市场上，中小机构投资者和个人投资者很难成为一级市场的参与者。

投资资金类型：一级市场的投资资金是流向股份公司的参与价值创造的生产性资金，是追求股份公司成长和回报的长线资金，具有很强的投资性质。

1、发行方式的选择：股票发行的方式一般可分成公募和私募两类。2、选定作为承销商的投资银行。3、准备招股说明书。4、发行定价。

具体方式通常有以下几种：1、包销。2、代销。3、备用包销。

以股票为例，股票的发行方式，也就是股票经销出售的方式。由于各国的金融市场管制不同，金融体系结构和金融市场结构不同，股票发行方式也有所不同。如果按照发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为公开发行与非公开发行；如果按是否有中介机构(证券承销商)协助，股票发行也可划分为直接发行与间接发行(或叫委托发行)；若按不同的发行目的，股票发行还可以区分为有偿增资发行和无偿增资发行。

公开发行又称公募，是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开推销股票。

非公开发行又叫私募，是指发行公司只对特定的发行对象推销股票。非公开发行方式主要在以下几种情况下采用：1.以发起方式设立公司；2.内部配股；3.私人配股，又称第三者分摊。

直接发行又叫直接招股，或称发行公司自办发行，是指股份公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方式。

间接发行又叫委托发行，是指发行者委托证券发行承销中介机构出售股票的方式。股票间接发行的方式，与债券的间接发行方式一样，也分为代销发行、助销发行和包销发行三种方式。

有偿增资发行，就是认购者必须按股票的某种发行价格支付现款，方能获得新发股票。一般公开发行的股票和私募中定向发行的股票都采用有偿增资的发行方式。

无偿增资发行，是指股份公司将公司盈余结余、公积金和资产重估增益转入资本金股本科目的同时，发行与之对应的新股票，分配给公司原有的股东，原有股东无需缴纳认购股金款。

作为初级市场，它有将社会闲散资金转化为生产资金的功能，为国民经济的发展起到了良好的促进作用，也为投资者带来收益，但个人投资者并不能直接参与。无论是一级市场，二级市场，投资都是有风险的，投资者要理清投资逻辑，把握自己的投资需求和风险承受能力才能更好的去配置资产，做好投资！

文二：平台爆雷频现，投资者该何去何从

6月13日，“上市系”平台钱满仓逾期后爆雷；端午节期间，800亿平台唐小僧爆雷；随后，网贷行业的雷一个接一个……互金行业俨然进入“爆雷潮”，

据不完全统计，6月停业及问题平台数量为66家，其中问题平台52家（提现困难49家、跑路3家），停业平台14家。截至2018年6月底，累计停业及问题平台达到4334家，P2P网贷行业累计平台数量达到6176家（含停业及问题平台）。

这么多平台跟说好了似的一起奔向死亡线，这绝不是单一的原因造成的。

相信大家也感受到了现今经济大形势的紧张。

如今我们正处于一个信用紧缩时期，去杠杆力度大，社会融资成本高，很多企业的流动性风险相继出现，债务违约风险逐渐攀升。

即便最近央妈降准了，也是一时的缓兵之计，如果熬过去了恐怕杠杆还得接着去。

而整个金融社会是流通的，而非一个个小的闭环。所以在这样一个紧信用的时代，一些背后信用差的平台出现爆雷的现象也就不足为奇了。

6月14日，在第十届陆家嘴论坛上，银保监会主席郭树清在谈及非法集资时表示，“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

郭树清的本意是指非法集资，但在媒体的各种夸大宣传下，不少投资者对P2P行业的收益也产生了担忧。紧接着，唐小僧的800亿天雷也在行业内掀起了轩然大波。不少媒体将唐小僧和联璧金融扯上了关系，于是仅几天后，联璧金融也因受挤兑而最终导致暴雷。

而在这两个事件的背后，其实都是由于投资者产生了恐慌的情绪。投资是人在玩的，决策是人做的，所以投资者情绪的恐慌蔓延导致平台爆雷的现象也在情理之中。

接着就要说到P2P行业的备案问题了。

原本以为P2P备案期限一到会出现一些备案雷，但是监管把备案延期了，这对于平台来说反而并没有更轻松。

尽管备案延期，行业内一些因过往的文件和规定而“约定俗成”的事情并没有变。活期不能要，大标要撤掉，资金池得禁，等级三保、银行存管、ICP许可证一样不能少……

这么一来，P2P平台的合规之路，其实只是把战线拉长了而已，而却要让你保持原有的战斗力，甚至是更强的战斗力……平台的运营压力一下子就上去了。

那些本身模式就有问题的平台，一下受不住这么大的压力，也只能提前收网了。

最后回过头来看看，所谓的爆雷潮，其实也只是行业发展的必经之路。

2013年国庆后的爆雷潮，近2个月倒闭了150多家平台，大致占总数的10%，爆掉的都是些超高利息的平台。2014年国庆后的爆雷潮，2个多月时间基本也雷了10%左右的平台，其中有不少稳健的平台。2016年监管意见出台之后，引发了一波雷潮，所谓的“国资系”、“上市系”开始纷纷爆雷。

而这几次爆雷潮下来，行业并没有被拖垮，反而发展得越来越有势头，也被越来越多的投资者所熟知，大家对于P2P的认识也越来越理性了。

任何行业必然要有所淘汰才会有所发展。爆雷潮就是一个加速洗牌的过程，洗掉得不仅是那些本身就摇摇欲坠的平台，也是投资者愚昧投机的心理。

回到大家最关心的问题上：投资者该怎么办？

在如今的经济形势下，我们最首要的是保障自己本金的安全。不管投资什么品种，在安全性和收益性方面，恐怕要更多地考虑安全性。在此，嘉丰瑞德理财师建议，投资者一定要理性投资，提升自身金融知识技能，做一个合格的投资者去分散投资。

了解自己的风险承受能力

对于极度保守的不能忍受一点本金亏损的投资者来说，也许去购买些货币基金、国债等低风险资产会更好。

P2P的借款人相对银行来说是次级贷款人，即便P2P平台本身没问题，你碰到逾期、还不上的情况也是存在的。

所以问题是，你要在认清自己风险承受能力的基础上，首先决定要不要投资P2P。

接着你要决定拿多少比例的资金用于P2P投资。我们不建议你全仓或重仓P2P，也不建议你在P2P投资里重仓某一个平台。

尽量地去分散投资，但这并不意味着把资金分开散出去就好，不加选择的分散投资是无意义的甚至是危险的。

所谓的分散是要在选择好一些你认为相对安全的平台之后，再在平台类型、地域、期限等方面进行分散。在爆雷频现的互金行业中，投资者选择一些老牌的第三方财富管理机构比较靠谱。

再者，很重要的一点，闭着眼睛买理财的时代已经过去了。在去刚兑的背景下，大家都要学会为自己的投资行为负责任。

与其在踩着雷之后哭天喊地悔不当初，不如做好开始第一步：投资一个平台前，综合考量该平台的背景、业务模式、信息披露情况、运营情况、合规等情况。

当然，这也就意味着，你不仅要有从各种纷乱的信息之中分辨出可靠信息的能力，更要有自己考察平台的一套系统方法。

嘉丰瑞德资本集团是一家全球性综合金融服务管理集团，已稳健运营11年，为上万投资者实现了资产配置需求。

九级风控体系，打造安全壁垒。基于多年的财富管理经验，嘉丰瑞德精英团队独创GRRC九级风险控制体系，拥有3000条产品风控细则、569项产品筛选标准、33条产品判断标准以及9个层级，制定最为严格的安全风控体系严格筛选各类产品及合作伙伴，真正做到信息了解全面详尽，产品及合作伙伴的调查全面完整，有效降低风险发生概率，最大限度地保障客户投资安全，帮助客户实现了财富增值。

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目前互金行业加速洗牌的阶段已到来，不合规的、灰色的平台将被逐步淘汰，投资大环境会越来越安全，未来选择投资平台一定要有基本的逻辑判断，选择稳健的第三方财富管理平台。对于普通投资者来说，如何进行投资逻辑思考呢？

文三：一级市场的投资思考与选择逻辑

大环境很重要，是首先应该考虑的问题

当下中国的资本市场开始热情拥抱独角兽，背后透露的是决策层争抢巨头企业的坚定态度。中国现在正处在经济转型的关键时期，2017年初“独角兽”概念面世之后，证监会出面，国务院转发，明确提到的七个主流的方向（互联网、大数据、云计算、AI人工智能、半导体芯片、高端制造业以及生物制药）是未来中国证券市场重点支持和鼓励的行业。这一系列的组合拳都向大家展示了中国要彻底完成经济转型的决心。在大型经济转型的过程中，股权投资是最好的参与分享经济转型红利的一种投资方式。

除了大环境，还需要考虑盈利能力，成长型，市场表现三个方面

经济增长、环境、健康、教育分别对应的为盈利能力，宏观经济或世界发展大环境，市场现有表现，企业成长或者说未来前景。

将经济增长量化来看，是看其GDP，对于一个企业来说，其盈利能力可能是在一级市场做投资时首先看到的最亮眼的东西。虽然现在私募基金管理办法禁止在书面材料讲预期回报率，但做投资最关心的就是这个盈利能力。

在环境上，有的行业不被看好就是不被看好，看好的行业即使是几人公司也会有很好的投资机会。在今天的中国，产业转型，供给侧改革等已经不再是最根本的或者说这只是政治家玩的词语，真正的、根本的是技术。投资者要认识到各种”风口“，从而认清市场与行业的未来发展方向，把握投资机遇。

市场现有表现：我们可以看到，目前我们已经有了各种各样的价格：二级市场股票的价格（代表公司），大宗商品等的价格，期权期货票据债券的价格等都反映了一定的事实，这里为什么加入一定的形容词，是因为有一些市场会因为公众的参与会产生泡沫。而对于投机者，泡沫则是他们最喜爱的东西。但抛开泡沫，从二级市场中，我们是可以得到一些规律的，一般来讲，当二级市场低迷的时候，正是一级市场投资的好时机。

而作为投资者，这里是有很大区别与投机者的，投资者更关注于公司的成长性。这就是教育。在美国的有关于金融行为学的相关报告中展示，一般在一级市场中，高管层中有过高等教育的管理者更能吸引投资。因此，这就是关乎公司的未来发展。那么这里不管是要关注其主营业务，更多的还要关注其公司运营，是否可以存活，毕竟未来的持续性才能是获得盈利能力的基础。

一级市场投资，首先要选对行业、观察行业的景气度，这直接决定着投资标的是否有想象空间和安全空间。一个高速发展的行业可以让原本稚嫩的公司逐步壮大，虽然有些公司只能算是行业中细分领域的“新军”，但行业的高景气度推动业务爆发式增长，站住脚后就能够获得较高的毛利率。所以说，在增长空间大的行业里，更有可能出现伟大的公司；反之，在一个日渐衰落的行业，优秀的公司尽管也能保持较好的经营状况，但提高1个百分点的毛利都需要付出极大努力。

选对了行业只能算是成功了一半，前3年看行业，行业的涨潮让企业借势冲浪；3年后看企业，不具备核心竞争力的企业终将被淘汰。在超高的毛利诱惑下，社会资本必定大量进入一个高增长行业，其中一些核心竞争力不明显的企业，则可能因资金不断进入、产能不断暴增而陷入低迷。优质股权投资就是在开放且充分竞争的行业中挖掘处于龙头地位的公司，因为如果市场占有率情况较好，说明提供的产品和服务是被需求且有生命力的，这是市场选择的力量。

要想挑选到优质企业，我们最关心企业如何才能做大？应具备什么条件？通过怎样的资源配合？需要什么样的管理团队？

所以说投资就是“投人”，一个企业能走多远关键是看“人”。因此，投资者要全面评估其核心管理团队，否则也会丧失好的机会。在评估一个公司时，企业家的智慧、能量和正直也许是我最看重的特质。

投资者也要有“慧眼”或者说“法眼”，去观察一家平台的安全性。比如这家平台的信息披露程度、风控、资金投向、银行托管、收益率等元素。同时，投资人也不能因贪图高利率回报而选择这一类看起来就可能存在问题的平台。

抵制平台的高回报率也是一种重要的能力，被称为民间四大高返平台的钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融使用的都是高返利套路。钱宝网平台中，投资人可通过交保证金、做任务赚取高额收益；雅堂金融平台投资返现金额高，可以用信用卡充值。但该平台只保留了APP端、信息披露不透明，存在自融问题。此外，据天眼查显示，雅堂金融公司高管注册大量空壳公司，其中杨定平担任法人的多个家具公司均因登记的住所或者经营场所无法联系而被列入企业经营异常的范围内。

投资的逻辑有很多，在很多经济学家的理论中，其假设都是人是理性的经济人。这些都意味着我们要研究一个问题或者考察一个项目尽可能地客观，并且理清思路。这样，在投资中才不会被某人的一言或者几个数据而轻易给出否定或者肯定的结论。了解到股权市场的投资逻辑之后，投资者更需要了解的就是如何参与，参与其中，才能享受财富盛宴。

文四：股权市场备受青睐，投资者如何参与？

高净值人士参与一级市场的门槛！

一级市场与二级市场相比，流动性差、缺乏信披和严格监管，所以能够参与一级市场的散户与二级市场的散户有着质的区别，相对于二级市场基本没有门槛的散户标准，一级市场的散户其实是高净值客户，主要表现在散户参与一级市场的方式以及门槛设置：

1. 私募股权投资必须是合格投资者

认购私募股权投资基金的必须是合格投资者，证监会所定义的“合格投资者”，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：单位净资产不低于1000万元；个人金融资产不低于300万元或最近3年个人年均收入不低于50万元。

2. 参加互联网非公开股权融资

互联网非公开股权融资作为股权众筹的一种形式，自2014年以来在国内蓬勃兴起。期初参与互联网非公开股权融资的投资者范围与私募股权投资基金下“合格投资者”定义一致，但2015年1月，中国证券业协会对《私募股权众筹融资管理办法（试行）》进行了修改，将投资单个融资项目的最低金额从不低于100万元降低到不低于10万元。因此，互联网非公开股权融资对投资者来说门槛更低。

3. 参加公募股权众筹

2015年中，证监会颁布条文，宣布京东、蚂蚁金服与前海众筹获得首批公募股权牌照，但这三家公布的投资者准入基本与互联网非公开股权融资一致，目前国内不存在真正意义上的公募股权众筹。

若合格投资者标准过低，容易将不具备风险识别能力和承担能力的普通投资者卷入其中，引发非法集资。若合格投资者门槛过高，又容易将具有投资能力和风险承受能力的高净值人群拒之门外。证监会为散户参与一级市场设置两个渠道两种门槛，可谓煞费苦心。

“资产荒”背景下，一级市场吸引力剧升！

一些散户为何甘愿承受高风险，也要积极参与一级市场呢？主要原因是当前国内“资产荒”，一级市场以外，优质可投资品种供应严重不足。自2015年股灾以来，A股市场表现差强人意，固定收益类理财产品收益率节节败退，房地产投资泡沫过高同时受国家严控，P2P理财诈骗和跑路公司比比皆是。一系列传统的投资理财方式已不能满足高净值人群的需求。在硬币的另一面，产业转型升级的大背景下，影视文化、体育、互联网+等风口产业不断涌现出新的投资机会，吸引散户持续进入一级市场。

另一方面，高净值的散户具有投资一级市场的知识和能力。高净值客户群体中财富主要来源无非两类：创业和投资，他们自身在股权投资方面积累的经验和对产业发展的认识都有助于其在股权投资领域小试身手。

高净值人士如何稳健地参与一级市场投资？

包凡总曾提到散户参与一级市场投资可能会出现血本无归的情况。一级市场投资的确是高风险高收益，但投资本身即对应着风险，无论炒黄金、原油、期货，哪一种投资方式没有血本无归的风险，二级市场也不乏一日亏损上百万的故事，但这并不意味，有风险就阻止散户进场。通过合理进行资产配置、甄选投资管理机构以及精选优质产品，散户也能玩转一级市场。

首先建议做好资产配置。股权投资的高风险决定了其在个人资产配置组合中的比例不能过高，大唐财富建议投资者采用综合财富配置框架来全面进行财富配置，合理安排股权投资和其他类型投资的比例。

在综合财富配置框架下，投资者在财富配置时主要面临三个方面的风险，一是保障风险，即担心无法通过理财保证未来最基本生活水平的风险；二是市场风险，即通过理财无法维持现有财富水平和社会地位的风险，比如八十年代“万元户”如果要维持当年的财富水平，现在可能必须是“百万元户”或“千万元户”；三是成就风险，即通过理财能够打破财富瓶颈并提升生活水平的风险，比如从中产阶级跃升为富裕人群。

依据上述财富配置中风险，嘉丰瑞德理财家学院理财师建议投资者可以依次配置两大类资产，分别是资产保值与资产增值，通过财富配置实现衣食无忧的基础上，能够抵御通胀和社会财富膨胀所带来的财富等级下降的压力，甚至进一步实现财富等级的跃升。

其次选择适当的投资管理机构。在选择投资管理机构时排在第一位的是该机构是否“持证上岗”，从业是否合规。相关牌照具体为银监会颁发的《金融许可证》、证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》以及保监会颁发的《保险公司法人许可证》和《保险资产管理公司法人许可证》。

根据银监会的通知，两类机构发行的产品将被禁止代销：第一类是无银监会、证监会或保监会发放牌照的机构，包括第三方理财机构、地方交易所等；第二类是属于“三会”监管但不持有许可证的金融机构。政府债券、实物贵金属和银监会另有规定的除外。

选择投资管理机构还包括了解投资管理机构背景、投资能力、投资经验和历史业绩等。股权投资属于复杂投资，需要极高的专业水平。投资者可以通过企业网站、查询企业信用信息公示系统等公开途径获得平台的相关信息，了解企业背景，并重点关注其投资团队，了解该团队的投资经验和历史业绩。

再次全面考察具体投资项目。在投资具体项目时，需认真查看项目介绍，仔细阅读项目投资建议书，并尽可能参加项目路演。其中非常重要的一点是：观察该项目是否被过度包装。

最终能够为投资者带来收益的还是企业的基本价值面。

最后需认真考察投资机构的运行机制，包括项目审核流程、资金转移安排、管理费的收取水平等。

嘉丰瑞德理财家学院立足于投资者视角，进行投资者教育，做好各类投资者尤其是新入市投资者的风险承担能力的评估工作，以新产品、新业务为契机，进一步落实投资者适当性管理制度，培育并壮大合格投资人队伍。

让投资者在了解自身情况后，去选择投资机构，避免进入投资陷阱，找到对的人，从而挖掘财富源泉。嘉丰瑞德理财家学院是嘉丰瑞德资本集团旗下专注于金融投资理财教育的专业学术研究教育平台，同时也着重为投资者打造高端人脉圈层社交平台。运营以来，已有上百位高净值人士参加财富私享课程，并收获到了知识与人脉。

在嘉丰瑞德长期的坚持和努力下，开展了形式多样的投资者教育活动，投资者教育工作已经取得了阶段性的成效,投资者逐步树立了正确的投资理念。

嘉丰瑞德理财家学院有四大系列课程：乐享生活系列、财富私享系列、定制游学系列、品味生活系列。同时，每个系列有初级、中级、高级三个等级。目前，财富私享系列股权私享初级班正在授课中，股权私享中级班和股权私享高级班正在火热报名中。

放眼全球，大家都在拥抱新经济，股权投资是财富增值的最佳途径之一，嘉丰瑞德理财家学院将为投资者开创投资新蓝海。