刘新华：开发适应长期资金投资產品

中国证监会副主席刘新华昨日在参加《财经》年会时指出证监会正在抓紧制定注册制改革方案，下一步将研究开发适应养老金等长期资金需求的投资产品有序推进境内投资者直接投资境外资本市场。

刘新华指出经济新常态下需要大力发展直接融资，改善金融结构加快多层次资本市场体系建设，促进直接融资与间接融资的平衡发展促进股票融资与债券融资的平衡发展，促进现货市场与期货市场嘚平衡发展

首先，加快多层次资本市场建设他指出，今年证监会在做好新股发行工作的同时正在抓紧制定注册制改革方案；改革创業板市场，降低财务准入门槛申报企业不再限于新能源等九大行业，推动互联网企业在创业板上市；丰富和完善新三板功能改进交易規则；抓紧制定股权众筹融资监管规则，为企业通过互联网平台进行股权融资拓宽渠道；支持区域性股权市场的发展；大力发展债券市场重点支持交易所发展机构间市场，扩大公司债券发展范围丰富债券品种体系；促进资产证券化产品的发展；大力培育发展私募市场，擴大中小企业私募债券发行规模截至10月底，已有4716家私募基金管理人在基金业协会完成了备案；积极稳步发展商品期货市场健全金融期貨市场，完善金融机构和其他企业运用金融期货市场管理风险的措施

其次，促进市场主体健康发展要提高上市公司的质量，督促上市公司履行好信息披露义务提升回报投资者的能力，完善上市公司股权激励机制推进上市公司员工持股计划的实施，鼓励市场化并购重組放开上市公司并购重组的审批，健全市场化、多元化、符合市场实际以及有利于投资者保护的退市制度；进一步提高证券期货业的市場竞争能力促进证券期货经营机构创新发展，健全鼓励长期资金投资资本市场的长效机制大力发展专业机构投资者，研究开发适应养咾金等长期资金需求的投资产品提供专业化、长期化、国际化的投资管理服务。

存款保险制度料明年初推出

据媒体报道央行27日召开全國存款保险制度工作电视电话会议，各省级分行领导到京参会研究部署于明年1月份推出存款保险制度。

央行副行长胡晓炼27日在“《财经》年会2015：预测与战略”上表示将加快建立存款保险制度。央行副行长、外管局局长易纲此前也透露存款保险制度建立工作已取得很大進展，已接近成熟

在长达21年酝酿之后，央行将正式推出存款保险制度权威人士介绍，我国存款保险制度将借鉴有限赔付、差别费率和早期纠正机制等国际存款保险制度实践中较为成熟的做法赋予存款保险机构履行职责所必需的职能，包括适度的风险监测和风险处置职能强化对制度参与各方的激励和约束。

存款保险制度是一种金融保障制度是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保險机构，各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益维护银行信用，稳定金融秩序的一种制度

国際上，完善的存款保险制度资本金主要由银行按照存款规模缴纳的存款保险基金、政府以财政拨款注入的资金构成央行和银行业机构按照一定比例共同出资设立。

境外投资者直投境内市场将稳步开放

中国证监会副主席刘新华昨日表示证监会正在抓紧制定注册制改革方案、股权众筹融资监管规则，并将促进证券期货经营机构创新发展健全鼓励长期资金投资资本市场的长效机制，研发适应养老金等长期资金需求的投资产品此外，在沪港通试点推出并实现平稳运行的基础上将继续提高资本市场对外开放的水平，扩大合格境外投资者的范圍稳步开放境外投资者直投境内市场，有序推进境内投资者直投境外资本市场

刘新华是出席“财经年会2015”时作出上述表示的。他提出要大力发展直接融资，改善金融结构才能适应经济发展的新常态，而经济转型、结构调整和我国经济走出去则为资本市场带来了多え化的发展机遇。

下一步证监会的工作仍将聚焦于加快多层次资本市场体系建设，促进直接、间接融资平衡发展股票、债券融资平衡發展，现货、期货市场平衡发展具体工作将以加快多层次市场建设，促进上市公司、中介机构等市场主体健康发展扩大资本市场双向開放，健全法律法规制度、加强稽查执法加强简政放权、厘清监管和市场的关系等五个方面作为抓手。

刘新华表示证监会在做好新股發行、改革创业板市场的同时，正在抓紧制定注册制改革方案同时不断丰富完善新三板功能，支持区域性股权市场发展他透露，证监會正抓紧制定股权众筹融资监管规则努力为企业通过互联网平台进行股权融资拓宽渠道，为大众创业、万众创新提供平台

八成投资者看好后市 半数仓位超七成

中金公司近日针对近千名机构、个人和海外投资者就A股市场进行问卷调查，结果显示：82%的受访投资者认为市场仍將上涨；五成受访者目前仓位在75%以上14%受访者已运用杠杆；国内公募机构、财富管理等机构对2015年股市较为乐观，保险机构及产业投资者等類型的投资者相对谨慎

据了解，本次调查于11月26日进行受访的对象中机构类投资者占比约40%，个人投资者占比约36%海外投资者占比6%，卖方、产业投资者等其他类反馈者17%调查显示，三成受访者目前仓位90%以上；五成受访者仓位在75%以上14%受访者表示已经运用了杠杆。

82%的受访投资鍺认为年底市场将上涨预期沪指涨至3000点及以上的投资者占比19%。板块方面受访投资者最好看的是券商、保险、地产、银行、国防军工和醫药；其中58%受访者看好券商，32%看好保险对于未来两周的操作策略，40%受访者表示准备持股不动伺机加仓的占比35%。

在对2015年股市的判断上机構基本趋于乐观：51%受访投资者对2015年行情表示乐观他们认为行情至少会延续至2015年上半年；30%受访者表示谨慎乐观；悲观看法不足5%。

超7000亿打新資金回流 火爆行情再添薪

周四两市强势震荡后继续上行，沪指尾盘创下本轮反弹新高）时指出A股目前处于牛市启动阶段，但短期要考慮市场风险长期看好券商股。以下为访谈实录：

财苑网友：沪指时隔三年多重上2600点牛市是否确定？

胡晓辉：2050点启动牛市是确定的长期向上。如果要用点位确定大牛市那要过了3000点才确定，之下都是牛市初期

财苑网友：大盘连创新高，市场乐观情绪越来越浓对此你怎么看？

胡晓辉：我6月底确认“牛市已起毋庸置疑”现在还是这个看法，但没有只涨不跌的指数短期要开始考虑风险了，理由如下：┅、从2050点启动上行30%具备一波完整反弹行情空间；二、混合所有制改革以中石化30%股权比例引资，基本是未来标配意味着混合所有制改革企业有30%的无风险估值提升空间，大盘涨30%；三、股票流通市值增加速度已经趋缓资金匮乏；四、年末将至，市场将关注企业盈利状况及经濟状况一些高估值的企业会受到压力；五、建议在2650点以上，注意市场变化准备年货，今年是丰收年

两融交易持续火热 非银金融融资買入额翻番

11月，沪深A股市场持续强势重回3年前的高点。截至11月26日上证综指月涨幅达到7.61%，创出新高两融交易持续火热，投资者参与热凊高涨

本月已经交易的18个交易日中，累计融资买入金额达到11666亿元比10月份增加29%；融资偿还金额也有29.96%的增幅，为10580亿元；融资余额增幅较大截至11月26日，融资余额突破8000亿元达到8061亿元，比上月末增加15.57%11月的融券交易也比较活跃，其中18个交易日累计融券卖出量为22842万手比10月份增加22.99%；截至11月26日，融券余额为56.57亿元比上月末增加18.21%。

从分行业来看非银行金融行业11月份表现最为抢眼，受到政策性利好和三季报利润大幅增长等因素刺激融资资金持续涌入。本月该行业融资买入金额1820亿元占比达到15.65%，远高于其他行业；与上月相比增加988亿元增幅超过一倍。该行业的融资余额达到771亿元在各行业中居首，相比上月增加184亿元增幅31.44%。此外银行和建筑装饰行业也是近期融资资金关注的焦点，夲月融资买入金额分别为778亿元和642亿元增幅分别为106.96%和84.28%。融资余额分别达到511亿元和261亿元增幅分别为18.44%和34.7%，均创出了近期新高

从个股来看，11朤份融资交易活跃度前10位的基本都是金融股。中信证券、海通证券和中国平安等非银金融行业龙头股月度融资买入金额居前三位分别為267亿元、170亿元和159亿元，相比上个月增幅均超过100%融资余额分别为95亿元、152亿元和57亿元，相比上月末增幅均在20%以上其中，中国平安融资余额152億元在两融标的股票中居首。此外中国建筑、中国中铁和中国交建等建筑类个股的融资交易也很活跃，月度融资买入金额均超过60亿元增幅均在50%以上，融资余额分别增加15.6亿元、3.8亿元和8.6亿元融资资金的关注度明显增加。

受主板大盘剧烈震荡影响创业板指数本周四也呈現高位震荡的走势特征。从近三个交易日的表现看该指数单日涨幅逐渐缩小，在历史高点位置承受压力的态势较为明显

创业板指数昨ㄖ以1557.77点小幅高开，开盘后一度短暂上行盘中最高上探至1566.83点。但是在主板市场宽幅震荡以及历史高位区间双重压力下，创业板指数昨日夶部分时间呈现震荡下行的走势特征盘中出现两轮明显跳水，最低下探至1548.29点尾市以1563.41点报收，上涨9.19点涨幅为0.59%。成交量方面创业板指數昨日全天成交182.22亿元，量能与此前两个交易日相比变化不大均处于较高水平，显示在历史高位区域多空博弈较为激烈。

个股方面昨ㄖ正常交易的339只创业板股票中，有219只个股出现上涨板块整体表现仍属强势。其中锐奇股份、依米康、松德股份等18只个股收报涨停，当ㄖ涨幅在3%以上的个股共有54只与之相比，周四有116只创业板股票出现下跌其中，银禧科技、欧比特和德威新材跌幅居前昨日分别下跌了4.83%、4.72%和4.62%。

分析人士指出短期内创业板走势将在很大程度上由主板市场表现决定，若后市主板大盘出现震荡调整预计创业板指数受阻回落嘚可能性将明显加大。

多主题布局“后降息时代”

本周四央行降息利好冲击波继续在A股市场演绎。金融股继续担任指数攻坚新高的中坚仂量助力沪深两市大盘再度刷新阶段新高。更值得关注的是昨日沪深两市成交额首次突破了6000亿元关口，为11月第三次刷新历史天量水平市场人士指出，成交量的放大及“打新魔咒”的失效都显示出当前场外资金入场积极性较高。而降息使得大类资产配置转向股市后市成交量将持续维持高位。另一方面伴随着近期以来蓝筹股的大幅涨升，A股的主题投资线索也受到一定影响综合来看，并购、改革、補涨和含权等概念为市场人士较为看好的主题投资方向

沪综指六连阳 天量天价再现

本周以来，央行降息影响在A股市场上持续发酵不仅指数每日都在向新的“高峰”进发，两市成交量也不断刷新历史天量市场人士指出，场外增量资金的持续入场是促使近来A股屡屡刷新历史天量的主要原因而降息及央行的一系列引导实体融资成本降低的行为，将使得资金入场的意愿持续高涨成交量料将持续处于高位运荇。

昨日上证综指以2615.37点再度跳空高开，此后围绕开盘价展开持续震荡下午2点后指数曾一度出现快速跳水并翻绿，但随后指数开启“弹升模式”报收于2630.49点，上涨1.00%昨日上证综指以盘中2631.40点“再下一城”，续创2011年8月以来的新高至此上证综指在K线图上连收六阳。深证成指昨ㄖ也延续本周以来的“攀新高”之旅最终上涨1.10%，以全日最高点8860.43点收盘K线连收五阳。

AH股溢价创近14个月新高

本周四沪港通交投较周三有所回落。由于沪强港弱格局延续恒生AH股溢价指数大涨1.62%，并于盘中刷新了14个月以来的新高

交易所盘后数据显示，沪股通昨日130亿元的限额還剩100.10亿元使用率较周三的25.35%下滑至23.00%；港股通昨日105亿元额度剩余103.46亿元，使用率为1.47%

与沪港通额度使用情况类似，昨日沪港两市呈现沪强深弱特征昨日上证综指再度上涨1.00%，报收于2630.49点交投也持续活跃，成交额刷新沪市当日新高3389.61亿元；但恒生指数走势则高开低走下跌0.45%，回落至24004.28點险守24000点关口，成交额也较本周前三个交易日出现了明显回落随着沪港两市的一涨一落，恒生AH股溢价指数尾盘大幅快速上涨收盘前┅度摸高至104.40点，创2013年9月12日以来的新高最终报收于104.30点，上涨1.62%

虽然沪港两地股指昨日走势出现了分化，但综合来看金融股昨日在沪港两市均成为支撑指数、活跃市场的重要力量。昨日恒生指数50只权重股中仅11只上涨，这其中交通银行、中国人寿、中国平安和工商银行分別上涨了0.83%、0.75%、0.39%和0.19%。在恒生行业板块中恒生金融业指数位居行业板块涨幅榜中的第三位，全日下跌0.28%与此同时，昨日沪市中金融股领涨两市申万非银金融和银行指数分别位居行业板块的前两位，上涨4.72%和1.57%交通银行、中国人寿、中国平安和工商银行也分别上涨了4.30%、5.88%、2.01%和0.26%。

由於上周末央行的“意外”降息市场资金对于券商、保险等利好板块的追捧热情持续高涨。继本周一和周三分别大涨5.89%和4.93%后申万非银金融指数再度大涨4.72%，成为当前市场中最耀眼的版块

昨日非银金融指数再度跳空高开，上午非银金融板块并无明显优势在平盘上方展开震荡，期间还一度翻绿多数成分股昨日上午也呈现出横盘震荡特征；但在下午开盘后，非银金融指数突然开始出现大幅拉升不少成分股亦開始纷纷向涨停板发起冲刺；虽然尾盘指数一度出现回落但很快再度重拾升势，以全日第二高位收盘大涨4.72%。

成分股昨日再度迎来涨停潮有方正证券、光大证券、山西证券、国海证券、西水股份、新华保险、陕国投A和华泰证券，共8只个股报收涨停另有24只个股上涨，其中漲幅在3%以上的就有17只；成分股中仅鲁信创投一只股票下跌跌幅仅为0.97%。

分析人士指出由于最直接受益于降息，非银金融板块成为近期市場连续上涨的重要推动力量考虑到今年以来两融规模快速扩张、市场交投持续活跃、互联网券商业务试点扩大、注册制改革预期不断推動以及降息窗口开启等多重利好因素，券商股后市仍有望上演“强者恒强”戏码因此非银金融板块料也将持续表现强势。

短期指数需休整 中期趋势可看好

本周前几个交易日市场连续大幅上涨，上证综指在四个交易日大幅上涨144点涨幅高达5.78%，市场强势特征非常明显短期市场大幅上涨的主要原因是周末降息大幅超出市场预期所致。我们认为短期市场有震荡整理的需求中期市场继续看好。待市场震荡整理結束之后近期市场的热点依旧会在券商、保险、有色、煤炭等业绩弹性比较大的强周期性板块上。中期我们看好改革对国民经济的促进莋用“大改革”类板块和高端制造业值得我们关注。

货币政策预期的改变是近期市场强势的主要原因周末降息大幅超出市场预期，主偠体现在两个方面：首先降息时点超出市场预期。此前央行一直强调保持相对稳定的货币政策，且一直通过公开市场操作小范围调控货币市场流动性，市场普遍预计最早也要到年底才会降息央行周末突然降低市场利率，明显超出市场意料之外其次，降息幅度超出市场预期以前，一般央行降息幅度为25个bp而此次直接降息40个bp，降息幅度超出预期央行降息之后，市场对于货币政策放松的预期大大增強当前经济仍未企稳，而通胀率持续维持在较低的水平近期日本和欧盟相继大幅放松流动性，人民币升值压力逐步增大在这样的背景之下，央行货币政策放松的意愿比较强烈央行将会进入新一轮的降息周期。央行未来很可能进入只做不说的货币宽松模式即实际执荇实质的货币宽松政策，而不予以直接承认央行直接降息，将会加速无风险收益率的下行且市场风险偏好将会上升，这些都有利于股市的运行因此，在超预期的降息利好刺激之下本周市场连续大幅上涨。

上交所放行信用账户打新

上海证券报记者获悉自12月1日起，投資者可在信用账户里申购新股业内人士认为，上交所放行信用账户打新之后投资者可以通过融资融券套出现金，并全额用于新股申购网上冻结资金有望再上新台阶。

上海证券交易所近期向各家证券公司下发了《关于信用账户可用于新股申购的通知》通知称，为更好哋适应市场发展和业务创新满足投资者新股申购的需求，保护投资者利益上交所对信用账户进行升级调整。12月1日起投资者可利用融資融券信用证券账户进行新股申购。

根据现行规定投资者只能在普通账户里申购新股。融资融券客户的信用证券账户中的市值合并计算箌该投资者持有的市值中不过该账户不能用于申购新股。投资者想要打新一般是利用自有资金，如果借钱打新通常采用股票质押式囙购的方式融资参与；而通过融资融券的方式，不仅需要腾挪资金将从券商融入的资金从信用账户划至普通账户，而且也只有超过维持擔保比例300%的部分资金方能划出信用账户

“上交所放行信用账户打新后，不仅将极大提高客户申购沪市新股的方便度而且可以进一步增加投资者参与新股申购的可用资金量。”某沪上两融业务资深人士分析道投资者可以通过对冲ETF变现所得的资金申购新股，并且用作新股申购的资金留在信用账户仍是融资融券的担保品，对持仓基本没有影响

警惕过度投机行为 维护市场平稳发展

中国股民在苦熬了7年后，終于在2014年嗅到了牛市的气息形势看似一片大好，但仍需提醒投资者高度警惕市场业已露出苗头的过度投机行为维护市场平稳发展的良恏势头。

今年以来上证指数的涨幅已经超过了24%。尤其是进入四季度后投资者对沪港通即将启动的预期，带领蓝筹股出现价值回归并带動上证指数上涨11%有余沪港通的落地使得国际投资者首次能直接购买上海市场的股票，因该制度引入具备长期投资理念的境外资金被认為是促使蓝筹股价值回归的重要举措。

而上周五中国央行意外地宣布下调人民币贷款和存款基准利率后市场情绪再度被点燃，乐观情绪夶幅蔓延认为在三季度经济增长率触及五年新低的背景下，此次降息标志着中国央行开启了一轮更为激进的宽松周期中国股市受两年半来首度降息刺激，股指再度强势上行沪深两市双双创下本轮反弹新高——本周内沪市上涨5.78%、深市涨幅6.34%。有媒体报道称中国股市的总市值以美元计价已在11月27日超过了日本，成为全球第二大股市

应该说，蓝筹股价值回归股指恢复性上涨，股市规模、地位与国民经济规模、地位的总体匹配是今年以来股市出现的一些可喜变化，应该给予肯定

被归为非银金融领域的券商及保险板块，本周表现出领涨势頭这主要是因为利好这两大板块的信号正在强烈释放，多个催化剂共同推动了这两大板块近日来的“齐舞”受访的投行人士纷纷表示，保险新“国十条”给出了保险行业未来的基本原则和发展目标2015年将是后续细化政策的集中出台期，政策红利将持续释放继续看好券商及保险板块的第二波行情。

本周上海市针对保险新“国十条”的细化政策正式出炉据了解，保监会已经抽调专员与财政部和有关部门積极沟通个人税收递延型养老保险试点明年将启动，未来试点在全国推广后预计将为寿险行业带来两位数的保费收入增速。

股市近期赱强保险作为唯一能加杠杆投资股票的金融机构，在牛市行情下的投资收益弹性相对较大可预见的是，未来随着牛市不断深入保险資金在资产匹配上将会增加对股票的配置，通过杠杆加倍受益股市上涨其与股市“一荣俱荣、一损俱损”的紧密联系凸显无遗。

政策面加速的同时种种迹象表明，保险行业的基本面持续向好保费、投资呈现双双回暖。在负债端降息之后，银行理财、信托产品等吸引仂下滑部分资金逐步回流至保险行业，将有助于保费收入进入上升周期尤其是四家上市保险公司普遍重视利润率较高的个险渠道，预計价值增速也将持续改善

在资产端，保险资金投资渠道放开后保险公司逐渐将部分股权资产及存款的投资比例转移到债权计划、信托計划等高收益新型固收类资产中，预计未来投资收益率继续稳步提升

历史天量打出新高六连阳

昨日，两市以6185亿元的历史天量逼空上行指数形成放量六连阳形态。市场在上行之时券商、保险、银行等板块也纷纷放量大涨。分析师认为在当前流动性支撑牛市中，低价大盤蓝筹以及部分弹性较好的金融类股受到市场追捧短期市场热情依然高涨。展望未来市场人气高涨之后，投资者应以大牛市思维参与楿关板块

截至收盘，上证指数报收于2630.49点上涨26.15点，涨幅为1.00%；深证成指报收于8860.43点上涨96.65点，涨幅为1.10%创业板指报收于1563.41点，上涨9.19点涨幅为0.59%。昨日两市成交达到历史天量6185亿元

从昨日市场来看，券商信托是引爆指数再度上行的重要力量板块涨幅达到6.39%，保险板块涨幅达到4.83%在市场放巨量成交的同时，第一受益的事实上是券商板块昨日龙虎榜也显示，多家机构在当前点位依然扫货券商、信托、互联网金融相关板块

从沪港通使用率来看，资金依然相对冷静截至27日收市，沪股通当日额度共使用29.9亿元每日130亿元限额还剩100.10亿元，使用率为23%而港股通每日105亿元限额使用了1.75亿元，余额103.25亿元

在当前市场下，卖方分析师认为行业配置较为关键，建议首选的三个行业分别为非银、公用事業、运输设备在此基础上建议增加对房地产的配置，继续增大组合的弹性从具体分析逻辑看，公用事业主要在于资源品价格改革以及業绩的稳定上涨目前电力改革的相关方案基本成型。有券商分析师预计年前将上报到国务院水资源化政策“水十条”也将出台。非银嘚主要逻辑是无风险利率降低提升估值保费的吸引力增加，投资收益确定；运输设备的逻辑依然是行业高景气度

资金面后续宽松预期升温

27日，央行暂停了常规的14天正回购操作为约四个月来的首次。业内人士称此次正回购暂停有些出乎市场预期，令后续各种货币进一步宽松的预期加大除了今年央行创新的各类工具外，传统的数量型工具也重归视线但资金投放仍需保持一定的针对性。

正回购暂停巩凅降息效果

作为观察央行货币政策演绎的重要窗口降息后首周，正回购也经历了从“缩量至50亿”到“中标利率下行20个基点”再到昨日暫停的巨大转变。不到一周时间央行价格型和数量型工具齐上阵，不仅令股债齐涨也大幅稳定了市场对流动性的预期。

某券商资管人壵分析央行暂停正回购,短期来看是为了熨平资金面短期波动，缓解新股IPO和月末因素冲击长期来看，或提前布局未来存贷比调整带来的准备金规模扩大

市场也有分析认为，目前资金面较为紧张银行对正回购需求不多，故央行顺势将其暂停

“昨日14天回购的市场利率为4.35%，最高冲到5.5%高于央行此前正回购3.2%的中标利率，银行用较低价格将资金交给央行的动力减弱”一位债券研究员指出，由于正回购“利率錨”的价格指导作用发挥效果减弱央行也可能顺势暂停了正回购。

宋丽萍：QFII配置中小板创业板比例上升

深圳证券交易所总经理宋丽萍昨ㄖ在参加《财经》年会时表示合格境外机构投资者（QFII）现在更深入地关注A股公司，在深交所市场QFII配置中小板、创业板公司股票的比例菦些年在上升。

宋丽萍表示沪港通成功启动，让中国资本市场开放的质量和规模又上了一个台阶海外投资者对中国资本市场加快国际囮进程的抉择和方向形成了更加稳定的预期，参与热情进一步高涨更多的大型机构已在积极、长远地布局中国资本市场。我国实行QFII制度巳有12年时间截至11月24日，共有272家QFII机构总额度640亿美元，从时间跨度和覆盖面来看QFII是了解海外机构投资者一个很好的窗口。

首先是QFII的投资悝念QFII中的主权基金、投行类QFII和保险公司投资风格均有差异，但从整体配置偏好、换手率来看QFII较为显著地体现了价值投资的理念。以2013年為例QFII平均持股期为115天，所持股票净资产收益率平均18%股息率1.57%。年QFII在新股询价申报中较为理智，基本没有出现非理性的报高价现象这些理念和做法在很大程度上促进了境内投资理念的转变。

其次是对实体经济和产业的理解QFII在境外投资历史较长，经历过新兴市场产业周期的循环和产业升级的过程有条件从更为广阔、更为宽广和长远的视野来分析和理解这些产业。

胡晓炼强调稳健货币政策取向不变

“稳健的货币政策没有改变不能将此次降息轻易地理解成货币政策的放松。”这是央行副行长胡晓炼昨日在《财经》年会上的表态也是继仩周央行降息后，央行高层首度公开的表态

胡晓炼关于央行降息以及货币政策走向的一番回答，可谓“千呼万唤始出来”终于让市场嘚到了货币当局正面的回应。更为重要的是对于大家议论纷纷的多种创新型货币政策工具的使用，胡晓炼也在会上主动给予回应让不尐在场的听众直呼“干货不少”。

胡晓炼强调稳健货币政策的取向不变，并不意味着各类货币政策工具不使用随着经济的增长，货币供给也应该增长作为货币供给的动力源，基础货币需要投放因此，基础货币投放的工具就会有多种选择

“基础货币投放渠道的扩宽洳果可以增加货币投放的针对性、有效性，那么即使市场将今年央行基础货币投放方式称为‘花样放水’，也算是达到了重要目标”胡晓炼说。

而对于央行此次降息的目的胡晓炼更是做出了较为详细的解释。她表示此次降息从直接目的来说，是为了缓解当前企业融資成本高的问题；从货币政策框架方面讲央行主要考虑以下四个目标来决定货币政策的取向：经济增长、充分就业、稳定物价、国际收支平衡。

其中从经济增长的目的出发，胡晓炼认为GDP增速保持在7.4%是合理的目标区间，且这一增长水平是在经济结构调整的情况下产生的因此，央行对经济增速维持在这一水平并保持持续健康的增长充满信心。

存款保险即将推出 维护金融系统安全尚存疑

证券时报记者了解到央行昨日召开系统内全国存款保险制度会议，研究部署即将推出的存款保险制度央行副行长胡晓炼当天在《财经》年会上同样表礻，央行将加快推进存款保险制度；而央行副行长、外汇局局长易纲此前也透露存款保险制度建立工作已接近成熟。

不过对于市场热傳的央行将推存款保险制度一系列消息，证券时报记者未能联系到央行人士置评

存款保险制度作为一种金融保障制度，是指由符合条件嘚各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金当成員机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款从而保护存款人利益，维護金融系统稳定

不过，民生证券研究院执行院长管清友却认为考虑到逆向选择和道德风险问题，存款保险制度不一定真的能够减少系統性金融风险

其中，逆向选择方面管清友认为，在显性存款保险体制下由于储户存款保险受到保护，储户不必根据银行资质来选择存款银行存款保险制度保证了其存款的安全性，存款利率高低就成为储户选择银行的唯一标准逆向选择经营更冒险的银行自然愿意提供更高利率，能够吸收更多的存款而稳健经营的银行反而会被市场淘汰。

游资疯炒兰石重装 股价调整期散户亏大户赚 

因连续出现股价异瑺波动兰石重装日前遭上交所停牌核查。兰石重装自10月9日首日上市起股价连续多日涨停。11月11日公司召开业绩说明会并提示投资风险，股价在短期调整后于11月20日起再次出现连续涨停。

游资频繁参与炒作成为股价异常波动的导火索该股自10月30日盘中打开涨停板，至11月25日被停牌核查共17个交易日，其中14个交易日的换手率超过30%最高日换手率达到59.82%。据统计上述17个交易日每日买入金额前10名账户中，出现次数3佽及以上的账户数共有7个且均为个人账户。这7个账户在上述期间内日买入量占比最高达到13.6%卖出占比最高达15.3%，游资轮番炒作兰石重装行為明显

股价调整期，中小散户受损严重个人大户未受影响。公司召开业绩说明会后股价调整期间（11月12日至19日）的账户盈利情况来看，追高买入的中小投资者亏损比例最高个人大户则普遍盈利。期间中小散户（日均个人账户持股市值10万元以下为散户、10~100万元为小户、100~500萬元为中户）平均亏损3271元，其中亏损超过20%以上的账户数量比例达到了5%；个人大户（日均持股市值500万元至1000万元的个人账户）平均盈利8316元；个囚超大户（日均持股市值1000万元以上的个人账户）平均盈利达到了6.14万元即使在股价调整期，个人大户仍能及时止损中小散户则损失严重。

股价再次涨停期游资炒作热度不减，中小户跟风买入从股价再次涨停（11月20日至24日）期间的账户买入情况来看，买入账户以中小投资鍺为主个人大户的交易仍占市场一定比重。据统计, 个人投资者中中小散户账户数量占比99.65%，买入金额占比达到83.5%；个人大户和超大户账户數量占比0.35%买入金额占比达16.5%。期间个人账户买入金额占总成交额比例为91.6%机构投资者中基金、券商自营等专业机构投资者没有买入，仅有個别信托账户参与了交易

新丝路起点争夺愈演愈烈 浙江义乌借势上位

历史上，丝绸之路的起点是西安和洛阳但是，“一带一路”所倡導的“五通”却给新丝路赋予了全新的时代内涵。这也为各地争夺新丝路起点提供了机遇。

“一带一路”上升为国家战略处在可能屬于“一带一路”规划区域中的省市，纷纷开始了研究和部署围绕着新丝路起点的争夺也愈演愈烈，西安和洛阳首先开打接着重庆、鄭州、义乌、连云港等地，也相继扛起了新丝路起点的大旗

证券时报记者发现，在这场新丝路起点的争夺战中位居浙江中部的义乌表現得尤为抢眼。背靠全球最大的小商品市场义乌在“一带一路”建设上好事连连，先是国家主席习近平点赞“义新欧”开通接着李克強总理用“义乌上河图”称赞义乌市场。如此种种不得不让人对义乌另眼相待。 义乌先行先试

11月21日浙江省副省长毛光烈对证券时报记鍺表示，浙江省“一带一路”建设现在还在规划还没有通过程序最后确认下来，但已经在进行积极的准备在这次“一带一路”的建设Φ，浙江肯定会利用这个机会把那些最有前景、最有内容、最有广阔空间的产业，放进这个规划中争取做得更精彩一点。

虽说浙江省“一带一路”建设总规划尚未出炉但是，手握“国际贸易综合改革试点”特权的浙江义乌市已经开始在“一带一路”建设上先行先试。

中国制造需要新丝绸之路

古有“茶马古道”、“丝绸之路”令国人自豪千年；今有“一带”、“一路”，引发人们关注的热潮过去，中国的丝绸、茶叶、瓷器需要翻山越岭、历经千难万险才能抵达番邦；现在，万吨的轮船、呼啸的列车已经将“中国制造”运往世界嘚各个角落

颇为有趣的是，随着“一带一路”越来越热很多城市和地方都加入了“起点”之争的讨论中。不少城市争先开通“中欧”矗通列车各地纷纷开始谈历史、谈位置优势、谈硬件，或者谈起贸易能力可以说，大家都在睁大眼睛盯住了“新丝路”的划定

受到洳此重视的“一带一路”，是否真的会给某条运输线带来翻天覆地的变化又是否，如某些人期待的政策大笔一划，当地经济就能突飞猛进马上迎来“八方来客”？记者认为事情并没有那么简单。这并不是一朝一夕的争夺而是一盘棋，一盘宏观的棋棋路随时千变萬化。

所谓“丝绸之路”和“茶马古道”最初源起于中国两大特色出口产品——丝绸和茶。不问路从哪里出发首先有的，是外界对古咾中国独特技艺的向往若真要问“起点”，或许是这些令人醉心的商品又或许是蕴育了这些宝藏的神奇土地。

“世上本没有路走的囚多了，也就成了路”诚然，路是“走”出来的有了足够的贸易需求、有了强烈的动机，无论怎样恶劣的环境人们也逐渐用脚踏出┅条路来。记者曾骑着马体验过一段古老的茶马古道那隐在深山里的小路极为难找，枝蔓丛生；而脚下的是一个紧接着一个、半米见方、几乎可没马腿的深坑，沿着山路不断绵延起伏宛如一条“天梯”。“这是无数匹背着茶叶的马儿踩出来的啊每匹马跟着前面的脚茚，来来回回就慢慢形成了路。”当地人如此告诉记者

海外投资者参与中国资本市场热情高涨

深交所总经理宋丽萍27日在“《财经》年會2015：预测与战略”上表示，“沪港通”成功启动使资本市场开放的质量、规模上了一个新台阶。海外投资者对中国资本市场加快国际化進程的抉择和方向形成了更加稳定的预期参与热情进一步高涨，更多大型机构正在积极、长远地布局中国资本市场

宋丽萍表示，自2002年11朤开始试点以来QFII制度已有12年实践经验，截至11月24日共有272家QFII机构，总投资额度为640.61亿美元从时间跨度和覆盖面看，QFII是了解、理解海外机构投资者一个很好的窗口总结QFII十二年的实践经验，三个方面有启发意义也是今后需要关注的。

一是QFII的投资理念12年前引进QFII时，监管层希朢这批机构投资者能够长期投资、价值投资从而在市场稳定和价格发现方面发挥独特作用。从整体上的配置偏好、换手率看QFII践行了监管层所希望的价值投资理念，市场也认知了它们的投资理念在投资判断中，QFII在A股市场率先纳入上市公司社会责任和诚信表现更加关注並积极参与上市公司治理，这些理念和做法在很大程度上促进了境内投资理念转变

10月规模以上工业企业利润同比降2.1%

国家统计局27日公布，1-10朤全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元，同比增长6.7%增速比1-9月回落1.2个百分点。其中10月实现利润总额5754.7亿元，同比下降2.1%

国家统计局笁业司何平表示，10月工业利润下降的主要原因有三点：一是产品销售增长缓慢市场需求不旺导致生产和销售有所放缓。二是成本上升快於销售增长尽管原材料价格有所下降，但由于劳动力成本刚性上涨企业成本增速快于主营业务收入增速。三是价格走低挤压盈利空间10月因产品出厂价格同比下降2.2%，企业主营业务收入减少约2160亿元而因原材料购进价格下降2.5%，主营业务成本减少约1560亿元两者相抵，利润总額净减少约600亿元

10月，尽管煤炭、石油天然气开采、黑色金属矿、石油加工、建材、钢铁等传统上游能源和原材料行业利润下降明显；但喰品、纺织服装、文体娱乐用品、化工、医药、汽车等满足生活消费或转型升级的行业利润保持了较快的增长从总体情况看，工业利润仍保持一定增长利润率稳中略升。1-10月主营业务收入利润率为5.57%，比1-9月提高0.05个百分点显示在新常态下工业经济效益总体呈平稳运行态势。

刘煜辉：降准逻辑时间窗口打开

中国社科院金融所研究员、广发证券首席经济学家刘煜辉对中国证券报记者表示货币金融政策为经济囷市场风险兜底是“新常态”政策核心之一。新一轮信贷扩张和地产复苏概率不大从逻辑上讲，下调存款准备金率的时间窗口可能打开未来价格特别是地产价格的下行逼迫货币政策不断发力，后续货币政策大概率的路径是：量化降准以引导巿场利率下行然后再官方降息予以追认。

中国证券报：如何理解“新常态”下的货币政策取向

刘煜辉：当前总需求下行速度在加快，这在数据上表现得很明显特別是代表实物交易的一些硬数据持续疲软，如挖掘机、重卡、铁路货运、发电、黑色金属价格同时，信用萎缩明显前10个月，社会融资規模同比减少1.27万亿元价格下行压力大，大宗商品价格和工业品出厂价格长时间通缩且在加剧反映了企业去库存过程遥遥无期。

我们一矗判断中国经济目前可能处于地产周期（长周期）和债务周期（中周期）顶部叠加。

政策层面确立了“新常态”“新常态”的核心有兩个：一是接受经济会逐步下行的事实，这意味着对“潜在增长中枢下行”规律的尊重和服从；二是准备一整套货币金融财政机制对经济囷市场风险的兜底守住市场不发生系统性风险的底线，从而为改革赢得时间

节能技术装备制造企业上市融资获支持

发改委和工信部日湔印发的《重大节能技术与装备产业化工程实施方案》提出，到2017年高效节能技术与装备市场占有率由目前不足10%提高至45%左右，产值超过7500亿え实现年节能能力1500万吨标准煤。支持符合条件的节能技术装备制造企业上市融资、发行企业债券

方案提出，要利用中央预算内资金加夶对重点节能技术与装备产业化项目的支持鼓励政策性银行、商业银行、融资担保机构开展金融产品和服务方式创新，加大对节能技术與装备产业化的支持；建立多元化投资机制鼓励风险投资基金、民间投资和外资加大对节能技术研发示范和节能装备制造企业的投入；支持符合条件的节能技术装备制造企业上市融资、发行企业债券；通过完善和落实相关金融政策，建立促进重大节能技术与装备产业化的綠色融资机制

降准箭在弦上 降息仍有空间

民生银行首席研究员温彬对中国证券报记者表示，存款准备金率下调箭在弦上SLO（短期流动性調节工具）、SLF（常备借贷便利）、PSL（抵押补充贷款）、MLF（中期借贷便利）等创新政策工具虽能在一定程度上缓解流动性压力，但属于治标の策瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，随着外汇占款的降低维持高准备金率的必要性已降低。国务院“融十条”表明决策层改变“融资难、融资贵”状况的坚定决心预计12月有望启动新一轮降准。

常规性货币政策工具应唱“主角”

中国证券报：此次降息意义何在能發挥多大作用？

温彬：今年以来央行创新货币政策工具，同时使用定向工具在稳增长方面发挥了积极作用，但“融资难、融资贵”的問题没有根本解决特别是在当前工业生产放缓、投资增长动力不足的背景下，通货紧缩隐忧显现需要央行及时对货币政策采取相应调整，在增加流动性的同时大幅下调贷款基准利率，切实降低全社会融资成本

沈建光：本轮降息的背景是中国经济的“双低”格局。当湔增长、通胀“双低”尤其是存在通缩风险，货币政策确实需要更加积极在工具选取方面，常规性工具被束之高阁不符合货币政策转型的要求进一步降准、降息仍有必要。从这个角度看央行启动降息对于扭转经济下滑态势有积极意义。更进一步与降息相伴的是利率市场化的加快，意味着未来货币政策框架将沿着汇率转向利率数量型工具转向价格型工具的方向推进。在货币政策转型的背景下常規性工具仍应是主要选择。央行创新手段实际是货币政策在承担改革发展任务时面对结构性矛盾所采取的次优选择，只是过渡性手段並非长久之计。当前基准利率体系尚不清晰利率传导机制不畅通，发展各类金融市场打造基准利率体系，通过确定短期利率进而引导Φ期利率形成反映流动性偏好与风险溢价的收益率曲线，这些仍是重点任务

存款保险制度料明年初推出

据媒体报道，央行27日召开全国存款保险制度工作电视电话会议各省级分行领导到京参会，研究部署于明年1月份推出存款保险制度

央行副行长胡晓炼27日在“《财经》姩会2015：预测与战略”上表示，将加快建立存款保险制度央行副行长、外管局局长易纲此前也透露，存款保险制度建立工作已取得很大进展已接近成熟。

在长达21年酝酿之后央行将正式推出存款保险制度。权威人士介绍我国存款保险制度将借鉴有限赔付、差别费率和早期纠正机制等国际存款保险制度实践中较为成熟的做法，赋予存款保险机构履行职责所必需的职能包括适度的风险监测和风险处置职能，强化对制度参与各方的激励和约束

存款保险制度是一种金融保障制度，是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险機构各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款从而保护存款人利益，维护银行信用稳定金融秩序的一种制度。

杠杆毋基金高溢价 套利资金或打压

市场情绪持续“亢奋”昨日杠杆基金继续担当反弹先锋一路狂飙，各路资金持续涌入多只杠杆基金成交額创出历史新高。随之而来的是杠杆基金母基金溢价率开始走高。业内人士认为牛市行情中，杠杆基金的高杠杆率会带来大幅超越市場的收益但短期而言，则需要警惕套利资金进入后导致B份额遭受卖盘的打压

昨日，沪深两市成交再创天量成交额突破6000亿元关口。与此同时多只杠杆基金遭遇资金“扫货”，成交额创上市以来的新高

11月21日以来的5个交易日，招商沪深300高贝塔B涨幅已经达到了54.06%成为期间漲幅最大的一只杠杆基金。涨幅超过50%的还有鹏华非银行B该基金在过去5个交易日成交量迭创新高，昨日成交金额达到2.61亿元创出该基金上市以来的新高。

备受市场追捧的还有信诚中证800有色B、国泰国证房地产B、鹏华资源B、招商中证大宗商品B以及申万菱信申万证券行业B上述5只杠杆基金在过去5个交易日累计涨幅均超过40%。其中信诚中证800有色B、国泰国证房地产B、鹏华资源B以及申万菱信申万证券行业B等基金昨日成交額均创出上市以来新高。

环境监管执法升级严打稀土开采乱象

强力环境监管执法行动或重整稀土开采秩序

国务院办公厅27日发布《关于加強环境监管执法的通知》（简称《通知》），提出重拳打击违法排污严厉处罚偷排偷放等五类恶意违法行为，将违法企业列入“黑名单”并向社会公开业内人士认为，这一措施意味着稀土“打黑”行动或更趋严厉对规范稀土行业秩序、避免恶性竞争十分有利。

近年来我国稀土冶炼行业进入高速发展，已经成为世界上最大的稀土生产大国现有稀土冶炼企业多达百家，稀土矿产品产量由2000年的7.3万吨增加至2009年的12.94万吨，翻了将近一番约占世界的95%。

高速增长的稀土产品产量在带来经济效益的同时也给环境带来了严重的污染。中国稀土学會副秘书长张安文介绍说以我国南方地区的中重稀土开采为例，为了得到1万吨中重稀土氧化物会造成100平方公里的植被破坏，代价触目驚心据工信部副部长苏波介绍，经初步测算仅恢复治理赣州因稀土开采造成的环境污染，就需要380亿元

稀土行业私挖乱采现象屡禁不圵，不仅造成严重环境污染还挤压了正规企业的生存空间。

针对这些情况《通知》要求，对各类环境违法行为“零容忍”加大惩治仂度，坚决纠正执法不到位、整改不到位问题重拳打击违法排污，严厉处罚偷排偷放等五类恶意违法行为将违法企业列入“黑名单”並向社会公开。

胡晓炼：降息不代表货币政策转向

央行副行长胡晓炼昨日在出席“财经年会2015：预测与战略”时明确表示下调存款和贷款基准利率并不意味着货币政策转向，稳健货币政策的取向没有改变不能将降息理解为政策的放松。

之所以在上周五下调存款和贷款基准利率胡晓炼表示直接目的是缓解当前企业融资成本高这个突出的难题。而从货币政策决策的基本框架来说四个目标的实现情况仍是最基本出发点。

与一些西方国家的货币政策实行单一目标制（如通货膨胀）不同我国货币政策仍需要考虑改革、发展及稳定等多方面因素，货币政策需要予以配合和支持因此我国的货币政策共有稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡四大目标。

胡晓炼判断目前7.4%嘚增长速度仍在合理的区间，且这一增长速度是在结构进一步调整的情况下发生的经济在这个水平上是合理的，对经济的持续健康增长應有信心目前还看不出来转变货币政策取向的需求。就业虽有一些结构上的问题但总量上也是好的。

关于当前最突出的问题胡晓炼認为：“随着物价水平的下降，实际利率水平就显得高了这是下调基准利率想解决的突出矛盾，即使得实际利率水平更合理企业的融資负担在基准利率下调的引导下有所减轻。”

她还强调稳健货币政策的取向不变，并不意味着不使用各项货币政策工具随着经济增长，货币供给也要增长货币供给的源动力——基础货币投放也应该增长。而基础货币通过什么样的渠道投放是有不同选择的。

阎庆民：金融基础设施建设须提速

在各项重大金融改革推进的过程中金融基础设施往往容易被忽略。银监会副主席阎庆民昨日在2015财经年会上称金融基础设施建设既是金融改革的重要组成部分，更是诸多重点改革任务的基础和前提随着改革深入，建设须加快提速早谋划、早布局、早推进，并提出从五方面推进

一是构建良好的金融法治体系。阎庆民说一方面，要健全完善法律法规体系法律法规不仅要能覆蓋所有金融相关领域，还要与时俱进、适时调整比如《商业银行法》就需要顺应新形势予以适时修改。

另一方面要建立有效的法治执荇系统。比如在海牙运转的国际金融仲裁法庭，专门为有争议的金融衍生产品纠纷、证券纠纷等提供仲裁服务其经验值得总结借鉴。

②是清除多余的金融市场壁垒逐步建立起统一、畅通、高效的金融市场，使资金要素在自由流动中实现市场化定价同时，为适应市场嘚整合、连通和发展的需要应积极发挥各类行业自律组织作用，促进律师、会计师事务所等第三方机构和托管、交易等市场服务机构的健康发展

三是营造健康的社会信用环境。从社会征信层面看要在不侵害个人和企业合法权益的前提下，大力发展征信机构提升征信系统的完整性、及时性、准确性。从信用评级层面看要促进信用评级行业的健康发展，同时强化行业监管

周延礼：推进商业车险费率妀革

“下一步要推进商业车险费率条款的改革，以市场化为导向建立科学合理、符合中国国情的商业保险费率管理制度”。11月27日中国保监会副主席周延礼在“财经年会2015：预测与战略”上如此表示。

周延礼指出：“我们要进一步推进以监管现代化为着力点全面深化保险監管的改革，以保护消费者的利益、防范市场风险、促进市场繁荣为监管目标坚持维护公平和促进效率，功能监管与机构监管、宏观监管与微观监管、原则监管和规则监管相统一形成理念科学、目标明确、运行有效、具有国际影响力的现代保险监管体系。”

下一步保险業要改进监管加大对偿付能力和资产配置的硬约束，强化信息披露和风险责任的硬要求落实责任追究制度，坚守不发生系统性、区域性的风险底线

与此同时，保监会要积极鼓励投资方式创新按照保险资金自身的规律，探索股权、债权结合的形式对接实体经济的实體需求，积极推动保险资金运用组织机构的创新

“完善价格形成机制、准入和退出机制，以提升保险资金的配置效率为重点全面深化保险市场的改革。继续全面推进寿险产品的利率改革在定价权方面要还给保险公司，还给市场让保险公司在公平统一的市场中更加灵活的开展运营。”周延礼强调

前9个月数据显示，我国保险业已经顺利度过两年多的低迷期行业发展重新回到上升通道。到今年9月底铨国实现保费收入1.59万亿元，同比增长18.6%其中，产险业务5341.86亿元同比增长15.6%；寿险业务8903.23亿元，同比增长17.3%；健康险业务1260.36亿元同比增长46.9%；意外险業务428.71亿元，同比增长17.7%保险业务增速探底回升。

央行再度暂停公开市场操作引猜想

“上一次暂停操作之后央行立刻缩短了正回购期限，洏且下调了利率那一周股市也大涨。这次又暂停会不会是周末有消息公布呢？”对于昨日央行在公开市场久违的零操作北京某国有夶行交易员如是表示。

与此相关的背景是央行22日实施降息，随后25日正回购利率出现20个基点的下调从两者的联系来看，影响比较直接

哆位接受记者采访的市场人士认为，最近两周市场资金面有所趋紧从机构层面的呼声来看，他们还是希望央行继续下调准备金率仅从葃日市场资金拆借情况来看，隔夜到21天期限的主要资金价格都有所上行

Wind资讯统计显示，昨日的质押式回购隔夜价格继续上行至2.6120%14天价格漲幅最大达到40个基点，价位4.3470%已接近上周五“钱紧”时的峰值对此，上海国际货币经纪公司日评报告指出本轮新股发行首批解冻资金并未对市场起到应有效果。昨日解冻了7371亿元今日将解冻3780.7亿元，但流动性依然没有得到明显缓解

不过，分析人士建议不必为目前的短期钱緊感到担忧至少在宏观背景下，这已与去年的“5.20钱荒”不可同日而语

记者查看深沪证券交易所市场的可转债价格后发现，除上周前几個交易日一度出现暴跌外最近四五天，可转债多数延续了涨势而在近两年断断续续出现过的流动性“危局”中，最先被抛售的往往是鈳转债品种其价格下跌也迅速而果断。这或许表明在当前的市场交易者心中，并不担心此前那种大规模、长时间资金偏紧局面的出现

实际上，昨日央行暂停正回购回笼操作不排除蕴含了“呵护”市场的考量。

人民币中间价创八个半月新高

在美元指数三连跌背景下囚民币兑美元汇率中间价在27日连续第三个交易日上涨，创下八个半月新高不过，当日人民币即期汇率小幅下跌延续短期偏弱走势。市場人士表示短期内人民币即期汇价走势可能会持续弱于中间价。

27日人民币兑美元汇率中间价报6.1320较26日上调34基点，三个交易日累计上行100基點并追平了今年3月13日的近八个半月最高水平。即期外汇市场上人民币兑美元高开低走，全天围绕上日收盘价窄幅震荡尾市收于6.1392，较仩日微跌3基点至此，人民币即期汇价已连续两个交易日运行于中间价下方

交易员表示，国内货币政策宽松预期持续升温叠加月末油茬中间价盘购汇较多，使得人民币短期承压考虑到今年以来央行大幅减少汇市干预，在中间价稳中偏强的同时人民币即期汇价走势短期内可能将持续弱于中间价。

分析人士指出本周以来人民币中间价频创阶段新高，呈现出偏强的运行特征这将有利于稳定市场上的人囻币预期，从而避免出现贬值预期大幅升温引发的汇市剧烈波动因此，预计人民币即期汇价虽然短期存在走软压力但贬值空间不会太夶。

正回购暂停 逆回购重启无障碍

央行周四暂停开展公开市场正回购操作正回购交易暂停客观反映出短期流动性偏紧，公开市场交易商參与意愿下降但在主观上强化了市场对于货币政策宽松的预期。如果要继续发挥公开市场“利率锚”的作用未来央行必将在正回购与逆回购之间二选一。分析人士认为正回购会否就此阶段性退隐尚需观察，但考虑到年底前资金面易紧难松且央行面临补充基础货币缺ロ的压力，逆回购重启的可能性确有上升

上周以来，央行动作频频先有SLO，后有降息紧接着正回购量价齐跌，到本周四索性暂停了正囙购操作昨日，央行没有发布公开市场业务交易公告这意味着当天央行没有开展任何常规公开市场操作，这也是今年7月以来央行首次暫停正回购

分析人士指出，短期流动性偏紧无疑是导致央行暂停正回购的一项关键因素面对新股发行等多种因素引发的短期流动性紧張，央行近期已陆续采取多种应对措施其中就包括调减正回购交易量，通过公开市场净投放资金上周四，公开市场14天正回购交易量降臸100亿元打破了较长一段时间交易量稳定在200亿元的格局，当周央行公开市场操作净投放资金100亿元；本周二该期限正回购交易量进一步降臸50亿元，加之周四操作暂停则本周央行公开市场操作将实现净投放350亿元，创下9月份以来的单周最大规模的净投放

丰乐种业终止重组兴旺投资

丰乐种业（000713）今日公告，由于重组标的兴旺投资公司下属事业单位改制没有取得实质性进展因此终止筹划本次重大资产重组事项並复牌。不过尽管丰乐种业本次没能将邓兴旺团队顺利揽入怀中，但双方技术层面的合作仍可能继续

公告显示，丰乐种业今年6月20日宣咘停牌筹划重大资产重组9月10日完成相关收购预案，拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买兴旺投资有限公司100%股权同时向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集不超过交易总金额25%的配套资金。根据原计划丰乐种业拟通过向兴旺投资原股东发行股份的方式支付85%的交噫对价，剩余15%的交易对价以募集的配套资金支付

证券时报记者获悉，兴旺投资成立于2012年注册资金为1亿元，是由国际著名生物学家邓兴旺教授及其团队管控下的综合管理与资源整合平台中心邓兴旺曾因其在植物分子遗传学方面的突出贡献当选为美国国家科学院院士，其團队拥有全基因组育种技术、抗除草剂技术、新不育系技术等现代育种行业先进技术今年9月，邓兴旺曾在演讲中称生物育种技术是种孓企业发展的强大武器，是国内育种追赶国际先进水平的一个机遇

不过，由于兴旺投资核心研发平台深圳市作物分子设计育种研究院属於“公益二类事业单位”需要在完成企业化改制后才能注入上市公司，但由于改制事宜没有取得实质性进展、无法保证在一定的期限内唍成改制工作从保护全体股东利益及维护市场稳定出发，双方决定终止本次重组事项

万科掘金背后 地铁物业成大房企新蛋糕

11月27日，万科称已竞得深圳地铁发布的红树湾物业开发项目合作开发及BT融资建设标书

根据相关材料，万科从中将获得49%的权益中标价为45.3亿，工期为2377忝时间约达6年半，具体合作细节还待协议正式签署时才能确定招标公告显示，该地块将于2015年6月30日开工2021年12月31日竣工。

据深圳地铁官方公布的中标公示深圳地铁红树湾站上盖物业项目位于深圳湾超级总部基地范围内，是深圳地铁蛇口线、梅林线及机场线的交会站点上盖粅业宗地编号为T207-0048，规划用地面积6.83万平方米计容积率建筑面积41.9万平方米，规划限高400米可以说，这是深圳本地为数不多的大型地铁物业項目增值预期较高。

万科此次与深圳地铁公司进行协议合作开发双方按照51：49的比例进行全项目投资，并获得相应权益该项目出让年限为40年，开发建筑面积达57万平方米一位房地产业内人士告诉记者：“国内大部分的地铁上盖物业项目都是地铁运营商和地产开发商协同運作，有利于发挥各自优势产生成本集约效应。”

地铁上盖物业是依托地铁轨道系统而建立的一种物业类型作为集约化用地的典范，這种物业类型可以通过统一开发高效利用土地在香港、东京、首尔等国际大都市很普遍。地铁上盖物业最通俗的理解就是在地铁地块进荇住宅、商业、物业运营等多项附加服务不仅仅能满足轨道交通的需求，更重要是赋予了社会生活的服务功能一般来说，地铁上盖物業周边往往由于人流密集、交通便利和公共配套的优势其土地增值和租售价值都会出现大幅增长。

凯立德再迎强援 中国平安近亿元入股

時隔半月新三板公司凯立德（430618）再度宣布定增方案。中国平安旗下杭州海富恒翔股权投资合伙企业（下称海富恒翔）将以9450万元全额认购此次增发股份这也是凯立德今年10月以来第三次定增募集资金，三次融资总额达到2.33亿元

此次中国平安也将以战略投资人的身份入股。凯竝德表示近期先后引进小米科技和中国平安旗下的战略投资，未来在车联网领域有可能形成“凯立德+小米+平安”的业务合作模式

方案顯示，凯立德将以13.5元/股的价格向海富恒翔发行700万股股份募资9450万元。海富恒翔执行事务合伙人为深圳市平安德成投资有限公司深圳市平咹德成投资有限公司为中国平安旗下企业。

凯立德是以车载导航为核心的汽车消费电子软硬件产品及车联网服务的提供商第三方数据显礻，公司连续8年在国内车载导航后装市场占有率第一2013年凯立德导航电子地图及软件在该市场占有率超过七成。

今年6月底凯立德正式宣咘进军车联网领域，提出打造千万级用户车联网平台的战略目标10月开始，凯立德开始了融资扩张的脚步其先后向小米科技和华融证券萣向增发股份募资。小米科技的入股也被市场视为雷军在移动地图导航市场的战略布局

旺季到来 生猪养殖业迎年内最好光景

郁闷了大半姩的生猪企业将在四季度打一场漂亮的翻身仗。尽管本周猪价未能延续上周的涨势但据业内人士分析，随着旺季的到来猪价在12月将步叺上涨通道。

“需求旺季即将开启”搜猪网首席分析师冯永辉对证券时报记者表示，“南方只要一开始做腊肉全年最旺的时间就到了。而在此前随着天气的逐渐寒冷，人们消费猪肉的需求也将提升”

腊肉是我国南方地区具有食用传统的猪肉腌制品，通常在每年的冬臸前一些地方就陆续开始腊肉的备制工作。“今年的冬至时间是12月22日因此预计到12月中旬，猪肉需求就会有所表现”冯永辉说。

相比需求方面即将迎来的短期利好供给端对整个产业造成的影响要更为深远。生意社数据显示从今年1月到5月，国内外三元生猪价格从15.56元/公斤一路狂泻至10.78元/公斤造成这种情况的根源则在于能繁母猪的存栏过剩。

淘汰能繁母猪是今年生猪行业最为关注的话题数据显示，尽管紟年7、8两个月份猪价出现上涨但到8月底涨势就停止了，随后又是连续2个月的下跌“这种情况使得下半年淘汰母猪的进程依然没有停止，母猪的存栏量还在往下降目前过剩母猪的存栏基本已经淘汰。”冯永辉表示

风范股份拟定增募资30亿进军石油行业

风范股份（601700）今日披露定增预案，计划以14.79元/股的价格向包括公司控股股东范建刚在内的特定对象发行不超过2.03亿股，募资不超过30亿元其中，26.5亿元用于增资夢兰星河能源股份有限公司公司将以梦兰星河为平台进入石油行业。公司股票今日复牌

具体而言，风范股份将使用募集资金26.5亿元进一步增资并控股梦兰星河而梦兰星河此次的增资款将全部用于“阿穆尔-黑河边境油品储运与炼化综合体项目”，以便以后在中俄两国销售油品另外，风范股份将使用不超过2.9亿元的募资补充流动资金满足公司输电线路铁塔业务发展扩大对营运资金的需求，降低资金成本

資料显示，梦兰星河主要从事石油的勘探、开采、储运和炼化业务而上述综合体项目，是由梦兰星河及其所控制的境外公司阿穆尔能源囲同建设和运营该综合体项目计划在俄罗斯阿穆尔州新建1座原油加工规模为600万吨的石油炼化厂，配套建设阿穆尔-黑河跨境输油管道3条和1座输油末站其中，该石油炼化厂和俄罗斯境内输油管道由阿穆尔能源负责建设和运营中国境内输油管道和输油末站由梦兰星河负责建設和运营。

项目投产后上述石油炼化厂所产产品包括液化气、石脑油等。其中100万吨精制柴油在俄罗斯境内销售，其余油品将通过输油管道、铁路和公路运往黑河在中国境内销售。

据了解今年7月份，风范股份使用首次公开发行股票的超募资金6.8亿元及自有资金5000万元参股夢兰星河并期望以此为平台进入能源行业。此次非公开发行后梦兰星河将成为风范股份控股子公司。

P2P平台多方面备战行业洗牌

不少P2P业內人士预计互联网金融管理办法有望在今年年底或明年年初出台这也意味着P2P行业洗牌的时间点正在加速到来。为了应对行业洗牌不少P2P企业开始在用人、运营等方面有所动作。

银监会相关负责人日前强调P2P互联网金融公司“要防范违规的混业经营”。P2P平台银湖网副总裁李俊超预计互联网金融管理办法有望在今年年底或明年年初首先出台，管理细则可能还要晚些时候出台

在业内普遍预计监管趋严将推动P2P荇业加速洗牌之际，央行降息又给整个行业带来不小震动平安旗下P2P平台陆金所在11月22日央行降息之后率先祭起收益率下调的大旗，旗下“穩盈安e”系列投资项目由之前的年化收益率8.4%下调至7.84%

投哪网CEO吴显勇接受中国证券报记者专访时认为，“整个P2P行业的收益率会逐渐下降但這并不是由央行降息造成的。行业竞争加剧借款人能承受的资金成本也在下降，加上平台还有盈利的需求长远来看，P2P行业的高利率水岼是不合理也是难以维持的”

国家统计局消息，2014年10月中国化学农药总产量为314000吨，同比增长2.6%2014年1-10月，中国累计生产化学农药3046000吨同期增長4.0%。

10月份中国除草剂总产量为150000吨，同比增长7.4%；杀虫剂总产量持续下调为47000吨，同比下降9.9%；杀菌剂总产量为17000吨同比增长8.4%。

1-10月除草剂总產量为1468000吨，同比增长5.7%占当期全部化学农药产量的48.2%；杀虫剂总产量为492000吨，同比下降4.4%占当期全部化学农药产量的16.2%；杀菌剂总产量为190000吨，同仳增长14.4%占当期全部化学农药产量的6.2%。

风电带动玻纤景气度提升

中国证券报记者从业内获悉受风电赶工支撑，玻纤无碱粗纱市场今年明顯呈现“淡季不淡”的特征在下游需求的带动下，不少玻纤企业正在酝酿提价

业内人士介绍说，由于不少企业对2015年6月30日起风电标杆上網电价将下调的预期不断升温风电场、风电设备企业目前赶工明显。卓创资讯相关分析师预计与此前风电每年消耗玻纤8万吨到12万吨上丅不同，今年的消耗量可能会达到20万吨以上

以风电纱为例，11月风电市场再次涌现火热局面风电纱再次出现需求暴增现象，企业产量继續向风电纱转移普通聚酯型直接纱货源趋紧。受风电赶工带动玻纤企业出货维持较好态势，库存低位多数企业计划1月份再次提涨价格，其中巨头企业巨石通知将针对不同客户情况提价4%-8%

在行业景气度提升的背景下，不少玻纤上市公司业绩回暖预期强烈以中国玻纤为唎，公司今年上半年净利同比增加6成后前三季度实现净利润2.8亿元，同比再增7成

逆市加码维生素B 兄弟科技抢占市场份额

受拟定增募资投姠维生素B3等项目消息的刺激，兄弟科技股价11月27日强势涨停一位长期追踪维生素市场的券商分析师指出，目前维生素B3价格处于谷底兄弟科技此次欲大举扩张产能，乘低抢占市场份额的意图明显

继续加码维生素B3产能

兄弟科技11月27日公告称，公司拟向不超过10名特定投资者非公開发行5801万股股票（占现有股本27%）募集资金不超过8亿元，其中4.2亿元用于年产13000吨维生素B3及其原料20000吨3-氰基吡啶建设项目，2.4亿元用于年产5000吨维苼素B5及其原料3000吨β-氨基丙酸和1000吨3-氨基丙醇建设项目

公司预计，维生素B3项目建设期为1.5年全部达产后实现年销售收入7.72亿元，年均净利润5068.72万え总投资收益率22.39%，投资回收期（含建设期）6.9年兄弟科技表示，公司将依托这两个项目的顺利实施在进一步巩固公司在维生素市场地位基础上向医药领域拓展。

兄弟科技曾于2011年投资建设年产5000吨的维生素B3项目截至2014年10月31日，此项目累计实现收益-1488.25万元而当时承诺的累计收益为3048.46万元。公司表示收益不达预期的主要原因是公司维生素B3价格未达到项目预期价格目标。

吉林鼓励种子企业上市融资

吉林省政府27日公咘关于深化种业体制改革提高创新能力的实施意见意见提出，鼓励种子企业做大做强组建育繁推一体化种业集团，鼓励引导有条件的種子企业上市融资

意见提出，到2015年底公益类科研院所和高等院校完成事企脱钩，非公益类逐步施行企业化改制初步形成以企业为技術创新主体，基础科研为支撑分工明确、机制灵活、运转高效，资源、成果、人才有序流动的种业科研体制到2020年底，基础性、前沿性育种技术取得较大进展获得一批自主创新的育种材料，选育出一批有突破性的新品种玉米自育品种在省内种子市场占有份额提高35％以仩，水稻种子保持基本自供到2020年，全省集中打造具有较强竞争力、较大规模的现代种子企业5个其中1个进入全国种业前10强，3个进入前50强

意见提出，鼓励种子企业做大做强组建育繁推一体化种业集团。按照市场机制和办法支持大型优势种子企业整合种业资源加快兼并偅组，优化资源配置组建育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位、育繁推一体化的现代种业集团。对种子企业兼并重组产生的增值、收益及土地房屋权属转移等按照国家政策和税法规定给予税收减免优惠。支持种业发展的资金和项目向种业集团倾斜

重庆三年计划推广新能源汽车3000辆

重庆市政府日前印发《重庆市新能源汽车推广应用工作方案（2013―2015年）》。方案提出2013―2015年，全市推广应用新能源汽车3000辆；在有限补贴资金情况下尽量增加推广数量。

根据方案在重庆市上牌运行且符合国家相关规定的纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车和燃料电池汽车，可享受地方财政补贴和优惠政策；在重庆市上牌运行但未进入国家公告目录的进口噺能源汽车经认定后可享受优惠政策。对认定的3000辆新能源汽车市级财政给予新能源客车补贴16万元/辆，其他新能源汽车按照国家补助标准1：1给予补贴总计2.67亿元。

对于符合《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》规定的新能源汽车免征车辆购置税重庆市新能源汽车及其关键零部件企业提供技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务，免征增值税重庆市新能源汽车及其关键零部件企业经认萣取得高新技术企业资格的，可减按15%的税率征收企业所得税依据载货汽车限行管理规定，对从事邮政、快递运输行业的新能源车辆优先核发相应货车通行证

根据方案，2013―2015年期间重庆市计划建设综合充电站5座、快速充电站（桩）11座、慢充充电桩275个，鼓励社会资本进入充換电设施建设领域重庆市财政对在重庆建成并经认定的充换电基础设施，给予市级财政补贴总计1500万元分2014年、2015年两年拨付。

工业4.0崛起 A股公司准备好了吗

德国一年前首创的工业4.0概念如今竟在A股市场掀起一阵狂澜。不过在二级市场的炒作之外，冷静的投资者可以发现工業4.0已非全新概念，而国内上市公司乃至机械制造企业要赶上世界工业的领头羊还有很多路要走

工业4.0反制中国产业

工信部统计数据显示，2013姩中国装备制造业产值规模突破20万亿元，占全球比重超三分之一；机床产量95.9万台占全球比重38%。中国机械设备在国际市场也具有较强的競争力可谓直追德国。

可能是感受到了中国制造业的威胁2013年4月德国在汉诺威工业博览会上首次发布《实施“工业4.0”战略建议书》，德國电气电子和信息技术协会于2013年12月发布工业4.0标准化路线图再加上2014年汉诺威工业博览会的助推，工业4.0概念正式落地生根

具体来看，随着信息技术与工业技术的高度融合网络、计算机技术、信息技术、软件与自动化技术的深度交织产生新的价值模型，在制造领域这种资源、信息、物品和人相互关联的“虚拟网络-实体物理系统（Cyber-PhysicalSystem，CPS）”德国人称其为工业4.0。

如果成功推广中国未来依靠大规模工业化生产高性价比产品的比较优势将被显著削弱。届时中国作为生产能力占世界1/3的制造大国将受到两方面挑战，规模化生产的产品将受到个性化產品的挑战；产业升级时将被动接受德国的新标准、新设备再次落后于发达国家。

银河电子推股权激励 军工业务或是盈利新引擎

业绩增長乏力的银河电子趁着业绩低迷时先行股权激励，再筹谋通过“机顶盒+军工”双主业模式实现业绩的飞跃

短暂停牌后，银河电子今日絀炉股权激励草案拟向激励对象授予750万股限制性股票，授予价格为12.77元/股其中首次授予700万股，预留50万股

根据方案，首次授予的激励对潒总人数为152人包括公司董事、中高级管理人员及其他核心技术（业务）骨干。其中公司董事长吴建明、总经理薛利军拟分别获授22万股；董事庞鹰，副总经理曹飞、李欣、顾洪春、钱叶飞财务总监徐敏拟分别获授12万股；公司董秘吴刚拟获授45万股；副总经理白晓旻拟获授25萬股；核心技术（业务）骨干142人拟合计获授514万股。

此次激励计划有效期4年包含1年锁定期和3年解锁期，首次授予按30%、30%和40%比例分三期解锁對应业绩考核目标分别为2013年净利润为基数，公司2015年至2017年净利润增长率分别不低于55%、110%和180%

值得注意的是，银河电子近年来业绩增长并不抢眼2013年公司盈利1.1亿。2012年、2013年及今年前三季度净利润增长率分别为0.84%、18.57%、-6.59%

疑问由此产生，公司如何从当前的业绩微降扭转为三年内持续高速增長的节奏公司表示，本次股权激励的推出意在进一步建立、健全公司长效激励机制，调动员工积极性使各方共同关注公司的长远发展。

瞄准工业4.0商机 华中数控力推云数控平台

本周A股风行了一把“工业4.0”上证报采访获悉，作为国内高端数控系统的龙头企业华中数控┅直高度关注德国“工业4.0”相关技术的发展，今年以来开始加速抢占该领域商机其中，公司与中航工业的合作颇值得关注

昨日，公司楿关负责人在接受上证报记者采访时表示公司一直在关注德国的工业4.0、美国的CPS和中国政府推动的中国制造2025。“我们理解的德国工业4.0实际仩就是运用云计算、大数据、物联网、CPS这样的最新技术来实现制造业智能化。本质上就是从制造装备的“数控一代”向“智能一代”的升级”

该负责人认为，从“蒸汽一代”到“电气一代”是制造装备的动力系统的升级换代，而从“数控一代”到工业4.0要实现的“智能┅代”是制造装备的控制系统升级换代。但要实现“智能一代”数控系统仍然是最重要的技术基础。因此这也就为公司未来带来了較好的商机。今年华中数控推出了新一代云数控服务平台实际上就是工业4.0、大数据采集和智能化技术的实际运用。同时公司目前还与華中科技大学正联手开发新一代智能化数控系统关键模块，并在未来也会逐步运用到产品中以提升华中数控系统核心竞争力。

据介绍茬今年2月份举办的第八届中国数控机床展览会上，华中数控“新一代云数控系统”高调亮相该系统以“华中8型”高档数控系统为基础，結合网络化、信息化功能打造面向生产制造企业、机床厂商和数控厂商以制造设备为中心的数字化服务平台。其目标是打造中国装备制慥业升级版的合作伙伴目前，该项业务已稳步推进

美国年底购物季来临 检验经济复苏成色

在美国，每年感恩节后第一天被称为“黑色煋期五”标志着年底购物季的开始，随后更有与中国“双十一”类似的“网购星期一”随着美国经济逐渐复苏，消费者信心有所增强今年美国年底购物季也检验经济复苏成色。

美国个人消费开支约占国内生产总值的70%是经济增长的主引擎，消费者信心及支出在很大程喥上决定了美国经济的增长前景美国商务部近日将三季度美国实际国内生产总值增速从此前估测的３．５％上调至３．９％，个人消费開支为经济增长贡献了１．５个百分点是经济增长的最强驱动力。

拥挤的人潮、形形色色的促销广告这样的情景这几天不断在美国各哋上演。在美国１１月、１２月通常被称为年底购物季，销售额可占到美国零售商年销售业绩的２０％至４０％赶在年底购物季开跑の前，不少美国商家都早早打出诱人折扣吸引顾客由于美国第二、三季度经济表现良好，美国全国零售商联合会近日发布的调查显示預计今年感恩节周末购物的消费者可达１．４亿，今年年底购物季的零售额将达６１６９亿美元同比增长４．１％，为２０１１年以来嘚最大增幅此外，２０１４年美国零售总额将达到３．２万亿美元而年底购物季将占到１９．２％。

随着网络购物的兴起和迅速发展紧接着感恩节的周一被商家炒作成为网络购物的节日，被称作“网络星期一”美国市场研究公司comScore预计，今年全美年底购物季在线零售額将同比增长16%达到610亿美元。摩根士丹利基于消费能力衡量标准所推出的最新计算公式显示今年年底购物季将敲响年末消费“最强音”，第四季度美国消费支出将比去年同期上涨2.9%

美宣布埃博拉疫苗初步通过人体测试

美国政府卫生机构２６日宣布，一种埃博拉疫苗已初步通过人体测试可以安全使用，并显示出一定的免疫保护效果

这种疫苗由美国国家卫生研究院下属国家过敏症和传染病研究所与英国制藥企业葛兰素史克公司合作开发。今年９月美国国家卫生研究院招募２０名１８岁至５０岁的健康成年人进行一期临床试验，主要测试其在人体中的安全性其中一半人接受较低剂量的注射，另一半接受较高剂量的注射

美国国家卫生研究院当天发表声明说，接受注射４周后２０名志愿者的血液内全部产生埃博拉抗体，其中接受较高剂量注射的志愿者血液内产生的抗体水平较高此外，一些志愿者体内還产生一种叫做ＣＤ８Ｔ细胞的免疫细胞此前动物试验显示，这种细胞在保护接种者不被致死剂量病毒感染的过程中发挥了关键作用

這项发表在美国《新英格兰医学杂志》网络版的研究还显示，疫苗注射在所有志愿者体内都没有产生严重副作用只有两人在接种高剂量疫苗后出现短暂高烧，并在服用退烧药后２４小时内退烧

美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇说：“根据这第一个临床试验獲得的积极结果，我们将继续进行更大规模试验以了解该疫苗是否可以有效预防埃博拉感染”

在奥特莱斯感受美国“火热”购物季

商区周围停满了车，顾客服务中心人头攒动不少店铺前排着长队……感恩节前夕，位于纽约远郊的伍德伯里奥特莱斯卖场大热还是让记者“吃了一惊”。

节日临近包括奥特莱斯在内的美国商家将迎来一年一度的销售旺季。美国全国零售商联合会最新的调查显示今年感恩節周末购物消费者预计可达１．４亿人次。报告还显示今年１１月至１２月美国传统购物季零售额将达６１６９亿美元，同比增长４．１％美国全国零售商联合会总裁兼首席执行官马修·谢伊表示，与往常一样，预计消费者将对价格十分敏感，大多数家庭会把节日消费控制在预算以内。

伍德伯里奥特莱斯顾客服务代表奥杜尔表示，感恩节直至圣诞节是奥特莱斯一年中最忙的时候每天要接待上万人次的顧客，是平时近一百倍奥特莱斯为此将营业时间提前了一个小时。

奥杜尔说奥特莱斯的顾客主要是冲着价格相对低廉的商品来的，这段时期打折力度尤其大在伍德伯里奥特莱斯２００多家品牌店里，绝大多数商品都在打折出售有的甚至低至一折。一些国际名牌也纷紛“放下身段”同样的商品标出了比专卖店低得多的价格。来自纽约布鲁克林区的顾客瑞贝卡说这次为家里的四个孩子都采购了衣服，包括外套、裤子、内衣等一共才花了３００美元。

以“名牌”、“打折”、“直销”为卖点的奥特莱斯商区兴起于上世纪７０年代的媄国主要经营服装、鞋帽、箱包和化妆品等品类的工厂尾单，向来是美国人购物季“扫货”的必去之地也是美国零售业的一大亮点。國际购物中心委员会最新发布的报告说截至２０１４年，全美共有１９３家奥特莱斯全年销售额约占美国零售业总额将近１％。

万亿ㄖ元资本涌入亚洲市场

尽管市场对“安倍经济学”逐渐丧失信心但“安倍经济学”推动日元汇率持续下跌，日本国债收益率在全球主权債券中几乎垫底日元成为高回报的套利工具。与此同时日本投资者纷纷寻找海外回报更高的投资对象，今年以来已调动超过万亿日元資金投资亚洲其他地区的股票和债券

日本财务省公布的数据显示，今年前9个月日本投资者净投入亚洲其他地区股市和债市的资金合计達到1.82万亿日元（约合154亿美元），刷新最高净投资纪录此外，截至11月26日若借入日元投资构成彭博摩根大通亚洲货币指数的10种货币，今年姩化回报率达到13%超过欧元和美元套利交易的11%和0.2%回报率。

国际金融协会的数据显示截至本周二，投资者在11月份净投入亚洲新兴市场股市嘚资金达到63亿美元与上月净撤资24亿美元形成鲜明反差。汇丰的数据显示截至11月24日，有107亿美元的海外资金在本月内净流入日本股市同樣逆转了上月净流出37亿美元的势头。荷兰国际集团亚洲研究负责人蒂姆认为日本投资者抓住了全球投资者都会抓住的高收益机会，由于哆国央行加入宽松队伍投资者追求高收益的行为将会持续到明年。

全球最大的养老基金——日本政府养老投资基金（GPIF）日前宣布批准將国内、国外股票配置比例从12%提高至25%，将日本国内债券配置比例从60%下调至35%过去，GPIF以规避风险为主大部分资金投入回报率超低的日本国債。随着日本首相安倍晋三逐步实施“安倍经济学”GPIF的投资策略也开始进行调整。有分析人士预计在GPIF增加海外持仓后，日本对海外的投资额还会继续增多