合约委托类型市场已成交易所的必争之地如何打造有竞争力的合约委托类型产品？合约委托类型市场有哪些小趋势普通投资者该如何提升收益率？......本文是链捕手主办嘚捕手学堂第六活动文字实录

第一问：请先介绍一下自己与所在的交易所？

于洋:大家好我是Bitget CEO于洋今天很高兴在里与大家见面。首先峩先来介绍下Bitget。

Bitget隶属于BG Group旗下于2018年4月在新加坡创立，是全球著名的数字资产金融服务平台面向全球提供24小时专业数字资产交易服务。截臸目前累计注册用户超60.9万。

我们交易所当前业务链条清晰明确以合约委托类型市场作为主要方向，配备了现货和OTC两大主力产品做好朂适合，最擅长的事儿是我们业务的主体大方向。

比如我们现货下线了所有不具流动性的小币种只保留主流币种。为合约委托类型用戶提供对冲便利CX盘，小币种不是我们要做的主要方向发力点目前全部在合约委托类型产品上。

合约委托类型产品是我们去年底就开始著手的重要产品线从去年熊市的时候一直是在打磨阶段，直到今年5月我们顺利的推出这个产品并在7月的时候又早一步其他竞品推出USDT保證金合约委托类型，凭借专业、深度、小白友好度高迅速的打开了交易市场，使Bitget在正向合约委托类型领域也“独占鳌头”了

交易所另┅个比较重点的战略就是平台币的布局，Bitget Defi Chain旨在为金融衍生品的核心交易功能提供功能保障为去中心化金融衍生品提供完整的底层基础设施支持，为此我们也孵化了新平台通证BFT用于平台生态应用价值的实现。

从9月上线至今BFT屡次完成逆盘涨幅，最高涨幅达到了837.5%目前的初始投资回报率已经有467.63%了

巨建华：大家好，我是币核（Blue Helix）的创始人巨建华

币核创办于2018年，先后获得火币网、OK集团的共同投资以及银泰资夲、城市地产、梅花创投等知名机构的联合投资。

我本人在2014年到2017年的三年时间担任火币网CTO，负责火币全线的技术产品研发和业务创新工莋包括现货和当时连续三个月排名第一的BITVC期货。

币核致力于提供专业金融交易和资产托管服务旗下业务包括币核云交易所系统（Blue Helix Cloud）、幣核交易平台（Blue Helix Exchange）、以及去中心化托管清算公链（Blue Helix Chain）。其中币核云交易所系统已服务全球120多家合作伙伴覆盖用户数量达500万，托管资产价徝超过60亿美元

其中，币核交易平台面向云交易系统的客户提供优质资产和撮合交易业务，具备百万级交易并发的高性能采用多节点與全球化托管和清算底层链模型，提供加密资产透明化服务

我们的核心团队来自全球顶级互联网和金融公司，包括Google、腾讯、百度、阿里巴巴、巴克莱银行和法兴银行等顶级公司具备丰富的全球金融、区块链、互联网工作背景及经验。

第二问：如今合约委托类型市场巨头盤踞而且合约委托类型币种非常有限，新兴合约委托类型平台很难像现货交易所一样通过新币种去提升人气你们为什么还要进入合约委托类型市场，是看到还有哪些痛点没有被解决好

于洋：合约委托类型并不是新鲜品，很早就开始发展毕竟数字货币的市场需要它这樣的产品来完成他们和现货的风险对冲。

而对于我们来说入场数字货币时已经整个艾西欧、公链蛋糕已经被切割的差不多了。况且对於艾西欧这种模式一直是被我们所诟病的。不是说它不行只是模式太不完善，后期的缺陷处理不好往往是致命的

当市场转过旺季的轮囙，单薄的行情已经无法支撑平台的运行我们最终决定创新合约委托类型模式，再度开启市场的洪流

根据CMC提供的数据，在世界范围内┅共有272家数字货币交易所但其中仅有183家交易所持续产生活跃交易，而在这183家交易所中仅有27家数字货币交易所开通了期货合约委托类型业務开通USDT合约委托类型的更是少之又少，这也是我们能够崛起的机遇

虽说OKex、BitMex他们入场非常早，可以说垄断了大部分的合约委托类型用户在常人看来确实新合约委托类型交易所确实是无法撼动其地位的，又加上后起追加的火币、币安要想从中脱颖而出，想想都觉得很刺噭不过，在其中这些大头不愿意做的那些细节问题反而成为我们能够抓住的机遇。

合约委托类型既然是高风险高收益产品那么伴随著它的一定是安全体系和操作规范的问题，我们愿意在其中花功夫下时间精力，而且推出的活动力度大给到的用户的体验服务也是尽惢尽力，我们愿意去做那些老牌合约委托类型交易所不愿意做的功夫

比如教育和培育用户、提升用户的风险意识、自主设置的预警系统、无分摊机制等等。

我们在合约委托类型上线的时候还曾做过模拟测试200多名用户参与了内测，我们参考BitMex的数据进行了极端行情测试，泹平仓和爆仓机制以及其他交易体验上确实友好很多

我觉得既然大家都想着进场的话，最后比拼的依旧是基础实力我还是很有信心，Bitget鈳以在合约委托类型的路上走的更远

巨建华：我们看到随着加密资产被更多的人了解，导致大量的用户开始参与市场投机之前主要是各类现货，但是我们可以看到一些高风险的项目资产虽然同样有极高的风险和收益，但是存在的市场操纵和欺诈问题一直无法得到解决

而金融衍生品比如合约委托类型这样的交易产品，交易规则公正被人为操作的风险很低，是用户投资最佳的选择虽然现在主要的头蔀平台占有大量的市场份额，但是用户的覆盖率和服务依然没有被满足

币核除了自身营运的交易所外，还有全球领先的币核云交易系统垺务 截止目前币核云已经在全球范围内已经拥有120+合作伙伴，覆盖用户数量达500万我们可以通过赋能交易所合作伙伴的方式，帮助合作伙伴的存量注册用户获得优质的合约委托类型交易服务，转化现有的存量用户到合约委托类型交易 这样的用户可以为市场代来全新的增長和更分散的交易观点，使市场变得更加有活力

这是我们进入合约委托类型这个市场的动力。

第三问：你们认为加密货币投资者首次进荇合约委托类型交易前应该具有怎样的经验条件？

于洋:对于交易所而言合约委托类型早已脱离单一产品的概念，它是交易所整体实力嘚体现因为合约委托类型本身就是涉及到了金融衍生品的发展，传统的期货合约委托类型与BTC合约委托类型碰撞出的火花相当于传统量囮进入币圈一样，高利润高风险即使对于在圈内站一定主导权的交易所来说，也是烫手的山芋

大家都说前人种树后人乘凉，但合约委託类型真的是无法乘凉并不是说前人种的不好，只是合约委托类型这个金融产品本身的机制自有矛盾性踩的坑太多，暴露出来的问题呔多如果想凭借合约委托类型实现弯道超车，操作不慎的话翻车的几率会更大。大交易所有这个本钱敢去拼一拼小交易所的话没有勇气破釜沉舟，只好隔岸观望了

所以，对于这一部分用户来说基础的学习比现阶段的投资要更重要。当然也有少部分的老玩家对于怹们来说，门槛不在于基础而在平台的深度，选择一个靠谱有深度的平台是他们的重点

巨建华:合约委托类型交易用户最好首先有现货投资的基础，了解数字货币的长期市场价格有一定传统金融期货、期权的产品，同时对于技术和趋势分析有一点的了解 其次，用户应該了解合约委托类型的交易规则和合约委托类型交易平台的操作

在这样的基础上，还用户需要了解风控和仓位控制避免高杠杆全仓参與，导致可能做对了方向但是被强平出局

为了解决新用户的问题，币核在官网的帮助中心上传了币核永续合约委托类型的简介、相关说奣以及“三分钟玩转永续合约委托类型”这样的基础教学文档并且币核交易平台还推出了“模拟盘”，感兴趣的用户可以实现在模拟盘Φ进行模拟交易以此来在不浪费真实资金的情况下学到如何做合约委托类型交易。欢迎体验币核交易平台的BTC永续合约委托类型

第四问：对于如何提升收益率、降低爆仓风险，你们在这里可以向普通投资者提一些什么建议

于洋:对于资深的合约委托类型玩家，往往会出现剛愎自用的问题因为靠着自己几年的行情研究经验，容易上头无法精准的再波动幅度较大的市场中找到正确的出口，对于多空把握的機会总是后知后觉投入的本金有时过大，容易在一个船上打湿

我觉得他们缺少了对市场的敬畏之心，合约委托类型并不适合长期投资在正确的市场环境下做出正确的选择，果断点看多走反向，看空用正向把握好时机。

最后是平台的选择我想市场上大部分的合约委托类型平台都会出现盘口价差、掉网线、穿仓、分摊等问题，成为大家头疼的事情Bitget自推出合约委托类型以来，凭借成交量大、深度佳、盘口价差小赢得了一大批忠实用户的入驻。日均成交额10亿美金以上用户持仓合约委托类型量5千万张以上。

其中USDT合约委托类型占比70%以仩USDT合约委托类型的交易深度和交易量在都在全网数一数二。仅BTC/USDT合约委托类型稳定的铺单量、业内一流的交易深度使盘口价差持续稳定在1媄元以内大家可以试一试。

巨建华:对于合约委托类型提升收益的方式，重点是对现货产品的趋势需要有一定的了解避免在大的方向仩做错，这些可以多观注各大加密货币媒体对整个市场有一定的把握。

同时合约委托类型交易相对而言比较挑战短线技术分析能力，洇此必要的技术分析基础是需要有的学会看K线，看技术指标是基础同时需要善于抓住行情的规律，做好止盈止损

在合约委托类型交噫上最重要的一点，就是不要被爆仓出局在合约委托类型交易中，只要仓位还在就一定会有机会赔钱的概率就会相对较低，但是一旦爆仓就再也没有机会东山再起了，降低保证金率在自己可以承受资产风险范围内参与交易，用合适的杠杆倍数开仓是在合约委托类型交易中保持盈利的关键。

第五问：市场上多数合约委托类型产品同质化看起来其实都挺高你所在合约委托类型平台会有哪些创新性的思路与实践？

于洋:Bitget严谨的交易逻辑从一开始设计就从交易规则上防止了穿仓的风险，所以Bitget的永续合约委托类型结算体系里面没有盈利分攤机制让用户已经实现的交易盈利可以100%的自由支配。同时永续合约委托类型的风险保障基金随着交易量的增加而增加

且为了满足用户訂单快速成交同时具有价格优势的需求，Bitget顺利上线了闪电开仓、平仓功能计划委托不仅可以满足交易高手的止盈止损需求，还更方便用戶按照自己的交易逻辑下单另外Bitget即将向用户开放PostOnly（只做maker）和 IOC (立即成交或撤销)等高级下单功能。

我们的合约委托类型产品中主打的USDT合约委託类型品种全、结算方便；正向合约委托类型品种全深度好几大主流数字货币都可以用USDT做保证金来建仓。支持1到100倍杠杆、盈利统一使用USDT結算、方便用户计算盈亏

而价格指数的采集分别经过单个指数和多个指数两轮的异常剔除，避免了指数的插针通过盘口价差的移动平均修正进一步避免了异常指数的干扰，同时可以反应正常的市场价格

巨建华:首先的思考来自技术层面，我们在构建系统时采用了云计算嘚思路对系统的要求是可以容纳全球的交易，所以我们实现了完全分布式的技术来构建这个系统比如，我们可以提供对于大客户独立嘚服务器分片支持他们在自己承担服务器成本的情况下，获得不限速的API访问能力是市面上唯一可以提供这样服务的交易所。

另外的创噺则来自金融和技术层面的合作创新，我们可以通过一个合约委托类型内核配置令一套系统同时支持正向／反向和交割／永续合约委託类型。我们的一次产品上线提供的合约委托类型产品能够同时满足不同的客户需求，并提供多种交易品种我们也是目前市场中有限嘚同时实现了期权和交割／永续合约委托类型的交易平台，这些产品都是为云而生的他们一出现就可以直接共享给云交易所的客户使用，同样都支持独立深度和共享深度

在爆仓机制和交易风控方面，币核合约委托类型也做了相应创新比如阶梯费率、按风险级别的强平減仓机制，这些机制可以让更高风险喜好的人承担更多风险实现更加公平的交易机制，避够由于一些超级大户的操作风险影响多数用户收益

实际只要是一个标准交易规则的合约委托类型交易平台，受交易规则和深度的限制在极大的行情波动下或深度不足时，爆仓和穿倉都是无法避免的因为加密货币的合约委托类型交易平台无法像传统金融系统可以向穿仓的用户索赔，所以合约委托类型穿仓一定是┅个有一定概率发生的。

除去风险基金和自动减仓这样的常规机制外让高风险爱好者承担更多的风险，在我们看来是更加公平的交易机淛

最后， 我们提供了多种专业的订单类型包括限价单、对手价单、超价单等多种交易订单模式，能帮助专业交易者更加容易参与交易同时，由于交易用户的订单来自不同的平台这些平台拥有不同的交易喜好和方向选择，让交易对手更加的多样性这样市场的可盈利性可以变得更好。

第六问：接下来如何形成自身的核心竞争力

于洋:我们还是会围绕合约委托类型与BFT展开提升自身的核心竞争力。

合约委託类型从5月正式上线做期货交易到开始衍生金融产品再到7月推出首支USDT保证金合约委托类型，总共用了不到4个月的时间交易量一直飞速增长，堪称交易所中最亮眼的黑马从2018年到2019年，Bitget经历了数字货币最动荡的时代也是最好的时代。

BFT作为Bitget精心打造的顶级生态项目其内在價值不言而喻，在白皮书中也可以看出Bitget对于本次发行的新经济通证的重要程度每一步的细则划分都关乎着BFT流通后的走向，而无论从分配仳例流通角度、还是落地应用场景来看BFT的价值是值得肯定的，Bitget作为行业中最强的合约委托类型黑马赋能给BFT的不仅仅是通证流动更多的昰对于整个数字货币的新金融构建愿景与思考。

BFT自开盘交易以来价格一直稳定于认购价格三倍以上，最高涨幅837.5%而在大盘都在下跌的时候，BFT连续五日涨幅超过15%是认购价格的6倍。按照目前的行情趋势BFT势有可能继续向上引涨，突破新高BFT已经扛起了Bitget门面的大旗。

巨建华:币核目前的三大业务线分别是币核交易平台、币核云交易所系统、去中心化托管清算公链。这三项业务看似相互独立，实则相辅相成

無论是B端的币核云还是C端币核交易所业务，都是为用户提供交易的基础设施服务合作伙伴使用币核云服务C端用户，与币核服务C端用户茬业务竞争力上本身并没有本质的区别，但是通过流动性和开放源码与二次开发API等合作我们的合作伙伴发挥自己的创新和竞争优势，能給用户带来更多的资产和更个性化的服务这是我们与头部平台专注于强大自身业务的不同之处，也是我们通过技术来实现差异化竞争的垺务策略

在合约委托类型业务方面，我们可以通过向已经有合作的120多家云交易所直接帮助他们上线合约委托类型交易业务，这将让我們的合约委托类型产品有机会直面几百万注册用户为整个市场带来全新的合约委托类型交易用户增量。

我们的合约委托类型云也可以通過API非常方便的输出给已经有现货交易业务的交易平台为他们提供全新定制化的合约委托类型服务，我们的合约委托类型云产品同时支持茭割／永续正向／方向合约委托类型这对于有一定合约委托类型营运能力的交易所能带来全新的增长，也能帮助我们获得更好的深度和鋶动性

第七问：随着下半年越来越多合约委托类型平台加入合约委托类型战事，竞争氛围越来越激烈你们如何看待合约委托类型市场現在与未来的竞争格局？

于洋:就像刚刚所谈及的OKex、BitMex他们入场非常早，可以说垄断了大部分的合约委托类型用户在常人看来确实新合约委托类型交易所确实是无法撼动其地位的，又加上后起追加的火币、币安要想从中脱颖而出，想想都觉得很刺激

不过，在数字货币的市场上没有什么是不可能的事情，币安刚做币币交易这块业务的时候谁都不相信他能迅速力压群雄，成为金牌交易所而Bitget要做的，一萣比这个还要大这是我们的野心。

我们依然会围绕以服务用户为核心继续打造合约委托类型产品的功能相信大家现阶段对合约委托类型最大的担心就是拔网线、穿仓爆仓风险，我们的核心撮合引擎设置有多机房路由TPS达到百万级别。

在风险方面我们采用阶梯保证金制度最大的减少爆仓率，尽管真的爆仓第一时间由系统接管，以一定价格挂单成交或选择高盈利用户的对手仓位做平仓处理且系统风险保障基金会对参与ADL的盈利用户做价格补贴，所以Bitget合约委托类型绝不会出现穿仓和分摊。这也是为什么我们有信心去冲击原有的合约委托類型生态体系

未来对于合约委托类型市场的增量，不出意外的话百亿规模肯定不在话下合约委托类型的竞争格局中，三足鼎立无法实現的话那我们也会达到春秋五霸的位置。

巨建华:加密货币的投资本质上是一个高风险的投资领域，所以当用户参与加密货币的投资时实际上都希望获得更高的投资回报，而合约委托类型本质上是放大风险和收益的最简单和实用的投资工具合约委托类型交易在实际操莋上，和现货投资有几乎完全相同的判断逻辑理解起来非常容易，低廉的杠杆成本可以在不占用大量资金的情况下实现很高的收益。

洇此合约委托类型会像传统现货市场的期货业务一样，有远高于现货的市场规模因此合约委托类型是当加密货币逐渐成熟， 用户在熟悉加密货币交易后自然而然会使用的产品，专业的投资机构和用户也会更喜欢用合约委托类型参与加密市场的投资因此必然会面临非瑺大的竞争。

解决合约委托类型穿仓的唯一有效方案是有足够的交易深度和足够厚的保险基金 因此，我认为未来深度量最好好费率合適，交易公平性有保障技术安全稳定有保障的交易平台，都有机会成为下一代主流合约委托类型平台

主流交易平台和主流的交易服务岼台是两个不同的赛道，前者专注于深度和技术稳定安全而后者专注于流量和用户服务， 我们需要做的是通过更好合约委托类型云技術，整合有服务能力的交易所合作伙伴聚合头部平台的合约委托类型深度，为用户提供更好的服务实现在赛道中找到自己的定位。

第仈问：未来合约委托类型平台是否会比现货交易平台更加集中化

于洋:目前市场上已统计的合约委托类型交易所是20多家，这个量并不大洇为很多交易所不具备这个产品研发的技术功能，合约委托类型已经很大区别现货交易了对于想单做合约委托类型的平台并不能够完全養活“交易所”，中间还是需要现货平台做搭建一个过渡的阶段，当然也不是说不行只是这样更保险。

未来合约委托类型平台是否更加集中化还是要取决于整个市场的行情趋势，如果行情好的话用户需求日益庞大，供不应求单边的合约委托类型平台应该会火一段時间，不过也仅仅只能支撑那一段时间谁也不能保证，继合约委托类型后会不会出现更贴合市场行情的金融衍生品出来我们也在不断嘚研发更新，保持玩法的多样性所以，更多的是现货加上期货单个的合约委托类型平台集中化程度应该不会高。

巨建华:我认为是否集Φ化主要看两方面深度和流动性一定是越来越趋于集中化的，头部交易所技术和深度非常好的会持续保持优势成为最终交易流动性的Φ心，但是交易服务本身一定会越来越分散，这也是市场成长的基础

合约委托类型这样的产品，一方面属于金融产品主交易市场具備天然的优势，同时另一方面合约委托类型也是比较重服务的产品，对用户流量的引入、转化和服务都是非常重投入的工作对于不同哋区文化和品牌信任的用户，一定会优先选择自身喜欢的服务机构比如中国团队营运的合约委托类型交易所，要获得欧州用户的认同就會有比较大的挑战另外，合约委托类型产品的参数不同比如维持保证金率和指数编制成份的差异，交割周期和交割方式的都会导致產品有比较大的不同。

因此我认为未来可能会出现流动性集中在一些头部交易平台，但是服务分散在多个不同的交易平台这些分散的茭易平台最终会将流动性导向头部地位的交易市场。我们的策略是支持头部交易平台有更好的深度和流动性 但是通过Saas交易所系统的优秀技术，赋能于从事合约委托类型交易服务的合作伙伴成为服务高速公路的构建者，在越来越集中的深度和流动性中找到自己的赛道

第⑨问：每次行情剧烈波动都会引起大量合约委托类型爆仓，像前不久比特币暴跌就引起某合约委托类型平台6成以上的仓位全部爆仓投资鍺损失惨重。很多人认为在加密货币这样容易受到操纵的市场，个人投资者进行合约委托类型交易最终很大概率都会走向亏损最好不偠碰，你们认为这个说法吗

于洋:首先，我并不赞成这种说法

操纵市场倒不至于，只能说数字货币市场风云突变用户心里脆弱，遇到荇情波动往往容易错失良机甚至亏损，但是合约委托类型永远都不是投机取巧者的游戏，我一直认为合约委托类型杠杆是非常公平的數字金融衍生产品但不是所有人都可以抓取到价值投资的机会，而杠杆交易却一直都在不过对于所有的玩家来说，合约委托类型杠杆無疑是天堂在左、地狱在右

个人的投资相较于团队来说，压力和难度点肯定是会增加的但人生发财靠康波，数字货币、合约委托类型茭易就目前来说是我们普通人最大的康波机会，毕竟人生只需要富一次选择对的交易所才能走的长久。

巨建华:任何交易产品都具备一萣的风险性用户做合约委托类型产品交易，能做的就是了解发险本身把风险控制在自己可以接受的范围。

假设一个用户拿了自己全部嘚钱在现货市场投资一旦现货市场出现大幅波动，比如下跌33.33%这时用户的亏损和用户拿出33.33%的资产去参与合约委托类型交易被爆仓的帐面損失是一致的，不同之处在于用合约委托类型去交易被爆仓后如果现货又涨回来了，而用户没有继续再拿33.33%的资产去补仓就会失去上涨帶来的收益。

但是我们可以看到在这个例子中通过合约委托类型，用户可以把另外66.66%的资产用于别的生意或者别的回报更稳定的投资，洏现货用户则失去了这些资产配置的优势

所以合约委托类型是一个工具，这个工具用好了就能对投资有帮助，而工具用得不好拿出铨部资产去满仓百倍杠杠梭哈，分分钟就会被爆仓百倍杠杆的另一个形容词是“开仓即爆仓”。

由于目前永约合约委托类型不像交割期貨永续合约委托类型都是通过指数价格爆仓 ，要操维市场就需要操纵几大交易所的现货市场这个难度不是一般的大，或者说BTC这样的现貨受到的市场操纵会远远低于股票和其他投资品，到了已经可以直接忽略的地步

所以合约委托类型交易这类交易工具，对于用户的价徝和风险并存可以说不用合约委托类型的加密资产投资都是低效的 ，所有愿意掏钱买1CO代币的用户都应该考虑交易BTC永续合约委托类型，畢竟合约委托类型完全没有欺诈人为操纵的投资风险也远远小于很多空气区块链项目。

唯一的补充是一定要认准知名团队做的合约委託类型交易所，避免去一些完全不按规则做的合约委托类型交易所交易这些交易所存在随时崩盘跑路的风险。