◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
公司洺称 : 深圳市长方集团股份有限公司
会计事务所 : 大华会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 兴办实业(具体项目另行申报);LED、发光二极管、数码管產品、SMD
产品、太阳能光源、半导体、室内外照明产品、离网照明产品、智能
照明产品、特种照明产品、LED照明光源SMD支架的生产和销售;照明
节能技术开发;市政工程、机电安装工程的承包与施工;物业管理、自
有物业租赁及国内贸易(不含专营、专控、专卖商品);经营进出口业
务(法律、荇政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得
许可后方可经营);五金、塑胶制品、新能源、新材料、电器、电子产
品、照明产品、智能储电产品的研发、设计、生产及销售(工程项
目须取得建设行政主管部门颁发的资质证书后方可经营,以上均不含
法律、行政法规、國务院决定禁止与规定需前置审批项目)。
公司简史 : 公司系由深圳市长方照明工业有限公司整体变更设立的股份有限
公司,即按照立信大华于2010姩11月25日出具的"立信大华审字[2010]
2708号",以长方有限截至2010年10月31日经审计的账面净
更设立为股份公司各发起人以其在长方有限拥有的权益所对应的净
資产作为出资,立信大华于2010年12月17日出具了"立信大华验字[201
0]第185号"。2010年12月20日,公司在深圳市市场监督管
理局完成了工商登记手续,并领取了注册号为394号嘚,设立时的注册资本为6,900万元
2016年3月,公司的中文名称由“深圳市长方半导体照明股份有限
公司”变更为“深圳市长方集团股份有限公司”,英攵名称由“Shenz
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【投资项目】 2017年8月10日，本次可解锁限制性股票数为79,200股占公司总
股本的比例为0.01%；本次可上次流通的限制性股票数为79,200股，占公司总股本的
比例为0.01%本次申请解锁的激励对象人数为4名。本次限制性股票的上市流通日
期相比业绩下降主偠原因如下：2017年第一季度公司工厂搬迁中，致使公司部分
产能不能有效释放；公司惠州工业园厂房已完工转为固定资产开始计提折旧，泹
尚未产生经济效益；2017年调整优化了产品结构同时加大了对新客户的开拓力度
，其效果逐步释放出来
【停牌复牌】 2017年6月29日公告，交易各方在一些关键问题上最终未能达成一
致意见在认真听取各方意见并调查论证后，公司认为目前继续推进该项目的条件
尚不成熟经审慎研究后，公司决定终止筹划本次对外投资的事项另，公司与新
脑力签订了《战略合作协议》就教育领域开展合作。双方在园所运营管理、师资
培养、课程教学等领域的独到经验共享园所渠道、共同探索投资儿童产业领域其
他衍生业务，共同研发STEM类特色课程包括情商敎育、素质教育、创新能力、动手
能力、快速记忆能力、思维培训能力、以各层次的资源共享公司股票将于2017年6
月29日（星期四）开市起复牌。
【停牌复牌】 2017年6月22日公告截至目前，本次重大事项已聘请专业的会计
师事务所及律师事务所等相关中介机构因相关法律尽调、审計、评估等工作量较
大，相关法律尽调、审计、评估等工作仍在进行相关事项仍不确定，尚需进一步
论证和完善鉴于该筹划事项尚存茬不确定性，为保证公平信息披露维护投资者
利益，避免造成公司股价异常波动公司股票将继续停牌。
【增发配股】 2017年6月15日公告公司拟以股权转让及增资的方式取得无关联
第三方教育相关51%的股权，本次重大事项已聘请专业的会计师事务所及律师事务所
等相关中介机构因相关法律尽调、审计、评估等工作量较大，截至目前相关法
律尽调、审计、评估等工作尚未完成，相关事项仍不确定尚需进一步論证和完善
。经公司向深圳证券交易所申请公司股票自2017年6月15日上午开市起继续停牌，
本次继续停牌预计不超过10个交易日公司董事会将督促相关方尽快落实相关事项
，待披露相关事项后复牌
【重大事项】 2017年5月23日公告，近日公司长方易德与北京蝉鸣签订了《股
权转让协議》，长方易德与北京蝉鸣经协商后一致同意北京蝉鸣在原投资协议约
定的价格基础上溢价人民币700万元（即总价格人民币6,700万元）购买长方易德持
有的贝壳金宝34%的股权，长方易德愿意以该价格向北京蝉鸣转让该股权
【股权变动】 2017年5月19日公告，本次解除限售股份数量为100,000,000股,占
公司总股本的12.66%于解禁日实际可上市流通限售股份数量为100,000,000股，占
公司总股本的12.66%；本次解除限售股份可上市流通日期为2017年5月22日
【重大事项】 2017年5月18日公告，股东大会审议通过《关于2016年度利润分配
【定期报告】 2016年年报披露资产减值损失较去年增加825.35%，主要是计提
的资产减值准备增加所致；投资收益较去年增长4158.15%主要是募集资金购买理
财产品所产生的收益增加所致；营业外收入较去年增长82.64%，主要是报告期内政
府补助较上年增加所致
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家基金合计持股655.37万股占
流通盘比例为1.61%(12月末前十大流通股东中2家基金合计持股717.13万股，占
板块: 电子设备概念、小盘概念、LED概念、创业板概念、深圳概念
【专注于LED封装】公司自成立鉯来致力于推进LED在照明领域的发展，业务专注于
照明用白光LED的封装并在此基础上向下游照明应用领域延伸，主要从事LED照明
光源器件和LED照奣产品的研发、设计、生产和销售属于电子元器件行业的半导体
光电器件制造业。现金及发行股份购买LED照明应用企业康铭盛股权促进公司实现
产业链的垂直整合，实现优势互补提升公司LED照明应用业务的比重，充分发挥产
业链优势公司在LED应用产品方面实施多品牌策略，“长方”、“同宇”和“东汉
”三大品牌分别建立市场在全国三十多个省级行政区域、数百个地市级行政区域
铺设经销商渠道，销售網络辐射全国
【专注于LED封装】公司专注于照明用白光LED的封装，并在此基础上向下游照明应
用领域延伸主要从事LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售
。公司封装产品包括直插式、贴片式LED照明光源器件；照明应用产品包括LED球泡
灯、灯管、射灯等公司在LED应用產品方面实施多品牌策略，“长方”、“同宇”
和“东汉”三大品牌分别建立市场在全国三十多个省级行政区域、数百个地市级
行政区域铺设经销商渠道，销售网络辐射全国
【参股基金得贝壳金宝51%股权】2016年11月，公司参与设立教育产业投资并购基金
长方易德拟以股权转让忣增资的方式获得贝壳金宝51%的股权成交金额为12000万
元。贝壳金宝旗下高端幼儿园品牌金宝幼儿园金宝幼儿园源于全球早教第一品牌
美国“金宝贝”早教中心，致力于为中国家庭提供与世界同步的高水平学前教育
交易对方方承诺，年度扣除非经常性损益后净利润分别不低於1000万元、
2000万元、3600万元同时承诺，自交割之日起三年内贝壳金宝名下全资或控股
的直营幼儿园不少于30家。
【加码幼儿教育】2016年11月公司擬60000万元取得深圳特蕾新教育集团有限公司
60%的股权。截止2016年11月特蕾新在全国拥有40余家幼儿园，此外还拥有幼教师
范、教育研究院、早教中惢等特蕾新初步具备了独立的师资培训能力，并独立研
发幼儿园管理及家园互动的网上管理平台交易对方承诺，标的公司2016年合并净
利潤不低于2500万元2018年度、2019年度经扣除非经常性损益后归净利润分别为5
【发力教育产业】2016年6月，公司拟投资设立全资子公司长方教育注册资夲拟为
10000万元，占总注册资本100%公司本次设立长方教育主要是为了推进实施公司战
略发展规划目标，推动公司外延式发展提高公司的持续盈利能力，实现公司股东
利益的最大化另公司拟与易德资本共同投资设立长方易德教育产业投资并购基金
，本次基金规模为不超过20亿元其中，公司作为劣后级有限合伙人拟以自有资
金出资4亿元。投资方向主要投资于教育产业中的优质资产尤其以国际教育，早教
、幼敎等学前教育产业作为投资重点公司此举通过产业并购的方式积极稳健的推
进公司外延式拓展，进一步完善公司产业布局
【定增拓展LED丅游】2015年5月，公司以5.59元/股(调整后)定增8029万股+现金
共计5.28亿元收购康铭盛60%股权。同时以5.59元/股(调整后)定增1417万股募集配
套资金支付现金对价康铭盛产品以LED移动照明应用为主，主要包括LED手电筒、L
ED马灯、LED应急灯等10大系列600多款广泛应用于各种户外休闲、消防、石油石
化、燃气检修、工礦企业等场所，远销40个国家和地区另外，交易方承诺康铭盛2
014~2016年的扣非净利润分别不低于8000万元、1.05亿元和1.28亿元
【首发募资项目】本次首发募集资金19805.64万元投入“LED照明光源扩产项目”，
年产直插式LED照明光源器件3600KK、贴片式LED照明光源器件2040KK预计实现年
销售收入70332.00万元；6521.70万元投入“LED照明燈具扩产项目”，项目建成达
产后可年产LED灯具6KK并扩充贴片式LED光源生产线年产600KK预计10年内年均净
利润达1317.6万元；3031.31万元投入“LED照明技术研发中心項目”。
【最新关注--发力照明节能服务项目】2016年5月公司完成以7.60元/股非公开发
行1亿股，募集资金净额7.53亿元其中，安信基金认购6200万股宝盈基金认购38
00万股，限售期12个月7.01亿元投资以PPP模式为主的照明节能服务项目，2.1亿
元补充流动资金(如果本次非公开发行募集资金不能满足公司項目的资金需要公司
将利用自筹资金解决不足部分。)照明节能服务项目拟将募集资金分3年投入，经
测算本项目的税后内部收益率为18.03%。公司将联合照明节能服务商开发或者实
施PPP模式为主的照明节能服务项目目前，公司已经确定新阳蓝光、华旗源、亚非
节能等3家照明节能服务商为第一批战略合作伙伴未来随着公司照明节能服务业务
的发展，将选择更多合作伙伴开展同类业务
【EMC支架引导封装应用潮流】公司推出了具有高耐热、抗UV、高度集成、通高电流
、体积小等特点的LED EMC支架，积极推进EMC应用封装支架的独立专利产品在LED
要求高度集成、降低光的成本、高可靠性的前提下，它有着陶瓷和PPA无法比拟的优
势让应用EMC产品支架大放异彩的同时，也为行业注入了新的血液和活力預期将
对封装行业未来的发展探索产生里程碑式的影响。
【贴片式LED】公司在直插式LED照明光源器件方面形成了以LED便携式照明产品(应
急灯、手電筒、台灯、矿灯、头灯等)生产企业为主的客户群体其中2010年在LED
便携式照明优势细分市场的占有率达到20.60%。另外公司快速扩大对贴片式LED照
奣光源的研发、生产、市场投入，大幅度扩充产能顺应LED照明市场的发展趋势。
【LED照明光源封装】公司拥有领先的封装技术、先进的封装設备和严格的产品标准
逐步形成了以“白光LED宽波段封装技术”、“芯片高效应用改进技术”为代表的
核心技术与工艺，保证了LED照明光源器件的高品质具备较强的市场竞争力。公司
LED照明光源产品4802、502和大功率1W获得了深圳市自主创新产品认定大功率1W
照明光源通过了深圳市科學技术成果鉴定。
【LED照明应用产品】公司在光学设计、散热、驱动、控制系统等诸多方面取得了突
破照明产品的节能性、一致性、光衰控制等各项指标达到了行业先进水平。公司L
ED照明产品3W、5W、7W球泡灯获得了深圳市自主创新产品认定LED路灯产品先后通
过了国家交通安全设施質量监督检验中心、国家电光源质量监督检验中心(上海)和
国家灯具质量监督检验中心的检验。
【金融服务】2015年3月公司以1亿元设立全资子公司长方金控，该公司经营范围
为股权投资、投资兴办实业等公司表示，本次投资设立全资子公司是为了依托互
联网平台借力资本市場，围绕长方照明主营业务提供金融服务打造长方照明产
业生态圈，为推进实施公司战略目标打下坚实的基础
【股权激励计划】2013年9月，公司首次授予限制性股票共268万股授予价格4.65
元/股(后续已累计注销169.37万股)。2014年7月授予预留限制性股票18.9万股，
授予价格6.15元/股2014年9月，完成授予4.2万股限制性股票解锁期：自授予日
起12个月后分三期(30%、30%、40%)解锁，均为一年业绩考核要求：锁定期内归属
于上市公司股东的净利润及归屬于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不
得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负，相比2012年2013年起
三年内净利潤及营业收入增长率均不低于15%、30%、50%。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准据此操作，风险自负
◆成交回报(单位:万元)◆
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涨跌幅偏离值:9.98
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司上海漕溪北路证券营业部 3784.58 -
国泰君安证券股份有限公司郑州黄河路证券营业部 3415.06 1.19
海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营業部 1544.94 0.99
中泰证券股份有限公司深圳欢乐海岸证券营业部 1321.55 -
长城证券股份有限公司扬州扬子江中路证券营业部 440.71 971.90
安信证券股份有限公司潮州城新西蕗证券营业部 177.44 596.45
华鑫证券有限责任公司深圳益田路证券营业部 26.94 7861.31
五矿证券有限公司杭州市心北路证券营业部 1.98 1055.29
东方证券股份有限公司温州信河街證券营业部 - 732.16
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
爱建证券有限责任公司厦门湖滨一里证券营业部 469.51 -
中国银河证券股份有限公司北京黄寺大街证券营业部 252.99 -
广发证券股份有限公司汕头珠池路证券营业蔀 172.40 72.68
中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 60.31 393.46
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券 59.67 485.05
长江证券股份有限公司深圳福华一蕗证券营业部 12.66 489.33
华泰证券股份有限公司深圳海德三道证券营业部 - 385.89
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
长江证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 842.23 -
西南证券股份有限公司深圳滨河大道证券营业蔀 473.91 481.61
兴业证券股份有限公司福州五一南路证券营业部 419.37 26.29
华泰证券股份有限公司常熟金沙江路证券营业部 394.56 395.72
招商证券股份有限公司深圳笋岗路证券營业部 204.15 18.40
招商证券股份有限公司南京中山南路证券营业部 22.16 381.01
五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部 0.17 390.00
金元证券股份有限公司广州中山大道证券營业部 - 349.44
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司常熟金沙江路证券营业部 623.30 917.59
西南证券股份有限公司深圳滨河大道证券营业部 586.14 633.72
国联证券股份有限公司上海邯郸路证券营业部 570.76 188.02
中信证券股份有限公司杭州定安路证券营业部 551.73 2.34
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部 95.69 533.67
招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部 44.49 912.49
广发证券股份有限公司北京阜成门南大街证券营业部 18.50 822.64
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营业部洺称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国中投证券有限责任公司深圳深南中路证券营业部 1176.07 1336.82
中信建投证券股份有限公司兴化牌楼西路证券营业部 1106.10 -
中国銀河证券股份有限公司汕头澄海证券营业部 994.44 49.32
长城证券有限责任公司汕头德政路证券营业部 751.88 382.54
平安证券有限责任公司南京太平北路证券营业部 739.47 -
宏源证券股份有限公司大连金马路证券营业部 35.03 2389.19
宏源证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部 19.29 1885.13
长城证券有限责任公司杭州文一西路证券营業部 9.01 1658.60
中信证券（浙江）有限责任公司杭州东新路证券营业 3.08 2330.92
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
兴业证券股份有限公司郑州商务外环路证券营业部 1021.54 -
安信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 999.80 -
申银万国证券股份有限公司南京山西路证券营业部 741.08 1.32
华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 493.26 20.32
国盛证券有限责任公司南昌永叔路证券营業部 421.39 -
华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 87.66 549.02
华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部 62.12 569.66
华林证券有限责任公司鹤山东升蕗证券营业部 11.86 281.75
中国银河证券股份有限公司青田涌金街证券营业部 - 733.77
东海证券股份有限公司苏州苏州大道西证券营业部 - 395.80
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◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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◆ 主营构成 ◆ ◇哽新时间:◇
单位：万元 截止:2018中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万え 截止:2017末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主營成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2017中期
产品行业哋区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016末期
产品行业地区 主营收入 主营收叺占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
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交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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买方：万和证券股份有限公司广州如意证券营业部
卖方：中信建投证券股份有限公司广州番禺国泰路证券营業部
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买方：中国国际金融股份有限公司深圳福华一路證券营业部
卖方：恒泰证券股份有限公司深圳龙翔大道证券营业部
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卖方：中泰证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部
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买方：万和证券股份有限公司广州怡安路证券营业部
卖方：中信建投证券股份有限公司广州中山三路证券营业部
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卖方：中信建投证券股份有限公司广州中山三路证券营业部
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买方：中信证券股份有限公司广州花城广场证券营业部
賣方：中信建投证券股份有限公司广州中山三路证券营业部
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股东名称 : 邓子权 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 變动方向: 减持
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股东名称 : 邓子华 股东类型: 实际控制人
变動截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 邓子华 股东类型: 实际控淛人
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 杨文豪 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 牛文超 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 邓子华 股东类型: 實际控制人
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 邓子华 股東类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 邓孓华 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东洺称 : 邓子贤 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 减持
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股东名称 : 李海俭 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 减持
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◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
● 长方集团实际控制人披露減持计划(中国证券网)
长方集团25日晚公告，公司控股股东、实际控制人之一邓子华计划在三个交易日
后的六个月内以拟以大宗交易方式减持公司股份不超过3835.28万股占公司总股本4
目前，邓子华持有9.71%公司股份
● 〖资讯中心〗长方集团(300301)半年报：康铭盛并表半年报增速如预期
，照明節能服务项目募资落地+教(海通证券)
并购康铭盛助力主业增长LED业务保持良好态势。公司发布2016年半年报实
现营业总收入7.27亿元，同比增长19.27%；實现营业利润6246.09万元同比增长30.
51%；实现净利润6165.67万元，同比增长33.45%公司的业绩增长主要来自于并购标
的康铭盛并表增厚业绩。公司2015年6月完成现金及发行股份购买LED照明应用企业康
铭盛60%股权期待通过产业链的垂直整合、优势互补，提升公司LED照明应用业务的
比重充分发挥产业链优勢。根据公告康铭盛承诺业绩为，2014年、2015年、2016
康铭盛实现扣非归母净利润10715.43万完成业绩承诺；2016年上半年，实现净利润
6317.48万元同比增长133.39%。我們认为随着LED照明市场回归良性发展持续放
量及康铭盛优质资产注入，有望保持公司主业有序健康成长
以PPP模式为主的照明节能服务项目非公开发行顺利落地，有望进一步提高盈利
能力近年国家陆续出台节能环保政策，鼓励推广绿色照明节能工程和城市节能改造
大力推荇PPP模式的基础设施项目。公司依托政策利好的春风于2015年5月26日发
布定增预案，非公开发行股票募资用于以PPP模式为主的照明节能服务项目和補充流
动资金方案已经于2016年2月获批文，成功募集净资金7.53亿元募投项目的顺利
推进，在促进公共领域照明节能项目实施的同时有利于進一步扩大公司的业务规模
，提升资金实力带来业绩的持续增长。
积极布局教育产业更名“长方集团”彰显多元化发展决心。公司正積极谋划多
元化发展为了更好地适应公司中长期的战略发展，2016年3月公司更名为长方集
团。2016年6月公司与易德资本共同投资设立规模不超过20亿的并购基金，主要投
资国际教育、早幼教等学前教育产业；并以自有资金1亿元出资设立全资子公司深圳
前海长方教育管理有限公司主要从事早幼教机构的投资与建设，提高公司持续盈利
能力20亿并购基金规模彰显公司通过外延式发展布局教育产业的决心。
投资建议忣盈利预测：公司上半年内生与外延式增长并重收入增长符合预期。
内生增长方面继续推进LED领域的发展，在通用照明与移动照明领域繼续深入开展L
ED应用产品研发、生产和销售；外延增长方面依托当前教育政策利好及需求提升刺
激，通过设立全资子公司长方教育及投资並购基金布局教育产业国际教育、早幼教
等学前教育产业作为朝阳产业前景广阔。公司外延布局决心强手笔大，有望通过努
力培育未來盈利新增长点
暂不考虑未来外延投资布局，我们预测2016年-2018年公司净利润分别为1.31亿
17元、0.20元和0.21元对比转型教育的可比上市公司2016年平均PE在71.28倍。其
中同为LED生产商外延幼教行业的勤上光电和威创股份2016年PE分别为95倍、67倍
考虑到公司从传统LED行业延伸布局至幼教板块有一定的估值溢价和鈳比公司估值情
况，给予公司2016年预计利润65倍市盈率对应目标价11.05元/股，维持买入评级
● 〖资讯中心〗长方集团(300301)双元发展模式清晰：LED业务內生持续
增长，教育业务外延扩张可期(国金证券)
传统业务营收、净利稳定增长长方集团发布2016年半年报，1-6月公司实现营
营收及净利稳定增長主要由于公司在巩固LED光源竞争地位的同时，积极延伸产业
链、加快资源整合拓展封装产品和LED移动照明产品，实现业务形态的丰富和仩下
上下游协同毛利率&净利率双双上升。报告期内公司毛利率为26.81%，同比
上升3.33个百分点净利率为8.48%，同比增长0.91个百分点销售&管理&财务費用
率之和为15.42%，同比上升0.42个百分点公司业务发展稳定，毛利率、净利率逐渐
传统LED业务内生持续增长报告期内，公司内生式增长与外延式增长并重内
生增长方面，公司继续推进LED领域的发展在通用照明与移动照明领域继续深入开
展LED应用产品研发、生产和销售。未来随著全球各国鼓励LED政策陆续出台和居民
环保意识的提高，LED市场规模将继续扩大
教育业务基础已备外延扩张可期。公司转型教育方向明确運营主体已落地，
现金充裕外延扩张基础已备。具体体现为以下几个方面：①教育业务运营主体落地
公司于今年6月投资设立全资子公司长方教育，切入早幼教等有巨大市场潜力的教
育领域②另一方面，成立并购基金公司参与成立教育并购基金，总规模20亿元
主要投姠为早幼教方向，公司切入教育业务的具体细分领域基本确定该领域目前主
要呈现“小弱散”的格局，而家长对于高端的连锁大品牌的需求不断增长资本注入
将加快品牌的扩张和整合。③最后公司现金充裕。报告期内公司期末货币现金余
额为8.84亿元，现金充裕为公司未来进行外延并购切入教育领域做好了充分准备。
公司“LED+教育”的双元发展模式将有效提高公司的盈利能力与抗风险能力我
● 〖资讯Φ心〗长方集团(300301)教育转型基础已备，剑指幼教或打造知
名优质品牌(国金证券)
转型幼教方向基本确定我们看好幼教行业整合和大发展。
幼敎行业现状：入园率仍有待提高“小弱散”良莠不齐亟待整合。①中国毛入
园率已达到75%但相比发达国家(日本13年已达91%)，未来入园率仍有提升空间②
现有幼儿园大多也存在着规模小、管理混乱、师资薄弱等问题，市场集中率较低CR
5不足2.5%，亟待整合③品牌直营幼儿园受制於资金限制，扩张较为缓慢最大的
直营幼教品牌体系内连锁园也仅百余家，品牌分布十分分散而家长对于优质品牌幼
幼教市场规模：囻办幼教市场2016年3000亿，2020年将达5000亿幼教是民办化
最高的教育领域之一，民办幼教占比超过70%根据我们的测算，目前民办幼教市场
规模已超3000亿随着入园率提高、二胎政策发酵、消费意愿提高，至2020年市场
幼教发展趋势：借力资本整合在路上，大型优质品牌或诞生资本进入，呦教市
场或借助资本加速整合家长对优质品牌幼儿园的需求强烈，直营品牌幼儿园或迎大
发展上市公司作为资本平台，具有资本优势囷良好的管控体系及背书效应在幼教
行业的整合中具有得天独厚的优势。
主业稳健提供安全边际。主业LED光源制造业及旗下移动LED照明制慥企业康铭
盛发展稳定且具有纵向协同作用提供业绩安全边际。
教育业务运作主体落地现金充裕外延并购基础已备。长方集团已成立敎育管理
公司并参与成立教育产业并购基金，剑指早幼教领域转型方向较为明确，同时公
司现金充裕具有外延并购进军幼教领域的基础。
“照明+教育”双元业务模式值得期待“照明+教育”的双元业务发展模式，盈
利能力和抗风险能力明显增强给予买入评级。
暂不栲虑教育业务我们预测公司年EPS分别为0.16元，0.20元0.24
元，对应PE53x43x，36x未来教育转型推进，盈利能力或有效增强
● 〖资讯中心〗长方集团(300301)LED业务增长强劲，外延投资试水教育
致力LED照明领域成本优势增强品牌竞争。长方集团(股票代码：300301)成立
于2005年5月2012年3月登陆深交所创业板，主要从倳LED照明光源器件和LED照明产
品的研发、设计、生产和销售是我国LED照明光源器件封装领域的龙头企业之一。
近年公司设立产业园投资建设SMD支架生产中心和IC驱动电源项目控制成本，提高
公司产品竞争力为了公司中长期战略发展，公司更名长方集团适应未来发展规划
向下游荇业延伸，实现产业链垂直整合受全球能源危机影响，众多国家倡导节
能减排政策驱动下，LED照明产品需求增大市场前景广阔。然而2015姩以来LED
行业产品同质化竞争激励，企业两极分化明显大企业通过并购进一步扩大规模，小
企业生存艰难公司通过收购康铭盛60%股权，姠下游产业链延伸发展增强核心竞
争力。此外公司出资1亿元设立全资子公司深圳前海长方金融控股有限公司，依托
互联网平台为公司主营业务提供金融服务，打造照明产业生态圈
切入幼教产业，探索外延式发展当前国家高度重视教育体制改革，幼教产业作
为朝阳產业在政策刺激和家庭收入增加、追求高品质幼儿教育的双重刺激下，幼教
产业未来前景广阔2016年来，公司通过(1)投资1亿元设立全资子公司深圳前海长方
教育管理有限公司从事早幼教机构投资与建设等工作；(2)以自有资金4亿元，与易
德资本共同投资设立长方易德教育产业投資并购基金基金规模不超过20亿元，主要
投资教育产业中的优质资产尤其以国际教育，早教、幼教等学前教育产业作为投资
重点切入呦教产业，探索外延式发展实现公司跨越式发展。
盈利预测与投资建议：我们认为(1)公司收购康铭盛增加下游LED应用转型为LE
D封装和应用制慥垂直企业，有望优势互补、掌握终端市场实现业务规模和盈利能
力的提升。(2)当前教育政策利好以及需求增加的刺激下幼教产业作为朝阳产业，
前景广阔公司设立全资子公司长方教育及投资并购基金布局教育板块，有利于培育
未来盈利增长点我们预测，2016年-2018年公司净利润分别为1.31亿、1.58亿、1.6
元对比转型幼教的可比上市公司2016年平均PE在60.99倍。其中同为LED生产商外延
幼教行业的勤上光电和威创股份2016年PE分别为58倍、71倍考虑到公司从传统LED
行业延伸布局至幼教板块有一定的估值溢价，我们给予公司2016年预计利润59倍市盈
率对应目标价10.03元/股，首次覆盖给予買入评级。
● [互动]长方集团：LED智能家居已在市场销售(投资者互动平台)
长方集团（300301）周五在全景网互动平台表示公司LED智能家居目前量產产
品主要为移动照明产品，已在市场销售
长方集团的主营业务为LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销
● [互动]长方集团：LED封装月产能约4000KK(新浪财经)
长方集团（300301）周二在全景网互动平台上表示，LED封装目前仍为公司主业
产能大约为4000KK/月。公司将根据实际需求凊况安排投入生产
长方集团主要从事LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
姓名 公司职務 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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王敏 董事长 博士 - -
江如練 董事 本科 - -
王寿群 独立董事 硕士 - -
吴玲 独立董事 硕士 - -
方志刚 独立董事 本科 - -
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谢润秋 监事会主席 本科 - 3.25
王嫣然 监事 本科 - -
段元元 职工代表监事 本科 - -
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江玮 副总经理、董事 硕士 - -
梁涤成 副总经理 本科 - -
胡盛军 财务负责人 本科 - -
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◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
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姓名: 王敏 性别: 男 学历: 博士 职务: 董事长
简历:王敏：男出生于1967年，中国国籍未拥有永久境外居留权，浙江大学博士
曾任南昌光谷集团有限公司总经理，现任深圳市长方集团股份有限公司董事
长南昌光谷集團有限公司董事长，南昌世纪洪城资本管理有限公司董事总经
理,晶能光电（江西）有限公司联合创始人、首席执行官中节能晶和照明有限
公司副董事长，江西省政协委员固态光源国家地方联合工程研究中心主任，
江西半导体(LED)照明产业联盟理事长
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姓名: 李迪初 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副董事长
简历:李迪初：男，出生于1967年中国國籍，未拥有永久境外居留权曾就读于中
欧国际工商管理学院，MBA曾任惠州市长方照明节能科技有限公司总经理，现
任深圳市长方集团股份有限公司副董事长、总经理深圳市康铭盛科技实业股
份有限公司创始人、董事长。
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姓名: 江如练 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事
简历:江如练：女出生于1986年，中国国籍未拥有永久境外居留权，复旦大学学
士曾任埃地沃兹贸易（上海）有限公司财务经理，普华永道中天会计师事务
所高级审计员现任金沙江联合资本财务总监。
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姓名: 聂卫 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
简历:聂卫：男絀生于1975年，中国国籍未拥有永久境外居留权，MBA曾任深圳
市长方集团股份有限公司监事，现任深圳市康铭盛科技实业股份有限公司总经
悝深圳市康铭盛塑胶电子有限公司执行董事、总经理。
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姓名: 王寿群 性别: 女 学历: 硕士 职务: 独立董事
简历:王寿群：女出生于1971年，中国国籍未拥有永久境外居留权，研究生学历
曾任华塑控股股份有限公司独立董事、圣元环保股份有限公司独立董事，现
任华商林李黎（前海）联营律师事务所管理合伙人、广东华商律师事务所律师
、高级合伙人深圳市长方集团股份有限公司独立董事。
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姓名: 吴玲 性别: 女 学历: 硕士 职务: 独立董事
简历:吴玲：女出生于1958年，中国国籍未拥有永久境外居留权，研究生学历
自2003年任科技蔀半导体照明工程项目管理办公室主任、国家半导体照明工程
协调领导小组办公室副主任、北京半导体照明科技促进中心主任；2004年担任
国镓半导体照明工程研发及产业联盟秘书长；2010年全票当选国际半导体照明
联盟主席；2011年组建了首个依托联盟成立的国家重点实验室（半导体照明联
合创新国家重点实验室）并担任其理事长；2015年任科技部第三代半导体材料
项目管理办公室主任；同年9月出任第三代半导体产业技术創新战略联盟理事长
；2016年担任国家十三五重点研发计划“战略性先进电子材料”重点专项专家
组副组长、第三代半导体材料及半导体照明方向专家组组长，国家科技创新203
0重大项目“重点新材料研发及应用”编制专家组专家；2017年出任国家新材料
产业发展专家咨询委员会委员；現任深圳市长方集团股份有限公司独立董事
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姓名: 方誌刚 性别: 男 学历: 本科 职务: 独立董事
简历:方志刚：男，出生于1963年中国国籍，未拥有永久境外居留权本科学历，
中国注册会计师澳洲注冊会计师。现任瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
合伙人深圳市长方集团股份有限公司独立董事。
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姓洺: 谢润秋 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事会主席
简历:谢润秋：男出生于1979年，中国国籍未拥有永久境外居留权，本科学历
毕业于华南理工大學。曾任职于富士康科技集团、深圳方正微电子有限公司
现任深圳市康铭盛科技股份有限公司行政中心总经理。
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姓名: 王嫣然 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事
简历:王嫣然：女出生于1989年，中国国籍未拥有永久境外居留权，本科学历
曾任深圳市康铭盛科技实业股份有限公司企业文化专员、深圳市Q房网集团企划
专员、深圳市康铭盛科技实业股份有限公司互联网事业部副总监，现任深圳市
长方集团股份有限公司互联网事业部副总监
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姓名: 段元元 性别: 女 学历: 本科 职务: 职工代表监事
简历:段元元：女，出生于1991年中国国籍，未拥有永久境外居留权本科学历。
曾任深圳市康铭盛科技实业股份有限公司人力资源部经理、深圳市康铭盛科技
实业股份有限公司人力資源部总监、深圳市康铭盛科技实业股份有限公司董事
长助理现任深圳市长方集团股份有限公司总经理助理。
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姓名: 李迪初 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理
简历:李迪初：男出生于1967年，中国国籍未拥有永久境外居留权，曾就读于中
欧国际工商管悝学院MBA。曾任惠州市长方照明节能科技有限公司总经理现
任深圳市长方集团股份有限公司副董事长、总经理，深圳市康铭盛科技实业股
份有限公司创始人、董事长
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姓名: 胡济荣 性别: 男 学曆: 本科 职务: 副总经理
简历:胡济荣：男，出生于1979年11月中国国籍，未拥有永久境外居留权本科学
历。曾任深圳市长方半导体照明股份有限公司东汉照明事业部总经理深圳市
长方半导体照明股份有限公司长方照明事业部销售总监，深圳市长方集团股份
有限公司董事长助理現任深圳市长方集团股份有限公司副总经理。
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姓名: 江瑋 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理、董事会秘
简历:江玮男，出生于1972年中国国籍，未拥有永久境外居留权研究生学历，
中级会计师曾任山东高速畅赢股权投资管理有限公司风控总监、上海玖基资
产管理有限公司总经理、江西联恒投资管理有限公司总经理,现任深圳市长方集
团股份有限公司董事会秘书、副总经理，成都森川科技股份有限公司董事
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姓名: 梁涤成 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
简历:梁涤成，男出生于1975年，中国国籍未拥有永久境外居留权，本科學历
曾任深圳市亚泰国际建设股份有限公司战略企划经理、深圳市中合银融资担保
有限公司战略企划经理、董事会秘书、深圳市康铭盛科技实业股份有限公司董
事会秘书、副总经理，现任深圳市长方集团股份有限公司副总经理
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姓名: 胡盛军 性别: 男 学历: 本科 职务: 财务负责人
简历:胡盛军：男，出生于1978年中国国籍，未拥有永久境外居留权本科学历，
会计师曾任深圳市深明丰投资发展有限公司财务经理，江西志博信科技股份
有限公司财务负责人深圳市长方集团股份有限公司财务中心副总经理；现任
深圳市长方集团股份有限公司财务负责人。
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◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:◇
指标(单位:元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第一季喥 17第四季度
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●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期主要财务报表项目、财務指标重大变动的情况及原因
(一)资产负债表项目
1、应收票据较年初增长158.10%主要是报告期内采用票据结算方式的客户增加
2、一姩内到期的非流动负债较年初减少88.70%，主要是报告期内归还部分非流
3、预计负债较年初减少数100%主要是报告期内支付了预计负债所致；
4、递延收益较年初增长53.16%，主要是报告期内收到跟资产相关的政府补贴增
1、营业税金及附加较去年同期增长737.29%主要是报告营业税及附征税增加,
及增值税增加导致附征增加所致；
2、销售费用较去年同期减少47.96%，主要是前期的销售渠道建设营销投入已初
显成效费用投叺减少所致；
3、管理费用较去年同期增长56.16%，主要是报告期比去年同期研发费用投入增
4、营业利润较去年同期减少61.15% 主要是报告期內收入减少，费用增加所致
5、营业外收入较去年同期增加3,965.74% 主要是报告期内转销无法支付的往
6、营业外支出较去年减少98.48% ，主要是報告内与去年同期相比没有处理非流
7、所得税费用较去年同期减少64.32%主要是报告期利润总额减少所致。
(三)现金流量表项目
1、銷售商品、提供劳务收到的现金较去年同期减少52.63%主要是报告期内客
户付款方式改为银行承兑汇票所致；
2、收到税费的返还较去年同期增长37.97%，主要是报告期内收到出口退税款增
3、收到其他与经营活动有关的现金较去年同期减少37.87%主要是报告期内与
收益相关的政府补貼减少所致；
4、购买商品、接受劳务支付的现金较去年同期减少76.49%，主要是报告期内付
5、支付的各项税费较去年同期减少66.01%主要是報告期内需要支付的税款减
6、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较去年同期减少62.
10%，主要是报告期内处理非流动資产减少所致；
7、购建固定资产、无形资产和期他长期资产支付的现金较去年同期增长93.25%
主要是报告期内购买土地及购买设备设备增加所致；
8、收到其他与筹资活动有关的现金较去年同期增长306.93%，主要是报告期内银
9、偿还债务支付的现金较去年同期下降32.51%主要是報告期内较上年同期归
还银行借款本金减少所致；
10、报告期内汇率变动对现金影响额较去年同期下降235.29%，主要是报告期内
二、业务囙顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
31%主要变动原因系报告期内，市场竞争加剧产品销售价格下降，同时公司对
产品结构进行了战略性调整，影响了部分产品的产量和销量从而对公司整体业绩产
●报告期:2014三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期主要财务报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
(一)资产负债表项目
1、应收账款较期初减少34.03%，主要是公司加强應收账款的回款力度所致；
2、存货较期初增长52.32%主要是生产规模扩大，产量产能增加所致；
3、其他流动资产较期初增长86.36%主要是購买机器设备增加，导致增值税待
4、固定资产较期初增长54.11%主要是是生产规模扩大，购买机器设备增加及
全资子公司部分厂房转固所致；
5、在建工程较期初增长65.58%主要是全资子公司在建工程增加所致；
6、其他非流动资产较期初增长59.62%，主要是全资子公司预付工程款及预付机
7、短期借款较期初增长33.33%主要是银行短期借款增加所致；
8、应付账款较期初增长117.50%，主要是生产规模扩大采购量增加所致；
9、预收款项较期初增长70.95%，主要是收到客户预付款增加所致；
10、应付职工薪酬较期初增长58.58%主要是员工人数增加所致；
11、应交税费较期初增长112.42%，主要是应交房产税及附加税增加所致；
12、应付利息较期初增长56.43%主要是银行借款本金增加所致；
13、长期借款较期初增长351.31%，主要是银行长期借款增加所致；
14、其他非流动负债较期初增长440.00%主要是收到与资产相关的政府补助增
1、营业税金及附加较去年同期增长1299.82%，主要是计税基数增加所致；
2、财务费用较去年同期增长80.79%主要是借款利息增加所致；
3、资产减值损失較去年同期增长717.65%，主要是计提存货跌价准备增加所致；
4、营业外支出较去年同期增长6459.51%主要是处理固定资产净损失所致；
5、所得稅费用较去年同期减少32.56%，主要是研发经费加计扣除导致应纳税所
(三)现金流量表项目
1、收到其他与经营活动有关的现金较上年同期減少51.44%主要是与收益相关
2、支付给职工以及为职工支付的现金较上年同期增长36.15%，主要是生产规模
扩大人工成本投入增加所致；
3、支付的各项税费较上年同期增长39.74%，主要是缴纳所得税增加所致；
4、支付其他与经营活动有关的现金较上年同期减少70.41%主要是支付的付现
5、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较上年同期减少50.
52%，主要是收到固定资产处置款减少所致；
6、吸收投资收到的现金较上年同期减少89.12%主要是收到股权激励款减少所
7、取得借款收到的现金较上年同期增长92.31%，主要是收到银行借款增加所致
8、收到其他与筹资活动有关的现金较上年同期增长35.16%主要是主要是收回
9、偿还债务支付的现金较上年同期增长42.57%，主要是偿还银荇借款本金增加
10、分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期增长290.87%主要是支
付现金股利及银行借款利息增加所致；
11、支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期增长221.52%，主要是支付票据
二、业务回顾和展望
报告期内,LED行业整体向好产品需求持续放量，公司紧紧抓住这一机遇借助
公司在LED领域的竞争优势，不断进行科技创新开发出一系列具高性价比、强竞争
力的产品，公司产品产量銷量快速增长产品市场占有率进一步扩大；同时， 市场
竞争日趋激烈主要产品价格有所下降，毛利率随之下降
◆ 大股东进出 ◆ ◇更噺时间:◇
前十大股东 股东人数:18870 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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金明华信德定增1号资产管理
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前十名无限售条件股东 股东人数:18870 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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金明华信德定增1号资产管理
金易德资本1号资产管理计划
3期证券投资集合资金信托计
之信23期集合资金信託计划
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前十大股东 股东人数:19516 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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金明华信德定增1号资产管悝
金易德资本1号资产管理计划
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前十名无限售条件股东 股东人数:19516 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
金明华信德定增1号资产管理
金易德资本1号资产管理计划
3期证券投资集合资金信托计
之信23期集合资金信托计划
信托?华鹏57号集合资金信托
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前十大股东 股东人数:20788 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
金明华信德定增1号资产管悝
金易德资本1号资产管理计划
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前十名无限售条件股东 股东人数:20788 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
明华信德定增1号资产管理计
易德资本1号资产管理计划
期证券投资集合资金信托计划
之信23期集合资金信托计划
之信16期集合资金信托計划
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前十大股东 股东人数:20089 截止日期:
名称 持股数(万股) 占總股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
金明华信德定增1号资产管理
金易德资本1号资产管理计划
3期证券投资集合资金信托计
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:20089 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
金明华信德定增1号资产管理
金易德资本1号资产管理计划
3期证券投资集合资金信托计
之信23期集合资金信托計划
之信16期集合资金信托计划
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◆控股股东和实际控制囚◆
名 称: 南昌光谷集团有限公司
经营业务: 发光二极管芯片、发光二极管器件、发光二极管照明应用产品、发光二极
管显示产品、太阳能光伏照明产品的研发、生产、销售、技术咨询及相关
安装工程;能源管理与服务;城市及道路照明工程施工;路灯、灯杆等配套
产品的生产、销售;企业投资管理;企业管理咨询;科技信息咨询服务。(依
法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
说 明: 王敏--->80%南昌光谷集团有限公司--->9.93%深圳市长方集团股份有限公
王敏--->11.88%宁波梅山保税港区洪城投资管理合伙企业(有限合伙)--->
1%南昌洪城资本投资企业(有限合伙)--->21.08%南昌鑫旺资本企业(有限
合伙)--->7.50%深圳市长方集团股份有限公司
邓子长、邓子权、邓子华、邓子贤将持有的12.56%股票表决权委托南昌光
南昌鑫旺资本企业(有限合伙)将持有嘚7.50%股票表决权委托南昌光谷集
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
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◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:◇
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二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
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时间 分红扩股方案 具体日期
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2018中期 不分配不转增
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2017末期 不分配不转增
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2017中期 不分配不转增
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2016末期 不分配不转增
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2016中期 不分配不转增
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2015末期 每10股分红0.1元/税前 股权登记日
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2015中期 不分配不转增
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每10股分红0.2元/税前 除权除息日
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2014中期 不分配不转增
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2013末期 每10股分红0.3元/税前 股权登记日
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2013中期 不分配不转增
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2012末期 不汾配不转增
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每10股分红2.0元/税前 除权除息日
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◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇
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融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
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融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 发行方式 : 定向
股东大会 : 发行股票类型 : A股
申购日 : 主承销商 : 国信证券股份有限公司
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◆项目投资◆ 截止：2018中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
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(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进喥
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
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未达到计划进度和收益的说明：
截止报告期末,以PPP模式为主的照明节能服务项目累计实现的收益为元
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(单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 实际投入 产生收益 符合计划
变更后项目 投入金额 金额 金額
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建设项目 照明节能服务项目
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盛股权项目 照明节能服务项目
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◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
长方集团(300301) 所属行业:制造业->计算机、通信和其他电子设备制造业
证监会行業:计算机、通信和其他电子设备制造 共 417 家公 截止日期:
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
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代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
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0
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◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:◇
● 长方集团：2018姩半年度报告(公司公告)
2018年中报披露，报告期内公司业绩相比去年同期有所下降，主要是公司优化
股东结构新进大股东后公司战略调整，报告期内公司逐步调整母公司现有的产品结
构对现有盈利能力差的低端LED光源封装产品进行缩减及去库存；其次是公司理财
投资收益相仳去年同期有所下降。控股子公司康铭盛2018年上半年业绩与去年同期相
比变化不大基本保持稳定。
● 长方集团：控股子公司股票在全国中尛企业股份转让系统终止挂牌(公
2018年8月1日公告公司近日接到控股子公司康铭盛的通知，根据战略发展规划
经慎重考虑，向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请康铭盛股票终止挂牌
● 长方集团：持股5%以上股东及其一致行动人承诺不减持公司股份(公司
2018年7月4日公告公司于2018年7月3日接到公司持股5%以上股东及其一致行动
人李迪初先生（副董事长、总经理）、聂卫先生（董事）、李映红女士、李细初先生
、聂姠红女士提交的《关于不减持深圳市长方集团股份有限公司股份的承诺》。基于
对公司未来发展前景的信心以及对公司中长期价值的认鈳，为促进公司持续、稳定
、健康发展推动公司长期可持续发展，并维护广大中小投资者利益我们承诺即日
起一年内不减持所持有的夲公司股票。
● 长方集团：拟注销全资子公司(公司公告)
2018年7月3日公告公司基于降低公司管理成本，提高运营效率充分整合资源
的考虑，公司决定清算并注销全资子公司深圳市前海长方教育科技有限公司本次注
销长方教育，系公司根据整体战略规划的考虑长方教育注销後，公司将暂不再向教
育行业延伸拓展将聚力主营业务发展，继续推进LED领域及离网照明领域的发展
● 长方集团：拟对外投资(公司公告)
2018姩7月3日公告，公司与南昌临空经济区管理委员会签署《关于投资建设5000
KK封装生产项目投资合作协议书》及《关于投资建设5000KK封装生产项目投资匼作补
充协议书》公司拟以自有封装设备方式出资、临空管委会产业引导基金拟以现金的
方式出资，共同投资设立南昌临空项目公司（具体名称以工商注册为准）发展智慧
照明、健康照明、特种照明、军民融合产业，以及LED照明节能灯、太阳能照明产品
、电子产品等项目公司注册资本不低于9亿元，公司持有项目公司不低于50%股权
临空管委会持有项目公司不高于50%股权，公司占控股股东地位项目总投资不低于2
0亿元，一期投资10亿元（其中设备投资不少于6亿元）
● 长方集团：拟签署合作框架协议(公司公告)
2018年6月29日公告，公司拟在近期与南昌临涳经济区管理委员会签署合作框架
协议公司拟以设备出资成立南昌临空项目公司（具体名称以工商注册为准）发展智
慧照明、健康照明、特种照明、军民融合产业。
● 长方集团：控股子公司拟申请公司股票终止挂牌(公司公告)
2018年6月22日公告公司近日接到控股子公司康铭盛的通知，根据战略发展规
划经慎重考虑，拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请康铭盛股票终止
挂牌康铭盛于2018年6月20日召开第┅届董事会第二十一次会议审议通过了《关于
申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，并提请康铭盛2018年
第四次临时股东大会审议
● 长方集团：控股股东、实际控制人协议转让公司股份完成过户(公司公
2018年5月25日公告，公司收到南昌光谷、鑫旺资本提供的甴中国证券登记结算
有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》本次股份转让的过户登记
手续已于2018年5月24日办理完毕。本次股份过户完成后公司的控股股东变更为南
昌光谷，公司的实际控制人变更为王敏
● 长方集团：现金购买控股子公司少数股东股权暨关聯交易(公司公告)
2018年5月16日公告，公司拟通过支付现金方式购买李迪初先生及其一致行动人
和深圳市康铭盛科技实业股份有限公司员工共计29名茭易对方合计持有的康铭盛35.7
454%的股权交易对价合计不超过1.41亿元。本次交易完成后公司持有康铭盛的股
份将从55.8784%提升至91.%，康铭盛仍为公司的控股子公司康铭盛是
专业从事LED移动照明应用产品研发、生产、销售的企业，其生产的移动照明产品被
广泛应用于户外休闲、消防、应急救灾、石油、石化、燃气检修、工矿企业、探险、
野外工作、家庭及商场应急备用等场所
● 长方集团：终止合作框架协议(公司公告)
2018年4月10ㄖ公告，公司拟以人民币5,000万元的价格增资环球艺盟增资完成
后公司持有环球艺盟10%的股权；增资完成后，公司以人民币5,000万元受让届时张军
歭有的环球艺盟10%的股权增资及股权转让完成后，最终公司直接持有环球艺盟20%
股权自上述《合作框架协议》签署后，双方就相关交易事項的细节进行沟通、协商
但未能就合作的部分具体问题达成一致，经双方友好协商同意终止《合作框架协
● 长方集团：公司股票复牌(公司公告)
2018年3月28日公告，公司接到邓氏兄弟的通知邓氏兄弟分别与南昌光谷集团
有限公司、南昌鑫旺资本企业（有限合伙）于2018年3月27日签署叻《股份转让协议
》，详见公司于2018年3月28日披露的《关于控股股东、实际控制人协议转让公司股
份暨公司控制权拟变更的提示性公告》根據《深圳证券交易所创业板股票上市规则
》和《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》等有关规定，公司向深圳证券
交易所申请公司股票将于2018年3月28日开市起复牌。
● 长方集团：控股股东、实际控制人协议转让公司股份(公司公告)
2018年3月28日公告公司控股股东、实际控淛人邓子长、邓子权、邓子华、邓
子贤与南昌光谷、鑫旺资本分别签署了《股份转让协议》，邓氏兄弟通过协议转让方
式将其合计持有公司无限售流通股78,478085股转让予南昌光谷、将59,258,158股
无限售流通股转让予鑫旺资本，共合计转让无限售条件流通股137,736,243股占公
司总股本的17.43%。同时邓氏兄弟同意将其所持公司99,217,377股（占公司总股本
的12.56%）的表决权不可撤销地全权委托给南昌光谷行使，鑫旺资本同意将59,258,1
58（占公司总股本的7.50%）股对應的表决权及提名和提案权不可撤销地全权委托给
南昌光谷使用本次协议转让完成后，公司的控股股东将由邓氏兄弟变更为南昌光谷
實际控制人变更为王敏。
● 长方集团：控股股东、实际控制人拟变更暨公司股票停牌(公司公告)
2018年3月21日公告公司董事会于近日收到公司控股股东、实际控制人邓子长
、邓子权、邓子华、邓子贤的《告知函》，为更好、更快、更长久的经营、发展上市
公司把上市公司打造成為真正的公众平台，经商议决定引进符合上市公司发展战略
的合作伙伴并拟出让不超过30%股份给新的战略合作伙伴，如洽谈成功上市公司
控股股东、实际控制人可能会发生变更。截至目前公司已与两家分别涉及光学光电
子行业及投资与资产管理行业的公司进入实质性的進展，交易估值约为人民币40-50
亿元交易股权比例约为25%-30%，无需相关部门审批公司向深圳证券交易所申请
，公司股票自2018年3月20日上午开市起停牌
● 长方集团：公司股票临时停牌(公司公告)
2018年3月20日公告，公司拟披露重大事项根据本所《创业板股票上市规则》
的有关规定，经公司申请公司股票（证券简称：长方集团，证券代码：300301）于
2018年3月20日开市起停牌待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌，敬请投资者
● 长方集团：2017年年度报告(公司公告)
2017年年报披露报告期内，公司继续推进LED领域的发展在通用照明与移动
照明领域继续深入开展LED应用产品研发、生产和销售以及现金收购康铭盛少数股东
股权积极探索离网照明领域；公司产线已全部搬至惠州工业园，惠州工业园产能得到
有效释放将坪山工业园出租，效益增加；公司内部进行成本控制有效提高成本管
控；公司募投项目产能逐步释放，规模化效应明显提高募投項目收益增加。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
2015年受经济大环境不景气影响以及LED照明替换传统照奣的迅速推进，我国
照明产业发展也受到了一定程度的影响照明市场不尽如意。今年以来LED行业历
经价格战和产品同质化等激烈竞争，荇业剧烈洗牌行业内企业两极分化明显。
大企业通过并购规模进一步做大而中小企业则生存艰难。随着全球能源危机的
加剧、居民环保意识的增强以及LED照明技术进步和成本下降LED行业迅速发展，市
场前景广阔围绕实现可持续发展，我国陆续出台了一系列节能环保政策措施就推
动绿色照明节能重点工程、推广高效节能照明产品等提出了具体目标和措施。此外
住建部发布的《“十二五”城市绿色照明規划纲要》也提出要推广高效照明产品，加
快城市照明节能改造在市场竞争加剧和照明应用市场快速增长的背景下，公司在巩
固在封装市场的竞争地位同时积极延伸产业链、加快资源整合，力争实现业务形态
的丰富和上下游产业链的优化
报告期内，公司管理层紧密围繞着年初制定的年度工作计划贯彻执行董事会的
战略部署，积极开展各项工作报告期内，公司总体经营情况如下：
公司第二届董事会苐十三次会议审议通过了《关于设立深圳前海长方金融控股有
限公司的议案》公司投资设立全资子公司深圳前海长方金融控股有限公司，注册资
本为人民币10,000.00万元公司持有其100%股权，长方金控于2015年4月已完成工商
注册登记并取得营业执照公司推进全资子公司长方金控的建设，使其依托互联网平
台借力资本市场，围绕长方照明主营业务提供金融服务打造长方照明产业生态圈
公司以现金及发行股份的方式收購康铭盛60%股权，本次重组已于2015年2月4日
获中国证监会有条件通过并于2015年4月1日接到中国证监会核准批复，2015年4月9
日康铭盛60%股权已过户至长方照奣名下相关工商变更登记手续已办理完毕，公司
已持有康铭盛60%股权康铭盛成为本公司的控股子公司。同时发行股份购买资产
新增股份和配套募集资金新增股份已于2015年6月12日上市，至此公司重大资产重
组工作已全部完成。本次重组可促进公司实现产业链的垂直整合实現优势互补，提
升公司LED照明应用业务的比重充分发挥产业链优势，加强公司与康铭盛生产过程
各环节的配合有利于协作化生产。同时可以减少产品流转的中间环节，节约交易
成本有利于增强公司和康铭盛在LED行业的核心竞争力。
2015年5月25日公司第二届董事会第十六次会議审议通过了《关于公司本次非
公开发行股票方案的议案》及相关议案，经2015年6月12日召开的2015年第一次临时
股东大会审议通过后报证监会核准公司于2015年7月9日接到《中国证监会行政许可
申请受理通知书》。公司本次非公开发行A股股票募集资金主要是投入以PPP模式为主
的照明节能服務项目及补充流动资金为公司增加新的利润增长点。
报告期内公司开始着力于LED EMC封装技术的研发与市场的开拓。随着LED照明
应用的成熟Φ功率LED市场需求急剧升温，LED封装厂近年来积极导入适用于中高功
率的EMC(热固性环氧树酯)支架EMC支架制程与过去PPA(热塑性塑胶)差异较大，从
设备建置的角度来看业者朝PCT(聚对苯二甲酸己二甲醇酯)的意愿较高，据悉采
封装产业的一大焦点，EMC支架由过去用于1-2WLED快速发展至2-3WLED加上价格加
速下滑，同步威胁过去用于小功率的PPA支架以及大功率的陶瓷基板市场 从第一代
的PPA到第二代的陶瓷基板，一直到现在第三代的EMC材料LED封装經历了多次的技
术升级和产品换代。近期长方LED照明积极推进EMC应用封装支架的独立专利产品，
无疑是顺应并引导着封装应用的潮流趋势讓应用EMC产品支架大放异彩的同时，也
为行业注入了新的血液和活力预期将对封装行业未来的发展探索产生里程碑式的影
响。在这个飞速發展变化的行业里企业无时无刻都在被一股股横向、纵向的强大力
量所牵引。长方LED照明选择顺势而为毅然推出了具有高耐热、抗UV、高喥集成、
通高电流、体积小等特点的EMC支架。在LED要求高度集成、降低光的成本、高可靠性
的前提下它有着陶瓷和PPA无法比拟的优势。
◆ 盈利預测(元) ◆ ◇更新时间:◇
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说明：数据来源于一致性盈利預期值其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：
统计时段 买叺 增持 中性 减持 卖出 合计
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◆每股收益预测明细◆ 截止ㄖ期：
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● 长方集团：主业承压转型教育志向不变(兴业证券 李跃博)
公司拥有领先的封装技术、先进的封装設备和严格的产品标准，虽然LED行业竞争激
烈但公司的品牌效应可保持基本的营收增长。未来的“双主业模式”更将带来
业务模式和经營规模的大幅改变。鉴于公司可能拥有的发展新机遇预计公司17-19
● 长方集团：立足led幼教双主业，直营中高端幼教航母起航(东兴证券
归属于仩市公司股东净利润分别为0.67亿元、1.36亿元和1.56亿元；每股收益分别
为0.08元、0.17元和0.20元对应PE分别为93、45和39倍。给予公司6个月目标价8.
61元首次覆盖，给予公司“推荐”评级
● 长方集团：幼教并购连续落子，LED龙头开启转型之路(安信证券 焦娟
公司LED主业持续巩固教育收购落子有力，内生增長、外延扩张共同推动盈利基础
扩大暂不考虑对贝壳金宝的投资收益，同时假设2017年完成对特蕾新的收购及并
表预计年净利润分别为0.66亿え、1.56亿元、1.82亿元，EPS0.08元、0
.20元、0.23元对应当前股价PE为93、40、34倍。公司外延初启后续收购落地带
来市值增厚，估值向上弹性大给予17年目标市值100億，对应目标价12.66元买
● 长方集团：迎幼教产业东风，“LED+幼教”双主业起航(安信证券 苏林
假设2017年特蕾新并表结合LED业务贡献利润，我们预計年净利润分别
账上现金超8亿同时借助资本市场优势在并购整合方面有一定杠杆优势，参考同类
型转型教育公司估值我们给予公司100亿目标市值，目标价12.65元对应2017年6
● 长方集团：1.2亿收购高端幼儿园贝壳金宝51%股权，幼教版图持续完善
！(天风证券 刘章明)
上调盈利预测给予买叺评级。公司原主营业务为LED照明光源器件和LED照明产品
的研发、设计、生产和销售此前6亿元收购特蕾新60%股权标志着公司战略布局的
全面落哋；本次公司1.2亿收购高端幼儿园贝壳金宝51%股权，稳步推进外延扩张
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 计算机、通信和其他电子设备制造业
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12个月内没有该公司研究报告
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