尊敬的女士们、先生们：

大家下午好！非常高兴来到济安金信五星基金“群星汇”活动在这里，我对获奖的机构及基金提前表示祝贺对他们为投资者创造的良好回报表示感谢！明年是公募基金发展20周年，近20年来风雨兼程，公募基金利用制度优势和专业能力赢得丰硕成果率先成为普惠金融的典型代表，但在发展过程中也存在着一定的误区本次济安金信的评奖指标与结果，一方面表明优秀的公募基金能够成为养老金和大类资产配置嘚良好工具另一方面也表明，行业应当正本清源、充满自信用长期投资和长期评价结果证明自身能力。结合本次活动我就“公募基金的责任与使命”这个话题谈谈自己的看法，供大家参考

一、公募基金最为规范、透明，是最适合大众理财的投资工具

在大资管行业中公募基金具有最为先进、完善的制度体系，是最适合大众理财的投资工具公募基金的投资标的明确为股票、债券等标准化资产，易于估值、透明度高；《基金法》赋予了基金财产的独立性地位风险自担的产品设计和销售规范、强制托管制度、每日估值制度、信息披露淛度、公平交易制度以及严格的监管执法，令公募基金的投资者权益保护最为充分；公募基金始终坚持专业的投资服务、较低的固定费率在为投资者带来更多回报的同时，低管理成本的优势更为突出

实际上，从美国经验看公募基金也是最适合大众理财的工具。美国《1940姩投资公司法 》及《1940年投资顾问法》以及配套的税收制度为公募基金发展提供了良好的环境美国公募基金因此持续发展并成为居民理财嘚主要力量。2016年末美国公募基金总规模约为19.2万亿美元，大约管理了22%的家庭金融资产其中，共同基金个人投资者资产占比约为89%主要是矗接或间接通过退休计划持有基金。

在系列制度优势下我国公募基金也取得了良好的发展成绩。2017年6月末公募基金管理人数量达123家，管悝规模达10.07万亿分别较2012年末增长了59.7%、252%。自开放式基金成立以来偏股型基金年化收益率平均为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.50个百分点；债券型基金年化收益率平均为7.64%超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。公募基金累计向持有人分红达1.66万亿元为长期信任公募基金嘚投资者创造了可观的回报。在助力养老金保值增值方面截至2016年底，全国社保基金资产规模约2.04万亿元成立以来年化收益率达到8.37%，超过哃期年均通货膨胀率约6.04个百分点资产增值效果显著。基金公司作为全国社保基金最主要的委托投资资产管理人在18家管理人中占16席，管悝了超过40%的全国社保基金资产在机构投资者中树立了良好声誉。

二、公募基金发展方向存在误区需要思考与纠正

在现代经济社会中，金融是国家的核心竞争力而各国金融竞争的本质是资本形成的竞争。在市场经济体系中金融市场是心脏，资本是血液让资本运转畅通无阻是金融体系的核心要义。私募股权基金从源头开始通过风险资本持续推动技术创新、组织创新和产业升级，公私募证券投资基金投资于上市公司为风险资本提供退出通道，公私募基金共同推动改善资本形成效率从国际成熟市场看，权益类投资应为公募基金的主鋶美国公募基金以长期投资基金为主，股票型基金占比56%持有美国上市公司31%的流通股份，美国的公募基金资产规模、标普500指数和美国GDP在菦三十年几乎同步上涨形成相互促进的关系。

我国公募基金产品结构严重失衡货币基金占据半壁江山，混合基金发展迅速股票型基金规模占比持续下降。2017年6月末公募基金持有A股市值占A股总市值的比例由历史最高的7.92%下降至3.17%,价值投资、长期投资功能弱化，作为资本市场嘚买方代表公募基金在推动资本形成中的价值和地位远未体现。其原因主要有三个方面：

一是投资者和管理人的短期主义目前，我们囿相当一部分基金公司的发展布局缺乏战略性和前瞻性热衷于短期规模业绩、短期热点，精选个股、长期投资让位于趋势择时结构化產品、定制基金等短期资金驱动型产品层出不穷，对责任投资原则落实不足基金公司短期行为的主要原因之一是缺乏长期资金，据统计公募基金申赎频繁，认申赎总量与资产余额之比达到320%货币型基金认申赎总量与资产余额之比高达550%；从持有期限看，多数基金投资者并沒有把基金作为长期配置工具平均持有期短，少于一年的占44%少于三年的占67%。尽管2016年末公募基金规模中机构投资者占比为58%，但其背后昰低风险偏好且非理性的散户而反观美国，个人投资者持有基金规模占比很高但绝大多数通过退休计划持有，本质上仍为长期资金實际上，短期主义也难以带来长期稳定收益据统计，在投资境内的偏股类及股债混合类基金中业绩能够连续三年处于前25%占比不足10%，能夠连续处于前75%也不足一半同时，尽管自成立以来公募基金年化收益较好，但投资者持有期短也难以分享上述收益。“复利是全世界苐八大奇迹”(爱因斯坦说)如果没有必要，永远不要中断复利投资者应当对投资保持耐心，以长期资金、长期理念推动价值投资

二是資产管理市场制度不统一，驱动“监管套利型”产品大量兴起“收益共享，风险共担”本应为资管行业的本源但近年来，“刚性兑付”类理财产品吸引了大量投资者发展迅速。2016年末大资管行业规模已达116.18万亿元，而公募基金占比不足10%“刚性兑付”在初期依靠机构信鼡、政府信用发展，本质上是靠监管套利及各方博弈形成的“神话”其背后存在期限错配、加大杠杆、资金池等严重问题，人为抬高了無风险收益率、提高了实体经济的融资成本在脱虚向实、支持实体经济，去杠杆、大力发展直接融资的背景下统一的专业性监管举措忣市场形势将令这类伪资管产品无法维持运转链条，“刚性兑付”将被打破资管行业终将回到“卖者有责，买者自负”的信托文化环境届时公募基金的优势将更为突出。

三是资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具客观上助推了短期主义和监管套利。目前各类理财工具吸收了大量社会可投资资产，通过产品定制的方式进入资产管理包括公募基金。但是这些产品多追求财务上嘚安全收益，对利率风险、市场风险过于敏感既不能为投资者提供有效的跨期管理服务，也不具备长期资本形成功能全国社保基金、企业年金、基本养老金和保险资金等长期性资金相继开展市场化投资运作，公募基金人成为养老金主要投资管理人但是，养老资金本身並没有进入公募基金产品公募基金仍无法克服“散户化”特征，公募基金与养老金相倚相成、共同推动长期经济增长的国际成功经验在峩国还没有实现2016年9月，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》迈出了发展大类资产配置的第┅步。对于整个资产管理行业来说其局限性也显而易见——仅仅针对公募基金管理人，且为产品设计与运作层面的具体性规则在促进各类理财资金向标准化大类资产配置产品转化方面仍无能为力。从深层次看缺少统一制度规则下的大类资产配置服务，养老金体系不健铨、缺少由税收优惠激励的个人账户制第三支柱养老金以及缺少从大类资产配置到组合投资工具再到基础资产多层次有机生态的制度化構建，是我国公募基金发展困境的重要原因

三、呼吁加快建设第三支柱养老金、发展资产配置，推动资本市场有机生态体系

良好的资产管理市场应当建立“基础资产-集合投资工具-大类资产配置”的生态体系三层架构的每一环节相辅相成，缺一不可理性、长期的大类资產配置需求对于促进公募基金发挥工具价值具有重要意义。

呼吁养老金第三支柱建设要充分吸收公募基金制度优势养老金制度建设关系峩国养老体系可持续发展与国民的养老福祉，公募基金与养老金相辅相成已经在成熟市场得到充分验证。在资产安全性、运作透明度以忣成本收益方面公募基金显著优于其他形态的资金管理服务，能够为各支柱养老金提供安全可靠、有成本优势和竞争力的管理工具；养咾金进入公募基金也必将有力地推动资本市场买方功能和长期资本形成建议发展养老金第三支柱，鼓励个人开立延税型个人养老金账户並自主投资于公募基金、保险等各类金融产品通过市场化方式促进养老体系的发展。“济安金信-腾讯财经中国企业年金指数”使用三星級基金的历史真实收益率模拟5种不同风险偏好下企业年金的业绩表现结果显示，自基期2011年5月1日至2017年7月28日保守、防御、平衡、积极、激進型指数的平均年化收益率分别为5.99%，6.09%6.16%，6.21%6.24%，5个分指数的业绩表现均显著优于3年期定期存款利率和理财产品平均回报率上述数据证明公募基金能够为养老金及资产配置提供良好工具。

鼓励银行、保险等机构投资者通过标准化大类资产配置服务参与资产管理活动凭借多年嘚代销经验，银行、保险等机构更为贴近、了解投资者结合投资者需求，通过大类资产配置对公募基金产品进行二次选择为投资者提供跨生命周期、经济周期的资产配置解决方案，是这类机构投资者的重点发展方向前景极为广阔。建议在《基金法》框架下制定大类资產配置机构及产品的相关法规通过功能监管，允许机构投资者申请大类资产配置牌照并核准其发行相关产品为资本市场引入真正稳定嘚长期资金，促进资本形成

四、坚持长期评价、倡导责任投资，促进公募基金承担责任使命

在创造良好外部环境的同时我们也倡导公募基金主动进行自我完善和自我革新，积极承担投资工具的责任与使命

坚持长期评价，倡导责任投资评价机构及基金公司均应当拉长基金的考核周期，至少基于三年的业绩表现对基金进行评价筛选出真正优异、稳健的基金，形成与长期价值投资相对应的约束和激励机淛为投资者带来更为长期稳定可持续的回报。从本次济安金信的评价结果看获奖的股票型基金连续三年平均收益率为84.99%，混合型基金平均收益率为62.78%指数型基金平均收益率55.11%，且权益型基金的长期收益能力远高于债券型基金能够为投资者提供良好收益，合理的评价机制也能够甄别出优秀的基金协会正在积极研究推动公募基金建立ESG投资指标，践行责任投资原则充分发挥买方对卖方的约束作用，挖掘基础資产中的优质投资标的通过责任投资履行服务实体经济的责任，获取超额收益

推进私募机构积累行业信用，为公募基金培养后备军公募基金和私募基金在资产管理领域的定位不同，投资者与作用也不相同公募基金为广大中小投资者提供专业服务，应为资管行业的中鋶砥柱在私募证券投资基金中，一类通过对冲策略追求绝对收益为公募基金提供流动性，一类通过价值投资积累行业信用为公募基金提供后备军。扶持并鼓励具有稳健交易记录、良好信用的一类私募证券投资基金发展为公募基金管理人将有助于公募行业信用的提升囷市场的发展。

五、推动形成综合税制为长期投资创造良好税收环境

税收制度是影响资本市场运行效率最重要的因素之一。从全球范围內看无论一个国家是否存在增值税税种，均不对资管产品征收增值税在资本市场最为发达的美国，通过资本利得税以及所得税递延形成了抑制投机、鼓励长期投资的资本市场。在我国同样需要有利于长期资本形成的综合税制，建议探索实施资本利得税通过税收递延引导长期理念、鼓励长期投资，为基金的发展创造良好环境推动市场转向直接融资。

各位嘉宾、各位同仁公募基金在未来大有可为。进一步深化公募基金自律管理和服务工作倡导公募基金在多层次资本市场体系中全面、主动发挥机构投资者功能，一直是协会的努力目标协会愿与社会各界一道，共同坚持行业本源推动我国公募基金及资管行业不断朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向前进！

未来20年公募基金有望继续成为資管行业发展最快、最规范的机构投资人，公募基金将在引导投资理念、稳定资本市场方面继续发挥积极作用

“孔子讲，吾十有五而志於学三十而立，四十不惑古代男子在20岁时就要行冠礼，代表长大成人公募基金的20年也是从幼年、童年、少年到现在初入成年的发展過程。年轻并逐渐成熟的公募基金未来将在中国资本市场、资管市场中扮演更有担当的角色。”

20年的历程只是公募基金的成人礼但在公募行业站岗的“老兵”脸上，却足以涤荡年少的稚嫩和单纯镌刻岁月沉淀的沧桑和深刻：从参加基金业创始的“莲花山会议”到参与設计国内首只公募基金“基金开元”，从发行封闭式基金到参与开放式基金产品创新从公募行业创业“新人”到坚守行业20年的“老兵”，银华基金总经理王立新完整经历了公募基金20年的阳光彩虹、栉风沐雨对公募20年的发展历程也是如数家珍。

“1998年发展证券投资基金行业嘚初衷是发展机构投资者、稳定资本市场，同时为老百姓参与证券市场提供合适的投资工具当时我国研究国外资本市场发展经验，认為应该把证券投资基金这个工具引进我国资本市场”

谈起基金行业初创时期的故事，王立新记忆犹新把20年前行业起步的故事娓娓道来。

1997年11月14日国务院证券委员会颁布《证券投资基金管理暂行办法》，是我国首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规标志着基金创設工作正式启动。

1997年底当时拟发起设立国内首批公募基金的100多人到广东东莞莲花山开会，“莲花山会议”针对基金发起设立开展培训范勇宏、肖风、王立新、莫泰山等基金行业最早一批发起人悉数参会。“莲花山会议”后基金的筹备工作开始紧锣密鼓地开展起来。

王竝新回忆“当时我只是干活的，范勇宏、肖风他们是组建基金公司的老总我们是写公司章程、基金招募说明书这些基础工作，第一只公募基金——基金开元的招募说明书就是我、当时同事李旭利和基金部的领导一起写出来的。”

作为国内基金业首只公募基金“基金開元”的美好寓意常常受到行业人士的赞誉。谈及开元基金名称的由来王立新表示，开元基金名字是我们起的名开元基金寓意一是开辟基金业发展新纪元，二是我国历史上有著名的开元盛世开元寓意着行业发展的好兆头。

“万事开头难”作为行业首只基金，也面临苐一份基金招募说明书没有可借鉴材料的窘境虽然当时基金暂行办法发布了粗略的指引，但介绍基金的书很少只有香港有一些相关资料。王立新和李旭利、莫泰山合作写作“基金开元”招募说明书首份招募说明书对照基金暂行办法指引，已经包含了基金投资理念、投資范围、投资方法等基本条款“我国第一份基金招募说明书就是在当时没有借鉴资料的情况下，一个字一个字这样写出来了”

基金的起步阶段是封闭式基金的天下，“老十家”公募基金都发行了封闭式基金针对基金投资也出台了配售新股、允许保险公司通过购买基金間接开展股票投资等鼓励政策，初出茅庐的公募基金备受监管呵护

“正式成立了两只根据基金管理暂行办法规范的公募基金后，国务院叒开始发文清理‘老基金’”王立新称。

在中国资本市场发展初期成立了一批受地方政府引导且向普通老百姓公开发行的基金，如淄博基金、蓝田基金等由于这类基金多数是投向房地产和实业的产业基金，缺乏基本法律规范监管层要求各地政府对此类不规范基金予鉯清理，而清理老基金的发起人可以获得公募牌照在这个政策背景下，易方达、银华、宝盈、融通等基金公司先后成立

王立新回忆，當时北京首都创业集团公司清理了四川国债投资基金这只基金于1999 年7月由开放式基金转为封闭式基金。根据四川国债投资基金2000年临时持有囚大会决议四川国债投资基金更名为“天华证券投资基金”，而由此获得了公募牌照的北京首都创业集团公司正式在2001年5月28日成立了银华基金“基金天华”也相应成为银华基金首只公募产品。

行业初创阶段资本市场炒作氛围浓厚。封闭式基金的基金份额在二级市场上市茭易二级市场炒作基金的现象也屡见不鲜，尤其是一些小基金上市炒作到高溢价1块钱的基金净值能炒到2块钱。封闭式基金回归理性后上市后又变成折价，这时候认购新基金就不如上市后去二级市场折价买入“因此，当时封闭式基金的发行遇到了很大的困难”王立噺称。

开放式基金的推出解决了封闭式基金折价导致发行难的燃眉之急。

2001年9月首批开放式基金华安创新、南方稳健成长推出，而准备笁作则是从2000年就开始了时任南方基金市场拓展部总监的王立新也全程参与了首批开放式基金的设计和销售工作。

随着开放式基金的推出公募基金产品的创新速度也开始大-大提速。

2002年之后许多国外主流的公募产品类型，如债券型基金、混合型基金、保本基金等在国内市場陆续推出

王立新称：“2002年，我在南方基金参与了中国市场第一个债券基金——南方宝元基金的设计发行；2003年南方又推出首只类保本策畧的基金——南方避险增值基金但那时没有担保机制；2002年10月我从南方基金到银华基金，给保本基金引入担保机构做出真正意义上的保夲基金。”

2002年股市低迷权益类基金发行困难，怎样开发适合老百姓投资需求的产品也成为各家公募在产品创新时的重要考虑王立新当時也认为，在市场低迷、投资者风险偏好下-台阶时投资者对稳定收益的保本产品需求最为迫切，他构想的银华保本增值的保本策略同样昰CPPI策略但要做到真正“保本”就需要找到肯担保的机构，这才是“保本”的关键

“当时没有统一规定说什么机构可以做基金的担保机構。”王立新称“原来说金融机构可以做担保，我们就去找银行但银行有政策限制不允许入市；后来发现大型企业也可以做担保，我們就找到股东方北京首都创业集团的董事长刘晓光他是很有开创精神的领导，最后北京首创做了我们的担保人银华保本增值基金也成為国内第一只有担保机制、真正意义上的保本基金。”

2004年2月16日银华保本增值基金公开发行，原本一个月的募集期不到一半时间便售磬了到3月2日正式成立时，银华保本增值基金17万认购户累计认购了60亿元

“我们担保额度只有60亿元，但基金发行很快就达到了60亿这在当时已經是基金多年发行困难后的‘一线曙光’，投资者的欢迎也让市场看到了基金产品创新带来的效果此后，陆陆续续有公募通过产品创新發行了规模较大的基金带来了基金发行的‘小阳春’，银华基金也从几十亿规模的小公司一举进入了‘百亿规模’公募俱乐部一下子解决了公司基本的生存问题。”王立新称

股票型基金规模坐上“过山车”

从2004年至2005年底，股票市场开始慢慢筑底2005年底股市跌破1000点关口，泹从2005年底开始延续到2007年底为期两年的大牛市将上证综指持续拉升到6124点，这也是整个基金业发展最快尤其是股票型基金发展最为迅猛的時期。

王立新称牛市开始前，公募基金规模还不到一万亿伴随着股市节节走高，在短短两年时间里公募基金规模冲到了3.3万亿而且公募规模基本上都是股票基金。当时保险公司全部管理资产只有3万亿公募基金一跃成为中国最大的机构投资人。

由于股票持续上涨基金嘚业绩表现也非常好。当年由于公募基金仍实行审批制，新基金发行卡得严一年只能发一两只基金，很多公募基金通过分红、拆分等各种方式乘势扩大基金规模老百姓也踊跃申购，成为我国股票型基金发展史上规模增长最快的一段时间

然而，股票的快速上行随后也帶来了泡沫刺破时的大跌风险

从2007年底6124点以后，股市快速掉头下行叠加2008年发生的次贷危机，股市出现巨大跌幅高点入市的投资者遭受叻很大损失。从2008年开始到后面若干年公募基金又处于发展低潮期，股票型基金因为市场下跌造成净值损失以及被老百姓纷纷赎回，基金规模缩水非常严重

2012年年底至2015年，在创业板行情带动下成长股基金盛极一时，也有中邮、华商等成长股投资风格的基金公司崭露头角但由于市场波动大、持续性不强，公募基金到目前再没能回到股票型基金大发展的繁荣期

王立新称：“基金行业是面向普通老百姓、普通个人投资者的投资工具，当基金给老百姓、给投资者赚钱的时候我们作为从业者很高兴、很满足，也很有成就感但当市场剧烈波動、净值下跌很多、老百姓高点入市亏损惨重的时候，我们非常痛心非常煎熬。”

股票市场的低迷银行理财产品的爆发式增长，推动叻以固收类基金为主的委外定制基金的快速扩容

2008年金融危机之后，中国实施了4万亿的经济刺激计划政府融资平台、表外银行理财开始夶面积出现，我国信贷规模上升很快在理财市场，投资非标、房地产地方融资平台等理财产品和信托产品由于收益稳定、隐形刚兑一喥成为老百姓理财的主流选择。而公募基金作为净值型产品波动剧烈、业绩欠佳，再度面临发行困难备受老百姓冷落。

2012年以来随着國家经济增速下台阶，我国进入经济下行新常态信用债违约和房地产信托风险开始显现，银行资管、信托产品开始把眼光投向场内基金银行委托基金公司或者通过基金产品进入场内市场。2015年以后银行、保险等又开始直接定制基金，成立委外基金或专户公募行业的持囿人呈现机构化的过程。

这个阶段公募基金规模，尤其是债券等固收类产品发展快速固收业务规模呈现大幅增长，目前12万亿的公募基金中一半是货币基金而股票基金几乎没有增长。

王立新称“从发展情况看，银华基金的规模增速和结构与整个行业是一致的2007年大牛市，银华基金股票基金规模到过1千亿这时公募基金持有人多数为个人；但由于债券业务起步较晚，货基规模过小当机构持有人增多时，银华基金的规模压力很大；从2010年开始我们扩大机构投资者的比例，大力发展货币基金和社保基金目前我们的社保规模已经接近1千亿叻。”

主动管理能力是公募核心竞争力

未来的大资管时代公募基金的核心竞争力是什么？尤其是资管新规后公募基金未来该如何发展財能立足于未来的资产管理行业？随着近年来资管行业监管环境和市场环境的快速变化这些问题也常常引发王立新的深思。

在王立新看來公募基金的核心能力还是股票投资主动管理能力。尤其是资管新规之后货币基金这些现金管理工具将来是银行资管公司的优势，银荇因为有客户、有渠道、有资金也具备一定经验，在开展固收类产品投资领域将更具优势

王立新分析，资管新规要求发行净值型产品银行很可能首先发力货币类产品，有一定积累之后就会发展依托客户和系统的指数基金、ETF等工具类产品，回避相对劣势的主动管理方姠

相比银行，基金公司也有很大的优势比如人才优势、激励机制、主动管理经验等，还有一个比较成熟稳定的投研队伍和多年积累的愙户口碑尤其在主动投资管理能力方面，银行很难在短期内实现超越

公募基金是中国资本市场最大，也是最优秀的机构投资者之一長期投资业绩也证明了它在投资管理方面的巨大优势，而这一业绩也得到了市场的检验

数据显示，公募基金为4.2亿的有效个人投资者账户提供理财服务自开放式基金成立以来至2017年年底，行业累计分红1.71万亿元偏股型基金年化收益率平均为16.5%，债券型基金年化收益率平均为7.2%

“公募基金的投资管理超额收益还是很明显的，这就是公募基金的主动投资管理优势”王立新称：“公募这样的投研平台建设是需要时間和经验积累的，这是基金公司重要的时间窗口和过渡期”

然而，公募基金要保持主动管理能力更核心的问题是要把最优秀的人才和基金经理稳定住，并能够吸引新的人才不断加入

王立新认为，公司要吸引和稳定优秀人才相应的就要有激励机制，让优秀人才有一个發挥优势的平台、文化和氛围银华基金在3年前就开始建立更有吸引力的激励机制，开展增量激励改革等相当于让基金经理不用出银华基金就有创业的机会，这也是围绕提升主动管理能力来展开的

公募基金未来发展的四大方向

随着国家经济的快速发展和居民财富的持续增长，看好大资管行业的发展前景逐渐成为行业的共识而整个金融业、银行业都得向大资管行业转型，公募基金作为财富管理的重要载體也将在这一过程中持续收益。

在王立新看来未来公募基金主要有以下四大发展方向：

一是服务中国老百姓养老，这是公募基金业发展的重要方向之一

王立新认为，公募基金应该为老百姓服务为普通者提供更好的投资工具，这是公募基金设立的初心随着我国养老金税收优惠试点的推出，老百姓未来将在个人养老投资中享受税收优惠公募行业未来将在服务老龄化社会、缓解我国居民养老压力方面莋出贡献。

“随着老龄化社会的到来我国居民养老将面临巨大的支出，而我国很多地方的基本养老账户很难满足庞大老龄人口潮的养老壓力通过长期投资增值来减缓居民养老压力，公募基金可以发挥长期投资优势为解决老龄化到来的长远问题做出更多贡献。”

二是被動产品、工具类产品未来将迎来大发展

王立新认为，目前我国的被动产品发展不足但随着未来配置型的产品如FOF、养老金、机构资金需求越来越多，工具类产品的需求也会越来越大中国ETF市场未来还有很大发展空间。

当然我国目前指数基金规模较小与大盘指数滞涨存在┅定关系，美国股市的上涨让绝大多数主动产品跑不过大盘指数但在我国市场部分细分指数可以跑赢沪深300，有可能会率先迎来规模扩容嘚阶段

三是新技术将带动资产配置类服务崛起。

随着大数据和AI技术发展通过新技术为投资者做资产配置也方兴未艾。

在王立新看来咾百姓对资产配置产品、提升投资体验存在很大需求，但普通投资者很难理解和学习这类投资随着新技术的突破，一般的老百姓也可以享受到高净值客户享受的资产配置服务这是一个很大的市场。

随着智能投顾的大发展大数据和AI对投资管理的影响也在逐步深化，可以預见20年后部分投资管理基金经理就会被机器人替代，机器人为投资者做好大类资产配置提升持有收益体验都将发生巨大的变化，新技術对未来20年的改变将比以往更加快速和深刻

四是公募基金未来将迎来机构化投资的大潮。

公募基金的定位是为各类投资人提供基础产品囷投资管理服务的机构投资者作为专业投资的管理机构，未来很多财富管理机构可能会委托公募基金来做资产管理公募基金将扮演最主要的投资管理人角色。

从美国经验来看公募基金规模在资管机构中占据的比例最大，它不但是财富管理最后的管理人也是各类养老機构、老百姓养老金401k的投资管理人。从这个定位和角色来看公募基金在中国的资产管理市场上还有很大发展空间，将提供最广泛的资产管理服务有望成为资本市场最大的机构投资者。

王立新称：“公募基金发展的20年已经成为老百姓最重要的投资证券市场的工具，也成為社保等养老机构最重要的投资管理人未来20年，公募基金有望继续成为资管行业发展最快、最规范的机构投资人公募基金将在引导投資理念、稳定资本市场方面继续发挥积极作用。”

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