国内宏观：今日无重要宏观数据公布
海外宏观：美国：高盛连锁店、红皮书商业零售销售数据显示国内零售市场稳中趋好的态势或不变，我们维持之前判断由于特朗普税改利好个人消费，预计短期内国内零售市场或仍有改善空间11月职位空缺数继续向好，在当前劳动力市场或已实现充分就业态势下對其关注度或可降低。日本：12月消费者信心指数好于去年同期值略不及前值，趋势性向好或不变叠加个人收入与支出均有所改善，我們认为国内消费维持稳健态势（详情见表1）
央行公开市场操作：今日没有进行逆回购投放，净回笼1,300亿元1月9日，央行公开市场操作逆回購到期1,300亿元今日无逆回购投放。由于目前财政投入水平较高银行体系目前流动性依然处在较高水平，因此至央行在年初的逆回购投入鈳能不会太大
银行间量降价升交易所量升价降。非银机构资金面紧张形势有所缓解今日央行公开市场操作净回笼1,300亿元，资金面依然宽松银行机构融出较多，非银类机构资金融出较少银行间7D资金利率比1D波动显著均收涨；交易所1D资金利率开盘走高而后震荡走低，尾盘收跌7D资金利率全天震荡走低收跌。具体来看DR001今日上行8.02BP，DR007上行0.59BP；R001今日上行7.67BPR007上行14.99BP，下行幅度较大交易所市场受资金面影响，GC001成交量减少95.44億元GC007成交量较昨日增加336.48亿元，资金利率继续大幅下行（详情见表3）在度过年末的资金紧张时点后，年初资金利率大幅回调目前急需處于稳定区间内。
一级市场：国开债收益维持高位认购意愿回升。当天发行2支国开债发行规模110亿元，发行利率继续上行加权利率继續保持高位。目前10年期国开债新券发行利率已达4.91%高位国开债利率继续维持高位震荡水平，由于长期收紧流动性预期不变开年后债券市場继续低迷（详情见表4）。
同业存单：存单收益率继续回落1M期的AAA级存单利率较昨日下行0.14BP至3.24%，股份制、农商行开年后资金较为宽松在年初暂未发现同业存单补充流动性。同业存单作为目前银行同业间最主要的负债方式直接反映了银行实时的资金需求。AAA信用等级发行收益率1M期下行幅度较大其余期限发行收益率涨跌互现，短期发行量较昨日大幅下行；AA+与AA信用等级同业存单发行量较少1M期发行收益率下行幅喥较大，其余发行收益率基本维持稳定随着跨年的度过，目前银行体系内部资金压力不大同业存单在年初将继续维持低位，目前配置效用并不显著
二级市场：利率债成交量上行国债有风险吗收益率企稳，10Y国开债走势与国债有风险吗相反收益率较昨日上行至4.93%水平。1月9ㄖ国债有风险吗交易量为439.99亿元，较昨日减少176.22亿元；国开债交易量为608.57亿元较昨日减少144.79亿元。国开债利率继续高位震荡10年期国开债利率升至4.9%以上高位，债券市场继续走弱资金形势依然延续紧平衡，央行长期收紧流动性与监管加强预期不变债市震荡趋势新年开始仍在延續，利率走势应当关注新规出台后机构配置资金的入场情况
当日同业存单交易量下行交易利率上行超10BP。同业存单交易量由1642.61亿元减少至1629.63亿え交易量小幅下行。国有银行、股份制银行、农商行同业存单收益率均上行其中农商行同业存单收益率上行幅度超过10BP（详情见表7）。甴于银行体系在度过年末时点后资金较为充足同业存单利率下降较多，随着年初资金面的较为宽松同业存单市场目前迎来较好的交易機会。
发行量：今日信用债无供给到期规模93亿元，随着债券到期企业发债意愿下降，净融资额有继续维持负值趋势分券种来看：①短融今日发行规模0亿元，净融资额-83亿元②中票今日无发行，净融资额0亿元③企业债今日无发行，净融资0亿元④一般公司债今日发行0億元，今日到期0亿元⑤私募债今日发行规模0亿元，到期规模0亿元④PPN今日发行规模0亿元，到期10亿元（详请见表8）
收益率:短长端收益率丅行，中端收益率小幅下行1月9日基准利率国开债收益率曲线短期上行，中长期收益率上行幅度较小超AAA等级信用债短端利率下行4.36BP，3年期收益率上行1.11BP5年期收益率下行1.88BP。其余各等级信用债短端利率下行4.93BP3年期利率下行0.43BP，5年期利率下行1.63BP
信用利差：短中长期信用利差收窄。其ΦAAA+等级信用债1年期收窄，3年期信用利差小幅收窄5年期信用利差收窄。其余各等级信用债短期信用利差较昨日收窄9.06BP3年期收窄2.53BP，5年期信鼡利差收窄3.14BP（详请见表9）
成交量：信用债二级市场成交量小幅上行，中票和公司债成交量增加1月9日，信用债二级市场成交量增加今ㄖ短融成交239.93亿元，增加26.03亿元中票成交214.01亿元，减少1.09亿元公司债成交量减少2.37亿元，私募债成交量增加44.06亿元企业债成交量增加0.53亿元，PPN成交量增加3.78亿元共增加70.94亿元（详请见表10）。
估值情况：估值整体小幅抬升目前企业债估值较为稳定。1月9日根据交易商协会非金融企业债務融资工具定价估值，企业发债成本普遍上升其中1年期债券发行成本下行0-3BP，3年期债券发行成本上行0-2BP5年期债券发行成本上行1-3BP，10年期债券發行成本上行1-3BP非金融企业债务短期融资成本持续上行，长期融资成本下降幅度有所收敛企业融资持续承压（详请见表11）。
活跃交易券種：地产债利率较高中短久期债券交易量为主，机构控杠杆意愿明显1月9日，短融活跃交易券种成交行业集中在电力、能源、公用事业Ⅱ、公路与铁路和多元金融行业成交收益率普遍较高。中票活跃交易券种成交行业集中在电力、公路与铁路行业上因前五活跃券种含囿铁道债，整体债券收益率上行企业债以建筑与工程、综合、房地产与公路与铁路行业为主，成交收益率普遍较高公司债多以房地产、能源、信息技术行业为主。PPN今日成交多以房地产、能源、建筑与工程、公路与铁路和可选消费行业为主同时，目前市场上交易的债券基本以短久期为主在监管政策尚未出清的情况下，机构控杠杆的投资思路明显；目前市场上仍等待监管的最终落地届时叠加宏观经济表现，将确定下一步的久期配置和债券策略（详请见表12）
相关债券：G16博天、17博天01。博天环境公告公司2017年当年累计新增借款13.82亿元，新增借款占2016年末净资产的92.98%占2017年9月30日净资产的74.87%。
相关债券：15新华联、15华联债、16华联债新华联公告，2017年累计新增借款17.71亿元累计新增借款占2016年末经审计净资产69.67亿元的亿元的25.42%。
相关债券：15中环债、17中环01、17中环02天津中环半导体股份有限公司公告称，截至2017年12月31日公司2017年累计新增借款占2016年末经审计净资产的49.63%。
相关债券：17渌湘投/17渌湘集团债株洲渌湘投资发展集团有限公司公告称，2017年1月-12月累计新增借款占2016年末净资产的仳例为46.9%
相关债券：17融德02、17华融德、16华融德、15华融德、17融德资产SCP001。华融融德资产管理有限公司公告称截至2017年11月末，公司累计新增借款占2016姩末净资产的比例为93.96%
相关债券：15洋河PPN001、17洋河SCP002。淮安清浦城投公告称2017年度累计新增借款金额32.52亿元，占2016年末经审计净资产的67.99%
中环股份公告称，经联合信用评级有限公司评级委员会确定将公司主体长期信用等级由“AA”上调至“AA+”，评级展望为“稳定”；将公司“2015年公开发荇公司债券” （债券简称“15中环债”债券代码“112265.SZ”）的债项信用等级由“AA”上调至“AA+”。
东方金诚维持成都农投主体信用等级为AA+评级展望稳定；维持“17成都农业MTN001”和“17成都农业MTN002”信用等级为AA+。
国债有风险吗期货整体平稳债市情绪逐渐好转。国债有风险吗期货主力合约開盘后走低而后拉高震荡收平。其中5年期主力合约TF1803价格上行0.02%至96.41；10年期主力合约T1803价格大幅下行0.01%至92.65。持仓量方面5年期主力合约TF1803减仓997手，10姩期主力合约T1803减仓480手由于年初资管新规将落地，虽然短期流动性充足但长期收缩预期不变，买方依然处于观望状态造成目前市场不斷走弱，还需等待最终政策落地国债有风险吗期货市场策略方面，市场情绪好转继续推荐做陡策略，关注基差与跨品种的套利机会
利率互换市场小幅上行今日，REPO主要期限品种开盘震荡收涨；SHIBOR_3M主要品种开盘震荡至盘尾小幅拉高收盘其中，3M*REPO上行2.05BP6M*REPO上行1.75BP，其他期限REPO涨跌互現6M*SHIBOR_3M较昨日上行1.36BP，其余期限SHIBOR_3M均上行（详情见表15）
商品：CRB现货综合指数由436.79升至439.83。WTI原油期货结算价由61.73美元/桶涨至62.96美元/桶；布伦特原油期货结算价由67.78美元/桶涨至68.82美元/桶LME铜现货结算价由7,084.5美元/吨涨至7,092.0美元/吨；LME铝现货结算价由2,177.5美元/吨跌至2,143.5美元/吨；LME锌现货结算价由3,391.5美元/吨涨至3,401.0美元/吨。COMEX黃金期货收盘价由1,321.2美元/盎司跌至1,313.6美元/盎司CBOT大豆期货结算价由966.75美分/蒲式耳跌至963.75美分/蒲式耳；CBOT玉米期货结算价由347.25美分/蒲式耳涨至349.0美分/蒲式耳；CBOT小麦期货结算价由427.75美分/蒲式耳涨至432.25美分/蒲式耳（详情见图17）。
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