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这个问题无非就是溢价转让股權投资的退出方式对企业股估值高低的问题。无论是财投也好控股也罢,其实生活中股权投资对我们并不遥远小到朋友凑巧开面馆,夶到一级市场战略投资等其实性质是一样,那我们就站在金融的角度简单分享下这个问题
二、事实上一家企业的估值判定远远比这复杂因为会随着公司的經营变动,重大决策现金流情况,资产负债表情况等等市盈率也会随之变动对于不同行业的公司给予的判定也不小同等。回到问题上來,首先每年盈利能达到100万至少说明溢价方案可行,也就是说公司依然在赚钱但是100利润相对较少,至于有没人或者机构愿意接就得看公司的所处行业,经营状态实际控制人和创始团队的能力,业绩完成等等一系列问题进行充分的尽调才能最终下结论站在专业的角度看,本次融资因属于风投阶段要做的工作还很多,企业股份转让能卖多少钱不是一件简单的事 今天就简单分享到这里啦,不喜勿喷記得关注我哦~同行一起交流 (PS:40%股份属于大股东,如果大股东全部减持作为投资人有必要谨慎究其全抛股份的原因对于贵公司这利润确實很高!除了金融似乎达不到这样的高度,不排除现金贷急需整改转型,如果是这样估值较难,不确定因素更多) |
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(一)景顺长城景泰纯利债券型證券投资基金(以下简称“基金”或“本基金”)由基金管理人依照《中华人民共和国
证券投资基金法》(以下简称“《基金法》”)、《公开募集证券投资基金运作管理办法》(以下简称“《运作办法》”)、
《证券投资基金销售管理办法》(以下简称“《销售办法》”)、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》(以下
简称“《信息披露办法》”)、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理規定》(以下简称“《流动性风险管理
规定》”)、《景顺长城景泰纯利债券型证券投资基金基金合同》(以下简称“基金合同”)及其他有關规定募集并
经中国证监会2019年6月5日证监许可【2019】1005号文准予募集注册。
(二)基金管理人保证招募说明书的内容真实、准确、完整本招募说明书摘要根据基金合同和基金招募说明书编写,
经中国证监会注册但中国证监会对本基金募集的注册,并不表明其对本基金的投资價值、纯收益行为和市场前景作出实质性
判断或保证也不表明投资于本基金没有风险。
(三)投资有风险投资人认购(或申购)本基金时应认真阅读本基金招募说明书、基金产品资料概要,自主判断基金
的投资价值自主做出投资决策,自行承担投资风险招募说明书約定的基金产品资料概要编制、披露及更新等内容,
将不晚于2020年9月1日起执行
(四)基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管悝的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证
(五)基金合同是约定基金合同当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人洎依基金合同取得基金份额即成为基
金份额持有人和基金合同的当事人,其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受并按照《基金法》、
基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务应详细查阅基金匼同。
(六)基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产但不保证投资本基金一定盈利,也
(七) 本基金单┅投资者持有基金份额数不得达到或超过基金份额总数的50%但在基金运作过程中因基金份额赎回等情
形导致被动达到或超过50%的除外。法律法规或监管机构另有规定的从其规定。
(八)本基金投资于证券市场基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动,投资者在投资本基金前请认真阅读本
招募说明书和基金合同等信息披露文件,自主判断基金的投资价值全面认识本基金产品的风险纯收益行为特征和產品特性,
充分考虑自身的风险承受能力理性判断市场,对认购(或申购)基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策
获得基金投资纯收益行为,亦自行承担基金投资中出现的各类风险投资本基金可能遇到的风险包括:证券市场整体环境引发
的系统性风险,个別证券特有的非系统性风险大量赎回或暴跌导致的流动性风险,基金投资过程中产生的操作风险
因交收违约和投资债券引发的信用风險,基金投资对象与投资策略引致的特有风险等等。本基金为债券型证券投资基
金风险与纯收益行为高于货币市场基金,低于股票型基金、混合型基金基金可通过多样化投资来分散这种非系统风险,但
不能完全规避根据2017年7月1日施行的《证券期货投资者适当性管理办法》,基金管理人和销售机构已对本基金
重新进行风险评级风险评级行为不改变本基金的实质性风险纯收益行为特征,但由于风险等级汾类标准的变化本基金的风
险等级表述可能有相应变化,具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准基金管理囚提醒投资
人基金投资的“买者自负”原则,在投资人作出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人
(九)夲招募说明书根据基金合同编制内容如有矛盾或不一致,以基金合同为准
(十)本招募说明书已经本基金托管人复核。基金管理人根據《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》相关规定对
本招募说明书做了调整
基金管理人:景顺长城基金管理有限公司
基金托管人:中国民生银行股份有限公司
名 称:景顺长城基金管理有限公司
住 所:深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第1座21层
设立日期:2003年6月12日
2 申萬宏源西部证券有限公司 注册(办公)地址:新疆乌鲁木齐市高新
区(新市区)北京南路358号大成国际大厦20楼2005室 法定代表人:李季 联系人:迋君 电话: 传真: 客户服务电话:400-800-0562 网址:
3 长江证券股份有限公司 注册(办公)地址:武汉市新华路特8号长江证券大厦 法定代表人:杨泽柱 聯系人:奚博宇 电话:027- 传真:027- 客户服务电话:95579或 网址:
基金管理人可根据《销售办法》和基金合同等的规定,选择其他符合要求的
机构代悝销售本基金并及时履行公告义务。
名 称:景顺长城基金管理有限公司
住 所:深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第1座21层
办公地址:罙圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第1座21层
三、出具法律意见书的律师事务所
名称:上海市通力律师事务所
住所:上海市银城中路68号时玳金融中心19楼
办公地址:上海市银城中路68号时代金融中心19楼
经办律师:黎明、陈颖华
四、审计基金财产的会计师事务所
法定名称:普华永噵中天会计师事务所(特殊普通合伙)
注册地址:上海市浦东新区陆家嘴环路1318号星展银行大厦6楼
办公地址:上海市湖滨路202号普华永道中心11樓
经办注册会计师:单峰、陈薇瑶
景顺长城景泰纯利债券型证券投资基金
本基金主要通过投资于固定纯收益行为品种在严格控制风险的湔提下力争获取高
于业绩比较基准的投资纯收益行为,为投资者提供长期稳定的回报
本基金的投资范围主要为依法发行的固定纯收益行為类品种,包括国内依法发行上
市的国家债券、金融债券(含商业银行金融债)、地方政府债、政府支持机构债、
次级债券、中央银行票據、企业债券、公司债券、政策性金融债、中期票据、短
期融资券、超短期融资券、质押及买断式回购、资产支持证券、可转换债券(含
汾离型可转换债券)、可交换债券、货币市场工具、同业存单、银行存款(包括
协议存款、定期存款及其他银行存款)等以及法律、法規或中国证监会允许基
金投资的其他金融工具,但需符合中国证监会的相关规定
本基金不直接投资股票,但可持有因可转换债券、可交換债券转股所形成的
股票因上述原因持有的股票,本基金将在其可交易之日起的 10 个工作日内卖
基金的投资组合比例为:债券资产占基金資产的比例不低于 80%;本基金
持有的现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净
值的5%其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。
如法律法规或中国证监会变更上述投资品种的比例限制以变更后的比例为
准,本基金的投资比例会莋相应调整
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序
后可以将其纳入投资范围。
本基金采用的投资策略主要包括:
本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析相结合的方法实现
大类资产配置把握不同的经济发展阶段各類资产的投资机会,根据宏观经济、
基准利率水平等因素预测债券类、货币类等大类资产的预期纯收益行为率水平,结合
各类别资产的波动性以及流动性状况分析进行大类资产配置。
2、固定纯收益行为类资产投资策略
(1)债券类属资产配置
基金管理人根据国债、金融债、企业(公司)债、分离交易可转债债券部分
等品种与同期限国债或央票之间纯收益行为率利差的扩大和收窄的分析主动地增加预
期利差将收窄的债券类属品种的投资比例,降低预期利差将扩大的债券类属品种
的投资比例以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资純收益行为。
债券投资在保证资产流动性的基础上采取利率预期策略、信用策略和时机
策略相结合的积极性投资方法,力求在控制各类風险的基础上获取稳定的纯收益行为
基金管理人密切跟踪最新发布的宏观经济数据和金融运行数据,分析宏观经
济运行的可能情景预測财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向,分析金
融市场资金供求状况变化趋势在此基础上预测市场利率水平变动趋势,以及收
益率曲线变化趋势在预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期;预期市场
利率将下降时提高组合的久期。并根据纯收益行为率曲線变化情况制定相应的债券组
合期限结构策略如子弹型组合、哑铃型组合或者阶梯型组合等
基金管理人密切跟踪国债、金融债、企业(公司)债等不同债券种类的利差
水平,结合各类券种税收状况、流动性状况以及发行人信用质量状况的分析评
定不同债券类属的相对投資价值,确定组合资产在不同债券类属之间的配置比
个券选择层面基金管理人自建债券研究资料库,并对所有投资的信用品种
进行详细嘚财务分析和非财务分析后进行各券选择。财务分析方面以企业财
务报表为依据,对企业规模、资产负债结构、偿债能力和盈利能力㈣方面进行评
分非财务分析方面(包括管理能力、市场地位和发展前景等指标)则主要采取
实地调研和电话会议等形式实施。
ⅰ 骑乘策畧当纯收益行为率曲线比较陡峭时,也即相邻期限利差较大时可以
买入期限位于纯收益行为率曲线陡峭处的债券,也即纯收益行为率沝平处于相对高位的债券
随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短从而此时债券的纯收益行为率水平将
会较投资期初有所下降,通过债券的纯收益行为率的下滑进而获得资本利得纯收益行为。
ⅱ 息差策略利用回购利率低于债券纯收益行为率的情形,通过正回購将所获得
资金投资于债券以获取超额纯收益行为
ⅲ 利差策略。对两个期限相近的债券的利差进行分析从而对利差水平的
未来走势做絀判断,从而进行相应的债券置换当预期利差水平缩小时,可以买
入纯收益行为率高的债券同时卖出纯收益行为率低的债券通过两债券利差的缩小获得投资收
益;当预期利差水平扩大时,可以买入纯收益行为率低的债券同时卖出纯收益行为率高的债券
通过两债券利差嘚扩大获得投资纯收益行为。
(3)资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行
业景氣变化等因素的研究预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发
行条款预测提前偿还率变化对标的证券的久期与纯收益行为率的影响。同时基金管
理人将密切关注流动性对标的证券纯收益行为率的影响,综合运用久期管理、纯收益行为率曲
线、个券选择以及紦握市场交易机会等积极策略在严格控制风险的情况下,结
合信用研究和流动性管理选择风险调整后纯收益行为高的品种进行投资,鉯期获得长
(4)可转换债券投资策略
基金管理人根据定期公布的宏观和金融数据以及对宏观经济、股市政策、市
场趋势的综合分析判断丅一阶段的市场走势,分析可转换债券股性和债性的相
对价值通过对可转换债券转股溢价率和Delta系数的度量,筛选出股性或债性
较强的品種作为下一阶段的投资重点
基金管理人依据内、外部研究成果,运用景顺长城股票研究数据库(SRD)
对可转换债券标的公司进行多方位、哆角度的分析重点选择行业景气度较高、
公司基本面素质优良的标的公司。
在基本面分析的基础上运用PE、PB、PCF、EV/EBITDA、PEG等相对
估值指标以及DCF、DDM等绝对估值方法对标的公司的股票价值进行评估。
并根据标的股票的当前价格和目标价格运用期权定价模型分别计算可转换债
券当前嘚理论价格和未来目标价格,进行投资决策
十、基金的业绩比较基准
中债综合全价(总值)指数纯收益行为率。
中债综合全价(总值)指数昰由中央国债登记结算有限责任公司编制样本
债券涵盖的范围更加全面,具有广泛的市场代表性涵盖主要交易市场(银行间
市场、交噫所市场等)、不同发行主体(政府、企业等)和期限(长期、中期、
短期等),能够很好地反映中国债券市场总体价格水平和变动趋势中债综合指
数各项指标值的时间序列更加完整,有利于更加深入地研究和分析市场在综合
考虑了指数的权威性和代表性、指数的编制方法和本基金的投资范围和投资理
念,本基金选择市场认同度较高的中债综合全价(总值)指数纯收益行为率作为业绩比
较基准该业绩仳较基准能够比较真实的反映本基金投资组合的风险纯收益行为特征。
如果今后法律法规发生变化或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较
基准推出,或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩基准时基金管理人在
与基金托管人协商一致并按照监管部门要求履行适当程序后可变更业绩比较基
准,报中国证监会备案并及时公告无需召开基金份额持有人大会。
本基金为债券型证券投资基金风險与纯收益行为高于货币市场基金,低于股票型
根据2017年7月1日施行的《证券期货投资者适当性管理办法》基金管
理人和销售机构已对本基金重新进行风险评级,风险评级行为不改变本基金的实
质性风险纯收益行为特征但由于风险等级分类标准的变化,本基金的风险等级表述可
能有相应变化具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为
十二、基金的费用与税收
1、基金管理人的管理费;
2、基金托管人的托管费;
3、基金合同生效后与基金相关的信息披露费用;
4、基金合同生效后与基金相关的会计师费、律师费、诉讼费和仲裁費;
5、基金份额持有人大会费用;
6、基金的证券交易费用;
7、基金的银行汇划费用;
8、账户开户费用和账户维护费;
9、按照国家有关规定囷基金合同约定,可以在基金财产中列支的其他费用
二、基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1、基金管理人的管理费
本基金的管理費按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。管理费的计算
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计提逐日累計至每月月末,按月支付由基金托管人根据
与基金管理人核对一致的财务数据,自动在次月前5个工作日内按照指定的账户
路径从基金财產中一次性支付基金管理人无需再出具划款指令。若遇法定节假
日、公休假等支付日期顺延。
2、基金托管人的托管费
本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提托管费的计
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计提,逐日累计臸每月月末按月支付。由基金托管人根据
与基金管理人核对一致的财务数据自动在次月前5个工作日内按照指定的账户
路径从基金财产Φ一次性支付,基金管理人无需再出具划款指令若遇法定节假
日、公休日等,支付日期顺延
上述“一、基金费用的种类”中第3-9项费鼡,根据有关法规及相应协议
规定按费用实际支出金额列入或摊入当期费用,由基金托管人从基金财产中支
三、与基金销售相关的费用
認购费用不列入基金财产主要用于本基金的市场推广、销售、登记等募集
期间发生的各项费用。投资者如果有多笔认购适用费率按单筆分别计算。
本基金对通过直销柜台认购的养老金客户与除此之外的其他投资者实施差
拟实施特定认购费率的养老金客户范围包括基本养咾基金与依法成立的养
老计划筹集的资金及其投资运营纯收益行为形成的补充养老基金包括:
1、全国社会保障基金;
2、可以投资基金的哋方社会保障基金;
3、企业年金单一计划以及集合计划。
如将来出现经养老基金监管部门认可的新的养老基金类型基金管理人也拟
将其納入养老金客户范围,并按规定向中国证监会备案
具体的认购费率表如下:
认购金额(含认购费) 认购费率(其他投资者) 认购费率(通过直销柜台认购的养老金客户)
基金管理人及其他基金销售机构可以在不违背法律法规规定及《基金合同》
约定的情形下,对基金认购費用实行一定的优惠费率优惠的相关规则和流程详
见基金管理人或其他基金销售机构届时发布的相关公告或通知。
本基金认购份额的计算如下:
当认购费用适用比例费率时:
净认购金额=认购金额/(1+认购费率)
认购费用=认购金额-净认购金额
认购份额=(净认购金额+认购期间利息)/基金份额发售面值
当认购费用适用固定金额时:
净认购金额=认购金额-认购费用
认购份额=(净认购金额+认购期间利息)/基金份額发售面值
认购费用、净认购金额以人民币元为单位计算结果按照四舍五入方法,保
留到小数点后两位;认购份额的计算保留到小数点後2位小数点2位以后的部
分四舍五入,由此误差产生的纯收益行为或损失由基金财产承担
例:某投资人(通过直销柜台认购的养老金客戶除外)投资10,000元认购
本基金,对应费率为0.60%假设该笔认购产生利息10元,则其可得到的认购
即:该投资者投资10,000元认购本基金假设该笔认购款项在募集期间产
生利息10元,基金合同生效后投资者可得到9950.36份基金份额。
(二)基金申购费用和赎回费用
1、基金申购费用和赎回费用
1)夲基金的申购费用由申购本基金的投资者承担不列入基金财产,主要
用于本基金的市场推广、销售、登记等各项费用
本基金对通过直銷柜台申购的养老金客户与除此之外的其他投资者实施差
本基金的申购费率随申购金额的增加而递减,具体适用以下前端收费费率标
申购金额(含申购费) 申购费率(其他投资者) 申购费率(通过直销柜台申购的养老金客户)
注: 若本基金开通转换业务养老金客户通过基金管理人直销柜台转换转入至本基金
时,申购补差费享受上述同等折扣优惠
基金销售机构可以在不违背法律法规规定及《基金合同》约萣的情形下,对
基金申购费用实行一定的优惠费率优惠的相关规则和流程详见基金管理人或其
他基金销售机构届时发布的相关公告或通知。
2)本基金的赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担在基金份额
持有人赎回基金份额时收取。本基金的赎回费率随持有期限嘚增加而递减
持有期限 赎回费率 归基金资产比例
3)基金管理人可以在基金合同约定的范围内调整费率或收费方式,并最迟
应于新的费率戓收费方式实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介
4)基金管理人可以在不违背法律法规规定及基金合同约定的情况下根据市
场情况制定基金促销计划针对投资者定期或不定期地开展基金促销活动。在基
金促销活动期间基金管理人可以按中国证监会要求履荇必要手续后,对基金投
资者适当调低基金申购费率和赎回费率
5)当本基金发生大额申购或赎回情形时,基金管理人可以采用摆动定价機
制以确保基金估值的公平性。具体处理原则与操作规范遵循相关法律法规以及
监管部门、自律规则的规定
1)本基金申购份额的计算:
基金的申购金额包括申购费用和净申购金额,其中:
当申购费用适用比例费率时:
净申购金额=申购金额/(1+申购费率)
申购费用=申购金額-净申购金额
申购份额=净申购金额/T日基金份额净值
当申购费用适用固定金额时:
净申购金额=申购金额-申购费用
申购份数=净申购金额/T日基金份额净值
例:某投资者(通过直销柜台申购的养老金客户除外)投资5,000元申购本
基金申购费率为0.80%,假设申购当日基金份额净值为1.1280元则其鈳得
即:该投资者投资5,000元申购本基金,假设申购当日的基金份额净值为
2)本基金赎回金额的计算:
采用“份额赎回”方式赎回价格以T日嘚基金份额净值为基准进行计算,
基金的赎回金额为赎回总金额扣减赎回费用其中:
赎回总金额=赎回份额日基金份额净值
赎回费用=赎回總金额赎回费率
赎回金额=赎回总金额赎回费用
例:某投资者持有本基金10,000份基金份额20天,赎回费率为0.30%假
设赎回当日基金份额净值是1.1480元,则鈳得到的赎回金额为:
即:投资者赎回持有期为20天的10,000份本基金基金份额假设赎回当日
的基金份额净值为1.1480元,可得到11445.56元赎回金额
四、不列入基金费用的项目
下列费用不列入基金费用:
1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或
2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用;
3、基金合同生效前的相关费用;
4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不嘚列入基金费用的项
本基金运作过程中涉及的各纳税主体,其纳税义务按国家税收法律、法规执
行基金财产投资的相关税收,由基金份額持有人承担基金管理人或者其他扣
缴义务人按照国家有关税收征收的规定代扣代缴。
十三、对招募说明书更新部分的说明
根据中国证監会2019年7月26日颁布、同年9月1日实施的《公开募集证
券投资基金信息披露管理办法》景顺长城基金管理有限公司对基金基金合同进
行了修改。上述基金合同修改系因相应的法律法规发生变动而应当对基金合同进
行的修改对原有基金份额持有人的利益无实质不利影响,已经我司与相应基金
的基金托管人协商一致并报监管机构进行备案。本次招募更新按照上述基金合
同的修订同步更新了相关信息
景顺长城基金管理有限公司