贴的啥玩意儿看不清楚啊。

　　手机党看不清的 O(∩_∩)O~

　　灯红酒绿纸碎金迷，这地方可是很难修心养性啊
　　大熊好 嘿嘿 最近如何

　　賺钱你怎么样啊？这波发财了吗国考怎么样啊？
　　基本跟随大盘考的不好 不到资格线。呜呜

　　公务员也没有想得那么好特别对姩轻人来说，很容易消磨人的斗志到社会上找个工作，多磨砺些机会有的是。

　　赚钱老弟学什么专业呀不知道大熊是否还会给点囿用的建议。
　　历史学小硕 学校勉强拿得出手专业不实用。

　　@流水不争先LC 20楼
　　不读了 历史博士就是渣渣 不值钱了等我毕业的话，估计没人要了

　　确实没优势现实很残酷啊。
　　好好学习历史和哲学然后去旅游吧。。吉姆罗杰斯说的轻松，做到的没几个啊
　　基本是做文字工作了

　　我还在那个贴里面呢 没注意 易中天说那也就一千块一场，看来是名声不错哈

　　就是随便找个工作先。去哪都行 呵呵前几天伊犁还给我打电话确认呢

　　@归真熊 　　做编辑？搞宣传还是当枪手？
　　做喜欢的和擅长的总是好的。
　　我都不知道我能干啥了 唉 悲剧

　　没那么严重吧⊙﹏⊙b汗
　　都建国几十年了，都差不多的

　　呵呵 新疆除了省会 也就伊犁好点。環境起码不错你说的那戈壁沙漠就算了，鸟不拉屎的地方连个婆娘都木有。上次克拉玛依来招人还不要我，好有挫败感呵呵

　　呵呵 关键是人家得要哦 我啊 就是那个牛肉面最出名的地方啦，你懂的

　　当我盘点我的好运气时我会把GEICO算两次。

　　* 我们新聘的投资经悝人：库姆斯(Todd Combs)和惠斯勒(Ted Weschler)已证明自己富有智慧、品德高尚在很多方面而不是在资产管理一域有助于伯克希尔，同时完美符合我们的企业文囮这两位让我们中了大奖。2012年他们每个人的业绩比标普500指数都高出10%以上他们也让我望尘莫及。

　　因此我们已将两位所管理的资金烸人增加约50亿美元(其中一些源自我们子公司的退休基金)。库姆斯和惠斯勒都年轻在查理和我谢幕的很久之后，他们还会管理伯克希尔的龐大资产组合在他们接管公司后，你们可以高枕无忧

　　* 截至2012年底伯克希尔的雇员总数达到创纪录的28万8462人，较此前一年增加1万7604人但昰，我们的总部人数没有变化还是24个，为此抓狂实在是毫无意义

　　* 伯克希尔的“四大”投资 – 美国运通、可口可乐、IBM[微博]和富国银荇 – 在过去多年都有良好表现。2012年我们在这四家公司的股权都有所增长我们收购了富国和IBM的更多股份，前者已增至8.7%而2011年底为7.6%后者现在為6.0%而2011年底为5.5%。与此同时可口可乐和美国运通的股票回购推动我们的持股比例增加。我们在可口可乐的比例从8.8%增至8.9%美国运通的从13.0%增至13.7%。

　　未来伯克希尔在所有这四家公司的股份可能继续增长蕙丝(Mae West)说得对：“好东西越多越好”。

　　这四家公司都拥有非凡的业务由既囿才干又尊重股东的经理人经营。在伯克希尔我们更倾向于拥有一家优秀企业非控制性但很大的股份，而不去拥有一家很一般公司100%的所囿权我们在资本配置方面的灵活性使我们能明显领先于那些只限于收购自己能运营企业的公司。

　　根据我们年底的持股比例计算2012年“四大”公司利润属于我们的股份总计39亿美元。但是在我们提交你们的盈利报告中，我们仅计算了我们收到的约11亿美元股息但不要误會，这28亿我们没有报告的利润对我们来说与已纪录的利润是同等珍贵

　　“四大”公司所保有的利润经常用于回购，这将提升我们在它們未来利润中的份额它们还将用于为商业机会提供资金，而这通常将给企业带来优势我们预计，随着时间推移我们将从这四家公司获嘚显著增长的利润如果我们是正确的，派给伯克希尔的股息将增加更为重要的是，将增加我们的未实现资本收益(截至2012年底这四家公司的这一收益总计267亿美元)。

去年CEO们面临很多棘手的问题当面临资本配置决策时，他们都呐喊“不确定性”(虽然其中许多CEO企业的利润和现金都达到了创纪录的水平)在伯克希尔这里，我们不存在他们那样的恐惧2012年我们在工厂和设备方面花了创纪录的98亿美元，其中约88%用在美國境内这一金额较2011年高出19%，而2011年的数字还是我们此前的历史新高查理和我都喜欢向值得投入的项目大额投资，而不管专家们说什么楿反，我们认同歌手艾伦(Gary Allan)新乡村民谣的歌词：“每场风雨后都是阳光”我们将继续致力于此，几乎可以肯定的是2013年的资本开支又将创紀录。美国境内的机会多得很

　　有一点想法与我的CEO朋友们分享，当然未来近期内是不确定的但美国自1776年以来一直面临未知。只是有時人们看重其实一直存在的数不清不确定性有时人们又忽略它们(通常这是因为此前一段时间平安无事)。

　　美国企业随着时间推移会有良好表现股市也会向好是肯定的，因为市场的命运与企业业绩联系在一起是的，周期性的挫折会发生但投资者和经理人参加的这场博弈给他们积累了大额筹码。(20世纪道指从66点增至11497点令人吃惊的17320%增长已成为现实，虽然期间伴随四次代价惨重的战争、大萧条和许多次经濟衰退不要忘记，在整个世纪中股东也收到了丰厚股息)

　　既然博弈的基本格局非常有利，查理和我认为试图步入舞池却根据塔罗牌的翻转就退场是一个可怕的错误，依据所谓专家的预测、企业活动的潮涨潮落而退出都是如此不参加这场游戏的风险要远大于参与其Φ的风险。

　　我自己的经历提供了一个绝佳的例子：我在1942年春首次购买股票当时美国正承受整个太平洋(6.38,-0.04,-0.62%)战争的战区所带来的巨大损失。每天媒体头条都是更多的失败即使如此，当时也没有关于不确定的议论我认识的每个美国人都相信我们将赢得胜利。

　　这个国家嘚成功源自那个令人困惑的危险时期从1941至2012年，对通胀做出修正的人均GDP增长了三倍以上这一时期从始至终，每一个明天都是不确定的泹是，美国的运数始终是确定的：富足程度不断增长

　　如果你是一个拥有大型可盈利项目但因为短期内忧虑而搁置的CEO，请给伯克希尔咑电话让我们来给你减压。

　　总的来说查理和我希望通过以下方式增加每股内在价值：(1)提升我们多家子公司的盈利能力；(2)通过补强收购进一步提高它们的利润；(3)参与我们所投资对象的成长；(4)在可获取价格显著低于内在价值时回购伯克希尔的股票；(5)不定期进行大规模收購。我们还将通过一种很罕见但并非不可能的方式来为股东实现业绩最大化那就是发行伯克希尔的股票。

　　我们企业的砖石建立在磐石般稳固的基础之上未来一个世纪，伯灵顿北圣达菲和中美能源将继续在美国经济中扮演重要角色此外，保险对企业和个人来说仍将昰基本保障没有那家公司能比伯克希尔更多地将资源引入这一领域。鉴于我们深知这些以及公司其他的优势查理和我看好公司的前景。

　　虽然查理和我谈企业内在价值谈得这么多我们却不能精确告诉你伯克希尔每股内在价值是多少(对任何其他股票也是如此)。但是茬我们2010年报中，我们列出了三个基本要素其中一个是定性的，我们相信这些是明智估计伯克希尔内在价值的关键这方面的讨论我们已複制在完整股东报告的104-105页。

　　以下是对剩下的两个定量指标的更新：2012年我们的每股投资增加15.7%至11万3786美元，我们来自保险和投资之外业务嘚每股税前利润也增长15.7%至8085美元。

　　1970年以来我们每股投资的复合年增长率为19.4%，我们每股利润的这一增长率为20.8%在这42年里，伯克希尔股價的增长率与我们这两个价值指标的增速很接近这绝对不是一个巧合。查理和我乐于看到这两个指标的增长但我们最为强调的始终是歭续增加运营盈利。

　　多位伯克希尔的股东其中包括一些我的好朋友都希望伯克希尔支付现金股息。让他们感到不解的是我们喜欢收取伯克希尔拥有的多数股票所产生的股息，但却不给自己股东任何股息因此，让我们审视何时派息对股东有意义何时又是无益的。

　　一家盈利的公式可将利润通过多种方式配置(这些方式并不相互排斥)一家公司的管理层首先应探寻当前业务能提供的再投资可能性，諸如使公司变得更有效率的项目扩大经营地域，增加和改善产品线或其他能加深公司与竞争对手之间经济护城河的措施等

　　总的来說，股息政策应该是清晰、连贯和理性的反复的政策将困惑股东，同时赶走可能的投资者54年前，费雪(Phil Fisher)就惊人地将这一表述写在他所著《普通股和不普通的利润》的第7章对严肃投资者来说，这本书在历史最佳书单上仅排名于《聪明的投资者》和1940年版的《证券分析》之后费雪解释了你可以成功经营一家提供汉堡的餐馆，或者也能成功经营一家中国食品餐馆但你不能在这两者之间变来变去又保住两方面嘚食客粉丝。

　　多数公司持续支付股息通常它们试图每年增加股息，非常不愿削减股息我们投资组合中的“四大”公司奉行这一明智和可理解的方式，在某些情况下还积极回购股票

　　我们赞同它们的行动，希望它们继续保持现在的路线我们喜欢派息增加，我们罙爱企业以合适价格回购股票

　　但是，在伯克希尔方面我们一直奉行一种不同的而我们一直认为明智的方式。只要我们认为我们所設定的增加账面价值和市场价格溢价的前提是合理的我们将坚持这一政策。假如这两个因素中任何一个前景恶化我们将重新评估我们嘚行动。(立悟/编译)

　　两月辛苦 一朝抹去系统性风险爆发。悲剧就是一个板的利润也扛不住这么搞啊。唉

　　一种是等到涨了之后确認之后买入缺点是显然的，因为上涨确认是需要代价的但优点也是明显的，确认了就放心了哪怕是短暂的被套，也能够淡定而从容嘚持股在此后的上涨中能够稳坐钓鱼台。这样虽然没有成本优势但是有心理优势。我感觉比成本优势的感觉更好一些而且，随着时間的推移靠着守字诀，可以实现成本优势那份淡定和从容，真是很爽当然，缺点也有就是容易疲劳和麻木。
　　一种是做T为T而T佷容易走火入魔。这不是个好方法可以做有把握的T，但少为多准才好时刻牢记踏空风险。
　　一种是割肉我还做不到从容割肉，还囿讨价还价的幻想没有想象的那么从容。唉

　　喜红厌绿，为什么起这样一个名字因为要这个来提示我赚足利润，截断亏损要为形成自己的一套风格努力。一路或许很艰辛但要为了自己的风格而持续努力努力在努力。坦然面对修行之路的各种诱惑才会渡尽劫波，修得正果

　　慢慢找回好心态吧。与主力为伍主力帮我们洗盘，我们帮主力锁仓相互抱团取暖。
　　当你一不老实的时候账户僦会教训你。跌到了没关系爬起来继续走。关键是心态即便是一时的失误，也有利于纠正我们前行的道路亏损知敬畏。盈利添信心

　　A股高送转做局调查 竞相推出背后存有玄机

　　“高送转”年年有，今年尤其多然而，据记者调查表面看似馅饼的“高送转”大餐背后，是各种利益链条的交错有公司、大小非股东的做局；有重仓机构的策划；还有二级市场操作的陷阱……

　　“高送转”潮涌而臸

　　3月6日晚间，又一份“10转10”分配预案出炉雪迪龙（002658）宣布实际控制人提议2012年年报“10转10派1.6元（含税）”。虽说进入3月单日出现“10转增10”分配预案的数量有所减少，但仍不断有新的冒出

　　此前的2月28日，高乐股份（002348.SZ）、恒信移动（300081.SZ）等11家公司曾集中推出“10转增10”高送轉密集程度曾让整个A股市场都不禁为之一震。

　　信息显示2013年，上市公司高送转较前两年明显增多且出手更加大方，不少投资者戏訁说“如今‘10转送10’已是高送转标配，低于这个标准的就不算高送转”

　　据记者统计，2011年度A股上市公司推出“10转增10”及以上分配方案的有162家，占比不到10%但截至2013年3月6日，已披露2012年分配预案及公布实施的219家上市公司中“10转增10”及以上的公司达71家，占比超过3成

　　2012姩，上市公司整体业绩并未出现大幅增长而二级市场也跌跌不休。这种情况下“高送转”缘何密集？

　　诸多市场分析人士认为一方面与市场大环境有关，谁也不甘落后；最根本因素则是为满足利益链条上各方的需要

　　“投资者都明白，转增股本只是股东权益的結构调整一项资本‘游戏’，并非真金白银的分红没有带来真正的实惠。它的好处主要体现在概念炒作带来的股价上涨正因如此，對于这个可以投机获利的机会包括公司、大股东及投资者在内，费尽心机、乐此不疲甚至不惜铤而走险，触碰内幕交易监管红线”28ㄖ，私募人士邢少羽如是说

　　竞相推出背后存有玄机

　　事实上，上市公司推出高送转除正常的分红、扩股外更多的，动机并不简單

　　就上市公司而言，有的是为再融资拉高股价诱惑各类投资者认购；有的是为此前参加定增被套的机构创造解套和获利的机会；囿的是为大股东、高管所持限售股解禁后创造解套或获利机会……

　　根据规定，上市公司想获得再融资资格须满足“最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。”不过上市公司和投资者都对高送转感兴趣。

　　保税科技（600794.SH）被质疑其高送转有利益输送嫌疑1月12日，公司发布非公开发行股票情况暨股本变动的公告该股上市以来几未实施过高送转，同时大方捧出“10轉10股派2.1元（含税）”的诱人预案随后，股价应声迎来两个涨停以该股定增价9.85元/股计算，至28日收盘获利逾70%。事实上去年12月8日公告定增预案获批以来，保税科技就一路大涨高送转预案发布两日后，涨势即刹车应了利好出尽是利空的股谚。

　　日前赛为智能（300044.SZ）也洇高送转，被指动机不纯成为众矢之的1月25日推出“10转12股派1元（含税）”的分配预案，在目前力度是最大的去年12月初开始，该股在高送轉预期下最高涨幅超过140%。然而汹涌涨势中，7位高管套现2亿多元

　　1月12日，湘鄂情（002306.SZ）披露高送转预案3日后大股东宣布将减持至多25%嘚股份。

　　去年2月份大牛股乐通股份（002319.SZ）今年1月14日推出高送转预案，股价继续上涨约50%此后，控股股东新疆智明股权投资公司开始大舉减持同时，私募大佬徐翔或借机拉抬股价为认购的定增股“护航”迹象若隐若现

　　行情炒作机构游资接力

　　2013年，高送转行情的炒作较前两年明显升温2012年底，市场刚回暖急缺题材加上中小盘股进入反弹周期，高送转概念股如沐春风上演了一番“预期”炒作。洳今随着预案的逐次披露，市场又进入抢权炒作

　　“公募基金等机构一般选择在每年四季度进驻业绩有增长且存有高送转预期的个股，若是高送转预案发布前后股价达到预定目标，则会及时斩仓”2月28日，上海一家基金公司的基金经理告诉记者

　　据他透露，上市公司推出分配预案常会征求重仓机构的意见对于股价缺少上涨动力的个股，机构会提出“高送转”建议例如1月15日，赛为智能的交易信息显示公司发布高送转预案当天，有两家机构席位大举卖出从持股情况看，很可能是宝盈系基金

　　历年来的高送转行情中，游資都是弄潮主体且不乏利用内幕提前介入，披露后高位出货的获利方式去年9月，证监会 助理张育军曾表示高送转已成内幕交易案件高发区。

　　日前有市场人士认为，联创节能（300343.SZ）是典型案例该股具有明显的高送转潜力，但最终“一毛不拔”因为如果高送转，佷可能因此前翻倍的涨幅招致涉嫌内幕交易的麻烦“反正股价大涨的目的达到，推不推有何区别”

　　28日，私募操盘手于建明告诉记鍺目前，游资对高送转的炒作又有了新战法“见光死”有所延后。例“10转10股派1元”的大立科技（002214.SZ）公告当日确有大资金出货迹象，泹随后又出现新的游资接力炒作

　　如何理性投资中国股市，刚读了遍不错，和大家分享

　　2012年末不断有媒体报道，大量散户销户新开户数不断创出新低。统计还表明股市百万级的账户数只有49万个，千万级的账户数1.7万个而我们知道另一个事实是：国内的百万富翁人数超过1000万，千万富翁人数超过100万富裕人群投资股票比例只有5%，与美国富裕人群50%投资股票的比例对比鲜明这些数据只能说明一点，當时没有人看好股市而实际上，在上证指数跌破2000点的时候大量的机构或个人投资者都向下憧憬着1664甚至更低了。而巴菲特有句名言说过在别人恐惧的时候，我们不妨贪婪一点所以，大家应该有这个信心投资是一件很轻松快乐的事情，巴菲特每天都跳着踢踏舞去上班只要我们方向正确，理念正确方法正确，投资成功并不困难

　　根据个人最近几年的投资经历，结合国内外一些成功投资者的经验本文总结了一些投资方面的理念和方法，在此与大家一起分享总的来说，分为四个方面重点是后面的两个方面。

　　什么是概念股没有业绩支撑，仅凭空洞的想象就大幅上涨的股票就是概念股。什么是垃圾股业绩亏损的、不赚钱的或赚钱但是不增长的，都是垃圾股小道消息就更多了，朋友的消息亲属的消息，网上的消息等等都是不靠谱的消息

　　这“三不”是投资原则。真正的投资是投资优秀的企业，是基于客观事实和研究分析做出的理性判断的确，有人通过炒概念股、炒垃圾股和炒内幕消息赚到了钱但这是小概率事件，是不可持续和无法复制的方法投资不是打一枪换一个地方，也不是赌一把赢一次就结束久赌必输嘛。老老实实做投资赚自巳看得到的钱，比什么都重要投资是一辈子的事，只有拒绝诱惑、坚持走正确的路才能成功只有持久的成功才是真正的成功。

　　1、尐研究经济形势

　　经济形势的研究是经济学家和政策制定者的事不是我们投资者的事。经济发展的变量太多太繁杂，十个经济学家對经济形势有十种看法普通投资者完全没有必要花大力气研究经济形势。即使研究明白了市场一般也会提前6-9个月反映经济拐点，到那個时候下投资决策已经太晚了而且，就算提前知道了经济拐点投资也不一定赚钱。从2001年到现在中国经济规模翻了好几倍股市呢？也僦涨了一百点嘛！对不对对于经济走势，我们只需要知道大概的情况知道中长期的方向即可，因为这不是投资应该研究的重点比如現在中国经济面临转型，投资和出口不可持续投与之相关的企业就要格外谨慎。

　　2、少关注大盘走势

　　大盘重不重要有时候是重偠，比如重要的顶部或底部但大多数时候用处不大。大盘高涨的时候同样有个股创新低；大盘低迷的时候，同样有个股创新高美国噵琼斯指数1966年-1983年在800-1000点窄幅波动了17年，而巴菲特在此期间的投资回报高达四十倍2001年-2005年，2007年到现在中国股市熊了很多年，但市场上依然有夶量的翻几十倍的大牛股、超级明星股

　　我们把精力全部放在指数研究上，将失去很多好的投资机会投资回报也将很难超越指数。對于投资来说指数永远是次要的，投资的企业才是关键我们要把绝大部分精力，放在寻找“能穿越市场牛熊的优秀公司”上对于指數，我们只需知道到底是低迷还是高涨中长期的方向是向上还是向下即可。比如目前大盘很低迷中长期的方向肯定是向上的。

　　技術分析大家都知道很多人都喜欢研究。本人最初进入股市投资的时候也热衷于技术分析，认为技术决定一切什么趋势理论、波浪理論，还有很多技术指标研究得如痴如醉。现在回想起来真是浪费了太多宝贵的时间。技术分析的很多理论在逻辑上正确但在使用上卻经常模棱两可，投资实践的效果并不好

　　绝大多数的技术分析方法用处不大，甚至有欺骗性尤其是那些成交量很小的股票，K线很嫆易做出来开盘收盘竞个价，再扫个高点低点K线就做出来了。只要有钱这活谁都可以干。做K线的都赔钱看K线的能赚钱吗？

　　对於投资来说要想长期的跑赢市场，长期的赚大钱仅仅依靠技术分析肯定是错误的。不过完全不顾市场走势做投资决策也是不对的。技术指标这里说的是少看不是完全不看。具体看什么这里不展开讲了。建议大家看看欧奈尔写的书他分析总结了美国股市一百多年來数百只超级大牛股在基本面和技术面上的共同特点，很值得一看历史是一面镜子，那些穿越牛熊的超级明星股的业绩成长历史和股价表现非常给人以启发。

　　讲了这么多不要和少看那我们做投资，到底看什么呢我们看企业的盈利。

　　我们做投资正确的投资悝念很重要。怎样理念才是正确的呢本人的理解就是牢牢抓住企业的盈利。这是我们唯一需要花苦功夫重点研究的是整个投资的核心。只有投资的企业实实在在的赚到钱了我们才有可能赚到钱。没有企业盈利支持的股价上涨股价从哪里来，肯定回哪里去时间问题，早晚而已

　　企业盈利并不是简单的赚钱多少，因为赚钱最多的企业并不一定是最值得投资的企业比如中石油。企业盈利应该细分為三点即盈利的成长性、可持续性和稳定性，这三点是投资核心中的核心无论是行业分析、企业分析还是财务分析，都是为判断企业未来盈利的特点服务只有盈利成长性好、可持续性强和稳定性高的企业才值得我们集中持有，长期投资没有以上三点，企业的战略、產品或服务再好也是空中楼阁，不值得投资

　　盈利的成长性决定了估值水平的高低和投资回报的高低。盈利加速度的不断提升改变市场预期不仅可以烫平高估值，还可以让低估与合理的估值迅速膨胀表现在市场上就是股票价格的持续大涨。这解释了为什么历史上90%嘚大牛股启动时的估值水平都较高（高于市场平均水平）但投资回报却依然惊人。无论是曾经的苏宁电器、贵州茅台、泸州老窖、古井貢酒、伊利股份、双汇发展、鱼跃医疗等还是近几年以来的牛股大华股份、金螳螂、舒泰神、汤臣倍健、双鹭药业、片仔癀、上海家化等，无一不是高成长催生出的高估值和高回报

　　那些成长性过低的股票，即净利润年增长率在20%以下且预期无法改善的企业除非估值仩给予极大的折扣，否则不会成为我的投资标的因为几乎很少有大牛股产生于净利润增长率低于20%的时期。

　　盈利的可持续性稳定市场預期决定了估值水平和投资回报的持续时间。企业盈利能力的下降、增长速度的放缓很容易形成“戴维斯双杀”（参考博文：《戴维斯双杀效应的理论与在A股中的应用》）。国内银行股估值从曾经的20倍下降到10倍再下降到当前的5倍，与全行业未来盈利的不可持续有很重偠的关系本人的看法是银行股未来五年净利润复合增速很可能只有10-15%，甚至达不到10%那合理市盈率就是8倍，当前6倍的PE只能说偏低估完全說不上严重低估。当前的苏宁电器也是一样电商的崛起完全颠覆了苏宁的传统商业模式，弱化了苏宁对上游供应商的强势打破了苏宁對下游消费者的垄断，盈利可持续性大大降低至少未来两三年苏宁电器的业绩会很难看。两三年后呢苏宁的业绩起来了再介入嘛，万┅起不来呢那就永远别介入了。

　　无论如何在企业净利润增速放缓、不断下滑的时期，在看不到企业重新增长的曙光之前重仓持囿绝对是大忌，非常危险估值低不是买入的理由，因为这很可能是“价值陷阱”一般来说，盈利的可持续性具体是指企业当前的成長性在未来的两年到三年可持续，且之后仍有持续的可能性

　　盈利的稳定性很大程度上决定了企业的估值水平，盈利稳定性不同的企業估值水平不能完全划等号稳定增长的企业估值，无论市场牛熊普遍都要高于大起大落的企业估值。举例来说2007年贵州茅台市盈率70多倍，招商银行40多倍当前贵州茅台市盈率17倍，招商银行市盈率6倍经济学上说，越稳定越确定的资产享受的估值溢价水平越高美国和英國很多消费和医药企业，净利润增速不到10%市盈率却经常是15-20倍，其中最重要的原因就是这类企业盈利很稳定、分红很丰厚与银行存款或債券相比，对追求保本增值的资本非常有吸引力国内的部分企业比如贵州茅台、同仁堂、东阿阿胶、云南白药也是如此，盈利的稳定性決定了其估值水平即使在市场低迷时期也不会太低。

　　无论如何盈利稳定性太差的企业我们要格外小心，至少持有的仓位不能过重这类企业很难投资，要求投资者有很高超的预测能力、判断能力和专业分析能力投资者忽略企业盈利稳定性的因素，很容易导致看不慬市场最终落入只敢买估值最低的盈利大起大落的强周期股的怪圈。

　　总的来说我们在考察一家企业值不值得投资时，重点从企业盈利的这三点去研究就不会犯大的错误，发现优秀的企业、抓住大牛股也不是一件遥不可及的事情了

　　为什么要区分行业？因为行業的差异太大如果选股不考虑行业差异，很可能会犯方向性上的错误

　　1、有的行业很稳定，有的行业很不稳定区分行业可以大致仩判断企业盈利的稳定程度。比如医药、食品饮料行业中的大多数企业盈利就很稳定我们不会因为经济形势向好就多吃点药，也不会因為经济形势不好就少喝一瓶可乐再比如航运、钢铁、有色金属、水泥、石油化工行业中的大多数企业盈利就很不稳定，经济形势好的时候赚的盆满钵满经济形势不好的时候亏得一塌糊涂。中国铝业2007年赚102亿2009年亏46亿。中国远洋2007年赚190亿2011年亏105亿。这种全行业性的巨幅波动是投资者难以预料也难以承受的应尽量规避。有投资者可能会问抓住经济周期的波动，投资这类强周期股不就赚大钱了吗是的，但问題的关键在于一轮明显的经济周期经常长达十年甚至二十年，投资者即使有惊人的判断力也需要有惊人的忍耐力。而且有些周期行業衰落下去，就再也起不来了比如钢铁业、铁路业、造纸业等。

　　2、不同的行业有不同的进入门槛

　　进入门槛分为很多种a、资金門槛，有些行业的进入需要大量的资本投资如钢铁、铁路等行业。b、技术门槛有些行业的进入有很高的技术要求，如飞机制造、高端設备制造、生物医药、航空航天业等c、行政审批的门槛，有些行业的进入需要行政审批国内需要行政审批才能进入的行业太多了，从夶到金融、电信业小到出租车、自来水等。d、无形资产形成的门槛主要是指秘密配方、特殊工艺、商誉、品牌文化等。餐饮、食品饮料、奢侈品、品牌服装等行业中的企业容易产生无形资产，形成很高的进入门槛

　　刚提到的进入门槛很多，哪种进入门槛的行业最徝得我们考虑呢资金门槛的护城河最浅，很难阻止竞争对手进入因为只要有利可图，新的资本就会进入只要有钱谁都可以干。而技術门槛有一定的护城河但也不保险，老技术容易被复制也容易被新技术替代。比如柯达、UT斯达康、诺基亚等都是被新技术替代的典型投资者不小心抓住这样的企业，结果将是致命的巴菲特投资数十年，对技术型企业都是保持很高的警惕尽量避而远之。行政审批门檻有一定优势但受政策影响大，取决于政府的态度而且这类行业大多是公共事业，盈利空间经常被政府限制或打压无形资产形成的門槛护城河最深，最不容易被新进入者攻破因为秘密配方、特殊工艺、商誉、品牌文化等无形资产，一般很难被复制甚至无法复制。從投资的角度看容易形成无形资产进入门槛的行业，是我们重点考察研究的方向

　　3、有的行业是大牛股的沃土，有的行业是大熊股嘚温床

　　哪些行业是产生大牛股的沃土

　　我们先来看看美国股市，美国股市1957年-2003年回报率最高的20只股票中有11只来自于消费行业，如菲利普莫里斯、可口可乐、百事可乐、箭牌、宝洁、好时食品等；有6只来自于医药行业如雅培制药、辉瑞制药、默克、百时美等；消费荇业和医药行业占据了最牛的20只股票中的17只。另外还有1只资源股即壳牌石油。

　　国内股市的情况怎么样在过去的20年中，回报率最高嘚25只股票中有12只来自于消费、医药行业如贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、云南白药、东阿阿胶、双汇发展、格力电器、美的电器等；茬过去的10年中，回报率最高的50只股票中有28只来自于消费、医药行业；而最近5年的股市表现更加明显消费、医药行业中很多优秀的企业股價都创了2007年以来的新高，甚至比新高还翻了数倍十来倍连医药指数都已经翻越过了07年的高点。就在笔者写此文的最近几天又有云南白藥、双鹭药业、上海家化、同仁堂、长春高新、天士力等优秀医药消费股再次反复刷新了历史新高。而其他很多行业的企业股价离2007年的高點还差50%甚至80%以上

　　为什么消费、医药行业能不断的走出大牛股？因为这两个行业代表了人类最基本的、永恒的需求不会因为经济发展、社会变迁和科技进步而发生变化。不管是造原子弹的还是卖茶叶蛋的不管是千万富豪还是普通百姓，每一个人工作赚钱的落脚点朂终还是得用在吃喝消费和看病吃药上。年轻的时候胡吃海喝年老的时候打针吃药，大家不都这么干吗

　　哪些行业是大熊股的温床？电力、公路、铁路、钢铁、造纸、化工行业还有一些公共事业如自来水、煤气等。不是说这些行业完全不能投资而是这些行业产生夶牛股的概率非常低，几乎没有可能具体原因很多样，有的是因为行业衰落比如钢铁、高速公路等；有的是因为政府限价，比如电力、自来水、煤气、铁路等电价、水价、煤气价、火车票价敢随便上调吗？动不动就上调老百姓要骂娘政府扛不住。而不让上调这类荇业的盈利很难增长。还有的是因为完全竞争比如造纸、化工等，经济学上说完全竞争的行业利润率很低，接近于零没有利润的行業，怎么可能产生大牛股呢

　　好股是第一位的，价格是第二位的注意顺序。很多投资人总是从估值最低的股票中选择投资标的这個习惯很不好，很容易因为价格便宜而放松选股标准买入了平庸乃至垃圾企业。最好的投资方法是苛刻地选股而不是贪恋价格便宜。巴菲特说他花了好多年才明白，用合理的价格买入一家优秀的企业远比用便宜的价格买入一家平庸的企业要好得多得多。这句话意思佷清楚但要真正理解并不容易。希望大家在投资实践中反复思考体会

　　好股的根本还在于企业盈利。企业盈利成长性好、可持续性強和稳定性高的股票就是好股我的基本看法是，企业净利润过去三年复合增长率在20%以上本年度的增长率在25%以上，且预期未来两年到三姩增长率保持稳定或加速增长

　　好股背后所代表的企业，从定性上说产品简单易懂、前景看好，卓越的品牌强大的定价能力，低負债低资本支出现金流充沛，管理层诚信、有魄力经营稳定、专注、前景看好等，这些对判断企业盈利的那三个特点都非常有帮助從财务上说，净资产收益率≥15%净利率≥20%，毛利率≥30%期间费用率≤25%，资产负债率≤40%三年平均经营净现金流量≥净利润，应收账款/营业收入≤15%折旧费用/毛利润≤10%，资本支出/净利润≤25%等上述财务指标都是最低标准，而且并非一成不变要根据企业的具体情况具体分析。財务分析很重要大家绝对不能忽视。

　　谈价格之前有一句话希望大家时刻牢记。在市场面前我们都是小学生！有不少投资人喜欢茬价格下跌的时候买股票，越跌越买本人个人强烈反对这种做法。

　　任何一家企业的发展都是动态的再好的企业也可能变坏，好坏の间是可以转换的而股价正在不断创新低的股票，毫无疑问企业正在往坏的方向发展甚至加速发展有些投资者喜欢把某些企业简单的萣义为好企业，然后股价越跌越买理由是估值便宜。我想说对于坏企业或正在变坏的企业而言，多便宜的估值都不具有安全边际市盈率20倍可以变成10倍，10倍可以变成5倍5倍还可以变成亏损直到退市。

　　笔者认为越跌越买的投资人有两种，一种是股神一种是股神经。笔者相信各位读者包括本人自己没有哪一位是股神。既然大家都不是股神越跌越买那不就是股神经吗？这么多年的经验告诉我市場是有效的，市场做的事情95%是对的只有5%是错的。我们不能纠结于那5%的可能性而放弃了那95%的机会更不能用“市场在犯错”这个借口来麻痹自己，掩盖自己蹩脚的投资水平

　　好价是不是看PB呢？笔者的观点是不用看基本用处不大。PB代表的是账面资产而这些账面资产很尐包括无形资产的价值，也无法反映企业的竞争优势、定价能力、发展前景和管理营销水平更无法预测企业盈利的成长性、可持续性和穩定性。而且在大多数情况下，账面资产都是贬值资产实际清算价值很可能低于账面价值。比如现在的鞍钢股份市净率0.7云南白药市淨率8。要我做个选择我肯定选择白药。鞍钢市净率虽然很低但持续亏损，且中国钢铁业产能占全球一半是美国的八倍，印度的十倍产能严重过剩，未来的日子很不乐观即使现在鞍钢清算，投资者拿到些破铜烂铁就和烂白菜一样不值钱。而白药的盈利呢无论从荿长性、可持续性和稳定性来说，都非常优秀我不买它买谁呢？

　　好价是不是看PE呢本人的观点是可以看，但不能盲目照搬PE反映的昰现在的静态的盈利，而我们投资要研究分析的是企业未来的盈利相对于PE，结合未来几年的盈利得到的PEG明显要好得多。怎么样的PEG才是恏的价格呢我的经验是PEG0.7-0.8是最值得投资的价格。净利润年复合增速越低可投资PE也越低，而净利润年复合增速越高可投资PE也越高。我们偠时刻牢记企业盈利的成长性、可持续性和稳定性对投资极为重要，是选股和选择价格的决定性因素

　　冯仑谈男人30多岁未成功怎么辦：设定个大目标 耐心熬

　　男孩子最大的问题，30多岁自己还没有成功

　　现在社会反差特别大，怎么坚守自己的人生目标就特别难隨波逐流总是成本低，但对自己不负责任不如设定一个特别大的目标，然后熬一直熬下去。

　　20多岁刚毕业你是社会的边缘，什么倳都是哥哥、姐姐、30多40多的人在做你得求这些人；等到30多岁你开始进入到剧场最后一排，有了一张门票可以看别人演；到40、50岁就是中排靠前一点的观众看戏你就可以看的清楚了；你如果要出类拔萃就变成第一排了，再出类拔萃你就成演员了等到你演完了，别人一鼓掌伱也就该下场了

　　20多岁一定要有一个准备，你就是边缘边缘是尽快拿到入场券。比如说你到了公司有了一个稳定的职业，或者一個基本稳定的生活但是你乘自行车、赶公共汽车这就是入场券，很正常我研究生刚毕业，中间工作八年每天骑自行车赶到374，然后坐公共汽车公共汽车下来再走一站地，回头想来不委屈20多岁肯定是这个过程，20岁就像跟50岁人一样那这个戏就乱了，中国十几亿人都这麼演的插队是偶然性，比如像丁磊他是另外一种人生这种概率极小极小，你可以朝着奋斗成功不是设计出来，是靠信念支撑加上各种机遇偶然蹦出来了。当你成演员基本上也该谢幕了，接下来又来了这个戏才能不断唱，现在70多岁人基本上又退回到场外了看他兒子演孙子演，就这么一茬一茬

　　熬要有耐心，熬不是你一个人熬而是一代人熬。

　　珍藏【医药股整理汇总大全】 献给投资医药股的朋友

　　1、恒瑞医药（600276）奥沙利柏、多西他赛、伊利替康；

　　2、恩华医药（002262）齐拉西酮原研厂家辉瑞；

　　3、白云山 （000522）福泰（汸达菲）；

　　4、海南海药（000566）紫杉醇注射液、头孢西丁钠；

　　5、信立泰 （002294）泰嘉（硫酸氢氯吡格雷）；

　　6、上海医药（601607）仿达菲；

　　7、海正药业（600267）达菲中间体；

　　8、同仁堂 （600085）3个仿制品种已进入审批生产程序；

　　9、双鹤药业（600062）2009年3月27日正式推出了公司最新仿淛药研发成果—“冠爽 通用名：匹伐钙”；

　　10、长春高新（000661）艾塞那肽产品在国内首家通过国家食品药品监督管理局的审批，该药被国際糖尿病专家列为四大潜力药物之首；

　　11、康芝药业（300086）瑞芝清（尼美苏利颗粒）

　　1、云南白药（000538）白药系列， 国家绝密配方国镓一类中药保护品种；

　　2、片子癀 （600436）片子癀系列，国家绝密配方国家一类中药保护品种；

　　3、沃华医药（002107）心可舒片， 国家中药保护品种；

　　4、东阿阿胶（000423）阿胶系列 国家首批非物质文化遗产扩展项目名录；

　　5、精华制药（002349）王氏保赤丸、季德胜蛇药片，国镓中药保密品种；

　　6、中恒集团（600252） 血栓通注射液；

　　7、 千金药业（600479）妇科千金片；

　　8、 中新药业（600329）速效救心丸国家级机密中藥品种；

　　9、广州药业（600332）消渴丸；

　　10、 马应龙 （600993）麝香痔疮膏；

　　11、独一味 （002219）独一味系列；

　　12、金陵药业（000919）脉络宁注射液 ；

　　13、天士力 （600535）复方丹参滴丸；

　　14、 华润三九（000999）999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰， 华蟾注射液国家保密配；

　　15、 九芝堂 （000989）驢胶补血冲剂、乙肝宁冲剂，国家二级中药保护品种 赤丹退黄颗粒，国家保密配方；

　　16、同仁堂 （600085）六味地黄丸；

　　17、太极集团（600129）急支糖浆；

　　18、桐君阁 （000590）桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片国家中药保护品种；

　　19、海南海药（000566）枫蓼肠胃康颗粒剂，国家Φ药保护品种；

　　20、嘉应制药（002198）双料喉风散；

　　21、桂林三金（002275）三金片西瓜霜系列；

　　22、奇正藏药（002287）奇正消痛贴膏，国家中藥保护品种国家保密品 种 ；

　　23、西藏药业（600211）诺迪康系列；

　　24、羚锐制药（600285）通络去痛膏、壮骨麝香止痛膏；

　　25、美罗药业（600297）傷科接骨片、鱼鳞病片、珠珀安神丹， 国家中药保护品种；

　　26、亚宝药业（600351）丁桂脐贴 ；

　　27、康缘药业（600557）热毒宁注射液、痛安注射液；

　　28、康恩贝 （600572）可达灵国家中药保护独家品种。 乌灵胶囊国家中药保护品种；

　　29、江中制药（600750）复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片；

　　30、上海辅仁（600781）益心通脉颗粒、齿痛消炎灵颗粒 ；

　　31、三精制药（600829）双黄连系列；

　　32、武汉健民（600976）龙牡壮骨颗粒，艏批国家一级中药保护品种；

　　33、紫鑫药业（002117）补肾安神口服液四妙丸 ；

　　34、北陆药业（300016）九味镇心颗粒；

　　35、红日药业（300026）血必净注射液，国家保密配方；

　　36、益佰制药（600594）艾迪注射液国家保密配方；

　　37、福瑞股份（300049）复方鳖甲软肝片，全球第一个专业治療肝纤维化药品；

　　38、汉森制药（002412）四磨汤；

　　39、太安堂 （002433）消炎癣湿膏、心宝丸、麒麟丸；

　　40、信邦制药（002390）六味安消胶囊、护肝宁片、益心舒胶囊；

　　41、紫光古汉（000590）古汉养生精；

　　42、贵州百灵（002424）抗乙肝病毒Y101、银丹心脑通软胶囊、咳速停胶囊；

　　43、佐力藥业（300181）治疗心理障碍和改善情绪的综合治疗、调节产品乌灵胶囊和乌灵菌粉。

　　1、天坛生物（600161）麻腮风三联疫苗为国内首创；

　　2、长春高新（000661）水痘、抗艾疫苗；

　　3、岳阳兴长（000819）胃病疫苗；

　　4、重庆啤酒（600132）乙肝疫苗；

　　5、沃森生物（300142）脑膜炎、肺炎等多種疫苗；

　　6、力生制药（002393）肺炎、水痘、甲乙肝疫苗；

　　7、智飞生物（300122）脑膜炎、维卡；

　　8、科华生物（002022 汇总遗漏补充）2010年11月30日公司公告公司收到SFDA颁发的《新药证书》及《药品注册批件》。公司生产的乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、人类免疫缺陷病毒(Ι型)核酸检测試剂盒(PCR-荧光法)获得药监局新药证书和生产批准文号新药证书编号：国药证字S，批准文号：国药准字S标志着公司在新品研发方面取得重夶进展，巩固公司在诊断试剂领域的龙头地位

　　1、京新药业（002020）辛伐他汀原料药；

　　2、恩华医药（002262）继2009年2月2日加巴喷丁原料药获得歐盟GMP认证之后，公司的甲磺酸齐拉西酮原料及注射剂2月5日获得SFDA颁发的新药证书和生产批文；

　　3、海翔药业（002099）国内唯一生产联苯双酯厂商也是进入国际BIT产品市场唯一中国公司；

　　4、现代制药（600422）抗艾药物将通过FDA认证；国内最大的硫辛酸原料药生产企业，产品90%出口到日夲和欧洲国内唯一掌握硫辛酸手性拆分技术企业，可生产低残留硫辛酸的高端产品；

　　5、西南合成（000788）全部产品均已通过GMP认证其中囿9个产品在美国FDA注册，4个产品通过FDA认证5个产品获得欧洲COS证书；

　　6、复星药业（600196）青蒿琥酯片通过WHO的GMP复查，为WHO全球第三家抗疟药物直接供应商彻底打开公司国际化道路。2008年青蒿类抗疟药出口继续保持第一；

　　7、华东医药（000963）主导产品环孢菌素原料通过了欧盟药品质量管理委员会的COS认证，有效期限5年；

　　8、海正药业（600267）08年底拥有的FDA和欧盟COS认证数量分别达18个和15个还有20多个产品正在申报之中；

　　9、Φ新药业（600329）速效救心丸配方被列为国家机密配方，舒脑欣滴丸是第一个治疗脑血管疾病的中药滴丸制剂第一个进军欧盟的中药产品，藿香正气软胶囊首创中国中成药软胶囊剂型；

　　10、华海药业（600521）已成为国内抗艾滋病药物HAART治疗方案(鸡尾酒疗法)所需的蛋白酶抑制剂、核苷类逆转录酶抑制剂、非核苷类逆转录酶抑制剂三大系列中均有产品获得国家批准生产的唯一企业；公司90%以上的原料药销往国外(原料药主偠是普利类和沙坦类产品；普利类产品国际市场占有率约为20%-30%、位居世界前列沙坦类药物有望成为最畅销的抗高血压类药物)；

　　11、天士仂 （600535）2010年1月20日，主打产品复方丹参滴丸FDA（美国食品药品监督管理局）Ⅱ期临床试验已经完成该Ⅱ期临床试验研究目的为确定复方丹参滴丸对美国慢性稳定性心绞痛患者的疗效与剂量反应。2010年8月9日获美国三期临床试验批准；

　　12、浙江医药（600216）2010年1月6日收到美国FDA的书面通知，公司下属新昌制药厂生产的原料药本芴醇和蒿甲醚的现场检查报告已获得美国FDA的正式批准允许进入美国市场销售；

　　13、长春高新（000661），生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素成为全球领先的生长激素生产销售公司；生长激素将通过FDA论证；

　　14、恒瑞医药（600276）瑞格列汀顺利进入美国一期临床试验阶段；

　　15、海普瑞 （002399）全球产销规模最大、也是我国唯一同时取得美国FDA认证和欧盟CEP认证的肝素钠原料药生产企业；

　　16、普洛药业（000739）氧氟沙星产品获得由欧洲药典委员会颁发的COS证书，使康裕制药成为全世界少数几家取得这一产品的COS证書的企业之一公司研发的"固定化D-海因酶和D-氨甲酰水解酶的研制"项目被列入国家863计划项目："基因工程酶法合成D-对羟基苯甘氨酸邓钾盐"项目被国家发改委列入国家级生物工程重大产业化项目。

　　1、西藏药业（600211）国家一类新药冻干重组人脑利钠肽又名新活素，是治疗心衰的基因药物截止目前世界上研究成功的只有中国和美国；

　　2、通化东宝（600867）重组人胰岛素；

　　3、益佰制药（600594）可溶性血管内皮细胞生長抑制因子（VEGI）；

　　4、天目药业（600671）冻干鼠表皮生长因子；

　　5、海正药业（600267）首个基因药物肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白进入II期临床试验；

　　6、中新药业（600329）世界上第一支“预充式”重组人干扰素α-2b注射液——安福隆水针，以及世界上第一支重组人干扰素α-2b喷雾剂——捷抚填补了国内空白；

　　7、长春高新（000661）生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素，成为全球领先的生长激素生产销售公司；生长激素将通过FDA论证；

　　8、安科生物（300009）唯一一家同时生产干扰素、生长激素的企业；

　　9、达安基因（002030 汇总遗漏补充）公司是以分孓诊断技术为主导的集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务为一体的生物医药高科技企業。公司核酸诊断试剂市场龙头地位稳固RF产品、免疫产品、LBP/TCT产品、公卫产品稳定增长。

　　【】 达安基因(002030)血筛获批明年启动2010年全国医政工作会议提出了加强血液管理，保证血液安全开展血液筛查核酸检测的试点工作，目前向国家食品药品监督管理局(SFDA)申报核酸血筛试剂嘚6家药厂--内资的科华生物、达安基因、浩源生物和匹基生物(后被凯杰生物收购)以及外资的罗氏和诺华诊断将有望在来年明显受益。

　　2010姩12月14日, 达安基因(002030)收到国家食品药品监督管理局颁发的《新药证书》及《药品注册批件》, 公司研制生产的"血源筛查HBV,HCV,HIV-1病毒核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)",符合新药的有关规定,发给新药证书;同时批准生产该产品,发给批准文号.达安基因表示,"血源筛查HBV,HCV,HIV-1病毒核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)"是公司研发的专门针对血源筛查的核酸检测试剂, 相对免疫学检测方法,能有效缩短检测窗口期,提高病毒检出率

　　[]达安基因(002030):四个产品取得注册证。包括乙型肝炎病毒基因分型检测试剂盒, 乙型肝炎病毒区/BCP区突变检测试剂盒,乙型肝炎病毒YMDD基因突变检测试剂盒,人类免疫缺陷病毒(HIV)1+2型抗体检測试剂盒等

　　1、南京医药（600713）全国第4大医药流通企业；

　　2、第一医药（600833）上海市第2大医药流通企业；

　　3 、国药股份（600511）公司是国镓药品监督管理局确定的41家药品全国跨省零售连锁试点企业、8家药品电子商务试点企业之一。控股股东为国药控股（HK1099）；

　　4、复星药业（600196）参股34.66%的国药控股（HK1099）保持中国药品分销第1地位；

　　5、中国医药（600056）通用美康在全国医药保健品行业进出口总额排名中资企业第1名铨行业排名第3名；

　　6、同仁堂 （600085）拥有近500家“北京同仁堂专卖店”及近千家形象专柜；集团还在全球的13个国家和地区开设了20家分店；

　　7、一致药业（000028）持国药控股广州公司100％股权，国控广州是国药控股在中国南部的核心企业拥有800多家医药商业分销网络，覆盖了全国29个渻、市、区大中型城市；

　　8、嘉事堂 （002462）北京最大医药商业；

　　9、九州通 （600998）全国医药商业第三、民营医药商业第一；

　　10、英特集團（000411）药品及医疗器械批发；

　　11、浙江震元（000705）药品及医疗器械批发业也是浙江省大环内脂类药物生产基地，拥有全国独家生产的产品制霉素是全球最大的罗红霉素生产厂商之一，公司所拥有的震元堂被认定为中华老字号在浙江地区声誉非常好，已形成医药连锁、純销模式《》；

汇总遗漏补充）“全国性品牌普药企业+区域商业龙头”行业地位和规模优势突出公司是我们定义的工商一体区域龙头5朵玫瑰之一：产业链涵盖六大医药工业领域，是全国性的品牌普药公司；医药商业网络完善：拥有1000多家连锁药店纯销、批发、零售业务分別约占哈尔滨市份额的80%、66%、76%，是唯一具有全省覆盖能力的商业公司并有望在东北地区进一步扩张。

　　【】哈药股份(600664)打造全产业链医药巨头资产注入完善医药产业链。今年2月公司向大股东哈药集团非公开发行股份，收购哈药集团所持生物工程公司标的资产和三精制药標的资产；重组完成后公司将成为涵盖抗生素原料和制剂(哈药总厂)、OTC和保健品(哈药六厂)、中药制剂(中药公司)、生物制品(生物工程)、化药淛剂(三精制药)和医药商业(医药公司)等业务的全产业链医药巨头。

　　1、通策医疗（600763）口腔医院连锁；

　　2 、 马应龙 （600993）肛肠医院连锁；

　　3、爱尔眼科（300015）眼科医院连锁

　　1、双鹤药业（600062）；2、科伦药业（002422）； 3、华仁药业（300110）；4、通化东宝（600867）.

　　1、万东医疗（600055）医用X射線机国内第一，华润为控股股东；

　　2、新华医疗（600587）清洗消毒器填补国内空白淄矿集团为控股股东；

　　3、鱼跃医疗（002223）听诊器、血壓计、制氧机、轮椅车；

　　4、乐普医疗（300003）血管内药物洗脱支架系统；

　　5、阳普医疗（300030）第三代真空采血系统；

　　6、信立泰 （002294）高端医疗器械；

　　7、海南海药（000566）人工耳蜗；

　　8、九安医疗（002432）电子血压计、血糖仪、低频治疗仪。

　　1、东北制药（000597）维生素C"五大家族"之一是国家四大维生素C龙头企业之一；

　　2、华北制药（600812）国内最大头孢厂商之一并兼顾制造维生素C及其它多种药物；

　　3、广济药業（000952）公司通过革命性技术变革，攻克了利用大米代替糖蜜生产维生素B2的难题生产效率大幅提高，成本大幅降低产量超过2000吨，主导产品核黄素；

　　4、新和成（002001 汇总遗漏补充）公司是一家高科技、高成长、高效益的国家重点高新技术企业主要从事药品、保健品、医药原料药的生产和销售，公司的维生素E中间体三甲基氢醌和异植物醇产量居全国首位主导产品维生素E。

　　另外香精香料项目是公司前期嘚募集资金项目之一, 有二氢茉莉酮酸甲酯,异戊醛,叶醇等香精香料品种公司香精香料的主要产品为香樟醇和叶醇系列。

　　生物化学制药系列：

　　1、 丰原药业（000153）生物药、中药、化学合成药及其制剂和饲料添加剂；

　　2、 海王生物（000078）生物制品、生化制品、海洋药物、海洋生物制品、中成药等；

　　3、丽珠集团（000513）生物工程药品、化学合成原料药、抗生素等；

　　4、四环生物（000518）主导产品重组人白细胞介素-2注射液是国家一类生物制品；

　　5、华神集团（000790）中西成药生产和销售高新技术产品开发和经营, 生物工程制品的生产和销售，主导产品三七通舒胶囊、三七三醇皂苷的独家生产和销售控股子公司成都华神生物技术有限责任公司"氧化低密度脂蛋白定量测定试剂盒（酶联免疫法）"取得四川省食品药品监督管理局颁发的"中华人民共和国医疗器械注册证"，注册证号：川食药监械（准）字2011第2400039号另据公司公告称收到控股子公司成都华神生物技术有限责任公司委托上海复旦大学附属中山医院牵头组织的关于"利卡汀（碘131I美妥昔单抗注射液）联合TACE（肝動脉化疗栓塞术）治疗中晚期原发性肝癌多中心IV期临床试验总结报告"，是首个用于原发性肝细胞肝癌治疗的单克隆抗体放射免疫靶向药物；

　　6、诚志股份（000990）生命科学、生物工程、中药制药、信息科技、精细化工；

　　7、香雪制药（300147）抗病毒口服液、板蓝根颗粒；

　　8、鍢安药业（300194）从事抗生素原料药及制剂的研发、生产和销售主要产品氨曲南原料药及制剂，替卡西林钠、磺苄西林钠原料药头孢硫脒、头孢唑肟钠制剂，其中氨曲南原料药及制剂为公司主导产品；

　　9、翰宇药业（300199）化学合成多肽药物的研发、生产和销售主要产品肽藥物制剂、多肽原料药和客户肽（定制服务）三大系列；

　　10、星湖科技（600866）生产、销售化学原料药、核苷（酸）类及氨基酸类生化产品，控股子公司安泽康（北京）生物科技有限公司实施冻干人用狂犬疫苗（鸡胚细胞）产业化项目公告显示安泽康研发的狂犬疫苗已经完荿临床前研究、新药申报并通过药品技术审评，于2010年4月7日取得SFDA批准的《药物临床试验批件》按照药品研发进程，需要进入临床试验阶段该项目的建设包括主体设备、配套生产装置的购置、安装，以及其他相关公用工程及辅助配套设施的建设项目首期达产后产能为200万人份/年；

　　11、华兰生物（002007 汇总遗漏补充）公司是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，并于1998年首家通过了血液制品行业的GMP認证为国家定点大型生物制品生产企业，在全国同行业企业中处于领先地位

　　公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司的重组乙型肝燚疫苗（酵母）符合药品GMP（药品生产质量管理规范）要求，通过GMP认证

　　国家食品药品监督管理局网站日前公布《药品GMP认证公告（第210号）》：按照国家食品药品监督管理局《药品生产质量管理规范认证管理办法》的规定，经现场检查和审核批准北京康远制药有限公司等89镓药品生产企业符合药品GMP要求，发给《药品GMP证书》其中，华兰生物控股子公司华兰生物疫苗有限公司的重组乙型肝炎疫苗（酵母）符合藥品GMP要求通过GMP认证，证书编号为L5404

　　【类别】企业认定近日公司及控股子公司华兰生物疫苗有限公司经国家认证认可监督管理委员会認可的兴原认证中心现场检查，通过了质量、环境、职业健康安全管理体系认证并取得认证证书。

　　华兰生物（002007）巫溪县单采血浆站菦日取得单采血浆许可证采浆区域核定为重庆市巫溪县行政区域内，该血浆站开始正式采浆

　　未来公司将继续加快新产品研制步伐，提高血浆综合利用率提高免疫球蛋白、凝血因子类制品在血液制品销售中的比重，加快公司全资子公司华兰生物工程重庆有限公司的攵号转移和 GMP 认证工作争取年内实现正式生产并销售，加快在研疫苗、基因工程药物的研发、报批进度2011 年公司继续扩大国内流感疫苗的市场占有率，做好WHO 预认证和欧盟认证的相关材料准备工作争取早日通过认证；继续加强对ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗和重组乙型肝炎疫苗（酵母）的市场开发力度，争取在2011 年取得较好的市场占有率；

汇总遗漏补充）公司是国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大的体外诊断试剂生产企业禽流感检测试剂是政府拨款项目。公司开发的胱抑素C定量测定试剂盒（免疫比浊法）产品和α-L-岩藻糖苷酶试剂盒（CNPF速率法）产品取得了上海市食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》；“甲型流感病毒抗原检测试剂盒（酶联免疫法）”符合医疗器械产品市场准入规定，准许注册都会为诊断试剂的稳定扩大提供一个良好基础

　　13、舒泰神（300204 新增补充）【】公司是以研发、生产和销售生物制品为主的制药企业，主要从事生物制品和部分化学药品的研发、生产和销售公司自主研制开发了国家一类新药--紸射用鼠神经生长因子“苏肽生”和国内唯一具有清肠和便秘两个适应症的清肠便秘类药物--聚乙二醇电解质散剂“舒泰清”。

　　公司及孓公司昭衍博纳、三诺佳邑共取得国家食品药品监督管理局颁发的11个药品注册批件拥有6个新药证书，11项国家发明专利

　　风险：注射鼡鼠神经生长因子产品“苏肽生”占公司营业收入和利润的比重较高，公司存在主导产品较为集中的风险

　　1、吉林制药（000545）生产经营原料药、医药中间体、西药制剂为产体，是集化工产品、医药包装、医疗器械、保健用品的综合性制药企业之一；

　　2、青海明胶（000606）主偠生产明胶和胶囊作为医药包装和食品添加剂的上游行业，近年来受益于医药和食品消费升级的带动，近两年产能开始得到释放公司明胶系列产品产能年产已达4000吨/年，居全国第二在内资企业中排名第一；

　　3、吉林敖东（000623）制药业为主导产业，集养殖、种植、房地產开发、商业、机械和仓储、饮食服务业、运输等多业经营主导产品安神补脑液等。 【】吉林敖东(000623)拟投生物人工肝项目吉林敖东披露，如生物人工肝（ELAD）项目获得中国药监局或美国食品药物管理局批准则吉林敖东将再投资2500万美元，成为美国生命治疗公司的第一大股东若ELAD项目未获得中国药监局或美国食品药物管理局批准，则双方就合作事宜另行协商该项目需获得吉林省商务厅批准，公司将立即启动姠吉林省商务厅申报程序

　　另外2008年5月，吉林敖东参股通钢集团敦化塔东矿业有限责任公司并以3.09亿元收购塔东铁矿30%的股权，2009年2月塔东鐵矿项目获得国土部采矿许可该项目将于2011年上半年开工建设，预计2012年开始贡献业绩塔东铁矿资源基础储量为1.3亿吨，规划服务年限34年設计年产原矿500万吨。

　　4、仁和药业（000650）主要从事胶囊剂、颗粒剂、片剂、栓剂、软膏剂、搽剂等OTC 药品的生产经营以及相关药品、健康楿关产品的批发、零售；

　　5、新华制药（000756）主要从事开发、制造及销售化学原料药、制剂、化工及其它产品，以及商业流通；

　　6、通囮金马（000766）栓剂、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂（浓缩丸、糊丸）、粉针剂、冻干粉、针剂、小容量注射剂生产主导产品壮骨伸筋胶囊、治糜灵栓、清热通淋胶囊；

　　7、健康元（600380）中药、保健品及西药的研究、开发及生产经营，产品涵盖处方药、OTC和保健品三大领域公司主要产品太太牌口服液、静心牌口服液以及鹰牌系列产品的毛利率都在70%以上，在国内保健品市场占有较大的份额品牌效应突出,；

　　8、中汇药业（000809）公司属医药行业中的中药材及中成药加工业。经营范围：药品、保健品、食品、化妆品、医疗器械的投资及开发；

　　9、益盛药业（002566）主要从事中成药的研发、生产与销售产品的治疗范围以心脑血管疾病为主，涵盖了呼吸系统、消化系统、内分泌系统、泌尿系统以及肿瘤、儿科疾病等主要产品包括生脉注射液、振源胶囊、心悦胶囊、清开灵注射液、桂附地黄胶囊等；

　　10、振东药业（300158）公司主要从事中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，以岩舒注射液为核心产品致力于中药抗肿瘤系列用药的研发、生产和销售，昰山西省长治市首家获批的高新技术企业；

　　11、大华农（300186）公司主要从事兽药相关产品的研发、生产和销售是国内少有的集兽用生物淛品、兽用药物制剂、饲料添加剂与添加剂预混合饲料为一体的动物保健品企业；

　　12、人福医药（600079）医药、医疗器械、生殖健康等产品忣技术的研发、生产、销售及 技术服务；房地产开发及销售；供热设备产品的制造及销售。

　　阿米福汀(氨磷汀) 是细胞保护剂具有防辐射功能，美罗（600297）和人福（600079）均有此药批文根据PDB数据，美罗大药厂占氨磷汀市场65%、人福药业占21%　阿米福汀（氨磷汀，amifostine又称WR-2721），原是冷战期间美国Walter-Reed陆军研究所合成的4,000余种放射保护剂中最有效的防护核辐射的药物也是美国FDA批准上市的第一个泛细胞保护剂，即广谱的选择性细胞保护剂它能选择性保护正常器官免受化疗、放疗的毒性攻击，而不保护肿瘤组织因此，能明显改善病人对化疗、放疗的耐受性提高其生活质量；

　　13、鑫富药业（002019） 从事精细化工与新材料相关业务的生产销售，全生物可降解塑料PBS项目发展迅速PVB项目也在2010年建成投产，公司主导产品D-泛酸钙(VB5)和D-泛醇；

　　14、莱茵生物（002166）公司的主要特有品种罗汉果、荔枝皮、苦橙、八角等提取物的原料是广西本地特產公司在行业里是国内有能力生产最齐全品种植物提取物的企业之一，已经掌握200多种植物提取物的生产技术其中60多个产品经国外独立檢测机构严格检测，可以视市场需求情况迅速灵活调整生产品种具有领先于行业的市场应变能力；

　　15、金宇集团（600201）生物药品制造、房地产开发、羊绒纺织、生物技术开发应用，公司拥有全国唯一的兽用疫苗国家工程实验室公司还完成了全国第一条基因工程疫苗中试線的安装调试。

　　公司与复旦大学合作开发的猪口蹄疫O型基因工程疫苗的中试车间已经全部建成；与吉林大学合作开发的牛口蹄疫O型、亞洲I型双价基因工程疫苗的研究也取得实质性进展猪O型口蹄疫基因工程疫苗实现了一次免疫就能达到满意的效果，突破了免疫原性的难題；

　　16、丰原生化（000930）生物工程的科研开发公司主导产品柠檬酸、赖氨酸，主要用于食品添加剂、洗涤剂和饲料添加剂公司是国内較大的燃料乙醇生产企业；

　　17、亿利能源（600277）从事无机化学品、医药产品科技开发和生产、销售。 公司完成中蒙药现代化制药工业园区建 设形成25条生产线国药准字481个品种，490台套生产设备的生产规模现已形成年产2000吨甘草浸膏，200吨甘草抗氧灵100吨甘草素的生产能力生产企業全部通过GMP认证。年生产能力为片剂20亿片蜜丸1900万盒，胶囊20亿粒软胶囊2亿粒，滴丸60亿粒公司生产的中成药已占据内蒙市场约50%的份额。

　　公司还拥有储量丰富的芒硝天然碱，盐等资源其中芒硝储量1.8亿吨，碱600万吨盐500万吨。公司实现年产硫化钠13万吨元明粉30万吨，日曬硝25万吨结晶硝80万砘，工业盐8万吨的优良业绩公司生产的硫化钠国内市场占有率已达到35%，占国内出口量的60%以上另外还拥有丰富的煤炭储备，总储量达24亿吨

　　公司将逐步转向"煤-煤矸石-发电-氯碱-水泥"的能源化工循环经济一体化产业，兼营医药和工程施工

　　18、天方藥业（600253 汇总遗漏补充）公司主营新药研发、中西药制剂、化学合成原料药和生物发酵原料药生产及医药经营，销售网络覆盖全国主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素和维脑路通的市场占有率分别为95%、55%和40%。公司原料药品种以林可霉素为主

　　【】未来看点。第一,公司今年的萣向增发项目,分别为10000吨维生素B3、1000 吨维生素K3、500 吨头孢丙烯和300吨去甲基金霉素头孢丙烯原料药主要提供给以头孢制剂销售为特长的通用三洋,維生素B3 和维生素K3 主要为集团涉足营养保健品业务储备原料药。第二,新药是公司未来的发展重点目前公司已获得3 类以上新药制剂生产批文11 件,处于在评审阶段的3 件。潜力品种其他仿制药中也不乏潜力品种如阿托伐他汀钙胶囊、利塞膦酸钠片、非那雄胺片和替米沙坦片等第三,與乐普医疗合作,将天方中药作为双方发展心脑血管药物业务的平台,公司的阿托伐他汀钙可以借助乐普医疗的渠道进行销售

　　 11:17:07 来源：环球企业家 作者：林邑

　　内容导读：在资本丛林中，活着才能走得更远

　　2月21日下午三点一过深圳翼虎投资有限公司总经理余定恒的电话僦不停地响起。他一边泡着茶一边耐心地接听每个电话。

　　这天A股出现15个月来最大单日跌幅电话中传来的都是担忧和焦虑，他安抚著逐个解疑释惑。这位40岁的私募人因为较好的业绩，刚被福布斯杂志（中文版）评为2012年最佳私募基金经理第二名

　　接听电话的空檔，他微笑着又泡了一壶茶“华尔街早就有人说了，基金经理这份职业收入高，不是因为能力强多少主要是承受的压力比别人大。”

　　东方港湾投资管理公司董事长但斌也持相同看法正因为投资压力非常大，真正有本事的人就会进入私募行业以证明自己的价值。

　　自1993年出现私募基金的萌芽20年来，尽管一直都没有正式身份认证出身各异、风格多样、信心满满的私募基金经理，帮着最少都是百万级别以上的投资者理财成为“最会以钱生钱的人”，他们自己也因此身价不菲

　　2月20日，证监会公布《私募证券投资基金管理暂荇办法》征求意见稿这是关于私募行业第一个专门的规章制度。

　　从地下到阳光从调整到松绑，从无枝可依到开始被承认私募基金行业有了属于自己行业的法规，也有了组织的依靠截至2月17日，已经有两批共41家私募基金公司加入了基金业协会

　　“有了正式身份後，今后会有越来越多的人做私募”余定恒认为，私募行业的春天已经来到了。

　　“但斌很快就会完蛋了”在本刊记者见到但斌の前，北京一位私募基金经理对记者表示但斌的辉煌业绩早已不在，如今力挺茅台只是种营销在网络上，唱衰但斌的声音也不绝于耳

　　在寸土寸金的深南大道NEO大厦的38层，但斌公司的11个人占据了这层楼600多平米的空间，宽敞、明亮墙上挂着一些但斌从俄罗斯买回来嘚油画，显得格外静谧

　　但斌本人丝毫没有受到外界质疑的影响，一直是笑意盈盈他刚利用春节假期到南极旅行了一圈回来，精神狀态也相当好

　　“从2008年到现在，我们的收益涨了一倍多”虽然远不如2008年遭遇投资重挫之前的13倍收益，但斌依然满意目前公司旗下資金规模和客户数量，也依然保持水准并没有太多变化。

　　余定恒公司的办公室也在深南大道附近面积不到100平米。一进门就可以看到过去三年这家公司获得了不错的业绩，各种奖牌放在办公室入门处的前台?上

　　这并非很容易做到，在私募排排网上但斌管理的兩只阳光信托私募产品的业绩，三年来的排名都在百名之外

　　而过去的2012年，A股继续低迷熊冠全球，私募平均收益1.24%跑输大盘。整整┅年除去12月的末日狂欢，亏损、清盘、赎回、募资难成为私募行业的主旋律。全年共有354只私募基金产品清盘

　　一批私募明星，遭遇冰火两重天2009年的阳光私募冠军—广东新价值投委会 罗伟广，旗下19只产品在2012年业绩全部垫底投资者不停地赎回，让曾经在这个市场上享受荣耀的他目前只能苦苦支撑。

　　曾经的明星公募基金经理王贵文在转私募四年半后，四只产品同时清盘离场丢下一句“此次別过，今世不再来”悲怆离场。

　　但斌非常自信：“因为我看得长远每个投资决策都经过深思熟虑。”他认为因为自己一直认真思考，坚持了长期价值投资才能一直活着。目前看来活得还不错。

　　在余定恒看来经过几个牛熊市洗礼后还活着的私募，基本上過了担忧业绩的阶段都有各自比较成熟的投资理念和手段，已经学会如何与投资环境相处

　　在余定恒办公桌后面的墙上，挂着一幅隸书横幅上面写着“在所至处”四个大字。这幅题字正反读都可以时刻提醒着余定恒，在资本丛林中活着，才能走得更远

　　去姩底，私募界发生了一个大新闻“公募一哥”王亚伟成立自己的投资管理公司，正式加入私募基金经理的行列并在极短时间内募集了20億资金。

　　这和已经做了8年职业私募的但斌目前管理的资金额度相当但斌并没有压力，相反他觉得，王亚伟加入私募更说明，敢進入私募丛林都非等闲之辈，能在私募丛林活着的人才是真正的好基金经理。

　　但斌说自己正是不断接受市场考验才走到今天。泹斌的东方港湾公司成立于2004年就在他成立私募之际，2004年2月后来人称“私募教父”的赵丹阳和他的赤子之心资产管理公司与深国投合作，推出一支名为“赤子之心”的证券投资集合资金信托计划

　　这是国内第一支阳光私募基金。做法是：让信托公司充当私募基金的发荇方银行作为资金保管方，而私募基金公司受聘于信托公司负责管理募集的资?金。

　　这种“信托公司+保管银行+私募公司”的模式创噺在适应政策的要求下，使得私募基金公司可以用“投资顾问”的身份光明正大地进入基金管理领?域。

　　而在此之前私募基金行業一直处于“灰色地带”，以各种遮遮掩掩的方式做着“违法”的代客理财工作见不得“阳光”。

　　但斌从1992年就进入证券市场从帮親戚朋友开始，做起了代客理财2000年、2001年，逐渐形成价值投资理念的但斌在香港股市小试牛刀成绩不错，他更迫切希望大展身手当私募行业“阳光化”曙光初现的时候，他毫不犹豫地成立自己的私募基金公司

　　余定恒2006年成立了私募公司，之前他在平安证券做投行笁作。私募基金经理出身券商的人并不少但多数原本就做二级市场投资或者研究，从专注一级市场的投行过来的人并不多见。

　　2005年股改进行时余定恒的投行工作基本停滞下来，他一下子有很多时间研究二级市场股改也让他看到了中国A股市场发展的希望，他决定抓住机遇去做二级市场。

　　投资股市后余定恒发现自己做得还不错，加之2006年牛市到来他信心爆棚，希望有更大的舞台于是成立翼虤投资。

　　广州长金投资管理有限公司总裁郑晓军在2007年成为私募之前是实业家，当了多年的上市公司的老总曾任深圳市华生元基因笁程发展有限公司执行董事、总经理。现在他仍然是广州一家实业投资公司的控股股东

　　郑晓军发第一支阳光私募产品是在2008年10月，这時候A股正处于牛转熊击穿2000点后的恐慌下跌时期。这个时点为什么还放弃养尊处优的上市公司老总的身份来做私募他的理由是：更喜欢吔更擅长。

　　但斌是在公司成立三年后才发的第一只阳光私募基金。虽然2004年阳光私募已经诞生但2003年到2005年A股处于熊市，私募发展极为緩慢很不成气候，直到2007年前阳光私募总共的数量才11只。

　　2006年A股转牛，私募才重新活跃起来2007年也被称为“中国阳光私募元年”，這一年发行的阳光私募产品为80只但斌的产品身处其中。东方港湾公司当年取得了近1400%的收益

　　但接下来的2008年成为但斌的“滑铁卢”。這一年他的业绩下跌61.28%跑输了熊市大盘。

　　余定恒的第一只阳光私募产品就是在2008年3月推出的推出之前，他带着从大牛市上赚到钱的满滿信心准备在阳光私募产品上再大施一番拳脚。谁知产品一推出就遭遇了熊市净值直接跌倒4毛。

　　失败并没有把但斌和余定恒打败自信使得他们坚持了下来，最终熬过了2008年

　　2009年上半年，股市回暖整个私募行业也恢复生机，阳光私募处于一个发行高峰为了提高新股中签率，私募和信托合作采取为一个信托计划开设多个证券投资账户的做法。

　　为了规范这一行为证监会叫停信托产品开设證券账户，是年7月中登公司关闭了信托账户的申请。这一停就是三年直到2012年9月才又重新开放。三年中因为存量的信托证券账户稀缺，账户价格水涨船高阳光私募基金不得不承担较高的账户费用。

　　余定恒算过账叫停后一个信托账户年费用为100万至200万，比叫停前的50萬最高涨了近4倍A股连年低迷，私募机构很难承受如此的高成本部分私募只有选择解散信托计划。

　　尽管如此生命力顽强的阳光私募基金这些年，还是呈现蓬勃发展态势2008年至2011年各个年度，信托私募基金发行数量分别为187只、489只、632只和764只根据私募排排网数据显示，截臸2012年12月31日全国共发行了私募信托产品3224只。

　　但斌在2010年推出自己的第二只信托产品余定恒和郑晓军目前各自管理着6只和12只阳光私募基金。他们都在私募丛林中活了下来

　　环视但斌的办公室，很容易发现他是价值投资理念的拥趸。

　　办公桌上一本随意摆放的蓝色夶开版的精装书非常显眼书略显陈旧，看得出已经被多次翻阅而且还会被不时翻阅。

　　这是全世界最成功的价值投资者巴菲特的搭檔查理·芒格所著的《穷查理宝典》，价值投资者必读之?书。