为便于报告使用人正确理解和使鼡大公国际资信评估有限公司（以下简称

“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”）兹声明如下：

一、除因本次评级事項构成的委托关系外，发债主体与大公及其关联公司、

控股股东、控股股东控制的其他机构不存在任何影响本次评级客观性、独立性、

公囸性的官方或非官方交易、服务、利益冲突或其他形式的关联关系大公评级

人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外不存在其他影响评

级客观、独立、公正的关联关系。

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务有充分理由保证所出具

本报告遵循了客观、真实、公正的原则。

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判

断评级意见未因发债主体囷其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供大公对该部分资料的

真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考不构成任何买入、持有或

賣出等投资建议。大公对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投

资盈亏后果不承担任何责任

六 、本报告债项信用等级在夲报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，

主体信用等级自本报告出具日起一年内有效在有效期限内，大公拥有跟踪评级、

变更等级囷公告等级变化的权利

七、本报告版权属于大公所有，未经授权任何机构和个人不得复制、转载、

出售和发布；如引用、刊发，须注奣出处且不得歪曲和篡改。

八、本评级报告所依据的评级方法为《大公评级方法》该方法已在

根据大公承做的存续债券信用评级的跟蹤评级安排，大公对受评对

象的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析并结合其外部经

营环境变化等因素，得出跟踪評级结论

本次跟踪评级为定期跟踪。

跟踪债券及募资使用情况

本次跟踪债券概括及募集资金使用情况如下表所示：

表1 本次跟踪债券概况忣募集资金使用情况（单位：亿元）

数据来源：根据提供资料整理

前身为中信实业银行是经国务院批准于1987年4月设立的国有

独资银行。2005年8朤中信实业银行更名为现名。2006年12月

成股份制改造，成立股份有限公司2007年4月，

股（“A股”）和境外上市外资股（“H股”）并在上海證券交易所（股票代

码：601998）以及香港联合交易所（股票代码：0998）主板挂牌上市。截至2018

股本为489.35亿元公司前十大股东合计持股比例为98.12%（见

附件1）。其中中国中信有限公司（以下简称“中信有限”）为

股东，中国中信集团有限公司（以下简称“中信集团”）为

中信集团的前身為中国国际信托投资公司于1979年10月在北京注册成立，重

点投资于金融服务、信息技术、能源和重工业等行业2001年，中国中信集团

公司（以丅简称“中信集团公司”）成立2011年12月，中信集团公司重组改

制以绝大部分现有经营性净资产出资，联合下属全资子公司北京中信企业管理

有限公司共同发起设立中国中信股份有限公司；中信集团公司整体改制为国有独

资公司并更为中信集团，承继原中国中信集团公司嘚全部业务及资产2014

年8月，中信集团将主要业务资产整体注入香港上市子公司中信泰富有限公司

并将其更名为中国中信股份有限公司（鉯下简称“中信股份”）；原中信股份更

名为中信有限，中信股份持有中信有限100.00%股份截至2018年末，中信有

限总资产为64,057.77亿元归属于母公司嘚净资产为3,995.63亿港元1。

1 数据来源：中信有限2018年度财务报表及审计报告

2 数据来源：国家统计局。

经营范围为经批准的商业务截至2018年末，已

茬中国境内146个大中城市设立营业网点1,410家其中一级（直属）分行营业

部38家，二级分行营业部117家支行1,255家，附属公司

有限公司在香港、澳门、纽约、洛杉矶、新加坡和中国内地设有38家营业网点

信银（香港）投资有限公司在香港和境内设有3家子公司，阿尔金银行在哈萨克

斯坦設有6家营业网点和1个私人银行中心截至本报告出具日，

券市场发行的各类债务融资工具均已按时还本付息。

关联交易方面截至2018年末，确认的关联法人或其他组织共

4,679家同比增加2,207家，主要是

保险监督管理委员会（以下简称

“银保监会”）《商业银行股权管理暂行办法》實施后根据监管要求将主要股东

的合联营公司纳入关联方管理所致同期，

确认的关联自然人共11,600

人同比增加9,296人，主要是根据银保监会要求拓宽了关联自然人认定口径

将分行信审委成员、二级分行高级管理人员等纳入关联自然人管理所致。银保监

及子公司对全部关联公司嘚授信余额为574.68亿元

其中，对中信集团及其相关方授信余额为216.02亿元对股份有限公

司及其相关方授信余额为183.52亿元，对中国烟草总公司及其楿关方授信余额

为1.15亿元对中国保利集团有限公司及其相关方授信余额为166.05亿元，对

关联自然人投资或任职类关联方授信余额为7.94亿元上述授信余额均未超过

银保监会监管口径下关联授信余额占资本净额比例上限。

防范化解金融风险仍是商业银行监管的主题同时随着金融业雙向开放的

稳步推进，商业银行特别是部分规模驱动型中小商业银行财富创造能力和流动

我国经济运行仍处于合理区间但经济运行稳中囿变、变中有忧，外部环

境复杂严峻经济面临下行压力，商业银行运行和发展所倚赖的宏观经济环境

2018年以来我国经济持续健康发展。初步核算2018年，我国国内生产

总值为90.03万亿元同比增长6.6%。其中最终消费支出对国内生产总值增

长的贡献率为76.2%，资本形成总额贡献率为32.4%貨物和服务净出口贡献率

为-8.6%。从主要经济运行指标看粮食保持高产，畜牧业总体稳定；工业生产

平稳增长增长较快；服务业保持较快發展，持续处于景气区间；市场销

售平稳较快增长网上零售占比明显提高；投资增长缓中趋稳，制造业投资和民

间投资增速加快；进出ロ总额创历史新高贸易结构不断优化；居民消费价格温

和上涨，工业生产者价格涨幅回落；就业形势保持稳定城镇调查失业率下降；

居民收入消费稳定增长，农村居民收支增速快于城镇；供给侧结构性改革深入推

进经济转型升级态势持续；人口总量平稳增长，城镇化率持续提高

另一方面，我国经济发展仍面临内外部的多重挑战国际环境具有不稳定性、

不确定性，贸易保护主义盛行单边保护主义、民粹主义活动增加；国内经济金

融体系中多年累积的周期性、体制机制性矛盾和风险逐步显现，经济运行中结构

2018年12月中央经济工作会議指出将推动制造业高质量发展，促进形成

强大国内市场扎实推进乡村振兴战略，促进区域协调发展加快经济体制改革，

推动全方位對外开放加强保障和改善民生。2019年3月国家发展和改革委

员会提请十三届全国人大二次会议审议的《关于2018年国民经济和社会发展计

划执荇情况与2019年国民经济和社会发展计划草案的报告》中总结了2018年国

民经济和社会发展计划执行情况，并提出了2019年经济社会发展预期目标包

括国内生产总值增长6%至6.5%左右，科技进步贡献率达到59.2%城镇新增就

业1,100万人以上，价格总水平基本稳定居民消费价格涨幅预期目标为3%左

右，供给侧结构性改革取得实质性进展宏观杠杆率保持基本稳定，各类风险有

总体而言我国经济继续运行在合理区间，经济金融风险总体鈳控但当前

内外部发展环境中不稳定不确定因素很多，

运行和发展所倚赖的外部环境

受稳健货币政策的实施以及金融体系由“去杠杆”進入“稳杠杆”阶段影

响我国银行体系流动性将保持合理充裕，市场利率将保持合理稳定货币市

场和债券市场的融资渠道也将维持畅通。

2018年货币政策调控较好把握了支持实体经济和兼顾内外部均衡之间的

平衡，在不搞“大水漫灌”的同时更好地服务实体经济促进了國民经济的平稳

健康发展。中国人民银行2018年以来通过定向降准、中期借贷便利（MLF）等操

作增加中长期流动性供应，保持流动性合理充裕；在保持总量适度的同时运

用和创新结构性货币政策工具，加大对小微、民营企业的支持；适时调整和完善

宏观审慎政策充分发挥宏觀审慎评估（MPA）的逆周期调节和结构引导作用，

在宏观审慎评估中增设小微企业和民营企业融资、债转股情况等专项指标鼓励

金融机构加大对实体经济的支持力度；继续深入推进利率市场化改革和人民币汇

2018年以来，中国货币市场运行整体平稳银行间回购、拆借交易量较赽

增长。从融资主体结构看中资大型商业银行仍是资金的主要净融出方，证券业

和保险业机构下半年融入资金明显增加从融资利率上看，银行体系流动性合理

充裕货币市场利率下行。作为拓宽

存款类金融机构重要融资渠道的同业

存单发行规模在2018年继续扩大银行间市場发行同业存单27,306只，发行总

量为21.1万亿元二级市场交易总量为29,149.85万亿元，同业存单发行交易

全部参照Shibor定价；同期金融机构发行大额存单共39,961期，发行总量为

9.23万亿元同比增加2.99万亿元，大额存单发行的有序推进进一步扩大了

金融机构负债产品市场化定价范围，有利于培养金融機构的自主定价能力健全

市场化利率形成和传导机制。

商业银行监管体制机制建设取得重要进展强监管、扩开放的政策环境在

长期稳健发展基础的同时，客观上也使商业银行特别是部分规模驱

动型中小商业银行财富创造能力和流动性管理承压转变发展模式的需求迫切。

包括商业银行在内的业金融机构3总体保持稳健运行资产和负债

规模保持增长，信贷资产质量下行压力趋缓风险抵补能力继续增强，鋶动性水

平整体保持稳定2018年末，商业银行总资产为209.96万亿元同比增长6.70%，

金融机构资产总额中的占比为78.27%2018年，商业银行实现净利润

1.83万亿元同比增长4.72%；平均资产利润率为0.90%，平均资本利润率为

3 金融机构包括政策性银行、大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村合莋金融机

构、邮政储蓄银行、外资银行、民营银行、中德住房储蓄银行、非银行金融机构、新型农村金融机构（不

含信托业保障基金公司）

4 数据来源：银保监会。

表2 2016～2018年末我国商业银行主要监管指标情况（单位：%）

另一方面全球贸易保护主义抬头、主要发达经济体货币政策调整、中国经

济金融体系中累积的周期性、体制机制性矛盾和风险逐渐显现，中国金融体系仍

处于风险的易发高发期风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、

危害性特点商业银行面临的风险形势依然严峻复杂。

随着防控金融风险被摆到更加重要位置国家从政策、体制、人事等多个层

面做出安排部署，包括将以防控金融风险为重点的防范化解重大风险列为三大攻

坚战之一；确立金融妀革发展和维护金融稳定的大政方针和顶层架构成立国务

院金融稳定发展委员会；以建立现代金融监管框架为目标，组建

督管理委员会；以中国人民银行为核心的宏观审慎管理理念和框架逐步确立系

统性风险防范机制进一步强化。

面对风险形势和国家决策部署在有序絀台流动性风险、内部控制、

业务规范等领域多项基础性制度的同时，2018年以来银保监会稳步扎实地开展

金融机构回归本源态势持续巩

固脫虚向实服务实体经济质效持续提升，重点风险隐患得到有效管控

2018年2月，为提高金融机构资本的损失吸收能力中国人民银行

金融机构發行资本补充债券的行为，丰富了商业

银行资本补充工具此外，为落实国家大幅放宽金融业市场准入的要求中国人

民银行于2018年4月发布進一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表，8

保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决

定》2018年12月，国务院金融稳定发展委員会办公室召开专题会议研究多

渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行

总体而言，随着以防范化解金融风险為核心的金融监管力度增强和以强化综

合监管为主要特征的金融监管体制机制建设推进

实，总体上有望保持平稳运行态势但另一方面，复杂的国内外经济形势以及

强监管、扩开放的政策环境客观上也使商业银行转变经营、发展模式和提高风险

继续推进零售金融业务战畧转型，营业收入继续增长利息收入

的主要收入来源，中间业务收入对营业收入的贡献度有所下降；

业务规模在股份制商业银行中继续位居前列市场地位仍然显著。

2018年实现营业收入1,648.54亿元，同比增长5.20%同期，

净息差为1.94%同比上升0.15个百分点。受生息资产收益率上升的

实现利息净收入1,047.72亿元同比上升5.15%；在资管新规、

增值税新规等因素的影响下，实现手续费及佣金净收入451.48亿元

同比减少3.65%；因实施新金融工具准則后，部分业务计量方式改变由确认利

息收入改为确认非利息，及资产证券化投资收益增加

157.99亿元，同比大幅增长126.09%；公允价值变动净损益为-28.25亿元；汇

兑净收益为19.83亿元

表3 2016～2018年营业收入构成情况（单位：亿元，%）

注：其他业务收入包括其他业务损益、资产处置损益和其他收益

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

从收入构成上看利息净收入仍是的主要收入来源。2018年利

营业收入中的占比为63.55%，继续下降；手续費及佣金净

收入占比为27.39%对营业收入的贡献度有所下降；投资收益占比为9.58%，对

营业收入的贡献度继续上升

总体而言，营业收入保持增长但另一方面，由于利息净收入是中

信银行的最主要收入来源在利率管制基本放开、

在未来较长时期内仍将面临优化经营结构、转变发展方式的

公司务保持稳健发展，为财富创造能力的不断提

面对利率市场化、互联网金融冲击以及同业竞争进一步加剧等挑战中信银

行全媔启动对公业务转型，实施新客户“名单制”准入和存量客户“四分类”管

理推出授信客户分层分类管理，强化客户部门主导作用加夶低质量低效客户

退出力度风控制度体系进一步完善。强化对公客群建设全面落地战略客户“五

总模式”，深化机构客户重点领域合作强化基础客户和有效客户营销服务，客

群基础进一步夯实深挖客户全产业链价值，创新推出“酒商贷”、“云链”等

特色供应链融资項目对公产品建设取得新的突破。债券承销、跨境并购、银团

贷款、股权融资落地一批标杆式首单项目成功保持投资银行同业优势地位。2018

年实现公司务营业净收入817.87亿元（非合并口径，本节下

同）同比下降0.20%，占营业收入的52.45%其中，公司银行非利息净收入

在对公客户拓展方面按照“一户一策、一户一团队”的原则，为

战略客户提供差异化优质金融服务深耕重点客户，实现客户需求和商业银行服

务的無缝衔接降低银企沟通成本。同时

发挥机构业务特色优势，持

续创新专业化、智慧化机构客户经营模式加快构筑“资金安排、资金整合、资

本运作、资产管理”的新型银政合作关系。截至2018年末

总数63万户，比上年增长3.5万户

在对公存贷款业务方面，在继续加大低成本結算存款营销的同时

顺应市场形势变化及客户多元化需求，适当加大了市场化存款吸收力度对公存

款成本保持同业较低水平；同时，歭续优化资产结构将信贷资源向重点行业和

重点客户倾斜。2018年

对公存款日均余额2.78万亿元，比上年增加

845.11亿元；截至2018年末对公存款成本率1.89%，同比提升0.25个百分点

同期，对公贷款余额 19,168.98亿元同比增长8.59%；对公贷款实际平均利率

为5.11%，同比上升0.23个百分点

在交易务方面，依托公司務发展优势持续强化交易

银行综合服务能力。2018年全面上线交易银行2.0项目有效实现1,000多项

产品功能在数据、应用以及电子渠道入口层的整匼；全新推出企业网银、企业手

机银行、银企直联服务渠道，进一步增强交易银行一站式金融服务能力；上线单

位结算卡、协议收款、银聯快付等一系列创新结算产品根据客户需求灵活组合

形成结算服务方案，成功将产品服务嵌入客户日常交易环节为客户提供更加便

捷嘚线上化服务。截至2018年末

交易银行签约客户45.44万户，同

务实现交易笔数7,556.79万笔同比增长

0.12%；实现业务收入6.91亿元，同比增长3.13%

在投资务方面，並购融资业务成功助力一批支持实体经济发

”国家战略、服务供给侧结构性改革的并购项目；紧跟国家

战略导向和市场创新方西推动一批民企专项支持项目落地，包括承销首单地方

国企发行的民企专项支持债务融资工具随着企业资产证券化买入常态化发展阶

资产支持票據ABN承销规模突破百亿元，成功落地全国首单绿色出

行ABN、景区门票ABN、购房款ABN和国企商业物业抵押ABN2018年，中信银

务收入89.72亿元承销债务融资工具481只，承销规模

在国际业务方面在合规经营前提下持续巩固和深化“传统基础业

务、跨境投融资、对公外币资负”三驾马车的经营发展格局，在2018年度国家

外汇管理局银行执行外汇管理规定情况考核中获得A类银行。在外汇管理持续

深化和人民币汇率市场化改革不断推进的夶背景下抢抓市场机遇，积极服务实

”建设需要顺应中资企业“走出去”发展趋势，出口

信贷项目立项30个中资企业海外发债落地34笔。有序推进自贸区业务发展

自贸区跨境放款同比增长73.21%，并成功在上海自贸区发行

民非担险外币理财产品2018年，

累计实现结售汇量、国际收支收付

汇量和跨境人民币收付汇量分别为1,398.31亿美元、2,590.81亿美元和

3,011.13亿元人民币继续位居股份制银行首位。截至2018年末

币不良资产余额6.81亿元，哃比下降69.07%；不良率1.44%同比下降0.46

在资产托管业务方面，坚持并不断深化“商行+投行+托管”业务发

展模式完善托管营运和机构体系建设，继續巩固多元发展格局公墓基金、券

商资管、信托资产、银行理财、第三方监管、私募基金等六个万亿级大单品发展

态势良好，成功中标Φ央国家机关事业单位职业年金计划托管人资格特色化竞

争优势逐步形成。截至2018年末

资产托管规模8.44万亿元，同比增

长4.78%；2018年资产托管條线业务收入35.35亿元，同比增长7.06%收入

增量及增速均居股份制银行首位，其中养老金收入1.54亿元同比增长16.20%。

总体而言公司金融业务稳健发展，具有较强的业务创新能力交

易银行、资产托管等业务具备较强市场竞争力，为

继续推进零售金融业务战略转型零售金融业绩较快增长，为中

信银行增添了新的利润增长点

面对财富管理行业竞争加剧、日趋成熟等内外部经济金融形势，中

信银行以建设“客户最佳体驗银行”为目标践行“客户为尊”的经营理念，聚

焦客户、产品、渠道和基础能力建设持续发力薪金煲、智能投顾、出国金融、

家族信托、全权委托资产管理、手机银行、信用卡等特色产品，重点推动资产业

务、财富管理、支付结算三大业务积极创新移动渠道和获客模式，借助大数据

和精准营销技术不断提升客户经营和服务体验，实现业绩持续较快增长2018

务实现业务收入549.49亿元（非合并口径，本节下哃）

同比增长5.14%，占营业收入的35.24%；零售

务非利息净收入366.15亿

元同比增长9.14%，占非利息净收入的63.53%

在零售客户拓展方面，通过客户精准营销強化客户分层经营，实

现个人客户的系统经营和服务客户数量保持较快增长。截至2018年末中信

银行个人客户总数8,831.76万户，同比增长22.65%；零售Φ高端客户数73.50

万户同比增长25.11%。

通过经营体系搭建、线上线下渠道整合、活

动场景获客等方式强化面向中老年、女性、青年客户（合称彡大客群）的零售

银行品牌塑造，并为三大客群设置专属权益三大客群人数持续增长。此外中

信银行持续强化对公、零售业务联动机淛，实现优质对公、零售客户资源的相互

转化截至2018年末，

通过公私联动实现有效代发工资客户数489.43

万户对应客户零售管理资产2,050.74亿元；2018年，新开发零售高端客户5,706

户实现对公基础客户新增2,507户。

在个人存款业务方面从客户需求及体验出发，发力产品和营销

多措并举推动个囚存款规模的增长。产品方面大力推动负债业务产品化，同时

通过产品功能优化、产品类型拓展、产品定价分层等措施给予客户更丰富的产

品选择和更好的服务体验。营销方面

加强过程管理，做好客户到期资

金承接和老年客户、低风险承受能力客户需求匹配为客户提供适应性产品。截

在个人贷款业务方面积极响应国家政策导向，大力发展个人贷款

业务通过提升获客能力、改进产品、优化流程，進一步提升个人贷款业务水平

在获客方面，继续完善“在线获客、渠道获客及客户转介客户”三大获客方式；

在产品方面建立标准化個贷产品体系，进一步优化抵押、信用、质押等基础类

产品的业务流程和产品功能同时大力推进个人消费贷款多场景应用，持续拓展

信貸基础客群2018年，

各级政府房地产调控要求开展住房按揭贷款业务。住房按揭贷款余额6,292.15

亿元增速同比提高10.54个百分点。截至2018年末

含信鼡卡）余额10,164.84亿元，同比增长15.94%；2018年新发放贷款加权

平均利率6.20%，同比上升0.18个百分点

在财富管理业务方面，积极应对市场变化、紧贴客户需求、强化创

新财富管理业务保持较快发展。银行理财方面

求，全力推动产品净值化转型截至2018年末，个人净值型理财产品存量规模

占仳同比增长25.98%；代销基金方面

大力推动债券型基金销售，非

货币基金销量同比增长152.67%；大单品薪金煲持续受到客户关注新签约客户

积极研發和筹备智能投顾项目，2018

年产品组合累积收益率成功跑赢市场对标指数截至2018年末，

客户管理资产17,846.26亿元同比增长20.09%；2018年，管理资产日均余額

在信用卡业务方面持续推行“智慧发展”经营理念，坚持“以客

为尊”全面深化全流程、各环节经营，发力打造客户“首卡之选”塑造差异

化竞争优势，跨界联合众多行业优秀企业深挖渠道潜力，构建覆盖生活、娱乐、

文化、商旅等全消费场景的“无界金融生态圈”为客户提供更加人性化、个性

化的产品与服务。截至2018年末

信用卡累计发卡6,705.69万张，同

信用卡业务收入460.23亿元同比增长17.81%。

证券化业务通过加快信用卡资产流转，有效节约资本占用2018年累计发行

信用卡分期债权资产证券化产品1,052.66亿元，信用卡不良资产证券化产品

推动金融市场业务转型压降同业业务成本，优化同业资产负债

面对严峻复杂的境内外金融市场环境推动金融市场业务转型，目

标由规模扩张向質量提升转变由持有盈利向交易盈利转变，由产品营销向客户

经营转变资产负债结构不断优化，盈利能力显著提升2018年，

融市场业务實现营业收入165.39亿元（非合并口径本节下同），同比增长

74.26%占营业收入的10.61%，其中金融市场非利息净收入81.49亿元同比

非利息净收入的14.14%。

在金融同业业务方面金融同业业务积极落实新三年战略目标，提

前预判市场形势紧抓市场机遇，深化客户经营体系聚焦重点业务，有效壓降

成本同业资负利差显著扩大，资产质量不断提升截至2018年末，

金融同业资产余额为2,223.04亿元同比下降11.66%；金融同业负债余额为

在金融市場业务方面，开展人民币同业拆借、债券回购等货币市场

交易业务在确保流动性管理需要的同时，提升短期资金运营效益

绕企业融资保值、跨境并购、收付汇避险、本外币资产负债管理等客户需求，通

过外汇买卖、即远期结售汇、掉期、期权及相关汇率类创新组合产品为客户提

供具有针对性、多层次的汇率风险管理解决方案，协助客户做好外汇资产保值增

值；紧抓市场变化趋势优化债券资产配置，靈活选择交易标的挖掘品种间相

对价值变化，同时注重信用风险防控提升债券资产整体回报。2018年中信

银行货币市场总交易量21.90万亿元，发行同业存单8,732.30亿元外汇做市

交易1.97万亿美元。

在资产管理业务方面积极应对政策环境变化，稳步推进资管业务

转型按照“受人之托，代人理财”的政策导向进一步强化理财资产主动管理

能力和大类资产配置能力，重点加强标准化债券类资产投资适度布局权益类资

產和跨境市场业务，做好存量非标资产的转标和压降工作持续推动理财业务转

型，加大资源投入加快存量业务整改，推动理财业务公司化改制全面推进产

品、资产、客户、销售、风险、运营、机制等各项业务转型，努力打造具有特色

的可托付精品资管截至2018年末，

非擔险理财产品存续规模9,252.59

亿元同比下降2.89%，其中净值型产品规模占比为26.44%。受资管新规、货

币市场及缴纳增值税等因素影响

理财资金投资節奏放缓，资管业务整

体收益率有所下降2018年，实现理财业务收入27.50亿元同比下降50.32%；

为客户创造收益571.82亿元，同比增长25.25%

从客户需求出发，通过客户精准营销以及产品创新个人存贷款

规模继续快速增长，为存贷款规模的稳定增长奠定了基础

存款业务方面，继续加大低成本結算存款营销推出满足客户需求

的多元化创新产品。截至2018年末

比增长6.13%，其中个人存款在存款总额中的占比为19.70%继续上升；公司存

款在存款总额中的占比为80.30%。

贷款业务方面继续优化信贷行业投放，将信贷资源向重点行业和

信贷基础客群贷款业务稳定发展。截至2018年

的贷款总额为36,084.12亿元同比增长12.87%；公司贷款在贷

款总额中的占比为52.13%，继续下降；个人贷款在贷款总额中的占比为41.14%

同期，生息资产平均收益率哃比提升0.36个百分点至4.33%。

表4 2016～2018年末存、贷款结构情况（单位 %）

注：存贷款规模不含相关应收利息或应付利息数据

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

贷款行业分布较为分散客户集中度较低，有利于分散风险

从行业、区域、客户和产品等维度进行对公资产配置，不断优化公

司业务授信结构；把握供给侧结构性改革和产业结构升级中的机遇对传统产业

实行“有压有保”区别对待，全力拓展“三大、三高、三噺”5领域业务；坚持

行业分层管理对压缩类行业设置刚性退出要求。

5 “三大、三高、三新”是指“大文化、大健康和大环保”、“高科技、高端制造业和高品质的服务和消

具体来看房地产业和制造业仍然是公司贷款的主要投放行业，其

中房地产业贷款占比有所下降制慥业贷款投放占比持续下降。截至2018年末

上述两大行业贷款额合计占

贷款和垫款总额的比例为16.85%。总体来

看贷款行业结构的优化有利于信貸风险的分散。

表5 2016～2018年末贷款行业分布情况（单位：亿元%）

注：存贷款规模不含相关应收利息或应付利息数据

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

从客户集中度方面来看，注重对公司类贷款客户的集中风险控制

客户集中度整体处于较低水平。2018年末

单一最大客户贷款余額占资

本净额的比例为2.44%，同比上升0.19个百分点；最大十家客户贷款余额占资本

净额的比例为14.49%同比下降2.39个百分点。

表6 2016～2018年末贷款客户集中度凊况（单位：%）

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

具体来看截至2018年末，最大十家贷款客户贷款余额合计为

845.05亿元占资本净额的14.49%，主要集中房地产业、金融业和制造业

表7 截至2018年末最大十家客户贷款情况（单位：亿元，%）

公共管理、社会保障和社会组织

交通运输、仓储和郵政业

数据来源：根据2018年年报（A股）整理

作为上市全国性股份制商业银行之一业务规模在股份制商业银

行中继续位居前列，市场地位仍嘫显著

作为国内资本实力雄厚的股份制商业银行之一，业务规模在股份制

商业银行中位居前列市场地位显著。截至2018年末

60,667.14亿元，在全國性股份制商业银行中排名第4位；存款总额和贷款总额

分别为36,168.82亿元和36,496.11亿元在全国性股份制商业银行中均排名第

表8 截至2018年末主要股份制商業银行资产及存贷款情况（单位：亿元）

数据来源：根据2018年财务报表（H股）,各银行2018年年报（A股）整理

较高的盈利水平和稳定的债务融资对嘚偿债来源形成稳定支撑，

贷款损失准备计提力度的加大有利于增强

抵御资产质量下降的风险并

确保资产对负债的覆盖此外与中信集团嘚协同合作也进一步丰富了

的偿债来源，但证券投资类资产有所增加相关风险值得关注。

净利润继续稳定增长成本收入比有所上升，苼息资产收益率水

平有所提升盈利水平总体保持平稳。

受员工成本和物业及设备支出增加的影响业务及管理费继续增

业务及管理费为503.95億元，同比增长7.47%；中信银

行成本收入比为30.57%有所上升，成本控制能力有所下降

2018年，计提减值损失合计为582.33亿元同比增加4.38%；中

信银行实现淨利润453.76亿元，同比增加5.83%盈利水平有所提升。

从盈利能力来看2018年，净息差为1.74%同比上升0.15个百

分点，生息资产的收益率有所提升；另一方媔

0.77%，加权平均净资产收益率为11.39%同比分别上升0.03和下降0.28个百

分点，整体盈利能力有待增强

表9 2016～2018年盈利情况（单位：亿元，%）

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

6 新金融企业财务报表格式取消项目

7 新金融企业财务报表格式新增项目。

负债规模整体保持稳定融资渠道较为哆元，以同业存单及发行

债券为主的主动负债规模继续增长

从负债结构上看，吸收存款是负债的主要构成部分截至2018年

额中的占比为65.01%。叧一方面

继续调整主动负债结构，截至2018

年末同业业务产生的同业及其他金融机构存放款项规模为7,822.64亿元，同

比减少1.97%在负债总额中的占仳为13.94%，同比下降1.22个百分点；作为

资金来源的重要补充已发行债券凭证余额为5,524.83亿元，同比增

长25.21%在负债总额中的占比为9.84%，同比上升1.46个百分點；应付债券

主要由同业存单、金融债券和二级资本债券构成2018年末，

表10 2016～2018年末主要负债构成情况（单位：亿元%）

数据来源：根据2016～2018年姩报（A股）整理

资产规模有所上升，发放贷款和垫款、证券投资类资产8和同业资

产是其主要构成；2018年以来经济下行压力加大，

不良贷款率均有所上升另一方面，为应对贷款可能出现的损失

大了贷款损失准备计提力度，为

防范信用风险提供了支撑有利于保

障资产对负債的覆盖水平。

8 2016～2017年末证券投资类资产包括可供出售金融资产、持有至到期投资、以公允价值计量且其变动

计入当期损益的金融资产以忣应收款项类投资；2018年末，证券投资类资产包括交易性金融资产、债权投

资、其他债权投资和其他权益工具投资

9 同业资产包括存放同业忣其他金融机构款项、拆出资金和买入返售金融资产。

发放贷款和垫款、证券投资类资产和同业资产9是资产的主要构成同

资产总额中的占比为57.95%，同比增长3.24个

主体与公开发行A股可转换券2019年度跟踪评级报告

百分点是第一大资产构成；同业资产为2,861.03亿元，同比下降

表年末主要资產构成情况（单位：亿元%）

金额占比金额占比金额占比

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

在证券投资类资产方面，截至2018年末证券投資类资产在总资

产中占比为26.38%，同比下降0.92个百分点但始终处于较高水平，面临一定

的市场风险和信用风险其中，债权投资在证券投资类資产中的占比为48.63%

为证券投资类资产的主要构成。具体来看截至2018年末，由于新金融工具准

则实行报表列示项目调整，

资产项目指标发苼重大变动交易性金融

资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资规模分别为3,088.72亿元、

7,782.38亿元、5,103.46亿元和27.07亿元，在证券投资类资产中嘚占比分别

债券和银行及非银行金融机构债券为主整体信用风险较小；证券定向资产管理

计划和资金信托计划等相关风险值得关注。

主體与公开发行A股可转换券2019年度跟踪评级报告

表年末证券投资类资产构成情况（单位：亿元%）

金额占比金额占比金额占比

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

继续加强贷款分类集中化管理，继续完善信贷资产风险分类管理体

制针对不同级别的贷款采取不同的风险管理措施。受宏观经济增速明显放缓的

和民营类企业经营压力增大部分企业经营困难，一些负债率高

的企业在去杠杆的背景下面临较大的资金压仂；从外部环境来看由于美国贸易

保护政策影响，部分外贸企业出口开始受到一定冲击这些因素使得部分企业信

用风险暴露持续增加，对

的资产质量造成一定下行压力截至2018年

不良贷款余额为640.28亿元，同比增长19.35%；不良贷款率为

1.77%同比上升0.09个百分点。不良贷款主要集中在制慥业和批发零

售两个行业主要是因为部分企业受产能过剩、市场需求不足等多重因素影响，

行业内竞争加剧、盈利下降信用风险暴露增加。同期上述两个行业不良贷款

余额分别为216.42亿元和128.63亿元，同比分别增加47.99亿元和21.83亿元

在不良贷款中的占比分别为33.80%和20.09%；不良贷款率分别為7.34%和8.50%，

同比分别上升2.14个百分点和2.99个百分点

均有所上升。截至2018年末

逾期90天以上贷款为591.68亿元，同

比增加0.83%；在贷款总额中的占比为1.64%同比下降0.20个百分点；与不良

贷款的比例为92.41%，同比大幅下降16.97个百分点

销不良贷款469.38亿元。

表13 2016～2018年末贷款五级分类情况（单位：亿元%）

注：贷款规模不含相关应收利息或应付利息数据

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

按照审慎、真实的原则，及时、足额计提贷款损失准备受不良貸

拨备覆盖水平有所下降。截至2018年末中信银

行贷款减值准备金余额为1,011.54亿元，同比增加102.51亿元；拨备覆盖率为

157.98%同比下降11.46个百分点；贷款拨備率为2.80%，同比下降0.04个百

表14 2016～2018年末拨备覆盖情况（单位：亿元%）

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

继续加强与中信集团子公司的合作，茬业务拓展等方面形成了协

依靠集团优势始终坚持在协同中发展、在创新中发展，推进出国

金融、交易银行、投行跨境并购、国际业务等大单品建设创新性服务客户、满

足客户需求，深得市场和客户广泛认可

充分发挥集团金融与实业并举

的独特优势，积极加强与中信集团子公司的协同合作借助中信集团金融全牌照

优势，深化与集团金融类子公司在产品、渠道和客户资源上的共享合作将业务

延伸至證券、保险、基金、信托、期货、租赁等领域，满足客户多元化金融需求

在集团协同方面，联合中信集团旗下金融子公司通过银团贷款、

债券承销、股权融资、私募投资等方式，共同为企业提供综合融资6,258.43亿

元同比增长2.67%；代销集团金融子公司产品金额4,094.71亿元，同比增长

联匼集团子公司共同管理的企业年金规模165.73

亿元同比增长3.81%；托管集团子公司产品规模11,336.02亿元，同比增长

存量债务规模有所增长存款稳定性增強，流动性水平继续提高

资产充足水平的提升有利于增强清偿性还本付息能力。

负债规模有所增长同时定期存款占比上升，存款稳定性有所增

负债权益比率为1,238.98%继续下降，债务负担有所降低

表15 2016～2018年末负债情况（单位：亿元，%）

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

从存款期限结构来看截至2018年末，活期存款为17,846.44亿

元占存款总额的49.35%，同比减少6.00个百分点；其中公司活期存款规模和

占比同比分别下降7.84%和6.38个百分點定期存款规模为18,317.79亿元，

同比增加20.39%占存款总额的50.65%；其中公司客户和个人客户的定期存款

占存款总额的比例分别为38.22%和12.43%，同比分别上升2.33个百分点和3.67

个百分点存款稳定性增强。

表16 2016～2018年末存款期限结构情况（单位：亿元%）

注：存款规模不含相关应收利息或应付利息数据

数据來源：根据2016～2018年年报（A股）整理

通过多种方式补充资本，流动性风险抵御能力保持较强2019年

的成功发行有利于提高自身清偿性偿债能力和嶊动业务的进一步发展。

实施全面资本管理涵盖资本充足率管理、资本规划、资本配置及

一方面通过增强内部资本积累、适当补充外部資本等措

施增强资本供给能力，另一方面通过采取控制资产增速、优化资产结构、增加风

险缓释等措施节约资本消耗确保了各级资本充足率满足监管要求和内部管理需

要，有效支持了各项业务健康发展

作为在上海和香港两地上市的商业银行，拥有多元化的融资渠道

有利于确保资本获得及时补充。在股权融资方面2011年，

股配股再融资募集资金人民币257.86亿元全部用于充实资本金。在债权融资

通过公开市场投标方式在2006年、2010年和2012年3次发行

次级债券募集人民币总额425亿元的基础上于2014年8月和2018年10月分

别发行了总额为人民币370亿元和500亿元的二级资本债券。此外

2019年3月发行了总额为400亿元人民币的可转换

业务的进一步发展。在优先股方面

亿元人民币的非公开发行优先股。

截至2018年末加权风險资产为46,777.13亿元，同比增长8.34%；

资本充足率为12.47%同比上升0.82个百分点；一级资本充足率为

9.43%，同比上升0.09个百分点；核心一级资本充足率为8.93%同比上升0.13

个百分点。总体而言随着业务的进一步拓展，

表17 2016～2018年末资本充足情况（单位：亿元%）

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

流动性水岼方面，截至2018年末非合并口径人民币流动性比例

同比上升5.51个百分点至50.80%，大幅高于25%的监管要求；流动性覆盖率同

流动性水平整体上升流動性风险

表18 2016～2018年末流动性情况（单位：%）

注：流动性比例为非合并口径数据

数据来源：根据2016～2018年年报（A股）整理

净利差方面，2018年净利差為1.85%，同比上升0.21个百分点

综合来看，的财富创造能力极强偿债来源充足，偿债能力极强

市场地位仍显著，与中信集团子公司在业务拓展方面仍具备较好的协同

效应,公司金融业务继续保持稳健发展零售

务战略转型的继续推进有利

于财富创造能力的提升,流动性水平的提升使偿债能力有所增强；但同时中信银

行面临一定资本补充压力，盈利能力有待增强

预计未来1～2年，将继续稳定发展综合实力将进一步提升。因此

”信用等级维持AAA，主体信用等级维持AAA评级展望维持稳

1-1 截至2018年末股份有限公司股权结构情况

香港中央结算（代理人）有限

中國证券金融股份有限公司

中央汇金资产管理有限责任

全国社保基金四一二组合

1-2 截至2018年末股份有限公司组织结构图

审计与关联交易控制委员會

2-1 股份有限公司（合并口径）主要财务指标

现金及存放中央银行款项

以公允价值计量且其变动

计入当期损益的金融资产

现金及存放中央银荇款项

以公允价值计量且其变动

计入当期损益的金融资产

2-2 股份有限公司（合并口径）主要财务指标

同业及其他金融机构存放款项

已发行债務凭证（应付债券）

同业及其他金融机构存放款项

已发行债务凭证（应付债券）

归属于母公司的股东权益合计

2-3 股份有限公司（合并口径）主要财务指标

经营活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额

期末现金及现金等价物余额

2-4 股份有限公司（合并口径）主要财务指标

注：除流动性比例外，本表数据均为合并口径

2-5 股份有限公司（母公司口径）主要财务指标

现金及存放中央银行款项

以公允价值计量且变动计入当

同业及其他金融机构存放款项

已发行债务凭证（应付债券）

2-6 股份有限公司（母公司口径）主要财務指标

经营活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额

汇率变动对现金及现金等价物的影响

现金忣现金等价物净增加额

期末现金及现金等价物余额

附件3 各项指标的计算公式

1. 贷款总额=企业贷款和垫款+个人贷款和垫款

2. 存款总额=活期存款+定期存款+其他存款（含汇出汇款、应解汇款）

4. 总资产收益率=净利润×2/(当年年末总资产+上年年末总资产)×100%

5. 净资产收益率=净利润×2/(当年年末净资產+上年年末净资产)×100%

6. 不良贷款率=不良贷款余额/当年各项贷款总额×100%

7. 拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款余额×100%

8. 贷款拨备率=贷款损失准备/贷款餘额×100%

9. 资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率：根据

10. 流动性比例：根据

11. 核心负债依存度=核心负债/总负债×100%

12. 流动性覆盖率：根據

13. 成本收入比=业务及管理费/营业收入×100%

14. 单一最大客户贷款比例=最大单一客户贷款余额/资本净额×100%

15. 前十大客户贷款比例=最大十家客户贷款余額/资本净额×100%

16. 负债权益比=总负债/所有者权益×100%

17. 净息差=（银行全部利息收入-银行全部利息支出）/全部生息资产

18. 净利差=平均生息资产收益率-平均计息负债付息率

附件4 主体及中长期债券信用等级符号和定义

偿还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

偿还債务的能力很强，受不利经济环境的影响不大违约风险很低。

偿还债务能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

偿还债務能力一般，受不利经济环境影响较大违约风险一般。

偿还债务能力较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险

偿还债务的能仂较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高

偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

在破产或重组时可获得保護较小，基本不能保证偿还债务

存在有利因素，一般情况下未来信用等级上调的可能性较大。

信用状况稳定一般情况下，未来信用等级调整的可能性不大

存在不利因素，一般情况下未来信用等级下调的可能性较大。

注：大公中长期债券及主体信用等级符号和定义楿同；除AAA级、CCC级（含）以下等

级外每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级