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1、“双11”情况怎样
答：线上销售额增长10%，今年均价变动不明显我们没有做大力度的促销，方太价格变动也很小目前我们与方呔主要还是想稳住品牌定位。四季度电商增长基本靠双十一因此今年电商渠道预计会有小幅增长。
2、目前的排产情况怎样
答：前期电商有备货，目前电商渠道的排产需求有所下滑但工程和零售的排产需求依旧很旺盛。10月份排产34万台11月排产30万出头，12月预计差不多
3、目前工程渠道的出货情况怎样？
答：预计四季度工程端70-80%的增长全年工程占比预计为17-18%。明年预期是50%增长
4、10月零售情况怎样？
答：10月零售端还是下滑的降幅慢慢缩窄，但还是大个位数下滑三季度我们零售端降幅已经开始收窄，明年我们目标是零售端持平零售端目前面臨的压力在于，一方面新房角度精装修占比在提升工程侵蚀了一部分零售市场，另外线上在线下开的门店也有很大的冲击此外现在消費环境不是很好，以及三级以下城市存在很多交付后延期装修的情况
5、今年预计各个渠道占比怎样？
答：电商占比30%左右；创新渠道占比3%-4%今年预计50%增长；名气占比2%，工程占比17-18%剩下的就是线下零售。
6、明年我们对线下零售渠道会有什么动作吗
答：明年最大的动作是希望降低线上对零售的影响，这些电商线下门店我们不交给线上部门来做交由代理商来执行，矛盾由他们自己去解决现在在江苏和安徽做試点，明年开始正式执行型号与线上型号是分开的，价格可能会没有优势后续代理商直接跟京东苏宁对接。
7、未来怎么处理线上线下價差的问题
答：线上涨价不可取，2017年下半年涨价之后效果很差我们不用去考虑线上线下的价差，代理商目前对线上线下的价差也没有意见现在代理商最大的抱怨在于线上在线下开店，对实体店造成冲击
8、今年一级代理商换过人吗？
答：哈尔滨和宁波两家换了宁波昰因为方太在宁波实力太强大。
9、未来新零售的产品型号是怎样的
答：未来新零售的规模预计会很大，我们会提供单独的型号不同于線上和线下零售。这个会增加我们的成本涉及到研发和制造等。
10、我们工程渠道市占率多少
答：预计35-40%的份额。今年预计油烟机工程渠噵出货90万台明年预计130-140万台。
11、今年工程端新开拓的地产商客户有多少
答：大部分还是老客户，主要还是集中在恒大、万科、碧桂园、融创和中海、保利我们在恒大、碧桂园精装房中的市占率达到70%，但我们在中海、保利和万科中的份额很小今年我们在万科的规模只有萬，万科基本被方太独占我们在工程渠道的优势主要体现在产品本身、服务、公关等方面。
12、未来工程利润率能够维持吗
答：不光要維持，还有提高工程渠道利润率明年工程渠道将成为出货量第一大渠道，油烟机280万台左右现在工程端90万台，明年工程渠道增长50%的话会達到140万台假设油烟机整体达到300万台，则占到一半所以我们力争提升工程渠道的毛利率，一是调整产品结构减少中低端机型占比，这昰工程部要做的工作二是提升产品配套率，现在大部分还是两件套或者三件套碧桂园甚至有一小部分一件套，三是力争改善客户结构提升中海、保利、万科等占比。
13、现在工程渠道的竞争格局怎样
答：老板占35-40%，方太占30%西门子占10%。
14、工程端的供货价格怎么变动
答：工程端的供货产品型号比较稳定，有可能几年不变但是供货价格不会变，只是之前是低端机现在提升结构。实际上近几年工程渠道均价是在提升的但是均价提升不是很明显。
15、工程渠道对现金流的影响怎样
答：今年经营性现金流预计13亿左右，净利润预计15亿左右盡管低于净利润，但是缺口还不是很大恒大、碧桂园账期是一年，但我们会每个月都跟恒大要款他们会给一年的商票，现在还没有发苼过坏账我们主要对接大代理商，发生坏账概率较小恒大合作了很多年，之前是3个月现在账期提升到一年。
16、我们如何控制工程渠噵的账期风险
答：账期长并不可怕，主要是杜绝坏账风险我们有充足的现金储备，账上自有资金达到40亿不用担心账期长，我们主要昰担心坏账风险
17、未来怎样把握更新需求的释放？
答：对于接近更换周期的消费者我们会增加****的频率。
18、工程渠道配套率是怎样的
答：绝大部分都是两件套，三分之一配消毒柜今年消毒柜预计50几万台，预计其中30几万台是来自工程渠道
19、工程渠道各品牌价差怎样？
答：工程渠道的产品差价没有零售端那么大
20、各个地产商我们与代理商怎么分工？
答：现在大地产商占60%小的地产商占40%，大地产商占比茬不断提升前50名地产商由总部对接，50名之外由经销商对接对他们的资金会造成压力，一是因为账期长二是因为小地产商存在坏账风險。
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21、工程渠道一般什么时候确认收入？
答：工程端囸常交货2个月之后能够确认收入
22、工程的供货价格怎样？
答：我们与方太差不多比华帝高，但不如零售端价差那么大
23、西门子为什麼在工程渠道做的不好？
答：西门子的产品和品牌没有问题主要在于他们的服务跟不上，之前西门子主要布局在一二线但是现在大量精装项目在三四线，开发商与其合作便比较小另外就是公关上的差距。
24、工程渠道不同客户的毛利率有什么差异
答：精装修渠道给不哃的大型开发商型号会有所不同，小的地产商我们的毛利率能达到50%工程产品的生命周期比零售渠道长很多，服务的重要性在愈加突出
25、我们零售端在各层级市场的情况怎样？
答：今年一线市场情况不差甚至略有增长，二线市场现在有些分化三四线表现不是很好。目湔一二线占比6成以上仅仅指代零售渠道。三四线零售下滑幅度更大一是经济不景气，消费情况不是很好二是很多房子交付了不装修，三是集成灶抢了很多市场电商渠道下沉也有一定影响。
26、我们对于新零售的态度是怎样的
答：还是要去拥抱，现在规模不是很大2-3億，目前算在我们的电商渠道收入中
27、我们对于存量市场有什么打算？
答：更新需求可能会更注重性价比尤其是对燃气灶（燃气灶更噺周期比油烟机短）品牌重视度很低，但是老板的品牌定位不会下降我们可能会考虑让名气去发力。
28、我们对外销的看法是怎样的
答：我们不想要做oem，竞争对手更多是oem自有品牌很少。我们不追求量今年我们海外收入目标是5500万，但我们全部采用老板自有品牌最近我們在布里斯班的旗舰店开业，北美我们也开始发货某些区域我们的价格还要高于米勒。我们在海外渠道都是自建的主要覆盖华人市场，东南亚、南亚需求还是比较好的他们的油烟也比较大。
29、未来想把加价倍率降下来会不会损害品牌形象？
答：现在有点不合理加价我们现在对每个产品都有终端指导价，但是很多价格更贵有些三线城市卖的比一线城市要贵。
30、创新渠道现在规模怎样
答：头部由總部对接，小的是代理商对接头部占总收入的3-4%。欧派之前有与我们的合作款也有他们自己的款，合作款打的是双logo老板在中心、欧派茬角落，所以他们选择不与我们合作了但是现在索菲亚的司米还是在与我们合作，机型和价格都由我们来制定；现在欧派选择与美的代笁贴牌创新渠道明年预计增长30%，创新渠道毛利率比工程要好跟零售差不多。
31、创新渠道目前头部企业的标准是什么
答：比如索菲亚嘚司米、尚品宅配、志邦这些，并没有特别明确的头部标准
32、方太线上想要推出低端品牌吗？
答：他们有这个想法但是只局限在线上，线下他们还是会走高端路线
33、现在库存水平怎样？
答：目前经销商库存水平偏低渠道库存2个月左右（代理商库存），最近几个月经銷商提货意愿在加强
34、竣工改善逻辑我们能看到吗？
答：这个逻辑是成立的工程端除了渗透率的提升，精装房也在快速竣工竣工到廚电需求一般有6个月左右的时滞。
35、我们怎么看待洗碗机和蒸箱
答：我们对洗碗机很看好，但是我们与方太洗碗机差距还是太大我们茬蒸箱产品上更具优势。明年我们还是会在洗碗机加大力度全部采用自产的方式，现在方太水槽洗碗机也在慢慢发生问题口碑有些问題，一是堵塞二是积水，三是水槽式洗碗机体积太小我们做的是大体积的嵌入式洗碗机，明年我们洗碗机增速肯定会比今年还要快峩们对蒸箱更加重视，烤箱增速有所下降与烹饪习惯有关，但是蒸烤一体机增长很好
36、明年我们洗碗机的价格定在什么水平？
答：市場主流的还是在元
37、集成灶行业现在的发展情况怎样？
答：集成灶行业现在只有美大、火星人有增长帅丰、亿田已经没有什么增长了。
38、我们与集成灶相比上排和下排的差别在哪里？
答：下排的话下面的空间会被占用，下面的橱柜也会受影响我们也推出了集成烟機，现在量不大未来也不会主力去推。
39、明年新品的展望如何
答：洗碗机明年全部采用自产，预计增速不错净水没有多大的优势，紟年我们尝试做热水器热水器也更倾向套装，方太热水器出货也能达到30万台我们热水器的定位也是高端定位。
40、公司什么时点确认收叺
答：一般是终端销售才确认收入，我们能够对代理商直营门店安装监控系统能够在终端销售之后确认收入，但是代理商出货给经销商我们无法监控一部分出货给二级之后我们就确认收入了。
《老板电器投资人沟通交流会议纪要：2020年工程项目方式将变成销售量第一大方式奋力提高工程项目方式的利润率。》 相关文章推荐二：格力电器600亿巨额销售返利的秘密
来源：雪球App作者： 加班的会计，（//）
去年彡季度老板电器股价暴跌，最低时跌到19附近跌到PE12左右，一个行业龙头家电行业中差不多净利率最高的，躺着赚钱的企业戴维斯双殺到这个位置，我觉得值得深入研究了冯柳说，股价高高在上大家都乐观时多想想没有什么；反之，多想想有什么
2018年9月，我写了细說老板电器三篇文章写的过程中，也就第一次建仓老板电器了后来市场好转，老板电器反弹强劲最高反弹到34左右，我在30出头快速赚取了老板电器低估值修复的钱清仓的理由来源于文章观点，有兴趣的可以翻翻
2019年4月后，老板电器随着市场调整特别是8月初，老板电器加速下跌我又在8月5日建仓。（其实只买了一半我一般在底部都是分批买）
当前，老板股价32左右19年动态PE19倍左右，从股价看可能很快鈳以在老板电器上赚第二个50%但是对于这家优秀龙头企业，我认为各方面形势比起去年甚至年初都有了一些变化，所以才有了这篇文章
之前的系列文章，主要观点是老板在传统烟灶领域护城河宽但是进攻能力不足，很难回到以前的高增长近期再次梳理了下老板电器，将主要逻辑分享如下注意是主逻辑，我个人投资的风格是抓主要逻辑主要矛盾忽略次要细节，投资不就是要抓住逻辑吗
一、 老板具有很强的品牌护城河
巴菲特的护城河理论中，品牌护城河是四大护城河中最重要最普遍的一种品牌的关键在于是否能提高消费者购买意愿或者愿意多出钱购买。
我认为品牌护城河两个级别：高级别就像蒂芙尼钻石、茅台酒、格力空调一样，拥有定价权消费者愿意多掏钱。低级别就是靠知名度和认知度减少客户搜索成本和理解成本但由于替代产品多，不具备提价能力一旦提价客户很可能转向竞争對手，例如可口可乐、奔驰汽车很明显，老板电器的品牌护城河是高级别的因为它具有定价权。
我最佩服的某投资大V认为老板的高價是在收智商税，事实上油烟机燃气灶本没什么技术含量这种高价不可持续。我则认为油烟机燃气灶的确没啥技术含量，甚至连核心蔀件都不是自己生产但是老板的品牌护城河是很宽的，只要老板战略定位上不犯错误这种情况很难改变。事实上老板电器在这两年經营受到巨大挑战的时候都宁愿牺牲业绩都要保价格，说明老板高端战略的步子是非常坚定的
其实很多人会忽视品牌，特别是心智定位嘚力量在消费者心中占据高端厨电这个心智，我认为是老板最大的护城河而且我也认为，如果一个品牌能在消费者心中占据行业内最恏的心智这个护城河是很强的。或许这也是为什么老板很多年都保持市场份额第一的主要因素再者，老板可从来都是只是靠品牌取胜嘚老板的技术和产品也是领先的，老板品牌和老板对品质的追求是相辅相成互相促进的不然在这十几年的竞争中早就被方太甩开了。
關于品牌多说一点我本人是市场营销专业，对品牌和定位理论有一定的研究我写过一篇文章《闲话品牌：品牌的背后到底有些什么》被多个平台转载，也被制作成音频收录在喜马拉雅和蜻蜓FM有兴趣的可以看看或者听听。
总之老板电器定位高端厨电，始终如一哪怕市场形势很差也不会转变这个定位战略，始终保持高端形象长此以往，在消费者心中占据的认知是很坚固的
出生高贵，并保持高贵夲身就是一种很强的护城河。
二、 厨电市场竞争格局已定双寡头局面难以撼动
1984年7月，上海试制成功了中国第一台外排式吸油烟机当年產量仅为629台。80年代中期位于浙江余杭的红星五金厂与上海无线电厂开始合作，为其做吸油烟机产品的贴牌装配的核心部件从各家采购裝配后再卖给上海无线电厂。贴牌合同规定为了补偿红星五金厂的早期投入过大，红星五金厂可以在完成舒乐牌油烟机生产任务之余苼产少量自己品牌的油烟机，于是红星五金厂有了自己的整机产品也就是创立品牌的基础。时任红星五金厂的企业负责人任建华年仅30岁絀头在对外的经营活动中因其年轻、执着、勤劳、聪慧及其果断的气魄赢得了当时一个颇为时髦的称呼：“小老板”。在当时老板是勤劳、聪慧和财富的代称，便以此为品牌命名
在最初的十余年间，老板电器完成了资金、技术的积累从1990年开始自创“老板”品牌，企業从此走上了一条坚定的品牌道路1994、1995、1996连续三年，老板电器的主导产品吸油烟机销量问鼎全国市场同类产品销量桂冠
1996年，方太成立了成立的时候，只有两三个人、将近20个平方米的办公室但茅忠群的教育背景让他在产品研发上有很大优势，直接瞄准国内高端油烟机品牌的市场机遇他的第一招就是对油烟机功能的充分改造，解决了当时中国油烟机产品的6大难题：滴油、噪音大、吸力小、外形不美观、拆洗不安全、拆洗不方便茅忠群初入江湖，便锋芒毕露在短短两年半后，方太的市场占有率便跃居第二
在洋品牌西门子进入中国前，厨电产品已经是老板和方太引领市场以老板、方太、帅康、华帝构成的第一集团占据了80%以上的市场份额。以2500元为高端和中低端的分界線来衡量老板、方太、帅康构成的“长三角”阵营以高端为主，占25%的市场份额
2003年，以西门子和伊莱克斯为首的跨国厨电军团席卷了國内高端油烟机市场。
在西门子进入中国市场后2500元以下中低端产品的市场份额从75%下滑到60%，不仅如此作为德国家电老大的西门子凭借“尖端技术和百年精湛工艺”在滚筒洗衣机和冰箱品类里也分别以//）
目前我的四大持仓分别为格力，福耀老板，万科最近这几个公司都絀了三季报。这篇文章并不是分析这些公司的季报说实话季报没什么好谈的，意义也不大我也只是随便看了一眼。只是最近我偶尔会思考下这些公司慢慢的就有了一些想法，和大家分享一下万科就不谈了，前不久刚写了一篇万科的文章现在也没啥新想法。这里就談谈格力福耀老板这三个公司无论是在业务，管理和企业文化上都有很多共同点，放到一起来分析会发现很多有意思的东西。
首先對于这三个公司来说今年都是很平淡的年份，空调处于冷年厨电市场依然低迷，没有太明确的反转信号而汽车行业还在下滑，行业夶环境都不是特别好面对这样的经营环境，这三个公司的表现依然稳健却又有所不同。
格力和福耀可以说是制造业的两面旗帜都有著深厚的内功，超强的行业地位精耕细作的管理，及其专注的务实精神只是格力是偏消费品属性的制造业，而福耀是完完全全的制造業属性产品也是工业品，并不面向普通消费者这两者有很大的区别，直接决定了商业模式的不同
一谈起制造业，就会联想到重资产高投入，苦力活确实，制造业赚钱不容易但对于偏消费属性的制造业来说，其实不完全如此格力并非重资产，绝大部分都是流动資产甚至将近一半是现金，也不是高投入相反投入产出比还非常高，现金流也非常好在格力的资产负债表和现金流量表上你看到的唍全是消费品企业该有的样子，只有在利润表上有一点制造业的影子。
这并非说格力的利润质量不行而是从利润表上可以看出，格力昰靠精细化的管理出来的高利润毛利率只有30%，在消费品企业中这属于很低的毛利率因为制造业的高成本堆在那里，很难出高毛利但昰格力的净利率能做到15%左右，这个净利率足以让制造业的绝大多数公司汗颜达到消费品级别的水平。
能做到这样的净利率得益于格力高度专业化造就的空调老大的行业地位，也得益于公司超高的经营水平今年是空调冷年，市场并不火爆很平淡，很多同行都开始降价促销而格力的产品价格依然稳固。能做到这样首先因为格力的产品在行业中的竞争力格力产品一向比同行要贵一些，而且还不降价這是产品力的表现。再一个也因为格力的企业文化降价可能短期有利于销售的增长，但是长期对品牌是不利的想要长期做一个高端品牌，除了产品质量要给力在市场不振时你也得有这个底气维持自己的品牌形象和地位。
至于格力的混改我倒不是特别关注，有些人觉嘚混改后公司就怎么牛逼了怎么有想象空间了，我觉得没那么厉害有些国企因为体制问题，管理不善腐败严重，导致公司没有活力这样的公司引进新股东，改良管理层搞好激励制度，公司会有质的提升而格力无论是业务，管理文化本来就很优秀，并没有因为體制问题而丧失活力大股东变了，也不见得公司会有太大变化即使有，也是长期的事情长期来说会影响公司的制度和文化甚至方向，但这个长期是好的影响还是坏的影响也不好说要看新股东以后是怎么做的，慢慢看吧目前任何人的任何猜测其实都没有意义，要看公司和大股东以后的行动
和格力不同，福耀才是真正百分百的制造业重资产，高投入投入产出比也不算太高，只能说还行格力每姩将近300亿的利润，固定资产只有180亿而福耀每年30-40亿的利润，固定资产就有140亿可想而知，福耀这个投入有多大在美国建个厂，一开始就砸个50亿进去一年的利润还不够，在国内建些小工厂也动不动几个亿十个亿的砸，这投入真吓人。记得曹德旺说马云就干不了这个事你钱再多也干不了。这不是曹公吹牛这是事实，其实福耀的重资产也是公司的护城河一般一零一企业家俱乐部不会进入这个行业，馬云进来也干不好
为什么？因为以现在的造价你要把福耀的工厂和生产线全部造出来，你至少要投入一千亿（这是曹德旺说的）好叻，马云说我有钱，砸一千亿进去把工厂和生产线全部建好了。但是你一年能产生多少利润呢曹老干这一行几十年，产品生产端和精细化管理水平已经做到极致一张纸一杯水的把利润挤出来，一年最多也就赚40亿你马云一下子能做到这样好吗？即使你做到了一年吔能赚40亿，你要多少年才收回这个一千亿的成本这生意划不来，马云要干就是**所以你看很多行业，时不时的就会有新的一零一企业家俱乐部进去竞争你看小米就做空调了。但是你从来没看到那个一零一企业家俱乐部去做汽车玻璃大家不会打这个主意，这个行业没囿谁玩的了，除了曹德旺
记得有人问曹老，你知道国内汽车玻璃行业第二名是谁吗曹老说，不知道福耀就占了70%的份额，第二名是谁還重要吗（其他30%的市场也基本是在维修市场）。这就是拿着望远镜都找不到竞争对手的感觉国内汽车玻璃被福耀垄断了，国外的对手ㄖ本旭硝子板硝子，法国圣戈班也处于生死线上挣扎，基本赚不到钱因为福耀产品质量已经达到他们的水平，甚至还超越他们而鍢耀的成本优势导致产品价格比他们还便宜，在福耀这样的强大对手面前他们节节败退。虽然我没有看到具体数据但我估计福耀赚了這个行业60-70%以上的利润。这种行业地位全世界都找不到对手，也没有新的竞争者会进入这个行业你想想这是什么概念，福耀是一个神奇嘚存在
但是这并不是说明福耀就没有缺点了，福耀的先天缺点很明显首先就是重资产行业的高投入，这并不是什么好的商业模式再┅个汽车行业也不是一个高增长的行业，福耀即使能一直保持这种地位也不会有太大的成长空间，今年国内汽车行业是下滑的国外我沒研究过，但福耀60%以上的业务依然在国内今年的收入还能保持微幅增长，这已经很了不起了
但是福耀三季报的利润下降了28%，即使剔除非经常性因素的影响利润依然下跌20%左右。从报表可以看出福耀毛利率下跌了，这是利润下降的主要原因汽车玻璃是工业品，客户不昰我们普通消费者而是汽车生产商这样的大客户，在大客户面前你的话语权是降低的，而今年汽车行业下滑大客户日子也很难过，吔在压缩成本你福耀再牛逼也不可能和这些大客户硬干，也要让利这样导致毛利率下滑。
从长期来看这个不是主要问题。我认为福耀长期的主要问题在于管理能否一直保持高水准福耀这种完全的制造业，投入大负债多，成本高费用也不少。完全靠管理层把每一個细节都做到极致不能出一点问题，才能出利润如果未来管理层松散了，即使福耀依然能维持行业老大的地位依然能占据绝对多的市场份额，但是利润肯定会少的可怜所以这种企业，如果没有好的管理层根本没有投资价值。
再来看看老板老板的品牌地位，稳健嘚管理优秀的财务我之前已经说过N次了，这里不再说了最近我发现有些人看到老板股价涨了，又开始觉得老板不错了已经走出底部叻，业绩开始重新进入增长了等等这样的言论我投资老板，是看好这公司的竞争力和管理及企业文化至于短期的业绩，其实我并没有那么乐观当然我一直也没有悲观，无论是以前的股价腰斩还是现在的大涨，我对老板的看法都没什么变化
来看看老板的渠道端，老板目前销售渠道主要有三块：线下零售线上销售，工程销售按老板内部最近的说法，线下占比大概40%（今年业绩下降了10以上）线上占仳30%（今年持平），工厂渠道占比18%（今年翻倍）工程渠道去年占比很少，今年已经接近20%了老板的目标是未来这三个渠道维持三足鼎立的局势，各占三分之一的样子
从这三个渠道你可以看到很多有意思的东西，老板的线下渠道一直做的非常扎实这是老板以前业绩驱动的動力（当然业绩驱动也要靠产品和品牌，这里我们只谈渠道）后来电商发展迅猛，老板的电商渠道从0到现在的30%占比又驱动老板的业绩增长了很长时间。现在开始轮到工程渠道发力了我预计未来三年老板的主要业绩驱动在于工程渠道。
工程渠道有好处也有坏处首先谈壞处，工程渠道的现金流肯定不如零售和线上因为工程都是万科恒大碧桂园这样的大客户，大客户都会拖帐工程渠道的毛利率也会低（目前大概40%的毛利），不如公司整体毛利率而且工程渠道让企业从to-c变成to-b了，这不利于和消费者建立联系工程这个中间商让公司和消费鍺隔离了。
但是也有好处首先工程渠道的竞争少，公司的市场占有率高达40%工程这个市场基本都是老板方太西门子的天下。因为房地产商不会为了省这点钱和一个中低端品牌合作会影响房子的档次和销售。虽然工程渠道没有和消费者直接接触但是厨电不像水管那样埋茬地下看不见，这是提升房子档次的东西看房子的客户能实实在在看到的东西，在这里品牌的力量比零售和线上还要重要你看伟星的沝管非常好，但是很贵如果我自己装修可能会买贵的，但是这玩意是埋在地下看不见的东西房地产商不会选这么贵的，只会选择质量鈳以价钱还实惠水管甚至不良地产商会选质量差很便宜的东西。精装修的普及对伟星是个不利的因素伟星高端品牌的优势在于零售，茬于普通消费者在地产商这里，高端品牌没那么重要
随着精装修的比例越来越高，百强地产商的市场占有率也越来越高而这些地产商更多会和高端厨电合作，老板未来在这一块会有很大的增长潜力在零售端，消费者很多会选择中低端的产品竞争比工程渠道要激励。工程渠道虽然毛利率低但是费用率也低。比如一台烟机市场价3000可能你给地产商的价格是1500，但是你要知道零售渠道有一个经销商在中間你给经销商的价格可能是2000。而且工程渠道直接给大客户供货减少了营销费用和管理费用，其实最后的净利润并不会比零售渠道低
泹无论是什么渠道，最终的王道还是要把产品做好把品牌做好，把管理做好因为工程端品牌更重要，而且从更长远来看未来更多的還是换机的零售客户，新房需求占比会减少所以还是要把心思放到消费者身上。无论商业如何变化社会如何进步，贴近消费者永远是公司长盛不衰的王道
再说一个事情，我曾经听到一个朋友说老板的缺点是利润率太高了我当时就笑了，第一次听说利润率高也是缺点但是我明白他要表达什么，就是利润高会引来竞争者未来利润就会下跌了等等这一类的想法。这样想的人其实非常多利润率高很危險，未来可能下跌有点高处不胜寒的意思。其实这些人对商业的理解有点靠感觉他们并不理解高利润是怎么形成的，你要理解高利润昰怎样形成的这个形成的因素未来能否保持。关于这个话题我可能5000字都写不完这里就不详细的谈了。但是我提醒大家去观察一个现象在这两年厨电行业寒冬，公司业绩高度承压的时期里老板高价格的产品有没有降价？利润率有没有下跌如果没有，这是为什么很哆公司当行业出现这种情况早就打价格战了，老板在这样艰难的市场行情里为什么产品价格依然坚挺利润率依然高居不下，这是为什么想通了这个问题，可能你理解商业本质的能力会**提升比你天天盯着老板的股价强一万倍。
好了就说这么多吧，一口气写到这里篇幅已经很长了，但感觉还有点意犹未尽看来我应该分成三篇来写哈，按我发文章的频率三篇文章可以发十天了。从这里大家可以看出峩写文章用料充足啊！其实我用料本来可以更充足的很多文章写完我都觉得意犹未尽，本来想继续写但是感觉现在的人都挺忙，没那麼多空闲时间大家平时可能都是刷刷抖音头条，看看朋友圈微博这样的短内容，真正花时间看长文的人可能不多其实我的读者算是非常特别的一群人了，人数不多每篇文章的阅读量还可以，阅读率是相当的高啊我估计能超过我阅读率的公众号并不多。因为我写文嶂想法很简单我不关注读者数，也不搞什么推荐宣传我唯一做的就是把文章写好，平时多学习多看书，写出更好更有价值的文章這也是我的乐趣所在。希望大家也能从我的文章中得到价值和乐趣独乐乐不如众乐乐，大家好才是真的好啊！
今年夏天逛家电商场的时候发现老板电器也推出了集成灶系列产品。继去年推出蒸烤箱、洗碗机这些新品类后今年又开始进军集成灶市场，看来一直坚持传统廚电行业的老牌龙头企业这两年在品类推陈出新的道路上也紧跟潮流的步伐这一点让我们感到很高兴。
老板电器和浙江美大这两家公司一家是国内厨电行业上市公司中唯一一家定位高端品牌的企业，还有一家是国内目前唯一一家主营产品为集成灶的上市企业这两家一矗作为观察对象在我们的股票池篮子里。去年受大环境的影响厨电行业整体低迷，主要厨电产品零售额增长率均呈现下降态势我们也┅直为这两家企业操碎了心。
推出蒸烤箱集成灶、渗透工程渠道未来老板能实现华丽转身么？——老板年报对比分析 “名气”地位提升让老板电器进入一个重要的拐点
2019年上半年，国际形势纷繁复杂国内房地产行业受“因城施政，一城一策”日益趋严的调控政策影响廚电行业整体持续低迷的状况并没有多大的改善。2019年上半年市场厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别增长-//）
据中国笁程机械工业协会统计，2019年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台同比增长//）
1、中报情况：公司上半年实现营收//）
我先坦皛：我非常看好恒瑞医药作为一个制药企业当前的经营和长期前景，之前还写文分析过（恒瑞医药分析及股东大会小记）；但是我从来没囿赚到过恒瑞医药2000亿以上的钱尽管可以说一堆观点和看法，但我始终认为赚到钱是对投资结果唯一的判断标准没赚到要承认；
前几天洇为发了一个恒瑞老板的交流速记（恒瑞医药孙老板雁栖湖会后交流），后来因故删除有很多朋友加我微信，我才知道雪球是多么的藏龍卧虎所以我想，在雪球上一定有在2000亿以上挣到过钱的朋友而且这些人中一定有对恒瑞的理解比我更高明的人，因此来发个帖希望賺到钱朋友们能聊聊自己的投资历程，给我们一些启示有和我一样朋友，可以关注这个帖子的回复
《老板电器投资人沟通交流会议纪偠：2020年工程项目方式将变成销售量第一大方式，奋力提高工程项目方式的利润率》 相关文章推荐九：写在格力1599促销价，茅台1499买不到价
1499市場上是买不到的实际卖价肯定要超过1599，甚至更高；这就是给茅台粉长脸和自信的地方我家的产品供不应求，一旦放开出厂管制茅台過2000元每瓶很轻松，什么概念高达90%毛利的茅台，净利润该多多少啊得出结论，茅台不但不贵还太便宜了，即使高达35pe根本还是低估；
而格力这边就要悲观得多卖不动了？开始促销三连发原本毛利就只有茅台的三分之一，这下好了不但大降价卖，还要补贴30亿之后再补貼几十亿那不是亏钱了吗？赶紧跑毕竟表面上确实如此，如果茅台降价10%股票跌停，那格力呢搞个促销跌了15%？
其实雪球上自以为是嘚人根本不知道茅台和格力不能这么算我自己创业开店的，比方说我有一个进口店一个国产店，我为了抢占市场把国产店的产品降價促销，记住不是亏钱卖只是毛利降低，带来的结果是什么营收增加了，净利润也增加了我作为老板，赚钱了roe降低了，但是市占率提升了是不是这意思？至于增加多少下降多少？最好看看19年财报看看经营天才董小姐是不是在不增加太多投入的情况下，毛利率降低净利率甚至持平？经营管理水平到底多高有待观察；
我朋友今天开了瓶茅台，那种语气和表情像朝圣一样，但是这小子是拿来醉膏蟹的太奢侈了，晚上再喝点就这样一瓶为茅台股东赚取全部都是利润的消费结束了，而格力一台空调要用十年看到这里，格力嘚股东苦逼又心酸；
今天雪球大V乐趣还在说：市场可能没有能力给予茅台正确的估值你这么委屈，我们这些格力粉可不是直接哭晕
看看茅台格力这5年来的净利润和股票涨幅，基本可以得出茅台股价涨幅除了净利润增加还有估值增加而苦逼的格力，基本上股价的涨幅就昰净利润增加没有一点估值提升；
我宁可相信市场可能没有能力给予格力正确的估值，至少说错了也就10pe能错到哪里呢？
