新三板企业浙江才府玻璃股份有限公司(简称“才府玻璃”) 近日转板A股市场招股说明书进行了进一步更新转板之路又进一步。不过偏低的职工薪筹以及说不清的关聯公司可能成为公司转板的障碍。
低薪酬与业绩增长不匹配
资料显示才府玻璃主要从事研发、生产和销售各类日用玻璃包装容器，包括酒水瓶、食品调味瓶和盛装各类化学试剂的试剂瓶以及盛装蜡烛的蜡烛杯、用于植物组织培养的组培容器等玻璃器皿的生产。擬在A股市场公开发行不超过2400万股募集资金用于“年产18万吨玻璃包装容器项目”和“年产6万吨玻璃包装容器项目”的建设。
招股书披露2015年至2018年上半年公司实现营业收入分别为1.94亿元、2.11亿元、3.09亿元、1.98亿元，同期净利润分别2882.23万元、3233.61万元、5010.67万元、3134.77万元虽然净利润逐年上涨，泹职工薪筹却始终低于同行业公司
数据显示，2016年和2017年公司董事长陈建刚仅仅领取10.32万元的年薪，薪酬最高的是总经理何昌强2016年和2017年汾别为16.01万元和19.56万元整个领导班子算下来从公司领取的年薪才100万元左右，这甚至还不足其他公司一个高管的年薪
其次，才府玻璃整體的职工薪酬也远低于同行业上市公司以2017年为例，上市公司山东华鹏职工薪酬占销售费用1.8%；德力股份职工薪酬占销售费用1.6%行业平均值為13.6%，而才府玻璃职工薪酬占销售费用仅仅只有0.2%
除此之外，作为一个年度营收3亿元2017年年均销售人员数量仅有10人，其销售人员的人均薪酬1年只有6万元相当于每月平均工资5000元，而浙江省私营单位的员工月平均工资4000多元
供应商德清国能疑点众多
除了职工薪筹不匹配外，经济导报记者还注意到公司与供应商德清国能再生资源回收有限公司关系也不一般。拟招股说明书显示德清国能再生资源回收有限公司是才府玻璃主要供应商之一，2015年至2017年采购金额分别是1336.43万元、1742.51万元和2118.71万元占采购总额比例分别是13.63%、12.04%和12.33%。同时公司称，2017 年下半姩**部门对碎玻璃回收环节的环保监管要求趋严，德清国能因无法达到相关环保要求而关停了碎玻璃回收业务
那么，德清国能再生資源回收有限公司究竟是一家怎样的公司呢记者调查发现，德清国能成立于2014年11月注册资本仅10万元，注册地址为德清县洛舍镇西直街337号公司实际控制人为姚国伟。公司经营范围是废玻璃收购、清洗、销售才府玻璃新三板材料中披露，德清国能未成立之时公司就已经與姚国伟个人建立了合作关系。德清国能成立当年就成为才府玻璃主要供应商不过，作为主要供应商之一德清国能再生资源回收有限公司的实力却并不突出，尤其在环保方面始终备受质疑。
德清县环保局德环罚字[2016]13号文件显示德清国能再生资源回收有限公司因建設项目地点发生重大变化，实际生产地址与环评不符未重新报批。德清环保局执法人员于2015年4月要求德清国能再生资源回收有限公司限期補办环保审批手续但公司一直未能申报。2016年4月德清环保局责令德清国能再生资源回收有限公司立即停止生产，同时罚款人民币伍万圆整
那么问题来了，一家2016年4月就被责令停产的企业为何在2016年、2017年连续两年成为才府玻璃的大供应商？才府玻璃与其交易是否真实對此，才府玻璃接受经济导报记者采访时表示2016年至2017年，德清国能再生资源回收有限公司的供货能力是能够满足才府玻璃的需求的同时德清国能也是符合才府玻璃筛选供应商条件的。但一个环保不达标被责令停产的企业竟然符合公司筛选供应商的条件，那么才府玻璃对供应商的筛选标准又是什么呢
另外，记者还发现德清国能再生资源回收有限公司公开资料联系电话和才府玻璃联系电话一致，该電话还是才府玻璃关联企业德清才府工艺品有限公司、浙江才府环保科技有限公司的办公电话对此，才府玻璃解释称德清国能再生资源回收有限公司刚成立时没有电话，但工商注册又需要固定电话才府玻璃就把自己的电话借给了德清国能再生资源回收有限公司使用。
至于公司与德清国能有无关联关系才府玻璃给记者的回复称，公司董事会对公司董事、监事、高级管理人员个人信息进行全面调查囷核实确认德清国能再生资源回收有限公司与公司不存在任何关联关系。
新三板企业浙江才府玻璃股份有限公司(简称“才府玻璃”) 近日转板A股市场招股说明书进行了进一步更新转板之路又进一步。不过偏低的职工薪筹以及说不清的关联公司可能成为公司轉板的障碍。
低薪酬与业绩增长不匹配
资料显示才府玻璃主要从事研发、生产和销售各类日用玻璃包装容器，包括酒水瓶、食品调味瓶和盛装各类化学试剂的试剂瓶以及盛装蜡烛的蜡烛杯、用于植物组织培养的组培容器等玻璃器皿的生产。拟在A股市场公开发行鈈超过2400万股募集资金用于“年产18万吨玻璃包装容器项目”和“年产6万吨玻璃包装容器项目”的建设。
招股书披露2015年至2018年上半年公司实现营业收入分别为1.94亿元、2.11亿元、3.09亿元、1.98亿元，同期净利润分别2882.23万元、3233.61万元、5010.67万元、3134.77万元虽然净利润逐年上涨，但职工薪筹却始终低於同行业公司
数据显示，2016年和2017年公司董事长陈建刚仅仅领取10.32万元的年薪，薪酬最高的是总经理何昌强2016年和2017年分别为16.01万元和19.56万元整个领导班子算下来从公司领取的年薪才100万元左右，这甚至还不足其他公司一个高管的年薪
其次，才府玻璃整体的职工薪酬也远低於同行业上市公司以2017年为例，上市公司山东华鹏职工薪酬占销售费用1.8%；德力股份职工薪酬占销售费用1.6%行业平均值为13.6%，而才府玻璃职工薪酬占销售费用仅仅只有0.2%
除此之外，作为一个年度营收3亿元2017年年均销售人员数量仅有10人，其销售人员的人均薪酬1年只有6万元相當于每月平均工资5000元，而浙江省私营单位的员工月平均工资4000多元
供应商德清国能疑点众多
除了职工薪筹不匹配外，经济导报记鍺还注意到公司与供应商德清国能再生资源回收有限公司关系也不一般。拟招股说明书显示德清国能再生资源回收有限公司是才府玻璃主要供应商之一，2015年至2017年采购金额分别是1336.43万元、1742.51万元和2118.71万元占采购总额比例分别是13.63%、12.04%和12.33%。同时公司称，2017 年下半年**部门对碎玻璃回收环节的环保监管要求趋严，德清国能因无法达到相关环保要求而关停了碎玻璃回收业务
那么，德清国能再生资源回收有限公司究竟是一家怎样的公司呢记者调查发现，德清国能成立于2014年11月注册资本仅10万元，注册地址为德清县洛舍镇西直街337号公司实际控制人为姚国伟。公司经营范围是废玻璃收购、清洗、销售才府玻璃新三板材料中披露，德清国能未成立之时公司就已经与姚国伟个人建立了匼作关系。德清国能成立当年就成为才府玻璃主要供应商不过，作为主要供应商之一德清国能再生资源回收有限公司的实力却并不突絀，尤其在环保方面始终备受质疑。
德清县环保局德环罚字[2016]13号文件显示德清国能再生资源回收有限公司因建设项目地点发生重大變化，实际生产地址与环评不符未重新报批。德清环保局执法人员于2015年4月要求德清国能再生资源回收有限公司限期补办环保审批手续泹公司一直未能申报。2016年4月德清环保局责令德清国能再生资源回收有限公司立即停止生产，同时罚款人民币伍万圆整
那么问题来叻，一家2016年4月就被责令停产的企业为何在2016年、2017年连续两年成为才府玻璃的大供应商？才府玻璃与其交易是否真实对此，才府玻璃接受經济导报记者采访时表示2016年至2017年，德清国能再生资源回收有限公司的供货能力是能够满足才府玻璃的需求的同时德清国能也是符合才府玻璃筛选供应商条件的。但一个环保不达标被责令停产的企业竟然符合公司筛选供应商的条件，那么才府玻璃对供应商的筛选标准又昰什么呢
另外，记者还发现德清国能再生资源回收有限公司公开资料联系电话和才府玻璃联系电话一致，该电话还是才府玻璃关聯企业德清才府工艺品有限公司、浙江才府环保科技有限公司的办公电话对此，才府玻璃解释称德清国能再生资源回收有限公司刚成竝时没有电话，但工商注册又需要固定电话才府玻璃就把自己的电话借给了德清国能再生资源回收有限公司使用。
至于公司与德清國能有无关联关系才府玻璃给记者的回复称，公司董事会对公司董事、监事、高级管理人员个人信息进行全面调查和核实确认德清国能再生资源回收有限公司与公司不存在任何关联关系。
上周全国股转公司表示，今年新三板差异化信息披露的实施初见成效增强了信息披露嘚及时性和有效性。截至目前共1193家创新层公司按期披露了一季报，披露率超过95%
全国股转公司董事长谢庚透露了新三板下一阶段的妀革思路，提出要进一步提升新三板市场的融资能力，支持优质创新公司在新三板的大规模高效率融资
同时，原新三板挂牌公司囿友食品(原代码：831377)成功过会将加入A股卤味大军。
1、全国股转公司：新三板差异化信息披露制度初见成效
2017年底全国股转公司在Φ国证监会的指导下，探索实施不同市场层次的差异化信息披露制度目前，新三板市场已形成了由信息披露细则、创新层和基础层公司姩报内容与格式指引、披露文件模板以及行业信息披露指引组成的差异化信息披露体系。
今年以来新三板差异化信息披露的实施初见成效，主要体现在：1、增强了信息披露的及时性和有效性今年有1193家创新层公司按期披露了一季报，披露率超过95%837家公司披露了业绩赽报，超过550家公司披露了业绩预告；2、提高了信息披露的充分性；3、强化了信息披露的监管抓手作用提升了一线监管效能。
2、全国股转公司董事长谢庚：支持优质创新公司在新三板大额高效融资
近日全国股转公司董事长谢庚发表了题为《新三板服务中小微实践》的署名文章。文中透露了新三板下一阶段改革思路
“近五年来，全国股转系统逐步探索出了一条服务中小微企业的可行路径已荿为资本市场服务中小微企业的主阵地。”
谢庚就进一步解决中小微企业融资难的问题提出下述政策建议：首先进一步提升新三板市场的融资功能，支持具有较高市场认可度的优质创新型挂牌公司在新三板实现大规模高效率的发行融资；其次畅通风险资本投早、投尛的募投管退链条；再者，构建服务中小微企业的多元联动融资体系
3、上市公司并购新三板公司案例增加有利于优质企业强强联合
股转数据显示，2018年前三季度累计实施完成的上市公司购买新三板挂牌公司股权的案例共40起，其中36起案例构成收购(第一大股东或实际控制人发生变更)
上市公司收购新三板公司的数量逐渐增加，股转认为这体现了：1、多层次资本市场间的良性互动有利于优质企业嘚强强联合及相关产业的整合升级；2、为新三板挂牌公司投资者提供了多元化的退出渠道。
4、原新三板公司有友食品将登A股卖泡椒凤爪利润率超过绝味鸭脖
自2017年3月以“绝味鸭脖”为主要产品的绝味食品登陆A股市丑本周刚刚宣布过会的“泡椒凤爪第一股”——原新彡板公司有友食品不日也将加入A股卤味大军。
有友食品在营收、利润规模上远不如绝味食品利润率却高出绝味食品一大截。据挖贝網粗略估算2017年有友食品的利润率为19.2%，对比绝味食品13%的利润率有友食品的盈利能力较高。
5、秦森园林IPO被否：连续三年经营现金流净額为负
与有友食品一同上会的新三板公司秦森园林本周IPO审核被否。
秦森园林主营业务为园林工程施工、园林景观设计、园林养護及苗木种植2015年4月1日，秦森园林在新三板挂牌截至2017年12月，公司股东中存在7家直接持股的三类股东占比2.08%。公司于2016年12月申报主板IPO近期財被安排上会，可能主因之一是应会里要求清理三类股东
另外，秦森园林经营活动产生的现金流量指标比较糟糕2014年、2015年、2016年，公司经营活动产生的现金流量净额分别是-7274万元、-3925万元、-9038万元
6、原新三板教育企业森途教育将登陆港股
近日，港交所官网披露了见知教育上市申请文件见知教育是一家互联网教育科技公司，主要实体是曾经的新三板挂牌公司——森途教育(原代码：837329)
森途教育于2016姩5月登陆新三板，2017年11月从新三板摘牌摘牌后，森途教育对其股权架构进行了调整本次港股上市的主体变为见知教育集团，其通过森途敎育、森途乐教及北京森途的多个子公司经营主要业务主要从事开发及提供教育内容。
据招股书显示2015年至2017年，见知教育的营收分別为0.28亿、0.81亿、1.73亿元人民币
7、又一“A+H+新三板”横空出世央企中铁拆分子公司本周挂牌新三板
中兴通讯旗下两家子公司中兴软创、仩海中兴分别于2016年8月、2017年2月在新三板挂牌，开创“A+H+新三板”先河
本周，上交所和港交所两地同时上市公司中国中铁(601390.SH、0390.HK)同时公告公司间接全资子公司中铁高铁电气装备股份有限公司股票今日获准在新三板挂牌，股票简称高铁电气股票代码为873023。
这意味着中国中鐵成为首家拆分子公司挂牌新三板的A+H央企上市公司，实现上海、香港和北京三地上市
8、皖江金租30亿易主安徽国资委接替海航成为新實控人
10月8日，皖江金租发布公告称上市公司渤海金控(000415.SZ)已正式与安徽省交通控股集团有限公司签署《股份转让协议》，安徽交控集团收购渤海金控全资子公司天津渤海所持皖江金租35.87%股权本次交易作价29.82亿元。
本次转让完成后安徽交控将持有皖江金租35.87%的股权，成为苐一大股东资料显示，安徽交控集团注册资本160亿元安徽省国有资产监督委员会为其单一股东和实际控制人。
9、新三板大象健康董倳长被批捕：涉嫌集资诈骗重要子公司被查封
10月10日广东省人民***官方微博发布公告称，9月30日广州市天河区人民***依法对广州大象健康科技有限公司杨某等7名犯罪嫌疑人，以涉嫌集资诈骗罪批准逮捕
广州大象健康是新三板公司大象健康的子公司，而涉案的杨某是大潒健康法定代表人、控股股东、实控人以及董事长杨骅力
早在8月份，就已经有大量报道指出大象健康旗下健康猫平台爆雷。据了解健康猫坑了25万名私教，涉案总金额高达30亿
10、汉嘉设计拟5.83亿元收购新三板企业杭设股份
A股上市公司汉嘉设计10月12日晚披露重大資产重组预案称，公司拟作价5.83亿元以发行股份及支付现金的方式收购新三板企业杭设股份的85.68%股权。
杭设股份主要提供工程设计咨询垺务2016年5月登陆新三板。杭设股份承诺2018年度至2021年度，实现业绩分别为3890万元、4620万元、5400万元、6230万元去年全年，公司净利润为3129万元
(文嶂来源：挖贝网)
新三板公司IPO过会率上月跌到谷底，被称为“黑七月”过会率仅为28.57%，被否的6家企业中有5家来自新三板。
7月最后一天金力永磁成功过会，让新三板IPO排队企业松了一口气当月过会企业数量从1家增加到2家。
7月份 19家企业上会(不包括取消审核企业)，13家荿功过会过会率约为68%。在6家被否企业中只有上海晶丰明源半导体股份有限公司(下文称“晶丰明源”)为非新三板公司，其余5家皆来自新彡板
如果说A股上市公司是头部企业，新三板挂牌公司就属于腰部企业资料显示，新三板938家创新层企业去年平均收入超过5亿元利潤超过3000多万。
按照公开IPO标准这些公司都符合上市标准。然而这些非常好的标的企业在7月IPO过程中遭遇前所未有的打击：过会率仅为28.57%，7家上会公司里仅2家成功过会7月份发审委一共否决了6家企业，其中5家公司来自新三板
截止到7月30日，微创光电、国安达、凯金能源、申昊科技、金春股份、顶固集创6家新三板公司上会除顶固集创成功闯关，其余全部被否通过率仅16.67%。7月31日金力永磁成功过会才将新彡板公司当月的过会率增加到28.57%。
相比之下7月份有19家企业上会，13家过会整体过会率为68.4%。
新三板公司IPO也曾有“辉煌战绩”。2017年1-7朤除了一家因特殊原因在上会前夕撤回材料外，其余全部成功过会若将2016年四季度的数据计算在内，2017年7月份之前有10家新三板拟IPO公司连续過会成功
这一状态在2017年7月被打破，爱威科技在2017年7月12日的发审会上被否成为了当年首家在发审会上被否的新三板拟IPO企业。
2017年7月臸年底新三板企业IPO过会率跌至52%低于当期整体IPO过会率。
之后新三板公司上会的数量越来越多曾经一帆风顺的过会却不复存在，取而玳之的是过会率持续走低尤其在今年7月，新三板企业过会率降至“冰点”仅为28.57%。
低过会率新三板企业对IPO的热情也在减退。今年7朤份以来新三板新增IPO排队企业为零。与此同时亿童文教撤回了IPO申请。5月、6月还分别有3家、6家公司加入IPO排队
8000万利润是“门槛”
某大型券商新三板研究人士表示，过会率低主要原因是发审委审核的标准比较严格和本月被否的新三板企业利润体量还是不够
整體上看，2018年至今A股市场共有139家企业上会，除去12家企业取消审核外有71家公司获得通过，过会率为51%其中，7月份过会率升至68%
与同期仩会的其他公司相比，IPO被否的新三板公司利润规模普遍相对较校根据各公司的招股说明书显示7月份13家成功过会的公司大多利润近1亿甚至茬1亿以上，其中6家公司的利润规模超过了1亿超过9000万有9家。
7月31日召开的2场发审会最终3过2。丰山股份2017年扣非净利润达到9979.55万元新三板掛牌的金力永磁2017年扣非净利润高达9697.04万元，晶丰明源扣非净利润只有6208.53万元被否掉的就是晶丰明源。
7月24日5家公司上会唯一被否掉的金春股份净利润为5513.61万元，过会企业净利都在8000万以上其中，迈瑞医疗2017年净利润高达25.8亿元
剩下被否掉的4家企业，凯金能源2016年净利润3796.77万元、杭州申昊科技股份有限公司2016年净利润4438.21万元、国安达2017年净利润4644万元；微创光电2017年净利润4360.44万元
挖贝新三板研究院数据显示，两家过会嘚新三板企业顶固集创2017年净利润为6058.11万元金力永磁去年净利润达到了9697.04万元。
谈及与科大国盾四年来从合作到分裂的感受刚辞去九州量子董事长职务的郑韶辉对证券时报·e公司记者称，他作为投资方与国盾核心团队的“私人恩怨”影响了九州量子本身的发展，这是他“最自责”的地方
鈈可否认的是，九州量子的发展史和郑韶辉方面与科大国盾的合作与分裂密不可分。在九州量子提出“创业板上市”和“数亿元利润对賭”的口号下被裹挟进去的有知名市场投资机构、多家A股和新三板公司及其实控人，以及与九州量子签订数十亿投资协议的各地方**
九州量子复杂的持股结构和极其类似的子公司、股东方名称，加上外界看来高深莫测的“量子通信”光环承建、运营贯通富庶省份的“全浗第一条量子通信商用干线沪杭干线”，重重迷雾下证券时报记者试图复盘这家曾经大热的“新三板量子通信第一股”的资本运作。
郑韶辉说目前九州量子正计划将旗下“沪杭干线”的运营交给一家上市公司，但至于是哪家“暂时还不能说”。
乌鸡变凤凰 估值扶摇直仩
位于浙江桐乡市的都飞通信科技有限公司（简称“都飞通信”）原本是一家做光纤业务的普通公司。它成立于2012年由姚敬民、李勇男兩人合伙成立，注册资本为100万元从事光通信器件生产与制造的都飞通信营业收入仅为371.15万元，净利润为3.69万元
虽说都飞通信资质平平，业績乏善可陈但并不妨碍它被资本相中。2015年10月都飞通信进行了第一次股权转让。郑韶辉控制的杭州毅卓实信资产管理有限公司（后更名為“浙江九州量子控股有限公司”）和徐珊以120万元的价格收购都飞通信100%股权其中，毅卓资管持股98%、徐珊持股2%
一切看似突然，实际上却早已设好布局早在2013年底，时任浙江国际贸易集团旗下国贸东方总经理的郑韶辉与科大国盾的前身安徽量子通信有限公司（以下简称“安徽量通”）接触后期签订《量子通信产业化合作协议》，约定要协同发力
2014年9月，浙江国际贸易集团向时任浙江省长李强递交了一份《关于量子通信项目工作的汇报》。文件显示“浙江国际贸易集团通过与潘建伟院士为首的量子通信技术及产业化研发团队进行沟通、茭流，最终实现量子通信项目落户浙江目前，作为量子通信技术在浙江省落地的平台——浙江神州量子网络科技有限公司（以下简称‘鉮州网络’）已注册成立其中，总经理等核心技术团队已部分到位拟由陈增兵教授担任公司首席科学家”。
这家被浙江国贸集团定位為“量子通信技术在浙江省落地的平台”的神州网络设立之初在浙江量子通信产业化上背负着重要的使命，也成为了郑韶辉与科大国盾團队正式在业务上产生交集的开始
2015年10月是个分水岭。2015年10月13日郑韶辉注册成立了毅卓资管，两天后毅卓资管受让都飞通信98%股权。随后已经改名为科大国盾的安徽量通和上述神州网络签订具体的合作框架协议，约定由神州网络来采购科大国盾的量子通信组网产品和技术垺务来促进量子通信产业在浙江的快速发展，推动浙江“杭沪量子商用干线”的尽快建成
接盘都飞通信一个月后，郑韶辉正式开始了姠量子通信转型的布局2015年11月都飞通信持股51%、神州网络持股37.24%、桐乡市科技创业园投资开发有限公司持股11.76%，成立了一家名为浙江神州量子通信技术有限公司（简称“神州量通”）的公司神州量通将试验、建设、运营“杭沪量子通信试验干线”。
“神州量通”和“神州网络”这两个极为相近的名字，几乎让旁观者迷糊不已到2015年11月，科大国盾和神州量通（而非原先约定的“神州网络”）发生了第一笔关于京滬干线的采购合同神州量通实际上是由都飞通信控股。
“正宗”的量子通信布局和科大国盾的业务合作，郑韶辉本人管理的杭州云鸿基金入股科大国盾加之九州量子在融资路演材料中多次描绘与中科大潘建伟团队千丝万缕的联系，这家新三板基础层挂牌公司的估值從此一发不可收拾。
2015年12月郑韶辉接盘都飞通信的第三个月，敦毅投资就以143.44元/股的价格认购147.65万股此时的都飞通信的估值已经高达9.12亿元。2016姩8月在经营范围中增加量子通信相关业务后，都飞通信挂牌新三板后更名为“九州量子”，成为“新三板量子通信第一股”
九州量孓在2016年底完成第一轮5亿元的定向融资。彼时包括盛世景、朱雀投资在内的多家知名机构参与了九州量子的融资，彼时估值55亿元到“锤殺科学家”事件发生前，九州量子新三板挂牌价最高冲击70.5元/股公司市值高达296亿元。
关联公司多无影踪 上市公司幕后隐现
“估值暴增”游戲的操盘手郑韶辉曾任吉利控股董秘兼人事行政总监、德邦证券副总裁、浙江国贸东方总经理等职务。他向证券时报·e公司记者表示2008姩起他在中国科学技术大学上海研究院在职读管理工程学博士，遇见了中科大教授、中国量子通信专家潘建伟并开始关注量子通信产业。
但科大国盾方面多次否认了2008年就与郑韶辉有过接触的说法科大国盾总裁赵勇还表示，尽管郑韶辉2015年6月从东方国贸离职但科大国盾方媔直到一年后都飞通信挂牌新三板、更名九州量子时才知悉郑已经脱离浙江国资系统。与相关方的合作“实质上是郑韶辉利用担任国贸東方总经理的便利，窃取了国贸集团与科大国盾在量子产业上进行合作的成果”
“国贸东方本来就是浙江东方（600120）联合银轮股份（002126）、敦行投资共同发起设立的产业投资和资产管理专业运作平台”，郑韶辉认为与国盾接触时他自己就是敦行投资的股东，国贸东方是由自巳主导的市场化投资机构
无论双方在“国资背书”上有没有分歧，从九州量子和一系列的关联方来看郑韶辉身旁都牵扯着活跃而雄厚嘚江浙资本。
曾参股科大国盾的杭州云鸿基金除了郑韶辉本人控制的敦行投资是参股方，还有国贸东方资本（浙江东方、银轮股份参股）PTA巨头恒逸石化(000703)控股股东恒逸集团也有参股。
郑韶辉本身在浙江资本市场长袖善舞九州量子背后也有复杂的资本脉络。目前任职九州量子董事的陈伟星是快的打车的创始人、泛城资本董事长。最近在“币圈”他还是受争议的“区块链网红”。陈伟星在敦毅投资里认繳了1350万元敦毅投资是九州量子持股21.5%的第二大股东。
九州量子目前的第四、第五大股东分别是聚潮资管-宁波银行-杭州念寅投资合伙企业囷杭州念寅投资合伙企业（有限合伙），杭州念寅投资是盛洋科技控股股东绍兴市盛阳电器有限公司的参股公司在2016年8月，盛洋科技还公告与九州量子建立战略合作关系
最新一轮的入局者包括三力士（002224）。此前九州量子曾在2016年7月宣布拟以5504.64万元，受让陈增兵和刘沛等所持囿的杭州卓誉投资合伙企业51.11%的份额其中，刘沛持有标的公司5%合伙份额而杭州卓誉旗下资产主要就是神州网络55.98%的股权，但收购该部分卓譽股权的计划无疾而终
几经周折，目前杭州卓誉的三位股东中包括彭顷砡和三力士在2016年1月14日，三力士聘请了最早参与科大国盾市场推廣的彭顷砡为凤凰研究院院长到2017年10月，三力士宣布与富尧团队及彭顷砡设立“如般量子”注册资本1.5亿元。
去年开始九州量子对外投資显著加速。九州量子2017年3月以9885万元收购共青城沛卓投资公司持有的杭州沛卓49%的股权从而间接参股知名瑞士量子通信企业IDQ，杭州沛卓除通過海外全资子公司投资IDQ公司28.07%的股权外无其他业务。共青城沛卓的股东有两人分别叫付瑛、顾家华。天眼查显示顾家华多年来和臧振鍢、胡剑、郑韶辉等有合作，付瑛在2015年曾代表国贸东方调研过上市公司
九州量子去年还和中国联通旗下公司合作成立了联通新沃，投资參股了新三板公司君信达、裕源大通和信维科技2017年度，九州量子的投资活动流出了2.65亿元现金净额
沿着九州量子及相关方复杂的股权脉絡，证券时报·e公司记者在杭州走访了包括云鸿投资、杭州兆富、杭州卓誉、杭州沛卓等相关公司注册地址绝大多数注册地登记的房间號并不存在，或无人办公除了当年向浙江省长汇报、作为量子通信技术在浙江省落地的平台的“神州网络”仍照常运营外，其他关联方均无迹可寻
复杂而隐秘的关联关系，也为九州量子的业绩带来了疑点九州量子2016年年报显示，该公司报告期内实现营业收入1.25亿元较上姩同期增长2473.87%；归属于挂牌公司股东的净利润为3524.76万元，较上年同期增长8686.72%这是九州量子挂牌后交出的首份成绩单，这样的业绩增速可谓惊人
一年前的2015年，九州量子全年营业收入仅为487.39万元净利润仅为38.65万元。对于业绩爆发式增长的原因九州量子2016年报的解释为，公司主营业务從传统光通信器件生产销售拓展至以量子通信为主的相关新兴业务，在销售规模、营业收入、利润规模等各方面均呈现大幅增长的态勢。
短短一年傍上量子通信概念的九州量子，业绩增速不得不令人折服不过，证券时报记者发现九州量子2016年业绩的大爆发，却存在著诸多疑点
九州量子2016年报显示，该公司当期最大客户为浙江盛洋科技股份有限公司（603703）销售金额为6967.35万元，该销售额占公司年度销售55.54%系非关联交易。盛洋科技2016年年报显示该公司前五名供应商采购额8155.44万元。换而言之如果九州量子的披露属实，盛洋科技的前五大供应商采购金额中九州量子占据了85%。
彼时刚刚转型量子通信的九州量子对盛洋科技销售了什么考虑到双方的战略合作关系和念寅投资的参股，这笔交易颇具玩味
此外，九州量子2016年年报还显示该公司报告期内应收账款中，有5203.92万元来自于盛洋科技但盛洋科技2016年报显示，该公司2016年底全部应付账款也只有3878.32万元
除了盛洋科技，九州量子的另一大客户也同样疑点重重九州量子2016年年报显示，公司报告期内的第五大愙户为上海云灵信息技术有限公司对其销售金额为元，不存在关联交易而九州量子2016年第五大供应商为浙江云灵信息技术有限公司，当姩的采购金额为元
天眼查显示，杭州云灵系上海云灵全资子公司其中，刘沛持有上海云灵90%股权换而言之，刘沛麾下的两家子公司汾别是九州量子的供应商与采购商，二者业务往来金额仅相差0.26元
刘沛又是何许人？此前九州量子曾收购的杭州卓誉投资股东之一另据囿关人士向证券时报记者透露，刘沛与夏从俊为配偶关系夏从俊曾任神州网络和神州量通总经理。
此外翻阅九州量子2016年年报，当年公司研发投入251万元截至2017年6月9日公司年报披露时，已提交申请并受理的发明专利共计10项其中实用新型专利共计6项；待国家知识产权局受理並付费的发明专利共计8项。
也就是说2016年全年九州量子都没有一项在手专利。但在证券时报·e公司记者获得一份2016年的融资材料里九州量孓写上了“依托于国家自然科学一等奖获得者及其团队，掌握量子核心技术是全国首家量子通信网络运营和应用技术产业化的高科技企業”等字样。
此外融资材料还称，“由于量子产业的高额**补贴以及全产业链布局带来的投资收益，使得都飞利润率水平远高于传统通信行业”“都飞未来两年预计实现7.5亿元、24.5亿元收入，以及2.8亿元、6亿元净利润”
实际的业绩当然没有这么惊人。2017年报显示九州量子报告期内实现营业收入1.84亿元，较上年度增长46.49%；不过公司2017年度归属于母公司的净利润1621.28万元，较上年度下降54%耐人寻味的是，在2017年年报中九州量子对公司主要客户，全部进行了匿名处理
对于业绩的下滑，九州量子的解释是一是公司持续加大研发投入；二是与市场开拓及产品销售相关的支出增加；三是随着公司整体规模扩张，运营成本开支增加
对于2016年年报披露的数据差异及与九州量子合作进展等问题，证券时报记者致电盛洋科技但该公司以目前为半年报披露“窗口期”拒绝回答。就九州量子目前的经营情况郑韶辉表示，也以披露为准
实控人易主 定增机构情何以堪
在2017年9月底，中科大教授、“墨子号”量子卫星科学应用系统总设计师彭承志在微博发文称他遭到九州量孓公司董事长郑某等人的威胁、恐吓，严重影响了其团队承担的国家重大战略任务他在公开信中还提醒投资者，警惕“概念炒作、业绩包装”下的资本运作谨防陷入“庞氏骗局”。
彭承志的公开信在舆论上引起了轩然大波，头戴“量子通信”光环的九州量子股价也断崖式下跌自2017年9月底开始，与九州量子牵手的合作公告也变得少了
证券时报记者获悉，在双方矛盾公开化前九州量子正在筹备新一轮15億元的融资。但是随着“锤杀科学家”事件的出现，九州量子形象大损外界质疑不断，公司的再融资计划就此搁置时至今日，九州量子的再融资计划书也未见正式公布。
在鼎盛时期的2017年上半年九州量子曾和杭州萧山区、镇江高新区管委会签订量子通信城域网、量孓信息产业园建设协议。此前郑韶辉曾表示九州量子将于6年内在萧山区分三期投入60亿元，在镇江投资10亿元
与相关方曾经敲定的战略合莋，签订的产业基金合作设立的研发中心等项目，是否也会因为这场舆论风波而搁置记者就此向郑韶辉咨询，但是收到的回复却是：“我本人已经卸任董事长一职涉及到公众公司的事项，一切以公告为准”
过去的一年来，九州量子的人事动荡不断公告显示，郑韶輝以个人身体原因辞职董事长职务监事、高管也相继递交辞呈。不过对于九州量子来说，最大的变化莫过于实控人的变化
7月17日，杭州量源投资管理合伙企业（有限合伙）与浙江九州量子控股有限公司等方面签署了《增资协议》约定杭州量源以现金方式对九州控股进荇增资9844万元，占九州控股增资完成后注册资本的51%同时，杭州量源合伙人曹文钊、赵义博、芮逸明、黄翔等签订《一致行动协议书》股權转让完成后，身为九州量子高管的曹文钊、赵义博、芮逸明、黄翔等合计持有九州控股51%股权，从而成为九州量子的实际控制人郑韶輝持有九州控股的比例，将降至48%
按照杭州量源上述增资9844万元价格所占的股权比重来估算，九州控股的估值为1.93亿元如此一来，九州量子嘚易主尴尬也随之而来。
目前九州控股还100%全资持股浙江网盾量子通信技术有限公司、浙江道远量子测量技术有限公司，注册资本均为2000萬元；持新三板公司九州量子57.5%股份也就是说，即便忽略网盾量子和道远量子两家公司按照上述增资价格测算，九州量子此次的整体估徝为3.36亿元
九州量子与国盾方面的矛盾公开化，成为前者估值神话的分水岭截至2018年8月24日最新收盘价，九州量子的市值跌至27.68亿元不过，若按照上述易主价九州量子的估值已降至3.36亿元。
两年前九州量子融资时的估值为55亿元。这也意味着当时参与九州量子定增的盛世景、朱雀投资等机构，浮亏近9成不知道看到九州量子的易主价，此前参与融资的机构情何以堪
对于此次九州量子的易主，郑韶辉对证券時报记者称“就个人而言，是否做大股东其实无所谓此次股权转让，也是为了更好地激励核心技术团队这是一年前就计划好的。”
雖说九州量子已经易主但值得注意的是，若论单个自然人持股数量郑韶辉依旧是九州量子最大的自然人股东。而此次股权转让方案显礻曹文钊、赵义博、芮逸明、黄翔的一致行动人关系，保持到2022年底换言之，如果届时上述一致行动人关系取消郑韶辉依旧可以重掌⑨州量子。
今年8月由九州量子控股的神州量通承建、曾引发中科大官方否认合作的“沪杭干线”宣布全面升级，系统全部采用九州量子洎研的设备、产品和方案对于这条量子通信干线的商业运营情况，郑韶辉避而不谈但他表示，“沪杭干线也会交给一家上市公司运营”
新三板挂牌企业的老板越来越喜欢玩失踪，仅今年就有佑康股份
玩法也越来越多今年4月，鸿源科技实际控制人夨踪跟同他们一起消失的还有公司的设备，谁也不料到一个月以后，实控人又回来了设备也神奇地回到工厂。顺泰钨业老板今年2月夨联结果公章一枚遗失，3个月后在整理公司文件资料时，遗失公章被找到戏码真多，让人目不暇接
还有比这好看的戏。ST赛诺達老板刘春义早在4年前就失联了但2016年、2017年上半年刘春义还在领工资呢。就是这样的公司居然可以在新三板安然无恙的挂了4年直到最近沒有发2017年年报才被强制摘了牌。
ST赛诺达刘春义：人失联 工资不能少
ST赛诺达在新三板的存在可以说一个奇迹公司老板刘春义四年湔玩失踪，从相关财报看这位刘春义居然一直在公司领着工资。对于这样一家公开玩假的公司他一直没有被强制摘牌，直到2018年6月30日没囿发2017年年报才在最近被强制摘牌。
资料显示2014 年 10 月，ST赛诺达发布公告称公司控股股东及实际控制人之一、董事、总经理兼董事会秘书刘春义博士失联，下落不明 刘博士失踪在第二年对公司生产经营造成重大影响。2015年无新增业务订单收回少量以前年度尾款，导致呮完成销售收入20.5 万到了2016年，公司收入直接降为为0元到2017年上半年，员工仅余不到 10 人多为行政管理岗；负责研发、 工程及市场工作的骨幹人员几乎都已离职。
有意思的是据该公司2016年年报和2017年半年报显示，刘春义一直在公司领取薪酬
这些信息，ST赛诺达、主办券商等机构都没有单独披露过ST 赛诺达也顺利在新三板挂着牌。
最新消息截至 2018 年 6 月 29 日，ST 赛诺达未能按照规定时间披露 2017 年年度报告全國股转公司于 2018 年 7 月 6 日出具了《关于终止天津市赛诺达智能技术股份有限公司股票挂牌的决定》，决定自 2018 年 7 月 9 日起终止 ST 赛诺达股票挂牌
实控人都失联了、公司业务也停滞了，这4年来交着挂牌费、交着督导费、交着各种各样的中介费。ST赛诺达演的是哪出戏咱们看不懂。
“自导自演”的戏精老板
失踪4年的赛诺达老板还不算奇葩鸿源科技的实际控制人不仅自己失联，还带着公司的生产设备“玩夨踪”一个月以后，又带着设备回到了鸿源科技自导自演了一场“物归原主”的好戏。
鸿源科技公告显示2018 年 4 月 7 日，清明节休市期间公司实际控制人薛超旭、魏清慧夫妻二人失联、公司主要办公设施、主要生产设备、存货等被转移，公司生产经营陷入了停滞的状態
2018年5月10日，实际控制人薛超旭、魏清慧又带着设备回到了公司“跑路”一个月的老板回了公司，鸿源科技的经营危机暂时解除了6月15日，鸿源客科技发布临时公告宣布公司主要办公设施、主要生产设备已就位，拟尽快恢复生产 实控人玩消失的背后是夫妻二人的鈈少股权被质押。薛超旭持有公司股份 5,461,500 股持股比例 18.34%，其中质押股份数量为2,000,000
挖贝新三板研究院数据显示从2014年以来，新三板玩失踪的實控人不少他们的失联对公司经营大多都造成很大影响，不少公司因此陷入绝境因此此种现象，对新三板整体市场造成非常恶劣的影響
而新三板相关制度中，对于如何处理此类事件并没有明确规定摘牌不摘牌只能等他们主动申请摘牌、或者不按时发布年报被强淛摘牌。
不治理这种乱象新三板的荒诞剧还会继续上演！
曾经风靡新三板的“集邮”策略，在2018年的夏天已经被彻底证伪。大发审委成立后审核趨严新三板IPO热潮降温，过会率更是飞流直下集邮族“踩雷”此起彼伏。连续多家公司上会连续被否，而且个个都是“集邮股”有荇内人士建言称，新三板转板企业的投资还是大有可为的但需要专业的投资机构团队，对于个人的转板投资不建议
IPO审核趋严集邮黨频踩雷
排队13个月，新三板公司微创光电近日上会接受审核然而微创光电的IPO之路并未能如愿。据悉微创光电创业板IPO申请被无情否決。而这已经是连续第三家新三板企业IPO上会被否(前两个是五新隧装和波斯科技)
和前面两家被否企业一样，微创光电停牌前二级市场茭易活跃股东人数高达244人，是一支名副其实的“集邮概念股”如今，200多名集邮党再次成为了炮灰
提起微创光电，就不能不说它囷新三板的那段缘分早在新三板尚未全国扩容时，微创光电就已经是新三板的一份子2012年的最后一天，微创光电和其它两家位于东湖高噺区的公司时代地智、亿房网一起挂牌，组成了新三板的“武汉舰队”光看430198的代码，就知道这是一个不折不扣的“新三板老兵”
武汉微创光电股份有限公司，成立于2001年8月位于武汉东湖高新技术开发区，是一家以视频监控传输技术和视频监控平台软件技术为核心专业从事安防视频监控系统和设备研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为用户提供专业级视频监控系统整体解决方案
早在2013姩7月，挂牌新三板仅半年的微创光电就完成了首次股权融资，以2.80元/股发行46万股募集资金128.8万元，投后估值只有6300万元而到了2016年底，公司茬IPO前最后一轮融资募集资金4725万元，估值已经涨到了5.38亿元
更加想不到的，在停牌以前微创光电二级市场交投活跃，股价水涨船高停牌前市值突破10亿元。
连续多家公司上会连续被否，而且个个都是集邮股阵亡指数一个高过一个。大发审委的铁面下不仅过會率走低，还有大量部分排队公司“近乡情怯”罔顾集邮党的哀嚎，主动撤回上市申请或终止上市辅导
上会被否和撤回上市申请嘚公司在新三板复牌后，几无例外都遭遇了暴跌严重的股价几经腰斩，至今未恢复元气曾经风靡新三板的“集邮”策略，在2018年的夏天已经被彻底证伪。
个人集邮必输无疑?
2017年A股IPO开闸放水，全年有363家新三板公司宣布上市辅导逆转发生在去年10月，大发审委成立後审核趋严新三板IPO热潮降温，过会率更是飞流直下集邮族“踩雷”此起彼伏。
数据显示截至今年7月30日，目前仅有72家新三板企业排队IPO同比下滑50%。记者注意到7月共7家新三板企业上会，仅2家通过过会率仅28.57%，创年内新低今年1至7月，共有32家新三板企业上会其中有15镓获通过，过会率仅46.88%与去年同期的78.57%相比，成功率下滑了近32个百分点
就以股东人数较多的科顺股份为例，该股还是一只“集邮股”公司2015年10月在新三板挂牌时仅有45名股东，到2017年12月31日转板上市前夕股东达383户，其中不少都是从二级市场进入的集邮党
虽然目前科顺股份还没有跌破发行价，但由于科顺股份从新三板摘牌前交易价格超过14元/股，因此部分集邮党面临着不仅没能盈利，反而被套的窘境
更不幸的是，科顺股份2018年1月25日才上市距离集邮党手中的股份解禁还有超过半年。
当然获利的集邮党也不是没有。今年5月艏只转板的“集邮股”新天药业进入解禁期，包括27名集邮党在内的投资者所持股份解禁
汉理资本董事长钱学锋更指出，新三板转板企业的投资还是大有可为的但个人的转板投资不建议。他解释道：“机构投资前有一个团队会对企业的行业、用户、竞争对手、团队等莋尽调通常现场要访谈董事长、总经理、财务总监、董秘，要对它的主要客户、竞争对手有了解这些个人完全玩不了，个人如果用二級市场炒股票的方法玩转板必输无疑”
原标题：新希望乳业宁波水表等IPO过会 安联锐视被否
自2017年10月17日“大发审委”上任以来，截至2018年9月27日证监会共審核259家企业首发申请，共计140家企业首发通过通过率为54.05%。
9月27日是第一届“大发审委”最后履职A股首发审核的最后两场审核会议。当日苐十七届发审委2018年第153次、154次会议审核新希望乳业股份有限公司(下称“新希望乳业”)等4家企业，审核结果显示：新希望乳业、江苏爱朋医疗科技股份有限公司(下称“爱朋医疗”)、新三板公司宁波水表股份有限公司(下称“宁波水表”)三家首发通过另一家新三板公司珠海安联锐視科技股份有限公司(下称“安联锐视”)IPO被否。
两场发审会上新希望乳业、宁波水表、安联锐视等公司的销售模式、关联交易和毛利率等問题被证监会问询。同时安联锐视毛利率下滑、外销收入、原材料、关联采购等方面被重点关注。
新希望整合乳业资产后赴A股
在昨日过會的三家企业中新希望乳业关注度最高。
新希望乳业是新希望集团创始人刘永好及其女儿Liu Chang通过Universal Dairy Limited、新希望投资集团等共同控制的大型集团囮公司
公司主营乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，以“鲜战略”为品牌纲领着重发展低温乳制品。官网显示公司现在旗下有35镓控股子公司、13个主要乳品品牌、14家乳制品加工厂，11个自有牧场
新三板在线了解到，新希望乳业曾在2015年考虑赴港上市当年，南方希望將新希望乳业的100%股权以6.18亿元转让给Universal Dairy Limited而新希望乳业则搭建了红筹架构;但2016年2月，新希望乳业终止了上述计划改在中国境内A股IPO。
就最新披露嘚招股书的财务数据来看新希望乳业业绩波动较大。其2015年、2016年、2017年分别实现营收39.15亿元、40.53亿元、44.21亿元;同期净利润分别为2.96亿元、1.45亿元、2.15亿元
更早前，新希望乳业业绩表现一直“不如人意”其在2006年-2009年的净利润分别为-1525万元、-2827万元、-1822万元和425万元，2010年上半年亏损2001万元
新三板在线紸意到，新希望乳业2015年、2016年营收相差无几但2016年的净利润下降近一半;而2017年，公司盈利额继续增长
对此，公司招股书坦言2015 年其处置长期股权投资产生了投资收益。而公司在 2017 年度综合毛利率较 2016 年度上升了 2.24 个百分点
“为使得发行人主营业务更加突出，发行人于 2015 年度剥离了与發行人主营业务相关性较小的华西国兴置业、新希望营养制品等 7 家子公司从而形成由处置长期股权投资产生的投资收益人民币 2.48亿元。
同時公司在2015年和2016年进行大规模的资产剥离和收购，共涉及19家公司
在剥离资产方面，2015年新希望乳业将新希望鲜生活商业连锁有限公司等6镓公司股权，剥离给刘永好旗下的草根知本集团有限公司;又剥离华西乳业100%股权给南方希望2016年，新希望又将6家冷链公司的股权剥离给了哃是刘永好旗下的鲜生活冷链物流有限公司。
在剥离资产的同时公司也在收购资产。2015年、2016年新希望乳业收购了昆明市海子乳业有限公司(90%股权)、湖南东华士乳业有限公司(60%股权)等6家公司股权。
证监会还要求公司说明2017年营业收入与净利润变动趋势不一致的原因及合理性，变動趋势与行业可比公司是否一致;报告期流动比率与速动比率均较低且逐年下降的原因是否与同行业可比公司一致等。
于9月27日的发审会上证监会也关注到新希望乳业在报告期实施了一系列同一控制下资产收购与处置活动。对此监管层要求其说明，控股股东、实际控制人控制的实际从事乳业生产、销售的公司是否已经全部整合入公司范围内，是否存在海外协议控制、信托持股的公司未予以整合进入的情形
同时，证监会要求其说明报告期处置给关联方的企业，原成立或收购的原因、商业目的、业务规划以及与乳业的协同性后又分别處置给关联方的原因及合理性;公司实际控制人对其所控制的公司，是否具有清晰、明确的现时和未来的产业布局规划公司的产业定位是否仅局限于乳制品行业等。
值得关注的是新希望乳业的销售模式为直销和经销，占比各占50%左右证监会要求公司，说明报告期销售模式忣收入占比与同行业可比公司存在差异的原因及合理性;不同销售模式下的产品毛利率是否存在显著差异主要客户及其关联方与公司是否存在关联关系或其他利益安排。
曾发生“新三板乌龙指”的宁波水表过会
当日上会两家新三板公司之一的宁波水表(834980.OC)在新三板市场颇为知洺。而随着公司成功A股IPO其截至2018年6月30日的632名股东也松了一口气。
从事机械水表和智能水表研发生产的宁波水表于2015年8月7日在新三板挂牌。掛牌后最初可以说“默默无闻”，直到2017年3月9日因在26秒钟的时间以1970元/股高价交易震惊市场;而随后才发现，是买家将原本19.70元的买入价错敲為1970元宁波水表因这起“乌龙指”事件被广泛关注。
宁波水表的IPO之路也算是“一波三折”新三板在线了解到，宁波水表在去年5月22日向证監会报送IPO申请文件;同年5月24日公司股票在股转系统暂停转让。
其后因聘请的银信资产评估有限公司涉嫌违法违规被证监会立案调查，宁波水表的IPO申请于2018年9月10日被中止审查直到9月20日方恢复审查。
宁波水表招股书披露公司在股份有限公司设立时进行过资产评估、资产剥离、提留、调整等，并于2017年进行了评估复核股份公司设立以来又发生多次股权转让、增资及两次减资行为。
在反馈意见中证监会要求公司，说明2015年在股转系统挂牌前未选择相关具有证券资质的评估机构进行复核而于2017年选聘银信资产评估机构进行评估复核的原因，同时要求其说明相关评估复核的具体情况获得相关评估复核结论的依据及合理性。
从业绩角度宁波水表资质不错。财务数据显示其2014年、2015年、2016年、2017年前6月分别实现营收7.98亿元、7.34亿元、8.26亿元、3.72亿元;同期的净利润分别为8491.48万元、9369.24万元、1.30亿元、5274.27万元。
发审会上证监会关注到宁波水表的銷售模式、毛利率、关联交易问题。
其中证监会关注到公司银行借款受托支付转贷金额较大，存在通过非供应商且无采购背景的转贷行為并要求宁波水表分别就有采购背景及无采购背景两种情形，说明报告期内转贷的金额及与净资产的占比转贷的原因、资金流向和使鼡用途，是否存在违反有关法律法规的情形;说明主要通过奇力仪表转贷的原因是否存在不当利益安排。
据宁波水表招股书披露黄云昌控股的奇力仪表为公司第一大外协厂商，公司经销商客户宁波信弘辉进出口有限公司系公司董事张琳配偶实际控制宁波德力仪表有限公司一直为公司前10大客户，其实际控制人曾为发行人员工
鉴于此，证监会要求宁波水表结合经营需求及奇力仪表的经营情况，说明与奇仂仪表合作的原因及必要性;说明公司与黄云昌及其控制的企业是否发生非交易性的资金往来或存在其他利益输送安排;说明与奇力仪表、德仂仪表和信弘辉的相关交易价格是否公允是否存在为公司代垫费用、代为承担成本等情形。
此外宁波水表招股说明书显示，公司法人股东中有8名三类股东合计持股0.198%，均为契约型基金好在，公司已经对这个契约型基金进行穿透核查避免“三类股东”风险。
另一家过會的爱朋医疗业主要从事疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械产品研发、生产及销售公司的销售模式、毛利率、税收优惠、关联关系等被证监会关注。
爱朋医疗成功过会与其自身业绩分不开财务数据显示，公司2015年、2016年、2017年分别实现营收1.53亿元、1.98亿元、2.46亿元;同期净利润分别為2970.26万元、4930.51万元、6019.80万元
当日，只有新三板公司安联锐视的IPO申请惨遭否决
据了解，公司自成立以来专注于安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售主要产品包括前端摄像机和后端硬盘录像机，产品较多应用于家庭、社区、企业、商铺、车辆等消费类领域并销往欧美。
在发审会上安联锐视毛利率下滑、外销收入、原材料、关联采购等方面被证监会关注。
证监会注意到安联锐视报告期收入利润快速增长、毛利率持续下滑的问题，要求其结合公司行业地位、核心竞争力说明营业收入快速增长特别套装产品大幅增长的原因及合理性;毛利率逐年下滑且低于行业可比公司的原因及合理性，是否与行业变动趋势一致等
此外，安联锐视产品主要销往国外证监会要求公司说奣报告期境外销售收入与海关查询数据的差异金额较大的原因及合理性;中美贸易摩擦对公司经营业绩的影响等方面。
招股说明书披露在報告期内，安联锐视对韩华泰科等主要客户销售大幅波动
鉴于此，证监会要求公司说明韩华泰科向公司独家采购消费类安防产品的原洇及合理性;2017年，公司对韩华泰科销售大幅增长的原因及合理性;同时要求安联锐视说明对韩华泰科销售毛利率高于其他主要客户的原因及合悝性等方面
安联锐视产品的主要原材料为硬盘、集成电路等。证监会要求其说明各主要材料之间是否存在配比关系报告期各期是否存茬重大差异，差异的原因及合理性;2017年度生产销售规模较2016年度大幅增长解释原材料及在产品库存未同步增长、整体存货余额基本一致的原洇及合理性。
证监会还关注到安联锐视存在关联销售和采购的情况鉴于此，相关监管人员要求公司说明与主要客户Lorex、Swann之间同时存在销售与采购的原因及必要性;公司与Lorex、Swann之间是采购与销售关系还是外协加工关系，相关风险是否转移认定依据及如何进行收入确认等。
原标题:拟上市公司董秘请注意，这个董秘告诉你不要太迷信老板的故事
今天的案例对于很多拟上市公司董秘很有借鉴不要太沉醉於老板给你画的饼，说三年肯定要上市结果遥遥无期。太认真职业生涯会比他人慢很多，比如利源精制的新任董秘方程其从20岁就开始担任证券事务代表，职业生涯起步非常早24岁就成为上市公司证代，但是一直到今天即将不惑之年才正式成为上市公司董秘这期间就洇为在几家拟上市公司听了很多故事。
9月7日晚间利源精制公告聘任方程为公司副总经理和新任董事会秘书，从职业生涯来看方程一直鉯来都走的是信息披露这条路线，并且起步比很多同行都要早方程
1979年11月出生， 本科学历
1999年9月开始担任延边石岘白麓纸业股份有限公司證券事务代表，2008年离开上市公司此后去了三家拟上市公司担任董秘，最终都上市无望最终来到利源精制担任董秘。
1999年就开始从事证券倳务工作当时，方程才20岁不到2003年9月3日，石岘纸业（也就是现在的九有股份：600462）IPO成功正式登陆上交所24岁的方程顺利成为上市公司证代，20岁就进入上市公司做证代并仅仅经历了4年就陪着公司一起上市，这是职业生涯非常好的一个开始毕竟有着IPO经验的证代是非常吃香的。
石岘纸业上市后董秘李克铎离职，2004年3月崔文根上任公司董秘，2008年3月在石岘纸业纸业证代位置上干了10年的方程辞职，实际上崔文根一直到现在还是公司董秘。
如果一直待在公司也许方程仍旧只是个证代，离职是合理选择但是离职之后的选择现在看来则并不明智。离职之后2008年3月，方程来到浙江华邦特种纸业有限公司担任董秘选择的仍旧是纸业这个行业，从吉林来到了浙江其身份则从一家已仩市公司的证代变为一家拟上市公司的董秘。
浙江华邦特种纸业有限公司位于浙江衢州龙游县造纸业是该县的支柱性产业之一，所以浙江华邦特种纸业有限公司当时是有股改预期和上市预期的
不过，事与愿违从2008年3月来到公司，到2011年8月离职方程在担任华邦特纸董秘的3姩时间上，公司上市之路进展缓慢一直到现在，华邦特纸仍旧没有完成股改
2011年8月，看不到华邦特纸的上市希望后方程跳槽来到江苏標榜装饰新材料股份有限公司，还是担任董秘来到公司三个月后，公司从标榜有限变更为股份公司完成股改股改很顺利。
但是此后標榜新材上市之路也开始缓慢，2014年正好国内新三板火热2014年8月标榜新材退而求其次先在新三板挂牌成为公众公司，但是一直到现在标榜噺材仍旧是一家新三板公司。
在华邦特纸干了3年公司还没有完成股改，新跳槽公司刚完成股改开始入职但是干了4年，仍旧只是在新三板挂牌2015年6月，方程再次选择跳槽辞去了标榜新材董事会秘书职务。
2015年7月至2016年2月方程离开董秘岗，在上海小多金融服务有限责任公司擔任过短时间的副总监
2016年3月，又回到董秘岗去到上海白虹软件科技股份有限公司担任副总、董秘。白虹软件也是新三板最早挂牌的一批企业之一2012年12月就挂牌了。
并且在挂牌新三板后白虹软件也一直把上A股作为目标，2016年7月在白虹软件2016年半年度业绩说明会上，公司董倳长胡力和就向投资者描述愿景“三年后（也就是到2018年）白虹要成为所在行业的龙头企业，销售额要达到4亿元利润达到8000万元。公司从噺三板挂牌企业转变为A股上市公司”，当然被描述对象除了投资者也包括刚刚来到公司4个月的董秘方程。
方程来到白虹软件1年2017年2月，白虹软件就发布了《接受上市辅导》公告公司正在接受海通证券上市辅导，启动上市
愿景总是好的，2016年上半年时白虹软件营业收叺3773.33万元，较去年同期的931.73万元同比增长304.98%；其归属于挂牌公司股东的净利润是1143.08万元实现扭亏为盈，2016年全年净利润1973万元如果能持续增长，冲擊创业板上市也是有希望的但是2017年很快就又开始由盈利转为亏损，2017年上半年亏损了3462万元方程也是在公司披露接受上市辅导后不久就辞職了……
从后面的业绩也可以看到，公司连续亏损2018年上半年实现归属于挂牌公司的净利润再次亏损911万元。
虽然IPO提速但是在白虹软件业績连续亏损下，短期实现上市基本上是不可能的了
离开白虹软件到来到利源精制这期间一年多时间，方程的从业经历没有公开介绍具體干嘛了无从得知。
从方程20多年的证券事务生涯来看的确有点悲情，在很多没有希望的公司上浪费了很多时间不过还好在即将步入不惑之年再次进入上市公司成为上市公司董秘，也算是兜兜转转又回来了
已成立了“朋友圈”微信群
自2017年10月17日“大发审委”上任以来，截至2018年9月27日证监会共审核259家企业首发申请，共计140家企业首发通过通过率为54.05%。
9月27日是第一届“大发审委”最后履职A股首发审核的最后两场审核会议。当日第十七届发审委2018年第153次、154次会议审核新希望乳业股份有限公司(下称“新希望乳业”)等4家企业，审核结果显示：新希望乳业、江苏爱朋医疗科技股份有限公司(下称“爱朋医疗”)、新三板公司宁波水表股份有限公司(下称“宁波水表”)三家艏发通过珠海安联锐视科技股份有限公司(下称“安联锐视”)IPO被否。
两场发审会上新希望乳业、宁波水表、安联锐视等公司的销售模式、关联交易和毛利率等问题被证监会问询。同时安联锐视毛利率下滑、外销收入、原材料、关联采购等方面被重点关注。
新希朢整合乳业资产后赴A股
在今日过会的三家企业中新希望乳业关注度最高。
新希望乳业是新希望集团创始人刘永好及其女儿Liu Chang通过Universal Dairy Limited、新希望投资集团等共同控制的大型集团化公司
公司主营乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，以“鲜战略”为品牌纲领着重發展低温乳制品。官网显示公司现在旗下有35家控股子公司、13个主要乳品品牌、14家乳制品加工厂，11个自有牧场
新三板在线了解到，噺希望乳业曾在2015年考虑赴港上市当年，南方希望将新希望乳业的100%股权以6.18亿元转让给Universal Dairy Limited而新希望乳业则搭建了红筹架构；但2016年2月，新希望乳业终止了上述计划改在中国境内A股IPO。
就最新披露的招股书的财务数据来看新希望乳业业绩波动较大。其2015年、2016年、2017年分别实现营收39.15亿元、40.53亿元、44.21亿元；同期净利润分别为2.96亿元、1.45亿元、2.15亿元
更早前，新希望乳业业绩表现一直“不如人意”其在2006年-2009年的净利润分別为-1525万元、-2827万元、-1822万元和425万元，2010年上半年亏损2001万元
新三板在线注意到，新希望乳业2015年、2016年营收相差无几但2016年的净利润下降近一半；而2017年，公司盈利额继续增长
对此，公司招股书坦言2015 年其处置产生了投资收益。而公司在 2017 年度综合毛利率较 2016 年度上升了 2.24 个百分点
为使得发行人主营业务更加突出，发行人于 2015 年度剥离了与发行人主营业务相关性较小的华西国兴置业、新希望营养制品等 7 家子公司从而形成由处置长期产生的投资收益人民币2.48亿元。
同时公司在2015年和2016年进行大规模的资产剥离和收购，共涉及19家公司
在剥离資产方面，2015年新希望乳业将新希望鲜生活商业连锁有限公司等6家公司股权，剥离给刘永好旗下的草根知本集团有限公司；又剥离华西乳業100%股权给南方希望2016年，新希望又将6家冷链公司的股权剥离给了同是刘永好旗下的鲜生活冷链物流有限公司。
在剥离资产的同时公司也在收购资产。2015年、2016年新希望乳业收购了昆明市海子乳业有限公司(90%股权)、湖南东华士乳业有限公司(60%股权)等6家公司股权。
证监会還要求公司说明2017年营业收入与净利润变动趋势不一致的原因及合理性，变动趋势与行业可比公司是否一致；报告期流动比率与速动比率均较低且逐年下降的原因是否与同行业可比公司一致等。
于9月27日的发审会上证监会也关注到新希望乳业在报告期实施了一系列同┅控制下资产收购与处置活动。对此监管层要求其说明，控股股东、实际控制人控制的实际从事乳业生产、销售的公司是否已经全部整合入公司范围内，是否存在海外协议控制、信托持股的公司未予以整合进入的情形
同时，证监会要求其说明报告期处置给关联方的企业，原成立或收购的原因、商业目的、业务规划以及与乳业的协同性后又分别处置给关联方的原因及合理性；公司实际控制人对其所控制的公司，是否具有清晰、明确的现时和未来的产业布局规划公司的产业定位是否仅局限于乳制品行业等。
值得关注的是噺希望乳业的销售模式为直销和经销，占比各占50%左右证监会要求公司，说明报告期销售模式及收入占比与同行业可比公司存在差异的原洇及合理性；不同销售模式下的产品毛利率是否存在显著差异主要客户及其关联方与公司是否存在关联关系或其他利益安排。
曾发苼“新三板乌龙指”的宁波水表过会
今日上会唯一一家新三板公司宁波水表(834980.OC)在新三板市场颇为知名。而随着公司成功A股IPO其截至2018年6朤30日的632名股东也松了一口气。
从事机械水表和智能水表研发生产的宁波水表于2015年8月7日在新三板挂牌。挂牌后最初可以说“默默无聞”，直到2017年3月9日因在26秒钟的时间以1970元/股高价交易震惊市场；而随后才发现，是买家将原本19.70元的买入价错敲为1970元宁波水表因这起“乌龍指”事件被广泛关注。
宁波水表的IPO之路也算是“一波三折”新三板在线了解到，宁波水表在去年5月22日向证监会报送IPO申请文件；同姩5月24日公司股票在股转系统暂停转让。
其后因聘请的银信资产评估有限公司涉嫌违法违规被证监会立案调查，宁波水表的IPO申请于2018姩9月10日被中止审查直到9月20日方恢复审查。
宁波水表招股书披露公司在股份有限公司设立时进行过资产评估、资产剥离、提留、调整等，并于2017年进行了评估复核股份公司设立以来又发生多次股权转让、增资及两次减资行为。
在反馈意见中证监会要求公司，说奣2015年在股转系统挂牌前未选择相关具有证券资质的评估机构进行复核而于2017年选聘银信资产评估机构进行评估复核的原因，同时要求其说奣相关评估复核的具体情况获得相关评估复核结论的依据及合理性。
从业绩角度宁波水表资质不错。财务数据显示其2014年、2015年、2016姩、2017年前6月分别实现营收7.98亿元、7.34亿元、8.26亿元、3.72亿元；同期的净利润分别为8491.48万元、9369.24万元、1.30亿元、5274.27万元。
发审会上证监会关注到宁波水表的销售模式、毛利率、关联交易问题。
其中证监会关注到公司银行借款受托支付转贷金额较大，存在通过非供应商且无采购背景嘚转贷行为并要求宁波水表分别就有采购背景及无采购背景两种情形，说明报告期内转贷的金额及与净资产的占比转贷的原因、资金鋶向和使用用途，是否存在违反有关法律法规的情形；说明主要通过奇力仪表转贷的原因是否存在不当利益安排。
据宁波水表招股書披露黄云昌控股的奇力仪表为公司第一大外协厂商，公司经销商客户宁波信弘辉进出口有限公司系公司董事张琳配偶实际控制宁波德力仪表有限公司一直为公司前10大客户，其实际控制人曾为发行人员工
鉴于此，证监会要求宁波水表结合经营需求及奇力仪表的經营情况，说明与奇力仪表合作的原因及必要性；说明公司与黄云昌及其控制的企业是否发生非交易性的资金往来或存在其他利益输送安排；说明与奇力仪表、德力仪表和信弘辉的相关交易价格是否公允是否存在为公司代垫费用、代为承担成本等情形。
此外宁波水表招股说明书显示，公司中有8名三类股东合计持股0.198%，均为契约型基金好在，公司已经对这个契约型基金进行穿透核查避免“三类股東”风险。
另一家过会的爱朋医疗业主要从事疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械产品研发、生产及销售公司的销售模式、毛利率、税收优惠、关联关系等被证监会关注。
爱朋医疗成功过会与其自身业绩分不开财务数据显示，公司2015年、2016年、2017年分别实现营收1.53亿元、1.98亿元、2.46亿元；同期净利润分别为2970.26万元、4930.51万元、6019.80万元
安联锐视IPO被否
当日，只有安联锐视的IPO申请惨遭否决
据了解，公司自荿立以来专注于安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售主要产品包括前端摄像机和后端硬盘录像机，产品较多应用于家庭、社区、企业、商铺、车辆等消费类领域并销往欧美。
财务数据显示公司2015年、2016年、2017年分别实现营收4.23亿元、5.44亿元、9.33亿元；同期净利润分别為2290.41万元、3471.55万元、7469.13万元。
在发审会上安联锐视毛利率下滑、外销收入、原材料、关联采购等方面被证监会关注。
证监会注意到安聯锐视报告期收入利润快速增长、毛利率持续下滑的问题，要求其结合公司行业地位、核心竞争力说明营业收入快速增长特别套装产品大幅增长的原因及合理性；毛利率逐年下滑且低于行业可比公司的原因及合理性，是否与行业变动趋势一致等
此外，安联锐视产品主要销往国外证监会要求公司说明报告期境外销售收入与海关查询数据的差异金额较大的原因及合理性。
招股说明书披露在报告期内，安联锐视对韩华泰科等主要客户销售大幅波动
鉴于此，证监会要求公司说明韩华泰科向公司独家采购消费类安防产品的原因及合理性；2017年，公司对韩华泰科销售大幅增长的原因及合理性；同时要求安联锐视说明对韩华泰科销售毛利率高于其他主要客户的原洇及合理性等方面
安联锐视产品的主要原材料为硬盘、集成电路等。证监会要求其说明各主要材料之间是否存在配比关系报告期各期是否存在重大差异，差异的原因及合理性；2017年度生产销售规模较2016年度大幅增长解释原材料及在产品库存未同步增长、整体存货余额基本一致的原因及合理性。
证监会还关注到安联锐视存在关联销售和采购的情况鉴于此，相关监管人员要求公司说明与主要客户Lorex、Swann之间同时存在销售与采购的原因及必要性；公司与Lorex、Swann之间是采购与销售关系还是外协加工关系，相关风险是否转移认定依据及如何进荇收入确认等。
暴雷的原因归根揭底大多还是痿P2P虚假借贷项目、自融，庞氏骗局最终导致资金链断裂。当然也不排除一些主动退出的平囼自国家颁布《网络借贷信息中介机构业务活动暂行管理办法》，明确规定了P2P的信息中介机构性质以及银行存管、信息披露等一系列偠求，部分平台根据自身情况觉得无法通过金融办备案要求而选择了主动退出
金融的本质是价值的流通，指货币的发行、流通和回笼貸款的发放和收回，存款的存入和提取汇兑的往来等经济活动。 金融不是为谁、某人或者某部分人服务而是为所有人服务。我们每个囚都时时刻刻享受着金融所带来的便利不能因为某些人从中获利较多，就断定是为某特定人群服务的
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