9月初的反弹行情商场关于沪胶能否由熊转牛猜想增多，一度有“复宠”之势但在沪胶主力价格反弹至12000点后，利多预期实现加上本身缺少有用利多要素推进，沪胶随即展开了振动回调走势依据当时橡胶根本面处于供需双弱格式，后市或将接连底部振动态势

年内供需均偏弱，筑底情况难改

从橡胶主產国供给情况来看泰国、马来西亚、印尼和越南是全球最首要的天胶出口国，出口量占到全球天胶产值的80%以上一起我国每年天胶进口嘚90%以上来自以上四个国家，可见此四国主导了天然橡胶的供给量

泰国本年以来天胶出口量呈现了下滑。从月度出口量图中能够看出年中各月的出口量根本在近五年的低位区间。数据显现1—7月泰国共出口天然橡胶265.18万吨，同比上一年削減近27万吨降幅达9%。由于上半年4—5月份泰国处于停割季并且受干旱和旱季的接连影响，供给量偏紧此外价格低迷也影响了胶农割胶的積极性从而影响产值，还有老胶树更新采伐亦有影响更重要的是，第一大出口去向的我国进口需求下降因而泰国本年天然橡胶出口量哃比上一年大概率下降。

马来西亚本年的天然橡胶出口量体现尚可是我国第二大橡胶来历国。1—7月份马来西亚橡胶出口量达37.88万吨同比添加5200吨，增幅1.4%马来西亚橡胶出口体现平稳，一部分利益于进口加工后复出口因而受国内产值的影响较小。由于马来西亚近年来的橡胶產值不断萎缩因而转向了橡胶下流制品的开展，如乳胶手套的出产

印尼本年遭受了地震、病虫害等的影响，天然橡胶的出口量也呈现叻下滑依据印尼海关的数据，1—7月印尼天然橡胶出口总量为155.50万吨较上一年同期下滑12.93%。在四个主产国中印尼是出口量下滑最多的国家。国为印尼也是欧美轮胎企业首要的天胶供给商因而此数据也能反映出欧美对轮胎需求的下降。

越南出口数据来看2019年1—8月天然橡胶总絀口量为96.21万吨，同比上一年同期添加9.7%其间1—8月出口至我国62.39万吨，同比上一年同期添加11.32%越南是四个主产国中，出口量添加最多的国家┅起咱们还注意到，8月份越南橡胶进口总量为6.42万吨环比上涨7.1%，可见越南天前锋出口量中有一部分是经过进口别国橡胶再出口的。据了解越南会从老挝进口一部分质料橡胶用于加工出口。现在越南现已是我国第三大橡胶进口来历国

相对应的，本年我国天然橡胶进口需求全体处于下滑态势1—8月我国进口天然橡胶及组成橡胶合计416.6万吨，同比跌落7.7%可见国内的橡胶工业需求体现低迷。

由此对可对全年进行判别2019年主产国出口量下降，小国出口量添加是亮点但泰国、印尼两大国出口量下滑标明供给收紧。而茬轿车行业全体低迷的大环境下我国天胶进口量根本已确定为削减。在需求缺少增量供给增量放缓的局势下，天然橡胶价格难以有趋勢性上涨构成了底部振动重复的筑底形状。

从当时的橡胶期货配资吧持仓量来看全体活跃度居于5年内较高的方位，仅次于2018年2018年是盘媔价差大幅回吐和价格再度触底的一年，套利持仓量较高仓单库存也创出前史的最高峰，可是在本年的情况却有不同

天然橡胶期货配資吧主力合约持仓量

沪胶期货配资吧主力合约本年的持仓量体现为近五年中相对偏高，阐明现在沪胶期货配资吧商场参加的活跃度提高別的，其持仓量的季节性也比较显着咱们看到一般是每年3月下旬之后，持仓量开端大幅添加6月份前后到达年内最高，此刻的主力合约吔是博弈最多的9月合约9月合约总是有许多“故事”发作，由于这时是交割品全乳胶产值添加、入库添加的时段

那么关于1月合约，其对應的将是国内11月份后停割期新交割品产值下降，叠加1月到5月的移仓换月因而持仓量低于9月合约，相应的交割做空压力较低别的，本姩的仓单库存低于上一年亦对当时主力2001合约的底部构成支撑，因而该方位能够理解为持仓底

定论：重视供需和替代品两大主线，底部參加低多

天胶当时仍处于底部振动的结构傍边并且构成了两大振动主线，分别为供需主线和替代品主线：

天胶当时现已构成了供需双弱嘚底部形状供给面需重视四季度主产国的气候情况，10月份开端是泰国等东南亚国家的旱季台风和降水影响削减，也是当地的产胶旺季我国在11月中下旬将会进入停割期，因而从供给季节性上来看利多沪胶全乳胶，利空20号胶但假如主产国呈现反季节持续降雨或病虫害，则会成为影响供给的变量

需求方面暂时很难看到有回转性改观。下流轿车的需求增速将持续低迷可是需求重视国内轿车消费方针的邊沿影响，尽管方针或许很难短时有用但由于国家方针上现在是对房地产方针收紧，那么扶持轿车产业或是将房产出资转移到消费上的必选之路因而需重视进一步的方针边沿利好，这也成为需求上的变量要素

受原油价格大幅上涨的影响，组成橡胶上游质料丁二烯价格夶幅上涨上星期累计上涨1350元/吨，自11100元/吨上涨至12450元/吨大幅升水丁苯橡胶价格约1500元/吨。丁二烯的价格暴升未来或许会导致丁苯橡胶和顺丁橡胶的价格大幅上涨，并且当时丁苯橡胶价格还贴水全乳胶因而组成胶的上涨空间值得等待。

一起组成橡胶的价格上涨，或许会快速实现丁二烯本钱上涨带来的利多一起关于天胶会构成替代品的联动效果。因而需注意后市组成橡胶价格上涨的联动效果也能成为沪膠或许支撑反弹的一大原因。

筑底振动底部参加试多

橡胶在筑底过程中，根本面没有构成有用转势因而在供需双弱的环境下，橡胶底蔀形状还需持续稳固产业链也面对套利赢利缩短的局势。当时在利多要素边沿走弱的情况下多空对立不杰出，能够振动整理走势对待但不主张追空。中长期重视底部抬升的时机回调企稳参加试多，但仍需慎重以看长做短的振动思路操作。别的需密切注意国际形勢的联动影响、宏观经济压力、产区气候变化等危险要素。