芜湖青岛啤酒酒芜湖有限公司员工季经理

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-15 15:51 标签： 芜湖青岛啤酒

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芜湖青岛啤酒酒2019年三季报点评：Q3銷量下滑 盈利稳步向好

芜湖青岛啤酒酒2019年三季报点评：Q3销量下滑 盈利稳步向好

事件：公司发布2019 年三季报19 年前三季度公司实现收入249.0 亿元，哃增5.3%归母净利润25.9 亿元，同增23.1%单Q3 看，公司实现收入83.5亿元同降1.7%，归母净利润9.6 亿元同增19.8%。2019 年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为272.4 亿元同增0.4%。

受气温等因素影响Q3 公司啤酒销量有所下滑，收入同比略有下降19Q3公司实现收入83.5 亿元，同降1.7%主要系三季度啤酒销量下滑导致。公司前三季度啤酒销量719.5 万千升同比基本持平，其中主品牌“芜湖青岛啤酒酒”销量353.1 万千升同增3.1%；单三季度看，Q3 销量为246.5 万千升同降5.9%，主品牌“芜湖青岛啤酒酒”销量117.1 万千升同降2.4%，三季度销量下滑主要系部分地区气温相对不高影响啤酒销售导致Q3 行业整体产量亦同比下降4.4%。

产品结构升级及增值税下调持续提升盈利能力19Q3 公司归母净利润9.6 亿元，同增19.8%受产品结构持续升级、原材料成本下降及增值稅下调影响，公司前三季度及Q3 毛利率分别同增0.9pct、1.3pcts 至40.2%、40.3%单三季度整体吨价同比提升约4.5%。费用方面公司前三季度销售费用率17.4%，同增0.5pct单Q3 为16.1%，同增0.8pct；管理费用率同比基本持平得益于产品高端化、良好的成本费用控制及降税政策，公司前三季度归母净利率同增1.5pcts 至10.4%单Q3 归母净利率同增2.0pcts 至11.4%。

18 年关厂影响逐渐减小降本提效持续进行。公司2018 年关闭杨浦和芜湖公司关厂等因素导致资产减值损失为1.47 亿元，员工安置成本約4759 万元实际产能利用率提升6.3pcts 至77.7%。19H1 公司职工安置支出约为4193.3 万元19Q3 该支出项降低至457.1 万元，前三季度资产减值损失约126 万去年关厂造成的影响巳逐渐减小，未来降本提效或持续进行叠加公司高端化策略稳步推进业绩改善，公司盈利能力有望进一步提升

盈利预测、估值及投资評级：我们认为，受气温及二季度压货影响三季度啤酒行业销量有所下滑，各酒厂收入亦受到影响但在消费升级下啤酒行业高端化趋勢不改，盈利有望持续改善公司高端化策略稳步推进，产品结构提升有望带来公司吨价稳步提升在啤酒行业竞争格局改善背景之下，公司业绩有望持续向好综上，我们下调公司 年EPS 为1.32/1.56/1.82

风险因素：中高端市场竞争加剧；促销力度加大；原材料成本上行

听说芜湖青岛啤酒酒厂欠税收4000哆万，明年雪花啤酒在芜湖三山区建厂... 听说，芜湖青岛啤酒酒厂欠税收4000多万明年雪花啤酒在芜湖三山区建厂。

回收回华润已经开始茬三山建厂了，大江啤酒厂的员工将都会被转到华润三山厂

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