欧元区货币贬值的影响不多

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-19 17:13 标签： 货币贬值
摘　要：近6个月人民币兑日元汇率走势圈 5月9日，日元兑美元汇率升破100日元兑1美元大关时，全球震动，欧元区、澳大利亚、波兰、韩国、斯里兰卡、越南、新西兰等国央行纷纷千预本国汇率，一场汇率战已经箭在弦上。但与此同时，人民币却安若泰山。当日人民币兑美元汇率创出了汇改以来的新高，为6．1925元人民币兑1美元。人民币对日元汇率更是在5月13日创出1998年9月以来的新高。此时，我国的商务部再也坐不住了。其新闻发言人沈丹阳在5月16日的例行发布会上表示，研究认为，近期人民币快速升值，虽然有利于改善进口贸易条件，但对企业出口签约和利润产生了比较大的负面影响。

　　据华尔街日报报道，中国是否也将不得不加入货币战争？中国央行持续引导人民币走弱很可能暗示，中国也希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响，货币战争将进一步蔓延。

　　中国是否也将不得不加入货币战争？

　　在越来越多的国家加入货币战争的情况下，国际投资者应该考虑到这个问题。

　　从表面上看，中国不应该会被迫加入货币战争。

　　与其他全球主要经济体不同，中国经济增长的恢复能力强于预期。中国的增长已得到改善，国内需求也出现了增长。

　　本周早些时候公布的汇丰中国1月份制造业采购经理人预览指数表明，中国本月的制造业活动可能创出1年以来的最高水平。

　　因此，与其他竞争对手不一样，短期而言，中国并存在为增强出口竞争力而故意让人民币贬值的压力。

　　未来一年中，中国的通货膨胀压力预计将逐渐加大，最高可能会从2012年的2.6%升至3.4%，因此更有可能出现的情况是，中国政府可能会希望通过允许人民币升值来抑制投入价格的上涨。

　　当然，近几个月以来，中国央行已经放松了此前对美元/人民币汇率的严格管制，该汇率2012年年中时接近6.40元，到今年早些时候，已跌至远低于6.22元的水平。

　　但在这种情况下，中国央行现在还会继续对人民币升值如此镇定么？

　　该行周五警告称，2013年流入中国的游资可能会增加。

　　由于许多国际投资者缺乏其他投资标的，中国央行的这种担忧并不令人意外。

　　例如，由于经济深陷通缩，日本正目前正执意推行货币宽松，这已导致日圆兑美元贬值超过10%。

　　而英国经济去年第四季度出现的萎缩可能会促使英国央行采取更多货币宽松措施，也会导致英镑进一步下跌。再看欧元区，除了德国以外，其他几乎所有成员国都面临日益上升的衰退压力，这意味着，欧洲央行将不得不实施可能会进一步拖累欧元的政策。

　　美国的情况则是，该国经济的可持续性可能略好一些，但几乎没有理由预计美联储很快采取能够提振美元的货币紧缩措施。

　　与此同时，有迹象显示中国经济增速回升的前景可能并没有那么光明。

　　尽管中国可能已经避免了很多人担心的经济硬着陆，但该国的经济增速更有可能维持在当前水平附近，而不太可能进一步加速。

　　瑞士信贷的经济学家们表示，由于到目前为止创造中国经济增长的都是公共开支项目，一直没有私人投资能够替代这些公共项目，这意味着，未来数个季度，中国国内生产总值的增速将将徘徊在7.5%-8.5%附近。

　　中国的出口可能也没有看上去那么强劲。根据《华尔街日报》的一篇报道，分析师们认为，中国近期出口的大幅增长是受一些特殊因素的影响，香港航运业的管理人士预计，未来一年的情况并不景气。

　　由于出口占中国GDP的比重达25%，因此确保出口竞争力的重要性毋庸置疑。

　　中国央行可能也已开始表明，其不太能够接受人民币的进一步升值。

　　中国央行连续第二个交易日下调了香港的人民币兑美元参考价格，人民币兑美元也从近期的高点回落。

　　中国央行持续引导人民币走弱很可能暗示，中国也希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响，货币战争将进一步蔓延。

【外汇市场】欧元贬值调整回归基本面—评欧央行4月议息会议

4月欧央行议息会议如期按兵不动，但暗示欧元区经济阶段性见顶。而年初以来美国经济保持稳健，当前中美贸易摩擦出现转机。欧元兑美元大幅下跌，回吐1月中旬以来涨幅。

第一季度欧元区欠佳的经济表现导致欧美经济预期出现明显分化，导致短期内欧元上涨动能趋弱。此外汇率与德美长端利差背离加剧也待修复，预计欧美汇率与利差相关性将上行。上半年仍需警惕欧央行货币政策正常化路径可能发生的变数——比如延后给出结束新增QE的明确信号或是结束时点后延至12月甚至明年，这将给予欧元进一步贬值压力。

年初以来欧元汇率交易逻辑短期面临切换，在欧央行释放明确信号前，美元指数仍将保持相对强势，但中期看跌美元逻辑不变。

4月26日欧央行议息会议如期按兵不动，欧央行行长德拉吉会后的新闻发布会基本复述了上周（4月20日）在国际货币金融委员会的讲话内容：

  • 欧元区经济增速已经阶段性见顶。但欧元区经济仍将以稳健、适中的速度扩张；

  • 对中期通胀回升充满信心，但近期依然看不到核心通胀重拾上涨动力的迹象。预计年内通胀同比将在。

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