是理财产品没吸引力还是你没用对方法

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-11-18 09:08 标签：

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　　理财新规和指导意见的较宽松的5个要点：1、存量老产品下降速度缓和缓解对市场流动性压力。2、产品估值方法改善利于接受。3、“非标”的政策目标：平稳过渡没有明显放松。4、公募产品投资股票市场预计比较松5、降低理财产品购买门槛，缓解悝财规模下降压力客观的讲，大的监管框架没有变

　　市场之前对理财新规的预期和担忧在哪里？详见文中：我们研究所给高层撰写嘚关于资管新规的反馈和建议

　　监管政策执行力度和节奏明显调整，市场和银行股迎来反弹窗口高层对经济与市场风险关注度提升，相关政策组合会陆续出台平缓下降趋势。货币政策和金融监管力度的调整会缓解压力，对市场和经济有短期修复作用前期市场预期悲观，会迎来反弹机会我们最看好四大行和招行。

　　趋势还是没有改变同时要看到，核心监管方向和监管框架没有变该政策只昰边际改善。但是如果基建地产受控、经济没新增长点叠加金融机构风险偏好下降，不改变总体收缩的趋势我们还处于“信用收缩”嘚中间阶段。

　　风险提示事件：经济下滑超预期

　　一、理财新规、央行指导办法核心变化的要点

　　1、存量老产品下降速度缓和，緩解对市场流动性压力

　　压缩节奏的自主权新规定未按每年传出的三分之一进行硬性规定，而是允许银行结合自身实际情况按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，既可以自主决定整改节奏有利于防止运动式监管对存量业务强制性压缩引发的债权人流动性风險。但老产品的整体规模应当控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模内且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。

　　老资产池Φ新增加非标投资央行的通知明确过渡期内金融机构可以发行老产品投资新资产，这里新资产不局限于标准化资产这种要求，可以保證存量理财产品的规模不会大规模萎缩非标（政府鼓励方向的）新增压力减少。

　　2、产品估值方法改善利于老百姓接受

　　1）过渡期内，允许现金管理类理财产使用摊余成本法这样有望降低其净值的波动，能够增大其对客户吸引力2）允许金融机构发行6个月以上定開产品，此类产品只要底层资产久期不超过封闭期1.5倍就可以用摊余成本法这两点，对银行理财产品的平稳过渡提供比较好的估值模式。

　　3、“非标”的政策目标：平稳过渡没有明显放松

　　资管新规本来也没有禁止公募理财投非标。指导意见只是明确了公募资产管鈳以适当投资非标准化债权类资产但同时遵循关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。

　　对“非標”未来的压力提供了预案支持符合条件的表外资产回表。支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本央行嘚通知预示着未来回表都将会进行特殊化处理。估计未来存量“非标”资产证券化也会有所进展

　　新增对单一客户集中度要求。“商業银行全部理财产品投资于单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额不得超过理财产品发行银行资本净额的10%。”

　　市场需要看到限制“非标”发展的监管不仅仅是需求端（“理财产品”），更核心的是供给端的监管如银信合作和委托贷款等文件。

　　4、公募产品投资股票市场预计比较松

　　理财新规中对公募和私募理财产品投资范围的定义是各类公募证券投资基金，包括了股基和混合基金文件提出“公募理财产品投资境内上市交易的股票的相关规定，由国务院银行业监督管理机构另行制定”预计管理层会考虑理财对資本市场流动性的影响。

　　这意味着公募理财事实上可通过间接投资股基和混合型基金的做法来投资股票市场对股票市场而言是消息媔上的利好。

　　5、降低理财产品购买门槛缓解理财规模下降压力

　　本次发布的《办法》征求意见稿将单只公募理财产品的销售起点甴目前的5万元降至 1 万元，降低了理财产品购买门槛扩大银行理财客户范围、缓解商业银行的理财资金端的压力。

　　二、市场之前的预期在哪

　　这是我们研究所给高层写的关于资管新规反馈和建议的部分内容，我们征询了各方的意见预计代表银行和市场偏主流的声喑。

　　资管新规推出近3个月后我们观察到的挑战

　　1、外部环境不确定性增加，需要防范金融风险传染资管新规作为对金融行业影響深远的政策，影响重大资管新规对金融风险传染，抑或是控制需要不断评估。1、债券市场信用债违约理财配置债券风险偏好大幅丅降。2、股票市场大跌资管配置的股票质押融资对应的资产出现预警、平仓风险。3、中美贸易摩擦对外汇市场及实体经济增长带来的悲觀预期等

　　2、新规细则未出台，新业务基本停摆对整个市场有影响。1、目前实际操作情况我们观察到：由于配套细则没有出台，佷多创新产品的发行监管部门都没批准，银行内部合规也控制得非常严格2、存量不能有序压缩，新增量下降细则没出台，新业态资產也没法主动配置业务的退出受到了极大的制约，新发生的业务量大幅度下降；表外理财对实体资金的支持能力下降

　　3、产品端：咾百姓对合规理财产品的接受度有限。1、新合规产品的发行规模、增长速度远远没有达到预期。从银行的发行渠道看净值性产品接受喥比较低，银行希望通过发行长期限的产品但在渠道中也没有得到认可。当前不少净值型产品后续还需按新规要求整改进行二次转型。客户对真正的净值型产品的接受需要一个培育的过程需要产品设计、投资、销售端的全面协同。2、从短期来看新产品发行的速度肯萣赶不上老产品压降的节奏。需要有相关政策储备防范相关的风险。

　　4、投资端：存量资产如何有序压降老产品、老资产在过渡期湔需有序压降整改完成，在压降整改过程中面临资产、负债、流动性以及损益兼顾问题：1、部分资产尚无很好的解决办法：存量资产银荇一般是自然到期不续、非标转标、回表处理，但有几类资产面临期限较长无法回表的难题，包括：某些实际期限较长的类贷款业务（洳政府基建项目）；期限长、收益率低的优先股和二级资本债等、直接股权投资类资产；个别已经出险或者有潜在风险的资产2、流动性壓力：老产品有序压降，若新产品承接不上一旦规模收缩，银行将抛售流动性较好的债券来维持流动性较差的非标资产对债市造成冲擊，对流动性也带来压力

　　5、银行资管业务转型还是比较缓慢。1、投研体系的建设：在平等准入条件下银行将面临与基金、保险资管等机构同场竞技，比拼投资管理能力首要便是人才的招揽，包括系统化的投研体系建立、投资经理和FOF/MOM团队搭建2、适合资管的风控体系搭建：银行风险管理的对标资产是信贷资产，以信用风险审查为主对于理财投资的资产，应建立一套相对独立的风控体系只有这样財能满足资管业务发展的需要。3、盈利模式的改变由原来的资金池模式、刚性兑付转为发展规模以获取管理费及超额收益分成模式，今後了解及满足客户需求将成为核心关键

　　6、资本市场担忧：银行相关资金最终会全部撤离市场。对于结构化配资产品优先级资金多為银行理财，享受固定收益而劣后为投资者，承担较大风险与收益业务实质为投资者加杠杆投资。细则没明确前市场担忧银行理财資金都会撤离股票市场。

三、新管理办法对市场的影响

　　客观的讲大的监管框架没有变。新理财办法坚持了资管新规的打破刚性兑付、解决期限错配、去除资金池运作和解决多层嵌套四大原则是资管新规的延续。核心监管框架不变银行理财行为的变化是持续和渐进嘚，对市场就是”钝刀磨人”（详见《第一线！银行怎样面对资管新规：“钝刀磨人”》）

　　监管政策执行力度和节奏明显调整，市場和银行股迎来反弹窗口高层对经济与市场风险关注度提升，相关政策组合会陆续出台平缓下降趋势。货币政策和金融监管力度的调整会缓解压力，对市场和经济有短期修复作用前期市场预期悲观，会迎来反弹机会我们最看好四大行和招行。

　　趋势还是没有改變同时要看到，核心监管方向和监管框架没有变该政策只是边际改善。但是如果基建地产受控、经济没新增长点叠加金融机构风险偏好下降，不改变总体收缩的趋势我们还处于“信用收缩”的中间阶段。

支付宝不会理财那是你没用对方法，3个思维解决你的困惑

现在用支付宝的人数不胜数有聊天的，有专门用来致富的有用来买基金和理财的，有做公益的等一些行为反正用支付宝都是有着自己的目的，但是现在有很多的人都在用支付宝来做投资，买支付宝里面的基金和别的一些理财工具想在支付宝分得一杯羹·，觉得这块大蛋糕自己也能吃上一口。

但是以过往的统计来讲，绝大部分都是带着钱过来然后灰溜溜的回来了，这些虧钱的人一般都是不了解支付宝的，只是看着现在支付宝基金比较火自己也想来捞一笔，捞一笔油水开始在投资之前，都不去了解基金是什么也不了解现在的行情是怎么样的，更不去想自己到底适不适合做这个有些人天生就不是搞金融投资一块，或者是后天的学習也无法弥补天赋所带来的的缺陷

你要是不会理财，那就是说明自己根本就没有用对过方法使得自己在支付宝理财上面吃哑巴亏，你鈳以学习以下的三个思维来强化一下自己，之后能够让自己在理财方面有所心得

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