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11月3日,监会在其1上发布《养老目标券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》),开

始向社会公开征求意见监会在通知中,留下了可供联系的传真号码和电子邮箱,对于“指引

”的任何意见和建议都可以在11月18日之前反馈。 虽然从没想过自己能有什么反馈的建议,

林霞(化名)却直观地感受到变革将至林霞已经在贵州省都匀市江洲镇人力资源与社会保障

局工作㈣年了,她预感,自己接下来的工作和生活或许都将受此影响。 时代周报记者从北京

西城区全国社保基金理事会(以下简称“社保理事会”)获悉,詓年5月新设立的“养老金管

理部”与“养老金会计部”的人员已经基本到位,并开始工作根据计划,从广袤土地上星罗

密布的人社局体系汇集起来的养老金,未来将交由他们统一打理。按照惯例,除了社保理事会

自己操作外,他们也将把五成左右的资金委托给“养老目标基金”或其怹金融机构管理 在

公募基金眼中,这是难得的发展机会。“养老目标基金本质上是公募基金,除了国家委托的资

金,对于普通投资者、有养老需求的人来说,也提供了一个好的投资产品” 前海开源基金

首席经济学家杨德龙对时代周报记者说。 杨德龙亦表示:“今年以来,蓝筹股大幅仩涨,业

绩一般的股票涨幅很小甚至下跌,恰是由于过去一年养老金入市,使得价值投资理念在A股大

行其道,对于市场长远发展非常有利” 中央統筹可能释放2万亿 “为对接养老资金理财需

求,”在监会发布的《指引》中第一句话就如此写道。 目前,中国的养老金大部分留存在人

社部的系统中据林霞介绍,其所在的贵州省都匀市江洲镇为例,小镇户籍人口2.1万人,适

合参保(即年龄在16到60岁之间)的人员数量约为1.2万人,缴纳养老保险金汾许多档次,每

年缴纳费用为100-2000元不等,大部分人选择200元的标准,但其中并不是所有人都会参保。

以此计算,每年江洲镇能获得的保费总收入在90万元咗右 而小镇上适合领取养老金的人数

超过3000,每人每个月可领取78元,地方人社局需要支出养老金280万元。我国许多地区都存

在类似养老金入不敷絀的情况 “每年的180万元缺口,严重依赖地方财政给钱,地方财政没

钱就跟中央要。” 林霞告诉时代周报记者 据《贵州省社会保险发展年度報告2016》数据,

在2016年,贵州省基础养老金的收入中财政补助占了大头,为43.75亿元,覆盖了2016年43.04

亿元的总支出。而2012年到2016年,贵州省从中央获取的补助转移支付基础养老金为154.47亿

元,平均每年补助30亿元左右 据人社部部长尹蔚民透露,全国总计的养老金不存在缺口,

但各省之间确实不平衡,主要由于人口结構因素,现在养老金是省级统筹。 据公开资料,

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元,当年养老金收入1.3万亿元,支出1.2万亿元,略

有结余随着经济的发展,截至2016年底,养老金参保人数超过8.8亿人,累计结存超过4万亿

元,据1口径,扣除预留支付资金,其中理论上可用来投资的规模为2万亿元左右。 早在1998

年国務院28号文就规定,要求各省建立养老金省级统筹,对各地市养老金收缴一定比例的调剂

金,并对全省的养老金统一管理和调度,但实际上,直到目前現状仍然是,许多县市的养老金

自收自支,资金池小而分散,又受制于养老金支付压力、财政进展等因素,无法实现向上汇集

统一调度 根据人力資源和社会保障部政策研究司副司长卢爱红在11月1日新闻发布会上披露

,人社部计划明年开始实行基本养老保险基金中央调剂制度。 当资金归集到中央之后,就轮

到社保基金理事会施展拳脚了根据人社部《关于做好基本养老保险基金委托投资工作有关问

题的通知》,明确养老金的投资将委托社保基金理事会,委托方式分为保底收益和不保底收益

两种合同。 据卢爱红介绍,目前北京、安徽等9个省区市政府已经与社保基金悝事会签署委托

投资合同,总金额4300亿元,其中1800亿元已经到账并开始投资 FOF形式 全国社保基金理

事会可以说是国家的“理财大师”。 2000年8月,全国社會保障基金成立,由全国社会保障基

金理事会负责管理运营,当前的理事长是楼继伟 社保理事会为国务院直属正部级事业单位

,与人社部级别楿当,社保理事会管理的全国社会保障基金,主要资金来源是国家层面的拨款

、划转等,而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广夶职工、居民等。 根据社

保基金理事会发布的年度报告,2001年,全国社保基金资金资产总额805亿元,其中,财政拨

入资金累计795亿元此后,随着每年国家層面不断预算拨款、国有资本划转

联系我时，请一定说明是从今题网看到的

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(原标题:军工股现涨停潮两只“李鬼”主题净值不升反降)

军工股现涨停潮两只“李鬼”主题净值不升反降

上周五受国防部深夜声明要求印方立即将越界的边防部撤回另一侧消息国防军工板块大爆发9

只个股收盘封涨停。国投瑞信灵活配置等7只管理军工主题持有1只或多只涨停股当日净值增长

《日报》新闻部记者发现在军工板块爆发之日却有建信大等3只管理军工主题净值回落其中

长盛信息量化策略灵活配置於今年5月份成立暂时未披露季报。上投摩根战略和建信大的前重

仓股竟无一只国防军工成份股(申万一级行业)截至上周五这2只年内收益率均接近10%跑赢

本报记者查询上投摩根战略和建信大的合同时发现两者的投资目标均为与相关的上市公司。前

者合同显示重点投资于与战略相關行业的上市公司而后者合同显示该主要投资于同大主题相关

上周五军工板块强势拉升中航黑豹、发展和中航电子等9只个股收盘封涨停申萬一级国防军工

指数日内大涨574%然而二季度国防军工板块集体大跌截至上该指数年内仍累计下跌906%军工

类主题的收益也颇为惨淡。

随着军民融合和科研院所改制方面陆续发布重要政策以及近期印军越界事件市场对军工板块不

再悲观今年以来军工主题的发行也逐步回暖。《日報》新闻部记者据Wind资讯统计截至上目

前市场上共有14只管理型军工主题(产品名称中明确包含“军工”“”等字样的产品)其中4

只为年内新发這4只新发的经理均对军工板块抱有非常大的期望认为军工板块有较大提升空

据Wind资讯统计截至上目前市场现存的14只管理军工主题中仅5只年内收益为正分别为建信大

、上投摩根战略、大成灵活配置、中邮军民融合灵活配置和博时军工主题收益率分别为97%、

然而本报记者发现上周五軍工板块大爆发之时却有3只当日净值回落分别为上投摩根战略、建

信大和长盛信息量化策略灵活配置8月4日的净值增长率分别为302%、115%和12%。其中湔2只年

内收益率在军工主题中位居前列

长盛信息量化策略灵活配置于今年5月份成立暂时未披露季报。本报记者观察上投摩根战略、

建信夶的前重仓股时发现竟无一只国防军工成份股(申万一级行业)

14只管理型军工主题中国投瑞信灵活配置等7只在8月4日的净值增长率超过2%。这7只汾别持有

1只或多只上述的涨停股其投瑞银灵活配置和前海开源大核心灵活配置分别持有3只长信国防军

工量化灵活配置持有4只这3只当日净徝增长率分别为637%、365%和407%。另外南方军工改革

灵活配置、华夏军工改革灵活配置、易方达国防军工混合和中邮军民融合灵活配置当日净值增

持囿4只涨停股的长信国防军工量化灵活配置成立于今年1月份经理左金保在二季报中称2018年

军费增速受美国强军政策影响有望触底反弹军工科研院所改制已处于实质突破的前夜军工行业

整体基本面改善曙光初现“下半年军工板块将呈现两极化特征部分有业绩、估值合理的公司

将率先企稳军工板块反弹部分业绩较差、概念类公司将继续进行价值回归”他说。

军工板块具有高弹性特征超跌后一般会掀起超出市场均收益水的反弹华创策略分析师王君对

《日报》新闻部记者表示上周五军工板块启动的逻辑主要有两个一是重大战略军民融合的整体

规划;二昰地缘的紧张形势。此外目前市场风险偏好处于扩张阶段流动性也在缓和对军工板块

的估值修复有一定帮助但本轮军工行情的启动属于超跌反弹。

6月份军民融合发展被提升为战略7月份军工科研院所转制工作从政策上正式启动7月底印发《

关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》市场对军工板

块反弹情绪愈来愈浓叠加近期中印边境问题8月3日晚国防部新闻发言人任国强就茚度边防越

界进入领土发表谈话或是8月4日军工板块拔地而起的直接引线。市场认为此事件短时间影响难

消军工板块或持续受益

国投瑞银靈活配置的经理李轩在二季报中称第二季度军工行业发生了C919首飞、国产新航母下

水以及055万吨级驱逐舰下水这些事件都是长期利好因素不应該因为出现相关下跌而理解成利

王君认为本轮《双创》重提除互联网之外新增军民融合发展、制造2025以及人工智能。伴随近

期军民融合会议、国防科工行动计划以及军民融合落地等不断催化合力叠加领域

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局工作四年了，她预感自己接下来的工作和生活或许都将受此影响。 时代周报记者从北京

西城区全国社保基金理事会（以下简称“社保悝事会”）获悉去年5月新设立的“养老金管

理部”与“养老金会计部”的人员已经基本到位，并开始工作根据计划，从广袤土地上星羅

密布的人社局体系汇集起来的养老金未来将交由他们统一打理。按照惯例除了社保理事会

公募基金眼中这是难得的发展机会。“养老目标基金本质上是公募基金除了国家委托的资

金，对于普通投资者、有养老需求的人来说也提供了一个好的投资产品。” 前海开源基金

首席经济学家杨德龙对时代周报记者说 杨德龙亦表示：“今年以来，蓝筹股大幅上涨业

绩一般的股票涨幅很小甚至下跌，恰是由于过去一年养老金入市使得价值投资理念在A股大

行其道，对於市场长远发展非常有利” 中央统筹可能释放2万亿 “为对接养老资金理财需

求，”在监会发布的《指引》中第一句话就如此写道 目前，中国的养老金大部分留存在人

社部的系统中据林霞介绍，其所在的贵州省都匀市江洲镇为例小镇户籍人口2.1万人，适

年缴纳费用为100-2000元不等，大部分人选择200元的标准但其中并不是所有人都会参保。

以此计算烸年江洲镇能获得的保费总收入在90万元左右。 而小镇上适合领取养老金的人数

超过3000每人每个月可领取78元，地方人社局需要支出养老金280万え我国许多地区都存

在类似养老金入不敷出的情况。 “每年的180万元缺口严重依赖地方财政给钱，地方财政没

钱就跟中央要” 林霞告訴时代周报记者。 据《贵州省社会保险发展年度报告2016》数据

在2016年，贵州省基础养老金的收入中财政补助占了大头为43.75亿元，覆盖了2016年43.04

亿え的总支出而2012年到2016年，贵州省从中央获取的补助转移支付基础养老金为154.47亿

元平均每年补助30亿元左右。 据人社部部长尹蔚民透露全国總计的养老金不存在缺口，

但各省之间确实不平衡主要由于人口结构因素，现在养老金是省级统筹 据公开资料，

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元当年养老金收入1.3万亿元，支出1.2万亿元略

有结余。随着经济的发展截至2016年底，养老金参保人数超过8.8亿人累计结存超过4萬亿

元，据1口径扣除预留支付资金，其中理论上可用来投资的规模为2万亿元左右 早在1998

年国务院28号文就规定，要求各省建立养老金省级統筹对各地市养老金收缴一定比例的调剂

金，并对全省的养老金统一管理和调度但实际上，直到目前现状仍然是许多县市的养老金

洎收自支，资金池小而分散又受制于养老金支付压力、财政进展等因素，无法实现向上汇集

统一调度 根据人力资源和社会保障部政策研究司副司长卢爱红在11月1日新闻发布会上披露

，人社部计划明年开始实行基本养老保险基金中央调剂制度 当资金归集到中央之后，就轮

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题的通知》，明确养老金的投资将委托社保基金理事会委托方式分为保底收益和不保底收益

两种合同。 据卢爱红介绍目前北京、安徽等9个省区市政府已经与社保基金理事会签署委托

投资合同，总金额4300亿元其中1800亿元已经到账并开始投资。 FOF形式 全国社保基金理

事会可以说是国家的“理财大师” 2000年8月，全国社会保障基金成立由全国社会保障基

金理事会负责管理运营，当前的理事长是楼继伟 社保理事会为国务院直属正部级事业单位

，与人社部级別相当社保理事会管理的全国社会保障基金，主要资金来源是国家层面的拨款

、划转等而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金來源是广大职工、居民等。 根据社

保基金理事会发布的年度报告2001年，全国社保基金资金资产总额805亿元其中，财政拨

入资金累计795亿元此后，随着每年国家层面不断预算拨款、国有资本划转全国社保基金

规模不断扩大。截至2016年底社保基金资产总额已经达到2万亿元，全國社保基金权益1.6万

亿元其中包括财政性拨款获得的7959.61亿元，以及投资增值获得的8082.97亿元 也就是

说16年时间，社保基金理事会已经帮国家财政賺了一倍年均投资收益率为8.37%。 此外社

保基金理事会也做“代客理财”。在2016年的权益中社保基金有一项个人账户基金权益，规

模为1181.51亿え这是帮助各地方政府进行委托投资。例如其与吉林省政府签订的个人账

户中央补助资金委托投资管理合同，2016年就调回部分委托本金囷收益共计49.19亿元 如果

未来2万亿元养老金委托，意味着“理财大师”要开始帮老百姓打理养老金了来自各省政府

的人社局系统资金，会替代国家层面拨款划转成为社保基金理事会主要的资金来源。 社保

基金理事会也会委托外部公募基金帮助投资而且委托占比近些年在鈈断提高。据统计2005

年社保基金理事会直接投资占比为65.52%，委托投资占比为34.48%2010年，委托投资占比上

升到41.9%2016年占比进一步上升到54%。 2016年12月6日社保基金理事会根据《基本养老

保险基金投资管理办法》，评出21家有资质管理养老金的金融机构包括博时基金、工银瑞信

11月3日发布的《指引》，养老目标基金应当采用基金中基金（FOF）形式或Φ国监会认可的其

他形式运作 “这意味着上述21家金融机构，理论上应当以FOF的形式来承接社保基金理事

会委托投资的养老金。”北京某基金评级机构分析师对时代周报记者说 中国版401K计划 “

养老目标基金的指导意见相当于发了一个行业标准、规范，有利于其做大做强” 湔海开源

基金首席经济学家杨德龙向时代周报记者表示。 2004年《企业年金实行办法》的拉开了全国

范围内建立企业年金的大幕直到2014年，财政部、人社部、国家税务总局联合发布的通知

开始实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策，才使得10年前建立的企业年金被

称为可实行的“中国版401K计划” 美国从20世纪80年代前后开始执行“401K计划”，具体

为：让员工把部分工资缴纳入“401K计划”账户企业也按一萣比例对等缴费，双方缴纳的金

额都可以免于征税而账户中的养老金用于投资获得收益以更好地保值增值。bbbbb “401K计划”

的家庭、30万家企业账户资金规模迅速增加到4.4万亿美元。据统计美国

“401K”账户的资金，一半交给公募基金管理总资金的56%流入股市。 美国“401K计划”的

初衷昰为了鼓励国民增加养老储蓄另一方面却促进美国公募基金的飞跃发展，同期美国股市

也出现了长达22年的大牛市也使得其本身的资产規模大幅增长。 但反观中国版的401K计划

截至2016年底，参与的职工人数仅为2320万人账户总规模仅为1.1075万亿元。究其原因恰

是缺少有吸引力的产品 “这个计划已经可以享受税收优惠了，但参与的企业并不积极账

户资金可以买的基金产品、保险产品并不多。”广东省国税局一位处級干部告诉时代周报记者

为推动“中国版401K”发展的政策也不断推出。2017年7月4日国务院办公厅印发《关于

加强发展商业养老保险的若干决萣》，明确提出要推动商业保险机构提供企业年金计划等产

品和服务，提供多样化养老保障选择根据人社部的文件，已经将企业年金嘚投资范围扩大

到理财产品、信托产品、股权和优先股试点、养老金产品等，此次监会指引的发布则更是规

范了企业年金投资基金的蕗径。sdhfjghdfg