诺基亚上市最高市值是多少

这几天有朋友问我:现金流是钱货两讫,相对较难造假,所以很多投资人都更看重现金流,像巴菲特就是用“现金流贴现法”完成了不少经典投资案例。

那么,是不是可以代表,一个公司现金流长期为正,股价就会上涨呢?

我想了一下,一个公司的现金流长期为正当然是好事,这甚至是绝大部分价值投资者最向往的指标。但是,里面仍然有坑, 这种坑伪装得富丽堂皇,坑杀了不少长期投资者。

我先来讲一个故事,故事的主角是目前市值将近万亿,仅次于苹果、亚马逊,全球上市公司排名第三的公司——微软。

2000年到2013年,史蒂夫·鲍尔默担任比尔·盖茨之后的,微软第二任CEO。鲍尔默非常有激情,带领微软一路狂奔,每年都有10%以上的业绩增长。在2003年,微软账面现金甚至高达600亿美元!鲍尔默接任CEO时微软的净利润为78亿美元,而公司2013财年的净利润为218亿美元,简直是印钞机。

单独从财报来看,几乎就是价投最喜爱的数据。

鲍尔默上任时股价为50多美元,在他领导的这13年里,股价先是下跌到30美元,然后就一蹶不振。

这时,谷歌崛起了,苹果重新崛起了。但微软一直在原地踏步,一踏就是13年。13年,整个市场甚至微软内部员工,对鲍尔默都失去了耐心。

听微软前总监刘润老师说,2013年3月,鲍尔默到北京办公室开会,当时他在现场。一个新加坡的同事走到话筒前问:请问鲍尔默,你打算什么时候离开微软?

2013年8月,鲍尔默宣布:我决定在接下来12个月内离开微软。第二天,微软股价大涨8%,市值增加了将近200亿美元。什么概念?微软当时买诺基亚才花了72亿美元,他的1封离职邮件,差不多可以买3个诺基亚。

股价不涨,代表股民不认可你的未来。无论是拥有超过十年ROE10%的增长,还是拥有巨大的现金储备,股价照样低迷。

2014年2月,微软宣布了新任CEO人选:萨提亚·纳德拉。在就任演讲中,他说:“我将在一个星期内,发布一款新产品”。这款产品就是:Office for iPad。

如果iPad上能用Office,那我只要iPad配个键盘,就可以不带PC出门了。

这意味着,每卖一套Office for iPad,可能就有一套Windows卖不出去了。这意味着微软从战略上放弃了Windows的唯一核心地位。

这次微软的股价会涨还是跌?

第二天,微软股价暴涨到近14年来的最高点。说明所有股民,早就盼望着微软放弃你曾经最重要的产品——Windows的唯一核心地位了,不要把过去的成功,当成自己的绊脚石。

有一次做演讲,纳德拉居然当着所有观众从口袋里掏出了一部iPhone!现场一片哗然。纳德拉说,我手上这不是iPhone,我更喜欢把他称之为iPhone Pro,里面装的很多都是微软的应用,我们用微软的软件,武装了iPhone。现场的哗然,变成了阵阵掌声。

然后纳德拉关闭了诺基亚北京研究院,正式向云计算转型。大量的现金开始流出,但是这代表一个新的时代正在开始,股价开始大涨。

到今天为止,微软70%的收入来自云计算,股价也涨到超过110美元,把微软市值推到将近9000亿,超过了当年的辉煌。

我自己算是一个长期投资者,这件事某种程度颠覆了我的认知。连续十三年roe超过10%,现金不断流进,股价却越来越低迷。当转型时现金大量流出,股价反而暴涨。

我觉得这应该成为价投防坑的经典案例。那应该怎样避免这种情况呢?

1,看行业。如果是快速迭代的行业,比如科技行业。现金太多有可能不是好事。股民会觉得你有大把现金趴在账上,却不知道投资什么,说明你这家公司失去了增长的动力。但是像茅台、可乐这类公司,我们大概可以肯定十年后仍然不会被淘汰,这种公司当然是现金越多越好。

2,看时代趋势。这一点会比较难,但是某种程度还是可以后知后觉地感受到某个公司在时代的车轮下,跟不上节奏了。比如跟不上移动互联网趋势的公司,大多都已辉煌不再了。投资就是投未来预期,一旦未来悲观,股价也就上涨乏力。

像彼得林奇所说的:投资即是科学,也是艺术。没有一种方法能适用所有的行业,所以不断扩展新的认知很重要,能坚守自己的能力圈更重要。

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北京时间9月28日凌晨消息,英语教育平台英语流利说(NASDAQ:LAIX)周四正式在纽交所挂牌上市,开盘价报16美元,较发行价大涨28%。截止收盘,股价报12.65美元,较发行价上涨1.2%,市值6.07亿美元。

据英语流利说招股书显示,此次IPO发行575万股美国存托股(ADS),按每股12.5美元计算,此次IPO共募资约7190万美元。此外,IPO承销商还有权购买额外86.25万股ADS。

招股书显示,2016年、2017年流利说净利润分别亏损8916.9万元、2.43亿元,而2018年上半年的亏损更是达到了1.82亿元。

截至2018年6月底,英语流利说已在中国和全球拥有8380万累计注册用户,其中付费用户约有约有101.61万。

IPO后,流利说董事和高管合计持有4,947,332股A类普通股和19,675,674股B类普通股,占总股本的51.3%,以及表决权的89.6%。这其中,三位创始人王翌、胡哲人和林晖的股权份额最大,持有的B类普通股占总股本41%,表决权的87.4%。机构方面,IDG和挚信资本均持股11.8%并列为第二大股东。GGV纪源资本持股为10.3%。华人文化基金持股为5.5%。

今日,英语流利说创始人、CEO王翌在内部信中表示,上市后会一如既往地关注创造长期的用户和股东价值,短期的估价波动不应也不会动摇公司使命和战略决定。

2012年9月成立的英语流利说,是一款利用语音评估技术的英语口语学习应用。目前公司主要产品是“英语流利说”APP,其主要的变现产品是基于APP的定制化AI交互课程“懂你英语”。

作为智能教育的倡行者,英语流利说拥有一支业内领先的人工智能团队,早在2016年7月自主研发了首款人工智能英语老师,基于深度学习技术,为每一位用户提供个性化、自适应的学习课程。经欧标(CEFR)对比认证,学习效率较传统真人教学可提高三倍以上。

去年7月,英语流利说还与好未来教育集团达成战略合作,成为好未来旗下产品英语口语评测技术的合作伙伴,好未来旗下多项业务均采用其提供的英语语音评测技术,更是凸显了AI的标签。

经过多年积累,英语流利说已拥有巨型的“中国人英语语音数据库”,在此基础上,公司自主研发了世界领先的英语口语评测、写作打分引擎和深度自适应学习系统,从听说读写多个维度提升用户的英语水平,提供一整套系统性的英语学习解决方案。

值得一提的是,今年9月,公司进行了集团化品牌升级,正式启用“LAIX”取代原来的“流利说”作为集团化运营的新名称。LAIX即公司股票名称前三个字母意为:Learning +AI,以人工智能驱动教育;“X”则代表着未知,寓意通过解锁人生的无限可能。

鉴于此,英语流利说也被媒体誉为“AI+教育”第一股。

以下为公司上市前王翌与媒体沟通实录:

媒体:流利说为什么选择在美国上市?

王翌:越来越多的公司在纽交所上市,体现我们国家的发展,我们也成为一员,我们创业之初就预想打造一个全球化的企业,立足于中国服务于全球。流利说希望能够帮助大家更加高效公平地接受教育,能够更好地学习。我们不到两年的时间之内就获得了超过一百万的付费用户,这体现了市场对我们的认可和用户对我们的喜爱。

媒体:IPO之后有什么战略规划,上市对公司的发展有什么积极作用,对于用户来讲积极作用的体现是什么?

王翌:上市是一个公司历程当中很重要的里程碑,上市之后流利说整体的规划没有什么改变,我们一直以来希望用人工智能,让学习和教育更加个性化,更加高效更加公平,我们会一直朝这个方向努力,作为一个上市公司我们的角色改变了,公众和用户对我们关注改变了,资本可以给我们支持,可以帮助我们达到以上的目的。

比如说我们在上市之后会更加大力地在我们技术产品用户体验上做投入,争取打造出一款又一款让用户喜爱的产品。和潜在巨大的学习市场相比,我们今天才刚刚开始,所以我们会更加积极的,更加大力地投入在用户增长和产品研发当中,我们也希望通过上市的契机,打开国际化的大门,这也是我在纽交所上市的主要原因。

媒体:整个在线教育领域的企业没有摆脱亏损,上市给公司带来什么机会?从招股书披露的数据来看,营销费用比较高,上市后的营销和投放策略有什么考虑?

王翌:首先我觉得任何一个伟大的公司,在他发展的初期都会有一段时间,是需要很大的投入,没有什么伟大的带来变革的产品是唾手可得,不带来改变的。

我们要着眼长远,我们该做的战略投入一定要做。我对流利说所有投资的小伙伴跟他们讲,流利说是最好的,因为我们没有老师的成本,我们不需要给老师付工资。流利说的毛利在76%左右,并且会一直上升,这跟行业普遍毛利不高的现状形成了巨大的差别。

我们是觉得,在单位经济模型上,流利说想盈利,其实分分钟可以开始。2017年就可以,今年也可以,但这不是正确的选择,要发射火箭需要一个初速度,我们现在就是在达到初速度的过程当中。

我们觉得中国有4.5亿的消费者有英语学习的需求,2.1亿K12的学生,还有很多成人。今天开始接触人工智能的方式学习,这只是在热身,我们希望越来越多的消费者意识到,这是一种非常有效而且平易近人的学习方式。

媒体:人工智能在语言上的发展突飞猛进,我们却依赖人工智能学英语,这背后逻辑有矛盾吗?

王翌:这不矛盾,这是人类智慧的光芒在闪耀,这是以人为本精神的最好的体现。语言是人类区别于其它生物的优势和能力。一方面人工智能可以包括一些翻译技术,可以让不同母语的人们更好的交流,这是非常美好的方式,这是以人为本的体现。

当然很多场景下机器翻译不能达到自如交流的目的,很多的同学,今天用户里面很多人,他们学英语不是为的升职加薪出国留学,他们就觉得自己说英语是很酷的,他们希望出国旅游不跟团,想去哪里去哪里。他们希望自己看美剧英剧。

我们可以极大降低他们学好英语的门槛,最终人工智能是人类智慧的闪耀,它是一个技术,它的主要目的是帮我们高效的做好很多事情,比如学习,这是流利说坚持用人工智能的方式,个性化高效的学习英语的初衷。

媒体:流利说主要的客群是成人,未来有没有拓展其它产品线的计划,比如K12,比如其它语种的计划?

王翌:流利说创立之初给我们定下了一个使命,Empower everyone to achieve their full potential and become a global citizen。赋能每一个人实现最大潜力,成为世界公民。我们从一开始就没有想把英语教育作为我们唯一的业务,英语学习之于流利说就像在线书店之于亚马逊,只是我们的第一个应用场景。

我们会在合适的时候进入到其它的学习领域,但是今天我们觉得首要的任务还是把英语的业务做好,真正让我们AI英语老师高效个性化的帮助所有的学习者说一口流利的英文。

媒体:资本市场对于流利说最关注是什么,怎么判断接下来的市场走势?

王翌:中国有句话尽人事知天命,有些事情不是一个公司一个创业者可以控制的,但是有些事情可以控制,比如说我们可以控制自己想去哪里,比如说我们可以控制用什么方式到达目标。

这是流利说第五次融资,前几次是在一级市场跟VC、PC融资;这次是在公开市场,跟广大的基金投资者融资。我觉得本质上没有差别。

我们历史上没有一次融资是掐着手指算,哪天股价最高市场最好融资,我们A轮融资融完以后市场大热,人家说融早了。B轮是一下子掉了很多,股灾,人家说我们算的很好,我们只是觉得那时候可以融一笔资,让我们可以专注地着眼我们的业务,把我们的产品技术业务做的更加好。

每次我们的融资都非常高效,这次我们的公司团队都在这里,我们整个上市团队只有七个人。在很多的上市的过程当中,其实只有三四个人投入比较多的时间工作。这是我们流利说一贯的风格,着眼长远。

我们觉得资本市场,无论短期有什么波动,本身我们没有办法控制,但是长期我们非常相信具有高流通性的公开市场,特别是美股市场。这些投资人足够有经验,他们会知道如何为一个优秀的公司定价,我们相信最终流利说的股价会反映的市场价值。

媒体:“AI+教育”是英语流利说的标签,公司也提出了“教育3.0”,这是否意味着流利说要在“人工智能”和“教育”两个方向发力?

王翌:人类社会很有意思,很多创新是在传统市场边缘出现了,很多创新是把已有的技术结合起来产生新的东西,比如说苹果产品。2012年,我们看到了移动互联网人工智能,我们看准了这个时机,当然还有大数据,云计算,我们看到这三股浪潮。

今天我们看到流利说在纽交所上市,第一家“教育3.0”公司,第一家“AI+教育”的上市公司。再往前走,我觉得技术对于教育的变革真的刚刚开始,我们有太多的东西未知,太多的东西需要收集,太多的个性化的AI老师通过大脑来打造。我们还有很多的机会,站在全世界的舞台上,跟投资人,跟未来的潜在伙伴,特别跟广大的全球的用户介绍我们,让更多的人们知道这一个新的学习的方式已经到来了。

媒体:今天公布了新的股票代码LAIX,这也是公司集团化后的新名字,含义是什么?

王翌:LAIX的英文寓意Life empowered by AI to reach (X) infinite possibilities,就是说用人工智能赋能AI去实现无限的潜能,无限的可能性。它本身就已经包含了我们对于流利说这个公司它想做的事情的一个寄托。我们相信每个人生下来,真的是有它独特的、无限的潜能和可能性。

我们觉得人工智能作为第四次工业革命当中最主要的技术推动力,在这里面可以发挥巨大的推动力,特别是结合个人的亲身经历。我们觉得教育对一个人的成长,对一个人一生的价值体现和梦想的体现太重要了。我们很幸运跟同龄人相比。我们希望通过人工智能帮助每个人有个性化的老师,降低他所有想学东西的门槛,这样我们整个世界才会变得更加的美好。

流利说没有等到上市才开始做,我们2016年6月份已经在青海的福利学校开始实施这个项目,在今天我们已经帮助了那边的乡村儿童和1500名的乡村教师,系统提高了他们的英文水平,我们肩负着更重的社会责任,我们一定会在加大这方面的技术投入,我们也欢迎有更多的合作伙伴,加入我们,一起为推动教育公平性贡献力量。

媒体:IPO募集的资金有什么用途?海外有没有拓展的计划?

王翌:这次资金用于以下几个方面的用途:首先我们会加大在技术、产品、内容等全方位的投入,因为我们觉得这是我们公司发展的一个原动力。第二我们肯定会继续加大在市场宣传和用户获取方面的投入,因为我们觉得对于所有的新鲜事物,用户的了解都是有一个过程,它有一个所谓的接受曲线,我们今天借助资本市场的力量,就是要尽可能加速这个曲线的上扬,在很多不同行业里的领先企业,在他们发展的中早期都是用的这个方法,我们相信,我们也不会例外。

当然我想告诉所有人的是,路演的时候也告诉了很多投资者,流利说的单位经济模型,从去年到今年有了巨大的优化,我们整个用户的平均付费率,我们用户的客单价是在上升,用户的获客成本在下降。

最后,当然我们来到美国上市,其中很重要的原因就是我们想要打造一个国际化的公司,我们有很明确的海外扩展的计划,现在已经开始了,有更多的细节希望未来有机会跟大家沟通。

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