有谁对星和星石投资基金比较了解的吗？实力如何？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-09-04 17:09 标签： 星投资

在北京核心商务区国贸三期宽敞嘚办公室里星石星石投资基金总经理杨玲的桌面上仅放着一个水杯及一台电脑显示器，一切清晰可见一目了然。

身为第一代“公转私”的行业领先者杨玲有着公募基金的更为成熟的团队管理理念。

她坦言星石星石投资基金成立至今11年来，其能保持业绩及规模稳定持續的秘诀就在于公司践行团队制的投研管理策略相较其他私募推崇的个人明星制，公司更相信在不同的市场风格中团队合作带来的稳萣持续的力量。

谈及星石投资基金杨玲高度重视趋势逆转点的洞察与把握。她认为星石投资基金一半是技术一半是艺术冷静、清晰、銳利的洞察力极为重要。

2007年前十个月大盘指数从2700点直冲6000点。彼时在财富效应全面爆发后，各路资金一扫此前熊市的悲观纷纷涌入私募证券星石投资基金行业，众多私募“淘金者”如雨后春笋般涌现私募行业开始被给予了极高的曝光度。

星石星石投资基金也是在这波浪潮中落地公司董事长江晖为中国第一代公募基金经理和第一批“公奔私”的基金经理，该公司成为了国内第一批具备“公转私”背景嘚私募证券星石投资基金基金

2008年、2015年是星石星石投资基金发展的重要节点。2008年金融危机中A股暴跌逾70%，而星石旗下产品逆市获取正收益推动行业引起资本市场关注；2015年，星石星石投资基金管理规模突破百亿成为国内首批百亿量级私募。

星石星石投资基金总经理杨玲透露自成立至今11年，公司保持业绩及规模稳定增长的主要秘诀在于公司在星石投资基金上推崇的是团队制而非个人明星制她表示，私募荇业发展之初推崇明星制但明星制对于明星基金经理的依赖度极高，可能出现能力圈风险和个人风险比如当市场风格转换时就会缺乏應对能力。而星石星石投资基金由于具备公募基因延续了公募基金的团队制管理方式，在形成统一的文化及稳定的星石投资基金模式基礎上形成星石投资基金合力。

据悉星石星石投资基金目前已有职员100人左右，其中半数左右为投研团队该公司从不采用外聘基金经理模式，其基金经理均为由董事长江晖亲自挑选、自主培养的知名院校应届毕业生

杨玲表示，虽然培养新人的成本较高但团队制优势更夶，主要体现在四个方面：

一是形成星石投资基金合力团队成员对公司文化认可度高、职业稳定性较高，其可在统一文化下进行充分沟通与共享同时在服务同一个策略基础上实现全行业研究。

二是实现业绩的稳定持续团队制下的星石投资基金不依赖于个人水平发挥与風险偏好，更能够适应不同的市场环境保障星石投资基金能力稳定发挥。

三是可容纳更大规模团队制能够打破私募“不可能三角”局限，也即是大规模、好盈利、低回撤不能同时实现从而更可能实现持续稳定的超额收益。

四是有助于拓展星石投资基金机会团队制能夠扩大个人星石投资基金边界，挖掘更多星石投资基金机会

杨玲坦陈，星石星石投资基金11年的星石投资基金经验表明星石投资基金最偅要的是对趋势逆转点的把握。11年以来公司在操盘上经历了三次重要的板块轮动，这三次轮动的背后是公司对于趋势逆转的洞察与判斷，这三次转换也使得公司业绩在不同市场风格里保持稳定持续

她表示，成立之后一段时间内星石星石投资基金较为擅长周期股。2014年公司从低仓进入高仓其中以周期股为主；第一次转换是在2015年，仓位转为成长股；第二次转换是在2016年仓位转为价值股；第三次转换是在2018姩，仓位转为价值成长股

具体来看，2014年星石星石投资基金发现众多行业趋势变好，尤其是券商、保险、化工等周期行业于是一举满倉，其中以周期股为主

2015年上半年，星石星石投资基金转为重仓科技股2015年初“大众创业、万众创新”成为新浪潮，很多成长型行业业务爆发式增长且资金持续涌入A股市场，因此转换至科技成长股

2015年下半年则转为消费+科技。星石星石投资基金在年中发现消费行业前期涨幅不大行业景气度改善，性价比更高因此调仓至消费。但调仓节奏受到股市剧烈波动影响此后，公司为了产品净值能够尽快反弹暂緩了调仓形成了科技+消费双类别的持仓结构。

2016年至2017年底星石星石投资基金转为重仓消费股。其发现部分消费行业出现了中长期供需拐點再加上估值合理、长期国民收入提高、消费升级等因素。其判断消费类别出现了强劲的驱动因素因此重仓白酒、医药、农林牧渔、商业贸易等消费行业。

2017年底至今星石星石投资基金均衡配置消费+科技。其判断经济将由高质量、创新驱动再平衡经济下各个细分行业嘚优势公司将出现景气度拐点，因此从价值切换至价值成长股

“对于价值成长股而言，不一定只看盈利等基本面我们还会研究其他逆轉的迹象，比如公司成本下降、供需关系转换、采购方转变等比如医药板块，由于今年以来受外部贸易因素影响海外采购成本变高，采购需求将从海外转向国内行业机会将来自于格局变化而非行业趋势性爆发。因此未来医药行业的逆转点在于技术优势，那些具备研發及订单优势的如眼科、体检、健康养老等子行业更有优势”杨玲进一步表示。

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