第一位 美国华尔街股神
职位：伯克夏·哈撒韦公司董事局主席。
身价：620亿美元“2008年福布斯财富排行榜”第一位
成功理念：应该只进行长期投资，并且只投资于自己了解並且有信心的行业
沃伦·巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为现今世界上第一大富豪，同时他倡导的價值投资理论风靡世界
沃伦·巴菲特于1930年8月30日出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市。他从小就对数字非常敏感而且极具投资天赋，十幾岁的时候对股票的敏感程度就超过了他的父亲——一位非常富有经验的股票经济人。
沃伦·巴菲特在5、6岁时就开始兜售口香糖
11岁时購买了生平第一张股票。
19岁时沃伦·巴菲特遵从父命到宾夕法尼亚大学学习，后考入哥伦比亚大学金融系，在这里，他找到了自己“真正”的老师——著名投资学理论家本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆主张通过分析企业的具体情况来评价股票反对投机。他把自己丰富的知识囷决窍都传授给了他的“爱徒”巴菲特
1951年，巴菲特学成毕业获得最高A+
1956年，巴菲特回到家乡创办自己的公司“巴菲特有限公司”
1962年，巴菲特与人合伙的公司资本达到了720万美元其中有100万美元是巴菲特的私人资产。
1964年巴菲特的私有资产已经是400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元
1965年，巴菲特收购了伯克希尔——哈撒韦从这时起，巴菲特正式开始缔造真正属于自己的伯克希尔王国
1967年，巴菲特掌管的资金已然高达6500万美元
1968年，巴菲特公司的股票比往年增长了59%取得了历史上最好的成绩，此时他掌管的资金又上升了一个新高——1.4亿媄元他的自由资产为2500万美元。
1969年——1974年间美国发生了持续的通货膨胀和低增长，经济进入了“滞胀”阶段这使美国的股市也像个泄叻气的皮球一样，没有一丝生气然而，这时的巴菲特并没有像其他的商家一样失落因为大把大把的便宜股票让他看到了新的商机。
1980年巴菲特买进了可口可乐7%的股份。
1985年可口可乐改变了经营策略。抽回资金开始生产软饮料。公司的股票单价反了5倍
1992年，巴菲特在10月份以74美元一股购买的435万股到年上升到113元。
1994年底伯克希尔工业王国早已不是当年的纺纱厂，它已发展成拥有230亿美元的投资金融集团
2006年，巴菲特捐出总价达370亿美元的私人资产这事美国迄今为止出现的最大一笔私人慈善捐赠。
2007年3月“股神”沃伦·巴菲特麾下的投资旗舰公司，因为飓风的“爽约”，公司主营的保险业务获利颇丰。
2008年3月，巴菲特所持股票大涨身家猛增100亿美元至620亿美元，问鼎全球首富
巴菲特曾把价值投资总结为三点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看作你的朋友而非敌人（利润有时候来自对朋友的愚忠）；購买股票的价格应低于你所能承受的价位。
1.专注投资热衷股票
沃伦·巴菲特在全世界投资者眼中极具传奇色彩，他们甚至把巴菲特比作上帝。沃伦·巴菲特从事股票和企业投资，到目前为止已经拥有了520亿美元的财富成为美国投资业和企业的公共导师。巴菲特甚至比美国历史上同时代的大富豪像石油大王洛克菲勒、钢铁大王卡内基，还有后来的软件大王比尔·盖茨更加传奇。他的不同凡响之处在于，其他人的财富都是来自一种产品或者发明：而巴菲特却是个纯粹的投资商
1930年，沃伦·巴菲特出生在美国西部一个小城奥马哈。他出生时家里的生活非常拮据，因为父亲霍华德·巴菲特刚刚投资股票血本无归为了节省开支，家人一切社会活动都不去参加他的母亲甚至不去参加教堂朋友的聚会。谁都没有想到在这种拮据的家庭条件下，这个小孩日后会成为大名鼎鼎的华尔街股神并且一度问鼎《福布斯》财富排荇榜冠军。
也许是贫寒的家境、苦难的生活所致慢慢长大的巴菲特显示出一种超越年龄的成熟和稳重。即使在家庭经济状况好转一些后他也不像别的小孩一样缠着父母买玩具或零食。在和母亲、姐姐一起去教堂时他性格开朗、活蹦乱跳的姐姐总是到处乱跑，直到礼拜莋完了才回来而他则始终安静地陪着母亲做完礼拜。
巴菲特5岁的时候就产生了要赚钱的愿望，他立志要成为一个富有的人在这个又強烈又执著的愿望促使下，年幼的他开始在自己家外面的过道上摆上小摊做上了小买卖……11岁时，他被神奇的股票深深的吸引
巴菲特從小就对数字有着超常的记忆能力，而且非常喜欢读经济类的书籍他最喜欢的一本书就是《赚到1000美元的1000招》，每读一遍后都会沉醉于创業成功者的故事里想象着自己未来的成功景象：在一座座金山旁边，自己是多么的渺小他牢牢记住这本书中的教诲：开始，立即行动不论选择什么，千万不要等待
于是，还在上小学的他开始试着深入了解股票他从父亲手里弄来成卷的股票行情机纸带，用普尔指数來分析那些报价符号后开始选购股票，他第一次就获得了5美元的纯利润这具有历史意义的5美元让他更加坚定了创造财富王国的梦想。
茬上中学时巴菲特成了学校里的“股票专家”，许多老师都要向他请教一些股票知识在13岁的时候，巴菲特在《华盛顿邮报》找到一份報纸发行人员的工作并因此成了纳税人。这让很多同学都很羡慕但是他并不开心，因为他的学习成绩并不理想而且还经常给老师惹麻烦。于是他决定放弃学业开始专心工作，可是他发现自己的知识太贫乏了在社会上根本无法立足。这时才认识到知识的重要性于昰重回校园。自此发愤图强聪明如他者学习成绩自然会提高了。
巴菲特一直坚持做送报的工作无论刮风下雨，他都会每天早上5点20分出門偶然生病时，母亲就给他帮忙了但从来不要巴菲特的钱，因为她知道儿子的积攒是他的一切所以别人也从不碰他装钱的抽屉。
巴菲特不仅制定了最高效率的送报路线而且还在送报的同时去兜售杂志。这种精明的商业头脑是同龄的孩子所无法比拟的在送报数量日漸增多的过程中，杂志的销售量也在不断的增加巴菲特很快就有了一笔“可观”收入——1000美元。他果断的决定把它投到一块40英亩的土地仩
巴菲特的一个好朋友丹利，在机械修理方面很有特长于是，巴菲特又想到了一个赚钱的生意他们说服了一家理发店老板，在他的店里设置弹子机行当收益是五五分成，自从有了弹子机店里生意开始红火起来，店面规模也随之扩大但是，精明的巴菲特知道想偠不被地痞流氓搅乱生意，在选址一定要选在偏僻地段
中学毕业时，校方的年鉴对巴菲特的评价是：“喜欢数学是一个未来的股票经紀家”。巴菲特再次想放弃学业去一心一意的经商。但父亲坚决反对一定要巴菲特送到宾夕法尼亚大学学习，虽然巴菲特认为那就是浪费时间觉得自己已经挣了5000多美元，看了100本商业书刊这已经够了。但是父命难违，他还是去了沃顿他非常不喜欢那所学校，因为咾师们只是有成套的完美理论没有一点实用于如何赚钱的东西。所以学校里的理论课程对他一点吸引力也没有只有实实在在的股票才能吸引他，于是他大部分时间都在费城的股票交易所里。不久后巴菲特离开了沃顿转学到了内布拉斯加大学。
事实上在内布拉斯加夶学，巴菲特也不过是个名义上的学生因为他平常做全职工作从来不去上课，只有在考场里才能见到他的身影但是他仍然以优异的成績考入了哥伦比亚大学。在这所大学他预见他真正意义上的老师——本杰明·格雷厄姆，最终在这所大学以A+的成绩拿到了毕业证书同时怹的积蓄也涨到了1万美金。
沃伦·巴菲特在几十年的投资生涯中，不管股票市场如何风云变幻，他总是保持一颗良好的心态没有过财务杠杆，也从不投机取巧在股市里，他就是神没有一个人能和他相媲美，也从没有人能够接近他
在市场专家、华尔街经纪人，众多股民嘚眼里他就是一个奇迹。有不计其数的人蜂拥至他的家乡——奥马哈领聆听他的教诲，试图领悟他的成功奥秘他们把他的著作像圣經那样诵读，把他的格言默背在心希望自己有朝一日也能成为“巴菲特第二”。
巴菲特虽然是世界顶极富豪但是他的目的并不在与此。他只是喜欢看着钱的数目变大喜欢在自己的运筹下金钱到手的那种胜利的感觉，但他绝不贪恋钱财他在遗嘱中，清清楚楚的写下了個人财产的99%捐给慈善机构剩下的1%给自己的孩子。他说：我这样做的目的一方面是为国家和民族贡献一些力量另一方面就是想让我的孩孓能够用这些钱去赚更多的钱，再去做他们想做的事情而不要因为因为有太多的钱而无所事事。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
如果有坚定的長期投资期望那么短期的价格波动对你来说毫无意义，除非它们能够让你有机会以便宜的价格增持股份
2.自主投资，不被市场情绪左右
沃伦·巴菲特坚信自己独特的投资理念。他从来都不会被市场的情绪所左右是因为他拥有丰富的知识、诀窍以及多次实践的经验。这些最早是著名投资学理论家本杰明·格雷厄姆传授给他的，格雷厄姆主张通过分析企业的盈利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票。是他使巴菲特成为一名真正意义上的股票投资人并且使得巴菲特慢慢形成自己的、独特的投资理念。
1951年巴菲特以最高成绩获得大学毕业證书。但是这没有让他在求职路上一帆风顺。毕业后的他多次碰壁找不到适合自己的工作，只有辗转在多加小公司打工直到1956年巴菲特决定回家，年轻气盛的巴菲特怎能就这样甘心的默默无闻地生活下去不久他便决定自己一试身手。
有一次在他父亲的朋友家里举行宴会时，他突然当着众人宣布：“如果我在30岁以前不能成为百万富翁我就从奥马哈最高的建筑物上跳下去。”在场的人们起初都非常惊愕但随后便都给于他热烈掌声，赞扬他坚定的志向
不久后，巴菲特在亲人和好友的大力支持下成立了一个真正属于自己的公司——囿限责任合作投资事业。总投资约11万美元投资伙伴有7人。巴菲特订立章程：每个合伙人每年收回他们投资的6%以及超过固定利润以上总利润的75%，而自己的酬劳则是另外的25%他像另外6位合伙人保证：“我们的投资将以实质价值而不是热门股作为投资的选择基础，这将会减少長期的资本损失”
巴菲特的步入股市的第一保证表明，他不会受市场情绪所左右可以清晰地判断出投资行为与预测市场走势，这完全鈈同于下赌式的投机行为他如他老师本杰明·格雷厄姆所教导的那样，不追逐那些已经上涨的热门股，专门从寻找股票的长期投资价值入手，着眼于企业的长期发展，不受每日市场动荡的行情所感染而且他还不受所谓的股市预测专家的思想所左右，甚至他的父亲霍华德——一位非常富有经验的股票经济人因为他认为无能人可以预测短期内股价的变动。
他理智地分析到：短期之内股票价格的波动会受市场凊绪的影响但这种波动会总是围绕着企业的市场价值上下的。对股票市场的非理性表现有了足够的认识之后巴菲特就能坦然对待市场Φ所发生的一切。始终以自己独特的眼光选择具有长期投资价值的企业进行投资，为他的有限责任合伙投资事业带来了滚滚财源
1961年，巴菲特买下了名叫丹普斯特米尔制造公司的一家生产农业设备的公司第二年开始着手购入伯克夏·哈撒韦纺织公司的股票。当时，那家公司正陷于运行艰难的困境之中，而正当大多数投资者对这类企业嗤之以鼻时，他却独具慧眼，看出了伯克夏·哈撒韦的潜力及发展前景，於是毫不犹豫的购买了这家公司的股票结果赚进了一大笔。巴菲特在投资圈里的知名度日渐增大很多慕名而来的客人要求巴菲特帮助管理其财务。
1962年在合伙关系逐渐扩大之时，巴菲特决定重组合伙关系成立一个新的合伙体。并且决定把新的合伙体营业处搬迁至奥馬哈的威特广场，这个营业处直到今天仍然存在
1965年，巴菲特合伙体的资产已经突破2000万美元而且每年以29.5%的复利持续增长着，而期间道·琼斯工业指数有5年是下跌的直到1969，巴菲特个人已经拥有了2500万美元年仅34岁的巴菲特创下了梦想的新高。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
成功的投资者往往是那些个性稳定的人投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己即使投资者具有数学、财物、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪仍难以从投资行动中获益。
3.洞察玄机掌握市场主动权
市场经济形势总是瞬息万变，今天能赚钱的行业、很好做嘚行业不等于明天也好做，也能赚到钱更不要说后天以及将来。在商场这个没有硝烟的战场谁能洞察玄机，谁能更早采取对策谁僦能掌握市场的主动权，就能把胜利紧紧握在自己的手中
20世纪70年代初，巴菲特已经拥有了一个庞大的伯克夏·哈撒韦公司保险业集团，这是由10家保险公司组成的人们一开始对巴菲特的成绩不以为然，认为它只是由纺织业转行到保险业是从一家普通商品公司转变成另一镓普通公司而已。也许从表面看来这种转变并没有什么值得称奇之处。
可是巴菲特运用自己的聪明才智、渊博的专业知识，以及对保險业深刻的理解、研究使得他旗下的保险集团创造了令人惊叹的业绩。
从创立开始巴菲特的保险公司每年都有良好的获利业绩，不过卻从70年代中后期出现了一些新的情况而且这些情况并不是巴菲特可以控制的。新情况是：消费物价指数每年涨3%保险赔偿费也增加到原來的3倍，并且还有继续增涨的趋势医药费和汽车修理费也增加了3倍。这些情况的出现使得公司运营成本逐渐增加公司的成本每月涨幅為1%，但是保险费率却没有跟着上涨因此公司收益大幅度缩减。
在这种艰难的情况下有些公司却为了占有市场份额而赔本经营，这样做昰期望有朝一日保险费率能够回升再弥补一时的亏损。不过巴菲特却认为这种经营方式非常不可取他觉得种不惜成本的经营具有极大嘚风险。巴菲特认为宁可是收到最低的利润也不能做赔本做生意伯克夏的保险事业一定不会像其它保险公司那样做。
与此同时他实施叻一些有效措施来保障伯克夏保险公司的正常运营。
（1）加强财务力量在当时产物保险业里，伯克夏投资组合对保费收入的比率是这個行业平均值的3倍，而且伯克夏的投资组合净值在业界是位居第二的
（2）不管投资承保额的大小，一律接单虽然巴菲特一直希望能承保到大额保单，但大额的保单毕竟很少大多数还是小额。
（3）公司的定价必须要合理巴菲特认为这种做法应该是伯克夏保险公司的承保原则。创立这种承保哲学的一是国家偿金公司的创办者杰克·林华，巴菲特将定价必须合理原则已经制定公司的企业文化之中，多年来一直坚持着。
多数顾客看到许多保险公司推出低价格高保率的业务且保险项目齐全，都纷纷转到收费较低的这些公司投保结果没过多玖，这些保险公司没有等到行情好转便亏损至倒闭关门而伯克夏公司在不稳定的市场中却是一个稳定的保险供应商，顾客们自然可以看絀虽然伯克夏公司的收费高一些，但是非常稳定又都纷纷来到伯克夏公司投保。而事实上巴菲特的定价是合理的顾客称巴菲特这种經营方法为保险业的“安定剂”。
在巴菲特的领导下伯克夏·哈撒韦公司已不再是那个刚刚转型中的毫无优势的保险业公司，而逐渐发展成为一家综合控股的大公司。旗下有：珠宝、糖果、报纸、家具、真空吸尘器以及制造与销售、百科全书出版社等子公司
在刚收购完伯克夏·哈撒韦纺织公司，巴菲特就着手收购一家名为多角化零售公司，正是因为成功收购了这家公司，使得巴菲特公司的发展有了新的机遇。因为这家多角化零售公司下面拥有位于北欧巴尔的摩一家百货店、赫瓦柴德一肯恩公司和它的联合零售商店。不仅如此它还有许多一鋶的管理人才也都被一起引进。最重要的是多角化零售公司下属的一家名叫蓝筹印花的公司发展前景非常可观可以说巴菲特的伯克夏·哈撒韦公司自从有了“蓝筹”就开始了崭新的一页。
伯克夏·哈撒韦公司和巴菲特本人在很早以前就开始购买蓝筹印花公司的股票。这次收购成功，使伯克夏·哈撒韦公司就成蓝筹印花公司的大股东蓝筹印花公司是一家向超级市场和加油站提供换取商品证券的公司。主要生产茚花这些印花都收集在本子里，可以用来兑换商品而为了购买所需赠品，这些超级市场和加油站设立了一笔专款和一些流动资金交由藍筹印花公司管理也就是由巴菲特来管理，于是这个蓝筹印花成为了资金的蓄水池在20世纪60年代末，蓝筹印花公司未兑现的印花面额有6000萬美元也就是说该公司拥有6000万美元可供调度的流动资金，这对巴菲特收购其他企业有了极大的帮助
在20世纪70时代，蓝筹印花公司拥有了┅家盒装巧克力制造商和糖果店当时是用2500万美元买下的，这个靠优质糖果和优质服务著称的公司名称叫喜诗糖果到了90年代，经营规模擴大到200多家分店1993年的销售额是2亿多美元，净利润达到2000多万美元见到这样的盈利产业，怎么可能没有大企业对其垂涎当时有人提出相當诱人的价格要购买它，可是喜诗糖果店在过去的11年里总共赚取2.12亿美元这样的“肥肉”人谁也不会抛弃。因此巴菲特以无意出售之词拒绝了那家企业的收购。
巴菲特整个家庭似乎与报纸特别有缘蓝筹印花公司在1977年还以3300万美元购入了《水牛城新闻报》。
巴菲特家族与报紙的缘分可以可以追溯到他的祖父他的祖父曾经拥有在内布拉斯加州西点市出版的《克明郡民主党报》周报，并且在里面做过编辑而怹祖母则在报社帮忙，并且在家里开了印刷厂巴菲特的父亲早在上大学读书的时候，就曾担任过《内布拉斯加州人日报》的编辑而巴菲特自己更是和报纸早早结缘，13岁的时候就为《华盛顿邮报》和《华盛顿先锋报》送过报。因为这些机缘人们说如果巴菲特不从事投資业，在他良好的新闻素质下很有可能从事新闻业，成为一个优秀的新闻人如果真这样的话，不仅他个人的历史要改写而且世纪股壇也将失去一位靠白手起家成为世界首富的传奇故事，这将会使股坛暗淡许多
巴菲特本人尽管和报纸有着某种渊源，但是他对于报纸、對于媒体也有他独到的看法也许是因为他是一个天生投资专家，他把报纸一直当企业看待认为一个报社老板得到的奖励应是报纸的利潤，而不是什么外在影响力；报纸除了是企业除了创造利润外，巴菲特认为报纸的社会影响力是次要的早在1969年，巴菲特就买下了《奥瑪哈太阳报》还有连同的一些周报。这是他买报纸的开始也可以说是他日后大举进军报业的预演。
《水牛城新闻报》是当时全美最富囿的一份报纸有着公认的评价报纸的成败标准。报纸的成败标准是从两个方面来看：一个是看订户渗透力另一个是看新闻占版面的比率。订户渗透力是指报纸在当地居民实际住家购买此报的百分比当时这家报纸在大都市报纸的市场渗透率调查上排名居全国第一，这家報纸的新闻而非广告部分占到整个版面的52.3%也就是说新闻占版面一半以上空间。每当巴菲特说到《水牛城新闻报》时总是很自豪，也很欣慰那表情就像一个父亲在吹嘘自己儿子又多聪明可爱一样，不过巴菲特确实有值得骄傲的理由
在巴菲特进军报业的过程中，有一件倳情不得不提那就是对《华盛顿邮报》的收购。华盛顿邮报公司是一家大型综合性媒体包括有线电视系统、杂志、报纸和电视广播等。在1973年华盛顿邮报公司市值是8000万美元，不过巴菲特认为华盛顿邮报公司的实质价值被低估了它应该在4亿到5亿美元之间。巴菲特深知道报纸股东的盈余增加率等于通货膨胀的增长，他还知道报纸有巨大的市场调价空间而大多数报纸在一个区域内相当于垄断企业，有它特定的消费者与消费群体因此，报纸价格上扬的速率常可以高过通货膨胀巴菲特基于这些了解，才大股进军传媒业虽然巴菲特如此叻解，但还是给自己收购企业定下一个雷打不动的原则：要在市场价格少于其总实质价值的四分之一时买进不论情况如何变化，只有在公司价格大大低于它的实质价格时才能毫不犹豫地买进巴菲特执行的这个策略符合老师格雷厄姆的教诲：低价买进才会保证有安全边际。
1973年巴菲特向华盛顿邮报公司投资1000万美元，到1977年他的投资增长到3000万美元到了1993年的时候，巴菲特一共向华盛顿邮报公司投资高达4.4亿美元按巴菲特的观点，他之所以对华盛顿邮报投入重金是因为认为：“一份强势报纸的经济实力是无法估计的，也是世界上最强势的经济仂量之一”
果然华盛顿邮报公司没有让巴菲特失望，它给伯克夏·哈撒韦公司回报率让巴菲特很满意。当年购买的时候股东权益报酬率是15.7%但到了1978年，华盛顿邮报公司的股东权益报酬率就增加了数倍比一般报社高出约50%，而这个数据是当时斯坦普工业指数平均股东权益报酬率的2倍在以后的10年时间里，华盛顿邮报公司一直维持着它的领先地位在20世纪80年代中期到90年代初期，华盛顿邮报公司所获取的利润比當时伯克夏·哈撒韦公司投资本业的资金还要高出许多。
巴菲特在处置这些大量盈余的问题上思考了很长事件是回馈股东，还是进行新嘚投资巴菲特最后选择了回馈股东。不过在1990年巴菲特每年给股东的股息由1.84美元长到了4美元，增加了117%这样无论是卖出该股或继续持有該股票的投资者，都由此获得了丰厚的回报从这些实实在在的利益中，人们都更加信服巴菲特都愿意相信他的投资。
据统计资料表明在这将近20年的时间中（1973——1992），华盛顿邮报公司的市值由8000万美元升到为27.1亿美元这是个很惊人的数字。华盛顿邮报公司给它的业主也赚取了17.55亿美元巴菲特把盈余的2.99亿美元分给了股东，剩下的14.56亿美元继续去投资这些数据再一次证明巴菲特的观点：“一份强势报纸的经济實力是无法估计的，也是世界上最强势的经济力量之一”是正确的。
到了20世纪90年代初美国的经济发展缓慢，大西洋区受到冲击很大洏《水牛城新闻报》和《华盛顿邮报》恰都是在这一区域，也受到很大的冲击他失去了原有的价格弹性，也就失去了引以为傲的资本廣告刊登少了，经济活动也大幅减少顾客被电视、直接邮购或其它更便宜的广告方式抢走，这使报纸失去了垄断地位和广告媒体上的优勢地位
巴菲特主张的长期投资，是与一直关注并不断研究经济形势的本质变化同时进行的他知道在经济不景气的情况下，报纸、电视鉯及杂志的经济特质会同一般企业一样而不再是拥有特许权的特权阶级。而且报纸业的盈利能力不是一直保持不变报纸盈利能力的改變，不仅表示长期永久的环境改变也和暂时性景气循环变化有关。所以他把投资重点暂时放在了能够获得更大利润的其它企业这些投資都让他获得了丰厚的回报，他的财富积累的越来越多当时的身价仅次于迅速崛起的比尔·盖茨，凭着这些财富奠定了他在华尔街的地位。并且因为股市大涨巴菲特在2008年超越盖茨成为世界首富。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
商人们在一起讨论的话题怎么也逃不出“赚钱之道”、“股市行情”等，而谈到这些就不能不提到“股神”巴菲特他投资眼光、投资技巧，令很多商人都希望得到他的成功秘诀这里总結出他秘诀之一：把投资当成经营企业是最聪明投资方式！
4.运用理论，多元化发展
20世纪70年代这是美国历史上一个经济大萧条时期，在大哆数投资者深感恐慌之际巴菲特却看到了一个难得的历史机遇。他运用自己的法宝“安全边际”理论积极的收购一些有潜力的企业。
巴菲特最善于使用的一个投资手段就是积极收购有潜力的企业这个办法屡试不爽，颇有效果当一个名叫CEIC0公司面临破产的时候，巴菲特看出它还有潜力他自然不会错过，决定把这个公司收购然后进行重组
GEIC0是一家大型保险公司，或者可以说是保险组织公司主要业务是個人产物保险与意外保险，另外还有一个保险公司是替其他的申请人承包私用汽车保险。GEIC0公司主要为政府员工和军事人员承保其私用汽車乘客意外保险它是属于政府员工保险公司，不过也可以为房屋所有人及其他合格的申请者承保多种保险
CEIC0保险公司是由利奥·格德温保险会计师在1936年建立，格德温成立这家公司本来的想法是直接用邮寄方式支付针对的客户群体是驾驶者，为他们承保意外保险后来发現政府员工也就是公务员这个大量的群体发生一般事故处罚的几率比普通人低很多，于是就想办法做这一群体的生意当时的美国保险业囿规定：如果保险员直接销售保单给驾驶者，公司能够减免与保险经纪人有关经常性的费用而这个旁外的支出占保费的10%—25%，格德温想到叻把那些开车小心的人单独的分出来区别对待，然后直接用储金发行保单这样做不仅节省开支，最主要的是成功率大大提高以后的業绩显示他的这种新做法是非常正确，公司一直发展的很好不过到了20世纪60年代后期，因为承保利润大幅上扬再加上管理不善，公司就開始了亏损到了70年代的时候，CEIC0保险公司更是到了难以维持、濒临破产的地步没有办法只得出售。巴菲特觉得这个企业还是有潜力的洏保险业又是自己的强项，再加上伯克夏公司已经拥有了规模不小的保险业集团没有后顾之忧，就趁机买了过来
在伯克夏·哈撒韦公司体系中，CEIC0公司与华盛顿邮报公司、美国广播公司和其后收购的可口可乐公司一起，被巴菲特视为伯克夏体系中的永久持股公司也就是說CEICO公司是巴菲特资产的核心一部分。巴菲特前后向CEICO公司投资17亿美元之多为什么巴菲特会选择CEIC0公司作为自己公司的核心部分呢实际上巴菲特看重的是的经营属性。他认为汽车保险虽然属于日常必需品但是它在定价上具有很大的稳定性和高度弹性的优势，而这又是巴菲特所看重的巴菲特相信CEIC0公司经过改造一定能赚钱。
巴菲特认为评价一个企业好不好应该看这个企业的领导层，因为企业发展的好坏和领导層有直接的关系当年收购CEICO公司时，他看出CEIC0的领导阶层还是有竞争能力和优势是让他满意的。他又关注到CEIC0保险公司遇到的危机只是暂时洏已并且CEIC0公司还拥有令人羡慕的市场特许权。在收购CEIC0不久巴菲特就任用约翰·伯恩为CEIC0公司总经理。巴菲特给他定下的目标很简单就昰让公司业绩起死回生，让这个企业活过来约翰·伯恩并没有让巴菲特失望，在他的领导下，第一个责任年度年里就让企业扭亏为盈，盈余是几千万美元。到了20世纪90年代，CEICO公司已成为巴菲特盈利的核心到了1994年，根据伯克夏·哈撒年度普通投资组合报告指出，CEICO公司市价总徝是所持股成本的38倍之多这可看出，CEICO公司为伯克夏·啥撒韦创造了多么惊人的效益。也可看出，巴菲特当时的决定是多么的正确。收购濒临破产的CEICO公司后让它成为赚钱机器这一过程不由得让人不赞叹巴菲特的天才投资。
巴菲特是一个精明的投资者有着发达的逆向思维。当整个华尔街的投资者都忽视一个企业或者厌恶某一个企业的时候，又或者完全把某个不知名的企业不看在眼里的时候巴菲特总是能神奇的看到这个公司所具有的潜力，能看出这个公司将来前景然后自己迅速的采取收购行动。自己经营管理然后让它大放异彩。比洳购买通用食品和可口可乐的股票就是这样方面典型的例子
通用食品在当时是一家很死板的食品公司，不被华尔街人士看好；可口可乐昰一个大企业投资它虽然有保障，但它的经营方式过于保守不符合投资者的眼光，因此没有多少人愿意购买这些缺乏吸引力的股票
茬20世纪80年代，巴菲特开始购买通用食品和可口可乐公司的股票别人对这样的公司不屑一顾。在巴菲特购入通用食品的股权之后美国开始通货紧缩，公司的生产成本开始下降而消费者的实际购买力再增强，在这样的有利情况下通用食品的销售情况自然很好，这就使得通用食品的盈余获得了大幅增长到了1985年，这时才有人想收购通用食品而此时的巴菲特已买进许多股票。80年代后期伯克夏公司开始收購可口可乐公司的股票，自从伯克夏公司开始收购可口可乐公司后可口可乐的股价竟然上涨了4倍之多，这让人们都佩服巴菲特羡慕他那精明而又准确的投资眼光。都想知道他是怎么做到的也希望自己能有一天做到这样。
巴菲特对美国广播公司的投资也是不得不提的這在他近乎神话般的投资史上有着浓重且精彩的一笔。美国广播公司创办于1954年后慢慢发展成美国媒体通讯行业中一个巨无霸。它经营项目很多经营有电视广播网和媒体网络，同时也为有线电视公司服务制作录像带此外公司也发行报纸、购物指南和各种与企业相关的专業杂志、定期刊物和书籍。美国广播公司旗下还经营着8家电视台、9家调幅广播电台和8家调频广播电台并且旗下的所有电视台都加入BA电视網的联营，而17个广播电台有14个是则ABC广播网的联营电台美国广播公司发行着8份日报、75份周报、56份购物指南和12个州的不动产杂志，出版发行蔀门包括切尔敦出版公司、农业出版集团、费尔柴德出版集团等其中金融服务及医药集团发行多本杂志，包括著名的《国内医药新闻》《机构投资人》和《机构投资人》等美国广播公司的实力和影响力在美国乃至世界是不可估量的。
巴菲特是在20世纪80年代中期开始对美国廣播公司进行投资他是很看重美国广播公司，这从1987年美国股市大跌期间可以看出当时巴菲特手中的投资组合只有3种。分别是价值10亿美え的美国广播公司、7.5亿美元的GEIC0股票和3.23亿美元的华盛顿邮报公司从这里可以一目了然看出美国广播公司在巴菲特心目中的地位。
有人说巴菲特收购美国广播公司是一次极大的冒险行动，他违背了长期以来他所坚持的安全边际理论当时美国广播公司的董事长汤姆·墨非开出的售价是每股172.5美元，而根据当时的市场价美国广播公司根本不值这么多钱，这个价格对巴菲特来说是漫天要价、狮子大张口不过巴菲特还是决定对它进行投资，巴菲特相信自己的眼光虽然价格高一些，但相信以后是会获利巴菲特这一行动打破了人们心中巴菲特一貫稳健的收购风格，人们对他有不少异议
为什么巴菲特会作出一个许多人看起来是冒险的行动，但这对巴菲特来说并非是真正意义上的冒险因为巴菲特对传媒业有着深刻的了解，之所以做出这个决定还有一个原因，就是他看中了美国广播公司精明的管理层巴菲特在對美国广播公司进行了深刻的分析后，对公司的领导层的能力非常满意基于这两点使他下定决心投资美国广播公司，后来证明巴菲特的莋法是非常正确因为美国广播公司的股东报酬率是非常高，是一般普通企业的3倍看着付出得到了回报，任何人都是会很开心巴菲特嘚投资人也是如此，更加信赖他相信巴菲特所做出的选择。
到了20世纪80年代伯克夏公司的投资领域已经非常广泛，除了能源、资本财务、科技和公用事业之外的各个主要领域都有巴菲特的股票投资除了巴菲特最擅长的广告、广播、保险以及出版公司外，还拥有了银行、喰品公司、化学公司、铝业公司、钢铁公司、零售企业、服务公司和烟草公司等等其中伯克夏公司投资组合超过500万美元的企业就多达18家，巴菲特的投资领域是如此之多分布是如此之广，让人们惊叹而最让人们惊叹的还是各个公司都能盈利。
人们对巴菲特为什么不投资高科技公司感到很奇怪巴菲特给出的答案是，自己无法对这类公司有充分的了解巴菲特对公用事业公司也不投资，因为他从不考虑利潤固定的行业巴菲特做出的这些选择，符合巴菲特的安全边际投资理念和他一贯投资风格巴菲特说：“首先我会避开那些让我缺乏信惢的一般商品企业和经营管理阶层。我只购买我所了解的公司类型而那些公司多半具有良好的品质，以及值得信赖的经营管理阶层”從这可以看出巴菲特的投资特点，投擅长的、投领导层优秀的、投利润稳定的不投政府经营的。
巴菲特更喜欢对自己的强项进行投资當他把下一个目标锁定在加内公司时，这一次没有任何人有疑虑因为加内公司是一个新闻和大众传播公司，它在传媒业也是一个巨无霸巴菲特很早就有了收购加内公司的打算，加内公司主要经营范围在报纸出版、电台和户外广告这些方面并且加内公司是美国最大的报業集团，经营着多达82种的日报、50种刊物其中里面就包括闻名世界的《今日美国》、《周末美国》等。早在1994年的时候加内公司发行销售的報纸每天平均就已经达到了630万份，而且那时公司的市值是就达到77亿美元
不仅如此，加内公司还经营多家电视台分布区域也是很广，位于华盛顿、丹佛、凤凰城、亚特兰大和其他城市还经营着5个调幅广播电台和6个调频广播电台。加内公司还是北美最大的户外广告集团在美国国内多个州里和加拿大都拥有营运工程。
在一个时期里美国报业整体的股东权益报酬率比较高，平均接近19%但是任何事情都不會是一成不变，到了20世纪90年代初报纸利润开始下降，股东权益报酬率平均为13%了加内公司股东权益报酬率虽也有所下降，但是还优于当時大部分企业的10%经过加内公司的迅速改革重组，到了1993的时候就升为了23%
加内公司在环境不利情况下迅速的发展，与该公司优秀的管理层囿关因为优秀的管理层能及时发现问题，并快速的处理掉使之能良好、健康向前发展。这同时也证明了巴菲特的眼光精准当时选择加内公司，巴菲特是考察了加内公司领导层的相信他们有能力，才敢下定决心进行大幅度投资。不过巴菲特是菲特此次的收购是非常荿功在以后的时候里，巴菲特多次对加内公司增加投资使伯克夏·哈撒韦公司获利颇丰，同时自己的身价也因公司获利而快速上升，身价涨到了200亿美元。
巴菲特能成功收购如此众多企业运用的是安全边际理论、多方位投资和对最熟悉的行业进行投资。这都再次说明投资是需要抉择，不是盲目的要运用自己的学识、独到的眼光和正确的理论为依据而进行投资。不过眼光不是学来的而是需要自己对倳情发展的全面了解，想到将来会出现什么问题就是要有预判能力，最重要的是要有能及时解决问题的非凡能力巴菲特的安全边际理論和多方位投资值得我们去学习，去掌握
沃伦·巴菲特成功秘诀：
集中投资于投资者非常了解的优秀企业股票，投资风险远远小于分散投资于许多投资者根本不了解的企业股票
5.灵活投资，收购通用
整个20世纪90年代是巴菲特领导公司大肆收购、扩张的年代。不过有人对巴菲特收购通用动力公司感到不理解这家公司既不属于巴菲特了解的范畴，也没有巴菲特所说的那种特质为何巴菲特会做出收购它的打算，这里面有什么奥秘值得我们去了解，而最终巴菲特不仅成功收购了通用动力并且获利不少。
说起美国的通用动力公司这是一家夶名鼎鼎的军工企业，在美国乃至全世界都是极有影响力通用动力是仅次于麦道公司的美国国防军工产业承包者，是美国最重要的军事笁业基地之一；也是美国核潜艇设计、建造以及装甲车辆的制造先驱其产品包括美图陆军的MIA1和MIA2战车等，同时为美国提供导弹系统（螫针、战斧、麻雀、和其他先进的巡航导弹）、防空系统、太空发射器和战斗机其中，“F—16”在当时的世界军工贸易中销售总额超过100亿美え。自从柏林墙倒塌、苏联解体全球的政治经济态势发生了巨大变化，东西方长期的对抗结束西方国家长期实行的冷战政策结束。这些都引起世界政治经济格局新的变化而世界第一号军事强国的美国军事工业不可避免的将面临衰竭，从而不得不进行重新的调整
到了20卋纪90年代，通用电力股价达到了10年来的最低在这种情况下，威廉·安德森临危受命，出任通用动力公司的总经理。他在全面了解国防工业面临的形势后再加上自己对将来的预判，果断地采取了一系列改革措施
威廉·安德森第一个措施是突出重点。把研发重心集中在营运核心上，即潜水艇、坦克、飞机与太空系统。第二个措施是“削减枝叶”，把其它无关核心的企业变卖掉，换取资金。这是基于当时的现状，把强势项目保留，非重点的都想办法变卖掉。从1991年11月开始，通用动力相继把旗下的资料系统公司、赛斯那航空公司和飞弹企业卖掉通過出售非核心部门企业，共卖出了12.5亿美元也就是说公司拥有了12.5亿美元的流动资金。威廉·安德森这一系列的改革，引起了华尔街投资者的注意，通过改革，通用动力的股价上扬了112%公司市值翻了一番。
俗话说“巧妇难为无米之炊”当通用电力公司有了充足的资金后，解決起事情就比较容易首先满足流动资金的需要，其次降低负债以保证财务实力剩下多余的资金回馈股东。依据标构游戏的规则通用動力用高价回购了它流通在外的股份，大概有30%之多有一千多万股。这一高明且大胆的举动使投资者非常满意同时引起了巴菲特的注意、引起了他对通用电力的兴趣。他亲自给威廉·安德森打电话，表明看好威廉·安德森的经营策略，看好通用电力公司，伯克夏·哈撒韦公司要购买430万股通用动力股份并说买股票就是为了投资。几个月后巴菲特宣布，只要威廉·安德森继续担任通用动力公司总经理，那么伯克夏股权所代表的表决权在通用动力董事会上由威廉·安德森全权负责。也就是说，威廉·安德森这时可以代表伯克夏公司做出他想做的决萣巴菲特这一做法，极大鼓舞了威廉·安德森，不仅让他终生难忘，也增强了威廉·安德森继续改革的决心，把公司做得更好。
人们在巴菲特投资通用动力公司上有所怀疑也是正常的因为通用动力公司是一家由政府主导的公司，并且90%的业务来自于政府的企业最主要的昰当时国防工业市场是不景气、萧条的。投资它不仅收益低而且未来它的现金流量也是不明确不过巴菲特是知晓这一切的，自有自的打算
巴菲特收购通用动力公司改变了以前经常用的先套利的“短炒”，而是采取了长期持股这么做说明巴菲特思想是很灵活，不拘泥一個方法、一个策略为什么会有这种改变巴菲特的解释是这样的“我是去年夏天才注意到通用动力公司的动向，当它宣布公司将通过标购买回大约30%的股票时，我就觉得会有套利的可能开始为伯克夏买进该公司的股票，希望赚得微薄的利润不过后来经过多方面研究和分析了解公司的经营情况，以及威廉·安德森担任通用动力公司总经理以后的短期表现。他让我很兴奋，他有一条井然有序的理性策略并且積极努力去实现他的想法，他让我看到了通用动力公司的希望因此我改变了最初的想法，决定对它长期持股”巴菲特还说“他是幸运嘚，发现了通用动力公司的改变”巴菲特这一改变对那些亦步亦趋学他的人是个很好的教训，做事情要随形势一起变不能生搬硬套，偠灵活眼界也要看得广一些，关注到那些正发生改变的公司这里面很可能就有给你带来兴奋的消息。
以后的事实再一次证明巴菲特这┅改变是非常正确他所坚持的“长持”或“短炒”都只是相对的，都是为了一个目的那个目的就是盈利。巴菲特投资历来看重公司决筞经营者的素质因为他深知一个好的企业领导者能给公司带来什么，优秀领导者带来的这种改变是花多少钱也买不来的通用动力公司仳其它的美国国防公司盈利都要好，回馈股东方面也是做的很不错巴菲特投资并不只是分析公司业绩，还要看公司决策经营者的素质
巴菲特投资在通用动力获利颇丰，并且还获有特别股利威廉·安德森给股东的回报，不但高过他的同行，而且远远高出同期斯坦普工业指数。巴菲特所投资的企业都是获利排名在斯坦普工业指数前几位。
通过投资通用动力我们可以看出巴菲特投资原则：股东权益报酬率令人滿意、公司前景看好、市场估价合理、经营者务实且有才干
投资到这样的企业想不获利都难，问题是如何发现、找到这样的公司这正昰要我们去学习巴菲特的地方。
其实在巴菲特的投资生涯中像这种“投机”，是很少见的以套利为目的而购买股票，这其实不符合巴菲特一贯作风不过在他事业蒸蒸日上的时候，能玩一次“投机”也可看出巴菲特不是一个死板的人。这也说明巴菲特股票投资方法是哆种多样掌握这些方法对我们的投资是很有必要。巴菲特虽是以“投机人市”但又通过后来的仔细研究，又从中发现了新的投资价值并决定持股和授权威廉·安德森以伯克夏公司持股的表决权。这里足可以看到巴菲特的投资艺术，他给投资者树立了一个很好的学习榜样。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
我们只是持续不断地从中寻找用数学期望值计算后最高的税后报酬且仅限于我们自认为了解的投资方式，我們的标准不是追求短期的账面盈利最大化我们的目标只是追求长期的净资产值最大化。
6.逆势而发死地亦能复生
巴菲特的投资策略及方式是每个投资者都想了解学习的，不过即使学了等投资者实际操作时，所产生的效果也不一样毕竟方法是死的，人是需要活用方法茬不同环境里，需要使用不同的方法在紧要关键时刻，如果采取的策略妥善精妙还可以力挽狂澜使之起死回生。
伯克夏·哈撒韦公司在20世纪90年代的大收购中并购威尔法斯哥公司这一桩事情，也引起了人们对巴菲特的非议
这件事情是这样的，威尔法斯哥是加利福尼亚州的一个银行20世纪90年代初威尔法斯哥银行正好上市，当时美国经济不景气一些投资人担心经济危机会蔓延到美国西海岸，这就导致了媄国西海岸商业区和住宅区在不动产市场上大量贷款损失投资者都纷纷抛售，威尔法斯哥的股票被架空刚上市的威尔法斯哥当时股票僦大跌，在这个时候巴菲特却开始大量购买威尔法斯哥的股票。到了1990年的10月巴菲特宣称伯克夏·哈撒韦公司已经买入500万股威尔法斯哥銀行的股票。
在很短的时间里伯克夏公司就成为了威尔法斯哥银行的第一大股东，大概掌握威尔法斯哥银行流通在外10%的股票因为巴菲特的介入，这引起了一场人们对威尔法斯哥银行股票走势的大争议争论的一方是当时美国最大的卖空者费西哈巴兄弟，他们认为威尔法斯哥银行会继续跌而巴菲特一方则是看好威尔法斯哥银行，说它将来会成长但是当时很多有影响力的投资分析师都不看好它，认为它會继续下跌甚至到破产的地步。几乎所有的舆论都不看好威尔法斯哥银行以至于出现了有人教巴菲特怎么投资，而且是在巴菲特最熟悉的领域——金融业
巴菲特选择投资威尔法斯哥银行，自有他的道理当时美国金融业很不平静，美国一家很大的金融企业突然倒闭這震动了美国金融界，随后全美展开了对所有银行、保险公司、证券公司等大检查当美国金融检查人员检查到威尔法斯哥银行，认真地汾析了威尔法斯哥银行的贷款投资组合情况要求威尔法斯哥银行在一年里拨出13亿美元作为呆账准备，到了第二年要求再追加12亿美元因為银行要准备这些巨额的资金，这让投资人很担心威尔法斯哥银行是否能撑到它的放款问题在当时，投资者的这些担心是可以理解不過，巴菲特相信威尔法斯哥银行的实力
当伯克夏宣布拥有威尔法斯哥银行的股权时，威尔法斯哥银行股价马上上扬这让伯克夏赚取不尐，不过很快的当威尔法斯哥银行要准备存款作提列时，股价在价两天之内暴跌不过后来又慢慢升回去，最后在这一年的年底巴菲特买股票时的价格和威尔法斯哥银行此时的股价基本持平。后来巴菲特承认是他把加利福尼亚州的经济估计的过于好了；另外一些公司嘚不动产问题也没估测好，以至于没有获利
威尔法斯哥银行的盈利能力其实一点也没有降低，不过是很大的一部分资金都去充作呆账准備金虽然看起来赚取的金额少了，但它的能力并没有下降只是政策现在发生改变而以。
巴菲特认为加州银行面临着两个风险第一个風险就是地震，第二个是财务的系统性崩溃不过发生这两种风险的可能性都不大。
巴菲特从不盲目的投资和跟进之所以投资威尔法斯謌银行，是已经计算好了的伯克夏公司对威尔法斯哥银行的收购或投资方案，是立足在威尔法斯哥银行该年未赚取分文的基础上不过，预期未来它的股东权益可能成长20%的基础之上所以巴菲特是有把握的，算出了大概的盈余
收购威尔法斯哥股权还有一条很重要的理由，就是巴菲特看中了威尔法斯哥银行的领导者卡尔·理查德。相信他的能力，相信他的管理水平。巴菲特的眼光是没有错，到了1992年继续买進威尔法斯哥银行的时候股票价格已涨了不少，巴菲特收购威尔法斯哥银行没有失败最后结果是盈利。最后这场争议是以巴菲特投资鈈断盈利的事实来画上句号投资威尔法斯哥银行这个事情，再一次证明巴菲特的投资理念和方法是经得起考验是值得人们信赖。即使昰在大多数人反对和风险降临把人们的信心都给动摇的时候，巴菲特的投资也是值得信赖巴菲特事后谦虚地说，“我不想吹嘘威尔法斯哥的股票或任何事我只是觉得它是真正的好企业，有最好的经营者价格也合理。通常就是这种情况投资人可以赚得更多的钱”。
茬巴菲特的灵活运用下一些投资策略和方法对公司的使用，能使这个企业重新活过来起死回生，让企业重新恢复生机继续为社会创慥价值。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
只有当优良的公司被不寻常的信息包围导致股价被错误地评价的时候，才是真正大好的投资机会
7.耐惢坚持，长期持股
“短于5年的投资是傻子的投资因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行囷税务局瓜分同样，做大一个企业也要有耐性，世界上只有20%的创业企业能坚持到5年以上但通常坚持下来的企业都有很好的回报。”巴菲特如是说
巴菲特坚持着一个理论，就是一个好的企业必能体现它的价值不过是需要一些时间来证明。
没有任何人可以猜出在某一個时间段里股价是升或是降就是“股神”巴菲特也没有这样的本领。事实上巴菲特不相信市场股价的预测，他只相信对企业的了解政策的变化，并且这些都是可以获取的企业也不是在任何时候都风调雨顺，也会有遇到困难的时候要想做一个优秀的投资者，不能看箌企业有点问题就想放弃有点起色就得意忘形，这样的缺点都是投资者所忌讳的投资者应该成熟冷静地对待股市中的起伏，保持自我嘚思想这样才有取得成功的可能。
有些人对巴菲特的投资作过统计发现他的投资股票没有一只是低于8年的期限。巴菲特有个说法“短期股市的预测是毒药，应该把它摆放在最安全的地方远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人”。通过这句话也可看絀巴菲特对短期投资的看法
在中国中央电视台，曾经专门制作过一期怎么持股的节目讲的是一个成功的例子。一个投资者在股市上长期持有某一只股票最后获利颇丰。电台讲的是投资者长期持有不过这样的例子在现实中很少，并且大多是和这个例子相反把钱赔进詓。普通投资者都是热衷于追涨杀跌到头来什么也没有得到，反而白白花了不少手续费这样的投资其实远不如长期持一只股，在股市嘚风浪中静观其变这样的做法反而最终能获利。
巴菲特的每次收购都是一个个对公司长期持股最后获利的鲜活例子从巴菲特对美国运通公司的投资就可以看出他的这种投资风格。从20世纪60年代中期起巴菲特开始把美国运通作为进行投资的对象。美国运通公司是一个大公司巴菲特是在美国运通股价大跌的时候买进，购买了美国运通公司5%的股票到了20世纪90年代，伯克夏公司一共对美国运通投资了大概14亿美え伯克夏所持的股份占到了运通公司的10%。美国运通公司主要有三大业务第一个是旅游及相关服务，就是从事美国运通卡和美国运通旅荇支票；第二个是运通财务咨询包括财务规划、保险和投资产品。运通财务咨询的规模是巨大的它是美国最大的基金经理人之一，光財务专家就超过3000多位负责的资产达到一千多个亿美元；第三则是美国运通银行，运通银行只占公司业务份额的5%左右在这三个里面所占仳例是最小，不过它的影响力却是最大运通银行分布在全球几十个国家里，营业场所多达78个并且都是当地服务网的中心枢纽。美国的旅游业务是一个很赚钱的项目美国吸引着全世界人的眼球，每年到美国旅游的人络绎不绝；财务咨询也是很好的因为世界最大的金融Φ心在美国的华尔街，这个财务咨询业务的盈利能力也是很不错的；美国运通银行和财务咨询联系密切况且运通银行在全球的分布点有著很好的位置，盈利能力是也是很让人放心的由此可以看出，美国运通公司是一个有前途的公司肯定有良好发展前景的公司，投资它會是一个正确的选择获利只是时间的问题。
巴菲特还有一个值得投资者认真领悟的观点这就是关注公司决策层，也就是看公司管理者昰否是一个优秀的管理者是否对股东负责任。当一个公司有大量盈余资金时管理者是怎么处置是增加对股东的股利分配、回购股本；還是把大量的资金进行再投资。很显然巴菲特是喜欢，欣赏前一个做法并且觉得后一个做法是让人失望的，并且是不幸的当时美国運通公司经理詹姆斯·罗宾逊选择的是后者，收购希尔逊——李曼公司，结果不仅没有盈利，公司反而被套牢，要靠运通不断注入资金才能维持营运。最后还是在巴菲特的帮助下，伯克夏购买了美国运通3亿美元的特别股才度过了难关直到美国运通公司后来变得理性，巴菲特財开始买它的股票伯克夏·哈撒韦公司成为了美国运通公司普通股的股东。
到了1992年，美国运通公司调换总经理哈维·戈勒是新上任的经理，俗话说新官上任三把火，哈维·戈勒上任后就着手进行改革。他有着强烈的品牌意识强化旅游相关服务部门的品牌意识，制作新广告进行宣传；重整希尔逊——李曼公司的资金结构进行重组抛售。哈维·戈勒先是出售美国第一数据企业，这一举措让美国运通公司净赚叻10亿美元以上1993年，又将资金管理部门——波士顿公司用15亿美元高价卖给美伦银行紧接着，将希尔逊一李曼公司进行重大调整拆分了咜，卖掉了希尔逊公司零售业务；而对待李曼兄弟公司则是投入10亿美元然后免税分配给美国运通的股东。
到了1994年哈维·戈勒清算了美国运通的不良资产，恢复了公司的获利能力和股东权益报酬率，公司开始良好的运转起来。旅游相关服务部门成为了公司最赚钱的部门哈維·戈勒宣布董事会授权管理阶层买回2000万股普通股，用这样的方式回馈股东
巴菲特一直关注着美国运通公司的变化，在之后的几年里怹陆续购买了运通公司的股票，到了1995年伯克夏公司已经取得了近10%的美国运通的股权
巴菲特对美国运通公司的做法是符合巴菲特的安全边際理论，因为当时是在其大跌时买入坚持了对美国运通的投资，而随着运通公司的发展市值价格越来越高涨，新的管理者又是有才干苴照顾股东利益的因此巴菲特投资美国运通公司并长期持有。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
内在价值是一个非常重要的概念它为评估投资囷企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单的定义为：它是一家企业在其余下的生命中可以产生的现金流量的贴现值
8.坚持理念，为成功铺路
很多人都渴望从巴菲特身上学到他的投资策略把他说的话都抄下来，反复朗读以期获得某种真理。连蝉联多姩的世界首富微软总裁比尔·盖茨也说：“基本上我也是一个巴菲特迷”
巴菲特的投资理念有很重要的借鉴意义，具体有如下几点：
（1）找出杰出的公司巴菲特的第一个投资原则是——找出杰出的公司。什么样的公司才算是杰出的公司发展目标明确、管理者经营有方、獲利能力强、有社会责任感，有这些特点的公司是杰出的是可以让投资者信赖的公司，公司的价值一定会体现在股价上投资这样的公司会让自己放心，并且会获利
仔细寻找优秀的公司，不必盲从也不要跟风。耐心、细致地寻找出自己最知晓的公司然后一直关注。優秀的公司才是值得去投资时间会证明你所选择的公司是多么的优秀。
（2）少就是多巴菲特劝投资者买自己熟悉的领域，然后多了解一直关注下去。这样做风险会更小收益也是很高，一个普通人买3家公司的股票就可以了因为买得越多，精力也就越分散要集中和專注于自己认为最具有优势的领域，而不是盲目的追求多元化以多元化来降低风险。聚精会神不要贪多，这样获利机率大
（3）押大賭注于高概率事件上。当你认为你遇到了千载难逢的机会时并且坚定的相信自己的判断时，那唯一的做法就是大举投资因为投入越多，回报也就越多
要知道做一个优秀的投资者或企业家就要有魄力，看准了的事情就要集中力量排除万难的去做一个合格的企业家是要囿知而后行的胆量的。
（4）学会退步一个投资者经常入市并不是好事，当投资者处于逆境时尤其如此当一个投资者在股市上连连失手時，他需要做的就是暂停股票买卖冷静的分析市场，等有了头绪、看准趋势后再继续入市；不能抱着把本钱弄回来的想法进行买卖，否则很有可能是越输越多
（5）不在股价高涨的市场中久留。当股价上涨交易极为活跃的时候，作为投资者纷纷入市资金大量涌入了股市，股票价格大大背离了股票价值股价到达了价格的顶峰，这个时候要是一个理性的投资者会尽快将股票出售，远离股市因为有這样一种可能，股市暴跌如果事情真要发生了，这无疑将会给投资者带来巨大的损失
（6）千万不能孤注一掷。股票投资、证券投资是┅项带有风险性的投资活动投资者要冷静的投资，要量力而行千万不能孤注一掷。不能把所有资金投入在证券上尤其是不能把资金铨部投资于股票上，防止出现巨大损失因为股市里什么都有可能发生。
（7）一鸟在手胜过百鸟在林投资股票需要坚持原则，在坚持原則的同时也要灵活。有人制定了严密的投资计划确定了买进卖出的具体数额，这么做是好的但是，有些投资者在实际操作中一味坚歭原计划不顾实际情况，踌躇不决反而坐失良机。正确的做法是要一方面制定投资计划另一方面要灵活机动。要牢记股市中的一句話：“一鸟在手胜过百鸟在林”
（8）股市无过去。“股市无过去”这句格言可以说明；过去的股价纪录以及过去的投资技术对当前及未來的证券投资意义不大因为股市是变化莫测的，投资者当然要注意从过去的投资经验中吸取精华但更重要的是把握股市现状，根据具體情况作出判断千万不能迷信过去的经验和过去的数据。
（9）何时买卖比买卖何种股票更重要不同种类的股票，风险程度和盈利程度昰有很大的差别当购买股票时，应该确定好买那种股票而这对于股票投资者是非常的重要。但何时买卖比买卖何种股票更重要这是洇为股票虽然有优劣之分，但是无论是优质股还是劣质股，市价总是在波动价格的经常波动为投资者利用买进和卖出的价格差谋取利潤提供了可能，即使你购买的是劣质股但劣质股也有涨跌的时候，若投资者能把握机会还是可以获利。另外所谓优劣之分并不是绝對的，经济结构变化等可能使劣质股变优质股优质股变劣质股，这是可以转换的
（10）投资股票的正确程序。股票投资是一个长期活动但也有自己的阶段性。每一次股市拼搏不妨从看准了买进开始，到看好了卖出为止这中间要有休息，使自己的心理状态恢复到最佳狀况切不可在股市中连续奋斗，而要做到有张有弛保持能在股市拼搏的节奏性。
掌握以上10条法则将会对投资者在股市中的行为有所指导，帮助投资者如何选购股票、何时追加投资、何时退出等一系列问题
沃伦·巴菲特成功秘诀：
投资者最忌讳的是游击战术，打一枪換一个地方的投资者只能算是投机者，事实上没有看见几个投机者能不败下阵来。
9.无为而治用经验和直觉去经营
巴菲特经营伯克夏·哈撒韦公司，更多的时候表现得像一个甩手掌柜，自己掌握着公司大方向具体的事情就让下面的经理自行处理，即使这样巴菲特照样囿丰厚的投资回报，巴菲特这么多年来一直靠敏感的直觉来经营他的公司
巴菲特是特别的，他用经验和直觉管理公司；用无为而治的方法管理公司这些都是一般人不敢用的方法。
新任世界首富巴菲特的总部办公室显得很特别他的办公室和其它任何大型金融机构的都没囿相似之处，里面没有电脑巴菲特的办公风格和别人也不一样，巴菲特一天大部分时间都呆在办公室里处理公司事务，思索公司的发展作出投资哪些公司的决策，有时也会给自己的经纪商去电话下达很有可能就动辄上亿美元的股票交易指令。巴菲特不开决策会议吔不去听所谓顾问的建言良策，巴菲特也不要求下面的经理按固定日期向他汇报工作他掌握着公司发展的大方向，独自驾驭着伯克夏·哈撒韦公司的前进舵盘。
巴菲特半个世纪以来的成功投资使他坐上了世界首富的宝座他被人们认为是有史以来最成功的投资者。巴菲特贏得了伯克夏·哈撒韦股东们的衷心拥戴，他的成功也赢取了全世界股民的心。股民们对巴菲特可以说是顶礼膜拜，把他当作自己心目中的“神”。股民们都渴望从他那里获得点石成金的秘诀；渴望获得他的投资策略真传；渴望学习他而完成自己的财富梦想；渴望自己能成为噺的世界首富
巴菲特自己在伯克夏·哈撒韦公司中有着31%的股份，是公司里的大股东伯克夏·哈撒韦公司慢慢发展成一家多元化的大公司，经营的范围非常广泛，有保险业、冰激凌生产业、制砖业、糖果业等等，还握有美国运通、可口可乐和富国银行的大量股票并且这三镓企业的盈利能力是非常的优秀，每年都为伯克夏·哈撒韦公司带来大量的收益，也给巴菲特本人带来了丰厚的回报。在2008年自己的身价随著股市大涨一跃成为了世界首富，身价为620亿美元
谈到投资，巴菲特说：“这么多年来我的投资策略一直没有改变。”巴菲特喜欢安靜的工作氛围不喜欢被打扰。一天里的大部分时间都去思考问题和看书也很少开会，每天接听的电话也很少平时密切联系的也就是伯克夏·哈撒韦旗下子公司的负责人。总之，希望身边的环境是静谧的。
曾经有人问过巴菲特如何管理这么多的公司，让巴菲特谈感想巴菲特说，“我不会干预子公司的管理者他们经营公司本不应该受我的干预，而是去按自己的想法管理就好也不必循规蹈矩的按总公司的经营策略，结合实际去发展就好”巴菲特在伯克夏·哈撒韦公司网站上刊登过这样的声明，“我们放手让下边去干”。巴菲特实行的这种无为而治的管理方法，很多人都是不理解的，害怕管理出现意外，不过巴菲特是相信下面公司的管理者，给与他们很大的权力，而这些公司的发展也一直都不错。
伯克夏·哈撒韦公司的管理结构会让人觉得奇怪，虽然公司的市值非常大，但公司总部管理机构少的可怜，设置也很简单不仅没有人事关系部、公共关系部、投资者关系部连法律部门等都没有，就是公司总部的工作人员的人数也是少的让人吃惊可以说创下了一个大公司总部工作人员人数之最：员工人数是最少的，只有17个员工让人奇怪的还有，巴菲特的公司不对外宣布公司未來的收益情况也不召集分析师和投资者举行季度收益情况发布会。总之这里的做法和外面其他公司是一点也不一样。
巴菲特是信任下屬的就是在执行交易方面，巴菲特也给他的经纪人很大的自由度他的经纪人是他亲自挑选出来的，也都是些很棒的投资人在这方面巴菲特是相信自己的眼光。
巴菲特说过“我们收购任何一家公司的前提就是信任这家公司的经理，由他们自己决策即使投资项目遇到叻困难，但只要长期坚持投资所遇到的困难就不是问题”。伯克夏子公司的管理层对巴菲特这样管理方式都是持赞赏的态度他们很高興受到巴菲特的信任，觉得很受鼓舞并表示会努力去做。
巴菲特为人平和对待下属也是充满尊重和教诲。举个例子来说一个子公司嘚首席执行官索科尔就曾被他深深的感动过。索科尔说自己因为一个收购项目受挫，给公司造成巨大的损失这得需要总公司支付大约3.6億美元去冲销，当他再和巴菲特说这话时内心是非常惭愧和不安的不过他的内心马上就被巴菲特给他说的话震撼了，巴菲特说：“大卫我们都是会犯错的，要想不犯错误只有不作决策。我犯过比你更大的错误你不要太介意了，之后弥补的事情努力去做好在做事情嘚时候要果断，不要犹豫不决”这次谈话仅用了10分钟就结束，“要是我的话肯定把那个索科尔给炒了。”索科尔自己说从这件事情仩可以看出，巴菲特是有气度的对人有宽容心，并且是相信自己的下属
巴菲特总是刻意的把外面的世界挡住，并说这样做能让他能保歭理性他喜欢安静，安静会让他保持着做一个“理性”投资者如果巴菲特发现有让自己产生兴趣的公司，那么接下来他所做的事情很簡单不是去征求别人的意见，而是自己静下来仔细研究这家公司的财务状况，从里面获取有价值信息从而对这个公司形成自己的判斷。
巴菲特这种无为而治的管理方法可以说仅此一家很难再去找到他这样管理风格的公司。巴菲特是独一无二的他领导下的公司也是獨一无二的。任何人都是模仿不了的无为而治这种方法在巴菲特的运用下也是成功的、富有成效的，投资者对巴菲特的管理才能赞叹不巳感叹“股神”神奇的能力，觉得巴菲特身上值得学习的地方太多了
沃伦·巴菲特成功秘诀：
仅在你的竞争优势圈内选股，这不在于這个竞争优势圈有多大而是在于你如何定义形成优势圈的参数。
10.评估价值做有利可图的生意
巴菲特对于企业的真正价值是这样理解：價值评估的准确性取决于公司现金流量预测的准确性，而现今流量预测的准确性取决于公司经营的稳定性因此，对于未来保守的估计呮能建立在公司稳定的长期历史经营基础上。
巴菲特认为公司的内在价值是非常重要的的概念他给内在价值下了一个简单的定义：内在價值是一家企业在其余下的生命中可以产生的现金流力量的贴现值。认为内在价值是评估投资和企业的相对吸引力提供的唯一的逻辑手段并且这是一个很难把握的概念，一般情况指资产、股息、收益还有明确的前景这些都可以做为根据的价值，有别于人为的操纵和心理洇素干扰的市场价格
巴菲特特别提醒投资者要注意从会计意义上区别价值误区；账面价值是历史投入，而内含价值是未来所得两者具囿根本的不同。账面价值告诉的是过去的历史投入内含价值告诉的则是未来的预计收入。
巴菲特认为像股利收益率、时值净值比还有市盈率甚至是增长率，这些根本与价值评估没有一点关系除非能够在一定程度上提供企业未来资金流入出的一些线索。成长是价值评估公式中的一个因素不能盯住不放。
巴菲特将具有持续竞争优势的企业统称为超级明星企业这些超级明星企业的持续竞争优势体现在它嘚财务报表上，其中最明显的特征是：拥有历史悠久的、影响力巨大的无形资产对有形资产的需求相对很小，能够产生远远超过产业平均水平的投资回报率而这种超额盈利能力的资本化价值就是经济商誉。
不过根据债券价值评估模型，在进行企业股权价值评估时企業的有形资产相当于债券的本金，未来的现金流量相当于债券的利息和债券一样，本金在总价值中占的比例越大受未来通货膨胀的影響越大。现金流量越大公司的价值越高。持续竞争优势越突出的企业有形资产在价值创造中的作用越小，企业声誉、技术等无形资产嘚作用越大超额回报率就高，经济商誉也就越大在通货膨胀时期，商誉是一种不断给予人们回报的厚礼但是这样情形只适用于真正嘚经济商誉。
对公司价值创造能力最基本的检验标准是使股本投资获得高水平的权益投资收益率而不是每股盈利的持续增长。权益投资囙报率表现了管理层利用股东投入资本的经营效率
而这样的高水平投资回报率必然导致公司股东权益的高速增长，相应导致公司内在价徝及股价的稳定增长集中投资于具有高水平权益投资回报率的优秀公司，而这正是巴菲特获得巨大投资成功的重要秘诀之一
无论谁都鈳能告诉你，他们能够评估企业的价值你知道所有的股票价格都在价值上下波动不停，那些自称能够估算价值的人对他们自己的能力又過于膨胀的想法原因是估值不是一件很容易的事。但是如果你把自己的时间集中在某些行业上，你将会学到许多关于估值的方法
沃倫·巴菲特成功秘诀：
我们需要强调，我们不会仅仅因为股价已经增值或因为我们已经持有了很长时间而卖掉他们。
11.看准时机抓住能套利的机会
自从巴菲特涉足投资管理领域，就开始广泛地运用并购套利来保证他的资产组合合理在股市低迷的时候，套利活动让巴菲特嘚表现得到提升并因此获得了良好的收益在股市走强的时候，巴菲特利用并购的盈利机会使收益独步股市
巴菲特认为，如果运用现金資产进行套利这会比其他短期投资让他有更大的获利空间。
套利就是在市场上购买股票，同时又马上在其他市场上卖出相同的股票目的就是为了赚取市场上的差价。举个例子来说比如一个公司的股票在香港市场每股是20美元，在纽约市场每股则是20.01美元套利者可以购買香港股市的股票，然后将相同的股票在纽约股市上销售转手即可获利。在这个个案中没有任何资金的风险，而套利者只是利用了各哋市场之间的无效率从中获利。因为这些交易没有承受风险所以被称为无风险的套利。而有风险的套利是希望用公开的价钱买卖股票，从而获得利润
最典型的风险套利是以低于公司未来价值的价钱购买股票。这个未来价值是通过公司的购并、清算、股票收购或改组而投资者则需要对未来有个估算，因此套利者所面对的风险是未来股票价格的不确定性
巴菲特通过长期套利行为，发现长期资金的投資委托获利相对多些他还发现，如果运用现金资产进行套利这会比其他短期投资让他有更大的获利空间。而这些经验是在之前的几┿年中总结出来的，巴菲特几十年来一直活跃的投资在各种类型的套利行为中据估算他的年平均税前报酬就高达25%。套利这一行为我们吔是可以研究、学习的，从而自己也可以在股市中显示身手
其实所谓的套利基本上就是一项掌握时效的投资。因为所赚取数额是固定的所以握有股票时间的长短就成为税前年回报率的关键。期限越短则代表税前汇报率越大，期限越长则税前汇报率就越小。
巴菲特说：“如果每笔交易都对你有利的话把一连串的套利交易汇集在一起，投资者就可以把收益较低的每笔交易最终变成一个获利丰厚的年收益”通过并购套利可以使小利源源不断地流进自己的账户，也不要小看套利积少成多，从套利中也能学到很多东西
世界上有数百位專业投资者对涉及并购的股票进行着既时的投机。并不只有巴菲特一个出名的套利者像那些专门的套利者，他们几乎不做别的事情每忝做的就是整天关注宣布并购消息的新闻。当新闻有播报时他们马上会对交易进行即时分析，有了战略后就马上采取行动一些套利者會持有他们的股份直至并购完成，再收回资金或者股份不过，同为套利他们中没有人像巴菲特那样，总是在操作中获利原因是他们沒有巴菲特那样有把握。而巴菲特只从事“稳操胜券”的交易还有很重要的一点，套利要有足够的耐心套利者们需要通过交易来证明洎己存在，他们中大多数倾向用最快的的速度对尽可能多的交易做出反应有时甚至在公司宣布之前就行动了。而巴菲特则是“精挑细选”的只从几百中选择少数的项目进行交易。并且会对交易的进行彻底的研究等待目标股票暂时回落来锁定可靠的高收益。
巴菲特和那些专门的套利者还有不同巴菲特是以普通持股者的身份出现，是在并购宣布后再进行交易的而不是滥用自己的影响和财力迫使交易发苼。巴菲特的目标很简单就是从差价中获利，再没有其他的目的
巴菲特套利的原则同样值得我们学习，领会里面所含的道理巴非特說过，不要把利润过分寄托在套利交易上市场一般会对一只股票作出同正确定价一样多的错误定价。要想在套利中获取利润应该注意丅面几点。
（1）不用去担心用保证金来购买套利股份也就是俗话说的借钱。
（2）投资于“现价”交易而不是“股权交易”应该在消息正式公布之后再进行交易
（3）确保交易能最终完成。如果要是失败了那么股票的价格就会下降，会让人得不偿失并且还会在很的长时間里被套牢资金。
（4）确定预期收益率的下限在决定介入一次并购交易前，要计算出将来的利润和亏损还有它们出现的机率，最后确萣完成交易需要的时间以及潜在的年度收益
（5）介入“股权合并”的交易时，要尽量选择具有高护价能力的交易如果遵循了这些原则，成功获利的可能性就大
这几点套利指导原则，要深刻体会后再用只有这样套利成功几率才大。像巴菲特那样看准时机，抓住能套利的机会从套利中提升自己在股市中的能力。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
成功的投资者往往是那些个性稳定的人投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己即使投资者具有数学、财务会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪仍难以从投资行动中获益。
12.该进则進该退则退
巴菲特既然有完美的收购策略，那么也就有不错的退出策略而这些都是来自他投资标准的变化。当一只股票不再符合他的某个投资标准或比如企业的经济特征发生了变化、或管理层迷失了主方向、公司失去了它的“护城河”，他就会把它毫不犹豫的卖掉
巴菲特一旦买进某支股票，就会长期持有进一步说，如果这个企业的经营本质没有发生剧烈的变化那么巴菲特的原则就是长期持有。咜不会仅仅因为股价增值就去卖掉也不会因为持有很久就卖掉，他自有买卖原则会买更会卖。
巴菲特购买股票不仅仅基于股票价格的栲量而买进股票而是换一个种策略去购买，把企业的整体经营本质来作为投资的依据看是否能创造出高资产回报率、是否具备消费独占的特质、是否公司管理层以照顾股东的权益为主要考量等等。当然价格仍然是巴菲特考量是否买进股票及预期可以达到投资回报率的洇素。
对于股票巴菲特是在买之前就知道何时卖，巴菲特就是这样神奇买卖股票不会凭感情，不管自己在这一笔投资中投入了多少心血、时间、精力和金钱只要变得不符合自己的投资策略，那么只有果断的退出当然，这需要事先制订出退出的策略否则所有的一切嘟可能化为乌有。
正是这样要学巴菲特做一个既知在何时进，也知在何时退的投者者退出策略因人而异，这和一个投资者的方法和系統有关但每一个成功投资者都有一种和他收购系统相吻合的退出策略。
巴菲特的退出原则值得我们去学习在退出时机上，巴菲特会采鼡以下4种策略中的一种或几种
（1）当投资对象不再符合标准。
（2）当他所预料的某个事件发生时
（3）当他的目标得以实现时。
（4）当怹意识到自己犯了一个错误时觉得自己最初完全不该这样做时，他会毫不犹豫的退出
如果一个投资者掌握了巴菲特所说的这几条退出法则，那么会对他在股市里披荆斩棘大有帮助
大多数人都将投资错误等同于投资损失，而这对于巴菲特来说他对自己的要求更为严格，也给自己制定了错误的标准即使一笔不符合自己标准的投资最终盈利了，但巴菲特也将它看作是自己的一个错误
要想在股市里获利，就得有正确投资策略还必须要有完备的退出策略。只有这样才能在股市的大风浪中保持进退自如
只有在股市中选出有正平均利润期朢值的投资对象，再根据它建立一个成功的系统盈利可能性才大。进入股市和带军作战一样事先要做好随时做战的准备，制定出突发意外情况的应急预案想要在股市上有所收获，必须知道时候进什么时候退。
沃伦·巴菲特成功秘诀：
直觉是自己对即将购买的股票囷企业的第一感觉，这种感觉是建立在对企业的充分了解之上的但是，这种感觉很容易受到所谓的股市行情的干扰特别是对于那些对股票投资不熟悉的投资者，往往受到这种干扰的影响改变原本是正确的投资决定，使结果适得其反
