法制晚报·看法新闻（记者 张蕊）今天是“CDR战略配售基金”正式发售的日子，券商、银行以及基金公司早已摩拳擦掌，从5月底嘉实、招商、南方、汇添富、易方达、华夏等6家基金公司上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”起，这一次的客户“争夺战”上午正式打响了。低至一元的门槛也让投资者彻底陷入疯狂。

收到券商的推送消息是在昨天，李强正在打游戏，刚好到关键时候，他扫了一眼弹窗，“CDR”三个字母让他马上退出了游戏，打开了刚弹送的消息。

这是一条如何购买“CDR战略配售基金”的推送，推送中称，券商APP已经支持CDR基金的提前预约委托下单，“无需等到11号”。

点开证券APP后，找到基金一项，输入1元的委托金额，点击了购买，“以前的基金可买不了1元的。”李强说，他想和其他理财产品对比一下，再“看是否还需要购买”。

看了券商的介绍及专家分析后，李强得出结论：“这个基金的收益率要高于此前的大部分基金产品。”

李强很想了解一下“CDR战略配售基金”，于是他前往了工商银行。客户经理告诉他，本周是基金认购期，大家只需要负担认购费用。6只战略配售基金面向个人投资者的认购费率为0.6%。也就是说，如果认购一元的基金，那么手续费就为0.006元，而此时，每一份基金实际申购价为1.006元。以5000元为例，可以申购=份，其中手续费为.006=29.82元。

在做了一堆功课后，今天上午，李强通过券商APP又一次购买了南方基金旗下的1000元的“CDR战略配售基金”，手续费6元，剩余994元购买了基金产品。

CDR战略配售基金收益更高

关于“CDR战略配售基金”，广发证券在宣传时，称“有预期风险收益水平高于债券型基金和货币市场型基金，低于股票型基金”。并称，“CDR战略配售基金”业绩比较基准为，沪深300指数收益率的60%，加上中债总指数收益率的40%。

申万宏源策略研究分析师林瑾指分析，在保守静态预期下，战配基金年化收益率为7.33%-8.00%；而如果在动态偏乐观预期下，年化收益率为9.05%-10.05%。“当然如果战配基金净值表现较高，后续有新增基金发行并参与配售，则战略配售基金的收益率将被摊薄。”

著名经济学家宋清辉在接受《法制晚报》记者采访时指出，和银行、证券公司的理财基金、常规基金相比，收益会稍微好一些。“在初期没有大量独角兽公司回A股发行CDR产品时，CDR基金或会以投资低风险的债券为主，然后才是投资高风险的股票资产。”

公开资料显示，此次CDR基金的单个基金产品募资规模的上限是500亿元，下限是50亿元，封闭期为三年。

基金产品分阶段销售，第一阶段仅针对个人投资者发售，第二阶段仅针对特定机构投资者发售。若第一阶段基金达到募集规模上限，则提前结束募集。

如果在此期间没有买到，投资者还可以继续购买。CDR基金在前3年，每6个月开放申购一次。封闭期结束后，则转为开放式运作。

在宋清辉看来，由于CDR基金拥有和社保基金、养老金一样的地位，可以优先和股票发行人签协议购买CDR。

关于基金的管理等费用，《法制晚报》记者了解到，该基金在封闭期内管理费0.1%/年，托管费0.03%/年。记者查阅相关资料后发现，目前国内货币基金的管理费率为0.33%，大部分基金的托管费用为0.25%/年，相比之下，CDR基金的管理费和托管费都要低很多。

目前，银行、券商以及基金公司都有购买渠道，个人投资者可以在基金官网、APP等直销平台以及多家银行、券商和第三方代销平台上购买。

其中工商银行可以通过网站的理财专区及电子银行进行申购，时间为本周一至本周五。广发证券推荐通过交易软件的APP申购，时间为本周一至本周五股票交易时间。6个基金公司则不仅可以通过网站申请，也可以下载APP进行申请，申购时间同样为本周一至本周五。

值得注意的是，在广发证券APP上，6只战略配售基金的最低认购金额均为1元。但每位投资者单只基金购买上限为50万，单一客户合计可买300万。基金成立6个月后可以在二级市场进行交易。

宋清辉认为，CDR基金的最大优势是拥有战略配售的资格，中小投资者也可以通过CDR基金成为“独角兽”们的战略投资者，但是优势明显的同时劣势也很明显，宋清辉说，CDR战略配售基金有两大风险。

首先是流动性风险，宋清辉说，由于CDR基金在3年内不能办理赎回，意味着该基金要占用投资者资金3年以上的时间。投资者要要想变现，只能半年后在二级市场打折交易。

其次CDR基金还面临政策风险，毕竟在初期CDR的细则尚不明朗的情况下，有可能使得回归后的收益率不达预期。“普通投资者应充分认知资金配置的流动性需求、收益期望，然后理性做出决策，以免出现投资损失。

CDR基金主要购买渠道

嘉实基金 公司网站、APP；中国银行、招商银行；各大券商；蚂蚁、好买基金等

南方基金 公司网站、APP；工商银行、招商银行、中国银行；各大券商；蚂蚁、好买基金等

汇添富基金 公司网站、APP；中国银行、招商银行；各大券商；蚂蚁、好买基金等

易方达基金 公司网站、APP；中国银行、建设银行、招商银行、工商银行；各大券商；蚂蚁、好买基金等

华夏基金 公司网站、APP；工商银行、中国银行、招商银行；各大券商；蚂蚁、好买基金等

招商基金 公司网站、APP；招商银行、中国银行；各大券商；蚂蚁、好买基金等

以上基购买金最低额度均为1元、上限额度50万，管理费用0.1%/年 托管费用0.03%/年

法制晚报·看法新闻原创作品拒绝任何形式删改，看法新闻保留追究法律责任的权利。

周四知道这个CDR的基金将要开售，第一反应：垃圾！绝对的垃圾！

周五看见朋友圈一窝蜂的宣传，同事们也在探讨这个基金怎么样？有贸易战接盘说，美国阴谋说，割韭菜说。但是要求微信转发，能怎么办呢？

周五晚上，再翻一次朋友圈，很多朋友的发言也是报以深深的恶意，甚至有些从工业人员。

周六9点躺下，心念CDR，久久难眠，该好好思考一下，这东西究竟好不好了？朋友圈里，要么是基金公司的宣传文章，要么是吃瓜群众的调侃，很少有人能够理性客观的分析。

查阅了一些资料和分析后，也亮明观点：CDR基金大概率是好东西。我也给一点拙见和分析：

先来驳斥一个观点吧！独角兽吃什么的？答：韭菜！从这个角度说，什么不是吃韭菜的？黄金从210涨到270，不是吃韭菜？房价从1000涨到50000，不是割韭菜？从这个角度讲，所有的商品，哪怕是易耗品，涨价不就是希望高价卖给别人？不就是割韭菜？你看到药明康德从20涨到了138割了韭菜，难道药明康德有毒吗？药明康德给了近7倍的溢价是实实在在的，中签药明康德的三年换一部IPHONE能换一辈子。同理，360也是一样的。但是，如果拿360跟BATJ比，还真不是一个量级的，360连一个行业巨头都坐不稳了，而BATJ中哪怕是京东，也是B2C中绝对的霸主。

另一个观点：大热必死？房子热了20年，崩溃论喊了十几年，不屑一顾的炒房的，都发财了吧！其实这个热是不一样的，因为CDR的规模太大了，腾讯阿里百度京东小米携程等发行CDR的规模首期就将会超过3500亿，而且7月份小米发行后，这几个月陆陆续续都将会扎堆发行，大家都知道，凭A股的这种融资能力，要是都在A股融，大盘还不跌到2000点？它压根就不具备这个融资能力，所以这确实是政治任务的，CDR基金的规模达到了3000亿。这么大规模你不玩命宣传你卖的完？什么是热？玩命宣传不叫热，抢着买排队买哭着喊着借钱买才叫热。满电视鸿茅药酒的广告不叫热，成宿排队抢房子才叫热。

接下来想客观分析下这个值不值得买的问题？(当然我读了不少分析资料，可能会不可避免的借鉴别人的观点)

关于接盘一说，这个肯定是为国接盘的，但是这个为国接盘却可能不是坏事。首先作为战略投资者，6个CDR基金可以发行价拿这几个CDR，当然，要锁定3年，可以预想的是，CDR上市是一定经过一番爆炒的，我感觉，即使CDR规模较大，像腾讯这种即使达到500亿，也不会妨碍上市是被炒到2-3倍，而如果盘子小的话，幅度会更高。而在券商端，预期基金成立在6月下旬，CDR发行集中在7，8，9月，短期来看，交易上市在6个月后的12月份，炒作期结束不久，上市交易，即使折价，大概率也是盈利，而关于盈利多少，应该决定因素在于一是能配多少CDR，二是这波爆炒能涨多少。我感觉这6个月的套利应该是挺合算的。而这个里边最大的优势，其实就是，它有的二级市场的投资者不具备的特权福利，就是配售的这个CDR。

还是要看看这个CDR都是什么？阿里腾讯百度京东携程等，这些品种，跟A股的茅台美的格力片仔癀比，如何？我想不管是成长性还是天花板都是没法相提并论的吧？虽然我们认为阿里腾讯京东这些基本已经定型了，但不妨碍他们每个季度依然同比30%-60%的增长。腾讯阿里，京东这群大象的，每个季度的增长幅度，目前还是远远强于茅台片仔黄这些股票。也就是，虽然我们认为他们已经是成熟的企业了，但是他们每年的增长幅度依然巨大，这是他们的年报告诉我们的。第二个是关于他们的估值的问题，事实上，它们的估值并不是十分的高，除了京东市盈率达到300之外，腾讯阿里，网易，百度等企业的市盈率，基本都在20倍到60倍之间。携程的市净率只有1.9倍。他们的估值相比较于A股的科技股还是偏低的。而在美股的涨幅中，携程已经震荡了三年，百度和京东近几年的涨幅基本都在一倍以内，涨幅比较大的其实是腾讯和舜宇光学。美股中最具代表的成长股之一苹果，从他的历史股价上看，没涨几倍，到几十倍，都经过一轮调整，而调整的幅度一般在20%到40%之间。从这个角度来看，如果他们，具备真正的成长价值的话，那他们的，风险是可控的，而这也应该是风险所在。
3,第三个谈一谈CDR可能对A股投资风格的影响，这个很可能是十分巨大的。管理层一直在倡导价值投资，打击题材炒作，而最终，所谓的价值投资就是就是茅台格力美的片仔癀等等股票的大幅上涨，而喝酒吃药的大幅上涨，也是广受诟病的，美股的牛市，是代表新科技的谷歌苹果的上涨，A股的牛市却在这里天天喝酒吃药。我们羡慕美国的牛市，因为高科技企业，代表未来发展的方向。而cd2的推出，很可能改变整个A股的炒作风格。他们都是中国科技最前沿的公司，也最能代表中国科技的发展方向。在A股里，未来也绝对概念最正，最有人气。将来也一定会成为监管层背书的，价值投资理想标的。所以他们一定会成为机构，以及散户最为追捧的标的。尤其，他们在A股，上市的股份，很可能只占他们总股本的5%以内。那它就具备了一定的稀缺性，A股是喜欢炒作这种稀缺性的。价值，监管推崇，人心所向，稀缺性，他们算是最根正苗红的标的了。
4，第四个谈一谈风险，如果，半年可以在二级市场交易的时候没有卖出的话，也就只有三年，那他最大的风险在哪里，当然，最大的风险肯定是，美国出现经济危机，甚至全球经济危机，这属于最大的系统性风险，一旦出现这种系统性风险的话，那意味着全球性资产泡沫的破裂，不管无论是股市，楼市，以及其他各种资产泡沫都将大幅贬值，当然，这种系统性风险，我觉得发生的可能性还是非常低的。而另一个风险发生的可能性相对就是比较高的，就是，一旦美国股市走熊，阿里，京东，百度等企业跌20%到40%，CDR会跟跌吗？我感觉受影响是肯定的，但是影响可能并没有那么大，嗯咱都知道，很多股票是A股和港股两个市场上市的，A股也是最高估的市场，A股港股，A股溢价50%，甚至翻倍的股票有很多。二，在大部分流通盘都在美国的基础上，CDR在A股，只有美国几十分之一的流通盘的基础上，相对于美股的大幅溢价是不可避免的。所以风险固然有，但是影响很可能并没有那么大。还有最后一个风险，就是CDR占这个CDR基金的占比，当然发行速度越快，占比越高，那对这个基金是有利的。
这是我的感觉，我感觉应该还是很不错的。

这是半夜迷迷糊糊写到2点多才写完，结果竟然文件丢失了，又花了2个小时又写了一篇，但是感觉差多了，4点多才睡。