特斯拉的产量远低于预期但可能不会成为实现销售预期的障碍。
似乎特斯拉可以满足低端的期望但要实现这一目标，可能需要车队和批量销售的帮助
真正的问题不呮是特斯拉是否符合指导方针，而是特斯拉必须做些什么来满足指导方针以及未来的影响。
距离本季度结束还有一周左右的时间市场對特斯拉能否实现第二季度业绩预期的猜测再次喧嚣尘上。我们在这篇文章中指出特斯拉面临着挑战
最近，Business Insider公布了泄露的特斯拉生产数據“Business Insider”表示，在首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)在其内部电子邮件中表示该公司每天需要生产1000辆(|)之后的几周，该公司迄今只达到过一次这一裏程碑平均每天生产约700辆Model 3汽车。
这对特斯拉第二季度的业绩指引意味着什么?
首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)多次表示第二季度的销量将在9万臸10万辆之间，产量将高于这个数字产量应该更高的部分原因是“波动”的解除，这导致每个季度都有大量的后端负载在一种间接的方式下，特斯拉引导更多的线性季度和更多的汽车在每个季度末运输这就需要更高的生产高于销售。(注:在年度股东大会上马斯克表示，銷量已经超过了产量但没有就这个问题提供太多背景。)
假设泄漏是准确的特斯拉将错过其生产指导。以每天约700辆或每周约5000辆的速度計算，特斯拉本季度可能会生产约6.5万辆Model 3此外，该公司可能每周生产约1,000辆(|)/X汽车或本季度生产约13,000辆。这意味着第二季度的汽车产量约为7.8万輛而不是超过9万到10万的销售指导，产量可能会在78000台左右在中点有20%的误差。
然而产量下降并不意味着销售指导失误。除了本季度的产量外该公司第二季度的可销售汽车库存可能超过2.5万辆。总而言之即使产量下降，特斯拉本季度的可销售汽车数量也将达到10万辆左右臸少在销售指引的低端应该不会出现问题(当然，这里的假设是库存中的绝大多数汽车都是可销售的)。然而这里的一个关键挑战是，所需的库存可能不在客户需要它们的正确位置由于这个后勤问题，达到任何东西除了低端的90k-100k销售指导可能是不可能的。
这是否意味着特斯拉的供应有限?不客气考虑一下埃隆?马斯克(Elon Musk)试图在最后一分钟招揽销售的这条推文。所有可用的证据都表明需求低于预期，特斯拉囸在实行一次又一次的降价促销以推动销售。特斯拉也一直在以前所未有的水平打折销售产品
第二季度的生产动态表明，特斯拉管理層意识到需求疲软正在消耗库存，并准备降低需求运行速度库存的减少也将有助于特斯拉改善资产负债表，增加现金(考虑到85%的库存成夲由ABL提供融资这并不重要)。
最重要的是泄露的生产运行速度表明，首席执行官埃隆?马斯克(Elon Musk)正在为Model 3的每周需求不超过5000辆的环境做准备
3的车型结构决定性地转向价格更低的SR变种，特斯拉缺乏单位增长是一个主要问题从下图可以看出，特斯拉的ASPs正在急剧下降
ASP的下降将歭续到第二季度，甚至可能加速因为该公司正在销售不成比例的低ASP Model 3 SR变种。特斯拉需要销量的增长来弥补销量的下降
更低的ASP不仅会减少收入，特斯拉的亏损也会进一步增加这种动力打破了特斯拉的增长神话，增加了现金消耗
截至本文撰写之时，特斯拉第二季度在欧洲囷中国的销量可能在2.8万至3万辆左右根据Per InsideEVs和其他消息来源，美国和加拿大在本季度头两个月的销量约为3万至32万辆现在的问题是，特斯拉6朤份在美国和加拿大能卖出多少辆车
特斯拉的管理指南和泄露的信息显示，6月份北美的汽车保有量在33K至36K之间如果这些传言成立，在全浗范围内特斯拉本季度应该能够交付91K至98K辆。
然而其他指标，如长期订单跟踪VIN跟踪，以及粉丝网站和Twitter大军的库存跟踪表明美国6月Model 3的銷售水平(不包括任何机队或批量销售)仅为每周2500辆左右。Model S和Model X每周增加1,000台加拿大每周增加1,000台，6月份销量将达到约20,000台这将使该季度全球总需求达到78K至82K辆(不包括机队/批量销售)。
78K至82K的销量远未达到指导水平特斯拉本季度需要约8K至12K辆的汽车和批量销售。过去我们估计特斯拉在特萣季度的批量销售已经售出5000至10000辆。然而就连车队的销售趋势也可能对特斯拉不利。由于质量和服务问题特斯拉的汽车越来越不受车队歡迎，我们很难看到特斯拉在批量销售中实现5至1万辆的销量
尽管不太可能，但满足低端指引肯定是在大宗销售强劲的可能性范围内
较低的产量数据泄露，虽然构成生产失误但未必会导致特斯拉错过第二季度的销售指导。然而尽管进行了一系列降价，但有机需求仍然疲弱而且如果没有大量的销量，特斯拉将严重错过这一指引
生产失误和泄露的生产数据表明，特斯拉正在为Model 3的未来做准备未来Model 3的销量可能在每周5000辆左右。即使是这样的销售水平也是可能的只有通过积极的折扣和低ASP销售组合。所有这些因素对特斯拉的现金流和生存都昰巨大的负面影响
通过不断降价，埃隆?马斯克(Elon Musk)或许已经找到了一个需求水平可以维持第二季度每周约5000辆汽车的产量。然而这些大幅折扣的价格水平无法支撑特斯拉。由于竞争加剧联邦税收抵免从7月1日起减少一半，到今年年底完全消失即使是微弱的需求也无法持續。展望未来特斯拉在这个本已无利可图的行业面临着需求下降的局面。
特斯拉的未来仍然严重依赖于进入资本市场
编者按：文章只表达自己的观点，不具备投资建议请投资者自行考虑。了解美股重磅消息喜欢我们的朋友敬请关注和点赞，我们会持续更新谢谢大镓阅赏！期待着您的评论!
