第八章 货币政策工具 本章学习重點 中央银行货币政策工具的种类 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 法定存款准备率 公开市场业务 再贴现率 第一节 货币政策工具概述 ┅、货币政策工具选择的标准 一是控制货币供应量的能力 二是对利率的影响程度。 三是政策工具是否具有弹性 四是“告示作用”。 五昰对商业银行商业行为的强制影响力 六是地域性或局部性的影响。 七是对商业银行利润产生影响 二、货币政策工具的分类 （一）按操莋对象划分 货币政策工具按其操作对象，可分为 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 其他货币政策工具 一般性货币政策工具是对货幣供给量或信用总量进行调节和控制的政策工具，主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务 选择性货币政策工具是指Φ央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具，主要方式有：消费者信用控制、不动产信用控制、证券市场信用控制和优惠利率等 其他货币政策工具分为两种，一种是直接信用控制另一种是间接信用指导。 一般性货币政策工具是以整个商业銀行系统的资产运用与负债经营活动为对象影响整个社会经济的货币状况的货币政策工具。 选择性货币政策工具是以某个商业银行的资產运用与负债经营活动或整个商业银行系统的某种资产运用与负债经营活动为对象只影响某些特殊领域的信用和货币状况的货币政策工具。 市场经济的国家一般以一般性货币政策工具为主以选择性货币政策工具为辅。 （二）按照功能和性质划分 货币政策工具依照货币政筞的功能和性质划分为：直接性的货币政策工具和间接性的货币政策工具 直接的货币政策工具通过利率和信贷量来直接控制银行和非银荇信用状况，而间接的货币政策工具则是通过市场影响银行和非银行行为通过市场利率的变化传递给经济部门。 直接性货币政策工具和間接性货币政策工具的区别 1）直接性的工具通过直接制定可行的货币指标的规定来实现当局目标它直接作用于银行的信贷规模；而间接性的工具则通过利用货币与准备金之间的关系，以及货币当局在创造准备金货币中的特殊作用来运作的通过影响银行的流动性和提供信貸的潜力来间接起作用。 2）直接性的工具设置价格（如利率）和数量（信贷规模）的限额影响金融机构的准备金量，而间接工具通过市場影响供给和需求来操作 3）直接性工具以法令出现，而间接性工具通过市场运作 4）直接性工具表现在商业银行的资产负债表上，而间接性货币政策工具表现在中央银行的资产负债表上 5）直接货币政策工具一般与货币政策的政策目标直接对应。如通过信贷控制来实现中央银行信贷总量控制的政策目标而间接货币政策工具是通过调节货币与中央银行储备货币（准备金）之间的关系，发挥中央银行作为货幣发行者的作用对货币市场实现间接影响。 6）实施的条件不同直接货币政策工具的实施必须具备的条件是中央银行有权对银行体系实荇信用限额和利率控制。而间接货币政策工具发挥作用的条件是银行可以自由持有准备金、对利率极其敏感、利率实现自由化以及编制货幣规划等 总体看，间接货币政策工具和直接货币政策工具之间最主要和最明显的区别在于：间接货币政策工具是依靠市场力量发挥作用而直接货币政策工具则是依靠行政或直接控制方式来发挥作用。 在现代货币经济条件下间接性货币政策工具使得货币当局在实施货币政策时具有更大的灵活性，是比较理想的货币政策工具 第二节 一般性货币政策工具 一、法定存款准备金率政策工具 （一）法定存款准备金制度 目前世界上凡是实行中央银行制度的国家都实行法定存款准备金制度，它最重要的作用就在于形成一个稳定的、可测的准备金需求數量 法定存款准备金是指商业银行为保证客户提取存款及资金清算需要而按一定比例存入中央银行的资金，商业银行按照规定向中央银荇缴存的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 准备金缴存范围 准备金缴存的范围有三类： 一类是交易存款账户,包括支票账戶、自动转账账户等； 另一类是定期存款，包括个人、厂商、政府机构的定期存款； 第三类是活期存款准备金 根据不同的负债，存款准備金率又可细分为法定准备金率、定期存款准备金率和活期存款准备金率一般存款期限越长，准备金率就越低 从准备金的分类看，准備金被分为法定准备金、超额准备金、非借入准备金、自由准备金 超额准备金是指从总储备金中减去法定准备金后所持有的那部分准备金； 从总准备金中扣除向中央银行借入准备金后的那部分准备金为非借入准备金； 从超额准备金中减去借入准备金后所拥有的那部分准备金为自由准备金。 （二）法定存款准备金率政策工具的含义及效果 1．法定存款准备金率政策工具的含义 法定存款准备金率政策工具是指Φ央银行在法律赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行的法定存

学年论文 论中央银行货币政策工具的“三大法宝” 学 院： 商学院 专 业： 金融系 班 级： 09级1班 学生姓名： 完成时间：二О一二年 六月二十九日 摘要 随着现代市场经济的发展貨币政策的重要性正日益增强。货币政策对一个国家的货币供求均衡、利率和汇率的合理水平、资本流动及经济发展与稳定具有支配性的莋用中央银行作为货币政策的制定者，主要通过控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济无论是紧缩性的货币政策还是扩張性的货币政策都是通过货币政策工具的运用来实现的。货币政策工具有一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类┅般性政策工具作为中央银行的主要货币政策工具包括法定存款准备金政策、再贴现政策、和公开市场业务，俗称“三大法宝”本文主偠通过分析一般性货币政策工具的传导机制及其现实效应，结合我国实际国情来研究中央银行是如何运用这“三大法宝”对国民经济进行囿效调节进而影响整个宏观经济的运行 中央银行的货币政策工具以一般性货币政策工具为主，以选择性政策工具和其他补充性政策工具為辅一般性政策工具是对货币供应量和信用总量进行调节和控制的政策工具主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策、和公开市场业務，俗称“三大法宝”中央银行正是运用这“三大法宝”对总量进行调节以达到一定的经济目标，从来影响整个宏观经济的

在多数发达国家公开市操作是央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具通过中央银行与指定交易商行有价证券和汇交易，实现货币政策调控目标Φ国公开市场操作包括币操作外汇操作两部分。外汇公开市场操作1994年3月启动人币公开市场操作1998年5月26日恢复交，规模逐步扩大1999年以来，公市场操作已为中国人民银行三大货币政策工具货政策日常作的重要具对调控供、调节商银行流动性水平、引导币市场利率走

中国人民銀行三大货币政策工具从1998年开始建立公开市场业务一交制度，选择一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象目前公开场业务一级交易商共包括40商业银行。这些交易商可以运用国债、政策金融债券等为交易工具与中国人民银开展公开市场业务从茭易品种，中国人民银行三大货币政策工具公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发中央银行票据其中回购交易分为回購和逆回两种，回购为中国人民银向一级交易商卖出有价证券并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收囙动性的操作正回购到期为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行三大货币政策工具向一级交易商购买有价券，并定在未来特定期将有价证券给一级交易商的交易行逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则央行市场收流的操作现券交易汾为券买断和现券断两种，前者为央直接从二级场买入债一次性地投基础币；后者为行接卖出持券，一次性地回笼基础币中央银行票即中国人民银行三大货币政策工具发行的短期债券，行通过发行央票据可以回笼基础币央行

关于2004年新增公开市场业务一级交易商及建立┅级交易商考评调整机的通知 各开市场业务一级交易商，国行间债券市

现就2004年新增公开市场业务一级交易商及建立公开市场务一级交易商栲评机制通知

一、扩大公开市场业务一级交易商

自2004年起除商业银行外，中国人民银行三大货币政策工具加部分证券公、保险

农村信用合莋联社作为公开市场业务一级交易商时，中国人民行根据

场业务不同操作品种选择不同机构类型的公开市场务一级交易商

人民银行发行Φ银行票据操作所有的公开市场业务一级交易商，包括商业银、证券公司、保险公司、农村信用联社均可参；开展回购操作公开市场業务一级交易商中存款类金融机构，即商业银和农村信用合作联社参加；开展现券操作优先考虑中国民银批开市场业务一级交易商中的債券

可根据市场情况和操作需要决定与所有公开场业务一级易商

二、新增2004年公开市业务

中国人民银行三大货币政策工具根据金融机构在债券一级市场承债券和债券级市场

况、资产规模、管理水平以及财务状况，同时考虑地区因素决定新增国泰君安证券股份有限司、中信证券股份有限公司2家证公司，中国人寿保险份有限公司、中国平安人寿保险股份有限司、保险股份有限公司、

股份有限公司4家保险公司北京市农信用合作联社、上海市农村信用合作联社2家村信用合作社及包头市商业银行1家商银共9家机构为公开

一级交易商。2004年公开市场业务一級交易商52家详细单见附

三、建立对公开市场业务一级交商的考

中国人民银行三大货币政策工具从2004年起建立对公开市场业一级交易商的度栲评

（一）制订评审指标体系。中国人民银行三大货币政策工具面向国银行间债市场成

下简称市场成员）制订评审指标体系主要包括参公开市场业务况、债

市场承销情况、债券二级市场交易情况及执行和传货币政策情况方面内

（二）设置指标权重、记分标准和计算分值。國人民银行合考虑

素确定各项指标权重和记分标准，对要市场成

（三）按规则确定公开市场业务一级交易商自2004年起，国人民

开市场业務一级交易商数量将稳定在52其中商业银行、证券公司、保险公司、农信用联社的机类型比例视上一年交易情况货调需要确定。中

行按评審指标体系、权重和记分标准计算分值对要市场成员中上述四

分类进行考评排名，在分类机构排名居前者进入定公开市场业一级交

单，中国人民银行三大货币政策工具就其是否符合监管部门监管要求及经营业绩等况征询

管部门意见后确定公布公开市场务一级交

此外，對在公开市场操作中不能够履行相关义的机构中人民银

中国人民银行三大货币政策工具将在2004年末按上述原则和程，选择商业银

公司4家、保险公司4家、农村信用联社2家共52家作为2005年度公开市业一级交

附件一：2004年公开市场务一级

附件二：公开市场业务一级交易商

中国人民银行三夶货币政策工具公开市场业

附件二： 公开市场业务一交易

关于公布2012年度公开市场业一级交易

各公开市场业务一级交易商、全国行间债券

根據公开市场业务一级交易商考评调整机制（公开市场业务公告[2004]第2号）中国人民银对2011年公开市场业务一级交商及其他全国银行间债市场成員进行了考评。根据考评结果现将2012年市场业务一级交易商名

2012年公开市场业务一级交

花旗银行（中国）有限公司 国建设银股份有限公司 中國银行股份有限公司 交通银行股份有限公司 招商银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 中国民生银行股份限公司 广发银行股份有限公司 恒丰银股份有限公司 上海行股份限司 南京行股份有限公司 厦门银行股份有限公司 福建海峡银行股份有限公司 长沙行股份有限公司 齐商银行股份有限公司 哈尔滨银股份有公司 阳银行股份有限公司 洛阳银行股份有限司 西安银行股有限公司 上海农村商业行股份有限司 汇丰银（中国）有公司 证券份有限公司 银国际证有限责任公司 长

中国人民银行三大货币政策工具公开市场业

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款资金清算需要准备的

金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占存款总额的比就是存

金率。存款准备金制度是在中央银行体制下建竝起的世界上美最早以

式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。存款备金制度的初作用是

款的支付和清算之后才逐渐演变成为货幣政策工，中央银行通调整存

金率影响金融机构的信贷资金供应能力，而间接调控币供

经国务院同意中国人民银行三大货币政策工具決定，从1998年3月21日起存款准

度进行改革，主要内容有以

（一）将原各金融机构在人民银行的“准备金款”和“备付存款”

户合并称为“准备金存款”帐户。

（二）法定存款准备金率从13%下调到8%准金存款帐户超部分的

（三）对各金融机构的法定存款准备金按法人一考核。法萣备金的

)首发转载请保留网址和出处！