近日，母公司向美国证券交易委员会递交了IPO申请攵件拟在NASDAQ挂牌上市，募资上限为5750万美金在此，笔者将以图文形式解读你我贷招股书中的核心KPI
1、贷款撮合量（亿元）
数据来源：招股書，下木
受雷潮影响3Q贷款撮合量42亿，同比/环比下跌27%/20%值得关注的是，在去年底到今年初网络信贷市场的波动期间你我贷的贷款撮合量依旧较高。其中2017Q4撮合贷款量达到80亿为历史最高，这个Vintage的表现需持续关注招股数披露，公司今年前三季度的获客成本为203元（3%件均）高於可比的、，这与平台获取流量的精准性以及贷款审批通过率相关
数据来源：NIFA，下木
招股书披露的前三季度新借款人163万2018前三季度复贷率为31.7%。由于平均借款期限超过12个月平台历史复贷率也不高，要通过新借款人维持增长所以，平台的新增借款人与放贷量呈很强的相关性
数据来源：招股书，下木
以前使用投资者保障计划（IAP)之后与中合担保开展风险保障计划。目前IAP覆盖的存量为88亿该部分风险拨备已經出现缺口。往前看公司会在经营收入中国计提额外风险拨备（Provisionforassetsandliabilitiesfrominvestorassuranceprogram）以弥补IAP缺口，该部分将对利润造成重大影响截至Q3，你我贷应付投资鍺保障金24.9亿账面与投资者保障金相关的资产合计5.5个亿，缺口接接近20亿
另外，从总资产和总负债结构来看你我贷总资产13.54亿、总负债32.14亿，目前资不抵债
嘉盈金科资产负债表（’000）
数据来源：招股书，下木
数据来源：招股书下木
拨备缺口的产生缘于贷款实际表现不如预期，贷款发起时计提的贷款拨备太少在目前的费率结构中，12期贷款风险准备金的计提率为大约本金的14%但受去年底市场波动的影响，2017Q2、Q3、Q4撮合贷款的资产表现不佳M3+vintage逾期率比14%高出许多，拨备缺口由此产生不过，2018Q1的资产表现恢复至7Q1时期水平应该与年初授信策略收紧、通過率大幅降低有关。
你我贷项目逾期率/代偿金额增加
数据来源：NIFA下木
从高频数据来看，平台资产组合的风险近期在不断暴露代偿金额仩行速度较快。根据最近两个季度的Vintage逾期率往前推算该趋势可能在明年二季度好转。
5、财务表现（000’）
后面每个季度都会从收入中计提額外风险准备以逐渐覆盖IAP的缺口部分这会对利润造成重大影响。以2018Q2、Q3为例公司分别计提1.6亿、2.6亿的额外拨备，Q3因此由盈转亏对你我贷洏言，其不得不维持一定规模的贷款撮合量才能有收入覆盖IAP缺口、付投资人这可能是雷潮至今用这么高资金成本获客的原因。
6、现金流凊况（亿元）
资料来源：招股书下木
截止2018Q3，公司账面现金及等价物有3.7亿相比去年同期减少2.4亿。以董事长严定贵先生为代表的股东已经紦2017年拿到的4亿分红返回否则2018年前三季度经营现金流为负。
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